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1、收益分配管理 主要内容主要内容 收益管理 收益分配管理1第一讲第一讲收收 益益 管管 理理2本讲主要内容：本讲主要内容：F 企业收益及构成F 收益管理的内容与要求F 收益管理的方法3￥一收益及构成一收益及构成（一）收益及特征（一）收益及特征1 1收益含义收益含义收益含义收益含义是指会计期间内经济利益的增加，收益的重要特征是指会计期间内经济利益的增加，收益的重要特征是指会计期间内经济利益的增加，收益的重要特征是指会计期间内经济利益的增加，收益的重要特征是是是是“能导致所有者权益增加能导致所有者权益增加能导致所有者权益增加能导致所有者权益增加”。2 2收益的经济构成收益的经济构成收益的经济构成收益
2、的经济构成从经济理论上来看，收益由收入和利得两部份构成，从经济理论上来看，收益由收入和利得两部份构成，从经济理论上来看，收益由收入和利得两部份构成，从经济理论上来看，收益由收入和利得两部份构成，源于日常活动所形成的收益为收入，而源于日常活源于日常活动所形成的收益为收入，而源于日常活源于日常活动所形成的收益为收入，而源于日常活源于日常活动所形成的收益为收入，而源于日常活动之外的活动所形成的收益则为利得。动之外的活动所形成的收益则为利得。动之外的活动所形成的收益则为利得。动之外的活动所形成的收益则为利得。3 3收益的财务构成收益的财务构成收益的财务构成收益的财务构成在财务管理实务中，收益则主要是指
3、企业收入和利在财务管理实务中，收益则主要是指企业收入和利在财务管理实务中，收益则主要是指企业收入和利在财务管理实务中，收益则主要是指企业收入和利润。润。润。润。4￥（二）收益分配收益分配是企业资本的提供者对收益总额收益分配是企业资本的提供者对收益总额进行的分割，它主要是以企业的税息前利润进行的分割，它主要是以企业的税息前利润（即利息、所得税和净利润）为对象在各利（即利息、所得税和净利润）为对象在各利益主体间进行的分割。益主体间进行的分割。5￥二、收益管理的内容与要二、收益管理的内容与要求求（一）营业收入管理1 1管理内容：管理内容：v价格管理价格管理v计划管理计划管理v日常管理日常管理2 2管
4、理要求：管理要求：v价格管理充分考虑影响因素，合理利用定价策略，科学制价格管理充分考虑影响因素，合理利用定价策略，科学制定销售价格；定销售价格；v计划管理要合理预测收入水平，及时编制收入计划；计划管理要合理预测收入水平，及时编制收入计划；v日常管理抓好销售前、中、后期的全方位工作，保证销售日常管理抓好销售前、中、后期的全方位工作，保证销售货款按时回收。货款按时回收。6￥（二）利润管理1 1管理内容管理内容：v计划管理计划管理v形成与分配管理形成与分配管理v日常管理日常管理2 2管理要求管理要求：v计划管理就是预测利润水平，分解并落实利润指标；计划管理就是预测利润水平，分解并落实利润指标；v形成
5、和分配管理就是要企业依法经营，合法竞争，按章办形成和分配管理就是要企业依法经营，合法竞争，按章办事、按序分配；事、按序分配；v日常管理就是要求企业不断提高经营管理水平，采取合理日常管理就是要求企业不断提高经营管理水平，采取合理有效的措施来增加企业利润总额。有效的措施来增加企业利润总额。7￥三、收益管理方法三、收益管理方法（一）成本性态（一）成本性态、成本按性态分类、成本按性态分类1成本性态：成本性态：是指成本总额与业务量之间是指成本总额与业务量之间在数量方面的依存关系，即业务量变动对相在数量方面的依存关系，即业务量变动对相应成本变动的规律性的联系。应成本变动的规律性的联系。v业务量（业务量（X
