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1、财务报表案例分析财务报表案例分析重庆路桥（重庆路桥（600106）一、研究对象及选取理由一、研究对象及选取理由 （一）研究对象（一）研究对象 本报告选取了交通运输辅助业行业两家本报告选取了交通运输辅助业行业两家上市公司上市公司重庆路桥（重庆路桥（600106）、福）、福建路桥（建路桥（600033）作为研究对象，对这作为研究对象，对这两家上市公司公布的两家上市公司公布的2009年度年度2011年度连续三年的财务报表进行了简单分年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对两个公司财务状况及析及对比，以期对两个公司财务状况及经营状况得出简要结论。经营状况得出简要结论。（二）行业概况（二）行业
2、概况v改革开放以来，在促进经济的高速发展改革开放以来，在促进经济的高速发展中，交通运输业自身也取得了巨大的进中，交通运输业自身也取得了巨大的进步，公路、航空、里程成倍增长，初步步，公路、航空、里程成倍增长，初步形成了多种交通方式比翼齐飞的局面，形成了多种交通方式比翼齐飞的局面，应对国际金融中国，中国政府提出了促应对国际金融中国，中国政府提出了促内需，保增长的态势，在城镇化、信息内需，保增长的态势，在城镇化、信息化、市场化、国际化加强推进的新形势化、市场化、国际化加强推进的新形势下，区域经济、社会协调发展的要求，下，区域经济、社会协调发展的要求，给全社会运输带来了巨大的潜力，未来给全社会运输带来
3、了巨大的潜力，未来1010年交通运输业面临着大发展机遇期。年交通运输业面临着大发展机遇期。v中国交通运输业近两、三年来非常受人瞩目，行中国交通运输业近两、三年来非常受人瞩目，行业发展环境趋好，政策环境和投资环境都有较大的业发展环境趋好，政策环境和投资环境都有较大的改善，外资和民间资本在交通运输业中的比例大大改善，外资和民间资本在交通运输业中的比例大大提高。在经济高速发展的推动下，各种运输方式发提高。在经济高速发展的推动下，各种运输方式发展良好，并呈现出各自的发展特点与优势。其中，展良好，并呈现出各自的发展特点与优势。其中，公路运输在各种运输方式中占有重要地位，并且内公路运输在各种运输方式中占有
4、重要地位，并且内部各运输工具之间的竞争非常激烈，近年来公路运部各运输工具之间的竞争非常激烈，近年来公路运输量大幅度增加，高速公路发展也突飞猛进，并已输量大幅度增加，高速公路发展也突飞猛进，并已初步形成了竞争格局。在这样的背景下，交通运输初步形成了竞争格局。在这样的背景下，交通运输业必将在相当长的一段时期内，表现出良好的成长业必将在相当长的一段时期内，表现出良好的成长性。性。v因此，我们选取这一重点行业为研究对象来分析。因此，我们选取这一重点行业为研究对象来分析。（三）公司概况（三）公司概况 n n1、重庆路桥、重庆路桥n n重庆路桥股份有限公司经重庆市人民政府以重庆路桥股份有限公司经重庆市人民
5、政府以重府函重府函199721号文批复同意，由重庆市大桥号文批复同意，由重庆市大桥建设总公司独家发起采用募集方式成立，于建设总公司独家发起采用募集方式成立，于1997 年年6 月发行月发行9,000 万股社会公众股。同年万股社会公众股。同年6 月月18 日，日，“重庆路桥重庆路桥”在上交所上市。在上交所上市。1999 年公司国家股原持有者重庆市国有资产管理年公司国家股原持有者重庆市国有资产管理局将持有的本公司国家股授权由重庆国际信局将持有的本公司国家股授权由重庆国际信托有限公司持有。托有限公司持有。n n2005 年年10 月月14 日，经重庆市国有资产监督管理委日，经重庆市国有资产监督管理委
6、员会批准，公司股东大会审议通过了重庆路桥员会批准，公司股东大会审议通过了重庆路桥股份有限公司股权分置改革方案：由公司股东股份有限公司股权分置改革方案：由公司股东重庆国际信托有限公司以向流通股股东送股的方重庆国际信托有限公司以向流通股股东送股的方式支付对价，即流通股股东每持有式支付对价，即流通股股东每持有10 股流通股将股流通股将获得重庆国际信托有限公司支付的获得重庆国际信托有限公司支付的3.8 股股份。股股份。n n2009年年3 月月6 日公司召开日公司召开2008 年年度股东大会，审年年度股东大会，审议通过了公司议通过了公司2008 年度利润分配方案，即以年度利润分配方案，即以2008 年
