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1、投资银行学投资银行学第一章第一章投资银行概述投资银行概述第一节第一节投资银行投资银行w一、投资银行的界定一、投资银行的界定w（一）（一）投资银行的内涵投资银行的内涵罗伯特罗伯特劳伦斯劳伦斯库恩（库恩（RobertLawrenceKuhn)对投资银行的定义：对投资银行的定义：1、最广义的定义最广义的定义任何经营华尔街金融业务的金融机构，都可以称为任何经营华尔街金融业务的金融机构，都可以称为投资银行投资银行.包括所有华尔街金融公司所从事的业务，包括所有华尔街金融公司所从事的业务，从国际证券承销到分支机构零售交易，以及房地产从国际证券承销到分支机构零售交易，以及房地产和保险在内的其他金融服务业务。和
2、保险在内的其他金融服务业务。2、次广义的定义次广义的定义投资银行是从事一部分或全部资本市场业务投资银行是从事一部分或全部资本市场业务的金融机构。其业务包括证券承销、公司理的金融机构。其业务包括证券承销、公司理财、兼并与收购、咨询服务、基金管理、风财、兼并与收购、咨询服务、基金管理、风险投资，以及属于为金融机构进行的大额证险投资，以及属于为金融机构进行的大额证券交易，为自己的账户投资的商人银行业务。券交易，为自己的账户投资的商人银行业务。这个定义不包括证券零售、房地产经纪业务、这个定义不包括证券零售、房地产经纪业务、抵押贷款、保险产品等业务。抵押贷款、保险产品等业务。3、次狭义的定义、次狭义的定
3、义投资银行业务只限于某些资本市场活动，证投资银行业务只限于某些资本市场活动，证券承销、企业兼并与收购是其业务重点。基券承销、企业兼并与收购是其业务重点。基金管理、风险投资、风险管理和商品交易等金管理、风险投资、风险管理和商品交易等其他业务不包括在此定义范围内。其他业务不包括在此定义范围内。4、最狭义的定义、最狭义的定义投资银行的业务严格限制于其最传统的业务，投资银行的业务严格限制于其最传统的业务，包括一级市场的证券承销、筹措资本和二级包括一级市场的证券承销、筹措资本和二级市场的证券经纪与自营交易业务。市场的证券经纪与自营交易业务。罗伯特罗伯特库恩认为库恩认为,上述第二种定义最上述第二种定义最符
4、合美国投资银行的现实情况符合美国投资银行的现实情况,也是被公也是被公认为最佳的定义，最符合投资银行的现认为最佳的定义，最符合投资银行的现实状况。结合罗伯特实状况。结合罗伯特库恩的观点库恩的观点,我们我们认为认为,投资银行的定义如下：投资银行的定义如下：投资银行是充当资本供给者与需求投资银行是充当资本供给者与需求者之间的中介，从事证券承销、证券交者之间的中介，从事证券承销、证券交易和企业并购等资本市场业务的金融机易和企业并购等资本市场业务的金融机构。构。w（二）投资银行的特点（二）投资银行的特点w1、属于金融服务业、属于金融服务业,主要业务是代理主要业务是代理,而不是而不是自营自营,这是区别于一
5、般性咨询、中介服务的标这是区别于一般性咨询、中介服务的标志；志；w2、主要服务于资本市场，在这个市场上流通、主要服务于资本市场，在这个市场上流通的商品不是一般的消费品或生产资料的商品不是一般的消费品或生产资料,而是而是“企业企业”及相关的及相关的“股权股权”、“债权债权”,这这是区别于商业银行的标志；是区别于商业银行的标志；w3、属于智力密集型行业、属于智力密集型行业,所拥有的主要资产所拥有的主要资产及所出卖的主要产品都是人的智力及所出卖的主要产品都是人的智力,这是区别这是区别于其他专业性金融机构的标志。于其他专业性金融机构的标志。w（三）投资银行的类型（三）投资银行的类型w1、独立的专业性投
