企业集团财务管理某大学2022年1月（2020秋）期末考试复习资料、试题及答案.pdf

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1、电 大 企 业 集 团 财 务 管 理 判 断 题、单 选 题、多 选 题 答 案（已 排 序）判 断 题 1990年 以 后，行 政 的 联 合 方 式 成 为 企 业 集 团 组 建 于 运 行 的 主 要 方 式。X并 购 的 第 一 步 就 是 搜 寻 合 适 的 并 购 对 象。X并 购 活 动 中，对 目 标 公 司 进 行 价 值 评 估 的 市 盈 率 法，一 般 适 合 于 主 并 或 目 标 公 司 为 上 市 公 司 的 情 况。7并 购 战 略 的 首 要 任 务 是 确 定 并 购 投 资 方 向 及 产 业 领 域。V并 购 支 付 方 式 各 有 优 劣，可 单

2、独 使 用，也 可 以 组 合 使 用，在 支 付 方 式 的 选 择 上，必 须 审 慎 的 考 虑 并 购 价 格 及 不 同 的 支 付 方 式 对 未 来 资 本 结 构 与 财 务 风 险 的 影 响。V不 论 是 直 接 融 资 还 是 间 接 融 资，其 目 的 都 是 实 现 资 本 在 社 会 上 的 合 理 流 动 和 配 置。V不 同 的 价 值 评 估 方 法，甚 至 同 一 价 值 评 估 方 法 由 不 同 人 使 用 时,对 目 标 公 司 的 估 值 存 在 差 异。V财 务 报 表 分 析 是 单 纯 的 财 务 数 据 分 析，他 不 应 被 当 做 一 中

3、“数 字 游 戏”x财 务 报 表 具 有 很 强 的“记 录”功 能，也 就 完 全 具 有 预 测 价 值。X财 务 公 司 作 为 集 团 资 金 管 理 中 心，其 风 险 大 小 将 在 很 大 程 度 上 影 响 集 团 整 体 的 财 务 风 险。v财 务 上 的 控 制 权 层 级 划 分，在 于 明 晰 不 同 层 级 的 控 制 权 所 代 表 的 控 制 力，影 响 力。V财 务 业 绩 指 标 是 指 除 财 务 业 绩 以 外 的，反 映 企 业 运 营,管 理 效 果 及 财 务 业 绩 形 成 过 程 的 指 标。x财 务 业 绩 指 标 主 要 包 括 三 方

4、面，即 顾 客，内 部 流 程，员 工 学 习 与 成 长。X财 务 战 略 与 经 营 战 略 之 间 存 在 天 然 互 补 性，经 营 上 的 高 风 险 性 也 要 求 财 务 上 的 高 杠 杆 化。X财 务 状 况 是 对 企 业 某 一 时 点 的 资 产 运 营，资 产 负 债 结 构 等 的 统 称 v采 用 H型 组 织 结 构，在 集 团 规 模 不 断 扩 大 的 情 况 下，集 团 协 调 与 管 理 成 本 相 对 较 高。X采 用 资 本 预 算 分 配 方 法 中 的 直 接 分 配 资 本 额 度 法 时，集 团 总 部 扮 演 资 本 直 接 提 供 者 的

5、 角 色，直 接 拨 付 资 本 进 行 项 目 投 资。X测 算 目 标 公 司 的 增 量 现 金 流 量 有 两 中 方 法，一 是 倒 挤 法，二 是 相 加 法。一 般 来 说，在 收 购 的 情 况 下 宜 采 用 倒 挤 法。X测 算 目 标 公 司 的 增 量 现 金 流 量 有 两 种 方 法，一 是 倒 挤 法，二 是 相 加 法。一 般 来 说，在 兼 并 的 情 况 下 宜 采 用 倒 挤 法。V产 业 型 企 业 集 团 在 选 择 成 员 企 业 时，主 要 依 据 母 公 司 战 略 定 位、产 业 布 局 等 因 素。（V）偿 债 能 力 可 分 为 短 期 偿

6、 债 能 力 和 长 期 偿 债 能 力 两 类。v持 续 改 善 法 所 确 定 的 预 算 目 标 是 过 去 式 的，在 考 虑 环 境 变 化 和 管 理 要 求 等 多 种 因 素 条 件 下，具 有 可 实 现 性 和 挑 战 性。v筹 资 活 动 的 指 导 致 企 业 股 本 及 债 务 规 模，构 成 变 化 的 各 项 活 动，如 吸 收 投 资 和 取 得 借 款 收 到 现 金，偿 还 债 务 本 息 等 支 出 现 金，分 配 股 利 等。v从 财 务 管 理 角 度 来 看，融 资 活 动 从 来 都 不 是 一 种 独 立 投 资 活 动 之 外 的 财 务 活

