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1、第八章 营运资金管理 第一节 现金和有价证券管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理第四节 短期筹资管理【例】某公司年现金需求量为720万元，其原材料购买和产品销售均采取赊账方式，应收账款的平均收款天数为30天，应付账款的平均付款天数为20天，存货平均周转天数为90天。现金周转期30-20+90100（天）现金周转率3601003.6（次）目标现金持有量7203.6200（万元）解析：【例】假设某公司预测的年度赊销收入净额为3 000 000元，应收账款周转天数(或收账天数)为60天，变动成本率为60%，资本成本为10%。计算:(1)应收账款周转率;(2)应收账款平均余额;(3)维持赊销业
2、务所需要的资本;(4)应收账款的机会成本应收账款周转率=36060=6(次)应收账款平均余额=3 000 0006=500 000(元)维持赊销业务所需要的资本=500 00060%=300 000(元)应收账款的机会成本=300 00010%=30 000(元)四、信用条件备选方案分析信用期限决策【例】ABD公司预计在现行的经济政策下，全年赊销收入净额为240万元，变动成本率为65%，资本成本(或有价证券利息率)为10%，假设固定成本总额保持不变。该公司信用经理考虑了三个信用条件的备选方案：A：维持现行“n/30”;B：将信用条件放宽到“n/60”;C：将信用条件放宽到“n/90”信用政策备
3、选方案 单位：万元项目 A（n/30）B(n/60)C(n/90)年赊销额应收账款周转次数应收账款平均余额维持赊销业务所需要的资本坏账损失/年赊销额坏账损失收账费用240.012.0240/12=20.02065%=13.02%2402%=4.82.4264.06.0264/6=44.04465%=28.63%2643%=7.924.0280.04.0280/4=70.07065%=45.55%2805%=14.05.6信用成本与收益方案比较项目A（n/30）B(n/60)C(n/90)年赊销额变动成本信用成本前收益信用成本应收账款的机会成本坏账损失收账费用小计信用成本后收益240.00156.0084.001310%=1.304.802.408.5075.50264.00171.6092.4028.610%=2.867.924.0014.7877.62280.00182.0098.0045.510%=4.5514.005.6024.1573.85现金折扣决策承前【例】如果公司选择了B方案，但为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为“2/10，1/20，n/60”(D方案)，估计约有60%的客户(按赊销额计算)会利用 2%的折扣；15%的客户将利用1%的折扣。坏账损失降为2%，收账费用降为3万元。