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1、中级职称考试学习资料1,某企业购入国债2 5 0 0 手，每手面值1 0 0 0 元，买入价格1 0 0 8 元，该国债期限为5 年，年利率为6.5%(单利)，则到期企业可获得本利和共为多少元？答：F=P (1+i x n)=2 5 0 0 x 1 0 0 0 x (1+6.5%X5)=2 5 0 0 0 0 0 x 1.3 2 5 0=3 3 1 2 5 0 0 (元)2,某债券还有3 年到期，到期的本利和为1 5 3.7 6 元，该债券的年利率为8%(单利)，则日前的价格为多少元？答：P=F/(1+i n)=1 5 3.7 6/(1+8%X3)=1 5 3.7 6/1.2 4=1 2 4
2、(元)3,企业投资某基金项目，投入金额为1,2 8 0,0 0 0 元，该基金项目的投资年收益率为1 2%,投资的年限为8 年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多少资金？答：F=P (F/P,i,n)=1 2 8 0 0 0 0 x (F/P,1 2%,8)=1 2 8 0 0 0 0 x 2.4 7 6 0=3 1 6 9 2 8 0 (元)4,某企业需要在4年后有1,5 0 0 ,0 0 0 元的现金，现在有某投资基金的年收益率为1 8%,如果，现在企业投资该基金应投入多少元？答：P=F x (P/F,i,n)=1 5 0 0 0 0 0 x (P/F,1 8%
3、,4)=1 5 0 0 0 0 0 x 0.5 1 5 8=7 7 3 7 0 0 (元)5,某人参加保险，每年投保金额为2,4 0 0 元，投保年限为2 5 年，则在投保收益率为8%的条件下，(1)如果每年年末支付保险金2 5 年后可得到多少现金？(2)如果每年年初支付保险金2 5 年后可得到多少现金？答(1)F=Ax (F/A,i ,n)=2 4 0 0 x (F/A,8%,2 5)=2 4 0 0 x 7 3.1 0 6=1 7 5 4 5 4.4 0 (元)(2)F=Ax (F/A,i ,n+l)-l =2 4 0 0 x (F/A,8%,2 5+1)-l =2 4 0 0 x (7
4、9.9 5 4-1)=1 8 9 4 8 9.6 0(元)6,企业向租赁公司融资租入设备一台，租赁期限为8 年，该设备的买价为3 2 0,0 0 0 元，租赁公司的综合率为1 6%,则企业在每年的年末等额支付的租金为多少？如果企业在每年的年初支付租金有为多少？答(1)每年年末支付租金=P x l/(P/A,1 6%,8)=3 2 0 0 0 0 x l /(P/A,1 6%,8)=3 2 0 0 0 0 x 1/4.3 4 3 6 =7 3 6 7 1.6 1 (元)(2)每年年初支付租金=P x l/(P/A,i,n-l)+l =3 2 0 0 0 0 x l/(P/A,1 6%,8-l)+
5、l =3 2 0 0 0 0 x l/(4.0 3 8 6+1)=6 3 5 0 9.7 1 (元)7,某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款8 0,0 0 0 元，连续支付8年。B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款1 3 2,0 0 0 元，连续支付5 年。C：现在支付房款1 0 0，0 0 0 元，以后在每年年末支付房款9 0 ,0 0 0 元，连续支付6 年。在市场资金收益率为1 4%的条件下，应该选择何种付款方式？答：A 付款方式：P=8 0 0 0 0 x (P/A,1 4%,8-1)+1 =8 0 0 0 0 x 4.2 8 8 2 +1 4 2 3 0 5
6、6 (T)B 付款方式:P=1 3 2 0 0 0 x (P/A,1 4%,7)(P/A,1 4%,2)=1 3 2 0 0 0 x 4.2 8 8 2-1.6 4 6 7 =3 4 8 6 7 8(元)C 付款方式：P =1 0 0 0 0 0 +9 0 0 0 0 x (P/A,1 4%,6)=1 0 0 0 0 0 +9 0 0 0 0 x 3.8 8 8=4 4 9 9 8 3 (元)应选择B 付款方式。8,某投资项目每年有2万元的投资收益，投资期限为1()年，最后一年一次回收资金3 6 万元,则该投资项目的回报率为多少？答:F/A=3 6/2=1 8 用内插法计算，列出等比例式：(i