7、动。v从 集 团 管 理 角 度，母 公 司 自 身 业 绩 评 价 其 实 并 不 重 要,重 要 的 是 集 团 总 部 作 为 战 略 管 理 中 心,管 理 控 制 中 心 等，接 受 集 团 股 东 对 集 团 整 体 业 绩 的 全 面 评 价。V从 计 算 技 术 上 讲，折 现 率 的 选 择 就 是 对 企 业 风 险 大 小 的 评 价 V从 母 公 司 的 角 度，金 融 控 股 型 企 业 集 团 的 优 势 之 一 是 具 有 高 杠 杆 性。（X）从 企 业 集 团 的 发 展 历 程 看，U型 组 织 结 构 主 要 是 适 合 于 处 于 初 期 阶 段，规 模

8、 较 大 或 业 务 繁 多 的 企 业 集 团。X从 企 业 集 团 战 略 管 理 角 度 分 析，任 何 企 业 集 团 的 投 资 决 策 权 都 集 中 于 集 团 总 部。X从 业 绩 评 价 对 象 看，经 营 业 绩 是 对 企 业 总 体 业 绩 的 评 价，而 管 理 业 绩 是 对 企 业 管 理 者 努 力 程 度 的 评 价。v当 并 购 目 标 确 定 后，如 何 搜 寻 合 适 的 并 购 对 象，成 为 实 施 并 购 决 策 最 为 关 键 的 一 环。v短 期 偿 债 能 力 通 常 与 流 动 资 产，流 动 负 债 的 结 构 相 关。v对 企 业 集

9、团 而 言，项 目 财 务 可 行 性 评 价 方 法 与 独 立 企 业 的 项 目 评 价 方 法 是 一 样 的。v对 企 业 集 团 来 说，获 得 商 业 银 行 的 集 团 统 一 授 信 有 利 于 成 员 企 业 借 助 集 团 资 信 取 得 银 行 授 信 支 持，提 高 融 资 能 力。v对 投 资 项 目 进 行 可 行 性 研 究 时，将 不 再 考 虑 项 目 建 设 的 必 要 性。x对 于 产 业 型 企 业 集 团 而 言，资 产 剥 离 或 子 公 司 出 售 的 动 机 与 集 团 战 略，产 业 布 局 等 的 调 整 无 关。X对 于 金 融 控 股

10、型 企 业 集 团，母 公 司 选 择 投 资 的 根 本 是 潜 在 成 员 企 业 现 在 与 未 来 的 产 业 发 展 情 况。X对 于 巨 额 并 购 的 交 易，现 金 支 付 的 比 率 一 般 都 比 较 高。X非 财 务 业 绩 评 价 指 标 体 系 的 顾 客 角 度 评 价 不 仅 事 关 当 期 财 务 业 绩，而 且 与 企 业 未 来 成 长 性 及 盈 利 能 力 息 息 相 关。v负 债 是 公 司 将 要 履 行 的 责 任 与 权 力。x根 据 我 国 国 资 委 的 相 关 规 则，国 有 企 业 评 价 资 本 成 本 率 统 一 为 6.5%。X公

11、司 分 立 的 投 资 行 为 属 于 稳 固 发 展 型 投 资 战 略 行 为。X公 司 战 略 是 预 算 管 理 的 前 提，依 据，预 算 管 理 是 落 实 公 司 战 略 的 工 具，手 段。V贡 献 毛 益 是 销 售 成 本 减 去 所 有 变 动 费 用 后 的 净 额，也 成 边 际 贡 献。V股 利 政 策 属 于 集 团 重 大 财 务 决 策，因 此，股 利 类 型，分 配 比 率，支 付 方 式 等 财 务 决 策 权 都 应 高 度 集 中 于 集 团 总 部。V固 定 资 产 折 旧 属 于 外 源 融 资。X管 理 层 收 购 多 采 用 杠 杆 收 购 方

12、 式。V管 理 激 励 是 指 通 过 管 理 业 绩 评 价，将 业 绩 评 价 结 果 与 薪 酬 计 划 挂 钩，从 而 激 励 管 理 者 V核 心 竞 争 力 理 论 认 为，专 注 于 多 元 市 场 或 产 业 领 域，加 大 对 其 深 度 开 发，有 利 于 谋 取 产 业 竞 争 优 势，并 取 得 垄 断 利 润。X基 于 战 略 管 理 需 要，集 团 总 部 大 多 拥 有 集 团 资 本 分 配 权，下 属 成 员 单 位 只 拥 有 投 资 预 算 执 行 权。7集 团 财 务 能 力 越 强，财 务 战 略 导 向 就 可 能 越 激 进；财 务 能 力 越 弱

