投资管理证券投.ppt

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1、第五章 投资管理证券投资管理制作人：吴明军制作人：吴明军2012012 2-02-02第五章 证券投资管理能力目标：能力目标：1.1.正确计算股票估价和股票投资收益率，正确运用股正确计算股票估价和股票投资收益率，正确运用股票投资决策方法；票投资决策方法；2 2正确计算债券价值和债券投资收益率，正确运用债正确计算债券价值和债券投资收益率，正确运用债券投资决策方法；券投资决策方法；3 3正确计算基金投资的估价及收益投资决策正确计算基金投资的估价及收益投资决策.知识目标：知识目标：1 1掌握证券投资的目的、特点与种类；掌握证券投资的目的、特点与种类；2 2理解股票投资的目的、特点；理解股票投资的目的

2、、特点；3 3理解债券投资的目的、特点；理解债券投资的目的、特点；4 4理解并分析基金投资的含义、种类，基金投资的优理解并分析基金投资的含义、种类，基金投资的优缺点；缺点；第五章 证券投资管理第一节第一节 证券投资概述证券投资概述一、证券及其种类一、证券及其种类（一）证券的概念（一）证券的概念证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证,它表它表明持券人或第三者者有权取得该政权所拥有的特定权明持券人或第三者者有权取得该政权所拥有的特定权益益.（二）证券的种类（二）证券的种类1.1.按照证券发行主体的不同按照证券发行主体的不同,可以分为政府债券、金融可以分

3、为政府债券、金融证券和公司证券。证券和公司证券。第五章 证券投资管理2 2按照证券所体现的权益关系，可以分为所有按照证券所体现的权益关系，可以分为所有权政权和债权证券。权政权和债权证券。3 3按照债券收益的决定因素，可以分为原生证按照债券收益的决定因素，可以分为原生证券和衍生证券。券和衍生证券。4 4按照证券收益稳定性的不同，可分为固定收按照证券收益稳定性的不同，可分为固定收益证券和变动收益证券。益证券和变动收益证券。6 6按照募集方式的不同，可分为公募证券和私按照募集方式的不同，可分为公募证券和私募证券。募证券。二、证券投资的含义与目的二、证券投资的含义与目的（一）证券投资的含义与特点（一）

4、证券投资的含义与特点证券投资是指投资者将资金投放于股票、债券、证券投资是指投资者将资金投放于股票、债券、基金以及衍生证券等资产，从而获取收益的一基金以及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。种投资行为。第五章 证券投资管理证券投资具有如下特点：证券投资具有如下特点：1 1流动性强。证券资产的流动性明显高于实物资产。流动性强。证券资产的流动性明显高于实物资产。2 2价值不稳定。证券资产相对于实物资产而言，其价格价值不稳定。证券资产相对于实物资产而言，其价格受客观因素影响较大，而且没有相应的实物做保证，受客观因素影响较大，而且没有相应的实物做保证，具有价值不稳定、投资风险较大的特点。具有价值

5、不稳定、投资风险较大的特点。3 3交易成本低。证券交易的过程快速、简捷，成本较低。交易成本低。证券交易的过程快速、简捷，成本较低。第五章 证券投资管理（二）证券投资目的（二）证券投资目的企业进行证券投资的目的主要有以下几个方面：企业进行证券投资的目的主要有以下几个方面：（1 1）暂时存放闲置资金；（）暂时存放闲置资金；（2 2）与筹集长期资金）与筹集长期资金相配合；（相配合；（3 3）满足未来的财务需求；（）满足未来的财务需求；（4 4）满足）满足季节性经营对现金的需求；（季节性经营对现金的需求；（5 5）获得对相关企）获得对相关企业的控制权。业的控制权。第五章 证券投资管理三、证券投资的对象

6、与种类三、证券投资的对象与种类（一）债券投资（一）债券投资 （二）股票投资（二）股票投资（三）基金投资（三）基金投资（四）期货投资（四）期货投资（五）期权投资（五）期权投资（六）证券投资组合（六）证券投资组合证券投资组合是指企业将资金同时投资于多种证券，证券投资组合是指企业将资金同时投资于多种证券，是企业等法人单位进行证券投资是常用的投资方是企业等法人单位进行证券投资是常用的投资方式。式。第五章 证券投资管理四、证券投资的风险四、证券投资的风险（一）证券投资风险的含义（一）证券投资风险的含义证券投资风险是投资者在证券投资过程中遭受损失或达证券投资风险是投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期