7、-1 2%)/(1 8-1 7.5 4 9)=(1 4%-1 2%)/(1 9.3 3 7-1 7.5 4 9)i=1 2.5 0%9,某投资项目目前投入资金2 0 万元，每年有4万元的投资收益，投资年限为8年，则该项目的投资报酬率为多少？答：P/A=2 0/4=5 用内插法计算，列出等比例式：(i-1 0%)/(5-5.3 3 4 9)=(1 2%-1 0%)/(4.9 6 7 6-5.3 3 4 9)i=1 1.8 2%1 0,某投资项目每年有1 0 万元的投资收益，在投资收益率在1 0%的条件下，企业希望最后一次回收资金1 0 0 万元,则该投资项目投资年限不得少于多少年？答:F/A=1
8、 0 0/1 0=1 0 用内插法计算洌出等比例式：(n-7)/(1 0-9.4 8 7 2)=(8-7)/(1 1.4 3 6-9.4 8 7 2)n=7.2 6 (年)1 1,某投资项目目前投资4 0 万元，计划每年有8 万元的收益，在资金成本率为8%的条件下，投资回收期为多少年？答:P/A=4 0/8=5 用内插法计算，列出等比例式：(n-6)/(5-4.6 2 2 9)=(7-6)/(5.2 0 6 4-4.6 2 2 9)n=6.6 5 (年)1 2,企业准备投资某项目，计划项目经营五年，预计每年分别可获得投资收 益 为 2 0 0 ,0 0 0元、2 5 0,0 0 0 元、3 0
9、 0,0 0 0 元、2 8 0,0 0 0 元、2 6 0,0 0 0 元、在保证项目的投资收益率为1 2%的条件下，企业目前投资额应在多少元之内？答：P=2 0 0 0 0 0 x (P/F,1 2%,1)+2 5 0 0 0 0 x (P/F,1 2%,2)+3 0 0 0 0 0 x (P/F,1 2%,3)+2 8 0 0 0 0 x(P/F,1 2%,4)+2 6 0 0 0 0 x (P/F,1 2%,5)=2 0 0 0 0 0 x 0.8 9 2 9+2 5 0 0 0 0 0 0 x 0.7 9 7 2+3 0 0 0 0 0 x 0.7 1 1 8+2 8 0 0 0 0
10、 x 0.6 3 5 5+2 6 0 0 0 0 x 0.5 6 7 4=9 1 6 8 8 4 (元)1 3,某投资项目，项 F l 的投资收益率为1 4%,平均每年可获得4 0 0 0 0 0 元的投资收益，就下列条件计算则项目的目前投资额应控制在多少元内？(1)无建设期,经营期8年(2)无建设期,经营期8年,最后一年另有2 5 0 0 0 0 元的回收额(3)建设期2年,经营期8 年(4)建设期 2 年,经营期8 年,最后一年另有回收额2 5 0 0 0 0 元答：(1)P=4 0 0 0 0 0 x (P/A,1 4%,8)=4 0 0 0 0 0 x 4.6 3 8 9 =1 8 5
11、 5 5 6 0 (元)(2)P=4 0 0 0 0 0 x(P/A,1 4%,8)+2 5 0 0 0 0 x(P/F,1 4%,8 )=4 0 0 0 0 0 x 4.6 3 8 9+2 5 0 0 0 0 x 0.3 5 0 6=1 9 4 3 2 1 0(元)(3)P =4 0 0 0 0 0 x(P/A,1 4%,1 0)-(P/A,1 4%,2)=4 0 0 0 0 0 x (5.2 1 6 1-1.6 4 6 7)=1 4 2 7 7 6 0 (元)(4)P =4 0 0 0 0 0 x (P/A,1 4%,1 0)-(P/AJ 4%,2 )+2 5 0 0 0 0 x (P/F
12、 ,1 4%,1 0 )=4 0 0 0 0 0 x(5.2 1 6 1-1.6 4 6 7)+2 5 0 0 0 0 x 0.2 6 9 7=1 4 9 5 1 8 5 (元)1 4,企业向银行借入一笔款项4 8 0 ,0 0 0 元，期 限 2年，年利率为8%,但银行要求每季复利一次，则企业该笔借款的实际利率为多少？2 年后的本利和为多少？答：实际利率=(1+8%/4)4-1=8.2 4%本利和=4 8 0 0 0 0 x (1+8%/4)4 x 2 =5 6 2 4 1 6 (元)1 5,目前市场是有3 5%的可能为良好，4 5%的可能为一般，2 0%的可能为较差。企业面临两个投滨方案的