13、，财 务 战 略 导 向 就 可 能 越 稳 健 保 守。V集 团 成 立 财 务 公 司 的 目 的 在 于 为 集 团 资 金 管 理 和 内 部 资 本 市 场 运 作 提 供 有 效 平 台，因 此，财 务 公 司 注 册 资 本 金 只 能 从 成 员 单 位 中 募 集。X集 团 扩 张 速 度 可 分 为 超 常 增 长，适 度 平 衡 增 长，低 速 增 长 三 种 不 同 类 型。V集 团 内 部 成 员 单 位 的 互 保 业 务 必 须 由 总 部 统 一 审 批。V集 团 内 部 资 本 市 场 的 交 易 主 体 是 财 务 资 源 的 提 供 者 及 需 求 者。在

14、 这 里，有 剩 余 现 金 流，但 没 有 投 资 机 会 或 资 源 使 用 效 率 较 低 者 就 成 为 了 内 部 资 源 的 需 求 者。X集 团 融 资 决 策 权 限 的 界 定 取 决 于 集 团 财 务 管 理 体 制。V集 团 投 资 战 略 有 两 层 含 义，一 是 从 导 向 层 面 理 解，二 是 从 操 作 层 面 理 解，投 资 项 目 财 务 决 策 标 准 是 从 导 向 层 面 理 解 的 内 容。X集 团 投 资 战 略 有 两 层 含 义，一 是 从 导 向 层 面 理 解，二 是 从 操 作 层 面 理 解。企 业 集 团 增 长 速 度 是 从

15、导 向 层 面 理 解 的 内 容。V集 团 选 择 做 大 做 强 路 径 时，会 直 接 影 响 预 算 指 标 的 选 择，做 大 导 向 下，预 算 指 标 会 侧 重 利 润 总 额，净 资 产 收 益 率，息 税 前 利 润 及 其 增 长 率 等 指 标。X集 团 业 务 经 营 环 境 属 于 集 团 财 务 战 略 制 定 依 据 的 内 部 因 素 X集 团 预 算 工 作 组 成 员 一 般 由 集 团 总 部 经 营 团 队，集 团 总 部 相 关 职 能 机 构 负 责 人 及 下 属 主 要 子 公 司 总 经 理 等 组 成。作 为 常 设 机 构，工 作 站 应

16、 该 单 独 设 立。X集 团 预 算 管 理 的 起 点 是 预 算 编 制。V集 团 整 体 的 非 财 务 业 绩 主 要 涉 及 战 略 管 理，发 展 创 新，经 营 决 策，风 险 控 制，基 础 管 理，人 力 资 源，行 业 影 响，社 会 贡 献 等 方 面。v集 团 资 金 集 中 管 理 模 式 中 的 总 部 财 务 统 收 统 支 模 式，有 利 于 调 动 成 员 企 业 开 源 节 流 的 积 极 性。X集 团 总 部 需 要 根 据 子 公 司 的 行 业 特 点，资 产 特 点，经 营 风 险 等 制 定 子 公 司 资 产 负 债 率 的 控 制 线。v集

17、团 总 部 在 集 团 预 算 管 理 体 系 中 具 有 主 导 地 位，拥 有 集 团 预 算 决 策 权。v计 提 折 旧 是 企 业 内 部 融 资 的 主 要 方 式。x交 易 成 本 理 论 认 为，市 场 与 企 业 是 相 同 并 可 相 互 替 代 或 互 补 的 机 制。x节 约 交 易 成 本 是 横 向 一 体 化 企 业 集 团 的 主 要 动 因。x金 融 控 股 型 企 业 集 团 大 多 体 现 分 权 管 理，财 务 业 绩 导 向 等 特 征。v尽 管 存 在 做 大 做 强 的 路 径 差 异，但 大 多 数 产 业 集 团 总 部 均 视 利 润 为 预

18、 算 核 心 指 标，并 规 划 其 年 度 利 润 目 标 值。v进 行 业 绩 评 价 有 多 种 评 价 工 具，360度 评 价 是 一 种 主 流 的 业 绩 评 价 工 具。X经 营 活 动 的 指 导 致 企 业 股 本 及 债 务 规 模，构 成 变 化 的 各 项 活 动，如 吸 收 投 资 和 取 得 借 款 收 到 现 金，偿 还 债 务 本 息 等 支 出 现 金，分 配 股 利 等。V经 营 业 绩 是 对 企 业 一 定 时 期 内 全 部 经 营 与 管 理 活 动 产 生 结 果 的 客 观，综 合 反 映。V可 持 续 增 长 率 表 明，任 何 企 业 的

19、发 展 速 度 都 不 能 任 意 而 定。集 团 发 展 速 度 受 制 于 现 有 资 产 的 周 转 能 力。V利 用 贡 献 毛 益 法 对 分 部 及 非 独 立 法 人 单 位 进 行 财 务 业 绩 评 价，具 有 一 定 的 主 观 性。X利 用 经 济 增 加 值 进 行 业 绩 评 价，其 核 心 是 确 定 4 E V A 是 否 小 于 零，也 就 是 当 年 EVA上 年 EVA是 否 小 于 零，小 于 零 则 表 明 公 司 在 创 造 价 值，反 之 则 相 反。X母 公 司 董 事 会 作 为 集 团 最 高 权 力 决 策 机 构，负 债 审 批 股 利 政