7、收益的可能性。包括系统性风险和非系统性不到预期收益的可能性。包括系统性风险和非系统性风险两种。风险两种。（二）证券投资风险的种类（二）证券投资风险的种类1 1系统风险：主要包括利息率风险、再投资风险、购系统风险：主要包括利息率风险、再投资风险、购买力风险买力风险2 2非系统风险即违约风险、流动性风险、破产风险非系统风险即违约风险、流动性风险、破产风险第五章 证券投资管理五、证券投资收益五、证券投资收益证券投资收益投是资者进行证券投资所获得的净收入，证券投资收益投是资者进行证券投资所获得的净收入，包括债券利息、股利及资本利得。通常情况下用相对包括债券利息、股利及资本利得。通常情况下用相对值：年收

8、益率表示值：年收益率表示证券收益率通常有以下三种：证券收益率通常有以下三种：（一）本期收益率（一）本期收益率本期收益率又称为当前收益率，指支付的证券利息额对本期收益率又称为当前收益率，指支付的证券利息额对本期证券市场价格的比值，即证券票面上标明的收益本期证券市场价格的比值，即证券票面上标明的收益与证券市场价格的比率。计算公式：与证券市场价格的比率。计算公式：本期收益率支付的年利息或股息本期收益率支付的年利息或股息证券市场价格证券市场价格第五章 证券投资管理【例例5-15-1】某人于某人于20102010年年6 6月月3030日以日以102102元的价格购买一元的价格购买一面值为面值为10010

9、0元、利率为元、利率为8.568.56、每年末支付一次利息、每年末支付一次利息的的20062006年发行的年发行的5 5年期国债，并持有到年期国债，并持有到20102010年的年末，年的年末，其本期收益率为多少？其本期收益率为多少？缺点：虽然反映了利息对实际投资本金的收益情况，但缺点：虽然反映了利息对实际投资本金的收益情况，但其收益额中只考虑到证券的利息收入，没有考虑到市其收益额中只考虑到证券的利息收入，没有考虑到市场价格与面值的差额（资本利得），因此其结果不够场价格与面值的差额（资本利得），因此其结果不够真实。真实。第五章 证券投资管理（二）到期收益率（二）到期收益率既考虑到证券的利息收入，

10、又考虑到市场价格与面值的既考虑到证券的利息收入，又考虑到市场价格与面值的差额（资本利得），较前两种方法更真实。差额（资本利得），较前两种方法更真实。1 1短期证券到期收益率短期证券到期收益率一般不考虑时间价值因素，其基本的计算公式如下：一般不考虑时间价值因素，其基本的计算公式如下：短期证券到期收益率短期证券到期收益率 年利息或股息（证券卖价年利息或股息（证券卖价买价）买价）到期年限到期年限证券买价证券买价【例例5-25-2】某人于某人于20102010年年6 6月月3030日以日以102102元的价格购买一元的价格购买一面值为面值为100100元、利率为元、利率为8.568.56、每年末支付一

11、次利息、每年末支付一次利息的的20062006年发行的年发行的5 5年期国债，并持有到年期国债，并持有到20102010年的年末，年的年末，其到期收益率为多少？其到期收益率为多少？第五章 证券投资管理长期证券到期收益率的计算比较复杂，由于投资期限长，长期证券到期收益率的计算比较复杂，由于投资期限长，时间价值对结果影响程度较大，所以必须考虑时间价时间价值对结果影响程度较大，所以必须考虑时间价值因素，其基本的计算公式如下：值因素，其基本的计算公式如下：P PFFt t/（1+i1+i）t t其中：其中：ii到期收益率到期收益率F Ft t证券第证券第t t年的现金收入年的现金收入【例【例5-35-

12、3】某人于】某人于20102010年年1 1月月1 1日以日以102102元的价格购买一面元的价格购买一面值为值为100100元、利率为元、利率为8.568.56、每年末支付一次利息的、每年末支付一次利息的20082008年发行的年发行的5 5年期国债，并持有之到期，其到期收年期国债，并持有之到期，其到期收益率为多少？益率为多少？第五章 证券投资管理（三）持有期收益率（三）持有期收益率持有期收益率和到期收益率很相似，只是持有人在证券持有期收益率和到期收益率很相似，只是持有人在证券到期之前出售了证券，在债券投资中，其资本利得为：到期之前出售了证券，在债券投资中，其资本利得为：售价买价，而不是面值

