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1、中铁三局中铁A公司财务战略优化研究 摘 要 在当今的企业管理工作的进行中，战略管理占据着举足轻重的地位。尤其是财务战略管理，其理念慢慢被大多数企业所接纳。财务战略，这一概念被定义为：将企业运行中的筹资、投资过程及收益如何支配，作为目标，涉及了关于企业之后的一段时间内，财务工作的方向、任务，以及如何能够实现战略目标的具体策略。在经济新常态平稳运行下，建筑工程这一类企业的进展，越来越面临着激烈的市场考验，与之而来的，是生存中的重大挑战。所以，为强化企业的竞争力和适应性，笔者认为中铁三局A公司应依据自身的财务状况，融合进展特点，全面检查其财务战略漏洞，而且，应当鼓舞公司管理层乐观应用一系列行之有效的
2、举措，从而明确该企业的财务管理在企业运行中的重要地位,使得企业形成稳定的进展机制，最终使企业能够稳步提升其综合力气。 本文所进行的争论，结合了文献争论法、案例分析法、定量与定性相结合这三种基本行文的方法。在内容上，本文通过对国内外财务战略争论现状进行全面的梳理，并简要地阐述了主要内容及相应的争论框架，在此基础上，依据财务战略的相关理论，有针对性的对中铁三局的财务战略进行了分析；利用财务数据，通过对中铁三局A公司，建立财务战略矩阵，然后依据其在矩阵中的相应位置，进而确定企业属于何种财务战略类型；最终，凭借对其财务战略现状的解析和探讨，揭示其存在的重大问题及疏漏，集中表现在：筹资战略上，主要包括筹
3、资的相应来源比较少，筹资相对应的风险比较大、资本结构单一，还有相应的筹资成本居高不下等问题；投资战略上，存在投资额上涨，投资速度过快、投资类型单一，投资回报率低、缺乏创新研发投入的问题；营运战略上，存在资金利用率低，营运资本周转速度较慢，造成公司整体管理效率低下的问题；收益支配战略上，存在股利支配政策不能起到激励员工的作用的问题。文章最终，基于以上问题，提出了增设和拓展筹资来源及渠道、对资本结构进行优化升级，提高经营效率、提高对投资项目收益风险状况的分析力气、多元化组合投资，查找新增长点、加大研发投入，创新驱动产业、加强营运资本管理，提高利用率、加强内部把握，完善资产管理、制定相关股权激励的政
4、策的财务战略优化策略，并提出管控举措，以确保实现财务战略的优化目标。 本文在企业财务战略方面，为我国的建筑企业的进展供应了全新的视角。本文以中铁三局集团A公司为例，从企业所处的具体财务环境着手，依据并应用相应的财务指标，运用财务战略分析，对企业的财务把握及应用提出建设性的看法及举措，从而在确定程度上，对财务战略相关争论的相应理论及基础进行丰富和升华。另外，通过对该公司关于财务战略的现状进行调查和剖析，对存在的问题进行实时记录，从而督促中铁三局A公司财务部门，对涉及相关的每一关键程序进行整改及调整，将有利于这一建筑企业更好地服务客户，供应优质的产品及对应服务，另外，对于提升企业的竞争力具有重大意
5、义。另外，该争论针对现状进行分析，并阐明白有关财务管理战略的相应举措，其作为财务战略管理的普遍应用，对另外的企业也呈现了确定的参考意义。 关键词：建筑企业；财务战略；优化； 把握 第1章 绪论 1.1 争论背景及意义 1.1.1 争论背景 伴随着市场经济的高速进展以及经济体制的变革，我国的经济增长脚步慢慢慢下来，而当前经济进展的模式，也正在实现由粗放型向集约型这一转变，这一重要变化，对企业管理来说，提出了更为严格的要求。在现代企业管理的理念之中，战略管理这一概念占据着重要的地位。尤其是，财务战略管理，其理念慢慢被大多数企业所接纳。财务战略被定义为，以企业的筹资、投资及收益如何支配为对象，涉及了
6、企业将来一段时间内，财务工作的方向、目标以及实现它的策略。财务战略实施与否，将会对企业的总体经营状况产生直接的影响。假如企业实施财务战略这一举措，就能够有效利用企业资金，加强其流淌性，降低企业的运营成本，改善企业的投融资环境，强有力地关怀企业打破行业瓶颈，进而摆脱逆境，最终做到有效提升企业的市场竞争力。 自从我国经济进展进入新常态以来，将产业消费需求提升至主体地位，另外，经济增长速度也由之前的高速增长，被慢慢调控为中高速增长;由投资或要素驱动进展，调整为创新驱动进展。正是由于宏观经济受到的调控作用，致使建筑行业及相关产业，由快速增长的增量经济转型为存量经济。当下，在经济新常态稳定运行的背景之下