20、 策。X母 公 司 可 以 通 过 行 政 手 段 将 企 业 集 团 成 员 企 业 纳 入 集 团 整 体 运 作，管 控 范 围 之 内，从 而 形 成 业 务 多 元，控 股 多 层 次，管 理 关 系 复 杂，规 模 扩 大 的 法 人 联 合 体。X母 公 司 依 据 合 同 为 控 股 子 公 司 代 理 某 些 事 物，属 于 关 联 交 易 类 型 中 的 研 发 项 目 转 移。X内 部 资 本 市 场 的 核 心 功 能 是 对 内 部 资 源 进 行 配 置。V内 部 资 本 市 场 的 核 心 功 能 是 对 内 部 资 源 进 行 配 置。V内 部 资 本 市 场

21、的 核 心 功 能 是 对 外 部 资 源 进 行 配 置。X内 部 资 本 市 场 规 模 的 扩 大 和 效 率 的 提 高，不 仅 不 会 降 低 集 团 对 外 部 资 本 市 场 的 融 资 需 求，反 而 比 单 一 企 业 更 容 易 从 外 部 资 本 市 场 获 得 更 大 量 的 资 本。V企 业 集 团 H 型 组 织 结 构 一 般 采 用 母 公 司 子 公 司 这 样 的 一 种 组 织 体 制。V企 业 集 团 N 型 组 织 结 构 也 成 网 络 型 组 织 结 构，是 继 U 型，H 型 M 型 之 后 的 一 种 新 型 的 企 业 组 织 模 式。V企

22、业 集 团 U 型 组 织 结 构 也 称 一 元 结 构，产 生 于 现 代 企 业 的 早 期 阶 段，是 现 代 企 业 最 基 本 的 一 种 组 织 形 式。V企 业 集 团 财 务 管 理 分 析 是 集 团 整 体 分 析 与 分 部 分 析 的 统 一，两 者 缺 一 不 可。V企 业 集 团 财 务 管 理 分 析 至 少 包 括 企 业 集 团 整 体 分 析 和 分 布 分 析 两 大 类。V企 业 集 团 财 务 能 力 越 强，财 务 战 略 导 向 就 可 能 越 激 进；财 务 能 力 越 弱，财 务 战 略 导 向 就 可 能 越 稳 健 保 守。V企 业 集

23、团 成 立 的 财 务 公 司，既 可 以 为 企 业 集 团 内 部 成 员 企 业 服 务，也 可 以 向 社 会 提 供 金 融 服 务。x企 业 集 团 的 混 合 组 织 形 式 是 U型 H型 N 型 三 种 基 本 形 式 的 混 合 状 态。X企 业 集 团 的 整 体 财 务 管 理 分 析 应 以 母 公 司 报 表 为 基 础。X企 业 集 团 的 组 织 结 构 大 体 分 为 三 种 类 型，即 U型 结 构，H型 结 构 和 M型 结 构。V企 业 集 团 的 最 大 优 势 体 现 在 涉 及 领 域 繁 多。X企 业 集 团 股 票 市 场 融 资 属 于 外

24、源 融 资。V企 业 集 团 目 标 负 债 率 是 根 据 某 一 时 点 合 并 资 产 负 债 表 中 实 际 负 债 额 所 确 认 的 资 产 负 债 率、X企 业 集 团 融 资 决 策 的 核 心 问 题 是 融 资 决 策 权 配 置。V企 业 集 团 融 资 战 略 的 核 心 是 在 追 求 可 持 续 增 长 的 理 念 下，明 确 要 求 融 资 可 以 容 忍 的 负 债 规 模，以 避 免 因 过 度 使 用 杠 杆 而 导 致 企 业 集 团 整 体 偿 债 能 力 下 降。V企 业 集 团 融 资 政 策 的 制 定 与 执 行，以 集 团 财 务 风 险 控

25、制 为 前 提。V企 业 集 团 是 由 母 公 司，子 公 司 和 其 他 成 员 企 业 等 法 人 组 成 的 企 业 群 体。所 有，企 业 集 团 本 身 也 具 有 法 人 资 格。X企 业 集 团 投 资 方 式 中 的 并 购 投 资 方 式，具 有 进 入 目 标 市 场 较 快 等 优 点。V企 业 集 团 投 资 方 式 中 的 新 设 投 资 方 式，具 有 可 控 性 强,形 成 生 产 能 力 并 进 入 市 场 较 快 等 优 点。X企 业 集 团 投 资 管 理 体 制 的 核 心 是 合 理 分 配 投 资 决 策 权。V企 业 集 团 外 部 融 资 需 要

