财务管理课后习题答案《正版》.pdf

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1、高 教 版“十一五”国家级规划教材财务管理习题答案第一章财务管理总论-、单项选择题l.D 2.B 3.C 4.D 5.D 6.D 7.A 8.C 9.D 10.C二、多项选择题1.ABD 2.AB C 3.AB CD 4.AB CD 5.ABC6.BC 7,AB CD 8.AB 9.CD 10.AB CD三、判断题l.X 2.J 3.X 4.X 5.V 6.X 7.X 8.X 9.X 10.V案例分析：资产重组中裁员本是正常现象，由于员工的激愤情绪使这次停业让公司丢掉了 400万元的销售额和60万元的利润。在风波的开始，青鸟天桥追求的是利润与股东财富的最大化，而风波是在“企业价值最大化”为目标

2、的指导下才得意平息的。在市场经济条件下，企业控制成本，减员增效，追求利润最大化是十分正常的，但是当员工们的抵触情绪如此之强，事情已发展到管理者们难于控制的局面时，一个企业就已经处于发展的非常阶段，此时就不能在以利润最大化来衡量企业的行为，而是必须考虑出现这种特殊情况后企业的应对措施。如果一味追求利润最大化一坚决对员工提出的意见不理财谁都无法想象会出现什么结果。为了企业的长远利益，首要的任务就是平息这场风波，安抚职工的情绪，所以适当的利润上的牺牲是必要的，300万元的支出可以换来员工的理解、支持、换来商场的长期发展。否则，单是员工们静坐在大厅使商场不能营业的损失就是巨大的。财务管理的目标要根据具

3、体情况来决定，而且这个目标也不可能是一成不变的，对财务管理目标的适当调整是必要的，只有这样，才能在不断变化的内、外环境中处于比较有利的竞争地位。第；章 财 务 管 理 的 基 础 知 识一、单项选择题1.B 2.A 3.D4.D二、多项选择题1.BCX)2.ABD5.D 6.A7.C 8.B 9.B 10.C3.ABCD 4.ABC 5.ABOD6.AC7.ACD8.ABCD9.ACD10.ABD三、判断题1.V 2.X 3.X 4.X 5.X 6.V 7.X 8.X 9.V 10.X四、计算题1.(1)PA=AX(P/A,i,n)=10X(P/A,5%,10)=10X7.721 7=77.2

4、1(万元)FA=AX(F/A,i,n)=10X(F/A,5%,10)=10X12.578=125.78(万元)(2)F=PX(F/P,i,n)=100X(F/P,5%,10)=100X1.6289=162.89(万元)2.P=FX(P/F,i,n)=10 OOOX(P/F,5%,5)=10 000X0.783 5=7 835(元)I=F-P=10 000-7 835=2 165(元)3.FA=A X (F/A,i,n)=2OX(F/A,5%,5)=20X5,525 6=110.512(万元)PA=A X (P/A,i,m+n)(P/A,i,m)=AX(P/A,5%,8)-(P/A,5%,3)=

5、20 X(6.463 2-2.723 2)=74.80(万元)4.FA=AX(F/A,i,n+1)1 J=1OX(F/A,5%,4)1J=10X(4.310 1-1)=33.101(万元)PA=A X (P/A,i,n-1)+1J=1OX(P/A,5%,2)+1=10X(1.859 4+1)=28.594(万元)5.(1)i=(l+8%/4)4-l=8.24%(2)设B投资项目的名义利率为r,(l+r/1 2)1 2 T=&2 4%(l+r/1 2)=1.006 6 2r=7.9 4 4%6 .坳=1 00 X 0.3+50 X 0.4+3 0 X 0.3=59为=1 1 0 X 0.3+6