7、，对建筑行业及其相关的工程企业的长远进展提出了更高的要求以及更严峻的挑战。 经笔者查阅资料，官方数据显示，2019年我国的国内生产总值，为990,865亿元。2019全年，全社会建筑业，实现增加值为70,904亿元。制造了十年内的新高。建筑业，作为国民经济中重要的支柱产业，地位不行撼动，然而其增长速度呈现下降态势，创历史新低。所以，过去传统的仅仅依靠固定资产或基础设施投资的拉动，而获得高速增长的建筑业已慢慢式微。建筑工程企业，进行战略转型是顺应时代的行动。随着我国城市化进程大大加快，基础设施已经不能满足高密度社区的需要，其需求慢慢旺盛，建筑业，已经在我国当前的支柱产业中独树一帜。但是，随着时间
8、向前消逝，市场经济蓬勃进展起来，建筑业市场无限趋近于饱和状态，导致竞争愈演愈烈。所以，这就使得每一个建筑企业应当独具慧眼，做好文章，紧抓机遇，摸清对手，放眼市场，寻求进展。 中铁三局A公司，是中铁三局旗下的子公司。为尽快提升新的经济进展背景下企业的竞争力和适应力气，亟需着手依据公司相应的财务预算，结合企业进展特点及优势，重新端详其财务战略，并且，该公司应当实行相对应的一系列合理科学的良性举措，在确定意义上保证该企业的财务管理在公司的综合管理中处于比较重要的位置，从而实现企业长远的有效的进展机制，最终使企业能够稳步提升其面临财务风险时的综合力气。 本文的争论，是基于笔者在MBA课程学到的相关财务
9、学问，将自己工作阅历融合其中，融会贯穿起来，对当下建筑行业的现状及将来进展方向进行深化分析，并探究建筑业对中铁三局A公司的进展及战略制定的影响大小，并在其总体战略的指引下，梳理和分析其现行财务战略，融合理论，对现行的财务战略，进行合理地提升及调整，以期实现为公司总体战略的有效施行保驾护航。 1.1.2 争论意义 （1）理论意义 在企业财务战略方面，为我国的建筑企业的进展供应了全新的视角。由于建筑业在中国当前的经济现状中占据独特的重要位置，并且进展潜力巨大。本文以中铁三局集团A公司为例，结合其当下的内外部环境，运用财务管理中的财务指标，在财务战略分析中合理地利用财务把握及运用，对财务战略争论的相
10、关理论进行充实和丰富，提升财务战略的应用价值。 （2）实践意义 企业财务战略能否顺当实施，对于提升企业整体的管理力气具有特别重要的作用，同时具有前瞻性的指导意义。对于来自经济新常态，所带的比较严峻的挑战，以及供应侧结构性改革导致的压力，企业亟需在财务战略的提升这一方面，下大力气，以达到全面提高企业管理水平的目的，对企业将来的规划及实施工作也大有裨益。一方面，文章基于中铁三局A公司财务战略的现状进行剖析，发觉并指出存在的问题，有助于企业对财务战略的关键环节进行优化和升级。对于建筑企业供应更优的商品和服务，提升企业的竞争力气具有不行忽视的意义。另一方面，本文所做的争论，通过对现状的分析，提出了财务
11、战略方面的建议和具有针对性的举措，对于其他同类型的企业也具有确定程度上的普遍适用性。 1.2 国内外争论现状 1.2.1 国外争论现状 （1）财务战略的起源 国内外学者全都认为，关于财务战略管理最初的争论，可以追溯到英国注册会计师西蒙兹，1981年，提出的战略管理睬计，他的观点在于，战略管理睬计，是企业从接受确定手段从市场上猎取到的关于竞争企业的财务数据，在建立相关的战略系统时，将重点放在竞争对手的财务状况上，并对此进行详细的剖析，依据对手的分析结果，进一步确定企业自身的战略管理。在他之后，更多的学者将目光投入到了财务战略这一方面的争论当中，且观点比较新颖出彩。1985年，在专著组织战略管理一
12、书中，他们将“财务战略”一词提出并使用，指出财务战略的存在，其目的是为促进企业进展战略的实现，从而所确立的企业相关的资本结构及资金状态。大卫艾伦（David Allen,1988），着力总结了财务战略的真正意义，他坚持，财务战略实质上，作为一个模型看待，而其恰好融合了财务分析和战略管理，融合目的是，二者融合意义在于查找净现值（NPV）最大，并设法使实际数值无限接近最大值。 2002年，梅赫拉（Babita Mehra）将财务管理与企业战略管理，进行紧密融合，在很大程度上，深化了财务战略管理的意义和价值。 （2）财务战略内容的争论 EF Harrison 与 CH St John (1985)两
