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1、第一节第一节企业贷款业务的一般流程企业贷款业务的一般流程 一般过程：一般过程：信贷人员与客户之间的会面、信用调查、现场参观；财务报表分析、非财务分析；抵押品估价贷款方案安排；贷款复审；贷款合同制作、贷款谈判、合同订立；贷款发放；贷后监督和问题贷款处理 信用分析的基本原则信用调查与初步分析财务分析(financialanalysishardinformation)非财务分析(nonfinancialanalysissoftinformation)第二节 借款企业传统信用分析技术 专家评价系统（一）专家信贷分析的基本原则（一）专家信贷分析的基本原则 分析模板 分析模板(TemPlate TemPl
2、ate)1 1、6C 6C原则 原则 品格（character）能力（capacity）资本（capital）担保品（collateral）环境（conditions）事业连续性（continuity）2 2 5W 5W原则 原则 Who，了解借款人的情况 Why，明确贷款目的和用途 What，确定借款人以适宜的资产作为抵押品 When，确定合理的贷款期限 How，弄清借款企业的还款来源和还款计划3 3 5P 5P原则 原则 个人因素（personal factor）企业主要负责人的信誉、品格等因素；目的因素（purpose factor）贷款目的是否有助于企业增加收益，并合乎法规；偿还因素（
3、payment factor）偿贷资金来源是否稳定可靠，时间安排是否恰当；债权保障因素（protect factor）贷款的抵押品和收回贷款的保障措施；前景因素（prospective factor）对银行贷款收益及风险的评价4 4 CAMPARI CAMPARI贷款法则 贷款法则 信用品质（character）签约能力（ability）偿付手段（means）借款目的（purpose）借款金额（amount）借款偿付来源（repayment）借款担保（insurance）传统信用分析的基本技术：传统信用分析的基本技术：l 财务分析（financial analysis）l 非财务分析（non-
4、financial analysis）二、信用调查与初步分析信用分析的基础工作：客户面谈 信用调查 现场访问1客户面谈u 气氛把握u 提问技巧u 会谈效率u 倾听与观察u归纳总结2信用调查信息来源:v贷款档案、帐户信息v其它银行或金融机构v各方面关系人：客户、供应商、律师、保险代理人、会计师等v信用报告机构：资信评级机构企业征信机构（如Dun&Bradstreet）个人征信机构（征信局（creditbureaus）:Equifax、Experian、TransUnion）v商贸期刊和报纸v行业协会：客户所在行业协会、金融同业协会（如RMA）v官方记录v政府的官方出版物：行业主管部门、金融监管部
5、门3现场访问v 观察：生产经营状况 生产经营组织运作 企业生产设备和工艺水平 固定资产维护 资源使用效率 产品性能和质量检测 企业职工状况 客户服务 企业存货控制 发货情况v 走访：管理层成员 财务部门、生产部门、市场部门、销售部门、行政部门主管以及法律顾问 三、财务分析 财务分析的原始资料 财务分析的原始资料u财务报告（会计报表、附注、财务情况说明书）u注册会计师审计报告：无保留意见、保留意见、反对意见、拒绝表示意见u财务计划u招股说明书u上市公告书u纳税申报单u企业管理报告：企业的营业和资本预算、存货分析、应收账款分析、应付帐款分析、销售额与支出分析u企业经营计划：近远期目标及经营战略、产
6、品进入市场的准备程度、企业竞争优势分析、市场份额预测、营销策略、产品设计与制造、质量控制、管理和人事安排等 u行业财务资料财务报表的审查与调整对借款企业提供的财务报告进行审查和调整是实施稳健的财务分析的必要环节：l 会计技术本身带有局限性；l 财务报告的质量可能受到企业财务人员业务水平的限制；l 企业在编制报告中可能有粉饰和造假行为；l 注册会计师的执业水平和职业道德问题；l 财务报告不能满足银行信贷分析的特殊需要会计噪声与安达信效应会计噪声Accountingnoise 由于一些突发性、一次性的事件或主观原因导致公司披露的利润指标不能真实反映公司的盈利状况，既会计数据失真。例如，一家公司出于