6、资银行；、独立的专业性投资银行；w2、商业银行拥有的投资银行；、商业银行拥有的投资银行；w3、全能型银行直接经营投资银行业务；、全能型银行直接经营投资银行业务；w4、一些大型跨国公司兴办的财务公司。、一些大型跨国公司兴办的财务公司。w我国投资银行的类型：我国投资银行的类型：w1、全国性的投资银行、全国性的投资银行w2、地区性的投资银行、地区性的投资银行w3、民营性的投资银行（投资管理公司、财务、民营性的投资银行（投资管理公司、财务顾问公司和资产管理公司）顾问公司和资产管理公司）w二、投资银行与商业银行的区别与联系二、投资银行与商业银行的区别与联系w（一）业务不同（一）业务不同w（二）（二）融资
7、手段不同融资手段不同w（三）融资服务对象不同（三）融资服务对象不同(短期和长期短期和长期)w（四）利润的构成不同（四）利润的构成不同w（五）管理原则不同（五）管理原则不同w（六）宏观管理和保险制度不同（六）宏观管理和保险制度不同 投资银行金融中介作用投资银行金融中介作用商业银行金融中介作用商业银行金融中介作用第二节 投资银行的起源与发展w一、投资银行的起源与发展、投资银行的起源与发展现代意义上的投资银行起源于欧美。现代意义上的投资银行起源于欧美。投资银行早期发展主要得益于以下四方面因素：投资银行早期发展主要得益于以下四方面因素：（一）贸易活动的日趋活跃（一）贸易活动的日趋活跃（二）证券业的兴起
8、与发展（二）证券业的兴起与发展（三）基础设施建设的高潮（三）基础设施建设的高潮（四）股份公司制度的发展（四）股份公司制度的发展w二、现代投资银行的发展趋势二、现代投资银行的发展趋势w（一）投资银行业务多样化趋势；（一）投资银行业务多样化趋势；w（二）投资银行的国际化趋势；（二）投资银行的国际化趋势；w（三）投资银行业务的专业化趋势；（三）投资银行业务的专业化趋势；w（四）投资银行的集中化趋势。（四）投资银行的集中化趋势。w三、国际、国内投资银行与商业银行的关系三、国际、国内投资银行与商业银行的关系w（一）美国投资银行业的几个发展阶段：（一）美国投资银行业的几个发展阶段：1、不断繁荣发展的、不断
9、繁荣发展的“合业合业”阶段（阶段（20世纪世纪30年代前）年代前）2、严格监管的、严格监管的“分业分业”阶段（阶段（1933年至年至20世世纪纪70年代中期）年代中期）3、再趋、再趋“融合融合”的扩张阶段（的扩张阶段（20世纪世纪70年代年代末至今）末至今）w（二）分离模式的利：（二）分离模式的利：w1、分离模式最大的优点是能有效地降低整个金融体、分离模式最大的优点是能有效地降低整个金融体系的运行风险。体现在：系的运行风险。体现在：w（1）不会损害储户利益。）不会损害储户利益。w（2）商业银行进行证券投资的收益与风险不对称性，）商业银行进行证券投资的收益与风险不对称性，促使其大胆冒险，从而引起
10、金融动荡。分离模式可促使其大胆冒险，从而引起金融动荡。分离模式可避免这种情况。避免这种情况。w（3）保证资金的流动性安全性。）保证资金的流动性安全性。w（4）合业经营对经济危机起助长作用。）合业经营对经济危机起助长作用。w2、分离模式的第二个优点是有益于保障证券、分离模式的第二个优点是有益于保障证券市场的公正与合理。市场的公正与合理。w商业银行与工商企业的关系非常密切，它不商业银行与工商企业的关系非常密切，它不仅可以通过账户了解企业的资金收付状况，仅可以通过账户了解企业的资金收付状况，而且还可以通过贷款信用评估，掌握企业内而且还可以通过贷款信用评估，掌握企业内部财务、经营、管理等多方面的信息，
11、因此部财务、经营、管理等多方面的信息，因此比较方便地获得外界难以知道的内幕信息。比较方便地获得外界难以知道的内幕信息。在这种情况下，如果商业银行从事投资银行在这种情况下，如果商业银行从事投资银行业务极可能造成业务极可能造成“内幕交易内幕交易”。w3、分离模式的第三个优点是促成了金融行业、分离模式的第三个优点是促成了金融行业的专业化分工。的专业化分工。w投资银行和商业银行可以用有限的资源，各投资银行和商业银行可以用有限的资源，各有司其职，拓展自己的业务领域。同时，业有司其职，拓展自己的业务领域。同时，业务分离弱化了金融机构之间的竞争。客观上务分离弱化了金融机构之间的竞争。客观上降低了金融机构因竞
