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1、互联网金融模式探析摘 要随着信息技术的快速发展和应用，大数据、云计算、社交网络和搜索引擎等互联网技术对传统金融模式产生了根本性影响，萌发出互联网金融这一新型的模式。互联网金融热潮正在全国范围内蔓延，引发了全社会的广泛关注，这一现象发生的大背景是在我国进行全面的金融改革与利率市场化的前提下开始的，具有重要节点的意义。关于对互联网金融的理论观点，大家呈现出百花齐放的态势，从专家学者到企业家甚至普通的老百姓都在谈论着互联网金融的话题。但对于互联网金融模式的界定，以及互联网金融未来的发展前景，大家似乎各自持有不同的看法和见解，并没有形成统一的论调。针对我国互联网金融高速发展的现状，有必要对互联网金融模
2、式进行深入的研究，以把握其发展脉象和态势。本文确定以互联网金融模式为研究课题，从概念入手，结合国内外的发展现状归纳出互联网的六大金融模式，并借鉴国际先进模式经验，得出互联网金融是全球发展大势所趋的结论。因此应顺应这一发展趋势，支持和鼓励互联网金融模式创新，并针对其发展中遇到的金融风险和阻碍给予必要的扶持和相应有效的监管措施。关键词：互联网金融、P2P网贷、大数据、众筹、金融监管ABSTRACTWith the internet technologies developing and applying, such as big data, cloud computing, social netw
3、orks and search engines, have a fundamental impact on the financial sector, leading to the generation of Internet financial model. The boom of Internet finance is spreading across China, sparked concern of the whole society, which is crucial for us, under the background of comprehensive financial re
4、form and Internet rate liberalization. The topic about Internet finance is discussed between experts, entrepreneurs, and even ordinary people. However, it does not seem to reach a consensus on the Internet financial model. Due to the rapid development of Internet finance in China recently, it is nec
5、essary to conduct in-depth research on Internet financial model, in order to grasp the pulse of its development. This thesis introduce the concept of Internet finance, then summarizes six models of Internet finance, combined with the practice of theory at home and abroad. Finally, it concludes that
6、Internet finance will become a global trend. Therefore, we should conform to this trend, encourage Internet financial innovation, and provide the necessary support and effective supervision to deal with the obstacles and financial risk encountered in its development.KEY WORDS: Internet Finance、P2P L
