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1、广广发稳发稳健增健增长长基金基金产产品介品介绍绍2004年年6月月 目目 录录一、广发稳健增长基金产品概况一、广发稳健增长基金产品概况二、广发稳健增长基金投资策略二、广发稳健增长基金投资策略三、广发基金管理公司简介三、广发基金管理公司简介一、广一、广发稳发稳健增健增长长基金基金产产品概况品概况 投资理念投资理念 遵循研究创造价值的理念，通过科学、谨慎的投资策略，寻求基金资产的长期稳健增长。投资目标投资目标在承担适度风险的基础上分享中国经济和证券市场的成长，寻求基金资产的长期稳健增长。投资策略在资产配置上，基于对宏观经济、政策及证券市场的现状和发展趋势的深入分析研究，以稳健投资的原则在股票、债券
2、、现金之间进行资产配置。在股票投资上，运用优化成长投资方法投资于价格低于内在价值的股票。股票投资对象主要是大盘绩优企业和规模适中、管理良好、竞争优势明显、有望成长为行业领先企业的上市公司。在债券投资上，坚持稳健投资的原则，控制债券投资风险。产品特点产品特点资产配置稳中求胜两层选股确保品质科学的投资流程降低投资风险 资产配置稳中求胜资产配置稳中求胜资产类型 比例股票资产30%-65%债券资产20%-65%现金5%资产配置比例两层选股确保品质两层选股确保品质利用广发财务危机预警模型和相关规定筛选股票，以确保投资对象是财务稳健的公司；采用优化成长策略，结合(P/S)/G和（P/E）/G两个指标构成优
3、化成长投资方法的基本选股策略，投资于具有良好成长性的大盘绩优股以及其他规模适中、管理良好，具有竞争优势、有望成长为行业领袖的优质企业 财务危机预警模型以时序立体数据空间为基础，使企业财务数据的持续性变化和累积效果能够得到较为逼真的映射重现。能够在上市公司出现持续性亏损的两年前即提供准确度较高的预警信号（正确率为71.3%）。优化成长投资策略 成长分析中优化了价值因素，并不简单的以规模 大小或者技术是否高端作为成长因素的绝对判断 具体而言更注重价值和成长的内在统一，重视理 想投资对象的介入时机（价格）。科学的投资流程降低投资风险科学的投资流程降低投资风险基金经理组基金经理组股票选择股票选择投资指
4、令下达投资指令下达资资产产配配置置报告报告资资产产及及行行业业配配置置指指导导性意见性意见投资指令执行投资指令执行备选库股票评级备选库股票评级投资决策委员会投资决策委员会集中交易室集中交易室基基金金绩绩效效与与投投资资风风险评估组险评估组基基金金绩绩效效与与投投资资风风险险评估评估监监察察稽稽核核部部合合规规性性风风险险控控制制、投投资资决决策策委委员员会会投投资资风风险险控控制制基金核算组基金核算组基金会计核算基金会计核算资产配置和仓位调整资产配置和仓位调整投资权限审批投资权限审批行业配置行业配置研研究究组组宏观经济分析宏观经济分析市场环境及趋势分析市场环境及趋势分析行业配置建议行业配置建议
5、 发行时间2 2004年6月21日-2004年7月21日托管银行：中国工商银行 二、广二、广发稳发稳健增健增长长基金投基金投资资策略策略市市场环场环境分析境分析观点宏观调控不改中国经济仍处新一轮经济增长周期这一根本判断。宏观紧缩的目的不是强行让经济“硬着陆”,而是为了防止经济大起大落，是为了促进社会经济的可持续发展。从中长期看，这些措施是有利于资本市场发展的。随着各项调控措施逐步生效，预计6-7月份宏观经济会有明显的着陆迹象。三季度股市又将迎来逢低介入的好时机。观点一：宏观调控不改中国经济仍处新一轮经济增长周期这一根本判断推动新一轮经济增长的主要因素：城镇化、消费升级、全球产业转移，不但继续存
6、在，而且具有持续性。推动经济增长的因素之一：城镇化推动经济增长的因素之一：城镇化推动经济增长的因素之一：城镇化推动经济增长的因素之一：城镇化推动经济增长的因素之二：消费升级推动经济增长的因素之二：消费升级 居民家庭消费与交通开支推动经济增长的因素之二：消费升级推动经济增长的因素之二：消费升级轿车价格、城镇人均GDP比值及城市汽车拥有率变化趋势（预测）推动经济增长的因素之三：全球产业转移推动经济增长的因素之三：全球产业转移 推动经济增长的因素之三：全球产业转移推动经济增长的因素之三：全球产业转移 2002200320042005总额143145159175东亚和太平洋地区57616976欧洲和中