26、 量 等 同 于 集 团 下 属 各 单 一 企 业 外 部 融 资 需 要 量 的 简 单 加 总。X企 业 集 团 业 绩 评 价 指 标 体 系 主 要 由 财 务 业 绩 指 标 和 非 财 务 业 绩 指 标 两 部 分 构 成。V企 业 集 团 业 绩 评 价 中 的 业 绩。从 业 绩 计 量 范 围 角 度 可 分 为 当 期 业 绩 与 任 期 业 绩。X企 业 集 团 业 绩 评 价 作 为 集 团 管 控 的 重 要 一 环，即 用 于 战 略 实 施 结 果 评 价，同 时 也 为 未 来 战 略 修 正，调 整 提 供 前 提。V企 业 集 团 预 算 不 包 括 集

27、 团 下 属 成 员 单 位 预 算。X企 业 集 团 预 算 考 核 只 考 评 预 算 目 标 执 行 质 量。X企 业 集 团 在 确 定 投 资 战 略 时，必 须 处 理 好 可 持 续 增 长，投 资 拉 动 与 债 务 风 险 三 者 间 的 关 系。V企 业 集 团 战 略 管 理 以 企 业 集 团 全 局 作 为 管 理 对 象，追 求 集 团 整 体 效 益。这 符 合 企 业 集 团 战 略 管 理 的 高 层 导 向 的 特 点。X企 业 集 团 战 略 是 实 现 企 业 集 团 目 标 的 根 本。V企 业 集 团 总 部 财 务 战 略 是 指 在 集 团 战

28、略 与 财 务 理 念 指 导 下，对 企 业 集 团 整 体 发 展 所 涉 及 的 重 大 财 务 决 策 和 管 理 政 策 等 所 进 行 的 规 划 与 战 略 部 署。V企 业 集 团 总 部 有 权 对 母 公 司 绝 对 控 股 子 公 司 下 达 预 算 目 标 X企 业 集 团 总 部 有 权 对 母 公 司 直 接 控 股 子 公 司 下 达 预 算 目 标 X企 业 集 团 总 预 算 具 有 事 先 规 划 和 事 后 汇 总 的 双 重 作 用。V企 业 集 团 作 为 一 个 企 业 族 群，产 权 是 维 系 其 生 成 与 发 展 的 纽 带。V企 业 通 过

29、 资 本 市 场 融 资 功 能 及 企 业 间 并 购 重 组 等 方 式 做 大 企 业 属 于 内 源 性 发 展。X企 业 总 资 产 由 流 动 资 产 和 无 形 资 产 两 大 部 分 构 成。X确 定 并 下 发 集 团 预 算 编 制 大 纲 是 集 团 预 算 编 制 起 点 与 核 心“确 定 投 资 项 目 评 价 折 现 率 的 基 本 原 则 是，若 该 项 目 与 子 公 司 业 务 或 企 业 集 团 整 体 业 务 相 关 性很 大，则 根 据 项 目 自 身 风 险 来 确 定 项 目 折 现 率。x确 定 投 资 项 目 评 价 折 现 率 的 基 本 原

30、 则 是，若 该 项 目 子 公 司 业 务 或 企 业 集 团 整 体 业 务 没 有 相 关 性 或 相 关 性 很 小，则 根 据 项 目 自 身 风 险 来 确 定 项 目 折 现 率。v人 力 资 源 管 理 功 能 是 企 业 集 团 管 理 的 核 心。x任 何 一 个 企 业 集 团 的 投 资 战 略 及 业 务 方 向 选 择，都 是 企 业 集 团 战 略 规 划 的 核 心。v融 资 方 式 大 体 分 为“股 权 融 资”和 内 源 融 资 两 类。x融 资 是 企 业 财 务 管 理 的 本 意，企 业 财 务 或 财 务 管 理 的 原 始 功 能 就 是 融 资

31、。v融 资 是 为 了 投 资，没 有 投 资 需 求 也 就 无 须 融 资，因 此，企 业 集 团 融 资 规 划 应 予 集 团 总 体 投 资 需 求 相 匹 配。v如 果 集 团 下 属 子 公 司 属 于 集 团 总 部 的 控 股 子 公 司，则 总 部 有 权 直 接 下 达 预 算 目 标。x如 果 集 团 下 属 子 公 司 属 于 集 团 总 部 的 全 资 控 股 子 公 司，则 总 部 有 权 直 接 下 达 预 算 目 标 v审 慎 性 调 查 可 以 在 一 定 程 度 上 减 少 并 购 风 险，但 并 不 能 消 除 风 险。v所 谓 分 权 指 集 团 管