6、0 X 0.4+3 0 X 0.3=6 3氏=9 0 X0.3+50X0.4+2 0 X0.3=538A=7(1 00-59)2 x 0.3 +(50-59)2 x 0.4 +(3 0-59)2 x 0.3 =2 8.093,=1 1 0-6 3)2 x 0 3+(6 0-6 3)2 x -4+(2 0-6 3)2 x 0.3 =3 4.9 4Sc=V(9 0-53)2 x 0.3 +(50-53)2 x 0.4 +(2 0-53)2 x 0.3 =2 7.2 2鼠=3 回=2 8.09/59 =0.4 7 6 1qB=CB/EB=3 4.9 4/6 3 =0.554 6qc=SCIEC=2

7、7.2 2/53 =0.51 6 37 .(1)高点：(1 50,2 500)；_y,-yf,2 5000-2 0001 50-1 00-1 0僚：(1 00,2 000)oa=yiff-bxi=2 500-1 0X 1 50=1 000（万 元）y=1 000+1 0 x固定成本为1 000万元，单位变动成本为1 0万元。月份Xyx yx211 002 0002 00 0001 0 00021 2 02 1 002 52 0001 4 4 0031 1 02 1 002 3 1 0001 2 1 0041202 300276 00014 40051502 500375 00022 50061

8、302 200286 00016 900E73013 200162 000090 300,盯一6x1620000-730 x13200 _b=W ,=_ _ _-=9.438n x2-(x)2 6x90 300-(730)2,y-bZ x 13 200-9.438x730.a=-=-=1051.71n 6y=1051.71+9.438x8.(1)高点(15 000,100 000)僚：(10 000,70 000)1二%司一3低工 高 一 低100000-7000015 000-10 000=6（兀）a=用,-bx高=100000-6x15000=10000(元)混合成本y=10 000+6x

9、 生 产 成 本=10 000+30 000/15 000 x20 000+10000+6x 20 000=180 000(元)9.(1)产品销售量销售收入变动成本总额固定成本总额单位边际贡献利润A1 00020 00010 0005 000105 000B2 00020 00012 0006 00042 000C2 00060 00030 00010 0001520 000D3 000120 00060 00050 0002010 000（2）A产品的单位变动成本=10 0004-1 000=10（元）B产品的单位变动成本=12 0004-2 000=6(元)A产品边际贡献率=10+20=0

10、.5A产品变动成本率=10+20=0.5B产品边际贡献率=4+10=0.4B产品变动成本率=6+10=0.610.(1)单位变动成本=单价X变动成本率=10X0.5=5(元)固定成本总额=边际贡献-利润=20 000X(10-5)-60 000=40 000 元变动成本总额=20 000X5=100 000(元)(2)保本点销售量=a/(p b)=40 0004-(10-5)=8 000(件)保本点销售额=8 000X10=80 000(元)(3)安全边际率=(20 000-8 000)+20 000=60%保本点作业率=8 000+20 000=40%(4)目标利润=60 000 X(1+1

11、0%)=66 000(元)目标利润=销售量X(单价-单位变动成本)-固定成本总额a)单价变动：p=(66 000+40 000)4-20 000+5=10.3(元)结论：单价提高0.3元.b)销售量变动：x=(66 000+40 000)4-(10-5)=21 200(件)结论：销售量增加1 200件.c)单位变动成本变动：b=10-(66 000+40 000)+20000=4.7(元)结论：单位变动成本下降0.3元.d)固定成本变动：a=20 000X(10-5)-66 000=34 000(元)结论：固定成本下降6 000元.案例分析：资产的总价等于房产、股票和现金25年后的终值即：房产

12、终值=400 000 x(F/P,3%,25)=837 520股票终值=100 000 x x(F/P,9%,25)+8 000 x(F/A,9%,25)(14-9%)=1 600 902.72现金终值=10 000 x(F/P,5%,25)+2 000 x(F/A,5%,10)(F/P,5%,15)+10 000 x(F/A,5%,15)=606 726.81资产总价=房产终值+股票终值+现金终值=3 045 149.53(2)首先从3 045 149.53中减掉捐赠的100 000元，实际上是要计算在20年的时间，以7%为利率每年的普通年金是多少。A=(3 045 149.53-100 0