7、末公司总股本年末公司总股本37510 万股为基数，按每万股为基数，按每10 股转股转增增1 股比例向全体股东进行资本公积金转增股本，股比例向全体股东进行资本公积金转增股本，共计转增共计转增3,751 万股，同时按每万股，同时按每10 股派股派1 元元(含税含税)比例向全体股东派发现金股利，共计派发现金股比例向全体股东派发现金股利，共计派发现金股利利3,751 万元。至此公司股本增加万元。至此公司股本增加37,510,000 股，股，总股本增至总股本增至412,610,000 股。股。n n公司经营范围公司经营范围：重庆牛角沱大桥、长江石板坡大：重庆牛角沱大桥、长江石板坡大桥、嘉陵江石门大桥、嘉
8、华嘉陵江大桥、南山旅桥、嘉陵江石门大桥、嘉华嘉陵江大桥、南山旅游公路；自建资威公路资中段经营、维护、管理；游公路；自建资威公路资中段经营、维护、管理；市政公用工程施工总承包（壹级），房屋建筑工市政公用工程施工总承包（壹级），房屋建筑工程（二级），房地产开发（贰级），销售建筑材程（二级），房地产开发（贰级），销售建筑材料和装饰材料（不含危险化学品）、五金、金属料和装饰材料（不含危险化学品）、五金、金属材料（不含稀贵金属）、木材、建筑机械。材料（不含稀贵金属）、木材、建筑机械。n n公司第一大股东为重庆国际信托有限公司，第二公司第一大股东为重庆国际信托有限公司，第二大股东为重庆国信投资控股有限公司
9、。重庆国信大股东为重庆国信投资控股有限公司。重庆国信投资控股有限公司持有重庆国际信托有限公司投资控股有限公司持有重庆国际信托有限公司100%100%的股权。的股权。2、福建高速公路、福建高速公路v福建发展高速公路股份有限公司是经福建省人福建发展高速公路股份有限公司是经福建省人民政府闽政体民政府闽政体199914 199914 号文批复同意，由福建号文批复同意，由福建省高速公路有限责任公司联合福建省汽车运输省高速公路有限责任公司联合福建省汽车运输总公司、福建省公路物资公司、福建福通对外总公司、福建省公路物资公司、福建福通对外经济合作公司和福建省畅达交通经济技术开发经济合作公司和福建省畅达交通经济
10、技术开发公司等四家单位共同发起设立。省高速公路公公司等四家单位共同发起设立。省高速公路公司以经评估确认的泉厦高速公路经营性净资产司以经评估确认的泉厦高速公路经营性净资产739,675,931.33 739,675,931.33 元（其中包括交通部以车辆购元（其中包括交通部以车辆购置附加费等形式投资地方公路建设形成的经营置附加费等形式投资地方公路建设形成的经营性净资产）折股投入，其余股东以现金性净资产）折股投入，其余股东以现金2,500,000.00 2,500,000.00 元投资，上述出资按元投资，上述出资按65.34838%65.34838%的比例折合股本的比例折合股本48,50048,5
11、00万股。万股。v公司经营范围公司经营范围：公路工程；变通公路工程；变通工程的设计与施工；房地产开发；工程的设计与施工；房地产开发；物业管理；建材生产、销售：金物业管理；建材生产、销售：金属、机电产品经营；工程咨询；属、机电产品经营；工程咨询；园林绿化等。园林绿化等。v以下将分别对两家公司的财务报以下将分别对两家公司的财务报表进行分析。表进行分析。二、重庆路桥财务报表分析二、重庆路桥财务报表分析 重庆路桥重庆路桥 2009 2011年年报简表年年报简表（一）资产负债表规模和结构分析（一）资产负债表规模和结构分析l1 1、资产分析、资产分析 l从从表表2我们可以看出，公司流动资产合计占我们可以看
12、出，公司流动资产合计占资产总计的比例为资产总计的比例为21.54%，非流动资产总，非流动资产总计占资产总计的比例为计占资产总计的比例为78.46%。和同行业。和同行业福建发展高速公路相比，福建高速公司流福建发展高速公路相比，福建高速公司流动资产合计占资产总计的比例为动资产合计占资产总计的比例为2.30%，非，非流动资产总计占资产总计的比例为流动资产总计占资产总计的比例为97.70%。，公司流动资产比重较低，非流动资产比，公司流动资产比重较低，非流动资产比重较高。流动资产比重较低会使企业资产重较高。流动资产比重较低会使企业资产流动性和变现能力较弱流动性和变现能力较弱,从而提高了企业的从而提高了企