13、选择，甲方案在市场状况良好、一般和较差的情况下分 别 有 1 2 0 万元、6 0 万元和-2 0 万元的投资收益；乙方案在市场状况良好、一般和较差的情况下分别有1 0 0 万元、6 5 万元和-1 5 万元的投资收益。用风险收益均衡原则决策企业该选择和何种投资方案。答：甲投资方案：期望值=1 2 0 x 3 5%+6 0 x 4 5%+(-2 0)x 2 0%=6 5 (万元)方 差=(1 2 0-6 5)2 x 3 5%+(6 0-6 5)2 x 4 5%+(-2 0-6 5)2 x 2 0%=2 5 1 5 (万元)标准离差=(2 5 1 5)1/2=5 0.1 5 (万元)标准离差率=
14、2 5 1 5/6 5=0.7 7乙投资方案：期望值=1 0 0 x 3 5%+6 5 x 4 5%+(-1 5)x 2 0%=6 1.2 5 (万元)方差=(1 0 0-6 1.2 5 )2 x 3 5%+(6 5-6 1.2 5)2 x 4 5%+(-1 5-6 1.2 5)2 x 2 0%=1 6 9 4.6 9 (万元)标准离差=(1 6 9 4.6 9)1/2 =4 1.1 7 (万元)标准离差率=4 1.1 7/6 1.2 5 =0.6 7决策：在两个投资方案的期望值不相同的情况下，甲方案的标准离差率大，投资风险大，乙方案标准离差率小，风险小，可选用乙投资方案。(甲:6 5 万元
15、5 0.1 5 万元 0.7 7 乙：6 1.7 5 万元 4 1.1 7 万元 0.6 7 2 1)1 6,某企业2 0 0 2 年的销售收入为4 ,0 0 0 ,0 0 0 元，净利润为4 8 0,0 0 0 元，向投资者分配股利 2 8 8,0 0 0 元，年末资产负债表(摘要)如下：资产负债表资产负债及所有者权益现金存款1 6 0,0 0 0 短期借款1 1 0,0 0 0应收帐款3 2 0,0 0 0 应付帐款2 4 0,0 0 0存 货 4 8 0,0 0 0 应付票据1 6 0,0 0 0待摊费用1 2 0,0 0 0 应付费用1 2 0,0 0 0固定资产8 5 0,0 0 0
16、 长期负债2 0 2,0 0 0无形资产1 5 0,0 0 0 股 东 权 益 1 2 4 8,0 0 0总额 2 0 8 0,0 0 0 总额 2 0 8 0,0 0 0公司计划2 0 0 3 年实现销售收入4,8 0 0,0 0 0 元，销售净利率与股利发放率保持不变。就下列可能的事项分别预测公司2 0 0 0 年对外资金需求量：(1),公司没有剩余生产能力，当年有固定资产折旧8 6 ,0 0 0 元,新增零星开支2 4,0 0 0对外资金需求量=(4 8 0-4 0 0)x (1 6 +3 2+4 8+8 5)-(2 4+1 6+1 2)|/4 0 0 -4 8 0 x (4 8/4 0
17、 0)x(1-2 8.8/4 8)-8.6 +2.4=-3.4 4 (万元)(2),公司尚有剩余生产能力，当年有固定资产折旧8 6,0 0 0 元，新增零星开支2 4 ,0 0 0元，并增加应收票占销售收入的5%。(3.5 6 万元)对外资金需求量=(4 8 0-4 0 0)x (1 6+3 2+4 8)-(2 4+1 6+1 2)/4 0 0-4 8 0 x (4 8/4 0 0)x (1-2 8.8/4 8)-8.6+2.4+4 8 0 x 5%=3.5 6 (万元)(3),公司生产能力已经饱和，当年有固定资产折旧8 6,0 0 0 元，其中4 0%用于更新改造。新增零星开支2 4 ,0
18、0 0 元，计划存货占销售收入的百分比下降1%,应付票据占销售收入的百分比上升2%。(-1 4.4 万元)对外资金需求量=(4 8 0-4 0 0)x (1 8 1-5 2)/4 0 0-4 8 0 x (4 8/4 0 0)x (1-2 8.8/4 8)-8.6 x (1-4 0%)+2.4-4 8 0 x 1%-4 8 0 x 2%=-1 4.4 9 (万元)1 7,某公司在1 9 9 9 年度的销售收入为1,6 0 0,0 0 0 元，销售净利率1 5%,股利发放率为4 0%,随销售收入变动的资产占销售收入的比例为4 5%,随销售收入变动的负债占销售收入的比例为3 5%,计划2 0 0
19、0 年的销售收入比1 9 9 9 年增加4 0 0,0 0 0 元，销售净利率和股利发放率与 1 9 9 9 年保持不变，随销售收入变动的资产占销售收入的比例为4 2%,随销售收入变动的负债占销售收入的比例3 0%,固定资产的折旧为4 0,0 0 0 元，新增投资项目所需资金1 5 0,0 0 0 元。则该公司2 0 0 0 年对外资金需求量为多少元？对外资金需求量=4 0 0 0 0 0 x (4 5%-3 5%)-(1 6 0 0 0 0 0+4 0 0 0 0 0)x l 5%x (1-4 0%)-4 0 0 0 0+1 5 0 0 0 0-2 0 0 0 0 0 0 x (4 5%-4