6、）经营工作量（产销量、劳动量）经营工作量（产销量、劳动量）v成本总额（成本总额（Y）营业成本（制造成本与非制营业成本（制造成本与非制造成本之和）造成本之和）8￥2按性态分类的成本 固定成本固定成本v 含义：指成本总额在相关范围内不随业务量变动而增减含义：指成本总额在相关范围内不随业务量变动而增减的成本。的成本。v 特点：固定成本总额不变；单位固定成本的反比例变动特点：固定成本总额不变；单位固定成本的反比例变动性。性。变动成本变动成本v 含义：成本总额在相关范围内与业务量成正比例变动的含义：成本总额在相关范围内与业务量成正比例变动的成本。成本。v 特点：总额的正比例变动性；单位成本的不变性。特点
7、：总额的正比例变动性；单位成本的不变性。混合成本：同时兼有两种性质的成本即成本总额混合成本：同时兼有两种性质的成本即成本总额在随业务量变动但不成比例变动。在随业务量变动但不成比例变动。9￥成本 变动成本 固定成本 混合成本 直接人工 直接材料 约束性固定成本 酌量性固定成本 半变动成本 半固定成本 成本按习性分类图成本按习性分类图成本按习性分类图成本按习性分类图 10￥、成本的性态分析、成本的性态分析1含义与说明：含义：在成本按性态分类的基础上，按照一定的程含义：在成本按性态分类的基础上，按照一定的程序和方法，将企业的全部成本分为固定成本和变动序和方法，将企业的全部成本分为固定成本和变动成本两
8、大类，并建立成本函数模型的过程。成本两大类，并建立成本函数模型的过程。说明：成本性态分析的基础是成本性态分类，说明：成本性态分析的基础是成本性态分类，关键是进行成本分解，关键是进行成本分解，核心是建立成本函数模型。核心是建立成本函数模型。11￥2成本分解：含义含义将混合成本分为固定成本和变动将混合成本分为固定成本和变动成本两个部份。成本两个部份。方法方法高低点法、散布图法和直线回归高低点法、散布图法和直线回归法。法。3成本函数模型：表示成本与业务量的线性方程表示成本与业务量的线性方程 表示公式：表示公式：YabX12￥（二）量本利分析原理（二）量本利分析原理 基本原理：基本原理：在成本性态分析
9、的基础上，研究产品成本、在成本性态分析的基础上，研究产品成本、数量和利润间的关系，从而进行预决策和控数量和利润间的关系，从而进行预决策和控制的一种方法。制的一种方法。基本等式及相关指标基本等式及相关指标1损益方程式损益方程式 营业净利营业净利M=（pb）xa13￥2相关指标相关指标 v贡献边际贡献边际产品销售收入与相应变动成本之产品销售收入与相应变动成本之差差v单位贡献边际单位贡献边际产品单价与单位变动成本之产品单价与单位变动成本之差差v贡献边际率贡献边际率贡献边际额占销售收入的比重贡献边际额占销售收入的比重v变动成本率变动成本率变动成本额占销售收入的比重变动成本额占销售收入的比重v贡献边际率
10、贡献边际率+变动成本率变动成本率=114￥3扩展方程式扩展方程式：营业净利：营业净利M销售收入销售收入边际贡献率固定成本边际贡献率固定成本 量本利关系图量本利关系图 略见教材图及说明略见教材图及说明15￥（三）（三）盈亏平衡分析盈亏平衡分析 盈亏平衡点（保本点）盈亏平衡点（保本点）1保本点及确定保本点及确定v含义含义 能使企业达到保本状态的业务量（企业不盈不亏能使企业达到保本状态的业务量（企业不盈不亏状态时的产销量）。状态时的产销量）。v表现形式表现形式 实物量指标实物量指标保本量；保本量；价值量指标价值量指标保本额。保本额。v确定确定计算保本量（额）或确定其位置的过程计算保本量（额）或确定其
