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1、证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析第四章 股票价格的中观层面分析 产业分析 地域分析2008年2月 1证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析第一节 产业分析 行业分类方法 产业投资价值分析影响因素的定性分析行业收益性与成长性的分析与预测2008年2月 2证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析第一节 行业分析 为什么要对行业进行分类？（盈利的关联性）影响盈利变化的因素：需求及其增长，原材料及其价格，技术及生产工艺 分类具体标准：劳动对象的同类性，产品效用的相似性，生产技术的一致性，劳动资料的相同性2008年2月 3证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析1.上市公司行业
2、分类指引中的分类方法 1.1 分类原则与方法 1.2 编码方法2.证券分析常用分类法2008年2月 4证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析1.1 分类原则与方法 以上市公司营业收入为分类标准，采用合并报表的数据。当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50，则将其划入该业务相对应的类。当公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50 时，如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30，则将该公司划入此类业务相对应的行业类别；否则，将其划为综合类。1、上市公司行业分类指引的分类方法(2 0 0 1/0 4/0 3)2008年2月 5证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析1.2 编
3、码方法 将上市公司的经济活动分为门类、大类两级，中类作为支持性分类参考。由于上市公司集中于制造业，指引在制造业的门类和大类之间增设辅助性类别（次类）。与此对应，总体编码采用层次编码法，类别编码采取顺序编码法，门类为单字母升序编码；制造业下次类为单字母加一位数字编码，大类为单字母加两位数字编码，中类为单字母加四位数字编码。2008年2月 6证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析A 农林牧渔业 A01 农业 A0101 种植业 A0199 其他农业 A03 林业 A05 畜牧业 A07 渔业 A09 农林牧渔服务业B 采掘业 B01 煤炭采选业 B03 石油和天然气开采业 B05 黑色金属矿
4、采选业 B07 有色金属矿采选业 B09 非金属矿采选业 B49 其他矿采选业 B50 采掘服务业C 制造业 C0 食品饮料 C01 食品加工业 C03 食品制造业 C05 饮料制造业 2008年2月 7证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析C1 纺织服装皮毛 C11 纺织业 C13 服装及其他纤维制品制造业 C14 皮革毛皮羽绒及制品制造业C2 木材家具 C21 木材加工及竹藤棕草制品业 C25 家具制造业C3 造纸印刷 C31 造纸及纸制品业 C35 印刷业C4 石油化学塑胶塑料 C41 石油加工及炼焦业 C43 化学原料及化学制品制造业 C47 化学纤维制造业 C48 橡胶制造业
5、C49 塑料制造业C5 电子 C51 电子元器件制造业 C55 日用电子器具制造业 C57 其他电子设备制造业 C59 电子设备修理业2008年2月 8证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析C6 金属非金属C61 非金属矿物制品业C65 黑色金属冶炼及压延加工业C67 有色金属冶炼及压延加工业C69 金属制品业C7 机械设备仪表C71 普通机械制造业C73专用设备制造业C75 交通运输设备制造业 C76 电器机械及器材制造业 C78 仪器仪表及文化办公用机械制造业C8 医药生物制品 C81 医药制造业 C85 生物制品业 C99 其他制造业D 电力煤气及水的生产和供应业 D01 电力蒸汽
6、热水的生产和供应业 D03 煤气生产和供应业 D05 自来水的生产和供应业2008年2月 9证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析E 建筑业 E01 土木工程建筑业 E05 装修装饰业F 交通运输仓储业 F01 铁路运输业 F03 公路运输业 F05 管道运输业 F07 水上运输业 F09 航空运输业 F11 交通运输辅助业 F19 其他交通运输业 F21 仓储业G 信息技术业 G81 通信及相关设备制造业 G83 计算机及相关设备制造业 G85 通信服务业 G87 计算机应用服务业H 批发和零售贸易 H01 食品饮料烟草和家庭用品批发业 H03 能源材料和机械电子设备批发业 H09 其