13、业的风险风险,所以该企业的风险较高。所以该企业的风险较高。2、负债与权益分析负债与权益分析u从从表表3 3中我们可以看出公司流动负债占资本中我们可以看出公司流动负债占资本总计的总计的15.33%15.33%，长期负债占资本总计的，长期负债占资本总计的50.69%50.69%，所有者权益占资本总计的，所有者权益占资本总计的33.46%33.46%。由此我们得出，公司的债务资本比例为。由此我们得出，公司的债务资本比例为66.02%66.02%，权益资本比例为，权益资本比例为33.46%33.46%，公司负，公司负债资本较高，权益资本较低。高负债资本、债资本较高，权益资本较低。高负债资本、低权益资本
14、会使企业财务风险上升，增加低权益资本会使企业财务风险上升，增加企业发生债务危机的比率，但是会减少企企业发生债务危机的比率，但是会减少企业资本成本，能有效发挥债务资本的财务业资本成本，能有效发挥债务资本的财务杠杆效益。杠杆效益。（三）资产的质量分析（三）资产的质量分析o企业总资产为企业总资产为5,638,047,913.495,638,047,913.49万元，其中万元，其中流动性资产为流动性资产为1,214,264,172.481,214,264,172.48元，占资产元，占资产总额的比例为总额的比例为21.54%21.54%；非流动资产为；非流动资产为4,423,783,741.014,42
15、3,783,741.01元，占据的资产份额为元，占据的资产份额为78.46%78.46%。o通过对企业资产各要素的数据仔细分析可以通过对企业资产各要素的数据仔细分析可以发现以下问题：发现以下问题：1、货币资金及其质量分析、货币资金及其质量分析l在公司的总资产小幅度下降的同时，货币资金比去年减少了17.28%。根据公司财务报告所披露的信息，货币资金比例的相对减少主要因为公司要归还部分到期借款和购买渝涪高速股权所致。正在对于新项目进行投资，可以提高企业的未来获利水平。企业货币资金的金额为858,186,335.83元，占资产总额的15.22%。这个表明企业的货币资金持有规模偏大。过高的货币资金持有
16、量会浪费企业的投资机会，增加企业的筹资资本、企业持有现金的机会成本和管理成本。2、其他应收款及其质量分析、其他应收款及其质量分析l在公司的总资产小幅度下降的同时，其他应收款比去年减少了75.59%。根据公司财务报告所披露的信息，其他应收款比例的相对减少主要因为公司要收回南山公路回购款和渝州路桥股权转让款所致。3、长期应收账款比例较高、长期应收账款比例较高l公司2011年长期应收账款为2,423,455,257.54元，占资产总额的42.98%。长期应收账款占资产总额过高，表明其对外融资（长期借款）获得的资金完全被外部占用。4、固定资产比率较低、固定资产比率较低l公司2011年包括在建工程在内的
17、固定资产合计为382,636,502.60元，占资产总计的比例为6.79%。企业的固定资产比重与行业特征有关，但一般认为，交通运输辅助业企业固定资产比重都极高，而该公司固定资产比重过低。三、利润表分析三、利润表分析 一、利润表趋势分析一、利润表趋势分析n从表中可以看出，从表中可以看出，20092009年到年到20102010年利润总和净利润都成大幅度年利润总和净利润都成大幅度增长。有公司的年度财务报告可知，今年有重大的合同托管项增长。有公司的年度财务报告可知，今年有重大的合同托管项目。使其利润有明显增加。目。使其利润有明显增加。同行业对比由于福建地处沿海，经济程度相对比西部内陆地区较好，由于福
18、建地处沿海，经济程度相对比西部内陆地区较好，所以利润比较重庆而言比较高，但是重庆是现今的西部所以利润比较重庆而言比较高，但是重庆是现今的西部重点发展地区，潜力巨大。重点发展地区，潜力巨大。n二、利润表结构分析二、利润表结构分析n 主营业务构成分析主营业务构成分析 2011年度概况年度概况 n营业收入的品种构成营业收入的品种构成：公司主要经营长江石板坡大桥、嘉陵江石门公司主要经营长江石板坡大桥、嘉陵江石门大桥、嘉华嘉陵江大桥、长寿湖旅游专用高大桥、嘉华嘉陵江大桥、长寿湖旅游专用高速公路经营、维护，市政公用工程总承包速公路经营、维护，市政公用工程总承包（壹级），房屋建筑工程（二级），房地产（壹级）
19、，房屋建筑工程（二级），房地产开发（贰级）；销售建筑材料和装饰材料、开发（贰级）；销售建筑材料和装饰材料、五金、金属材料、木材、建筑机械。报告期五金、金属材料、木材、建筑机械。报告期内，公司的主营业务取得了较好的成绩。内，公司的主营业务取得了较好的成绩。2011 年公司实现营业收入年公司实现营业收入 3.98亿元，其中：亿元，其中：三桥一路路桥收费收入三桥一路路桥收费收入 3.19 亿元；工程管理亿元；工程管理等实现收入等实现收入 7,800 万元，实现营业利润万元，实现营业利润 3.93 亿元，比去年增长亿元，比去年增长231.69%；实现净利润；实现净利润 3.56 亿元。亿元。三、利三、