13、人坚持，在企业流淌资金的规划和使用中，关于财务杠杆的参考、资本结构的运行、财务预算及企业资金成本预算等一系列的财务活动，都被纳入财务战略争论的具体范围内。托马斯（Thomas，JZ wirlen,1996）等三位学者，对企业财务战略的定义，进行了不同角度的阐述，他们认为，财务战略的主要内容，包括投资、融资和利润支配。财务战略，其成败在于，这三大环节是否能够亲热的连接起来，从而顺当地实现价值的增值，为企业的股东制造可观的财宝。 James（1997）坚持这样的观点，财务战略，应当被看作是企业经营或管理活动过程中必不行少的战略规划。Taylar（2013）坚持，在财务战略中，应当充分关注企业短期、
14、长期偿债力气、金融风险相关管理等相关重要内容的观点。 （3）财务战略的应用争论 英国学者卢斯班德（2003)，以多家企业为例，通过对案例及财务战略的的详细分析，从而为公司制定财务战略时，供应了高效和科学的关怀。爱德森（2010）在之前争论的基础上，总结了跨国公司的财务战略特点，并对其进行了详细的描述，并发觉了可能存在的财务问题，对现存的财务战略进行了详尽的分析并提出了相应的解决对策。Sandra CohenNaoum及Orestes Vlismas （2014），选择中小型公司作为争论客体，基于定性及定量的分析，两人的争论成果表明，财务战略在确定程度上能够对投资组合产生直接的影响，从而对财务绩
15、效产生间接的影响。澳大利亚学者奥乌苏（2017)，依据其争论结果得出，财务数据的牢靠性，伴随着企业制度的日益完善，慢慢上升的趋势。除此之外，该学者发觉，通过实地调查走访的争论方式，使得所提出的关于投资市场企业的财务战略更具有参考性。 1.2.2 国内争论现状 关于财务战略这一方面的争论，国内起步比较晚。大致上，是始于上世纪90年月，我国学者对财务战略管理进行了初步的争论，并将其进展成果，与我国特殊的经济环境相融合，在争论内容和方法上更具中国特色。 （1）财务战略的理论争论 在国内，吉全贵（1997），在其现代财务战略与策略一书中，详细记载了有关企业财务相关的战略及理念，为中国财务战略的进展以及
16、深化争论铺路。王满和于悦（2008），在其争论中，分别分析了战略成本管理、战略管理睬计和财务战略管理这三者的关系及区分，并提出自己的设想，将这三者，在战略管理层次进行融合，她们的争论，在确定层次上对我国财务战略管理这一方面的学问体系构建和丰富发挥了重要的作用。 李会晓（2013）认为，目前财务管理相关的活动，还处在简洁的财务工作阶段，并没有涉及到真正意义上的管理工作，学者建议，相关企业应当着力增加对财务战略的重视、规划工作。周虹（2014）对管理战略的争论，以企业价值最大化这一理念为争论目标。周志强（2015），将扩张型企业作为争论重点对象，着力进行了细致的争论，并且将风险管理、可持续增长理论
17、和财务战略管理理论，作为争论内容，着力做到了财务风险预警的系统的建设工作。孙丽华和倪庆东（2016）从价值链的角度进行争论，着力解决我国中小企业目前的大大小小的财务问题，其结论表明，应当将价值链管理与财务战略管理，这两者紧密融合在一起。 （2）财务战略矩阵的争论 姚文韵（2006），在其著作财务战略矩阵应用争论和财务战略矩阵与生命周期的耦合争论中，着力构建了融合了财务战略矩阵、生命周期理论，的相关价值利用模型，为财务数据具体利用工作，以及对战略的深化争论工作，发觉了全新的角度。 张彤（2011），着力构建了企业财务战略的价值评估体系，该体系以财务战略矩阵及企业生命周期为基础，并依据企业财务数据
18、及相对应的指标，来确定企业目前所处的象限位置，并分析各象限内财务特征，从而匹配以相适应的财务战略，以期实现企业价值不断上升的目标。戴书松和张伟欣（2014），以电子公司为例，对该公司数据进行整合和分析，着力构建了财务战略矩阵，并通过数学方法计算发觉，这在确定程度上表明，资金状态和价值状态都会对企业的融资行为产生或多或少的影响。 李笑雪和李政（2015）两人，通过对48家中国能源类上市公司，进行了细致的数据收集工作，并利用该公司2014年度数据，打造了属于该企业的财务战略矩阵。经过她们的争论与分析，测算岀相应结果，进而推断出，我国大多数能源上市公司，普遍属于价值减损现金剩余企业的这一结论，从而在