13、买价，其余同长期证券到售价买价，而不是面值买价，其余同长期证券到期收益率的计算完全相同，主要计算长期持有收益率。期收益率的计算完全相同，主要计算长期持有收益率。长期持有收益率计算公式如下：长期持有收益率计算公式如下：P PF Ft t/（1+i1+i）t t其中：其中：ii持有期收益率持有期收益率F Ft t证券第证券第t t年的现金收入年的现金收入第五章 证券投资管理【例例5-45-4】某人于某人于20082008年年1 1月月1 1日以日以102102元的价格购买一面元的价格购买一面值为值为100100元、利率为元、利率为8.568.56、每年末支付一次利息的、每年末支付一次利息的2007

14、2007年发行的年发行的4 4年期国债，并持有至到以年期国债，并持有至到以101101元的价格元的价格抛售，其持有期收益率为多少？抛售，其持有期收益率为多少？第五章 证券投资管理六、证券组合收益的衡量。六、证券组合收益的衡量。当投资者同时进行若干种证券投资时，其投资组合的收当投资者同时进行若干种证券投资时，其投资组合的收益率就是各种证券收益率的加权平均值。其公式为：益率就是各种证券收益率的加权平均值。其公式为：证券组合收益率证券组合收益率各种证券组合收益率各种证券组合收益率权数权数各种证券投资的权数按照其投资额所占比重进行确定。各种证券投资的权数按照其投资额所占比重进行确定。【例【例5-55-

15、5】企业购入】企业购入A A、B B、C C、D D、E E五种证券，年均真实五种证券，年均真实收益率分别为收益率分别为2020、1010、1212、1515、9 9，投资，投资比重分别为比重分别为0.30.3、0.20.2、0.250.25、0.150.15、0.10.1，求投资的，求投资的组合收益率：组合收益率：第五章 证券投资管理第二节第二节 股票投资股票投资一、股票投资的种类和目的一、股票投资的种类和目的股票投资主要分为两种：普通股投资和优先股投资。股票投资主要分为两种：普通股投资和优先股投资。目的通常有两种：一是获利；二是控股目的通常有两种：一是获利；二是控股二、股票投资的特点二、股

16、票投资的特点（一）股票投资是权益性投资（一）股票投资是权益性投资（二）股票投资的收益高（二）股票投资的收益高（三）股票投资的风险较大（三）股票投资的风险较大（四）股票投资价格波动较大（四）股票投资价格波动较大（五）股票投资的收益不稳定（五）股票投资的收益不稳定第五章 证券投资管理三、股票投资的估价和收益率的确定三、股票投资的估价和收益率的确定投资者选择投资对象的标准主要有两个：价格标准与收投资者选择投资对象的标准主要有两个：价格标准与收益率标准。益率标准。价格标准的基本思路：当投资价格高于价格标准时，方价格标准的基本思路：当投资价格高于价格标准时，方案不可选；当投资价格低于价格标准时，方案可选

17、。案不可选；当投资价格低于价格标准时，方案可选。收益率标准的基本思路是：当实际投资收益率高于收益收益率标准的基本思路是：当实际投资收益率高于收益率标准时，方案可选；当实际收益率低于收益率标准率标准时，方案可选；当实际收益率低于收益率标准时，方案不可选。时，方案不可选。因此，证券投资对象决策的方法也相应由两种：投资价因此，证券投资对象决策的方法也相应由两种：投资价值的衡量法和投资收益率的衡量法。值的衡量法和投资收益率的衡量法。第五章 证券投资管理（一）股票投资的估价（一）股票投资的估价投资价值的衡量法投资价值的衡量法投资价值是投资者目前购买证券可接受的最高价格限度，投资价值是投资者目前购买证券可