11、位置的过程C 盈亏平衡点销售量固定成本/（单价单位变动成本）固定成本/单位边际贡献C盈亏平衡点销售额固定成本/边际贡献率 16￥2保本点及确定含义：盈亏平衡点销售量（或额）占企业含义：盈亏平衡点销售量（或额）占企业正常销售量（或额）的比重。正常销售量（或额）的比重。公式：公式：保本点作业率保本点销售量保本点作业率保本点销售量/正常销售量正常销售量100%17￥安全边际指标安全边际指标1、什么是安全边际？、什么是安全边际？指企业现有或预计销售量（额）超过保本量指企业现有或预计销售量（额）超过保本量（额）间的差额。（额）间的差额。2、安全边际指标、安全边际指标v安全边际量安全边际量=现有或预计销售
12、量现有或预计销售量保本量保本量=X-X0v安全边际额安全边际额=现有或预计销售额现有或预计销售额保本额保本额=Y-Y0v安全边际率安全边际率=安全边际量（额）安全边际量（额）/现有或预计销现有或预计销售量售量18￥（四）保利分析（四）保利分析（因素与措施）采取单项措施以实现目标利润采取单项措施以实现目标利润提高销售单价提高销售单价扩大产销数量扩大产销数量降低单位变动成本降低单位变动成本压缩固定成本总额压缩固定成本总额调整产品品种结构调整产品品种结构19￥采取综合措施以实现目标利润采取综合措施以实现目标利润 因素变动是相互的，综合措施是常见的，需因素变动是相互的，综合措施是常见的，需要综合计算和
13、反复平衡。要综合计算和反复平衡。20本讲内容小结 收益是构成资本的各个要素所带来的收益是构成资本的各个要素所带来的经济利益的总和，收益分配是企业资本的经济利益的总和，收益分配是企业资本的提供者对收益总额进行的分割。收益分配提供者对收益总额进行的分割。收益分配的对象是企业的息税前利润，它必须在债的对象是企业的息税前利润，它必须在债权人、国家、投资者和经营生产者之间进权人、国家、投资者和经营生产者之间进行合理有效的分配。行合理有效的分配。收益管理主要是对企业收入和利润进收益管理主要是对企业收入和利润进行的管理，主要内容包括价格管理、形成行的管理，主要内容包括价格管理、形成与分配管理、计划管理和日常
14、管理，搞好与分配管理、计划管理和日常管理，搞好各项管理的基础工作，严格执行管理工作各项管理的基础工作，严格执行管理工作的基本要求，是收益管理的重要内容。的基本要求，是收益管理的重要内容。21本讲内容小结=量本利分析是在成本性态分析的基础上，通量本利分析是在成本性态分析的基础上，通过对成本、产销量和利润三者关系的分析，建立过对成本、产销量和利润三者关系的分析，建立定量化的分析模型，进而揭示成本、产销量、销定量化的分析模型，进而揭示成本、产销量、销售单价和利润等变量之间的内在规律。售单价和利润等变量之间的内在规律。=量本利分析的基本模型是：量本利分析的基本模型是：M（Pb）Xa。这一模型是确定收益
15、及分配管理的相关指。这一模型是确定收益及分配管理的相关指标的重要基础。标的重要基础。=在量本利分析中，涉及到边际贡献指标、盈在量本利分析中，涉及到边际贡献指标、盈亏平衡指标和安全边际指标的一些重要概念，大亏平衡指标和安全边际指标的一些重要概念，大家要理解和学会指标的计算与分析。这些指标对家要理解和学会指标的计算与分析。这些指标对于分析企业及产品的贡献能力、盈亏临界状态和于分析企业及产品的贡献能力、盈亏临界状态和安全程度等问题都具有重要作用；同时，量本利安全程度等问题都具有重要作用；同时，量本利分析还是企业收益规划与保利分析的重要手段。分析还是企业收益规划与保利分析的重要手段。22第二讲第二讲收
16、益分配管理基础收益分配管理基础23本讲主要内容：本讲主要内容：F 收益分配的含义与原则F 收益分配管理的内容F 收益分配的顺序24￥一、收益分配的含义与原一、收益分配的含义与原则则（一）含义与构成（一）含义与构成 定义：定义：定义：定义：企业对一定时期内的生产要素所带企业对一定时期内的生产要素所带来的利益总额在企业内外各利益主体之间分来的利益总额在企业内外各利益主体之间分割的过程。割的过程。构成：构成：构成：构成：v广义：企业收入的分配广义：企业收入的分配v狭义：税后利润的分配狭义：税后利润的分配25￥（二）遵循的基本原则（二）遵循的基本原则1 1遵章守纪、依法分配原则遵章守纪、依法分配原则遵