20、 2%)+2 0 0 0 0 0 0 x (3 5%-3 0%)=1 0 0 0 0 (元)1 8,某公司根据历史资料统计的经营业务量与资金需求量的有关情况如下：经 营 业 务 量(万 件)1 0 8 1 2 II 1 5 1 4资 金 需 求 量(万 元)2 0 2 1 2 2 2 3 3 0 2 8要求分别用回归直线法利高低点法预测公司在经营业务量为1 3 万件时的资金需求量。答：回归直线法：b=(n g x y-g x Z y)/(n g x 2 -(x)2=(6 x 1 7 2 7-7 0 x 1 4 4)/(6 x 8 5 0-7 0 2)=1.4 1 a=(g y-bg x)/n=
21、(1 4 4-1.4 1 x 7 0)/6=7.5 5所以，y =7.5 5+1.4 1 x,当经营业务量为1 3 万时，对外资金需求量：y=7.5 5 +1.4 1 x 1 3=2 5.8 8 (万元)高低点法:b=(3 0-2 1)/(1 5-8)=1.2 9.a=3 0-l.2 9 x 1 5=1 0.6 5所以，y=1 0.6 5+1.2 9 x,当经营业务量为1 3 万时，对外资金需求量：y=1 0.6 5+1.2 9 x 1 3=2 7.4 2 (万元)1 9,企业向银行借入一笔款项，银行提出下列条件供企业选择：A,年利率为1 0%(单利),利随本清。B,每半年复利一次，年利率为9
22、%,利随本清。C,年利率为8%,但必须保持2 5%的补偿性余额。D,年利率为9.5%按贴现法付息。企业该选择和种方式取得借款？答：A ir=1 0%B ig=(1+9%/2)2-1=9.2 0%C h i=8%/(1-2 5%)=1 0.6 7%D id=9.5%/(1-9.5%)=1 0.5 0%应该选择 B 条件。2 0,某公司准备发行面值为5 0 0 元的企业债券，年利率为8%,期限为5年。就下列条件分别计算债券的发行价。(1)每年计息一次请分别计算市场利率在6%、8%、1 0%的条件下的企业债券发行价。(2)到期一次还本付息(单利)分别计算市场利率在6%、8%、1 0%的条件下的企业债
23、券发行价。(3)到期一次还本付息分别计算市场利率在6%、8%、1 0%的条件下的企业债券发行价。(4)无息折价债券分别计算市场利率在6%、8%、1 0%的条件下的企业债券发行价。(1)每年计息一次：市场利率 6%的发行价=5 0 0 x (P/F,6%,5)+5 0 0 x 8%x (P/A,6%,5)=5 0 0 x 0.7 4 7 3+5 0 0 x 8%x 4.2 1 2 4=5 4 2.1 5 (元)市场利率 8%的发行价=5 0 0 x (P/F,8%,5)+5 0 0 x 8%x (P/A,8%,5)=5 O O x O.6 8 O 6+5 O O x 8%x 3.9 9 2 7=
24、5 0 0.0 0 (元)市场利率 1 0%的发行价=5 0 0 x (P/F,1 0%,5)+5 0 0 x 8%x (P/A,1 0%,5)=5 0 0 x 0.6 2 0 9+5 0 0 x 8%x 3.7 9 0 8=4 6 2.3 7 (元)(2)到期一次还本付息(单利)：市场利率 6%的发行价=5 0 0 x (1+8%X5)x (P/F,6%,5)=5 0 0 x (1+8%X5)x O.7 4 7 3=5 2 3.1 1(元)市场利率 8%的发行价=5 0 0 x (1+8%X5)x (P/F,8%,5)=5 0 0 x (1+8%X5)x O.6 8 0 6=4 7 6.4
25、2(元)市场利率 1 0%的发行价=5 0 0 x (1+8%X5)x (P/F,1 0%,5)=5 0 0 x (1+8%X5)x 0.6 2 0 9=4 3 4.6 3(元)(3)到期一次还本付息：市场利率 6%的发行价=5 0 0 x (F/P,8%,5)x (P/F,6%,5)=5 0 0 x 1,4 6 9 3 x 0.7 4 7 3=5 4 9.0 0 (元)市场利率 6%的发行价=5 0 0 x (F/P,8%,5)x (P/F,8%,5)=5 0 0 x 1.4 6 9 3 x 0.6 8 0 6=5 0 0.0 0 (元)市场利率 1 0%的发行价=5 0 0 x (F/P,