18、接受的最高价格限度，是投资者从经济角度决策某种证券是否值得投资的重是投资者从经济角度决策某种证券是否值得投资的重要参考依据。投资价值的衡量法的基本思路是：当投要参考依据。投资价值的衡量法的基本思路是：当投资价格高于价格标准时，方案不可选；当投资价格低资价格高于价格标准时，方案不可选；当投资价格低于价格标准时，方案可选。于价格标准时，方案可选。第五章 证券投资管理（二）投资价值的计算（二）投资价值的计算计算公式：计算公式：P0=Pn/（1+r）+Dt/（1+r）t其中：其中：P0为证券投资价值；为证券投资价值；Pn为转让时预计市价或到为转让时预计市价或到期价值；期价值；Dt为预计各年股利或债券利

19、息额；为预计各年股利或债券利息额；r为投为投资者期望报酬率；资者期望报酬率；n为期限为期限【例例5-6】某企业有一笔闲置余款，可用于进行甲、乙某企业有一笔闲置余款，可用于进行甲、乙两种股票的投资，期限两年，预计年股利额分别为两种股票的投资，期限两年，预计年股利额分别为2元元/股、股、3元元/股，两年后市价渴望涨至股，两年后市价渴望涨至28元和元和32元，元，现市价分别为现市价分别为26元、元、30元。企业期望报酬率为元。企业期望报酬率为12。试用投资价值衡量法进行投资方案评价。试用投资价值衡量法进行投资方案评价。第五章 证券投资管理【例【例5-7】某企业计划利用一笔长期资金年购买股票现】某企业

20、计划利用一笔长期资金年购买股票现有有M公司和公司和N公司股票可供选择，若只允许投资一公司股票可供选择，若只允许投资一家公司，已知家公司，已知M公司股票现行市价为公司股票现行市价为9元，上年每元，上年每股股利为股股利为0.15元元,预计以后每年以预计以后每年以6%的增长率增长。的增长率增长。N公司股票现行市价为公司股票现行市价为7元，上年每股股利为元，上年每股股利为0.60元元,股利分配政策一贯坚持固定股利政策。企业期望报股利分配政策一贯坚持固定股利政策。企业期望报酬率为酬率为8。要求：要求：（1）利用股票估价模型，分别计算）利用股票估价模型，分别计算M公司和公司和N公司股公司股票价值票价值（2

21、）代该企业做出股票投资决策）代该企业做出股票投资决策第五章 证券投资管理（二）股票投资的收益率（二）股票投资的收益率投资收益率的衡量法投资收益率的衡量法投资收益率的衡量法是指根据不同的证券投资情况，投资收益率的衡量法是指根据不同的证券投资情况，利用证券投资的本期收益率、到期收益率或持有期利用证券投资的本期收益率、到期收益率或持有期收益率等指标与收益率标准进行比较，当实际投资收益率等指标与收益率标准进行比较，当实际投资收益率高于收益率标准时方案可选，当实际收益率收益率高于收益率标准时方案可选，当实际收益率低于收益率标准时方案不可选的一种证券投资策略。低于收益率标准时方案不可选的一种证券投资策略。

22、第五章 证券投资管理【例【例5-8】万通公司于】万通公司于2007年年4月月1日投资日投资510万购买某万购买某种股票种股票100万股，在以后的万股，在以后的2008、2009、2010年年3月月31日每股各分得现金股利日每股各分得现金股利0.5、0.6、0.8元元,并于并于2010年年3月月31日以每股日以每股6元的价格将其全部抛售元的价格将其全部抛售,试试计算该项投资的投资收益率并说明在必要报酬率为计算该项投资的投资收益率并说明在必要报酬率为15%的情况下的情况下,万通公司是否应进行该支股票的投资万通公司是否应进行该支股票的投资？第五章 证券投资管理第三节第三节 债券投资债券投资 一、债券

23、投资的目的、种类一、债券投资的目的、种类（一）债券投资的目的（一）债券投资的目的合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。（二）债券投资的种类（二）债券投资的种类分为短期债券投资和长期债权投资两类。分为短期债券投资和长期债权投资两类。（三）债券投资的特点（三）债券投资的特点1到期还本付息；到期还本付息；2债券投资者无权参与被投资企业经营管理债券投资者无权参与被投资企业经营管理3.债券投资收益率通常没有股票高，投资风险较小。债券投资收益率通常没有股票高，投资风险较小。第五章 证券投资管理二、债券投资的估价和收益率的确定二、债券投资的估价和收益率的