7、eading、Big-data、Crowd Funding、Financial Regulation目录第1章 引言 1.1选题背景与研究现状 1.1.1选题背景 1.1.2研究现状 1.2选题意义和理论综述 1.2.1选题意义 1.2.2理论综述第2章 互联网金融模式概述 2.1互联网金融的概念 2.2互联网金融的特征 2.3互联网金融的构成主体 2.3.1资金供给者 2.3.2资金需求者 2.3.3中介机构 2.4互联网金融模式的成因第3章 互联网金融模式解析 3.1互联网金融创新模式 3.1.1第三方支付 3.1.2 P2P网贷 3.1.3大数据金融 3.1.4众筹 3.1.5信息化金融
8、结构 3.1.6互联网金融门户 3.2互联网金融的发展趋势 3.2.1互联网金融监管的强化 3.2.2业界各机构企业的深度融合 3.2.3从IT时代向DT时代的转变 3.2.4直接融资的大发展 3.3我国互联网金融发展的现时问题 3.3.1信用体系不健全 3.3.2政策监管不完善 3.3.3网络环境不成熟 3.4国外互联网金融模式的经验借鉴 3.4.1丰富多样的美国互联网金融模式 3.4.2一枝独秀的英国P2P网贷 3.4.3日本互联网金融范例：乐天银行第4章 互联网金融风险与互联网金融监管 4.1互联网金融风险 4.1.1互联网金融风险分析 4.1.2互联网金融风险控制 4.2互联网金融监管
9、 4.2.1世界互联网金融监管探索 4.2.2互联网金融风险监管探索第5章 发展对策与结论 5.1互联网金融发展对策 5.2 结论参考文献 致谢 互联网金融模式探析第1章 引言 互联网金融是金融行业与互联网技术相结合的新兴金融业务模型。互联网技术开放、平等、协作、共享等功能可以对金融业务模式进行再改造，对目前的金融模式产生深远的影响。当互联网碰上金融，会是一个美丽的邂逅吗？对于传统金融机构而言，互联网是新一波的金融海啸来袭，还是借力冲浪的好机会？1.1选题背景与研究现状1.1.1选题背景 2013年被誉为我国的“互联网金融元年”。在这一时间里，互联网金融成为了最热门的话题之一：3月，央行行长周
10、小川表示支持以科技促进金融业发展； 6月，阿里金融携手天弘基金推出“余额宝”；12月，互联网金融专业委员会 颁布互联网金融专业委员会章程及互联网金融自律公约。1月9日人人贷举办发布会，宣布获得挚信资本领投的风险资金 1.3亿美元，这是全球互联网金融企业的最大单笔融资；2月 14日天弘基金数据显示余额宝资金规模已达4000亿元人民币，用户量超过6100万人，成为全世界体量最大的货币基金。在我国全面金融改革与利率市场化的大背景下这些事件频频发生了，具有重要节点意义，也预示着以技术金融、民间金融为代表的“边缘”金融力量开始登堂入室，慢慢变得规范化，进一步向互联网金融格局开始转变。随着互联网金融热潮的
11、到来，互联网公司急于“淘金”：阿里金融计划推出信用支付服务、新浪微博宣布具备微银行功能、腾讯微信也推出带有金融理财和支付功能的客户端；与此同时，传统的金融企业也纷纷 “触网”商业银行相继加大对电子银行业务的投入，并积极介入电子商务领域，建立自己的电商平台。对于互联网金融，互联网行业和传统金融行业的观点往往大不相同、各持己见：互联网行业当然认为互联网技术是重点，而金融只不过是一个即将要被颠覆的行业而已，只是由于金融行业的严监管和高门槛，颠覆进程将会比较曲折；传统金融行业则认为金融有自己完全不同的逻辑，信用管理和风险控制是难以逾越的门槛，互联网只是作为一种工具推动着金融业的发展。1.1.2研究现状
12、 由于互联网金融的概念几乎完全来自于各种商业实践活动，因此目前的研究大多集中在探讨互联网金融的创新模式上面，而对于传统金融行业的影响力分析和应对措施则缺乏比较系统性的研究。互联网金融这一概念是由谢平在2012年的互联网金融模式研究中提出的，并对其内涵和外延进行了比较详细的阐述，指出互联网金融是独立于商业银行和资本市场之外的“第三种”融资模式。对于互联网金融的几种运营模式，杨彪、李冀申(2012)从第三方支付的风险角度出发，探讨将其纳入宏观监管框架的理论依据之中，并参考欧美市场经验提出具体监管措施。徐显峰（2013）通过逻辑推演、博弈分析等，提出第三方支付产业呈现出先分工后融合的趋势，即从分工与
