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1、企业分配管理企业分配管理 第一节第一节 企业分配概述企业分配概述第二节第二节 企业与员工之间的分配企业与员工之间的分配第三节第三节 企业与股东之间的分配企业与股东之间的分配学习目标学习目标n了解利润的形成、利润分配的概念和原则；了解利润的形成、利润分配的概念和原则；n了解股票回购的概念及其优缺点；了解股票回购的概念及其优缺点；n掌握利润分配的顺序；掌握利润分配的顺序；n熟悉股利分配理论；熟悉股利分配理论；n掌握股利政策的类型。掌握股利政策的类型。第一节第一节 企业分配概述企业分配概述n利润的概念利润的概念n利润是企业在一定期间内从事生产经营和投资业利润是企业在一定期间内从事生产经营和投资业务以
2、及其他非经营活动所取得的净收益。在量上务以及其他非经营活动所取得的净收益。在量上表现为表现为全部收入抵减全部支出全部收入抵减全部支出后的余额后的余额(负数为负数为亏损）。亏损）。n利润按其形成过程，分为利润按其形成过程，分为税前利润和税后利润。税前利润和税后利润。n税前利润包括税前利润包括营业利润、投资净收益、营业外收营业利润、投资净收益、营业外收支净额和以前年度净损益调整。支净额和以前年度净损益调整。第一节第一节 企业分配概述企业分配概述n利润的构成利润的构成n净利润净利润=利润总额（税前利润）利润总额（税前利润）-所得税所得税n利润总额利润总额=营业利润营业利润+投资收益净额投资收益净额+
3、营业外收支净额营业外收支净额n营业利润营业利润=主营业务利润主营业务利润+其他业务利润其他业务利润n -管理费用管理费用-财务费用财务费用-主营业务费用主营业务费用n主营业务利润主营业务利润=产品销售净收入产品销售净收入-产品销售成本产品销售成本n -产品销售费用产品销售费用-产品销售税金及附加产品销售税金及附加n产品销售净收入产品销售净收入=产品销售收入产品销售收入-销售退回销售退回-销售折扣和折让销售折扣和折让第一节第一节 企业分配概述企业分配概述n定义定义 -是界定企业在生产经营过程中的经营成果，如何在相关是界定企业在生产经营过程中的经营成果，如何在相关的利益主体之间进行分配的行为。的利
4、益主体之间进行分配的行为。n企业分配的企业分配的要素要素 -企业分配的对象企业分配的对象 -参与企业分配的主体参与企业分配的主体 p一、企业分配的概念一、企业分配的概念第一节第一节 企业分配概述企业分配概述n企业分配的对象企业分配的对象 -狭义：税后利润狭义：税后利润 -广义：薪息税前利润广义：薪息税前利润（工薪、利息、利润总额）（工薪、利息、利润总额）n参与企业分配的主体参与企业分配的主体 -货币资本提供者：股东、债权人货币资本提供者：股东、债权人 -人力资本提供者：员工人力资本提供者：员工 -间接生产要素提供者：国家间接生产要素提供者：国家 第一节第一节 企业分配概述企业分配概述p二、企业
5、分配的原则二、企业分配的原则（P290）-发展优先原则发展优先原则 -注重效率原则注重效率原则 -制度约束原则制度约束原则 第一节第一节 企业分配概述企业分配概述p三、企业税后利润的分配三、企业税后利润的分配n企业亏损的弥补企业亏损的弥补n种类：种类：政策性亏损、经营性亏损政策性亏损、经营性亏损n政策性亏损：政策性亏损：由于国家限价销售发生的，实行定额补贴由于国家限价销售发生的，实行定额补贴或亏损包干办法。或亏损包干办法。n经营性亏损：经营性亏损：企业经营管理不善或主观原因造成。弥补企业经营管理不善或主观原因造成。弥补办法：办法：税前利润弥补税前利润弥补(五年内五年内););税后利润弥补税后利