7、战略考虑收购另一家公司，两家公司合并初期会产生巨大重组成本，导致收购方当期利润巨挫，分析者需要抛开这种会计噪音，即剔除重组相关成本和费用，得出公司原来业务真实的盈利状况。另一种会计噪声指管理层目的不良的会计操纵，将原本不佳的经营业绩通过会计手段甚至造假伪装成优良业绩。安达信效应Andersoneffect审计师为防止出现会计差错，对公司财务数据的审计和调查较以往或前任更加严格，通常会迫使上市公司重新发布其财务数据，从而引发会计丑闻财务分析的基本技术财务分析的基本技术1 1、财务分析的产生与发展、财务分析的产生与发展财务分析与会计技术的发展紧密相关 四个阶段：一是利用会计凭证记录交易事项；二是利
8、用会计分类账记录交易事项；三是编制财务报表；四是财务报表解释财务分析应用领域的发展：财务分析开始于银行家 投资领域的财务分析 现代财务分析 2 2、财务分析的含义与目的 财务分析的含义与目的 财务分析的定义 以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动，投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据财务分析的目的 从企业投资者角度从企业债权者角度从企业经营者角度从国家行政管理
9、与监督部门角度3 3、财务分析的视角、财务分析的视角l 内部分析l 外部分析l 技术性分析：对财务报表的结构、组织和内容的准确理解l 阐释性分析：对财务数据进行更为透彻的考察4 4、财务分析的基本方法、财务分析的基本方法比较分析法：纵向比较、横向比较 比率分析法：计算财务报表不同项目间的比率结构分析法：以报表的某一总体指标为基础，计算其中各项目占总体指标的百分比因素分析法：通过分析影响企业财务指标的各种因素，寻求造成综合指标变化的主要因素 因素分析法的基本形式：连环替代法 因素分析法的基本形式：连环替代法 使用指标分解法，对综合指标进行分解，依次将其中一个当做可变因素进行替换，分别估算每个因素
10、对指标变化的影响程度 设某指标受a、b两因素影响，其中下标为0者代表基期或标准水平，下标为1者代表该指标的实际水平，则：案例 资产利润率=资产产值率产品销售率销售利润率指标2005年 2004年资产产值率产品销售率销售利润率资产利润率80983023.5282942216.96实际资产利润率基期资产利润率=23.52%16.96%=6.56%基期资产利润率=82%94%22%=16.96%替代第一因素：80%94%22%=16.54%替代第二因素：80%98%22%=17.25%替代第三因素：80%98%30%=23.52%资产产值率的影响：16.54%16.96%=-0.42%产品销售率的影
11、响：17.25%16.54%=0.71%销售利润率的影响：23.52%17.25%=6.27%应用连环替代法应注意的问题u 因素分解的相关性u 影响因素的独立性u 因素替代的顺序性（数量指标/质量指标）u 顺序替代的连环性 财务分析的基本内容 财务分析的基本内容资产负债表（结构）分析利润表（结构）分析现金流量分析财务比率分析企业财务能力分析杜邦分析法关键要点：会计报表的“拓朴关系”Topologicrelationbetweenfinancialsu 所谓拓扑关系，原意是指一个物体的空间结构及其连续变形u 随着会计期间的延续，报表内各个项目、报表与报表之间的相关项目会发生静态或动态的、相互勾稽
12、的变化。u 资产负债表内存在资产、负债与股东权益的拓扑关系，即资产合计减去负债合计等于股东权益合计；u 利润表内的主营业务收入与资产负债表内的应收帐款之间，以及它们与现金流量表内的销售商品、提供劳务收到的现金之间，存在拓扑关系本年利润表内实现的主营业务收入=现金流量表内销售商品、提供劳务收到的现金资产负债表内年末帐龄在1年以上的应收帐款较年初数的减少额+年末帐龄在1年以内的应收帐款较年初数的增加额(一 一)资产负债表结构分析 资产负债表结构分析（附表）（附表）编制结构百分比资产负债表 编制结构百分比资产负债表 以企业总资产或负债与权益之和作为共同基数，计算资产项目、负债项目、权益项目在共同基数