24、确定（一）债券投资的估价（一）债券投资的估价1 1一般情况下的债券估价模型一般情况下的债券估价模型按复利方式计算的债券价格的估价公式。公式为按复利方式计算的债券价格的估价公式。公式为P=P=面值折现面值折现+利息折现利息折现=P=i/F(1+K)=P=i/F(1+K)t t+F/(1+K)+F/(1+K)n n P=I(1+K)P=I(1+K)t t+F/(1+K)n+F/(1+K)n=F.=F.（P/FP/F，K K，N N）+I.+I.（P/AP/A，K K，N N）式中，式中，P P为债券价格；为债券价格；i i为债券票面利息率；为债券票面利息率；F F为债券面为债券面值；值；I I为债

25、券每年利息；为债券每年利息；K K为市场利率或投资人要求的为市场利率或投资人要求的必要收益率；必要收益率；N N为付息总期数。为付息总期数。第五章 证券投资管理【例例5-95-9】某债券面值为某债券面值为10001000元，票面利率为元，票面利率为10%10%，期限，期限为为5 5年，某企业要对债券进行投资，当前的市场利率年，某企业要对债券进行投资，当前的市场利率为为12%12%，问债券的价格为多少时才能进行投资。，问债券的价格为多少时才能进行投资。【解析解析】：根据上述公式得：根据上述公式得P=1000(P/F,12%,5)+100010%(P/A,12%,5)=927.5P=1000(P/

26、F,12%,5)+100010%(P/A,12%,5)=927.5即债券的价格必须低于即债券的价格必须低于927.5927.5元时元时,该投资者才能购买。该投资者才能购买。第五章 证券投资管理2 2一次还本付息且不计复利的的债券估价模型一次还本付息且不计复利的的债券估价模型计算公式为计算公式为P=(F+Fin)/(1+K)P=(F+Fin)/(1+K)n n=(F+Fin).(P/F,K,n)=(F+Fin).(P/F,K,n)【例例5-105-10】某公司拟购买一家企业发行的利随本清企业某公司拟购买一家企业发行的利随本清企业债券，面值为债券，面值为10001000元，票面利率为元，票面利率为

27、10%10%，期限为，期限为5 5年，年，不计复利，某企业要对债券进行投资，问债券的价格不计复利，某企业要对债券进行投资，问债券的价格为多少时才能进行投资。为多少时才能进行投资。【解析解析】：根据上述公式得：根据上述公式得P=1000+100010%5(P/F,10%,5)=1020P=1000+100010%5(P/F,10%,5)=1020即债券的价格必须低于即债券的价格必须低于10201020元时元时,该投资者才能购买该投资者才能购买第五章 证券投资管理（二）债券投资的收益率（二）债券投资的收益率【例例5-115-11】万通公司于万通公司于20102010年年1 1月月1 1日以日以10

28、101010元价格购买元价格购买大华公司于大华公司于20082008年年1 1月月1 1日发行的面值日发行的面值10001000元、票面利元、票面利率为率为10%10%的的5 5年期债券年期债券,若企业投资的必要报酬率为若企业投资的必要报酬率为20%,20%,要求：要求：（1 1）若该债券为一次还本付息债券，计算收益率并问）若该债券为一次还本付息债券，计算收益率并问是否应进行该债券的投资？是否应进行该债券的投资？（2 2）若该债券为为每年末付息一次债券，计算收益率）若该债券为为每年末付息一次债券，计算收益率并问是否应进行债券的投资？并问是否应进行债券的投资？第五章 证券投资管理第四节第四节 基

29、金投资基金投资一、基金的种类一、基金的种类投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集式，即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资，交由专业投资机构经营众多的不确定投资者的出资，交由专业投资机构经营运作，以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工运作，以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工具。基金主要有以下分类方法：具。基金主要有以下分类方法：（一）根据组织形态的不同，分为：契约型基金、公司（一）根据组织形态的不同，分为：契约型基金、公司型基金型基金第五章 证券投资管理（二）根据