6、润弥补(五年后五年后););盈余公积金弥补盈余公积金弥补 5 5年内延续弥补的含义：年内延续弥补的含义：在在5 5年内不论是亏损或盈利，年内不论是亏损或盈利，都作为实际弥补年限计算。都作为实际弥补年限计算。第一节第一节 企业分配概述企业分配概述n弥补被没收的财产损失，支付各项税收的滞纳金和罚款。弥补被没收的财产损失，支付各项税收的滞纳金和罚款。n弥补超过用税前利润抵补期限、用税后利润弥补的亏损。弥补超过用税前利润抵补期限、用税后利润弥补的亏损。n提取法定盈余公积金。提取法定盈余公积金。n提取公益金。提取公益金。n向投资者分配利润。向投资者分配利润。n逻辑关系：企业以前年度亏损未弥补完毕，不得提
7、取盈余逻辑关系：企业以前年度亏损未弥补完毕，不得提取盈余公积金和公益金；在提取盈余公积金和公益金之前，不得公积金和公益金；在提取盈余公积金和公益金之前，不得向投资者分配利润。向投资者分配利润。p三、企业税后利润的分配三、企业税后利润的分配n利润分配顺序利润分配顺序(股份有限公司股份有限公司)n弥补被没收的财产损失，支付各项税收的滞纳金和罚款。弥补被没收的财产损失，支付各项税收的滞纳金和罚款。n弥补超过用税前利润抵补期限、需税后利润弥补的亏损。弥补超过用税前利润抵补期限、需税后利润弥补的亏损。n提取法定盈余公积金。提取法定盈余公积金。n提取公益金。提取公益金。n支付优先股股利。支付优先股股利。n
8、提取任意盈余公积金。提取任意盈余公积金。n支付普通股股利。支付普通股股利。第一节第一节 企业分配概述企业分配概述p三、企业税后利润的分配三、企业税后利润的分配第一节第一节 企业分配概述企业分配概述【例例8-18-1】A A股份有限公司股份有限公司20002000年有关资料如下：年有关资料如下：（1 1）20002000年度税后利润总额为年度税后利润总额为2 5002 500万元；万元；（2 2）五年以前的尚未弥补的亏损为）五年以前的尚未弥补的亏损为500500万元；万元；（3 3）经董事会决定，法定公积金的提取比例为）经董事会决定，法定公积金的提取比例为10%10%，法定公益金的提取比例为，法
9、定公益金的提取比例为5%5%，任意盈余公积提取，任意盈余公积提取比例比例15%15%，（4 4）支付）支付10001000万股普通股利，每股万股普通股利，每股1 1元，总额为元，总额为1 0001 000万。万。要求：根据上述资料以利润分配表形式列出利润要求：根据上述资料以利润分配表形式列出利润分配程序。分配程序。解题：利润总额首先用来弥补以前年度亏损（因为解题：利润总额首先用来弥补以前年度亏损（因为这这500500万元的亏损已经超过了用税前利润抵补亏损的法万元的亏损已经超过了用税前利润抵补亏损的法定期限列示为年初未分配利润），然后按其余额提取法定期限列示为年初未分配利润），然后按其余额提取法
10、定盈余公积为：定盈余公积为：20002000万万10%=20010%=200万，提取法定公益金万，提取法定公益金为：为：20002000万万5%=1005%=100万，提取任意公积金为万，提取任意公积金为20002000万万15%=30015%=300万。根据上述资料，将万。根据上述资料，将A A公司的利润分配程序公司的利润分配程序用利润分配表形式列于表用利润分配表形式列于表8-18-1中：中：第二节第二节 企业与员工之间的分配企业与员工之间的分配p 一、工资分配制度一、工资分配制度p 二、奖金分配制度二、奖金分配制度p 三、利润分享制度三、利润分享制度 p 一、工资分配制度一、工资分配制度
11、n n具体形式具体形式 -计时工资制计时工资制计时工资制计时工资制 -计件工资制计件工资制计件工资制计件工资制 -岗位等级工资制岗位等级工资制岗位等级工资制岗位等级工资制 -职能等级工资制职能等级工资制职能等级工资制职能等级工资制p 一、工资分配制度一、工资分配制度 n n优点优点 -有利于企业的财务安排有利于企业的财务安排有利于企业的财务安排有利于企业的财务安排 -可以为企业带来杠杆作用可以为企业带来杠杆作用可以为企业带来杠杆作用可以为企业带来杠杆作用 -可以简化财务过程，便于操作可以简化财务过程，便于操作可以简化财务过程，便于操作可以简化财务过程，便于操作 -可以降低员工的风险可以降低员工