12、争而被淘汰的概率，从降低了金融机构因竞争而被淘汰的概率，从而增强了金融体系的稳定性。而增强了金融体系的稳定性。w（三）分离模式的弊：（三）分离模式的弊：w1、限制了银行的业务活动，从而制约了本国、限制了银行的业务活动，从而制约了本国银行的创新能力和发展壮大，影响和削弱了银行的创新能力和发展壮大，影响和削弱了本国金融机构的国际竞争力。如：在本国金融机构的国际竞争力。如：在1992年，年，美国最大的商业银行花旗银行（分离模式）美国最大的商业银行花旗银行（分离模式）在世界的排名仅为在世界的排名仅为27位，远逊于同一时期的位，远逊于同一时期的德国、英国等国的商业银行。德国、英国等国的商业银行。w（四）
13、混合型模式的利：（四）混合型模式的利：w1、综合投资银行与商业银行的全能银行可能充分地、综合投资银行与商业银行的全能银行可能充分地利用其有限资源，实现金融业的规模效益和范围经利用其有限资源，实现金融业的规模效益和范围经济，降低运营成本，提高竞争能力，扩大利润来源。济，降低运营成本，提高竞争能力，扩大利润来源。w2、两者结合有益于保障利润的稳定性。、两者结合有益于保障利润的稳定性。w3、全能银行有利于提高信息的共享度。、全能银行有利于提高信息的共享度。w4、任何一家银行都能兼营商业银行与投资银行业务，、任何一家银行都能兼营商业银行与投资银行业务，加强了银行业的竞争，有利于优胜劣汰，促进金融加强了
14、银行业的竞争，有利于优胜劣汰，促进金融行业的加速发展和社会总效用的上升。行业的加速发展和社会总效用的上升。w（五）混合型模式的弊：（五）混合型模式的弊：w可能会给整个金融体制带来较大的风险，因可能会给整个金融体制带来较大的风险，因此实行混合型模式需要建立严格的监管和风此实行混合型模式需要建立严格的监管和风险控制制度。险控制制度。w（六）我国投资银行业的发展模式（六）我国投资银行业的发展模式w一国是选择分离还是选择混合模式，取决于一国是选择分离还是选择混合模式，取决于该国的历史特点、经济环境、习俗爱好、实该国的历史特点、经济环境、习俗爱好、实际情况、社会利益集团状况等方面的因素。际情况、社会利益
15、集团状况等方面的因素。w（七）混业经营模式成为发展趋势：（七）混业经营模式成为发展趋势：w1、许多国家具备了较完善的金融风险防范体、许多国家具备了较完善的金融风险防范体系系w2、金融创新和金融自由化推动了混业经营的、金融创新和金融自由化推动了混业经营的发展发展w3、金融业的激烈竞争促进了混业经营、金融业的激烈竞争促进了混业经营w4、混业经营可以降低金融业的成本、混业经营可以降低金融业的成本第三节 投资银行的业务与功能w一、现代投资银行的业务范围一、现代投资银行的业务范围w（一）证券承销（一）证券承销证券承销是投资银行帮助证券发行人就发行证券进证券承销是投资银行帮助证券发行人就发行证券进行策划，
16、并将公开发行的证券出售给投资者以筹集行策划，并将公开发行的证券出售给投资者以筹集所需资本的业务活动。投资银行所做的工作主要有：所需资本的业务活动。投资银行所做的工作主要有：1、就证券发行种类、发行条件和时间提出建议，、就证券发行种类、发行条件和时间提出建议，帮助设计、策划，提供咨询服务帮助设计、策划，提供咨询服务2、与发行人签订承销协议并按协议条件从发行人、与发行人签订承销协议并按协议条件从发行人处购买证券处购买证券3、向公众分销（、向公众分销（distribution）w（二）证券私募（二）证券私募（privateplacement）是指证券私）是指证券私下发行，即发行人向少数特定的投资者发