19、确定程度对我国能源企业，相关财务战略争论的工作进行了科学的指导和数据利用。 顾煜和部时良（2016），利用财务战略相关的矩阵模型，对盐田港的财务现状进行了详细的调查及分析，以及对将来可能面临的问题进行了猜想。并以该企业为例，针对成熟物流企业的财务状况，两位学者提出了与之相对应的成熟的财务战略方面的建议。 （3）财务战略制定及优化的争论 李蕾红和朱莎莎（2013）在整理和归纳财务战略理论之后，将生命周期理论及财务战略矩阵融合在一起，制定了财务战略的新方向。她们的争论，旨在于提出制定财务战略这一行为。并提出必需严格遵循企业的生命周期要求的结论。通过对康佳集团这一实例进行调查和分析，发觉在企业进展的
20、不同时期，应当接受和选定不同的财务战略，她们提出了因状况而异的思想。 熊新忠（2015），通过对我国中小企业“高死亡率”现象的深化分析，基于财务战略视角，旨在探究维持中小企业长期营运的举措以及相应策略，并针对市场提出建议，其中包括，一是降低企业对筹资的依靠程度；二是应当实行目标集聚战略；三是降低现金股利支付率。张洪也（2016），针对苏宁云商这类企业财务战略，笔者进行了深化的争论和分析，明确了财务战略对企业转型具有直接的影响这一论点，并且，依据财务相关的评价结果，对苏宁现行的这一财务战略，能否满足企业的需求，进行了全面的分析与解读。 张娟（2017），将正处于生命周期初期的物流企业作为争论对象
21、，从投融资，这两个角度入手，重视对该企业的财务现状的数据收集和调查，并依据相应理论选择适合该类企业应的财务战略方案。她提出了自己的建议和举措，即企业应当建立科学完善的决策体系。 戚英华（2017），将争论应用到科技型企业小米公司，着力探究筹资、投资和营运资本管理三个维度下，小米公司现行的财务战略状况，并对其进行争论，作者致力于构建初创互联网型公司的财务战略框架。 陈优（2016）通过对现状的分析，指出对于我国的光伏产业来说，目前的难题，主要是由于盲目扩张、政策变动等多方面的缘由所导致的，学者提出了相应建议，以达到在确定程度上降低企业面临的财务风险的目标。 1.2.3 国内外争论评述 分别从国内
22、和国外关于财务管理战略争论的状况来看，财务作为一个企业的命门，财务战略在企业综合管理及相应战略中处在极其重要的位置。最初，这一概念被用于确立企业的资本结构和资金状态，随着时代变迁和争论的深化，相关学者依据不同的背景和角度对这一概念进行了深化和拓展，国内外学者普遍认为，主要是投资、融资和股利支配。至于财务战略的争论目的，学者们认为，主要是在于提高投融资的效率、优化企业内部资源配置。对于具体的财务战略分析工具而言，以财务战略矩阵、波士顿矩阵和SWOT 矩阵等为主要工具，辅以其他方法。而今日，国内外学者普遍开头重视财务战略的应用争论方面，像银行和投资机构之类的组织等。但是，较国外学者而言，国内学者在
23、具体的理论学问应用上，还相对处于弱势。基于此，本文以相应的建筑企业为例，将理论学问与案例分析进行紧密结合，从而从争论视角方面补充现有争论不足。 1.3 争论内容与方法 1.3.1 争论内容 本文的各章及主要内容概括如下： 第1章，绪论。主要包括文章进行争论所进行的资料收集和相关文献的介绍工作。在内容上，主要是背景、意义和当前国内外争论现状，并对主要内容和行文框架进行了阐述，还包括所用的争论方法。 第2章，理论总结部分。阐述了争论中所使用的财务战略及财务战略矩阵理论，为本文的案例争论供应理论支撑。 第3章，企业战略环境分析。这一章主要是基于内外环境，开放分析。针对外部环境，主要通过PEST方法进
24、行分析；针对内部环境，则分别从内部经营环境状况、财务状况进行分析。 第4章，中铁三局A公司财务战略现状及问题分析。通过相应的财务数据，中铁三局A公司的进行构建财务战略矩阵的工作，由所在位置明确其财务战略类型，最终，通过对类型的定位，提出相应的问题，并对此进行深化分析和探究。 第5章，中铁三局A公司财务战略优化。这一章的主要内容在于，将前章的分析结果与矩阵分析结果融合在一起，从而确立财务战略优化的方向，在此基础上供应科学的优化方法。 第6章，结论与展望。 1.3.2 争论方法 本文中所应用的争论方法主要有： （1）文献争论法 在收集背景及争论资料、查阅与本文争论相关的国内外文献的基础上，对本文争
25、论具有指导意义的理论进行总结、归纳及引用。 （2）案例分析法 本文以中铁三局中铁三局A公司财务的实际状况为例，分析其管理方式，发觉存在的弊端，并结合内外部环境分析建立并完善财务战略实施方案。 （3）定量与定性相结合 收集中铁三局A公司相关财务数据并进行对比整理，结合普遍适用的财务相关的指标及战略矩阵，利用相关数据进行计算和验证，结合公司财务战略的实施成效进行深化分析。 1.4 争论框架与创新之处 1.4.1 争论框架 本文将依据财务战略的相关理论，运用财务战略矩阵的工具，对中铁三局A公司财务战略进行分析，利用财务数据，构建中铁三局A公司的财务战略矩阵，提出财务战略优化策略及管控举措。争论框架如