20、利润润表表质质量分析量分析 根据根据图图表可以看出。管理表可以看出。管理费费用的比重在用的比重在费费用中比用中比较较低，公司的成本控制低，公司的成本控制还还比比较较合理。合理。四、现金流量表分析四、现金流量表分析 一、现金流量质量分析一、现金流量质量分析 20112011年主营业务收入扣除销售商品、提年主营业务收入扣除销售商品、提供劳务收到的现金后金额为供劳务收到的现金后金额为64644470.9764644470.97元；元；20102010年主营业务收入年主营业务收入扣除销售商品、提供劳务收到的现金后扣除销售商品、提供劳务收到的现金后金额为金额为-59577027.53-59577027.
21、53元；元；20092009年主营业年主营业务收入扣除销售商品、提供劳务收到的务收入扣除销售商品、提供劳务收到的现金后金额为现金后金额为-364386027.26-364386027.26元。元。二、现金流量趋势分析二、现金流量趋势分析 20112011年主营业务成本扣除购买商品、年主营业务成本扣除购买商品、接受劳务支付的现金后金额为接受劳务支付的现金后金额为-92601112.5692601112.56元；元；20102010年主营业务年主营业务成本扣除购买商品、接受劳务支付成本扣除购买商品、接受劳务支付的现金后金额为的现金后金额为220121545220121545元；元；20092009
22、年主营业务成本扣除购买商品、年主营业务成本扣除购买商品、接受劳务支付的现金后金额为接受劳务支付的现金后金额为47098898.7247098898.72元。元。三、现金流量结构分析三、现金流量结构分析20112011年现金及其等价物净增加年现金及其等价物净增加额为额为-179223513.05-179223513.05元；元；20102010年现金及其等价物净增加额为年现金及其等价物净增加额为615661387.74615661387.74元；元；20092009年现金年现金及其等价物净增加额为及其等价物净增加额为188782330.79188782330.79元。元。通过以上数据表可知企业非
23、现金的投资和融资通过以上数据表可知企业非现金的投资和融资能力在增长，企业的经营状况良好。能力在增长，企业的经营状况良好。五、偿债能力分析五、偿债能力分析 表表1 1 重重庆庆路路桥桥项目项目20102011流动比率流动比率1.791.4速动比率速动比率1.51.12资产负债率资产负债率14.42%15%产权比率产权比率268.09%198.88%表表2 2 福建高速公路福建高速公路项目项目2011流动比率流动比率0.07速动比率速动比率0.07资产负债率资产负债率56%产权比率产权比率165.62%（福建高速公路数据取自锐思数据库）一、短期偿债能力一、短期偿债能力 n1 1、流动比率、流动比率
24、n流动比率流动比率=流动资产合计流动资产合计/流动负债流动负债合计合计*100%*100%n一般认为，流动比率应该达到一般认为，流动比率应该达到2以上为好，以上为好，而重庆路桥流动比率为而重庆路桥流动比率为1.4,说明该企业说明该企业的流动比率没有达到理想状态，较其的流动比率没有达到理想状态，较其2010年呈现出下降的现象。这说明了该年呈现出下降的现象。这说明了该企业用流动资产偿还短期债务的能力比企业用流动资产偿还短期债务的能力比较低，这对于债务人来说是极为不利的。较低，这对于债务人来说是极为不利的。n2 2、速动比率、速动比率n速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债=（流（流动
25、资产动资产-存货）存货）/流动负债流动负债n根据表中的数据，在根据表中的数据，在2010至至2011年，该企业的速动比率保持在年，该企业的速动比率保持在1左右，左右，说明企业的短期偿债能力和流动性说明企业的短期偿债能力和流动性较强。较强。二、长期偿债能力二、长期偿债能力1 1、资产负债率、资产负债率资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额100%100%从上表得知从上表得知,该企业资产负债率年末较该企业资产负债率年末较年初为低年初为低.企业的资金是由所有者权益企业的资金是由所有者权益和负债构成的和负债构成的,一般来讲一般来讲,企业的资产总企业的资产总额应大于负债总额额应大于负债