17、售证券募下发行，即发行人向少数特定的投资者发售证券募集资金的行为，这是与公募发行（即公开发行）相集资金的行为，这是与公募发行（即公开发行）相对应的一种证券发行方式。对应的一种证券发行方式。投资银行为发行人和潜在的投资者设计能满足双方投资银行为发行人和潜在的投资者设计能满足双方需要的证券，制作交易协议并为证券定价，执行财需要的证券，制作交易协议并为证券定价，执行财务顾问功能，根据证券的发行条件和资金供给者的务顾问功能，根据证券的发行条件和资金供给者的投资需求及风险偏好，对潜在的投资者进行分类和投资需求及风险偏好，对潜在的投资者进行分类和排队，帮助发行人寻找和确定适合的机构投资者，排队，帮助发行人
18、寻找和确定适合的机构投资者，参加私募证券的助销交易。参加私募证券的助销交易。w私募发行的优势和劣势：私募发行的优势和劣势：w优：优：1、发行的要求比较低，较易获批准；、发行的要求比较低，较易获批准；w2、要履行的批露义务低，受压力小；、要履行的批露义务低，受压力小；w3、费用和支出少，不要编制复杂文件；、费用和支出少，不要编制复杂文件；w4、对象很专业，有助于发行公司改善管理。、对象很专业，有助于发行公司改善管理。w劣：劣：1、发行难度高；、发行难度高；2、流动性较差；、流动性较差；w3、易受投资者干涉；、易受投资者干涉；4、价格波动和超常。、价格波动和超常。w私募发行的特点：私募发行的特点：
19、w1、投资银行对不同类型的发行公司，工作的、投资银行对不同类型的发行公司，工作的重点不同。重点不同。w2、私募成功的关键在于投资银行掌握多少机、私募成功的关键在于投资银行掌握多少机构投资者。构投资者。w私募发行的收费结构私募发行的收费结构w要根据服务的内容、发行金额的大小、过程要根据服务的内容、发行金额的大小、过程的复杂程度和证券风险的大小来收费。的复杂程度和证券风险的大小来收费。中等难度的优先债券私募发行的报酬中等难度的优先债券私募发行的报酬私募金额（美元）私募金额（美元）报酬比例（报酬比例（%）50万至万至1000万万1.54.01000万至万至2500万万1.0-3.02500万至万至5
20、000万万0.7-2.05000万以上万以上0.5-1.5w（三）证券经纪交易（三）证券经纪交易1、经纪人、经纪人以委托代理人的身份为客户买卖证券以委托代理人的身份为客户买卖证券 2、交易商、交易商用自己的资金和账户从事证券买卖，为自营交易的用自己的资金和账户从事证券买卖，为自营交易的每种证券确定买进和卖出的价格和数量每种证券确定买进和卖出的价格和数量3、做市商、做市商通过参与证券交易，为其所承销的证券或某些特定通过参与证券交易，为其所承销的证券或某些特定的证券建立一个流动性较强的二级市场，并维持其的证券建立一个流动性较强的二级市场，并维持其市场价格的平稳市场价格的平稳w（四）兼并与收购（四）
21、兼并与收购兼并与收购是企业产权变动、产权交易的基本形式。兼并与收购是企业产权变动、产权交易的基本形式。兼并是指任何一项由两个或两个以上的企业实体形兼并是指任何一项由两个或两个以上的企业实体形成一个新经济单位的交易。收购是指一家公司与另成一个新经济单位的交易。收购是指一家公司与另一家公司进行产权交易，由一家公司获得另一家公一家公司进行产权交易，由一家公司获得另一家公司的大部分或全部股权或资产以达到控制该公司的司的大部分或全部股权或资产以达到控制该公司的行为。行为。投资银行参与并购活动的方式：投资银行参与并购活动的方式：1、评估公司发展规划和并购风险，寻找并购对象、评估公司发展规划和并购风险，寻找
22、并购对象2、提供交易价格和非价格条件咨询，设计交易结、提供交易价格和非价格条件咨询，设计交易结构，安排谈判或者帮助制定反并购策略构，安排谈判或者帮助制定反并购策略3、策划并购融资方案、策划并购融资方案4、为并购后公司整合和战略调整提供咨询、为并购后公司整合和战略调整提供咨询w（五）（五）基金管理基金管理w基金管理，通常是指由基金发起人组织基金管理，通常是指由基金发起人组织，吸收大量投资者的零散资金，聘请有专门知吸收大量投资者的零散资金，聘请有专门知识和投资经验的专家进行投资并取得收益。识和投资经验的专家进行投资并取得收益。w投资银行可以作为基金的发起人建立基金投资银行可以作为基金的发起人建立基