13、融合的视角对行业演化加以讨论，得出了产业整合是提升第三方支付产业链价值的有效途径。杨旻菲（2012）对阿里信贷进行了SWOT分析，指出阿里信贷的优势在于贷款形式方面的创新，并依托电子风控体系与电商平台、支付平台形成的有机结合。P2P贷款方面，刘峙廷（2013）从借款者、贷款者、网贷平台这三者的角度分析了我国P2P网络信贷评估方法改进的思路和具体框架，把对P2P网贷公司赔付机制以及投资者资金分散度的分析加入到了风险评估的内容当中。1.2选题意义和理论综述1.2.1选题意义 互联网与金融行业一直以来都是风险投资的主战场，是思维模式的创新实验田，因此各种商业模式层出不穷，很难用一套相对固定的思维方式
14、去分类和界定。互联网与金融的相互渗透与融合，是现代技术发展的要求和遵循市场规律的表现，是无法逆转的趋势。互联网带给传统金融行业的不仅仅是低成本与高效率，更在于这种创新的思维模式和对用户体验的切身考虑。而传统金融行业所面临的处境并不是“狼来了”，市场留有足够的空间和机会去应对。互联网金融，对于这样一片足以改变世界的巨大金融海啸，是非常值得投入精力去理顺其发展脉络，从现有的商业模式中发现其发展前景的。1.2.2理论综述 随着互联网技术的快速发展，金融行业融合互联网思维不断进行创新，移动金融在国外的出现代表着互联网金融模式开始崭露头角。国外学者对此进行了相关理论研究，Anckar和 Incau（20
15、02）给出了移动金融的概念、移动市场的特性，并深入分析了移动金融的业务模式和移动价值链的构建。Nambiar、Lu和 Liang（2004）讨论了移动金融中交易支付的安全技术性问题。国内互联网金融概念最早提出者谢平教授（2012）研究表明，以互联网为代表的现代信息技术，特别是移动支付、社交网络、搜索引擎以及云计算等，都将会对人类金融模式产生根本影响。可能出现既不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资的第三种金融模式，即“互联网金融模式”。中央财经大学民生经济研究中心主任李永壮教授（2013）认为，互联网金融是借由互联网平等、民主、普惠的精神指导，以互联网为代表的现代信息技术与传统金融功
16、能的有效整合而形成的一种新型的资金融通模式。皇家黄金国际投资公司董事总经理贾国城（2013）表明，未来互联网金融将有几个发展趋势：一是政策和制度更趋完善，二是银行必须介入，并且参与实际经营，三是个人信用资料联网，四是担保及再保体制进行产业提升，五是行业内部整理之后，走向较大规模公司运作，六是对投资人的保障进一步加强。瑞士银行前 CFO Antonio（2013）指出，电子商务平台大大降低了交易成本，销售如火如荼。中国未来很可能会代替美国，成为全世界最大的电子商务市场。兴旺的电子商务通过互联网金融创新，使第三方支付、小微金融、P2P网络借贷成为可能。这不仅在贷款和支付领域里使传统银行日子难过，而
17、且使小投资者在互联网储蓄和基金里，找到了全新的高收益的投资渠道。我国互联网金融正处在萌芽阶段，生长势头强劲，因此有必要对互联网金融模式进行深入研究以把握其发展趋势。本文首先从互联网金融的概念出发，分析其特征，并从技术、市场和政策角度谈论造成互联网金融热潮的原因；文章主体对互联网金融模式进行详细阐述，介绍了当下互联网金融的创新模式，指出我国互联网金融行业发展中存在的现时问题，并借鉴发达国家的互联网金融模式经验；最后得出结论：互联网金融模式是未来金融业发展的必然趋势，并针对互联网金融发展中遇到的问题给出措施，以使互联网金融能够得到健康发展，进而推动我国整体经济的发展。第2章 互联网金融模式概述2.
18、1互联网金融的概念 互联网金融是利用互联网技术和移动通信技术等一系列现代信息科学技术实现资金融通的一种新兴金融服务模式。互联网“开放、平等、协作、分享”的精神已经渗透到传统金融中，对原有的金融模式产生了根本性的影响以及衍生出来的创新金融服务方式，具备互联网理念和精神的金融业态及金融服务模式统称为互联网金融。其通过或依托于云计算、移动支付、社交网络和搜索引擎等高速发展的信息技术和高度普及的互联网进行的金融活动和交易，是不同于传统的金融活动，它是存在于电子空间中，形态虚拟化，运动方式网络化。 从狭义的金融角度来看，互联网金融则应该定义在跟货币的信用化流通相关层面，也就是说资金融通依托互联网来实现的