17、章守纪、依法分配原则遵章守纪、依法分配原则（着眼于处理各（着眼于处理各方面利益关系）方面利益关系）遵循国家的财经法规，按程序、按比例进行利润遵循国家的财经法规，按程序、按比例进行利润分配分配2 2积累与分配并重原则积累与分配并重原则积累与分配并重原则积累与分配并重原则（着眼于处理企业长（着眼于处理企业长远利益和近期利益的关系）远利益和近期利益的关系）正确处理积累与分配关系，累积优先，增强企业正确处理积累与分配关系，累积优先，增强企业发展后劲发展后劲26￥3 3利益兼顾、合理分配原则利益兼顾、合理分配原则利益兼顾、合理分配原则利益兼顾、合理分配原则（着眼于处理各（着眼于处理各方面利益关系）方面利
18、益关系）兼顾投资者、经营者、生产者（职工）利益，保兼顾投资者、经营者、生产者（职工）利益，保全投资者资本，保障劳动者权益，保证经营者全投资者资本，保障劳动者权益，保证经营者积极性积极性4 4投资与收益对等原则投资与收益对等原则投资与收益对等原则投资与收益对等原则（着眼于处理投资者（着眼于处理投资者利益关系）利益关系）根据投资主体的投资份额进行收益的分配根据投资主体的投资份额进行收益的分配27￥二、收益分配的内容二、收益分配的内容息税前利润是企业收益分配的主要对象。息税前利润应由企业资本提供者参与进行分配，包括主权资本、人力资本、债务资本和环境资本。息税前利润的分配包括税前、税中和税后利润分配三
19、大基本内容和三个基本层次。28￥1税前利润分配税前利润分配税前利润分配税前利润分配是指对税息前的利润分配，包括债务资本利是指对税息前的利润分配，包括债务资本利息的支付和利润总额的计算两个主要内容；息的支付和利润总额的计算两个主要内容；2税中利润分配税中利润分配税中利润分配税中利润分配就是对利润总额的分配，企业所得税计交与就是对利润总额的分配，企业所得税计交与税后利润的计算是其基本构成内容；税后利润的计算是其基本构成内容；29￥3税后利润分配税后利润分配税后利润分配税后利润分配是对税后净利润的分配，它包括弥补以前年是对税后净利润的分配，它包括弥补以前年度亏损、盈余公积的提留和股利的分配等内度亏损
20、、盈余公积的提留和股利的分配等内容。容。30￥三、股份有限公司收益分配三、股份有限公司收益分配顺序顺序当年实现的利润总额，按规定调整后，依法当年实现的利润总额，按规定调整后，依法缴纳所得税，然后依照以下顺序进行税后分缴纳所得税，然后依照以下顺序进行税后分配：配：1 弥补亏损后形成可供分配利润五年尚未补足的年度亏损五年尚未补足的年度亏损可供分配利润可供分配利润=净利润净利润=年初未分配利润或年初未分配利润或亏损其它转入亏损其它转入31￥2提取公积后形成可供投资者分配利润法定盈余公积：法定盈余公积：净利补亏后的净利补亏后的10%，可用，可用于补亏、分利（补亏后不过股票面值的于补亏、分利（补亏后不过
21、股票面值的6%）、投资。累计金额达到企业注册资本）、投资。累计金额达到企业注册资本的的50%时可不再提。时可不再提。法定公益金：法定公益金：当年净利的当年净利的510%，用于职工集体福利；，用于职工集体福利；32￥提取任意盈余公积：按公司章程或股东大会决议提取、提取任意盈余公积：按公司章程或股东大会决议提取、使用。使用。可供投资者分配利润可供投资者分配利润=可供分配利润提取的公积金可供分配利润提取的公积金3投资分红后形成未分配利润分配投资报分配投资报酬酬当年可供投资者分配利润，加上以前年度的未分配利当年可供投资者分配利润，加上以前年度的未分配利润，即为可供投资者分配利润总额，公司应按同股润，即