26、下图所示： 图1.2争论框架 1.4.2 创新之处 一方面，本文以中国中铁股份公司下属的三级企业为争论对象，对于同类型建筑企业供应更优的商品和服务，提升企业的竞争力气对于企业能否长期营运至关重要。另一方面，本文所做的争论，通过对现状的分析，提出了财务战略方面的建议和具有针对性的举措，对于其他同类型的国有企业也具有确定程度上的普遍适用性。 第2章财务战略相关概念与理论基础 2.1 财务战略 2.1.1 财务战略概念 财务战略，其条件在于内外部环境分析之后，以总体战略为指导，为实现企业财务竞争力气的提升，对筹集进展资金、规划投资项目和收益支配等活动细化及长远规划，并实行相关措施，为财务战略的顺当实
27、施供应坚实的保障。公司所属的三大战略层次，有总体战略、职能战略和业务单位战略，如图2.1所示，明显可以看出，财务战略不仅是公司总体战略下的一个比较关键的分支，同时和职能战略交叉较多，关系亲热，另外，也渗透和融合到业务单位战略中。经营领域层次职能战略，是三种战略在运转经营管理领域的进一步细化和延长。 图2.1财务战略与公司战略的关系 2.1.2 财务战略内容 企业资金的流通与使用是有迹可循的，大致上在筹资、投资和收益支配三个环节循环往复，不断运动。现如今，对分析和提升财务战略所需要的三大指标简述如下： （1）筹资战略 筹资战略，被定义为，对企业的明天或将来短期内所需要筹集资金的具体信息，像规模、
28、渠道、资本结构等方面，所进行的系统性统筹、规划、选择和决策。假如企业想要实现经营的平稳运行以及活动的有效执行，则亟需重点关注市场环境动向、国家政策的变化，从而确定科学合理的筹资方案。筹资方案的优劣，以及能否有效执行，与企业成长初期进展的规模和速度息息相关，与此同时，对企业的投资和经营活动也具有直接的影响。在其实施过程中，筹资战略的应用是否顺当稳健，将对公司的资金运营及长远进展产生至关重要的作用。 （2）投资战略 投资战略，顾名思义，是企业依据自身的财务管理状况，在对市场需求的衡量之下，涉及企业的投资方向、规模、效率和资本预算等投资方面进行支配和规划。从资本流淌的角度动身，将筹募到的资金进行统筹
29、和明确，准备公司的资金投入方向，从而使投资的利益最大化。投资战略不仅能够影响公司目前的进展，也关乎着公司将来的进展，最重要的是，投资市场以及投资项目的选择，都将对公司将来进展的成败产生直接影响。 （3）收益支配战略 收益支配战略，具体来说，是企业依据自身经营状况、盈利状况以及法律法规等因素，综合考虑之后进行的科学合理地收益支配活动。收益支配战略，是用来解决如何支配净利润的答案，由于企业如何分以及分多少，直接影响着企业的进展，因此收益支配战略也特殊重要，不行忽视。收益支配战略也是财务战略的最终一公里。它与企业新一轮财务战略决策直接挂钩，同时，也影响着企业将来的可持续进展。 2.1.3 财务战略类
30、型 财务战略中具有代表性的三种战略类型如表2.1所示。 表2.1 财务战略的类型及特征 类型资金来源资产酬劳率目的财务特征快速扩展型主要是负债较低求规模，快速扩展高负债，高收益少支配稳健进展型利润积累较高稳定增长，平稳扩展低负债，高收益适度支配防备收缩型低负债提高预防危机，求得生存低负债，高收益，少支配 （1）扩张型财务战略 为了达到短期内抢占市场和产品影响力快速提升的目标，企业所实行的一种乐观主动的财务战略。为了实现资金的流淌，企业往往会通过削减股东支配利润的方法，以达到利用资金连续扩大生产规模的目的。目前，企业主要的筹资方式是银行抵押贷款，这使得企业面临着较高的财务风险系数，而且财务风险管
31、控难度也较大。关于这种财务战略类型，其表现特征主要是负债和收益双高，但企业支配极少。该类型的财务战略常用于企业的初创期和成长期。 （2）稳健型财务战略 该战略是为了实现企业经营业绩的稳步提升及资产总额的稳步增长这一目标，而利用的一种战略类型。稳健型财务战略，所追求的是一种稳定健康的经营理念。企业将着力点放在优化自身结构、提高公司资源利用率等方面，力争将财务风险降至最低，并管控在可处理范围之内。在企业平稳运行的前提下，着力实现各种优质资源的科学合理的支配。该类型财务战略最突出的特征在于负债适中、收益适中和支配适中，一般来说，稳健型财务战略常被应用于企业的成熟期阶段。 （3）收缩型财务战略 伴随着