12、的风险可以降低员工的风险可以降低员工的风险n n缺点缺点 -增大了企业风险增大了企业风险增大了企业风险增大了企业风险 -不利于调动员工的积极性和主动性不利于调动员工的积极性和主动性不利于调动员工的积极性和主动性不利于调动员工的积极性和主动性 -不利于员工和企业之间的相互关心不利于员工和企业之间的相互关心不利于员工和企业之间的相互关心不利于员工和企业之间的相互关心p 二、奖金分配制度二、奖金分配制度 n n具体形式具体形式 -与个人劳动量直接挂钩的奖金与个人劳动量直接挂钩的奖金与个人劳动量直接挂钩的奖金与个人劳动量直接挂钩的奖金 -与企业经营业绩直接相关的奖金与企业经营业绩直接相关的奖金与企业经
13、营业绩直接相关的奖金与企业经营业绩直接相关的奖金 -其他形式的奖金其他形式的奖金其他形式的奖金其他形式的奖金p 二、奖金分配制度二、奖金分配制度 n n优点优点 -能够调动员工的积极性和主动性能够调动员工的积极性和主动性能够调动员工的积极性和主动性能够调动员工的积极性和主动性 -现金流出量的多少与企业经营业绩相吻合现金流出量的多少与企业经营业绩相吻合现金流出量的多少与企业经营业绩相吻合现金流出量的多少与企业经营业绩相吻合n n缺点缺点 -奖金的操作过程比较复杂奖金的操作过程比较复杂奖金的操作过程比较复杂奖金的操作过程比较复杂 -奖金的分配有可能造成成员之间的攀比，并由奖金的分配有可能造成成员之
14、间的攀比，并由奖金的分配有可能造成成员之间的攀比，并由奖金的分配有可能造成成员之间的攀比，并由此引发矛盾此引发矛盾此引发矛盾此引发矛盾p 三、利润分享制度三、利润分享制度 n n含义含义 -指直接从企业利润中提取一定比例的利指直接从企业利润中提取一定比例的利润用于支付员工。润用于支付员工。n n支付方式支付方式 -现期支付现期支付 -延期支付延期支付p 三、利润分享制度三、利润分享制度 n n优点优点 -能够调动员工的积极性和主动性能够调动员工的积极性和主动性能够调动员工的积极性和主动性能够调动员工的积极性和主动性 -有利于降低企业的风险有利于降低企业的风险有利于降低企业的风险有利于降低企业的
15、风险n n缺点缺点 -将企业经营的一部分风险转移给了员工将企业经营的一部分风险转移给了员工将企业经营的一部分风险转移给了员工将企业经营的一部分风险转移给了员工 -具体操作十分复杂具体操作十分复杂具体操作十分复杂具体操作十分复杂 -需要政府在宏观上的一些配合需要政府在宏观上的一些配合需要政府在宏观上的一些配合需要政府在宏观上的一些配合第三节第三节 企业与股东之间的分配企业与股东之间的分配p 一、股利分配理论一、股利分配理论p 二、股利分配政策二、股利分配政策p 三、股票股利、股票分割与股票回购三、股票股利、股票分割与股票回购 p 一、股利分配理论一、股利分配理论 n n股利分配理论的含义股利分配
16、理论的含义 -指上市公司股利发放对公司股价或其筹资成指上市公司股利发放对公司股价或其筹资成指上市公司股利发放对公司股价或其筹资成指上市公司股利发放对公司股价或其筹资成本产生何种影响的理论，旨在回答公司应该发本产生何种影响的理论，旨在回答公司应该发本产生何种影响的理论，旨在回答公司应该发本产生何种影响的理论，旨在回答公司应该发放多少股利即放多少股利即放多少股利即放多少股利即股利支付率股利支付率股利支付率股利支付率这一重要问题。这一重要问题。这一重要问题。这一重要问题。n n三种重要的股利理论三种重要的股利理论 -股利无关论股利无关论股利无关论股利无关论 -一鸟在手理论一鸟在手理论一鸟在手理论一鸟
17、在手理论 -税收差别理论税收差别理论税收差别理论税收差别理论p 一、股利分配理论一、股利分配理论 股利无关论股利无关论(MM理论理论)n n提出者提出者 -Miller 和Modiglianan n主要观点主要观点 -在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响企业的股票价格或资本成本，企业的股票价格或资本成本，企业的股票价格或资本成本，企业的股票价格或资本成本，即企业的价值是即企业的价值是即企业的价值是即企业的价值是由企业投资决策所确定的获利能力和风险所决由企业投资决策所确定的
