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1、5-1风险和收益风险和收益5-2风险和收益风险和收益u u 定义风险和收益 定义风险和收益u u 用概率分布衡量风险 用概率分布衡量风险u u 风险态度 风险态度u u 证券组合中的风险和收益 证券组合中的风险和收益u u 投资分散化 投资分散化u u 资本 资本-资产定价模型 资产定价模型(CAPM)(CAPM)5-3定义收益定义收益一项投资的 一项投资的收入 收入 加上 加上 市价的任何变化 市价的任何变化,它经常以投资的 它经常以投资的初始市价 初始市价 的一定百分比 的一定百分比来表示 来表示.Dt+(Pt-Pt-1)Pt-1R=5-4收益收益 ExampleExample1 1 年前
2、 年前A A 股票的价格 股票的价格 为 为$10$10/股，股票现在的交 股，股票现在的交易价格为 易价格为$9.50$9.50/股，股，股东刚刚分得现金股利 股东刚刚分得现金股利$1/$1/股 股.过去 过去1 1 年的收益是多少 年的收益是多少?$1.00+($9.50-$10.00)$10.00R=5%5-5定义风险定义风险今年你的投资期望得到多少收益 今年你的投资期望得到多少收益?你实际得到多少收益 你实际得到多少收益?你投资银行 你投资银行CD CD 或投资股票，情况怎么样 或投资股票，情况怎么样?证券预期收益的不确定性 证券预期收益的不确定性.5-6定义期望收益定义期望收益 R R=(R Ri i)()(P Pi i)R R 资产期望收益率 资产期望收益率,R Ri i 是第 是第I I 种可能的收益率 种可能的收益率,P Pi i 是收益率发生的概率 是收益率发生的概率,n n 是可能性的数目 是可能性的数目.ni=15-7定义标准差定义标准差(风险度量风险度量)=(R Ri i-R R)2 2(P Pi i)标准差 标准差,是对期望收益率的分散度或偏 是对期望收益率的分散度或偏离度进行衡量 离度进行衡量.它是方差的平方根 它是方差的平方根.ni=1