26、总额,资产负债率应小于资产负债率应小于100%.100%.如果企业的资产负债率较低如果企业的资产负债率较低(50%(50%以下以下),),说明企业的偿债能力有保证，借说明企业的偿债能力有保证，借款的安全系数较高。款的安全系数较高。2 2、产权比率、产权比率产权比率产权比率=负债总额负债总额/股东权益股东权益100%100%从上表显示，该企业产权比率非常高。从上表显示，该企业产权比率非常高。说明该企业债权人提供的资本是股东提说明该企业债权人提供的资本是股东提供资本的供资本的2倍。如果经营不是很景气，则倍。如果经营不是很景气，则表明该企业举债经营的程度偏高，财务表明该企业举债经营的程度偏高，财务结
27、构不很稳定。企业长期偿债能力较弱，结构不很稳定。企业长期偿债能力较弱，此时企业必须充分估计预期的利润和增此时企业必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。作出正确决策。六、营运能力分析六、营运能力分析 项目项目2011 存货周转率存货周转率6.79 应收账款周转率应收账款周转率2.08 总资产周转率总资产周转率0.03表表2 2 福建高速公路福建高速公路 （福建高速公路数据取自锐思数据库）（一）存货周转率（一）存货周转率存货周转率（次数）存货周转率（次数）=营业收入营业收入/存货存货平均余额平均余额该企业2010年存货周转率为0
28、.19，而2011年这一比率下降到0.15。相应地，存货周转天数有所延长。存货变现速度的明显下降，说明该企业可能存在销售能力下降或者存货过量的问题。（二）应收账款周转率（二）应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率=赊销净额赊销净额/平均应收账款平均应收账款该企业2011年的应收账款周转率为4.13，与2010年相比上升1.46.这说明赊销收入占应收账款的比例很小，企业催收账款的速度较快，发生坏账损失的可能性小，资产流动快，偿债能力强。（三）总资产周转率（三）总资产周转率总资产周转率总资产周转率=营业收入营业收入/平均总资产平均总资产该企业2011年总资产周转率比上年有所减慢，这说明对总资产
29、的利用效率不高，因此该企业应扩大市场，增加销售，处理闲置的固定资产，以提高资产使用效率。七、盈利能力分析七、盈利能力分析 项目项目200920092010201020112011资产收益率资产收益率6.35%6.35%8.71%8.71%18.85%18.85%净资产收益率净资产收益率6.59%6.59%9.04%9.04%20.78%20.78%资产报酬率资产报酬率6.08%6.08%6.46%6.46%10.35%10.35%（以上数据取自锐思数据库）1、资产收益率、资产收益率资产收益率资产收益率=净利润净利润/平均资产总额平均资产总额*100%*100%数据显示，该企业资产收益率呈上升趋
30、势，该指标越数据显示，该企业资产收益率呈上升趋势，该指标越高，表明企业资产利用效果越好，说明企业在增加收高，表明企业资产利用效果越好，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果入和节约资金使用等方面取得了良好的效果.2、净资产收益率、净资产收益率净资产收益率净资产收益率=净利润净利润/净资产净资产 数据显示，该企业为上市公司且资产收益率呈上升趋数据显示，该企业为上市公司且资产收益率呈上升趋势，该企业自有投资的经济效益越来好，投资者的风势，该企业自有投资的经济效益越来好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。因为投资能带来较高险越少，值得投资和继续投资。因为投资能带来较高的收益。的收
31、益。3、资产报酬率、资产报酬率资产报酬率资产报酬率=(=(净利润净利润+利息费用利息费用+所得税所得税)/)/平均资产平均资产总额总额*100%*100%根据上表数据显示，该公司根据上表数据显示，该公司20092011年资产报酬年资产报酬率不断上升，这表明该公司的资产利用效率越高，说率不断上升，这表明该公司的资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果的效果.同行业对比分析同行业对比分析l从上表可看出，重庆路桥的净资产收益率和资产从上表可看出，重庆路桥的净资产收益率和资产收益率远高于同行业的竞争对手，也就是说重庆收益率远