18、获利能力和风险所决由企业投资决策所确定的获利能力和风险所决由企业投资决策所确定的获利能力和风险所决定的，而不是由企业的股利分配政策所决定的定的，而不是由企业的股利分配政策所决定的定的，而不是由企业的股利分配政策所决定的定的，而不是由企业的股利分配政策所决定的n n实践含义实践含义 -股利政策不会影响公司的股票价格或资本成本，股利政策不会影响公司的股票价格或资本成本，股利政策不会影响公司的股票价格或资本成本，股利政策不会影响公司的股票价格或资本成本，公司如何制定股利政策无关紧要公司如何制定股利政策无关紧要公司如何制定股利政策无关紧要公司如何制定股利政策无关紧要p 一、股利分配理论一、股利分配理论
19、 “一鸟在手一鸟在手”理论理论n n提出者提出者 -Gordon 和Litenern n主要观点主要观点 -股票投资收益包括股利收入和资本利得两部分。股票投资收益包括股利收入和资本利得两部分。股票投资收益包括股利收入和资本利得两部分。股票投资收益包括股利收入和资本利得两部分。在一般情况下，股利收入属于相对稳定的收入，在一般情况下，股利收入属于相对稳定的收入，在一般情况下，股利收入属于相对稳定的收入，在一般情况下，股利收入属于相对稳定的收入，而而而而资本利得具有较大的不确定性资本利得具有较大的不确定性资本利得具有较大的不确定性资本利得具有较大的不确定性。由于大部分股。由于大部分股。由于大部分股。
20、由于大部分股东都是风险厌恶型的，他们宁愿获得相对可靠的东都是风险厌恶型的，他们宁愿获得相对可靠的东都是风险厌恶型的，他们宁愿获得相对可靠的东都是风险厌恶型的，他们宁愿获得相对可靠的股利收入而不愿获得未来不确定的资本利得。因股利收入而不愿获得未来不确定的资本利得。因股利收入而不愿获得未来不确定的资本利得。因股利收入而不愿获得未来不确定的资本利得。因此，此，此，此，高股利支付率的股利政策，会使企业的股票高股利支付率的股利政策，会使企业的股票高股利支付率的股利政策，会使企业的股票高股利支付率的股利政策，会使企业的股票价格上升。价格上升。价格上升。价格上升。n n实践含义实践含义 -公司公司公司公司应
21、维持较高的股利支付率应维持较高的股利支付率应维持较高的股利支付率应维持较高的股利支付率p 一、股利分配理论一、股利分配理论 税收差别理论税收差别理论n n提出者提出者 -Lizenberger 和Ramaswamyn n主要观点主要观点 -在通常情况下，股利收入的所得税税率高于资本在通常情况下，股利收入的所得税税率高于资本在通常情况下，股利收入的所得税税率高于资本在通常情况下，股利收入的所得税税率高于资本利得的所得税税率，这样，利得的所得税税率，这样，利得的所得税税率，这样，利得的所得税税率，这样，资本利得相对于股东资本利得相对于股东资本利得相对于股东资本利得相对于股东更为有利更为有利更为有利
22、更为有利。即使股利收入和资本利得按相等的税。即使股利收入和资本利得按相等的税。即使股利收入和资本利得按相等的税。即使股利收入和资本利得按相等的税率征税，由于两者的支付时间不同，考虑到货币率征税，由于两者的支付时间不同，考虑到货币率征税，由于两者的支付时间不同，考虑到货币率征税，由于两者的支付时间不同，考虑到货币的时间价值，税率为资本利得提供了另一个优惠。的时间价值，税率为资本利得提供了另一个优惠。的时间价值，税率为资本利得提供了另一个优惠。的时间价值，税率为资本利得提供了另一个优惠。因此，因此，因此，因此，高股利支付率将导致股价下跌。高股利支付率将导致股价下跌。高股利支付率将导致股价下跌。高股
