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1、第二章第二章 财务管理的价财务管理的价值原理值原理第一节 时间价值原理一、时间价值概念一、时间价值概念n n1 1、概念：在没有风险和通货膨胀下的前提下，资、概念：在没有风险和通货膨胀下的前提下，资金在使用过程中，由于时间的变动而产生的增值金在使用过程中，由于时间的变动而产生的增值额或增值率。从绝对数上讲表现为利息或时间价额或增值率。从绝对数上讲表现为利息或时间价值额，从相对数讲表现为利息率或时间价值率。值额，从相对数讲表现为利息率或时间价值率。在计算时间价值时，通常用没有风险和通胀的利在计算时间价值时，通常用没有风险和通胀的利率表示时间价值率，用终值、现值来体现时间价率表示时间价值率，用终值
2、、现值来体现时间价值。值。n n2 2、来源：劳动者创造的剩余价值的一部分。、来源：劳动者创造的剩余价值的一部分。3、产生的条件、产生的条件l l商品经济的发展l l信用经济的出现n n4、时间价值观念：资金总是随着时间的变动而变化，同一数量的资金在不同的时点是一个不等的量。Ff(t)5、实际意义、实际意义l l（1）增强资金时间价值观念，能以较少的投入，获得较大的产出。l l（2）能为正确评价投资效益，进行投资决策提供重要依据。l l（3）有利于加速资金循环与周转，提高企业经济效益。二、资金时间价值计算的类型二、资金时间价值计算的类型n n（一）按时点分n n终值终值FVFVn nn n现值
3、现值PVPV0 0（二）按是否计算复利分（二）按是否计算复利分l l单利时间价值l l复利时间价值l l普通年金时间价值l l永续年金时间价值三、单利时间价值的计算三、单利时间价值的计算n n单利终值 FVn=PV(1in)n n单利现值 PVFVn 1/(1in)四复利时间价值的计算四复利时间价值的计算n n1、复利终值 FVn=PV(1i)n FVn=PV(F/P，i,n)n n2、复利现值 PVFVn(1i)-n PVFVn(P/F，i,n)五、年金时间价值的计算五、年金时间价值的计算（一）年金的概念（一）年金的概念n n指在一定期间内每期具有相等金额的收付款项，如折旧、租金、利息、保险
4、费、养老金等。（二）年金的分类（二）年金的分类l l普通年金：凡是收入或支出款项发生在每期期末的年金。l l预付年金：凡是收入或支出款项发生在每期期初的年金。l l逆延年金：凡是收入或支出款项发生在某一时间后的每期期末的年金。l l永续年金：凡是无限期收入或支出的年金。（三）普通年金时间价值（三）普通年金时间价值n n1、普通年金终值 FVAn A(F/A，i,n)l 2 2、普通年金现值、普通年金现值 PVA A(P/A，i,n)l （四）永续年金（四）永续年金 PAi六、资金时间价值的应用六、资金时间价值的应用证券证券估价估价（一）债券估价 1、一般情况下 I（P/A，i,n）+M(P/F，i,n)IMib2、不计复利时、不计复利时 3、贴现发行时、贴现发行时 PbM（1i）n M(P/F，i,n)（二）股票估价（二）股票估价Ps0未来股利和的现值1、一般情况下 Dt：第t期的股利2、为卖而买时 3、特例（1）当DK时Ps0Ki (2）当At=Do(1+g)t Ps0D1/（1g）演讲完毕，谢谢观看！