32、理 中 将 决 策 权 授 予 分 部，如 财 务 上 的 投 融 资 决 策 权，分 红 决 策 权 等 v提 高 杠 杆 有 利 于 降 低 当 期 的 资 本 成 本，但 有 可 能 增 加 企 业 未 来 的 偿 债 风 险，并 进 而 全 面 触 发 下 一 轮 的 权 益 成 本，负 债 成 本 的 全 面 提 高。v提 高 母 公 司 的 未 来 融 资 能 力，既 是 母 公 司 成 立 集 团 初 衷，也 是 母 公 司 有 能 力 吸 引 其 他 企 业 并 入 集 团 的 前 提，这 两 者 互 为 因 果。（v）通 常 意 义 上，投 资 方 向 涉 及 两 方 面 问

33、 题，一 是 业 务 方 向，二 是 地 域 方 向。但 从 集 团 战 略 角 度 来 看，投 资 方 向 主 要 针 对 地 域 方 向 选 择 而 言。x通 过 流 动 比 率 和 速 动 比 率 可 以 评 价 公 司 财 务 活 动 的 风 险 收 益 平 衡 能 力 和 财 务 稳 健 程 度。x通 过 审 慎 性 调 查 可 以 在 一 定 程 度 上 减 少 并 购 风 险，但 并 不 能 消 除 风 险。v投 入 资 本 总 额 是 指 某 一 时 点 对 企 业 资 产 具 有 利 益 索 取 权 的 各 类 投 资 者 为 企 业 所 提 供 的 资 本 总 额。V投 入

34、 资 本 总 额 是 指 投 资 者 投 入 企 业 的 资 本 总 额,计 算 上 它 与 投 入 资 本 报 酬 率 所 确 定 的 口 径 不 一 样。X外 源 融 资 指 企 业 集 团 依 据 集 团 内 部 财 务 资 源 而 进 行 的 融 资 X我 国 短 期 融 资 券 管 理 办 法 规 定，融 资 券 发 行 由 符 合 条 件 的 金 融 机 构 承 销，企 业 自 主 选 择 主 承 销 商，企 业 也 可 以 自 行 销 售 融 资 券。X我 国 企 业 集 团 的 产 生，发 展 与 我 国 市 场 化 改 革 进 程 的 不 断 深 化 有 关。V无 论 是 新

35、 设 还 是 并 购，都 是 企 业 集 团 成 长 的 基 本 模 式 V无 论 是 直 接 融 资 还 是 间 接 融 资，其 目 的 都 是 实 现 资 本 在 社 会 上 的 合 理 流 动 和 配 置。V西 方 企 业 集 团 管 理 中，一 般 认 为 出 售 资 产 或 子 公 司 的 动 因 是 相 同 的。V先 有 子 公 司，后 有 母 公 司，是 我 国 国 有 企 业 集 团 产 生 的 主 要 特 征。V现 金 流 量 折 现 模 式 是 折 现 式 价 值 评 估 模 式 中 最 科 学 的 一 种。V相 比 单 一 企 业 的 融 资 渠 道 与 融 资 能 力，

36、企 业 集 团 具 有 明 显 的 融 资 优 势，但 与 此 同 时，企 业 集 团 往 往 存 在 财 务 上 的 高 杠 杆 化 倾 向。V相 对 单 一 组 织 内 部 各 部 门 的 职 能 管 理，企 业 集 团 战 略 管 理 的 最 大 特 点 就 是 强 调 整 合 管 理。V项 目 初 步 可 行 性 评 价 是 投 资 前 一 系 列 研 究 的 最 初 阶 段。X新 设 投 资 在 总 体 上 属 于 资 本 支 出 范 围，资 本 支 出 是 指 影 响 公 司 未 来 发 展 方 向 或 对 公 司 业 务 产 生 重 大 影 响 的 长 期 业 务 投 资，它 不

37、 包 括 短 期 投 资 和 债 权 投 资，也 不 包 括 股 权 投 资 V选 择 何 种 企 业 进 入 企 业 集 团，是 企 业 集 团 成 功 与 否 的 关 键。V业 绩 评 价 是 财 务 业 绩 评 价 与 非 财 务 业 绩 评 价 两 者 的 结 合。V一 般 来 说，折 现 率 反 映 了 投 资 者 对 企 业 经 营 收 益 的 最 低 要 求，是 企 业 选 择 投 资 项 目 的 重 要 标准。在 其 他 条 件 不 变 时，折 现 率 越 高，企 业 价 值 越 大。X依 据 会 计 意 义 的 控 制 权 的 定 义 标 准，母 公 司 对 被 投 资 企