23、金w投资银行可以作为基金管理者管理基金投资银行可以作为基金管理者管理基金w投资银行可以作为基金的承销人投资银行可以作为基金的承销人，帮助基，帮助基金发行人向投资者发售受益凭证金发行人向投资者发售受益凭证w（六）（六）风险投资风险投资风险投资（风险投资（ventureinvestment）是指对新兴的极）是指对新兴的极具发展潜力的企业特别是新兴高科技企业创业期的具发展潜力的企业特别是新兴高科技企业创业期的权益性投资。除了投入权益性资本外，风险投资机权益性投资。除了投入权益性资本外，风险投资机构还往往主动参与企业管理，提供人才、技术和专构还往往主动参与企业管理，提供人才、技术和专业管理知识的服务。
24、业管理知识的服务。投资银行的风险投资业务：投资银行的风险投资业务：1、帮助创业企业进行权益证券私募帮助创业企业进行权益证券私募2、帮助来自自身外部的风险投资基金筹集和管理风帮助来自自身外部的风险投资基金筹集和管理风险资本险资本3、设立风险投资基金设立风险投资基金4、帮助创业企业发行股票（帮助创业企业发行股票（IPO）公开上市和通过）公开上市和通过二级市场交易，或是协助并购交易二级市场交易，或是协助并购交易，实现风险资本，实现风险资本退出退出w（七）（七）资产证券化资产证券化资产证券化是指将缺乏流动性但具有未来现金流的资产资产证券化是指将缺乏流动性但具有未来现金流的资产分类重组，并以这些资产为担
25、保发行能在金融市场上公分类重组，并以这些资产为担保发行能在金融市场上公开买卖的证券的融资技术和过程。开买卖的证券的融资技术和过程。投资银行资产证券化业务：投资银行资产证券化业务：w帮助资产担保证券的发行人分析评估作为基础资产的现帮助资产担保证券的发行人分析评估作为基础资产的现金流，设计证券交易结构；金流，设计证券交易结构；w策划证券化交易；策划证券化交易；w负责承销资产担保证券；负责承销资产担保证券；w投资银行设立专司单一资产证券化业务的子公司，购买投资银行设立专司单一资产证券化业务的子公司，购买银行抵押贷款等适合于证券化的资产，创造资产担保证银行抵押贷款等适合于证券化的资产，创造资产担保证券
26、；券；w作为证券化资产的受托管理人，以及为资产担保证券提作为证券化资产的受托管理人，以及为资产担保证券提供信用增级，自己参与资产担保证券的投资交易供信用增级，自己参与资产担保证券的投资交易 w（八）金融工程（八）金融工程金金融融衍衍生生工工具具是是金金融融理理论论发发展展和和金金融融工工具具创创新新的的产产物物，包包括括金金融融期期货货、期期权权、互互换换远远期期合合约约等等。这这些些工工具具被被用用作作套套期期保保值值、规规避避金金融资产价格风险的技术手段和投机手段。融资产价格风险的技术手段和投机手段。投投资资银银行行参参与与设设计计、创创造造为为客客户户和和他他们们自自己己所所需需要要的的
27、金金融融衍衍生生工工具具，并并在在这这些些衍衍生生工工具具的的交交易易市市场场上上扮扮演演经经纪纪人人和和交交易易商商的的角角色色，既帮助客户也帮助自己进行风险控制。既帮助客户也帮助自己进行风险控制。w（九）项目融资（九）项目融资w项目融资是对一个特定的经济单位或项目策项目融资是对一个特定的经济单位或项目策划安排的一揽子融资的技术手段划安排的一揽子融资的技术手段,借款者可以借款者可以只依赖该经济单位的现金流量和所获收益用只依赖该经济单位的现金流量和所获收益用作还款来源作还款来源,并以该经济单位的资产作为借款并以该经济单位的资产作为借款担保。担保。w（十）公司理财、财务顾问与投资咨询（十）公司理