23、利支付率将导致股价下跌。n n实践含义实践含义 -公司应公司应公司应公司应采取低股利支付率的股利政策采取低股利支付率的股利政策采取低股利支付率的股利政策采取低股利支付率的股利政策p 二、股利分配政策二、股利分配政策 n n剩余股利政策剩余股利政策n n固定股利或稳定增长的股利政策固定股利或稳定增长的股利政策n n低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策n n固定股利支付率的股利政策固定股利支付率的股利政策p 二、股利分配政策二、股利分配政策 剩余股利政策剩余股利政策n n含义含义 -在保证企业最佳资本结构的前提下，税后净在保证企业最佳资本结构的前提下，税后净在保证企业最佳资本结构的前提
24、下，税后净在保证企业最佳资本结构的前提下，税后净利润首先用来满足企业投资的需求，然后有剩利润首先用来满足企业投资的需求，然后有剩利润首先用来满足企业投资的需求，然后有剩利润首先用来满足企业投资的需求，然后有剩余才用于股利分配的股利政策余才用于股利分配的股利政策余才用于股利分配的股利政策余才用于股利分配的股利政策 n n适用条件适用条件 -企业有良好的投资机会企业有良好的投资机会企业有良好的投资机会企业有良好的投资机会 p 二、股利分配政策二、股利分配政策 剩余股利政策剩余股利政策n n决策步骤决策步骤 -根据选定的最佳投资方案，根据选定的最佳投资方案，根据选定的最佳投资方案，根据选定的最佳投资
25、方案，确定投资所需的确定投资所需的确定投资所需的确定投资所需的资金数额资金数额资金数额资金数额 -按照企业的目标资本结构，按照企业的目标资本结构，按照企业的目标资本结构，按照企业的目标资本结构，确定企业投资需确定企业投资需确定企业投资需确定企业投资需要的股东权益资本的数额要的股东权益资本的数额要的股东权益资本的数额要的股东权益资本的数额 -税后利润首先用来满足投资需要增加的股东税后利润首先用来满足投资需要增加的股东税后利润首先用来满足投资需要增加的股东税后利润首先用来满足投资需要增加的股东权益资本的数额权益资本的数额权益资本的数额权益资本的数额 -将满足投资需要后的剩余部分用于向股东分将满足投
26、资需要后的剩余部分用于向股东分将满足投资需要后的剩余部分用于向股东分将满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利配股利配股利配股利 例例：假假定定某某公公司司某某年年度度提提取取了了公公积积金金、公公益益金金后后的的税税后后净净利利为为500500万万元元，第第二二年年度度投投资资计计划划所所需需资资金金总总额额为为600600万万元元，公公司司的的最最佳佳资资本本结结构构为为权权益益资资本本占占6060，债务资本占，债务资本占4040。那那么么，按按照照最最佳佳资资本本结结构构的的要要求求，公公司司投投资资方方案案所所需需的股东权益数额为：的股东权益数额为：6006060060360360（
27、万元）（万元）公公司司当当年年全全部部可可用用于于股股利利分分配配的的盈盈余余为为500500万万元元，可可以以满满足足上上述述投投资资方方案案所所需需的的权权益益资资本本数数额额并并有有剩剩余余，剩剩余余部部分可作为股利发放。当年发放的股利总额为：分可作为股利发放。当年发放的股利总额为：500 500360360140140（万元）（万元）假假定定该该公公司司当当年年流流通通在在外外的的只只有有普普通通股股100100万万股股，那那么么每股股利即为：每股股利即为：140100 1401001.41.4（元）（元）或股利支付率为：或股利支付率为：140500100 1405001002828p
28、 二、股利分配政策二、股利分配政策 固定股利或稳定增长的股利政策固定股利或稳定增长的股利政策n n含义含义 -每年发放的股利额固定在某一特定水平，当企每年发放的股利额固定在某一特定水平，当企每年发放的股利额固定在某一特定水平，当企每年发放的股利额固定在某一特定水平，当企业未来盈余增加不可扭转，才会提高每股股利的业未来盈余增加不可扭转，才会提高每股股利的业未来盈余增加不可扭转，才会提高每股股利的业未来盈余增加不可扭转，才会提高每股股利的发放额。发放额。发放额。发放额。n n优点优点 -股利稳定股利稳定股利稳定股利稳定n n缺点缺点 -给企业造成较大的财务负担给企业造成较大的财务负担给企业造成较大