7、他批发业 H11 零售业 H21 商业经纪与代理业2008年2月 10证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析I 金融保险业 I01 银行业 I11 保险业 I21 证券期货业 I31 金融信托业 I41 基金业 I99 其他金融业J 房地产业 J01 房地产开发与经营业 J05 房地产管理业 J09 房地产中介服务业K 社会服务业 K01 公共设施服务业 K10 邮政服务业 K20 专业科研服务业 K30 餐饮业 K32 旅馆业 K34 旅游业 K36 娱乐服务业 K37 卫生保健护理服务业 K39 租赁服务业 K99 其他社会服务业2008年2月 11证券投资分析 第四章 证券投资的中
8、观层面分析L 传播与文化产业 L01 出版业 L05 声像业 L10 广播电影电视业 L15 艺术业 L20 信息传播服务业 L99 其他传播文化产业M 综合类2008年2月 12证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析 工程建筑 电力 电子信息 纺织服装 供水供气 化纤 电器 交通运输 教育传媒 外贸 其他行业1.3 证券分析常用分类法（大智慧分析软件）商业连锁 运输物流 旅游酒店 农林牧渔 酿酒食品 煤炭石油 有色金属 金融 造纸印刷 仪电仪表 汽配 石化 医药 机械 汽车 交通工具 通信 化工 钢铁 房地产 电脑 建材2008年2月 13证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析2
9、.1 行业景气度与经济周期和经济增长的关联分析成长性行业周期性行业稳定性行业2 行业投资价值影响因素的定性分析2008年2月 14证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析行业类别 划分标准 行业举例成长性行业增长速度高于整体经济增长速度，受经济周期影响较小电子信息技术；通信及通信设备制造业；生物制药；金融、保险业等。周期性行业价格波动较大、受宏观经济和国家产业政策影响较大房地产业；建筑业；装备制造业；钢铁；石油化工；珠宝等。稳定性行业主导产品价格比较稳定、产量上下波动不大电力、煤气及水的生产供应业；食品、饮料、医药。2008年2月 15证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析2.2 行
10、业生命周期分析初创期成长期成熟期衰退期2008年2月 16证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析利润销售数量（价格成本）2008年2月 17证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析初创期 成长期 成熟期 衰退期用户 数量少，高收入买主正扩大的买主群逐渐饱和，重复购买买主变得很挑剔产品 质量不稳定，没有统一规格质量改善，产品差异度提高质量稳定，趋向标准化差别化程度降低生产能力少量厂商 生产能力不足 能力饱和并开始过剩生产能力大大过剩竞争者很少 新的竞争者开始大量进入数量稳定 数量减少利润 利润很低 利润逐渐增加 利润稳定 利润降低2008年2月 18证券投资分析 第四章 证券投资的中观
11、层面分析2.3 行业竞争状况分析现有企业间的竞争新加入者的竞争威胁替代产品的威胁买方的议价能力供应商的议价能力2008年2月 19证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析2008年2月 20证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析2.4 影响产业兴衰的因素技术进步政府的影响和干预（产业范围、促进或限制作用）相关产业的变动（上游、下游、替代产品、互补产品）社会习惯改变（消费结构及消费文化变化）经济全球化2008年2月 21证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析3 行业的收益性与成长性分析与预测（定量分析）3.1 行业收益性分析 决定行业总体股价水平的最直接、最根本的因素是行业的收益
12、状况，而衡量行业收益状况和能力的最重要的指标是行业的收益性和成长性。2008年2月 22证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析1、衡量行业收益性的指标 inc.每股收益、净资产收益率、主营业务利润率（1）每股收益=净利润/年度末普通股股份总数（2）净资产收益率=净利润/股东权益*100%它是评价行业盈利水平最具客观性、公正性和代表性的指标。该指标反映了每1元净资产的实际创利能力。（3）主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入*100%它是考察上市公司主营业务收益能力的主要指标。该指标反映了行业产品的竞争能力，是产品销售价格和销售成本的综合表现，是行业利润最主要、最稳定的来源。2008年2月 23证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析3 行业的收益性与成长性分析与预测（定量分析）3.2 行业成长性分析 主要从行业平均的主营收入增长率、主营利润增长率和净利润增长率三个指标来考察行业的成长性。2008年2月 24证券投资分析 第四章 证券投资的中观层面分析第二节 区域分析一、经济区域分析经济的区域格局证券上市公司的区域格局二、地理板块分析2008年2月 25