22、为可供投资者分配利润总额，公司应按同股同权、同股同利的原则进行分配。同权、同股同利的原则进行分配。33￥应付优先股利：应付优先股利：据利润分配方案分给优先据利润分配方案分给优先股东的现金股利；股东的现金股利；应付普通股利应付普通股利：据利润分配方案分给普通：据利润分配方案分给普通股东的现金股利；股东的现金股利；转作资（股）本的普通股利：据利润分配方案分转作资（股）本的普通股利：据利润分配方案分派给普通股东的股票股利。派给普通股东的股票股利。34￥未分配利润未分配利润=可供投资者分配利润总额可供投资者分配利润总额分配给投资者报酬分配给投资者报酬4未分配利润留待以后年度分配在投资者间进行分配。留待
23、以后年度分配在投资者间进行分配。35本讲内容小结=收益分配是指企业对一定时期内的生收益分配是指企业对一定时期内的生产要素所带来的利益总额在企业内外各利产要素所带来的利益总额在企业内外各利益主体之间分割的过程。必须遵循遵章守益主体之间分割的过程。必须遵循遵章守规、依法分配，分配与积累并重，利益兼规、依法分配，分配与积累并重，利益兼顾、合理分配，投资与收益对等等基本原顾、合理分配，投资与收益对等等基本原则。遵章守规、依法分配原则和利益兼顾、则。遵章守规、依法分配原则和利益兼顾、合理分配原则是正确处理各方面利益关系合理分配原则是正确处理各方面利益关系的关键，分配与积累并重原则是处理企业的关键，分配与
24、积累并重原则是处理企业长远利益和近期利益的关系的关键，投资长远利益和近期利益的关系的关键，投资与收益对等是处理投资者利益关系的关键。与收益对等是处理投资者利益关系的关键。36本讲内容小结=息税前利润是企业收益分配的主要对息税前利润是企业收益分配的主要对象，息税前利润的分配包括税前、税中和象，息税前利润的分配包括税前、税中和税后利润分配三大基本内容和三个基本层税后利润分配三大基本内容和三个基本层次。税前利润分配是指对税息前的利润分次。税前利润分配是指对税息前的利润分配，包括债务资本利息的支付和利润总额配，包括债务资本利息的支付和利润总额的计算两个主要内容；税中利润分配也就的计算两个主要内容；税中
25、利润分配也就是对利润总额的分配，企业所得税计交与是对利润总额的分配，企业所得税计交与税后利润的计算是其基本构成内容；税后税后利润的计算是其基本构成内容；税后利润分配是对税后净利润的分配，它包括利润分配是对税后净利润的分配，它包括弥补以前年度亏损、盈余公积的提留和股弥补以前年度亏损、盈余公积的提留和股利的分配等内容。利的分配等内容。37本讲内容小结=股份有限公司当年实现的利润总额，股份有限公司当年实现的利润总额，按规定调整后，依法缴纳所得税，然后依按规定调整后，依法缴纳所得税，然后依照以下顺序进行税后分配：照以下顺序进行税后分配：1.弥补企业以前年度的亏损；弥补企业以前年度的亏损；2.提取法定盈
26、余公积金；提取法定盈余公积金；3.提取法定公益金；提取法定公益金；4.提取任意盈余公积金；提取任意盈余公积金；5.向所有者分配利润。向所有者分配利润。38第三讲第三讲收益分配政策收益分配政策39本讲主要内容：本讲主要内容：F 收益分配政策F 股利分配形式40￥一、股利分配政策一、股利分配政策（一）股利分配政策意义1 1含义：含义：含义：含义：股利分配政策是企业管理当局就利润分配的有关事项股利分配政策是企业管理当局就利润分配的有关事项而制定和采取的方针、政策和策略。而制定和采取的方针、政策和策略。2 2意义意义意义意义：首先，股利分配政策是企业再筹资能力的体现；首先，股利分配政策是企业再筹资能力