19、业务模式都可以称之为互联网金融。 广义的互联网金融主要分为两部分：其一，通过互联网进行的传统金融业务，将已有的线下业务转化为线上业务，该业务主要由传统金融机构进行，通常也被称为金融互联网业务；其二，依托互联网创新而产生的新兴金融业务，该业务通常由电子商务企业进行的。2.2互联网金融的特征1） 金融服务基于大数据的运用 数据是信息时代的象征。2011年5月麦肯锡全球研究院发布了大数据：创新、竞争和生产力的下一个新领域的报告之后，大数据的概念就备受全社会的关注。金融业一方面是大数据的主要产生者，同时也高度依赖信息技术，是典型的数据驱动行业。在互联网金融的大环境中，金融核心资产数据，将动摇传统客户关
20、系及其抵质押品在金融业务中的地位。大数据可以促进高频交易、社交情绪分析和信贷风险分析三大金融创新2。2） 金融服务趋向长尾化 传统金融行业偏向于为“二八定律”中20%的客户资金雄厚的大型企业和个人客户提供金融服务，而互联网金融则争取的更多是80%的“长尾”小微客户。这些小微客户的金融需求既小额又个性化，在传统金融体系中往往得不到满足，而互联网金融以其高效率解决用户的个性化需求，在小微客户方面有着先天的优势。3） 金融服务高效、便捷化互联网金融创新了金融服务渠道，为客户提供了更为方便、快捷的金融服务，在一定程度上也提高了现有金融体系的效率。在互联网金融模式下，我们办理各种业务的效率得到很大提高，
21、节省了人力、物力和财力，更为重要的是，节省了我们宝贵的时间。4） 金融服务低成本化 与传统金融相比，互联网金融利用移动支付、大数据和云计算等信息技术，依托电子商务公开、透明、数据完整等优势，能够以更快的速度，更低的成本办理金融业务，进而能使更广大的群体享受金融服务（特别是弱势群体）。2.3互联网金融的构成主体就目前互联网金融市场的主体构成而言，大致可以分为以下几种： 2.3.1 资金供给者根据互联网金融的综合性特点，其资金供给者不仅包括传统的金融机构，如：商业银行、保险、证券、基金和小额贷款公司等，也包括渗透进入的互联网企业，主要有一些部分新兴主体，如阿里巴巴、腾讯、京东、亚马逊等，还有一些以
22、互联网为渠道的综合型公司，如苏宁、国美、海尔等。这些企业不仅是市场资金的供给者，也是那些传统所谓的将“低净值客户”纳入到市场资金的供给方。在操作形式上，前者主要借助互联网将传统业务进行外化，后者主要通过互联网渠道将业务进行渗透，不管是外化还是渗透，二者实现了金融业务的创新与改革都是通过互联网渠道。2.3.2 资金需求者互联网金融模式下的资金需求者虽然没有突破传统金融机构的范畴，例如政府、企业和个体，但在惠及范围上却有着很大程度的改变。互联网金融的兴起和发展，特别是互联网企业的进入使得那些相对弱势、并且被排挤在传统金融机构门槛之外的组织和个体需求者，有了一个更加方便快捷和高效的资金获取途径。因此
23、，互联网金融所带来的普惠性和包容性更优于以往传统的金融模式。2.3.3 中介机构互联网金融依靠便捷、高效的信息技术，极大降低了存在于金融市场上的信息不对称问题，交易双方通过互联网直接对接，降低了交易成本，因此互联网金融主体大大减弱了对中介机构的依赖性，但并不是意味着互联网金融市场就没有中介机构。就目前互联网金融的发展状况来看，第三方支付平台扮演了该领域中的中介机构角色，不仅充当资金结算的平台，更是对资金供需的上下游环节进行多方位的调动和整合，在满足资金支付的同时，又起到了资金配置的作用。尤其是在电子商务领域，这一功能更加显而易见。2.4互联网金融模式的成因1) 网络经济的繁荣促进了互联网金融的
24、发展我国网络经济开始发展是在20世纪90年代初，近年来获得了大幅度的增长：1996年中国互联网用户为10万，2000年达到2230万，增长了将近200多倍，截至2014年6月底，我国网民规模已经达到6.31亿人，网络购物用户规模达到3.32亿。前三季度，全国网上零售额18243亿元，同比增长48.89%。我国互联网金融发展势头不可逆转，网络消费供需面也呈现出积极向好的景象。2) 超高的预期收益率和灵活的资金配置吸引了大量投资者，推动了互联网金融的发展互联网金融产品的预期收益率往往高于其他金融产品，且多数互联网金融产品门槛低，“1元起存，0元手续费”，24小时随买随卖的“T+0”交易，让投资者的