13、中所占的比重11、资产结构分析、资产结构分析(附表附表1)1)流动资产在总资产中的比率及其构成：（货币资金、应收帐款、存货和其它流动资产的比重）附表 附表2 2固定资产在总资产中的比率及其构成：生产用/非生产用 租出/融资租入 未使用/不需用固定资产的比重长期投资（投资目的：战略性投资、财务性投资）2 2、资本结构（负债与权益结构）分析、资本结构（负债与权益结构）分析 广义资本：自有资本+他人资本首先，分析负债（或股东权益）占总资本（广义）的比重负债结构分析：负债期限结构（流动负债、长期负债比重）负债方式结构(银行信用、商业信用、债券、应交款项、未付股利、内部结算款项)负债成本结构（无成本/低
14、成本/高成本）注意：或有负债所有者权益结构分析：所有者投资（实收资本、资本公积）与留存收益（盈余公积、未分配利润）的比重 3 3、资产与资本对称结构分析、资产与资本对称结构分析 正常经营企业：保守结构 流动资产 临时性占用流动资产 长期负债 永久性占用流动资产 所有者权益 长期资产 稳健结构 流动资产临时性占用流动资产 流动负债永久性占用流动资产长期负债长期资产所有者权益平衡结构 流动资产 流动负债长期资产长期负债所有者权益风险结构 流动资产流动负债长期资产长期负债所有者权益财务危机企业情况1：情况2：流动资产负债长期资产投入资本损失流动资产负债长期资产损失（二）利润表结构分析（二）利润表结构
15、分析 1 1、盈利来源分析、盈利来源分析 企业当期利润来源结构分析：企业当期利润来源结构分析：营业利润（主营业务、附营业务）投资净收益营业外净收入所占比重盈利结构纵向比较分析 盈利结构纵向比较分析（附表）（附表）盈利结构横向比较分析 盈利结构横向比较分析与同行业平均水平或本行业规模相近的其它企业比较 2 2、成本费用分析、成本费用分析（附表）（附表）销售成本销售费用管理费用财务费用营业外支出3 3、利润表整体结构分析、利润表整体结构分析 编制结构分析利润表（附表）（附表）以销售收入净额作为“共同基数”，计算利润表中各项目占销售收入净额的百分比（三）（三）现金流量表分析 现金流量表分析现金流量表
16、简介现金流量的分析技术：1 1、总量分析、总量分析 根据测算出的现金流量，粗略（大致）判断企业能否还款情况一：现金流量为正 情况二：现金流量为负2 2、结构分析、结构分析 现金流入结构表 现金流出结构表 现金净流量结构表（附表）（附表）3 3、趋势分析、趋势分析对企业连续数期现金流量表进行比较，观察现金流量及各构成项目的变化情况，分析原因（附表）4 4、现金流量预测、现金流量预测影响企业未来现金流量的因素：内部因素 内部因素 经营管理战略、目标、销售、成本、费用、对内对外投资和融资策略的变化 外部因素 外部因素 经济周期、市场供求、竞争格局、管理法规、自然灾害、政治局势等 短期 短期/长期因素
17、 长期因素 可控 可控/不可控因素 不可控因素 特别注意：特别注意：！不同行业或处于发展周期不同阶段的企业，其现金流量特点各异制造业企业：产品开发阶段（经营活动 经营活动 投资活动 投资活动 外部融资 外部融资+）产品上市阶段 产品成熟阶段 产品衰退阶段各阶段分析重点服务性企业：现金流量表与损益表比较分析 现金流量表与损益表比较分析 l 经营活动现金净流量与净利润比较 l 销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入比较（销售现金比率）l 分得红利及取得债券利息收入所得到的现金与投资收益比较 现金流量表与资产负债表比较分析 现金流量表与资产负债表比较分析 偿债能力分析l 经营活动现金净流量/流动
18、负债l 经营活动现金净流量/总负债盈利能力及支付能力分析l 经营活动现金净流量/总股本（每股经营现金流量）l 经营活动现金净流量/净资产A公司结构资产负债表水平分析资产 2003（%）2004（%）负债与所有者权益 2003 2004流动资产 流动资产：货币资金短期投资应收票据应收帐款减：坏帐准备应收帐款净额预付帐款其它应收款存货待摊费用流动资产合计长期投资：长期投资：长期投资固定资产：固定资产：固定资产原价减：累计折旧固定资产净值在建工程固定资产合计无形及递延资产 无形及递延资产：16740182933570013561190063070119565529817854761391786309