27、的体现；其次，股利分配政策是企业市场价值的展示。其次，股利分配政策是企业市场价值的展示。41￥（二）股利分配政策的制定要求 总体性要求：总体性要求：股利分配政策的制定要坚持全局观念，充分股利分配政策的制定要坚持全局观念，充分考虑当事各方的经济利益，以保全投资者的考虑当事各方的经济利益，以保全投资者的资本，保证债权人的权益，保障劳动者利益，资本，保证债权人的权益，保障劳动者利益，保护经营者积极性。保护经营者积极性。具体性要求：具体性要求：42￥1从从投资者投资者的角度来看的角度来看v 控股股东和关联股东较重视长远利益，控股股东和关联股东较重视长远利益，股利分配政策对投资者的积极性影响较股利分配政
28、策对投资者的积极性影响较小；小；v 零星股东利益重视当期收益股利分配政零星股东利益重视当期收益股利分配政策会对股东的投资积极性影响较大。策会对股东的投资积极性影响较大。43￥2从从债权人债权人的角度来看的角度来看v短期债权人关注企业资产的流动性及短短期债权人关注企业资产的流动性及短期偿债务能力，对股利分配政策中现金期偿债务能力，对股利分配政策中现金股利有一定的要求；股利有一定的要求；v长期债权人关心企业的基本盈利水平和长期债权人关心企业的基本盈利水平和风险的应对能力，股利的支付是否会对风险的应对能力，股利的支付是否会对企业的发展后劲产生影响会让他们有所企业的发展后劲产生影响会让他们有所考虑。考
29、虑。44￥3从从经营管理者和生产者经营管理者和生产者角度来看：角度来看：v作为企业长远利益的典型代表，他们通作为企业长远利益的典型代表，他们通常倾向于企业支付较低的现金股利，以常倾向于企业支付较低的现金股利，以此来增大企业的留存盈余并将资金用于此来增大企业的留存盈余并将资金用于企业的长期经营。企业的长期经营。45￥（三）股利分配政策影响因素影响股利分配政策的因素包括法律因素、公影响股利分配政策的因素包括法律因素、公司因素和股东因素，从国家、企业和个人三司因素和股东因素，从国家、企业和个人三个方面对股利政策的确定产生影响作用。个方面对股利政策的确定产生影响作用。46￥1 1法律因素法律因素法律因
30、素法律因素：在法律许可范围内进行利润分配，为保护债权人在法律许可范围内进行利润分配，为保护债权人和股东的利益，国家法律对企业的收益分配所作的和股东的利益，国家法律对企业的收益分配所作的限制性规定。限制性规定。v资金保全约束资金保全约束不侵占原始投资不侵占原始投资v资本积累约束资本积累约束要提取公积金，要提取公积金，“无利不分无利不分”v偿债能力约束偿债能力约束不影响债务偿还或正常营运不影响债务偿还或正常营运v超额累积利润约束超额累积利润约束通过利润积累规避所得通过利润积累规避所得税税47￥2 2公司因素公司因素公司因素公司因素：在企业发展框架内进行利润分配在企业发展框架内进行利润分配v盈利的稳
31、定状况盈利的稳定状况盈利稳中有升，多分盈利稳中有升，多分v投资的收益状况投资的收益状况机会好、收益大，少分机会好、收益大，少分v举债的能力状况举债的能力状况举债力强、营运金有保障，举债力强、营运金有保障，少留成少留成v资产的流动状况资产的流动状况流动性强，多付现金股利流动性强，多付现金股利v筹资的成本状况筹资的成本状况费用高、结构不佳时，将费用高、结构不佳时，将净利作筹资首选净利作筹资首选48￥3 3股东因素股东因素股东因素股东因素：在保护股东利益前提下进行利润分配在保护股东利益前提下进行利润分配v控制权问题控制权问题多付股利少盈余，则发行新股多付股利少盈余，则发行新股会稀释控制权会稀释控制权