30、变现方式的不同，分为：封闭式基金、开放（二）根据变现方式的不同，分为：封闭式基金、开放式基金式基金（三）根据投资标的不同，分为：股票基金、债券基金、（三）根据投资标的不同，分为：股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、专货币基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、专门基金门基金第五章 证券投资管理二、投资基金的估价与收益率二、投资基金的估价与收益率（一）基金的价值（一）基金的价值基金单位净值基金净资产价值总额基金单位总份额基金单位净值基金净资产价值总额基金单位总份额基金单位净值是指在某一时点每一基金单位或基金基金单位净值是指在某一时点每一基金单位或基金股份所具有的市场价

31、值。股份所具有的市场价值。基金单位净值基金净资产价值总额基金单位净值基金净资产价值总额=基金资产总额基金资产总额基金负债总额基金负债总额第五章 证券投资管理开放式基金的柜台交易价格完全以基金单位净值为基础，开放式基金的柜台交易价格完全以基金单位净值为基础，通常采用认购价（卖出价）和赎回价（买入价）两种通常采用认购价（卖出价）和赎回价（买入价）两种报价形式。报价形式。基金认购价基金单位净值首次认购费基金认购价基金单位净值首次认购费基金赎回价基金单位净值一基金赎回费基金赎回价基金单位净值一基金赎回费第五章 证券投资管理（二）基金收益率（二）基金收益率通过基金净资产的价值变化来衡量。通过基金净资产的

32、价值变化来衡量。基金收益率基金收益率（年末持有份数（年末持有份数年末年末 年初持有份数年初持有份数年初年初 基金单位净值基金单位净值 基金单位净值）基金单位净值）年初持有份数年初持有份数年初基金单位净值年初基金单位净值第五章 证券投资管理三、基金投资的优缺点三、基金投资的优缺点基金投资的优点是：能够在不承担太大风险的情况下获基金投资的优点是：能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益；具有专家理财优势和资金规模优势。得较高收益；具有专家理财优势和资金规模优势。基金投资的缺点是：无法获得很高的投资收益；在大盘基金投资的缺点是：无法获得很高的投资收益；在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人可能承担较大

33、风险。整体大幅度下跌的情况下，投资人可能承担较大风险。第五章 证券投资管理1 1某企业计划利用一笔长期资金年购买股票现有某企业计划利用一笔长期资金年购买股票现有A A公司公司和和B B公司股票可供选择，若只允许投资一家公司，已公司股票可供选择，若只允许投资一家公司，已知知A A公司股票现行市价为公司股票现行市价为5 5元，上年每股股利为元，上年每股股利为0.20.2元元,预计以后每年以预计以后每年以5%5%的增长率增长。的增长率增长。B B公司股票现行市公司股票现行市价为价为5.55.5元，上年每股股利为元，上年每股股利为0.600.60元元,股利分配政策一股利分配政策一贯坚持固定股利政策。企

34、业期望报酬率为贯坚持固定股利政策。企业期望报酬率为1010。要求：（要求：（1 1）利用股票估价模型，分别计算）利用股票估价模型，分别计算M M公司和公司和N N公公司股票价值司股票价值（2 2）代该企业做出股票投资决策）代该企业做出股票投资决策第五章 证券投资管理测试题2 2、某债券面值为、某债券面值为10001000元，票面利率为元，票面利率为10%10%，期限为，期限为5 5年，某企业要对债券进行投资，当前的市场利率年，某企业要对债券进行投资，当前的市场利率为为12%12%，债券的市场价，债券的市场价990990元，该债券为一次还本元，该债券为一次还本分次付息。问企业是否对该项债券进行投

35、资？分次付息。问企业是否对该项债券进行投资？第五章证券投资管理测试题3 3、甲公司于、甲公司于20082008年年1 1月月1 1日以日以990990元价格购买大华股份有元价格购买大华股份有限公司于限公司于20062006年年1 1月月1 1日发行的面值日发行的面值10001000元、票面利率元、票面利率为为10%10%的的4 4年期债券年期债券,若企业投资的必要报酬率为若企业投资的必要报酬率为18%,18%,要求：要求：（1 1）若该债券为一次还本付息债券，计算收益率并问）若该债券为一次还本付息债券，计算收益率并问是否应进行该债券的投资？是否应进行该债券的投资？（2 2）若该债券为每年末付息一次债券，计算收益率并）若该债券为每年末付息一次债券，计算收益率并问是否应进行该债券的投资？问是否应进行该债券的投资？第五章 证券投资管理测试题