7、亚地区29303234拉美和加勒比海地区42383942中动和北非地区3344南亚5679撒哈拉地区7789世界主要地区世界主要地区FDI净流入预测（世界银行）净流入预测（世界银行）观点二：宏观紧缩的目的不是强行让经济“硬着陆”,而是为了防止经济大起大落，是为了促进社会经济的可持续发展。从中长期看，这些措施是有利于资本市场发展的。本次宏观调控有利于经济健康、稳定的发展。温总理强调，要“点刹车”，不能“急刹车”。这样才能防止经济的大起大落。目前的过热主要体现在固定资产投资和信贷两方面，并非全面过热，由此调控手段也以针对性强的局部措施为主，全面紧缩的可能性不大。就业、地区差、三农等问题的存在，决定
8、本次宏观调控只是本轮经济增长周期的一次正常回调。从中长期看，保持经济快速、稳定、健康的发展在长时间内仍是主基调。本次宏观调控施不同于93年 与93年的区别观点三：随着各项调控措施逐步生效，预计6-7月份宏观经济会有明显的着陆迹象。时机把握能力的提高和手段的多样化加大经济“软着陆”的可能性。提前动手，主动出击，采取反经济周期的降温措施，在问题没有全面恶化之前采取行动，表明中央政府驾御经济的能力在增强。经济手段和行政手段相结合，是适合中国现状，且行之有效的方法。投资增速开始回落 货币信贷供应增速放缓观点四：三季度股市又将迎来逢低介入的好时机。三季度股市又将迎来逢低介入的好时机从历史经验来看，宏观紧
9、缩政策与牛市并非完全排斥。股指大幅回落，使得股票估值水平极具吸引力，为场外资金提供建仓良机。场外增量资金十分充沛，为股市回暖创造条件。随着各项宏观经济数据的好转，投资者将逐步摆脱恐慌心理，重新理性审视股市。美国经验：适度的紧缩不等同于熊市美国经验：适度的紧缩不等同于熊市 美国经济的黄金十年美国经济的黄金十年 中国股市与国民经济齐升中国股市与国民经济齐升股指大幅回落，使得股票估值水平极具吸引力，为新基金提供建仓良机。上市公司年报业绩比较上市公司年报业绩比较每股收益净资产收益率2002年0.1536.07%2003年0.2027.55%同比增长32.03%24.38%上市公司上市公司2004年一季
10、度业绩比较年一季度业绩比较每股收益净资产收益率净利润同比37.95%30.24%43.97%环比127.19%121.30%128.18%近近5年来上证指数各主要低点与市盈率对照表年来上证指数各主要低点与市盈率对照表低点1低点2低点3低点4平均本次最低指数104713391311130712511456市盈率28.130.833.231.830.926.50最大涨幅709354219476439？场外增量资金十分充沛，为股市回暖创造条件。增量资金的来源社保基金计划将股票投资比例增加到总额的15%，约新增资金120亿。保险资金入市比例如能达到5%，约新增资金500亿。企业年金新增70亿。新基金募
11、集约2000亿。券商发债和集合受托理财业务可增加资金量达200亿元。QFII新增资金约200亿。民间资金？随着各项宏观经济数据的好转，投资者将逐步摆脱恐慌心理，重新理性审视股市。投投资资策略策略值得思考的几个问题值得思考的几个问题宏观调控提升市场的风险溢价，投资者会更趋谨慎。宏观调控对企业业绩影响存在不确定性。基本面驱动的投资理念不会变化。投资策略投资策略资产配置资产配置行业配置行业配置个股选择个股选择资产配置原则：资产配置原则：自上而下与自下而上相结合自上而下与自下而上相结合自上而下自上而下深刻理解中国资本市场的基本特征新兴+转轨。抓住影响市场趋势的主要矛盾，顺势而为。自下而上自下而上 要求
12、所投资的股票具有合理的估值水平。资产配置的交易策略：资产配置的交易策略：均值反转策略均值反转策略在股市的相对底部买入股票，越跌越买；在股市的相对头部卖出股票，越涨越卖。“相对底部”和“相对头部”是指股指运行中的次级折返点。资产配置的交易策略：资产配置的交易策略：均值反转策略均值反转策略资产配置程序资产配置程序 近阶段的资产配置策略近阶段的资产配置策略 在在近近阶阶段段，决决定定股股市市方方向向的的主主要要矛矛盾盾就就是是宏宏观观调调控控。宏宏观观调调控控的的效效果果如如何何、是是否否还还有有进进一一步步紧紧缩缩措措施施、何何时时出出台台等等都都将将从从根根本本上上影影响响相相关关行行业业与与上