13、00)/(P/A,7%,20)=278 001.65第三章筹资决策一、单项选择题1.D 2.A3.C 4.C 5.D 6.B 7.B 8.D 9.D 10.A二、多项选择题1.BCD 2.ABD 3.AC4.ABC 5.BC6.CD 7.BCD8.ABCD 9.AC10.ABCD三、判断题1.X 2.V 3.V 4.X 5.X 6.7.X 8.X 9.X 10.X四、计算题1.4=2+8+14=24（万元）=1+8=9（万元）7?=120X 8/100 X（1-6/8）=2.4（万元）=20%X（2 4-9）-2.4=0.6（万元）结论：伟邦公司2007年需追加0.6 万元资金。2.该股票发行

14、价格=0.25X20=5（元）3.新股发行价格=（8000-4000）/1000 X 10=40（元）4.实际借款利率=5%/（1-15%）5.88%6.应支付承诺费=（1 000-900）X3%=3（万元）7.到期本息：100X（1+5X5%）=125（元）发行价格：市场利率为4%时，125X（1+4%）-5弋102.74（元）市场利率为5%时，125X（1+5%）-5 弋97.94（元）市场利率为6%时，125X(1+6%)-5仁93.41(元)8.若从甲企业购货，放弃现金折扣的成本=1%X(1-1%)X 360/(30-10)=18.18%若从乙企业购货，放弃现金折扣的成本=2%X(1-

15、2%)X 360/(50-10)=17.64%(1)如果该公司准备享受现金折扣，应选择甲企业作为货物供应商，因为从甲企业购货享受现金折扣的收获大。(2)如果该公司不准备享受现金折扣，应选择乙企业作为货物供应商，因为从乙企业购货放弃现金折扣的成本小。资本成本与资本结构A 4.A 5.B第四章一、单项选择题1.A 2.C 3.二、多项选择题1.A B 2.A C6.A B 7.C D三、判断题1.V 2.V 3.四、计算题1.债券资本成本率=X6.D 7.C4.A B C9.B C D6.X 7.X 8.=7.65%3.A C D8.A C D4.J 5.X10%x(1 25%)1-2%8.C 9

16、.D 10.C5.A B C D10.A B CX 9.X 10.X2.优 先 股 资 本 成 本 率=掾=15.63%3.普通股资本成本率=110 x(l-5%)+2%=12.53%5x1 5WQ4.留存收益资本成本率=-+1%=10.38%O5 综合资本成本率=100X5%+500X6%+1 000 xl2%+40 0 x ll%人 2 000=9.9 5%6 .长期借款资金比重=20/160=1 2.5%长期债券资金比重=60/160=3 7.5%普通股资金比重=80/160=50%长期借款筹资分界点：5 12.5%=40（万元）长期债券筹资分界点：7.5+37.5%=20（万元）普通股

17、筹资分界点：15 50%=30（万元）边际资本成本计算表序号筹资总额范围资金种类资本结构资本成本边际资本成本长期借款12.5%5%0.625%10-200 000长期债券37.5%7%2.625%普通股50%10%5%第一个筹资范围的边际资本成本=8.25%长期借款12.5%5%0.625%2200 000300 000长期债券37.5%8%3%普通股50%10%5%第二个筹资范围的边际资本成本=8.625%长期借款12.5%5%0.625%3300 000400 000长期债券37.5%8%3%普通股50%12%6%第三个筹资范围的边际资本成本=9.625%4400 000以上长期借款长期债

18、券普通股12.5%37.5%50%6%8%12%0.75%3%6%第四个筹资范围的边际资本成本=9.75%7.（1）边 际 贡 献=（100 80）X 10=200（万元）（2）息税前利润=200 10=100（万元）200W0(3)经营杠杆系数=2(4)财务杠杆系数=-W-=21 00-1 000 x 5%(5)综合杠杆系数=2 X 2 =48.(1)债 券 资 本 成 本 率=6%二(1 二2 5%)p4.54 5%1-1%优先股资本成本率=1 0.1 01%1-1%5普通股资本成本率=50 x(1-1%)+2%q1 2.1 01%年初综合资本成本率=4.54 5%X 500/1 000+