29、的财务负担给企业造成较大的财务负担n n适用企业适用企业 -经营比较稳定的企业经营比较稳定的企业经营比较稳定的企业经营比较稳定的企业p 二、股利分配政策二、股利分配政策 低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策n n含义含义 -每年都支付稳定的但相对较低的股利额，当企业每年都支付稳定的但相对较低的股利额，当企业每年都支付稳定的但相对较低的股利额，当企业每年都支付稳定的但相对较低的股利额，当企业盈余较多时，再根据实际情况发放额外股利。盈余较多时，再根据实际情况发放额外股利。盈余较多时，再根据实际情况发放额外股利。盈余较多时，再根据实际情况发放额外股利。n n优点优点 -较大的灵活性较大的
30、灵活性较大的灵活性较大的灵活性n n适用企业适用企业 -季节性经营企业或受经济周期影响较大的企业季节性经营企业或受经济周期影响较大的企业季节性经营企业或受经济周期影响较大的企业季节性经营企业或受经济周期影响较大的企业p 二、股利分配政策二、股利分配政策 固定股利支付率的股利政策固定股利支付率的股利政策n n含义含义 -每年从净利润中按固定的股利支付率发放股利每年从净利润中按固定的股利支付率发放股利每年从净利润中按固定的股利支付率发放股利每年从净利润中按固定的股利支付率发放股利n n优点优点 -不会给企业经营造成很大的财务负担不会给企业经营造成很大的财务负担不会给企业经营造成很大的财务负担不会给
31、企业经营造成很大的财务负担n n缺点缺点 -股利变动大，不利于树立良好的企业形象股利变动大，不利于树立良好的企业形象股利变动大，不利于树立良好的企业形象股利变动大，不利于树立良好的企业形象p 二、股利分配政策二、股利分配政策 制定股利政策应考虑因素制定股利政策应考虑因素n n企业的投资机会企业的投资机会n n企业的资本成本企业的资本成本n n企业的现金流量企业的现金流量n n企业所处的生命周期企业所处的生命周期n n企业所处的行业企业所处的行业n n企业的股权结构企业的股权结构n n其他因素其他因素p 三、股票股利、股票分割与股票回购三、股票股利、股票分割与股票回购 股票股利股票股利n n含义
32、含义 -指企业将应分给股东的股利指企业将应分给股东的股利以股票的形式以股票的形式发放。发放。n n特征特征 -不会导致企业现金流量的真正流出。不会导致企业现金流量的真正流出。从会从会计的角度看，股票股利只不过是计的角度看，股票股利只不过是将资金从将资金从未分配利润或公积金帐户转移到普通股账未分配利润或公积金帐户转移到普通股账户上，户上，未改变股东权益总额，也不会改变未改变股东权益总额，也不会改变每位股东的持股比例。每位股东的持股比例。p 三、股票股利、股票分割与股票回购三、股票股利、股票分割与股票回购 股票股利股票股利n n动机动机 -降低股票价格，吸引更多的股东进行投资降低股票价格，吸引更多
33、的股东进行投资 -将现金留存下来，用于再投资将现金留存下来，用于再投资n n缺陷缺陷 -为后期现金股利的发放带来较大财务负担为后期现金股利的发放带来较大财务负担n例：某公司在发放股票股利前，股东权益情况如下，例：某公司在发放股票股利前，股东权益情况如下，单位：万元单位：万元n 普通股股本（普通股股本（200万股）万股）200n 资本公积资本公积 400n 盈余公积盈余公积 400n 可供发放股利的利润可供发放股利的利润 1600n 股东权益合计股东权益合计 2600n 假定该公司宣布股利分配方案为假定该公司宣布股利分配方案为1010送送2 2。即现有。即现有股东每持有本公司股东每持有本公司10