13、上市市公公司司的的业业绩绩增增长长状状况况，进进而而影影响响机机构构投投资资决决策策。在在这这些些因因素素明明朗朗之之前前，采采取取相相对对谨谨慎慎的的态态度度是是符符合合目目前前市市场场状状况况的的。但但是是如如果果大大盘盘继继续续回回调调，市市场场的的估估值值水水平平将将越越来来越越有有吸吸引引力力，并并能能部部分分抵抵消消宏宏观观经经济济的的不不确确定定性性，符符合合本本基基金金选选股股标标准准的的股股票票也也会会越越来来越越多多，在在这这种种情情形形下下，我我们们将将更更多多地地考考虑虑采采用用自自下下而而上上的的配配置置策策略略，只只要要单单只只股票符合我们的选股标准，我们就会考虑买
14、入。股票符合我们的选股标准，我们就会考虑买入。具具体体而而言言，1600点点之之上上，相相对对谨谨慎慎；在在1500-1600的的区区间间内内，选选择择估估值值合合理理的的股股票票逐逐步步建建仓仓；1500之之下下，积积极买入。极买入。行业配置行业配置 综合考虑综合考虑“科学的发展观、宏观调控、消科学的发展观、宏观调控、消费结构升级费结构升级”等关键因素进行行业配置，重点等关键因素进行行业配置，重点关注可持续增长的行业，积极关注成长性行业，关注可持续增长的行业，积极关注成长性行业，挖掘新的处于景气周期的行业、区别对待投资挖掘新的处于景气周期的行业、区别对待投资品行业。品行业。行业配置行业配置增
15、持防御性行业增持防御性行业关注消费升级行业关注消费升级行业积极关注高科技行业积极关注高科技行业区别对待投资品行业区别对待投资品行业增持防御性行业增持防御性行业 增持受宏观紧缩政策影响较小，具备持续成长潜力的防御性行业，包括：机场、港口、交机场、港口、交通运输、电力通运输、电力等行业。关注消费升级行业关注消费升级行业 科学的发展观、国家产业政策的引导、城镇化以及居民收入的提高都将为消费品行业带来良好的经营环境。关注食品饮料、零售、医药、消费类电子、房地产等行业中具有品牌、渠道、成本、管理优势的消费品企业。积极关注高科技行业积极关注高科技行业 上一个股市上升周期中的领头羊往往不是下一次的主导力量；
16、中小企业板的设立将大量增加优质科技股的供给。我们将积极关注其中符合“持续增长持续增长+合合理估值理估值”标准的科技成长股。区别对待投资品行业区别对待投资品行业 煤电油运等瓶颈行业在一定时期内仍存在供需缺口，具有较高的投资价值。投资品行业中的部分具有内生竞争优势的龙头企业被过度抛售，应区别对待。在经过充分洗牌之后，资源有望相这些企业集中，这些企业将面临更好的发展机遇。个股选择个股选择 主线：持续增长主线：持续增长+合理估值合理估值三、广三、广发发基金管理公司基金管理公司简简介介 股权结构稳定股权结构稳定控股股东广发证券的业绩控股股东广发证券的业绩q连续十年进入全国十大券商行列连续十年进入全国十大
17、券商行列q资产质量名列前茅资产质量名列前茅q投资银行业务排名前列投资银行业务排名前列旗下第一只基金旗下第一只基金-广发聚富广发聚富q20032003年年1212月月3 3日成立，募集规模为日成立，募集规模为3131亿，亿，6256462564户户q成立成立8383天，实现每天，实现每1010份基金单位分红份基金单位分红0.400.40元元-广发基金投资业绩稳定增长广发基金投资业绩稳定增长 从从20042004年年3 3月月1 1日完成建仓到日完成建仓到20042004年年6 6月月1 1日为止，广发聚富基金净值增长率超越大盘日为止，广发聚富基金净值增长率超越大盘6.41%6.41%，超越聚富基金业绩比较基准，超越聚富基金业绩比较基准(80%*(80%*中信指数中信指数+20%*+20%*中信国债指数中信国债指数)7.63%7.63%。见下图：。见下图：专业、专业、规范、规范、值得信赖值得信赖广发基金管理公司广发基金管理公司谢谢谢谢各位，各位，欢欢迎交流！迎交流！