28、财、财务顾问与投资咨询w公司理财公司理财金融顾问或经营管理顾问金融顾问或经营管理顾问w财务顾问财务顾问上市公司的证券市场业务上市公司的证券市场业务w投资咨询投资咨询纽带和桥梁纽带和桥梁w二、投资银行的主要业务部门二、投资银行的主要业务部门w根据不同的业务范围成立了不同的部门根据不同的业务范围成立了不同的部门w见书本见书本P27页表页表1-4w三、投资银行的功能与竞争力三、投资银行的功能与竞争力w（一）投资银行的基本功能（一）投资银行的基本功能w1、提供金融中介服务、提供金融中介服务w（1）期限中介）期限中介w（2）风险中介）风险中介w（3）信息中介）信息中介w（4）流动性中介）流动性中介w2、
29、推动证券市场的发展、推动证券市场的发展w（1）在证券发行市场的作用）在证券发行市场的作用w咨询咨询包销或代销包销或代销分销分销私募私募w（2）在证券交易市场的作用）在证券交易市场的作用w做市商做市商自营商自营商经纪商经纪商w（3）在证券市场业务创新中的作用）在证券市场业务创新中的作用w远期、期货、期权、互换远期、期货、期权、互换w（4）在建立市场游戏规则中的作用）在建立市场游戏规则中的作用w3、提高资源配置效率、提高资源配置效率w（1）股票、债券发行与优化资源配置）股票、债券发行与优化资源配置w通过资金媒介功能，使能获得较高收益的企业通通过资金媒介功能，使能获得较高收益的企业通过发行股票来获得
30、资金；同时为资金盈余者找到更过发行股票来获得资金；同时为资金盈余者找到更好的投资渠道。提高了国家整体的经济效益和社会好的投资渠道。提高了国家整体的经济效益和社会福利。福利。w在企业发行债券方面也起主要作用。另外发行股在企业发行债券方面也起主要作用。另外发行股票和债券不仅发展和壮大了企业的资金，并且将企票和债券不仅发展和壮大了企业的资金，并且将企业的经营管理置于广东股东和债权人的监督之下，业的经营管理置于广东股东和债权人的监督之下，推动了企业的发展。推动了企业的发展。w便利了政府债券的发行。便利了政府债券的发行。w（2）并购业务与优化资源配置）并购业务与优化资源配置w宏观功能。通过并购，将那些不
31、适应于当地环境宏观功能。通过并购，将那些不适应于当地环境而处于劣势的企业兼并掉或者使这些资产重新组合，而处于劣势的企业兼并掉或者使这些资产重新组合，有助于当地经济、投资环境的改善。企业兼并的宏有助于当地经济、投资环境的改善。企业兼并的宏观功能就是使资产存量合理流动，从而提高资源的观功能就是使资产存量合理流动，从而提高资源的整体配置效益。整体配置效益。w微观功能。二方面：一被兼并企业的原有资产或微观功能。二方面：一被兼并企业的原有资产或资源配置的有效性提高；二优化和促进优势企业内资源配置的有效性提高；二优化和促进优势企业内部所有资源或资产配置的合理性和有效性部所有资源或资产配置的合理性和有效性w
32、宏微观功能相结合，使整个社会产业结构合理化、宏微观功能相结合，使整个社会产业结构合理化、产业组织合理化和新兴产业的发展产业组织合理化和新兴产业的发展w（3）基金管理业务与优化资源配置）基金管理业务与优化资源配置使资本流向更有效率、更有前途的产业和企业。使资本流向更有效率、更有前途的产业和企业。w（4）风险投资业务与优化资源配置）风险投资业务与优化资源配置投资银行促进了产业的升级换代和经济结构的投资银行促进了产业的升级换代和经济结构的进步，从而也优化了资源配置。进步，从而也优化了资源配置。w4、推动产业集中、推动产业集中w投资银行的并购业务在促进产业集中过程中投资银行的并购业务在促进产业集中过程
33、中发挥了重要作用。发挥了重要作用。w并购是一个技术性很强的工作，选择合适的并购是一个技术性很强的工作，选择合适的的并购对象、并购时间、并购价格、及进行的并购对象、并购时间、并购价格、及进行针对并购的合理的财务安排，都需要大量的针对并购的合理的财务安排，都需要大量的资料、专业的人才和先进的技术，这是一般资料、专业的人才和先进的技术，这是一般企业难以胜任的。企业难以胜任的。w（二）投资银行的竞争力（二）投资银行的竞争力w1、创造收益最大化、创造收益最大化w2、创造财务最优化、创造财务最优化w3、独立判断与尽职调查、独立判断与尽职调查w“尽职调查尽职调查”的内容通常包括了但不限于以下六大的内容通常包