32、外部环境的恶化及自身问题的影响，企业会患病这样或那样的逆境，进而失去活力，步入衰退时期。此时，企业多数选择收缩型财务战略。其方法主要是通过削减筹资和投资，着力规避各种看不到的风险。同时，企业也相应地削减利润留存，增加利润的支配，将剩余的资源集中投入到主营业务中，使得企业能够渡过危机，或是尽可能早地，退出市场以保存实力，削减损失。这种财务战略，经常被当做救命稻草来使用，期望在危机中搏得一线生气。该类型具体表现在，负债及收益维持在较低水平，而支配却较高。 2.2 相关理论 “战略”一词原本是军事术语，随着时代的进展不断向好， “战略”一词也被引用到其他众多领域，其着力点在于在确定时间内对全局性、长
33、期性的目标选择，以及为达成这一目标而做分析和规划设计。企业战略管理兴起于20世纪60年月的西方，它基于企业需要连续不断地关注内部及外部的事务和变化趋势，从而准时作出相应正确的调整。 美国哈佛高校商学院教授安德鲁斯（Andrews）认为，“战略是目标、意图或目的。”安索夫则以环境-战略-组织三者为支柱，建立起企业战略管理的基本框架，简称ESO理论。经典战略管理理论分析了企业的机会、优势和威逼、劣势(即SWOT分析法)，并以此为基础，明确了企业应怎样制定财务战略。 20世纪80年月，美国哈佛高校商学院波特(M. E. Porter)教授提出了自己的想法，即以定位为基础的战略管理理论。他认为，企业管
34、理的关键在于，建立企业自身特有的竞争优势。并且波特在有关争论基础之上总结出了，企业的三种竞争战略：总成本领先，差异化和目标聚集战略。另外，他还明确了关于产业结构的力气分析的经典方法。 20世纪90年月以后，随着社会环境、经济的日益进展变化，创新成为企业管理的重点之一。因此，超越竞争成为企业战略管理的新理论。普扣哈拉德和哈默认为，一个公司假如想要获得剩余利润，必需拥有或持有竞争对手所不具备的优势或者核心力气。故此，企业要取得竞争优势，就必需依靠最有价值的核心力气，这种核心的力气，被看作是企业长期盈利的重要缘由。彼得圣吉认为，战略管理的目标，是提升对简洁环境和变化的适应力气，而组织学习，被其明确为
35、适应环境变化的有力法宝，组织学习对于企业的成败兴衰，具有特别重要的指导意义。尤其是在高速进展着的信息时代，以及依靠学问取胜的学问经济时代，应当将企业自身视为一个企业生态系统的一份子。相应地，竞争也将不再被当做公司之间的简洁活动，而是，在企业生态系统之间，以及在系统内，取得领导和中心地位上进行竞争。换言之，竞争优势取决于企业是否能够在企业生态系统中，取得主要的领导地位。 2.3 财务战略矩阵 2.3.1 财务战略矩阵原理 财务战略矩阵，是将价值状态（投资资本回报率-资本成本）和资金状态（销售增长率-可持续增长率）进行结合，通过矩阵的形式直观地表现出来，被用来分析企业的财务状况。本文进行争论的财务
36、战略矩阵图，如图2.2所示。 （1）经济增加值（EVA） 具体的计算如公式（2.1）所示：经济增加值（EVA）=税后经营净利润（NOPAT)一全部资金成本=(投资资本回报率资本成本率）投入资本（2.1） 矩阵的纵坐标，是评价企业价值增长状况的主要工具。当EVA大于0时，说明该企业在运转良好的前提下，能够为股权持有者制造相应的利润价值，此时，销售增长率与所制造的利润价值成正比，这就说明白在该状况下，为股权持有者制造的利润价值比较多，前景宽敞；相反，当EVA小于0时，则表明该企业消逝了价值亏损的现象，此时，切勿盲目提高销售增长率，否则效果将会与之相悖。 （2）可持续增长率 具体的计算如公式（2.2
37、）所示：可持续增长率=销售净利率留存收益率总资产周转率权益乘数（2.2） 在公式（2.2）中： 销售净利润=本年利润/本年营业收入 留存收益率=1-本年现金股利/本年净利润 总资产周转率=本年营业收入/期末总资产 权益乘数=期末总资产/期末股东 权益矩阵的横坐标，用“销售增长率-可持续增长率”进行表示，这个差额可以说明企业资金或现金流的收益状况。当差额大于零，即销售增长率大于可持续增长率时，说明白企业资金和企业进展的增速不相适应，具体来说，企业的资金不能维持销售的持续增长，呈现现金短缺的根本问题。解决方法在于，企业应当着力筹资工作，查找合理的筹集渠道和科学的筹资规模，从而筹集到数量与进展增速相
