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1、1 拥有庞大的管理资料库中集集团资金风险管理思路探讨花旗银行中国区资金部 上海2 拥有庞大的管理资料库核心业务变化的利率 变化的汇率变化的商品价格3 拥有庞大的管理资料库亚洲业务面临之困难财务风险 策略风险危机风险运作风险ExternallyDrivenInternallyDrivenPoliticalrisksTechnologyRiskGovernmentIntervention/regulationGeneralliability/legalrisksFraudCreditLiquiditymanagingworkingcapitalAccounting/TaxLawchangesCom
2、modityRisksAssetValuationTerrorism/sabotageBusinessinterruption(egstrikes)UniondisagreementsCapexoverrunCreditratingConsolidation/mergersCustomerdemandfalloffPricingshiftsNon-traditionalcompetitorsFXandInterestfluctuationsKeymanagerplanningAccounting/Controlsystems3rdpartysupplyfailureSupplychainequ
3、ipmentissuesMarketLiquidityWeatherReputationrisk4 拥有庞大的管理资料库外部金融风险愈显重要.财务风险 5 拥有庞大的管理资料库贸易全球化和金融市场自由化大大增加了亚洲业务的金融风险.因为.6 拥有庞大的管理资料库亚洲以外贸易量增加Source:WTO International Trade Statistics,20027 拥有庞大的管理资料库但同时也增加了汇率风险.亚洲金融危机Source:Bloomberg8 拥有庞大的管理资料库和利率风险Source:Bloomberg亚洲金融危机9 拥有庞大的管理资料库过去七年欧元 过去七年欧元/美元汇
4、率走势图 美元汇率走势图10 拥有庞大的管理资料库过去十年美元 过去十年美元/日元汇率走势图 日元汇率走势图11 拥有庞大的管理资料库美元 美元6 6个月 个月LIBOR LIBOR在过去 在过去7 7年的 年的走势图 走势图12 拥有庞大的管理资料库6M LIBOR 近1年走势图13 拥有庞大的管理资料库美元收益率曲线的形态变化14 拥有庞大的管理资料库WTI过去十年走势图 过去十年走势图15 拥有庞大的管理资料库人民币未来10年内可能升值20-25%10305070900 10 20 30 40 50 60 70 80GDPpercapita,percentofU.S.ExchangeRa
5、terelativetoPPP(US=100)1030507090Korea1960-1995Taiwan1955-1995China1980-2002Japan1950-197519501975195519951960198020021995GDP per capita and exchange rates relative to purchasing power parity at five-year intervals:Japan,1950-75;Taiwan,1955-95;Korea,1960-95;and China,1980-200216 拥有庞大的管理资料库衍生品在全球500
6、强企业的应用概况Source:ISDA 2003 Derivatives Usage Survey17 拥有庞大的管理资料库衍生品在全球500 强企业的应用概况Source:ISDA 2003 Derivatives Usage Survey18 拥有庞大的管理资料库Quantify19 拥有庞大的管理资料库诺基亚风险管理的背景诺基亚在全球范围内经营，多种货币的组合产生了外汇风险敞口。以外币计价的资产和负债加上预期买卖所产生的现金流增大了公司的外汇敞口。诺基亚还面临着由于资产负债表内项目的市场价值波动(价格风险)或者利息收入支出的变化(再投资风险)而产生的利率风险敞口。利率风险主要是由于有含利
7、息负担的负债或资产而产生的。诺基亚的风险管理是系统的、主观能动的分析、检查和管理与企业目标相关的机会、威胁以及风险，而不是仅仅消除风险。20 拥有庞大的管理资料库诺基亚风险管理的组织架构诺基亚在日内瓦、新加坡和达拉斯设有资金管理中心。资金管理中心的目标有两方面:保证公司在任何时候都能获得最低成本的融资。与业务单位紧密合作，识别、评估和对冲财务风险。按下面的模式，资金管理中心向集团的资金部报批资金敞口：每季向诺基亚高级管理层汇报 任何重大的变化都必须向集团资金部汇报。21 拥有庞大的管理资料库诺基亚风险管理的职能 资金部的职能是将由于金融市场的波动对主营业务的赢利性造成的负面影响最 小化，以及对
8、集团资产负债表的结构进行管理，具体如下。资金管理中心的主要职责：政策制订和修改 汇率和利率敞口的识别和监控对冲项目 交易对手信用风险管理 分支机构的主要职责：日常现金管理 日常短期的借贷 营运资本贷款的管理 记录和向资金管理中心汇报部位22 拥有庞大的管理资料库职务 角色和职责董事会 批准对冲政策批准对冲策略和使用的工具批准风险管理政策监控对冲项目财务总监 风险管理委员会主席司库 执行交割结算职能保持银行的信贷安排并监控财务指标达到银行的要求日常现金管理监控交易对手风险监控对冲部位和生产的预测风险管理经理 了解并评估业务风险了解和交流已对冲的风险和尚未对冲的风险向风险管理委员会汇报对冲策略和工
9、具建立上下限结构监控监控对冲部位和生产的预测随时评估和交流每一个对冲策略的效果衡量和监控风险价值（V AR）监控上下限结构跟踪和解决已突破上下限的情况内部审计 回顾交易和控制对冲项目符合对冲政策和程序定期向风险管理委员会或董事会汇报对交易和对冲项目控制的独立审计情况23 拥有庞大的管理资料库诺基亚的风险管理政策 诺基亚的政策不是要利用金融工具就汇率波动获取投机利润，或买卖没有相关业务敞口的货币，或通过买卖故意提高潜在风险敞口。指定用于保值的金融工具必须能够有效地降低敞口带来的风险而且必须在合同初期就被指定作为保值工具。相应的，在合同初期和整个保值合同生效期间，保值工具市场价格的变化都必须与保值
10、项目的市场价值变化高度相关。保值政策的详情 用衍生金融工具，如远期外汇合同和外汇期权，来对冲保值重大交易外汇敞口。大部分外汇风险保值工具的期限少于一年。集团不对长于两年的预期外币现金流做保值。用衍生金融工具，如远期汇率合同、利率期权、利率掉期和期货合同来对冲保值重大交易的利率敞口。24 拥有庞大的管理资料库诺基亚风险管理的程序和系统 程序 每个诺基亚的资金管理中心实行一套月报体系，收集相关公司的外汇风险敞口资料。销售公司的发票以当地的本币计价，这使外汇风险集中于工厂和经销中心而并没有扩散到整个区域 每个报告周期预测最高达12个月的外汇敞口 系统 SunGard公司（资金整合系统供应商）的Q-Risk