38、业 拥 有 控 制 权，即 称 两 者 关 系 为 母 子 公 司。v以 成 本 为 基 础 的 转 移 价 格 的 最 大 优 点 是 公 平 和 公 正。因 此，以 此 为 基 础 来 进 行 预 算 管 理，能 使 得 相 关 子 公 司 间 的 利 益 得 以 协 调。X以 规 模，增 长 为 导 向 的 企 业 集 团，在 预 算 指 标 选 取 上 不 同 于 以 利 润 目 标 为 导 向 的 企 业 集 团，前 者 力 主 做 强，后 者 力 主 做 大 X以 目 前 对 企 业 集 团 的 认 识，产 权 应 成 为 维 系 企 业 集 团 的 纽 带 v盈 利 水 平 反

39、映 企 业 管 理 能 力，同 时 也 反 映 了 企 业 满 足 利 益 相 关 者 利 益 诉 求 的 程 度。v盈 利 水 平 反 映 企 业 管 理 能 力，同 时 也 反 映 了 企 业 满 足 利 益 相 关 者 利 益 诉 求 的 程 度。v营 业 利 润 反 映 了 企 业 在 一 定 时 期 间 的 经 营 性 收 益，他 是 企 业 利 润 的 根 本 来 源。v营 业 利 润 反 映 了 企 业 在 一 个 时 点 上 的 经 营 性 收 益，他 是 企 业 利 润 的 根 本 来 源。x影 响 企 业 集 团 组 织 结 构 的 最 主 要 因 素 是 公 司 环 境

40、与 公 司 战 略。v应 收 账 款 周 转 率 反 映 了 营 运 资 本 投 入 所 带 来 的 收 入 增 长 效 率，该 指 标 越 高 意 味 着 等 量 运 营 资 本 投 入 带 来 的 收 入 增 长 越 少，反 之 则 相 反。x用 标 杆 法 确 定 集 团 下 属 成 员 单 位 预 算 指 标 的 目 标 值 时，预 算 年 度 目 标 值 应 以 上 一 年 度 预 算 目 标 实 际 完 成 值 为 基 础。x由 于 营 业 收 入 是 由 企 业 的 营 业 活 动 带 来 的，因 此，销 售 净 利 率 综 合 性 的 评 价 了 企 业 实 际 营 业 收 益

41、 能 力 及 价 值 创 造 能 力。v与 单 一 企 业 不 同 的 是，企 业 集 团 可 以 通 过 内 部 资 本 市 场 来 为 其 成 员 企 业 提 供 融 资 服 务。v与 单 一 企 业 组 织 相 比，集 团 预 算 管 理 的 构 成 更 为 复 杂，战 略 导 向 与 总 部 主 导 更 为 明 显。V与 企 业 集 团 投 资 战 略 类 似，企 业 集 团 融 资 战 略 有 两 层 含 义，一 是 集 团 融 资 与 财 务 风 险 导 向，二 是 集 团 融 资 操 作 策 略。V预 算 考 核 等 于 经 营 者 年 度 业 绩 评 价。X预 算 应 由 财

42、务 人 员 编 制，全 面 预 算 管 理 应 被 视 为 财 务 预 算 管 理。x预 算 执 行 要 强 调 预 算 的 刚 性 控 制，以 维 护 预 算 权 威。没 有 刚 性 约 束，预 算 管 理 不 会 达 到 预 期 效 果。但 预 算 刚 性 并 不 等 于 预 算 固 化。v在 H型 组 织 结 构 中，总 部 可 以 对 子 公 司 采 用 分 权 管 理 模 式，也 可 以 采 用 集 权 管 理 模 式。v在 M型 企 业 里 面，经 营 活 动 产 生 的 现 金 并 不 直 接 流 向 具 体 的 经 营 业 务 单 元，而 是 在 总 部 通 过 内 部 竞 争

43、 重 新 配 置，现 金 往 往 流 向 投 资 效 率 较 高 的 业 务 单 元。对 在 M型 组 织 结 构 中，集 团 总 部 作 为 母 公 司，利 用 股 权 关 系 以 出 资 者 身 份 行 使 对 子 公 司 的 管 理 权。X在 并 购 活 动 中，对 目 标 公 司 进 行 价 值 评 估 的 市 盈 率 法，一 般 适 合 于 主 并 或 目 标 公 司 为 上 市 公 司 的 情 况。V在 财 务 上，人 们 可 以 将 营 业 收 入 营 业 成 本 营 业 税 金 及 附 加 的 差 额 定 义 为 营 业 毛 利 额，而 将 营 业 毛 利 额 销 售 费 用

44、管 理 费 用 的 差 额 定 义 为 息 税 前 利 润。V在 会 计 意 义 的 控 制 权 的 定 义 标 准 下，被 共 同 控 制 的 投 资 企 业 可 以 被 认 定 为 企 业 集 团 的 成 员 单 位，亦 能 够 被 直 接 认 定 为 集 团 母 公 司 的 下 属 子 公 司。X在 间 接 融 资 方 式 下，资 本 融 通 通 过 金 融 中 介 机 构 来 实 现。作 为 资 本 需 求 方 的 企 业 集 团 及 其 下 属 成 员 企 业，并 不 与 资 本 提 供 方 进 行 直 接 金 融 交 易。V在 兼 并 活 动 中，被 兼 并 企 业 不 再 具 有

