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1、第十章 国际投资与国际贸易国际贸易的发展促进了生产要素的国际流动l国际贸易的发展为生产要素的国际流动提供了动国际贸易的发展为生产要素的国际流动提供了动力力l世界范围内的商品经济和科学技术的发展为要素世界范围内的商品经济和科学技术的发展为要素流动创造了条件流动创造了条件l战后跨国公司的迅速发展推动了生产要素的国际战后跨国公司的迅速发展推动了生产要素的国际流动流动l商品贸易和要素流动成本的差异是产生要素流动商品贸易和要素流动成本的差异是产生要素流动的一个客观原因的一个客观原因要素流动与国际贸易的关系要素流动与国际贸易的关系l从静态的局部的分析出发，要素流动与贸从静态的局部的分析出发，要素流动与贸易
2、之间存在着相互替代的关系易之间存在着相互替代的关系l从动态的、发展的角度看，两者之间又是从动态的、发展的角度看，两者之间又是相互补充、相互促进的关系相互补充、相互促进的关系 国际资本流动的概念及类型国际投资在本质上就是一种国际资本的流动国际资本流动是指资本从一个国家或地区，转移到另一个国家或区的一种国际经济活动 国际资本流动的形式国际资本流动的形式 按按资资本本流流动动方方向向，国国际际资资本本流流动动可可分分为为资资本本输输出出和和资本输入资本输入 按按投投资资时时间间长长短短，国国际际资资本本流流动动可可分分为为长长期期投投资资和和短期投资短期投资 按按投投资资方方式式，国国际际资资本本流
3、流动动可可分分为为间间接接投投资资和和直直接接投资投资l对外间接投资对外间接投资l证券投资证券投资l政府贷款政府贷款l国际金融组织贷款国际金融组织贷款l国际金融市场贷款国际金融市场贷款l出口信贷出口信贷l对外直接投资对外直接投资l独资企业独资企业l合资企业合资企业l合作生产合作生产l补偿贸易补偿贸易l加工贸易加工贸易l非股权安排非股权安排l特许经营特许经营lBOT工程工程证券投资证券投资l是投资者在国际证券市场上购买外国是投资者在国际证券市场上购买外国企业和政府的中长期债券或股票市场企业和政府的中长期债券或股票市场上购买上市的外国企业股票的一种投上购买上市的外国企业股票的一种投资活动。资活动。
4、l大体上讲，国际证券投资又可分为国际股大体上讲，国际证券投资又可分为国际股票投资和国际债券投资。票投资和国际债券投资。l外国债券和欧洲债券外国债券和欧洲债券 l欧洲债券最初是指以欧洲债券最初是指以美元美元为计值货币，在为计值货币，在欧洲发行的美元债券。欧洲发行的美元债券。l发展到今天，欧洲美元债券、欧洲日元债发展到今天，欧洲美元债券、欧洲日元债券和欧洲西德马克债券已经在欧洲债券市券和欧洲西德马克债券已经在欧洲债券市场上占据了最大的比重。场上占据了最大的比重。政府贷款政府贷款l是指一国政府利用其财政预算向另一国政府提供是指一国政府利用其财政预算向另一国政府提供的优惠性贷款，也称政府信用或政府信贷
5、。的优惠性贷款，也称政府信用或政府信贷。l特点：特点：利率低，附加费用少，赠予成分大利率低，附加费用少，赠予成分大贷款期限长贷款期限长附有限制性采购条款附有限制性采购条款多数是与项目相联系的贷款多数是与项目相联系的贷款 综上所述，政府贷款比较适合用于建设周期综上所述，政府贷款比较适合用于建设周期长、投资金额较大的基本建设项目。长、投资金额较大的基本建设项目。l政府贷款的限制条件政府贷款的限制条件l1、借款国取得的贷款限于采购贷款国的货、借款国取得的贷款限于采购贷款国的货物，从而带动贷款国的产品出口，扩大其物，从而带动贷款国的产品出口，扩大其商品输出规模；商品输出规模；l2、限制取得贷款的国家只
6、能以公开招标方、限制取得贷款的国家只能以公开招标方式从特定国家采购使用贷款的商品；式从特定国家采购使用贷款的商品；l3、使用政府贷款时，连带使用一定比例贷、使用政府贷款时，连带使用一定比例贷款国的出口信贷。款国的出口信贷。国际金融组织贷款国际金融组织贷款1、世界银行贷款、世界银行贷款国际开发协会、国际金融公司国际开发协会、国际金融公司2、IMF贷款贷款3、亚洲开发银行贷款、亚洲开发银行贷款4、美洲开发银行贷款、美洲开发银行贷款欧洲投资银行贷款欧洲投资银行贷款软贷款软贷款/硬贷款硬贷款l5、国际金融市场贷款、国际金融市场贷款l货币市场货币市场l资本市场资本市场l贷款利率高，浮动性大贷款利率高，浮