25、操作更加方便快捷。这种灵活的资金配置方式，让人们更加热衷于追求这种新型的金融方式，进而促进互联网金融的快速发展。3) 基于云计算的大数据处理是互联网金融的技术优势大数据是指通过网络渠道，将种类繁多的、随机分布的潜在客户数据进行技术处理，总结这些随机序列所反映出的一般性规律，以此来判断潜在客户的属性和偏好，进而提供有效的金融服务。基于云计算的大数据处理技术，大大提高了效率，降低了成本，有效解决了信息不对称问题，推动了互联网金融的发展。第3章 互联网金融模式解析3.1互联网金融创新模式 互联网金融呈现出模式多元、创新频现的发展态势，通过对金融产品的模块化设计和利用网络社区等新的风险控制手段和渠道，
26、颠覆性的创造了新型模式，许多人不禁产生疑惑，互联网金融分为到底有几种模式呢？本文主要简单讨论一下它的六大模式：第三方支付、P2P网贷、大数据金融、众筹、信息化金融机构、互联网金融门户。3.1.1第三方支付 第三方支付狭义上是指具备一定实力和信誉保障的非银行机构，借助通信、计算机和信息安全技术，采用与各大银行签约的方式，在用户与银行支付结算系统间建立连接的电子支付模式。 根据央行2010年在，非金融机构支付服务管理办法中给出的非金融机构支付服务的定义，从广义上讲第三方支付是指非金融机构作为收、付款人的支付中介所提供的网络支付、预付卡、银行卡收单以及中国人民银行确定的其他支付服务。目前，第三方支付
27、作为主要的信用中介和网络交易的手段，已经进入了较为成熟的阶段，它的代表有：支付宝、快钱、财付通、微信支付。第三方支付已经成为线上线下全面覆盖，变成一种应用场景更为丰富多样的综合支付工具，不再仅仅局限于最初的互联网支付。3.1.2 P2P网贷 P2P网贷英文全称为Peer-to-Peer leading,即点对点信贷，国内又称“人人贷”。指通过P2P公司搭建的第三方互联网平台进行资金借、贷双方当事人的对接匹配，是一种“个人对个人”的直接信贷模式。在该类平台上，想要贷款的群体找到有资金实力的和愿意出借的一方，一方面，对于贷款人而言通过与其他贷款人共同分担债券而降低风险提高把控能力；另一方面借款人也
28、可以在大数据信息中充分比较而选择有利于自己的利率条件。 从2006年开始，国内的P2P网贷平台如雨后春笋般不断出现，并以不同的模式竞相快速发展，例如：人人贷、拍拍贷、宜信、翼龙贷、红岭创投等。P2P网贷的借贷过程，资料与资金、合同、手续等全部通过网络实现，它是随着互联网的发展和民间借贷的兴起而发展起来的一种新的金融模式。3.1.3大数据金融 大数据金融是指依托于海量、非结构化的数据，通过互联网、云计算等信息化方式对其数据进行专业化的挖掘和分析，并与传统金融服务相结合，创新性开展相关资金融通工作的统称。 大数据金融这种模式在电商平台得到了广泛的应用，通过对供应商和平台用户进行贷款融资，从中获得贷
29、款利息和流畅的供应链所带来的企业收益。目前，大数据金融服务平台的运营模式的代表有：阿里小贷、京东商城和苏宁易购供应链金融。3.1.4众筹 众筹是指项目的发起人通过利用互联网和SNS传播的特性，向公众展示自己的创意或者项目，发挥公众的力量，集中公众的大量资金、能力和渠道，为中小企业、艺术家或个人进行某个项目或某项活动或创办企业提供必要的资金援助的一种融资方式。国内知名的众筹平台有四种，第一种是股权众筹平台，以天使汇、创投圈、大家投等为代表；第二种是市场宣传平台和创新产品预售，以点名时间、众筹网为典型；第三种是影视、音乐、人文和出版等创造性项目的梦想实现平台，典型是淘梦网、追梦网等；第四种则是微公
30、益募资平台。众筹项目也是种类繁多，为传统金融带来了新的融资形式。3.1.5信息化金融机构 所谓信息化金融机构，就是指通过广泛运用以互联网为代表的信息技术，对传统运营流程、服务产品进行改造或重构，将金融产品和网络服务深度结合，实现经营、管理全面信息化的银行、证券和保险等金融机构。简单来说，通过金融机构的信息化，使得汇款、转账、缴费、炒股、买保险等等都可以在网上进行，为我们的生活带来了极大的方便和快捷。 金融信息化是金融业的一大创新。目前，从整个金融行业来看，银行的信息化建设在业内处于先水平，拥有完善的电子银行立体服务体系，如网上银行、手机银行、电话银行和自助银行等。由于传统的金融机构是流程化、固
