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1、 关于高新技术产业投融资制度存在的主要问题与对策 【论文关键词】高新技术产业；投融资制度；风险投资 一、高新技术产业投融资制度的现状 总体上来讲，我国高新技术产业投融资制度是与整个国家的投融资制度同步演进的，在投资主体构造、融资渠道开拓、投资约束强化等方面都逐步向市场 经济 体制过渡。 表现在投资方面，企业作为投资主体逐步明确。随着改革的深入，企业渐渐建立了在市场中的主体地位。可以看出，企业对高新技术产业的投资力度逐步加大，特殊是一些大企业在高新技术领域的工程投资到达数十亿元，外资与合资企业在高新技术领域的投资规模更大，工程投资达数十亿美元。政府作为高新技术产业的投资主体之一，其位置的界定日趋
2、清晰，与企业的分工越来越 科学 。从对投资主体的有效约束角度看，企业在高新技术产业的投资所受的预算约束逐步强化。与此同时，政府投资的效率也受到政府财政支出标准化的约束。 表现在融资方面，高新技术产业融资的渠道取决于投融资主体的性质。对政府而言，财政支出仍旧是投资的主要局部；另外，国债资金也被用于支持高新技术产业的进展。企业的融资渠道正逐步拓宽。高新技术创新企业可以获得政府风险基金、商业化风险基金的支持。有肯定规模的企业，比高新技术工程融资的渠道更为广泛，包括利用企业利润留成的内源性融资，通过商业银行贷款，通过股票市场筹集资金等。外资企业的资金来源更加多元化，外商独资和合资企业，技术和资金的直接
3、来源是母公司本身或在国际资本市场筹资。 二、我国高新技术产业投融资制度存在的主要问题 由于我国还处于社会主义市场经济体制的初步确立过程，传统的投融资体制改革还未完成，高新技术产业的进展刚刚起步，科学技术进展水平与国外兴旺国家还有很大差距，全部这些都打算了我国高新技术产业进展的投资制度还存在很多缺陷，主要表现在：第一，以企业为核心的投资主体架构还没有真正确立。人们普遍认为，国家应当是高新技术产业进展的投资主体，虽然中心财政赐予科技进展的资金支持已不算少，但人们仍旧埋怨国家财政投入力度不够；而企业投资的热忱并不高。其次，中心投资面广、分散，缺乏整体统筹和稳定、制度化的投入规划，投资的导向作用不明显
4、。第三，产权交易体系不完善，难以支持高新技术企业在不同进展阶段的融资需求，特殊是二板市场的缺位，制约着企业融资渠道的良性循环。第四，风险投资进展存在很多问题，有商业前景的高新技术难以转化为产品并形成产业。第五，缺乏完善的中介组织为高新技术企业供应必要的融资效劳，导致企业融资难度和本钱增加。 这里重点分析一下风险投资存在的问题： 2风险投资从业人员素养不高，缺少一批合格的风险投资家。风险投资能否胜利，很大程度上取决于有没有一批高素养的人才队伍，特殊是具有丰富学问和阅历、能够驾驭市场风险的风险投资家。风险投资是资本、技术和治理 艺术 相结合的新型投资形式，它要求从业人员必需拥有较高的金融、治理、科
5、技等方面的学问和实际操作力量，能够精确把握投资方向和投资时机，并积极参加被投资企业的经营治理，促其早日胜利。 3运作机制不完善，随便性强。很多由政府出资设立的风险基金在选择投资对象时，常常会受到一些非经济或非市场因素的影响和干扰，对投资工程确实定和评价带有深厚的人情颜色，缺乏严厉性、科学性，投资不是集中于新生的高科技企业的创业期，而是侧重于一般企业进展的中后期。而我国有相当多的风险投资公司则是以贷款的方式运作资金且根本上沿用传统国有企业的治理模式，没有建立起适合风险投资运行的鼓励和约束机制，影响了风险投资的效率和安全。 4风险投资退出机制尚未完全建立，风险资本出口不畅。获利性退出是风险投资的终
6、极目标。一般状况下，风险投资的退出有这样几种方式，即股票的首次公开上市(1P0)、股份出售、股份回购和清算，其中IPO是最抱负的退出方式。目前，良好的风险投资退出机制在我国尚未形成。如最早进入我国的国际数据集团(1DG)已向近10家高科技企业投资，但大多数工程无法顺当实现资本的退出。风险资本的退出最重要的是要有一个以兴旺股票市场为核心的资本市场。而我国的股票市场不仅规模小，而且很不标准，运作效率低。因此，我国通过IPO方式退出风险投资的企业很少。此外，由于我国不少风险企业脱胎于高校、科研机构和传统企业，它们与原单位的产权关系不明晰，再加上我国产权评估机构和产权交易市场不兴旺，因而它们以出售等方