34、括了但不限于以下六大方面：方面：调查你的团队情况调查你的团队情况调查你的业务情况调查你的业务情况调查你的市场情况调查你的市场情况调查你的技术情况调查你的技术情况调查你的财务情况调查你的财务情况调查你的法务情况调查你的法务情况w4、金融创新与新产品开发、金融创新与新产品开发w每家投行都力图向客户提供使其更满意和有每家投行都力图向客户提供使其更满意和有效的金融工具，以此来争夺客户、战胜对手。效的金融工具，以此来争夺客户、战胜对手。w5、资金筹集与有效利用、资金筹集与有效利用w6、提供客户服务与开发、提供客户服务与开发w投资银行是服务性机构，因此客户就是上帝。投资银行是服务性机构，因此客户就是上帝。
35、第四节 投资银行的行业特征w一、投资银行的行业特征一、投资银行的行业特征w（一）创新性（一）创新性w1、创新性的概念、创新性的概念w2、投资银行创新性的内容、投资银行创新性的内容w（1）融资形式不断创新；（）融资形式不断创新；（2）并购产品创）并购产品创新层出不穷；（新层出不穷；（3）基金新产品种类进一步丰）基金新产品种类进一步丰富；（富；（4）金融衍生产品频繁出现。）金融衍生产品频繁出现。w3、投资银行创新性的培养、投资银行创新性的培养w（二）专业性（二）专业性w1、金融学和金融理论、金融学和金融理论w2、金融实践经验、金融实践经验w3、经营才能和行业专长、经营才能和行业专长w4、市场悟性和
36、远见、市场悟性和远见w5、人际关系技巧、人际关系技巧w（三）投资银行业的道德性（三）投资银行业的道德性w1、投资银行的道德环境（四个影响因素）、投资银行的道德环境（四个影响因素）w（1）监管；）监管；w（2）公司条例与传统；）公司条例与传统；w（3）价值最大化；）价值最大化；w（4）道德风气。）道德风气。社会监督的力量刘姝威刘姝威“她是那个在童话里说她是那个在童话里说皇帝没穿皇帝没穿衣服衣服的孩子，一句真话险些给她的孩子，一句真话险些给她惹来杀身之祸。她对社会的关爱惹来杀身之祸。她对社会的关爱与坚持真理的风骨，体现了知识与坚持真理的风骨，体现了知识分子的本分、独立、良知与韧性。分子的本分、独立
37、、良知与韧性。”在在CCTV2002年中国经济年度人年中国经济年度人物颁奖典礼上，当主持人曲向东读出这段颁奖词时，物颁奖典礼上，当主持人曲向东读出这段颁奖词时，现场立即响起了热烈的掌声，一位儒雅、文静的女性现场立即响起了热烈的掌声，一位儒雅、文静的女性知识分子走上颁奖台，她就是被称为知识分子走上颁奖台，她就是被称为“与神话较量与神话较量的人的人”中央财经大学财经研究所研究员刘姝威。中央财经大学财经研究所研究员刘姝威。w2、投资银行中的道德问题、投资银行中的道德问题w（1）泄漏机密；）泄漏机密；w（2）信息披露；）信息披露；w（3）内幕交易；）内幕交易；w（4）其他。）其他。w3、投资银行道德问
38、题的解决方法、投资银行道德问题的解决方法w（1）实事求是；）实事求是；w（2）保守机密；）保守机密；w（3）尊重法律；）尊重法律；w（4）诚实和坦率；）诚实和坦率；w（5）其他方法。例如：始终如一的工作作风、）其他方法。例如：始终如一的工作作风、一心一意的工作态度、对客户的尊重与耐心、一心一意的工作态度、对客户的尊重与耐心、建立投资银行内部道德观念等等。建立投资银行内部道德观念等等。w二、投资银行从业人员的能力和要求二、投资银行从业人员的能力和要求w社交能力社交能力w销售能力销售能力w分析能力分析能力w专业理论水平专业理论水平w创造性创造性w风险性风险性w合作能力合作能力本章小结w一、投资银行的概念一、投资银行的概念w二、起源与发展二、起源与发展w三、业务与功能三、业务与功能w四、投资银行的行业特征四、投资银行的行业特征