31、定化的，从节约成本和风险控制的角度来看，传统银行是倾向于服务大型企业机构、公司，通过这种信息化技术，可以改善信息不对称的问题。尤为重要的是，目前很多银行都在自己建立电商平台，利用自身数据去挖掘客户当下的需求，通过建立这个平台，形成“网银+金融超市+电商”这种三位一体的互联网平台。3.1.6互联网金融门户 互联网金融门户是指利用互联网平台进行金融产品的销售，用户通过贷款用途、金额和期限等条件进行筛选和对比，来挑选自己喜欢的金融服务产品，为金融产品销售提供第三方服务的平台。该模式不存在风险，也不是平台来进行金融产品的具体营销，平台也不负担各类金融风险。互联网金融门户发展比较多元化，形成了以提供保险
32、产品咨询、比价、购买服务的保险门户网站，提供较为高端的理财产品和投资咨询服务。互联网金融门户最大价值体现在它的渠道价值上，它分流了银行业、证券业、保险业和信托业的客户，使得竞争更加激烈。互联网金融门户模式的典型代表有：融360、安贷客、91金融超市、平安陆金所、网贷之家等。当这些渠道发展到一定阶段，就成为了各大金融机构、小贷、基金的主要渠道，带领着金融产品的销售。3.2互联网金融的发展趋势3.2.1互联网金融监管的强化 2013年互联网金融的迅猛发展，在一定程度上依赖于相对宽松的监管环境，互联网企业在传统金融的基础上不断改革和创新，提供了更新型的金融服务模式，但同时也积累了一定的金融风险。20
33、14年初国务院颁布的107号文件将互联网金融划分到了影子银行当中，肯定了影子银行的积极作用，但同时也重申了互联网金融的合法合规性问题。这拉开了互联网金融合理监管的序幕，虽然监管细节有待推出，但值得肯定的是，互联网金融的发展将随着监管的强化趋于理性。3.2.2业界各机构企业的深度融合 2014年，十二届全国人大二次会议审议的政府工作的报告中提到，“促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制”；在后来的十八届三中全会上，“发展普惠金融，鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品”被正式提出。在政策的颁布之下，互联网金融企业迅猛发展，传统金融机构肯定也会采取更为积极、更为深入的应对措施。在互联网金融服务
34、的新模式下，信息技术的引入以及新金融服务的不断创新，使得传统及融机构与互联网企业之间的界限越来越模糊，因而未来互联网企业与传统金融机构之间的跨界融合会越来越广泛和深入。3.2.3从IT时代向DT时代的转变 IT（information technology）是我们所熟悉的信息技术，DT(data technology)则指的是互联网金融中被广泛应用的数据技术。网络技术的革新将会对实体经济产生巨大的影响。在未来，随着社交网络和移动互联的进一步发展，数据的种类、数量及时效性也将得到很大的提高，我们可以利用交易数据、社交数据、行为数据等更好的评估个人或组织的偿还意愿和偿还能力，从而实现信贷产品的准确
35、定位。3.2.4直接融资大发展 目前，中国的直接融资比例较低，主要是依靠银行贷款、融资手段，融资方式比较单一，未来中国的社会融资结构必将发生很大的转折，去中介是趋势所在，而互联网新型模式的发展也会加速去中介化的实现。原因在于互联网金融模式的发展，将会解决中小企业“融资难”的问题，有利于打破传统金融体系垄断的局面，有利于将储蓄转化为投资。在金融监管模式创新的前提下，互联网金融的稳步发展将大幅度提高直接融资的比例。3.3我国互联网金融发展的现时问题 当我们在充分肯定互联网金融新模式的同时，也不能忽略其“安全性”，这是任何金融交易行为必须遵守的基本原则。目前我国的互联网金融还处于起步阶段，风险控制能
36、力薄弱、用户认知程度不足、信用体系不健全，缺乏准入门槛和行业规范，政策监管不完善，整个行业也面临诸多风险和问题。 3.3.1信用体系不健全 目前互联网金融主要还是对一些资信相对较差、贷款额度较低的小微企业及普通用户进行融资，由于行业内不存在信用信息共享机制，人民银行征信系统还没有对互联网金融开放，批贷概率低以及客户单体贡献率小等现状，并且很多异地的信用贷款，因为信贷审核以及催收成本的费用比较高等原因，坏债率一直居高不下。我国信用体系很不完善，导致互联网金融的风险控制能力相当薄弱。3.3.2政策监管不完善 由于互联网金融在我国还处于起步阶段，政策监管上存在很大空白。由于监管的缺失，导致了互联网金