26、8%,5)x (P/F,1 0%,5)=5 0 0 x 1.4 6 9 3 x 0.6 2 0 9=4 5 6.1 4 (元)(4)无息折价发行：市场利率 6%的发行价=5 0 0 x (P/F,6%,5)=5 0 0 x 0.7 4 7 3=3 7 3.6 5 (元)市场利率 8%的发行价=500 x(P/F,8%,5)=500 x0.6806=340.30(元)市场利率 10%的发行价=500 x(P/F,10%,5)=500 x0.6209=310.45(元)21,某公司融资租入设备一台，该设备的买价为480,000元，租赁期限为10年，租赁公司考虑融资成本、融资收益极其相关手续费后的折
27、现率为1 6%,请分别计算租赁公司要求企业在每年年末或年初等额支付的年租金。年末支付的租金=480000 xl/(P/A,16%,10)=99313.08 元年初支付的租金=480000 xl/(P/A,16%,10-l)+1=85614.91 元2 2,某企业赊购商品一批，价款800,000元，供货商向企业提出的付款条件分别为：立即付款，付款780,800兀。5 天后付款，付款781,200兀。10天后付款，付款781,600兀。20天后付款，付款783,000兀。30天后付款，付款785,000兀。45天后付款，付款790,000元。最后付款期为60天，全额付款。目前银行短期借款年利率为1
28、2%。请分别计算企业放弃先进折扣的资金成本及决策企业应在何时支付商品款最合适。计算放弃现金折扣的机会成本：立即付款：折扣率=(800000-780800)/800000=2.4%机会成本=2.4%/(1-2.4%)x360/(60-0)=14.75%5 天付款：折扣率=(800000-7812000)/800000=2.35%机会成本=2.35%/(1-2.35%)x360/(60-5)=15.75%10 天付款:折扣率=(800000-781600)7800000=2.3%机会成本=2.3%/(1-2.3%)x360/(60-10)=16.95%20 天付款:折扣率=(800000-7830
29、00)7800000=2.125%机会成本=2.125%/(1-2.125%)x360/(60-20)=19.54%30 天付款:折扣率=(800000-785000)7800000=1.875%机会成本=1.875%/(1-1.875%)x360/(60-30)=22.93%45 天付款:折扣率=(800000-790000)7800000=1.25%机会成本=1.25%/(1-1.25%)x360/(60-45)=30.37%企业应选择在45天付款，因为放弃45天的现金折扣机会成本最大.23,某公司考虑给予客户信用期限为60天的现金折扣，计划的信用资金成本率为18%,A：如果考虑的现金折扣
30、期为10天，则应给予客户的现金折扣率为多少？B：如果考虑给予客户的现金折扣率为2%,则应给予客户的现金折扣期为多少天？X/(1-X)x360/(60-10)=18%X=2.44%2%/(1-2%)x360/(60-X)=18%X=19.18(天)24,企业向银行借入款项500,000元，借款利率为8%,银行向企业提出该笔借款必须在银行保持10%的补偿性余额，并向银行支付2,000元手续费，企业的所得税率为3 0%,则该笔借款的资金成本是多少？资金成本=500000 x8%x(1-30%)/500000 x(1-10%)-2000|=6.25%2 5,某企业发行债券筹资，共发行债券200万份，每
31、份面值为1,000元，年利率8%,发行价为每份h 040元，手续费率为6%,企业所的税率为33%,则该债券的资金成本为多少？资金成本=1000 x8%x(1-33%)/1040 x(1-6%)=5.48%2 6,某企业准备发行债券4,500万份，每份面值为200元，期限为3年，目前市场利率为6%,而债券的票面利率8%,筹资费率为2%,企业的所得税率为3 0%,则该债券的发行价和资金成本分别为多少？发行价=200 x(P/F,6%,3)+200 x8%x(P/A,6%,3)=200 x 0.8396+16x2.6730=210.69元资金成本=200 x8%x(1-30%)/210.69x(1-