7、式撤资也很困难。 5 法律 和制度供应存在缺陷。在我国，至今没有公布风险投资的特地法案或条例，这不仅使风险投资业的进展无法可依，而且加剧了其进展的风险性。与此同时，现行的经济法律法规中，有很多规定既不符合高新技术产业与风险投资的客观要求，也滞后于我国高新技术产业和风险投资快速进展的实践。制度供应的缺乏表现为政府对企业投资行为支持不力。政府成立各种风险机构及基金后，往往不是将基金交给成熟的专业公司去运营，而是成立官办公司，这样的公司往往存在低效、缺乏监视等弊病。对风险企业，我国目前仅有税收和出口两项优待政策，其中税收优待还仅仅适用于高新技术产业开发区内的企业。而创业投资的政府担保和政府补贴制度尚
8、未建立，使得很多投资者“望险生畏”，导致很多高新技术贻误了进展时机。此外，由于对学问产权爱护不够，不仅影响了风险投资公司对技术价值的确定，也限制了风险投资不敢涉足风险较大的中试前期的投资。这些不仅影响风险投资公司对技术价值的确定，也限制了风险投资对企业无形资产进展运行的空间。 6中介机构的效劳质量有待提高。风险投资业的进展需要一批高素养的中介效劳机构与之相配套。但目前我国与风险投资相关的中介机构，如 会计 师事务所、律师事务所、科技工程评估机构、技术经纪机构、投资参谋机构等力气薄弱，缺乏相应的高素养特地人才队伍。很多中介机构缺乏足够的职业约束机制和理念，这些都与风险投资业的进展要求不相适应。
9、7、尚未形成良好的文化气氛和安康的投资心态。许多人受传统文化中的一些思想观念的束缚，缺少创新精神和担当风险的士气，对风险投资难于理解和承受。在风险投资的实际运作中还存在一些不安康心态，如急功近利，希望风险投资能够“立竿见影”，而不知其是一种“急躁投资”，通常要经过3至7年才可能有较高回报；另外，对“学问资本”的不认同以及对风险投资公司的不信任，也影响了风险投资的正常决策。 三、建立我国高新技术产业 进展 的投融资制度的根本思路 通过以上分析，我认为，符合市场 经济 和高新技术产业进展 规律 的抱负的投融资制度是：政府引导， 企业 主体， 金融 支持，社会各界参加的多层次、多形式的高新技术产业进
10、展的投融资制度。其建立和完善的根本思路是： 1进一步改革投资体制，积极培育多元投资主体 随着我国投资体制的进一步改革和完善，要彻底转变政府是唯一投资主体的状况，大力培育各级政府、部门、各类 企业、个人、外商等投资主体，尤其要积极培育民营投资主体，形成以各类企业为主的投资格局。坚持谁投资、谁负债、谁受益的原则，实行投资决策自主化。 .LWLM.com编辑。 2合理划分政府与企业在高新技术产业投融资过程中的职能 企业尤其是大企业应成为高新技术产业投融资的主体，企业投融资的重点是高新技术工程产业化阶段，它追求高投入、高收益。应建立以企业为主体、科研院所协同参与的产业化机制，有战略眼光的企业应支持产学
11、研严密结合的重点工程开发和技术创新工程。同时，通过产业内核心大企业或大型讨论机构的重组以改良投资效率和加快产业化进度。另外，实行多种措施，鼓舞大公司积极参加风险投资，包括以大公司为主体建立风险投资基金，收购兼并中小型高科技企业等。此外，要运用多种政策手段，支持中小企业的创新活动，为中小型高新技术企业供应多种方式的融资和贷款担保，实行多种形式组建高新技术产业投资基金和风险投资基金等。 3尽快建立完善的资本市场体系 4加快支撑体系的建立 高新技术产业与资本市场的结合离不开各种配套制度的改革与完善。支撑高新技术产业与资本市场结合的制度环境主要包括：高新技术产业投融资的政策体系、高新技术产业投融资的效
12、劳体系、高新技术产业投融资的市场体系等。 (1)高新技术产业投融资的政策体系。包括相匹配的金融制度、 教育 制度、人事制度、学问产权爱护制度、爱护民族高新技术产业的政策引导及财税政策优待或鼓舞等。如对从科研院所出来创业的科研人员，应赐予医疗、保险和人事关系调转的便利，对风险企业所得税实行“两免三减半”等。 (2)高新技术产业投融资的效劳体系。建立高效率的信息沟通 网络 ，培育和标准各种中介效劳机构。高新技术产业与资本市场的结合离不开投资银行、 会计 师事务所、审计师事务所、资产评估机构、询问效劳机构等中介组织的牵引和沟通。此外，可充分借助internet网络建立，为高新技术企业供应从工商、税务到信息公布的“一条龙”效劳。 (3)高新技术产业投融资的市场体系。在高科技企业的进展过程中，无论是讨论开发商品化产业化的接力赛，还是技术人才资金的替换和重组，都有赖于较完善的交易市场的形成。假如不能在市场规章下顺当实现股权、技术及各阶段接力棒的交换，企业进展的链条就会中断。因此，应大力加强人才市场和技术市场的建立，完善资本市场，为高新技术产业进展供应技术、人才和资金方面的支持。