32、v稳定收入问题稳定收入问题股利稳定，多分少留股利稳定，多分少留v逃避税收问题逃避税收问题高收入股东高收入股东v逃避风险问题逃避风险问题要求现实股利要求现实股利4 4其它因素其它因素其它因素其它因素v债务合同约束债务合同约束v通货膨胀通货膨胀49￥（四）股利分配政策类型及选择1 1剩余股利政策剩余股利政策剩余股利政策剩余股利政策 含义：是将企业的盈余首先用于保证在一含义：是将企业的盈余首先用于保证在一定目标资本结构下的可接受项目的资金需要，定目标资本结构下的可接受项目的资金需要，在满足了可接受项目的资金需要之后的剩余在满足了可接受项目的资金需要之后的剩余盈余再作为股利分配给股东。盈余再作为股利分
33、配给股东。50￥步骤：剩余股利政策的制定遵循四个步骤步骤：剩余股利政策的制定遵循四个步骤确定一个使企业综合资金成本最低水平目标资本结构；确定一个使企业综合资金成本最低水平目标资本结构；确定目标资本结构下企业投资所需要的主权资本数额；确定目标资本结构下企业投资所需要的主权资本数额；用当年留存盈余来满足未来投资所需要的主权资本数额；用当年留存盈余来满足未来投资所需要的主权资本数额；将满足投资需要的主权资本额后的当年盈余收益作为股利将满足投资需要的主权资本额后的当年盈余收益作为股利分配发放给股东。分配发放给股东。分析：这种股利政策考虑到投资机会及其资本成分析：这种股利政策考虑到投资机会及其资本成本的
34、双重影响，其优点是充分利用了筹资成本最低本的双重影响，其优点是充分利用了筹资成本最低的资金来源，保持了理想的资本结构，并使综合资的资金来源，保持了理想的资本结构，并使综合资金成本最低；但它不利于公司树立良好的形象。一金成本最低；但它不利于公司树立良好的形象。一般被处于初创时期的企业所采用。般被处于初创时期的企业所采用。51￥2 2固定股利政策固定股利政策固定股利政策固定股利政策 意义：公司在较长时间内将每年股利水平固定在意义：公司在较长时间内将每年股利水平固定在某一特定的数额上，其特点是股利金额不随经营状某一特定的数额上，其特点是股利金额不随经营状况的变动而变动。况的变动而变动。说明：说明：v
35、优点是：固定的股利有利于树立企业形象和稳定股票价格，优点是：固定的股利有利于树立企业形象和稳定股票价格，从而增强投资者对企业的信心；稳定的股利有利于投资者从而增强投资者对企业的信心；稳定的股利有利于投资者安排自己的收入与支出。安排自己的收入与支出。v不足：投资的收益与风险不对称，而且低盈利时的固定高不足：投资的收益与风险不对称，而且低盈利时的固定高股利支付容易引起公司资金短缺，导致财务善恶化。一般股利支付容易引起公司资金短缺，导致财务善恶化。一般适合于经营状况比较稳定或正处于成长期、信誉一般的企适合于经营状况比较稳定或正处于成长期、信誉一般的企业采用。业采用。52￥3 3固定股利支付率政策固定
36、股利支付率政策固定股利支付率政策固定股利支付率政策 含义：公司每年按固定的股利支付比例从含义：公司每年按固定的股利支付比例从净利润中支付股利的政策。净利润中支付股利的政策。分析：分析：v优点：股利随收益变动，体现了多盈多分、少优点：股利随收益变动，体现了多盈多分、少盈少分、不盈不分的分配原则和投资风险与收盈少分、不盈不分的分配原则和投资风险与收益的对等。益的对等。v不足：容易造成经营不稳的外界印象。稳定发不足：容易造成经营不稳的外界印象。稳定发展的企业和企业财务状况比较稳定的时期比较展的企业和企业财务状况比较稳定的时期比较适合采用。适合采用。53￥4 4低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外