19、595210140577410027391240063181512130929672127578993656914流动负债：流动负债：短期借款应付票据应付帐款其它应付款应付工资应付福利费未交税金其它未交款预提费用一年内到期的长期负债流动负债合计长期负债：长期负债：长期借款所有者权益：所有者权益：实收资本资本公积盈余公积其中：公益金未分配利润所有者权益合计3572381135060119012036008001119031567145951179613006112411780621240992540081910143361782290152506657资产总计 100 100 负债及所有者权益总
20、计 100 100A公司2003-2004年利润来源项目变动情况表 2003年变动 2004年变动 项 目 2002年 增减金额 增减率 增减金额 增减率产品销售利润其它营业利润投资净收益营业外净收入利润总额净利润3870001500008000145000101500 122000-18002000017000201600143220 3152%-12%2125%13903%1411%64600-132001780011360587604076120 1269%-100%89%4544%1681%1666%注：产品销售利润、其它营业利润扣除管理费用、财务费用得到营业利润137000各年利润来
21、源项目的变动百分比为环比百分比A公司成本费用结构百分比水平分析项目2002年（%）2003年（%）2004年（%）产品销售成本产品销售费用产品销售税金及附加其它营业费用管理费用财务费用53484970501471184978566 822 370 2411 3615 583 63684018201811401441379成本费用总额100 100 100A公司现金流量趋势分析（环比）项目 2002 2003 2004金额 变动百分比 金额 变动百分比 金额 变动百分比经营活动产生的净现金流量：经营活动产生的净现金流量：现金流入：现金流入：销售商品、提供劳务得到的现金 收到的增值税销项税额现金流
22、出：现金流出：购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工及为职工支付的现金 支付的增值税款 支付的所得税款支付的除增值税、所得税以外其它税费 支付的其它与经营活动有关的现金投资活动产生的现金净流量：投资活动产生的现金净流量：现金流入：现金流入：收回投资得到的现金 分得股利或利润提到的现金 处置固定资产收回的现金净额现金流出：现金流出：购建固定资产所支付的现金筹资活动产生的现金净流量：筹资活动产生的现金净流量：现金流入：现金流入：借款收到的现金现金流出：现金流出：其中：偿还债务所支付的现金 偿付利息所支付的现金44932251593000139800019500011436775458000346
23、0001683301013475200068000-1178508895005000038950206800206800-75500200000200000275500250000255006067554163380014358001980010270446409000355000174506115308630007400017700017700007500010200000-14000040000040000026000020000060000350425627153-1020-1072603691378508822501998990501618700-8543100100-563-2513
24、52945734716110001417200193800115362641976036000017095921165608240084000-1250404161601980036000360360541200541200-1035000480000480001515000150000015000-2462-140-13-2121232263141-203104-201351-1706415312-52253294-63929202048269650-75现金净流量 现金净流量2559725 6437554 15149-702666-20915（四）财务比率分析1 1、盈利能力比率分析、盈利