32、2%)|=5.42%2 7,某企业债券的发行价为94元，面值为100元，期限为1年，到期按面值偿还，筹资费率为4%,企业所得税率为3 3%,则该债券的资金成本为多少？资金成本=(100-94)x(1-33%)/|94x(1-4%)=4.45%2 8,某企 也通过发行股票筹措资金，共发行2,000万股股票，每股面值20元，每股发行价为42元，发行手续费率为4%,预计该股票的固定股利率为12%,企业的所得税率为35%,则股票的资金成本为多少？资金成本=20 xl2%/42x(1-4%)=5.95%2 9,某企业通过发行普通股股票筹措资金，共发行普通股4,000万股，每股面值1元，发行价为每股5.8
33、0元，发行手续费率为5%,发行后第一年的每股股利为0.24元，以后预计每年股利增长率为4%,则该普通股的资金成本为多少？资金成本=0.24/5.80 x(1-5%)+4%=8.36%3 0,某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%,手续费为4万元。发行债券500万元，面 值100元，发行价为102元，年利率为6%,发行手续费率为2%。优先股200万元，年股利率为1 0%,发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2.40元，以后每年增长5%,手续费率为4%。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为33%
34、。企业是否应该筹措资金投资该项目？个别资金比重：银行借款比重=300/2000=15%债券资金比重=500 72000=25%优先股资金比重=200/2000=10%普通股资金比重=600/2000=30%留存收益资金比重=400/2000=20%个别资金成本：银行借款成本=300 x4%x(1-33%)/(300-4)=2.72%债券资金成本=100 x6%x(1-33%)/102x(1-2%)=4.02%优先股资金成本=10%/lx(1-4%)=10.42%普通股资金成本=2.40/15x(1-4%)+5%=21.67%留存收益资金成本=2.4/15+5%=21%加权平均资金成本=2.72
35、%x 15%+4.02%x25%+10.42%x IO%+21.67%x30%+21%x20%=0.41%+1.01%+l,04%+6.50%+4.2%=13.16%年投资收益率=2 4 8/2 0 0 0=1 2.4%资金成本1 3.1 5%投资收益率1 2.4%,因此不该筹资投资该项目。3 1,某公司1 9 9 9 年末资金来源情况如下：债券4 0 0 万元，年利率8%。优先股2 0 0 万元，年股利率1 2%。普通股5 0 万股，每股面值2 0 元，每股股利3 元，每年增长6%。公司计划2 0 0 0 年增资4 0 0 万元，其中债券2 0 0 万元，年利率1 2%,普通股2 0 0 万
36、元，发行后每股市价为2 5 元，每股股利3.2 0 元，每年增长6%。手续费忽略不计，企业所得税率为3 0%。要求计算增资前后的资金加权平均成本。并说明财务状况是否有所改善。增资前的资金总额=4 0 0+2 0 0+5 0 x 2 0=4 0 0+2 0 0+1 0 0 0=1 6 0 0 (万元)增资后的资金总额=4 0 0+2 0 0+5 0*2 0+4 0 0=1 6 0 0+4 0 0=2 0 0 0 (万元)增资前个别资金成本：债券个别资金成本=8%x (1-3 0%)/(1-0)=5.6%优先股个别资金成本=1 2%/(1-0)=1 2%普通股个别资金成本=3/|2 0 x (1-
37、0)|+6%=2 1%增资前加权资金成本=5.6%x 4 0 0/1 6 0 0+1 2%x 2 0 0/l 6 0 0+2 1%1 0 0 0/1 6 0 0=1 6.0 2 5%增资后个别资金成本：债券个别资金成本=8%x (1-3 0%)/(1-0)=5.6%债券个别资金成本=1 2%x (1-3 0%)/(1-0)=8.4%优先股个别资金成本=1 2%/(1-0)=1 2%普通股个别资金成本=3.2 0 /2 5 x (1-0)+6%=1 8.8%增资后加权资金成本=5.6%x 4 0 0/2 0 0 0+8.4%x 2 0 0/2 0 0 0+1 2%x 2 0 0/2 0 0 0+
38、1 8.8%x l 2 0 0/2 0 0 0=1 4.4 4%增资后的资金成本为1 4.4 4%比增资前的资金成本1 6.0 2 5%有所降低，因此企业财务状况和资金结构有所改善。3 2,某公司1 9 9 9 年销售商品1 2,0 0 0 件，每件商品售价为2 4 0 元，每件单位变动成本为1 80元，全年发生固定成本总额3 2 0,0 0 0 元。该企业拥有总资产5 ,0 0 0 ,0 0 0 元，资产负债率为4 0%,债务资金的利率为8%,主权资金中有5 0%普通股，普通股每股面值为2 0 元。企业的所得税税率为3 3%。分别计算(1)单位贡献毛益(2)贡献毛益M(3)息税前利润E B