7、动性大l辛迪加贷款，辛迪加贷款，也称国际银团贷款，就是由也称国际银团贷款，就是由一家或多家银行牵头，多家分属于不同国一家或多家银行牵头，多家分属于不同国家或地区的银行联合组成的一个银行集团，家或地区的银行联合组成的一个银行集团，各自按一定的比例，共同向借款人提供一各自按一定的比例，共同向借款人提供一笔中长期贷款。笔中长期贷款。银团贷款的利率有固定利银团贷款的利率有固定利率和浮动利率两种。它是商业银行采用的率和浮动利率两种。它是商业银行采用的一种比较典型、普遍的贷款方式。一种比较典型、普遍的贷款方式。l项目贷款，项目贷款，也被称为项目融资，或项目筹也被称为项目融资，或项目筹资，是以项目本身具有比
8、较高的投资回报资，是以项目本身具有比较高的投资回报可行性或者第三者的抵押为担保的一种融可行性或者第三者的抵押为担保的一种融资方式。资方式。主要抵押形式包括：项目经营权、主要抵押形式包括：项目经营权、项目产权和政府特别支持（具备文件）等。项目产权和政府特别支持（具备文件）等。项目融资与一般贷款最大的区别是归还贷项目融资与一般贷款最大的区别是归还贷款的资金来自于项目本身，而不是其他来款的资金来自于项目本身，而不是其他来源。源。6 6、出口信贷出口信贷 出口信贷出口信贷出口信贷出口信贷(Export Credit)(Export Credit)(Export Credit)(Export Credi
9、t)是一个国家的银行为了鼓励商是一个国家的银行为了鼓励商是一个国家的银行为了鼓励商是一个国家的银行为了鼓励商品出口，加强商品的竞争能力，对本国出口厂商或外国品出口，加强商品的竞争能力，对本国出口厂商或外国品出口，加强商品的竞争能力，对本国出口厂商或外国品出口，加强商品的竞争能力，对本国出口厂商或外国进口厂商提供的贷款。这是一国的出口厂商利用本国银进口厂商提供的贷款。这是一国的出口厂商利用本国银进口厂商提供的贷款。这是一国的出口厂商利用本国银进口厂商提供的贷款。这是一国的出口厂商利用本国银行的贷款扩大商品出口，特别是金额较大、期限较长，行的贷款扩大商品出口，特别是金额较大、期限较长，行的贷款扩大
10、商品出口，特别是金额较大、期限较长，行的贷款扩大商品出口，特别是金额较大、期限较长，如成套设备、船舶等出口的一种重要手段。出口信贷利如成套设备、船舶等出口的一种重要手段。出口信贷利如成套设备、船舶等出口的一种重要手段。出口信贷利如成套设备、船舶等出口的一种重要手段。出口信贷利率一般低于相同条件资金贷放的市场利率，利差由国家率一般低于相同条件资金贷放的市场利率，利差由国家率一般低于相同条件资金贷放的市场利率，利差由国家率一般低于相同条件资金贷放的市场利率，利差由国家补贴，并与国家信贷担保相结合。补贴，并与国家信贷担保相结合。补贴，并与国家信贷担保相结合。补贴，并与国家信贷担保相结合。卖方信贷卖方
11、信贷(Suppliers(Suppliers Credit)Credit)买方信贷买方信贷(Buyers Credit)(Buyers Credit)其附加条件就是贷款必须用于其附加条件就是贷款必须用于购买债权国的商品，购买债权国的商品，这就是所这就是所谓约束性贷款谓约束性贷款(tied loan)(tied loan)。对外直接投资对外直接投资l对对外外直直接接投投资资，是是指指投投资资者者投投资资于于国国外外的的工工商商企企业业，直直接接参参与与或或控控制制企企业业的的经经营营管管理理而而获取利润的一种投资方式获取利润的一种投资方式 它具有两大特征：它具有两大特征：l以谋取企业的经营管理权
12、为核心以谋取企业的经营管理权为核心l不不仅仅仅仅是是资资本本的的投投入入，更更是是经经营营资资源源的的综综合合投入投入对外直接投资的主要形式对外直接投资的主要形式l1、独资企业、独资企业l2、合资企业、合资企业l3、合作生产、合作生产l4、补偿贸易补偿贸易l（产品回购）（产品回购）l5、加工贸易加工贸易l6、非股权安排、非股权安排l7、特许经营、特许经营l8、BOT工程工程FDI与FII的区别l根本区别：是否拥有对企业的控制权与经营权根本区别：是否拥有对企业的控制权与经营权lFDI必必定定流流入入具具体体的的生生产产或或服服务务部部门门，而而FII的的直直接流向是各种资本市场接流向是各种资本市