32、高于同行业的竞争对手，也就是说重庆路桥公司在资产利用效益方面处于比较领先的位路桥公司在资产利用效益方面处于比较领先的位置。同时也说明企业在增加收入和节约资金使用置。同时也说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。等方面取得了良好的效果。八、经营风险和发展能力分析八、经营风险和发展能力分析 一、企业风险分析一、企业风险分析 l财务杠杆系数财务杠杆系数=（利润总额（利润总额+财务费用）财务费用）/利润总额利润总额l2011年财务杠杆系数为年财务杠杆系数为1.5；2010年财务杠杆系数为年财务杠杆系数为2.4；2009年财务杠杆系数为年财务杠杆系数为2.6l财务杠杆系数财务杠杆系数=（
33、利润总额（利润总额+财务费用）财务费用）/利润总额利润总额l2011年财务杠杆系数为年财务杠杆系数为1.5；2010年财务杠杆系数为年财务杠杆系数为2.4；2009年财务杠杆系数为年财务杠杆系数为2.6l从两个指标来看，经营杠杆系数从从两个指标来看，经营杠杆系数从09年到年到11年系数越来越小，表明企业经年系数越来越小，表明企业经营风险相对前两年小了。同理由于在营风险相对前两年小了。同理由于在其他因素不变的情况下，单位变动成其他因素不变的情况下，单位变动成本越大，财务杠杆系数越大，财务风本越大，财务杠杆系数越大，财务风险越大，该企业财务杠杆系数从险越大，该企业财务杠杆系数从09年年到到11年是
34、也越来越小，也表明该企业年是也越来越小，也表明该企业财务风险相对前两年有所下降。财务风险相对前两年有所下降。二、企业发展能力分析二、企业发展能力分析 销销售收入增售收入增值值率率=（本年（本年销销售收入售收入-本年年初本年年初销销售收入）售收入）/本年年初本年年初销销售收入售收入 净资产收益率净资产收益率=（本期净资产收益率（本期净资产收益率-上期净资产收益率）上期净资产收益率）/上期净资产收益率上期净资产收益率净利润增长率净利润增长率=（本年净利润（本年净利润-上年净利润）上年净利润）/上上年净利润年净利润 20112011年销售增长率为年销售增长率为15.55%15.55%；2010201
35、0年销售增长率为年销售增长率为6.75%6.75%；20092009年销售增长率为年销售增长率为-3.29%-3.29%。20112011年净资产收益率年净资产收益率20.78%20.78%；20102010年净资产收益率年净资产收益率9.04%9.04%；20092009年净资产收益率年净资产收益率6.59%6.59%。三个指标都是上升趋势说明该企三个指标都是上升趋势说明该企业的发展前景较好。业的发展前景较好。九、财务综合分析与评价九、财务综合分析与评价2011年重年重庆庆路路桥桥杜邦分析杜邦分析（1 1）净资产收益率是）净资产收益率是1.4685.1.4685.它是其整个分析系它是其整个分
36、析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。（2 2）权益系数表明了企业的负债程度。该指标越）权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。数。（3 3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反
37、映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。资金占用额。（4 4）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。分析时，必须综合销售收入分析企业综合能力。分析时，必须综合销售收入分析企业资产结构是否合理，即流动资产和长期资产的结资产结构是否合理，即流动资产和长期资产的结构比率关系。同时还要分析流动资产周转率、存构比率关系。同时还要分析流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产使用效率货周转率、应收账款周转率等有关资产使用效率指标，找出总资产周转率高低变化的确切原因。指标，找出总资产周转率高低变化的确切原因。谢谢观看