38、匹配的资金；当差额小于零时，即销售増长率比可持续增长率小，说明现有财务资源未达到理想的配比状态，因而，现金消逝剩余，在这种状态下，企业应当依据自己的现金状态，有针对性地制订投资策略，以实现企业销售快速增长的目标。 图2.2 财务战略矩阵图 2.3.2 财务战略矩阵应用 财务战略矩阵，是一种数学象限在企业价值状态和资金状态中的模型化应用。通过财务战略矩阵，企业管理者能够以此为依据对当前企业的财务状况进行了解，并推断企业目前所处的阶段，从而，为做出适合企业进展的财务战略选择这一目标服务。 坐标定点位于第一象限的企业，其财务状况表现，以增值性现金短缺特征为主。针对这一问题，企业可以实行以下措施：一是
39、提高经营效率，增加销售额，并尽量降低成本，提高核心业务的竞争力，准时抽离亏损的项目，甚至包括盈利力气不强的业务。二是对资产进行科学合理的管控，提高资产周转和运行的速率。三是适当增加企业短期借款数额，同时，对利润支配比率进行相应的调整，使其降低，进而留存收益逐步增多，以实现企业自身进展的资金需求这一目的。四是企业通过增发新股这一手段，争取有新的权益资本源源不断地输入，以缓解资金的临时性短缺。 坐标定点位于其次象限的企业，其明显的财务状况表现为，增值性现金剩余。这一象限内的企业，从某种程度上表明企业正处在稳步上升的阶段，而后将逐步迈入成熟期，可以看出具备较强的价值制造力。具体来说，企业通过经营的累
40、计收入可以满足企业销售增长的需求，并消逝出资金的剩余，下一步工作重心将放在考虑如何提高资金的利用效率上。企业可以实行多种措施以提高资金的利用效率，比如增加投资，包括对内、对外投资。对内投资，其意义在于，能够扩大企业生产经营规模，从而实现规模经济，具体举措表现为：以巩固核心业务为主，投资生产线或企业之间的并购；以多元化战略为辅，加强对新产品的研发及新市场的开拓。对外投资是增加投资的另一种方式，其目标在于探究企业新的价值增长点。 坐标定点在第三象限的企业，其财务状况主要特征表现为：减损型现金剩余。这一象限内的企业盈利状况已经不容乐观，销售增长率持续下降，低于可持续增长率，即使短时间内企业能够通过经
41、营业务收入产生的资金流满足企业销售增长的要求，但是企业的价值相对削减。其缘由在于企业盈利力气持续减弱，资本回报率低，但资本成本呈上升趋势。因此，企业应当利用内部筹资，筹集资金加速资金回流，同时，合理降低企业资金成本及管控经营成本。除此之外，企业应当考虑将盈余的闲散资金合理支配至高收益的产品及项目上，着力提升资本回报率。必要时，抛售一些不能价值增值或价值增值幅度较小的业务或资产。 坐标位于第四象限的企业，其具体的财务状况表现为，减损型现金短缺，企业营收状况恶化，无再创价值的可能，同时，随着销售增长率超过了可持续增长率，企业入不敷出，缺少资金的支持，很难维持企业的长期进展。企业此时应当乐观查找问题
42、消逝的缘由，假如是企业自身的缘由，要立刻对企业的财务战略进行重新评估，是否合理及是否符合当下的境况，重中之重是着力整治给企业带来亏损的业务、项目或产品，假如存在亏损问题，需要坚决处理；另一方面，假如是行业不景气的缘由，而企业面对行业萧条的局面，若无应对力气，则应当考虑企业的转型、重组或者升级，更有甚者，直接将企业挂牌出售。 总而言之，第一和第四象限内的企业，虽然都表现为现金短缺的状态，但二者在本质上有所区分。第一象限的企业，普遍具有制造价值的力气，在战略选择上，应选扩张型财务战略。此时，企业亟需大量筹资来维持高销售增长率，从而制造更多的财宝。而第四象限的企业价值，呈现下降趋势，应选择收缩型财务
43、战略。对于企业而言，转型和重组是大势所趋，出售也是留存实力的不错选择。其次和第三象限内的企业，在某种程度上都呈现现金剩余状态，但二者也有实质性区分。其次象限的企业，一般正处于成熟期，应当选择稳健型财务战略。此时，企业应当合理并充分使用剩余资金来制造更大的盈利空间。第三象限的企业，处于停滞阶段，无法制造价值的增值，此时应当选择收缩型财务战略。 2.4 小结 本章首先介绍了财务战略的概念、内容和类型，并简要介绍了战略相关理论，对财务矩阵的原理和应用做了说明，为下文对中体三局A公司财务战略矩阵的构建及分析、评价做好预备。 第3章中铁三局A公司财务战略实施环境 3.1中铁三局A公司的进展战略 3.1.