39、I T (4)利润 总 额(5)净 利 润(6)普通股每股收益E PS (7)经营杠杆系数D O L (8)财务杠杆系数D F L (9)复合杠杆系数D C L1、单位边际贡献m=240-1 80=60 (元)2、边际贡献总额M=1 20 0 0 x 60 =720 0 0 0 (元)3、息税前利润 EB IT=720 0 0 0-320 0 0 0=40 0 0 0 0 (元)4、利润总额=息税前利润-禾 i L a=EB IT-I=40 0 0 0 0-50 0 0 0 0 0 x 40%x 8%=40 0 0 0 0-1 60 0 0 0=240 00 0 (元)5、净 利 润=利润总额
40、(1-所得税)=(EB IT-I)(l-T)=240 0 0 0 x (I-33%)=1 60 80 0(元)6、普通股每股收益 EP S =(EB IT-I)(l-T)-D/N=1 60 80 0-0 /(5()0 0 0 0 0 x 60%x 50%)/20=1 60 80 0/750 0 0 =2.1 44(元/股)7、经营杠杆系数 DO L=M/EB IT=720 0 0 0/40 0 0 0 0=1.88、财务杠杆系数 DF L=EB IT/(EB IT-I)=40 0 0 0 0/24(X)0 0=1.679、复合杠杆系数 DCL =DO L x DF L=1.8x 1.67=3.
41、0 133,某企业1 999年全年销售产品1 5,0 0 0 件，每件产品的售价为1 80 元，每件产品变动成本 1 20 元，企业全年发生固定成本总额450,0 0 0 元。企业拥有资产总额5,0 0 0 ,0 0 0 元，资产负债率为4 0%,负债资金利率为1 0%,企 也全年支付优先股股利30 ,0 0 0 元，企业所得税税率为40%。分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。D O L =1 50 0 0 x (1 80-1 20)Z 1 50 0 0 x (1 80-1 20)-450 0 0 0 =2DF L =1 50 0 0 x (1 80-1 20)-450 0 0
42、0 /1 50 0 0 x (1 80-1 20)-450 0 0 0 -(5 0 0 0 0 0 0 x 40%x l 0%)-30 0 0 0/(1-40%)|=2.25DCL=DO L x DF L=2 x 2.25=4.534,某公司拥有总资产2,50 0 万元，债务资金与主权资金的比例为4：6,债务资金的平均利率为8%,主权资金中有20 0 万元的优先股，优先股的股利率为6.7%,公司发行在外的普通股为335万股。1 999年公司发生固定成本总额为30 0 万元，实现净利润为348.4万元，公司的所的税税率为33%。分别计算(1)普通股每股收益EP S (2)息税前利润EB IT (
43、3)财务杠杆系数DF L (4)经营杠杆系数D O L (5)复合杠杆系数DCLEP S =(348.4-20 0 x 6.7%)/335=1 (元/每股)EB IT=348.4/(1-33%)+250 0 x 40%x 8%=60 0 (万元)M=60 0+30 0=90 0 (万元)DO L=90 0/60 0=1.5DF L=60 0/(60 0-250 0 x 40%x 8%-1 3.4/(1-33%)=1.2DCL=DO L x DF L=1,5x 1.2=1.835,某公司拥有资产总额为4,0 0 0 元，自有资金与债务资金的比例6：4 o 债务资金中有60%是通过发行债券取得的，
44、债券的利息费用是公司全年利息费用的70%。在 1 999年的销售收入为2,0 0 0 万元，净利润为1 40 万元，公司所得税税率为30%。企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数均为2。请 计 算(1)该公司的全年利息费用I(2)公司的全年固定成本总额A (3)贡献边际M(4)债券资金的资金成本率1=(2-1)X 1 40/(1-30%)=20 0 (万元)A=(2-1)x 1 40/(1-30%)+20 0 =40 0M=1 40/(1-30%)+20 0+40 0=80 0债券资金成本=20 0 x 70%x (1-30%)/40 0 0 x 40%x 60%-0 =1 0.21%36,某企业1