34、10股即可无偿取得股即可无偿取得2 2股，也就是说股，也就是说公司总股数将增加公司总股数将增加4040万股。若该股票此时市价为万股。若该股票此时市价为6 6元，元，随着股票股利的发放，需从随着股票股利的发放，需从“可供发放股利的利润可供发放股利的利润”项目中划转出的资金为：项目中划转出的资金为：n62 000 00020%62 000 00020%2 400 0002 400 000（元）（元）n由于股票面值（由于股票面值（1 1元）不变，增加元）不变，增加400 000400 000股，股，“普通股股普通股股本本”项目只应增加项目只应增加400 000400 000元，其余的元，其余的2 0
35、00 0002 000 000元应作股元应作股票溢价转入票溢价转入“资本公积资本公积”项目，而公司股东权益总额保持项目，而公司股东权益总额保持不变。发放股票股利后，公司股东权益各项目下表：不变。发放股票股利后，公司股东权益各项目下表：单位：万元单位：万元n 普通股股本（普通股股本（240万股）万股）240n 资本公积资本公积 600n 盈余公积盈余公积 400n 未分配利润未分配利润 1360n 股东权益合计股东权益合计 2600n 可见，发放股票股利，不会对公司股东权益总可见，发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在股东权益各项目间的额产生影响，但会发生资金在股东权益各项
36、目间的再分配，致使每股盈余被稀释，进而影响每股市价。再分配，致使每股盈余被稀释，进而影响每股市价。p 三、股票股利、股票分割与股票回购三、股票股利、股票分割与股票回购 股票分割股票分割n n含义含义 -指将面额较高的股票分割为面额较低的股指将面额较高的股票分割为面额较低的股票的行为票的行为n n特征特征 -对企业的权益资本账户不产生任何影响，对企业的权益资本账户不产生任何影响，但会使企业股票面值降低、股票数量增加但会使企业股票面值降低、股票数量增加n n动机动机 -降低股票价格，便于交易降低股票价格，便于交易 -为发行新股作准备为发行新股作准备p 三、股票股利、股票分割与股票回购三、股票股利、
37、股票分割与股票回购 股票回购股票回购n n含义含义 -是指企业出资回购本身所发行的流通在外是指企业出资回购本身所发行的流通在外的股票的股票n n特征特征 -由于回购后市场上流通的股票数量会减少，由于回购后市场上流通的股票数量会减少，每股利润提高，从而导致股价上涨。每股利润提高，从而导致股价上涨。p 三、股票股利、股票分割与股票回购三、股票股利、股票分割与股票回购 股票回购股票回购n n动机动机 -分配企业的超额现金分配企业的超额现金 -改善企业的资本结构改善企业的资本结构 -提高企业的股票价格提高企业的股票价格n n缺点缺点 -需要大量资金需要大量资金 -容易导致内幕交易容易导致内幕交易n n
38、回购方式回购方式 -公开市场购买、投标出价购买、议价回公开市场购买、投标出价购买、议价回购方式购方式 1.股利宣告日股利宣告日 2.股权登记日股权登记日 3.除息日除息日(除权日除权日)4.股利支付日股利支付日p 四、股利支付四、股利支付 例例 设某公司设某公司2002008 8年年1111月月1515日发布公告日发布公告:“:“本公司股东大会在本公司股东大会在2002008 8年年1111月月1414日的会议上决定日的会议上决定,本年度股利分配方案为：本年度股利分配方案为：1010送送8 8转增转增2 2派派6 6（含税）（含税）;本公司将于本公司将于2002009 9年年1 1月月5 5日将上述股利支付给已日将上述股利支付给已在在2002008 8年年1212月月1515日登记为本公司股东的人士日登记为本公司股东的人士.”.”股利宣告日股利宣告日:2008年年11月月15日日.股权登记日股权登记日:2008年年12月月15日日.除息日除息日:2008年年12月月16日日 股利支付日股利支付日:2009年年1月月5日日.