37、股利政策低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策含义含义 是企业每期均按事先设定较低的股是企业每期均按事先设定较低的股利金额支付正常股利，在盈利较多时期再根利金额支付正常股利，在盈利较多时期再根据实际情况发放额外股利。据实际情况发放额外股利。基本特点是灵活性与稳定性相结合，对现基本特点是灵活性与稳定性相结合，对现金流量和净利润不稳定企业较为有利。金流量和净利润不稳定企业较为有利。54￥二、收益分配形式二、收益分配形式（一）收益分配的基本形式 含义：含义：收益分配形式是收益分配政策的具体体现。收益分配形式是收益分配政策的具体体现。形式：形式：v提供者国家提供者国家税收税收v债权人债权人利
38、息利息v投资者投资者股利股利v经营者和生产者经营者和生产者劳动报酬与分成劳动报酬与分成55￥（二）股份公司的股利形式1现金股利：现金股利：现金股利：现金股利：企业企业企业企业最常见、最主要、最易被投资者接受最常见、最主要、最易被投资者接受的股利形式；的股利形式；必须具备两个条件：一是要有足够的未指必须具备两个条件：一是要有足够的未指明用途的留存收益；二是要有足够的现金。明用途的留存收益；二是要有足够的现金。56￥2股票股利股票股利股票股利股票股利：基本形式。两种做法是在公司注册资本尚未基本形式。两种做法是在公司注册资本尚未筹足时，以其认购的股票作为股利支付；也筹足时，以其认购的股票作为股利支付
39、；也可以是发行新股支付股利。可以是发行新股支付股利。3财产股利财产股利财产股利财产股利：以现金以外的资产支付的股利；：以现金以外的资产支付的股利；4负债股利负债股利负债股利负债股利：公司以负债形式支付的股利。：公司以负债形式支付的股利。57￥三、股利支付的相关日期三、股利支付的相关日期股利宣告日：公司董事会将股利支付情况股利宣告日：公司董事会将股利支付情况予以公告的日期；予以公告的日期；股权登记日：有权领取股利的股东进行资股权登记日：有权领取股利的股东进行资格登记的截止日期；格登记的截止日期；除息日：领取股利的权利与股票相互分离除息日：领取股利的权利与股票相互分离的日期；的日期；股利支付日；向
40、股东发放股利的日期。股利支付日；向股东发放股利的日期。58本讲内容小结=收益分配管理即包括收益分配的对象、收益分配管理即包括收益分配的对象、原则和程序等理论问题，也包括收益分配原则和程序等理论问题，也包括收益分配的政策和形式等现实问题。前者是收益分的政策和形式等现实问题。前者是收益分配的基础，后者是收益分配的核心。收益配的基础，后者是收益分配的核心。收益分配就是以息税前利润为对象，遵循收益分配就是以息税前利润为对象，遵循收益分配的四大原则，按照一定的顺序来完成分配的四大原则，按照一定的顺序来完成收益分配过程的。在具体的收益分配过程收益分配过程的。在具体的收益分配过程中，要正确处理各相关方面的经
41、济利益关中，要正确处理各相关方面的经济利益关系，充分考虑各影响因素的作用，采用合系，充分考虑各影响因素的作用，采用合适有效的分配政策和形式对收益实施分配，适有效的分配政策和形式对收益实施分配，以实现最大化的理财目标。以实现最大化的理财目标。59本讲内容小结=股利分配政策是企业收益分配政策在股利分配政策是企业收益分配政策在股份公司的具体表现，通常有四种主要类股份公司的具体表现，通常有四种主要类型：剩余股利政策、固定股利政策、固定型：剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付比例政策和低正常股利加额外股股利支付比例政策和低正常股利加额外股利政策。利政策。=收益分配形式是收益分配政策的具体收益分配形式是收益分配政策的具体体现。作为企业资本的提供者体现。作为企业资本的提供者国家、国家、债权人、投资者、经营者和生产者，他们债权人、投资者、经营者和生产者，他们以税收、利息、股利和劳动报酬与分成等以税收、利息、股利和劳动报酬与分成等形式参与企业的收益分配。现金股利和股形式参与企业的收益分配。现金股利和股票股利是常见的分配形式。票股利是常见的分配形式。60