44、1 企业概况 中铁三局集团建筑安装工程有限公司，其前身是中铁三局建筑处，于1962年成立。2003年1月8日，由于国有企业开头实行公司制，因此，被改制为中铁三局集团建筑安装工程有限公司。经过四十多年的进展，其脚印已遍布祖国大江南北。在此期间，该企业先后参与了太焦、京九、渝怀、武广客运、京沪高速等超过20条铁路线的建设工作，为中国的铁路进展贡献了举足轻重的作用。经过改革开放四十年以来，其勇于打破传统经营模式的桎梏，是走向社会建筑市场的领头羊，大大拓展了企业进展的空间。经过二十多年的努力与拼搏，在行业内站稳了脚跟，取得了可喜的成果，企业的生产经营范围目前已经扩展到山西、山东、陕西、甘肃、河南、新疆
45、、山西、内蒙等全国范围内十二个省市。 中铁三局集团建筑安装工程有限公司，具有建设部批准的房屋建筑工程施工、市政公用工程、钢结构工程、建筑装修装饰工程施工与设计一体化四个一级建筑资质；混凝土预制构件专业承包二级建筑资质，地基与基础工程专业承包一级资质，建筑幕墙工程专业承包一级、铁路工程施工总承包二级、矿山工程施工总承包二级资质；另外，通过山西省建设厅批准的工程检测试验工民建一级资质，且在全国多地设有分站。 公司自建立以来，坚持强化企业管理，全面提升企业综合素养，本着诚信经营的初心，以质取胜，赢得了市场和客户的信任。1998年，公司通过了质量检测，顺当获得了质量管理体系认证证书；2004年11月，
46、荣获华夏认证中心所颁发的质量、环境和职业健康平安管理体系认证合格的证书；2013年，获得了质量管理体系（GB/T19001和GB/T50430）环境、职业健康平安管理体系认证两项证书；企业连续多年被太原市委、市政府评定为文明单位标兵；被山西省工商行政管理局，授予“重合同、守信用”单位这一荣誉；在中国建设银行所进行的，山西省分行企业信用等级评定中，中铁三局连续五年来，被评为AAA级信用等级企业；多次被山西省质量技术监督局，授予山西省质量信誉AAA级企业；除此之外，在2005年4月，公司荣膺山西省五一劳动奖状称号；2005年7月，经山西省建设厅评审，评定为山西省建筑业骨干企业；多年来，被山西省建筑
47、业协会评为山西省用户满意建设施工企业、山西省优秀建筑企业；山西省创优质工程特别荣誉企业；2009年，被中国铁路工程总公司评为优秀企业；2009年，中国施工企业管理协会将其评定为，全国优秀施工企业；2008年，公司被授予全国工程建设质量管理优秀企业荣誉称号；2015年，成为中国中铁股份公司三级企业前20强企业之一。 在公司所承建的大大小小的工程中，获得中国钢结构金奖1项、山西省建筑工程质量最高奖“汾水杯”10项、省级优质工程22项、山西省用户满意工程3项、河南省“中州杯”2项、铁道部优质工程6项、市优工程35项、省市级平安文明优良工地55项，QC优秀小组，取得国家级优秀成果6项，还有山西省部级23项。 中铁三局集团建筑安装工程有限公司组织架构图如下所示： 3.1.2 中铁三局A公司进展战略的历程 自成立开头，中铁三局A公司的进展历程可以分为四个阶段： 第一阶段：