13、场lFDI通通常常伴伴随随生生产产要要素素的的国国际际转转移移和和重重新新配配置置；FII不必然引起生产要素的国际移动不必然引起生产要素的国际移动lFDI的的收收益益来来自自企企业业利利润润，并并不不固固定定；FII的的收收益益一般是固定的一般是固定的lFDI对对企企业业的的控控制制和和有有效效影影响响一一般般是是通通过过股股权权来来保保证证的的。也也可可以以利利用用在在无无形形资资产产方方面面的的优优势势，通通过非股权安排控制海外附属企业过非股权安排控制海外附属企业国际资本流动的现状国际资本流动的现状l二战后，尤其是二战后，尤其是20世纪世纪90年代之后，国际年代之后，国际资本流动有了巨大的
14、发展和变化。从资本流动有了巨大的发展和变化。从规模规模上看，国际金融市场上债券和股票交易数上看，国际金融市场上债券和股票交易数量有了大幅增加。从量有了大幅增加。从结构结构上看，外国直接上看，外国直接投资和证券投资已经取代商业银行贷款占投资和证券投资已经取代商业银行贷款占据了国际资本流动的主导地位。从据了国际资本流动的主导地位。从资本流资本流向向来看，发达国家仍然是国际资本市场上来看，发达国家仍然是国际资本市场上的主要融资者，但发展中国家的市场份额的主要融资者，但发展中国家的市场份额呈上升趋势。呈上升趋势。l对外直接投资（对外直接投资（FDI）是国际资本流动的一）是国际资本流动的一个重要形式，它
15、的迅猛发展成为二十世纪个重要形式，它的迅猛发展成为二十世纪后半期国际资本流动发展中的一个显著特后半期国际资本流动发展中的一个显著特点。点。FDI的直接推动力是跨国并购的加速发的直接推动力是跨国并购的加速发展。在过去的展。在过去的20年中，全球兼并与收购的年中，全球兼并与收购的平均年增长率为平均年增长率为42%，跨国并购金额从，跨国并购金额从1987年的不到年的不到1000亿美元增长到亿美元增长到1999年的年的7200亿美元，到亿美元，到2000年创纪录地达到年创纪录地达到1.1万万亿美元。亿美元。l进入进入21世纪，国际资本流动又出现了新的变化。世纪，国际资本流动又出现了新的变化。从从规模规
16、模上看，作为国际资本流动一个重要组成部上看，作为国际资本流动一个重要组成部分的跨国投资规模呈下降趋势，跨国并购的速度分的跨国投资规模呈下降趋势，跨国并购的速度已经放缓，跨国直接投资（已经放缓，跨国直接投资（FDI）的增长动力明显）的增长动力明显不足。从不足。从结构结构上看，国际资本增加了对传统产业上看，国际资本增加了对传统产业的技术改造和对新兴产业的投资方面的关注，技的技术改造和对新兴产业的投资方面的关注，技术资本投资呈增长的趋势。从术资本投资呈增长的趋势。从资本的流向资本的流向上看，上看，更多的国际资本正在加速流向发展中国家和地区，更多的国际资本正在加速流向发展中国家和地区，尤其是亚洲一些市
17、场容量和需求潜力较大的经济尤其是亚洲一些市场容量和需求潜力较大的经济体。体。l在国际资本流动的新趋势中，美国对国际在国际资本流动的新趋势中，美国对国际资本吸引力的下降是一个显著的特征。资本吸引力的下降是一个显著的特征。l与此同时，一些转型国家（中国、俄罗斯、与此同时，一些转型国家（中国、俄罗斯、越南等国）体制和市场的进一步开放加快越南等国）体制和市场的进一步开放加快了国际资本的流入速度。了国际资本的流入速度。跨国并购成为直接投资的主体据联合国贸发会议的资料，据联合国贸发会议的资料，1987年跨国并购年跨国并购的价值仅为的价值仅为1000亿美元，亿美元，1999年达到年达到7200亿亿美元，美元