37、融业务存在着无准入门槛、无行业标准、无监管机构的“三无”状态，违约成本比较低，容易引发恶意骗贷、卷款跑路等许多风险问题。当下的互联网金融，在支付方面，支付机构的交易流程、交易信息缺少实名认证，沉淀资金缺少正规的监管，使得消费者在享受支付结算便捷的同时，也面临着资金被盗、交易欺诈和个人隐私泄露的风险。金融消费者的合法权益始终难以实现；在融资方面，P2P网贷等机构在提高社会资金利用效率的同时也积累着信用风险，借款方违约难以追讨借款；在投资理财类业务方面，缺乏对有关产品变相吸收存款的禁止规定，对其资金来源及应用也缺乏严格要求和监管，没有比较规范的监管政策和手段。3.3.3网络环境不成熟 我国互联网安
38、全问题较为突出，近期有许多互联网金融企业遭受网络攻击，影响金融业务的正常办理，给整个行业敲响了网络安全的警钟。不少互联网金融企业对网络安全问题掉以轻心、疏于管理，对于防范黑客的攻击准备不足。尤其那些规模小、资金少的互联网金融企业，以廉价的系统搭建平台本身安全系数就极低，同时对于互联网金融漏洞又缺乏足够的资金进行研发和阻击，一旦遭遇黑客攻击，不仅使互联网金融机构遭受重大损失，而且还会危及消费者的资金安全和个人信息安全。况且互联网金融本身更是以技术为支撑，如果技术不过关，网络安全也得不到保障，那么互联网金融的正常运作和资金安全就会受到严重影响，甚至制约整个行业的健康发展。 3.4国外互联网金融模式
39、的经验借鉴 在发达国家中，美国的金融行业属于遥遥领先的，由于互联网技术和金融业都相对比较发达，互联网金融起步的也早，行业发展相对比较成熟。我国的互联网金融模式大多是从国外引进的，然后再根据本国的实际情况进行改革和创新，因此，弄清楚国外互联网金融模式，对国内互联网金融发展趋势进行预测是有很大帮助的，并且可以进一步的对行业实施有效地监管。互联网金融在中国的市场空间相比欧美要更为广阔的多，因为现行的金融体制导致大部分中小企业的需求未能得到充分满足，有很多的小微企业和个人需要互联网金融服务和帮助融资。目前，我国的互联网金融还处于初级发展阶段，在阿里、腾讯、百度、人人贷等推动下，互联网金融的市场空间被慢
40、慢打开。不过，由于中国互联网金融发展较缓，因而缺乏政策监管和法规指引，在这种大环境之下，互联网金融在发展过程中也难免会出现一些阻碍。因此，需要借鉴发达国家的监管经验，来有效防止风险蔓延，同时采取一些有效的措施和手段来稳固互联网金融的发展，使互联网金融行业可以更好的为人们服务。3.4.1丰富多样的美国互联网金融模式 美国可以称得上是互联网金融发展的鼻祖。在上个世纪90年代，美国互联网行业高速发展，金融领域到处都渗透着互联网思维，涌现出了大批的互联网金融企业。近年来这一新型金融服务形态以科技创新为依托，使得互联网所带来的数字革命、智能化的数据分析能力、智能终端的得到了很大的普及，一定程度上降低了美
41、国互联网金融服务业的门槛，并且呈现出良好的发展前景。以互联网为介质的第三方支付、P2P借贷、众筹、以及网上交易所等金融模式呈现出不同的运营形态，正在悄悄地改变着金融服务行业的版图。早在1999年，美国第三方支付巨头Paypal就推出了美国版“余额宝”，在2000年与其产品挂钩的货币基金创下大于5%的年化收益率，并在2007年达到峰值，规模接近10亿美元。但随着2008年金融危机的到来，美国联邦储以零利率政策来刺激市场流动性，使得大量投资者蜂拥赎回，货币基金收益也急剧下降，仅能维持在 0.05%，不足以支付各项管理支出费用。Paypal为了留住客户,主动放弃了大部分管理费用，而且以补贴的方式来维
42、持货币基金的收益率，如此沉重的负担迫使PayPal最终宣布关闭货币基金业务。崛起于2008年金融危机之后的Leading Club,它作为P2P网贷模式的“领军羊”，是一家专门为美国用户打造的私人在线借贷平台，网站直接连接的是个人投资者和借贷者，成员可直接实现个人对个人的小额借贷。Lending Club通过技术平台和信用风险评估，给投资人一个能够直接放贷的机会，让借款人能够直接在网上借贷，不受时间和地点的限制。Lending Club的利润主要来自于对投资人收取的管理手续费以及对借款人收取的手续费，前者是统一收取15%的投资者手续管理费。后者会因为贷款者个人信用条件和贷款额度等因素的不同而有