25、能力比率分析 商品经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析当前水平、稳定性、增长潜力企业经营理念的不同层面 企业经营理念的不同层面产品经营商品经营资产经营资本经营(价值/效率/股东)产品经营目标：在国家计划指导下，完成生产任务，降低生产消耗 商品经营目标：以市场为导向，组织供产销活动，追求商品盈利性 资产经营目标：合理配置与使用资产，追求资产增值和资产盈利能力最大化 资本经营目标：通过优化配置（资本流动、收购、重组、参股和控股）提高资本经营效益，追求资本盈利能力最大化资产经营与商品经营的关系资本经营与资产经营的关系比率 比率 公式 公式 分析要点 分析要点销售毛利率 销售毛利率
26、l扩大不同企业的可比性（剔除了所得税率、期间费用差异产生的不可比性）营业利润率 营业利润率与销售毛利率反映信息的差别 销售利润率 销售利润率l企业商品盈利能力的综合指标 成本费用利润率 成本费用利润率 影响因素：产品构成变化、产品销售价格变化、销售成本变化、期间费用变化、其它营业利润变化、投资净收益变化、营业外收支变化 资产利润率 资产利润率l流量与存量均值的比率 l与销售利润率反映信息的差异l标准值：根据实际情况而定 权益报酬率 权益报酬率l与企业资本结构 的关系这些指标是绝对正相关？这些指标是绝对正相关？2 2、营运能力比率分析、营运能力比率分析反映企业资产营运的效率（企业营运过程实质上是
27、资产的转换过程营运能力用资产周转率/周转期衡量）总资产营运能力分析；固定资产营运能力分析；流动资产营运能力分析；比率 比率 公式 公式 分析要点 分析要点总资产周转率 总资产周转率标准值：0.8 固定资产周转率 固定资产周转率l取决于资产利用效率和资产结构（生产/非生产；新/旧）l结合企业固定资产折旧和更新的情况进行分析 流动资产周转率 流动资产周转率l流动资产周转对总资产周转的意义（总资产周转率=流动资产周转率流动资产在总资产中的比重）l标准值：1 应收帐款周转率 应收帐款周转率l标准值：3；行业差异存货周转率 存货周转率l存货周转速度过慢/过快的潜在问题l标准值：3 货币资金周转率 货币资
28、金周转率3 3、偿债能力比率分析、偿债能力比率分析短期偿债能力长期偿债能力盈利能力偿债能力短期偿债能力比率 短期偿债能力比率比率 比率 公式 公式 分析要点 分析要点流动比率 流动比率(current ratio)(current ratio)l银行家比率2：1l影响流动比率的因素（流动资产周转速度、负债规模）l行业差异（工业/商业企业）l流动比率的局限 速动比率 速动比率（quick ratio quick ratio）l标准值：1 l行业差异（零售商）l应收帐款的变现力 保守速动比率 保守速动比率（货币资金+短期投资+应收票据）/流动负债标准值：0.8 现金比率 现金比率现金类资产（货币资
29、金和现金等价物）标准值：0.5 现金流量比率 现金流量比率 和现金比率的差异：动态分析 长期偿债能力比率：长期偿债能力比率：保障能力和承受能力比率 比率 公式 公式 分析要点 分析要点资产负债率 资产负债率l长期偿债能力评估为何考虑全部负债？l财务杠杆的双刃效应警戒线（资产报酬率VS债务成本率）l标准值：0.7 负债与所有者权益比率 负债与所有者权益比率l债权人与股权人的风险分担格局l标准值：1.2 负债与有形净资产比率 负债与有形净资产比率l企业清算时有形净资产对债权的保障l标准值：1.5 利息保障倍数 利息保障倍数l息税前利润l银行为何关注企业支付债务利息的能力（周转性信贷额度/长期贷款）
30、l标准值：2.5 4 4、财务比率综合分析、财务比率综合分析 杜邦分析法 杜邦分析法（TheDuPontSystem TheDuPontSystem）基本思路：基本思路：即指标分解法，将综合性财务指标在计算公式的基础上进行分解，得出各影响因素与该指标之间的关系式，从而分析企业财务状况的成因 具体方法：具体方法：杜邦系统图杜邦系统图权益报酬率资产报酬率权益乘数权益乘数1（1资产负债率）资产报酬率销售净利率总资产周转率销售净利率净利润/销售收入总资产周转率销售收入平均总资产净利润销售收入成本费用其它利润所得税总资产固定资产长期投资+流动资产杜邦财务分析体系的运用（案例1-水平分析）福田汽车（2001-2002）