45、 999年销售收入为6,0 0 0 万元，变动成本率为6 0%,当年企业的净利润为1,20 0 万元，企业所得税税率为40%。企业的资产负债率为2 0%,资产总额为7,50 0 万元债务资金的成本为1 0%,主权资金的成本为1 5%。分别计算：(1)息税前利润EB IT (2)经营杠杆系数D O L、财务杠杆系数DF L、复合杠杆系数DCL (3)企业综合资金成本(4)权益乘数、已获利息倍数(5)销售利润率、销售净利率EB IT=1 20 0/(1-40%)+750 0 x 20%x l 0%=21 50 (万元)DO L=60 0 0 x (1-60%)/21 50 =1.1 2DF L=2
46、1 50/1 21 50-750 0 x 20%x 1 0%=1.0 75DCL=1.1 2x 1.0 75=1.20 4综合资金成本=20%x 1 0%+80%x l 5%=1 4%权益乘数=1/(1-20%)=1.25已获利息倍数=21 50/(750 0 x 20%x l 0%)=1 4.33销售利润率=1 1 20 0/(1-40%)/60 0 0=33.33%销售净利率=1 20 0/60 0 0=20%37,某公司1 999年的资金结构如下：债务资金20 0 万元，年利率为1 0%；优先股20 0 万元,年股利率为1 2%；普通股60 0 万元，每股面值1 0 元。公司计划增资20
47、 0 万元。如果发行债券年利率为8%,如果发行股票每股市价为20 元，企业所得税率为30%,进行增资是发行债券还是发行股票的决策。(EB 1 T -20 0 x 1 0%-20 0 x 8%)(1-30%)-20 0 x 1 2%/(60 0/1 0)=(EB IT-20 0 x 1 0%)(1-30%)-20 0 x 1 2%/(60 0/1 0)+(20 0/20)求得：EB IT =1 66.29(万元)当盈利能力EB IT 1 66.29万元时，利用负债集资较为有利；当盈利能力E B 1 T(1 66.29万元时，以发行普通股较为有利；当 EB IT=1 66.29万元时，采用两种方式
48、无差别。38,某企业目前拥有债券20 0 0 万元，年利率为5%。优先股50 0 万元，年股利率为1 2%。普通股20 0 0 万元，每股面值1 0 元。现计划增资50 0 万元，增资后的息税前利润为90 0 万元。如果发行债券，年利率为8%；如果发行优先股，年股利率为1 2%；如果发行普通股，每股发行价为25元。企业所得税率为30%。分别计算各种发行方式下的普通股每股收益，并决策采用何种方式筹资。发行债券的 EP S=(90 0-20 0 0 x 5%-50 0 x 8%)x (1-30%)-50 0 x 1 2%/(20 0 0/1 0)=2.36 元/股发行优先股 EP S=(90 0-
49、20 0 0 x 5%)x (1-30%)-(50 0+50 0)x l 2%/(20 0 0/1 0)=2.20 元/股发行普通股 EP S=(90 0-20 0 0 x 5%)x (1-30%)-50 0 x 1 2%(20 0 0/1 0+50 0/25)=2.1 7 元/股39,某投资项目，建设期二年，经营期八年。投资情况如下：固定资产投资1 50 0 0 0 0 元，在建设期初投入1 0 0 0 0 0 0 元，在建设期的第二年的年初投入50 0 0 0 0 元。30 0 0 0 0 元的开办费在项目初期投入，20 0 0 0 0 元无形资产在建设期末投入，流动资金50 0 0 0
50、0 元在经营期初投入。发生在建设期的资本化利息为30 0()0 0 元。固定资产折按旧直线法计提折旧，期末有20 0 0 0 0元的残值回收。开办费、无形资产自项目经营后按五年摊销。在项目经营的前四年每年归还借款利息20 0 0 0 0 元。项目经营后，可生产A产品，每年的产销量为1 0 0 0 0 件，每件销售价280 元，每件单位变动成本1 40 元，每年发生固定性经营成本1 80 0 0 0 元。企业所得税税率为 30%o企业资金成本为1 4%。分别计算(1)项目计算期(2)原始投资额、投资总额(3)固定资产原值、折 旧 额(4)回收 额(5)经营期的净利润(6)建设期、经营期的净现金流