43、所变化，一般情况下是贷款总额的1.1-5%；目前Lending Club的用户遍布于美国各地，与Propser对美国P2P借贷市场形成行业垄断，2013年被福布斯评为“美国最具潜力企业榜”第 12名，目前正着手准备2014年的IPO上市计划。众筹模式是近年来美国最热的创业项目方向之一，其中最为成功的案例是Kickstarter。于2009年4月在纽约上线，该平台致力于支持和鼓励创意性的活动，主要针对设计、音乐、舞蹈、电影、游戏等创意性项目，通过网络平台向广大公众募集资金，给有梦想、有创造力的人一个圆梦的机会。该平台的运行模式是由那些创意者在平台上展示自己的项目，募资之前设立一个规定合理的资金目
44、标，如果募资超额则项目完成，如果募资不及目标，所募的资金将自动返还。投资回报是以该项目产品为主的。2012年4月，美国通过 JOBS法案（ Jumpstart Our Business Startups Act），允许一些小企业可以通过众筹融资来获得股权资本，用这种融资方式来替代部分传统证券业务将逐渐成为可能。从美国互联网金融行业的发展现状来看，目前经营的大多是一些较为简单的产品，虽然给美国传统金融机构带来一些挑战，但尚未具备可以撼动传统银行的影响力，特别是那些大银行，规模与实力还是较为雄厚的。美国金融监管当局也并没有针对互联网金融而设立的一些专门监管机制，而是采取一些适用于一般性的监管机制。
45、美国整体对互联网金融采取的还是较为宽松的监管政策，甚至还通过修改监管法律来适应其发展的需要，这说明美国金融体系并没有因为互联网金融而造成一些实质性的风险冲击。 3.4.2一枝独秀的英国P2P网贷 英国最早出现P2P网络借贷模式，Zopa是全球第一家提供 P2P金融服务的公司，于2005年3月在伦敦成立。随后依托互联网的优势，P2P网贷逐渐的蔓延至全球，成为当下最为流行的互联网金融模式之一。Zopa网贷平台根据资金需求者的借款条件、风险水平等信息匹配出相符的资金出借方，然后根据利率水平以竞标方式来完成借贷交易，利率低的资金出借方将中标。这种模式以其个性化的利率定价机制和高效便捷的操作方式常常使得
46、借贷双方都能获益，因而得到了市场的广泛认可和关注，并迅速在世界各国复制和传播。P2P网贷的出现解决了中小企业融资贷款方面的难度。因为传统银行门槛高，中小企业若要去银行贷款则需要等待6至12周，而通过P2P平台只需等待12天左右就可以拿到所需要的贷款，这使得P2P网贷在中小企业中很受欢迎，借贷量也呈现出迅猛增长的态势。近几年，英国政府也在考虑给P2P网贷“开绿灯”，投资人通过P2P网贷取得的收益将纳入免税账户，再加上之前英国监管部门出台的监管条例这些举措都给投资者们带来了很大的福利和自信心。2014年4月，英国金融市场行为监管局正式管理P2P行业，新的监管条理是对P2P自律协会制定的基本原则的延
47、伸，自律协会的成员基本上都要满足这套监管条例的标准，而那些不符合新规的P2P平台将有可能面临倒闭的危险。总体来说，虽然在规模和成长速度上英国的P2P网贷比不上美国，但是行业自律性还是比较强，企业贷款方面还是比较发达。P2P自律协会对整个行业的规范、良性竞争和消费者保护等方面都起到很好的促进作用。在监管体制上，英国P2P网贷还是有很多值得我们借鉴的地方。3.4.3日本互联网金融范例：乐天银行 日本乐天银行从电子商务起家，大力发展互联网金融业务。凭借其在电商平台上积累的大量交易数据，在发展互联网金融方面，享有得天独厚的优势。在世界范围内，它是互联网金融发展最为成熟的电商，学者们称其为“一个开银行搞
48、金融的电商 ”。目前乐天金融的核心业务是信用卡，与此同时，也涉及到了银行、保险、证券、等领域。由于日本信用支付体系较为完善，乐天电商平台7成的交易都通过信用卡支付，因此掌控消费资金主要是通过信用卡这一方式来实现。发行信用卡的授信依据是根据消费者在乐天平台上的消费记录，信用卡在线上线下都可以进行支付，消费获得的积分也可以共通使用，一张卡片打通了线上和线下的消费场景，与此同时，信用卡业务的手续费收入也为乐天营业收入提供了增长点。 2009年2月，乐天收购网络银行BANK Corporation，并改名为乐天银行。乐天银行凭借吸收贷款业务获得了大量资金，这些存款资金也为乐天拓展其他业务提供了保障。目前乐天银行是日本最大的网络银行，业务涉及本外币存取款、信用卡发行、借记卡发行、境内外转账、汇兑业务、住宅贷款、购车贷款、个人贷款