45、 法 人 资 格，兼 并 企 业 成 为 其 新 的 所 有 者 和 债 券 债 务 承 担 着。V在 金 融 控 股 型 企 业 集 团 中，母 公 司 是 一 个 事 实 上 的 融 资 中 心，通 过 融 资 活 动 满 足 其 对 子 公 司 的 投 资 需 要。V在 金 融 控 股 型 企 业 集 团 中，母 公 司 首 先 是 金 融 决 策 中 心，其 主 要 作 用 是 根 据 投 入 资 本 的 收 益 状 况 不 断 的 对 其 所 掌 握 的 金 融 投 资 进 行 决 策。V在 企 业 集 团 财 务 管 理 分 析 所 需 的 内 部 信 息 和 外 部 信 息 中，

46、财 务 报 表 信 息 是 进 行 财 务 管 理 分 析 的 基 础。V在 企 业 集 团 财 务 管 理 中，财 务 理 念 并 不 是 一 种 具 体 的 管 理 方 法，而 是 一 种 观 念，他 影 响 人 们 的 管 理 行 动。V在 企 业 集 团 的 组 建 中，管 理 优 势 则 是 企 业 集 团 健 康 发 展 的 保 障。（V）在 企 业 集 团 的 组 建 中，资 源 优 势 是 企 业 集 团 成 立 的 前 提。x在 企 业 集 团 战 略 选 择 与 评 价 中，专 业 化 与 多 元 化 的 选 择 可 以 确 定 或 判 断 新 行 业 的 进 入 标 准。

47、x在 设 立 财 务 公 司 的 情 况 下，集 团 资 金 集 中 管 理 的 收 支 两 条 钱 模 式 的 优 点 是 集 团 总 部 通 过 财 务 公 司 实 现 对 成 员 单 位 资 金 统 一 管 理，成 员 单 位 资 金 归 集 比 例 及 归 集 效 率 高，财 务 公 司 保 持 对 成 员 单 位 资 金 收 支 的 严 密 监 控。X在 设 立 财 务 公 司 的 情 况 下，集 团 资 金 集 中 管 理 的 收 支 一 体 化 模 式 的 特 点 是 成 员 单 位 在 商 业 银 行 的 账 号，财 务 公 司 在 商 业 银 行 的 账 号 是 各 自 独

48、立 的。X在 收 购 行 为 中，目 标 企 业 不 再 具 有 法 人 资 格，收 购 企 业 成 为 被 收 购 企 业 的 新 股 东，并 以 收 购 出 资 的 股 权 为 限 承 担 风 险。X在 收 购 情 况 下，由 于 目 标 公 司 独 立 存 在，同 时 并 购 公 司 会 对 目 标 公 司 进 行 一 系 列 整 合，因 此 通 常 采 用 并 购 重 组 后 目 标 公 司 的 加 权 资 本 成 为 作 为 折 现 率。V在 所 有 预 算 参 数 中，历 史 性 数 据 是 基 础，预 测 性 数 据 的 收 集，整 理，分 析，判 断 则 提 高 预 算 编 制

49、 准 确 性，合 理 性 的 关 键。V在 投 资 项 目 的 决 策 分 析 过 程 中，最 重 要 同 时 也 是 最 困 难 的 环 节 之 一 就 是 评 估 项 目 的 现 金 流 量。V在 投 资 项 目 的 决 策 分 析 过 程 中，最 重 要 同 时 也 是 最 困 难 的 环 节 之 一 就 是 评 估 项 目 的 现 金 流 量。V战 略 在 本 质 上 是 一 系 列“行 动 方 向 的 选 择 或 取 舍”，它 包 括 产 业 方 向 选 择、目 标 规 划、经 营 定 位、管 理 举 措 及 行 动 方 案 等。V长 期 负 债 是 指 偿 还 期 在 1年 以 内

50、 的 债 务 总 额。X长 期 债 务 是 指 偿 还 期 在 1年 以 内 的 债 务 总 额。X折 旧 作 为 内 源 资 本 提 供 者，在 确 定 企 业 外 部 融 资 需 要 量 时，应 予 以 剔 除。V整 体 上 市 就 是 集 团 公 司 将 其 全 部 资 产 证 券 化 的 过 程。V专 业 化 投 资 战 略 有 利 于 在 某 一 专 业 领 域 做 精 做 细，有 利 于 在 自 己 擅 长 的 领 域 创 新。V资 本 结 构 是 负 债 总 额 与 资 产 总 额 之 间 的 比 例 关 系，它 大 体 反 映 了 企 业 财 务 风 险。V资 产 负 债 表