18、，2000年外国直接投资以跨国并购方式年外国直接投资以跨国并购方式实现的金额约为实现的金额约为11000亿美元，比上年度增长亿美元，比上年度增长1/3。在过去的十年中，国际生产的增长主要。在过去的十年中，国际生产的增长主要是通过跨国并购而不是通过新建企业投资实现是通过跨国并购而不是通过新建企业投资实现的。发达国家占世界并购额的的。发达国家占世界并购额的90。跨国公。跨国公司占并购总额的司占并购总额的90。l2000年，全球海外直接投资为13万亿美元，其中4/5的FDI进入了发达国家。l根据联合国贸发会议的资料，根据联合国贸发会议的资料，2001年的海年的海外直接投资仅为外直接投资仅为7810亿
19、美元，比上一年的亿美元，比上一年的13万亿美元减少万亿美元减少40，是，是1991年以来首年以来首次下降。次下降。2002年FDI仅为6510亿美元，下降21。在世界经济衰退的背景下，跨在世界经济衰退的背景下，跨国界的企业并购数量减少是主要原因。国界的企业并购数量减少是主要原因。（国际商报（国际商报2003年年1月月30日；日；10月月18日）日）据国际商报据国际商报2004年年1月月15日报导，日报导，2003年国际直接投资流量与年国际直接投资流量与2002年相比年相比略有增长，投资总额约为略有增长，投资总额约为6530亿美元，亿美元，标志全球直接投资已经开始走出低谷。标志全球直接投资已经开
20、始走出低谷。l2004年全球跨国并购额开始显现增长，发年全球跨国并购额开始显现增长，发生金额为生金额为3806亿美元。亿美元。2005年并购金额增年并购金额增长近长近50%达到达到7163亿美元，其所占外商直亿美元，其所占外商直接投资的比例也回升至接投资的比例也回升至78.18%。据相关资。据相关资料显示，料显示，2006年全球并购金额达到年全球并购金额达到9000亿亿美元，美元，2007年这个数字被迅速刷新，己达年这个数字被迅速刷新，己达44800多亿美元。多亿美元。据联合国据联合国20042004年世界投资报告年世界投资报告，19801980年全球有年全球有1.51.5万家跨国公司，万家跨
21、国公司，3.53.5万万家分支机构，家分支机构，20042004年年全球有跨国公司全球有跨国公司7.37.3万家，万家，设立设立分支机构分支机构8080万家万家，跨国跨国公司的生产总值已超过世界工业总产值公司的生产总值已超过世界工业总产值的的30%30%。20022002年跨国公司的全球销售额年跨国公司的全球销售额高达高达1818万亿美元，是同期世界出口额的万亿美元，是同期世界出口额的2.252.25倍。国外聘用员工倍。国外聘用员工53005300万人。万人。国际资本流动的特点国际资本流动的特点l国际资本流动性进一步加强l各国投资政策自由化深入发展 国际资本流动性进一步加强 国际资本流动总规模
22、经历了有史以来国际资本流动总规模经历了有史以来最快的增长。特别是从实质经济部门分离最快的增长。特别是从实质经济部门分离出来的国际游资，投机性强，流动性快。出来的国际游资，投机性强，流动性快。据有关国际金融机构的估计，据有关国际金融机构的估计，8080年代中年代中期，全世界流动资本大约期，全世界流动资本大约1 1万亿美元。万亿美元。19991999年年世界流动资本已有世界流动资本已有9 9万亿美元，相当于当年世万亿美元，相当于当年世界国民生产总值界国民生产总值2323万亿美元的万亿美元的4040。对冲基。对冲基金机构投资者及其进行的期货、期权等金融金机构投资者及其进行的期货、期权等金融衍生产品的
23、交易，在国际资本流动中占据重衍生产品的交易，在国际资本流动中占据重要地位。要地位。国际资本流动性的进一步加强，一方面为资金借贷提供了方便，促进了经济全球化的发展，另一方面，又会在国际金融市场上不断引发新的金融风险。各国投资政策自由化深入发展 联合国贸发会议联合国贸发会议20002000年初的数据显示，旨在年初的数据显示，旨在促进和保护外国投资的双边协定的数量在促进和保护外国投资的双边协定的数量在9090年代年代激增激增5 5倍，达到倍，达到18571857个，参与的国家达到个，参与的国家达到173173个，个，而在而在8080年代末，双边投资协定的数量仅为年代末，双边投资协定的数量仅为3853
24、85个个，20072007年双边投资协定年双边投资协定26082608项，协定谈判由双边转项，协定谈判由双边转变为自贸协定的趋势有增无减。变为自贸协定的趋势有增无减。1991199119971997年各年各国政府对外国直接投资管理体制进行了约国政府对外国直接投资管理体制进行了约750750次次调整，其中调整，其中9595以上是放松对外资管制的。以上是放松对外资管制的。WTOWTO与贸易有关的投资措施协议的生效，标与贸易有关的投资措施协议的生效，标志着多边性的国际投资框架得以建立。志着多边性的国际投资框架得以建立。l 2002年，年，70个国家国家调个国家国家调整了国内投资体制，涉及到整了国内投
25、资体制，涉及到248项政策措施，其中项政策措施，其中95.2%有利于外资流入。有利于外资流入。（国际商报（国际商报2003年年10月月18日）日）中国利用外商直接投资的概况l20世纪最后的二十年中，中国是世界上吸纳世纪最后的二十年中，中国是世界上吸纳国际资本最成功的国家之一。中国从建国初国际资本最成功的国家之一。中国从建国初期的完全期的完全“自力更生自力更生”，到，到20世纪世纪90年代年代初已经发展成为居全球第二位、发展中国家初已经发展成为居全球第二位、发展中国家中第一位的吸引外商投资国。截至中第一位的吸引外商投资国。截至2005年年12月底，全国共批准了外资企业月底，全国共批准了外资企业
26、552942家，家，累计实际利用外资已达累计实际利用外资已达6224亿美元。亿美元。l改革开放之后，利用外资、尤其是大量的改革开放之后，利用外资、尤其是大量的FDI的注入，对中国经济的发展起到了巨大的注入，对中国经济的发展起到了巨大的推动作用。的推动作用。l首先，国际资本的注入，改善了改革初期首先，国际资本的注入，改善了改革初期国内资金不足的状况；国内资金不足的状况；l其次，国际资本流动往往伴随着知识和技其次，国际资本流动往往伴随着知识和技术的转移和外溢，从而带动资金流入国的术的转移和外溢，从而带动资金流入国的技术变革。技术变革。中国对外投资的情况中国对外投资的情况 从从境境内内投投资资主主体
27、体的的行行业业来来看看，以以制制造造业业、商商业业服服务务业业、批批发发和和零零售售业业、建建筑筑业业最最多多，共占境外企业总数的共占境外企业总数的 75。从从投投资资主主体体所所在在地地来来看看，浙浙江江、广广东东、山山东东、福福建建、江江苏苏和和上上海海市市最最多多，占占总总量量的的60。其其中中，浙浙江江省省居居于于首首位位，共共 682家家，占境内主体总数的占境内主体总数的 23。有有70的的私私人人企企业业投投资资主主体体来来自自浙浙江江和和福建两省。福建两省。中国对外投资的情况中国对外投资的情况l据据2008年中国对外直接投资统计公报年中国对外直接投资统计公报(商务部等商务部等)的
28、数据显示，的数据显示，2007年，中国对外年，中国对外直接投资流量达直接投资流量达265.1亿美元，较亿美元，较2006年增年增长长25.3%。其中新增股本投资、当期利润再。其中新增股本投资、当期利润再投资和其他投资分别为投资和其他投资分别为86.9亿美元、亿美元、97.9亿亿美元和美元和80.3亿美元，各自比重分别为亿美元，各自比重分别为32.8%、36.9%和和30.3%。截至。截至2007年底，中国近年底，中国近7000家境内投资主体设立对外直接投资企业家境内投资主体设立对外直接投资企业超过超过1万家，共分布在全球万家，共分布在全球173个国家和地区个国家和地区 吸收吸收FDI评价指标（
29、教材评价指标（教材163页）页）1、吸收、吸收FDI业绩指数业绩指数指数大于指数大于1表示吸收外资能力强表示吸收外资能力强2、吸收、吸收FDI潜力指数潜力指数3、腐败指数，指数越接近、腐败指数，指数越接近10越好越好4、全球竞争力指数、全球竞争力指数期中作业期中作业l作为期中考试的成绩作为期中考试的成绩l谈谈你对谈谈你对国际贸易理论、政策与实务国际贸易理论、政策与实务这门课程的认识这门课程的认识l严谨抄袭，一旦发现以零分处理；严谨抄袭，一旦发现以零分处理；l字数在字数在1000字左右，打印或者手写都可以，字左右，打印或者手写都可以，要求字迹工整，逻辑较为严谨；要求字迹工整，逻辑较为严谨；l请注明班级、姓名、学号请注明班级、姓名、学号l截至时间：截至时间：12月月28日日