19、1 0.1 01%X 1 00/1 000+1 2.1 01%X 4 00/1 000心 8.1 2%(2)方案一：新债券资本成本率=8%x(1 25%)=6 06%1-1%普通股资本成本率=-+2%。1 4.1 2 1%50 x(l-l%)综合资本成本率=4.54 5%x+6.06%x -+1 0.1 01%x-+1 2.1 01%7.4 4%1 500 1 500 1 500 1 500方案二：新债券资本成本率=7%义(J 2 5%)=5.3 0%1-1%原普通股资本成本率=-.+2%p1 3.1 1 1%50 x(l-l%)新普通股资本成本率=+2%Q 1 1.2 5 9%6 0 x(1

20、-!%)综合资本成本率=4.545%x-+5.30%x1 5002001500+10.101%x1001500+13.111%x4001500+11.259%x3001500 x 8.64%结论：应选方案一筹资。9.比较EPS法：rD C_ (120 200 xl0%-300 xl2%)x(l-25%)_。型、nro 甲 -D.4y 7L/JX)5+2DC _ (120 200 x10%300 x12%200 x13%)x(l 2 5%晤、匕ro 乙 一-4.D O 7L/JX)5结论：应采用甲方案筹资。无差别点分析法：“_ EBIT-200 x 10%-300 x 12%)x(1-25%)匕

21、r d 甲-5+2FD C_ (EBIT-200 x 10%-300 x 12%-200 x 13%)x(1-25%)nr J 乙 -5令EPS鹏=EPS乙,解得：EB/T=147(万元)这 时 EPS甲=EPS乙=7.80(元/股)结论：因 120万元小于147万元，应采用甲方案筹资。1 0.设每股利润无差别点为EBIT(EBIT-150X 8%-500X 10%)X(l-25%)-100X 15%+25=(EBIT-150X 8%)X(l-25%)-100X 15%4-50EBIT=118.67 万元 EPSI=EPS2=1.10(元/股)如果该公司预计的息税前利润为160万元，大 于 1

22、18.67万元，应选择发行债券案筹资。债券筹资金成本率=10%X(l-25%)4-(l-2%)=7.65%案例分析题的答案(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润：(EBIT-1000X8%)X(1-25%)/(4500+1000)=EBIT-(1000 X 8%+2500 X 10%)X(1-25%)/4500得到：EBIT=1455(万元)EPS 单=EPS 乙=0.1675(元)(2)乙方案财务杠杆系数=1455/1455-(1000X8%+2500X10%)=1455/(1455-330)=1.29(3)因为：预计息税前利润=1200万 元 EBIT=1455万元所以：应采

23、用甲方案(或增发普通股)(4)因为：预计息税前利润=1600万 元 EBIT=1455万元所以：应采用乙方案(或发行公司债券)(5)每股利润增长率=1.29X10%=12.9%第五章项目投资决策-、单项选择题1、(D)2、(D)3、(D)4、(C)5、(D)6、(C)7、(C)8、(A)9、(A)10、(B)二、多项选择题1.(A.B.D)2.(A.B.D)3.(A.C)4.(B.D)5.(A.C)6.(A.C.D)7.(A.C.D)8.(B.D)9.(A.B)10(B.C)三、判断题1、(X)2、(J)3、(X)4、(J)5、(J)6、(X)7、(J)8、(J)9、(V)10、(X)四、计算

24、题K（1）投 资 利 润 率=枭 1 0 0%=2 0%T年折旧额=，=4 （万元）NCFI-5=2+4=6（万元）70投资回收额=3.3 3 (年)6(2)净现值=6 x (P/A,1 0%,5)-2 0=6 x 3.79 0 8-2 0=2.74 4 8 (万元)净现值率=竺=0.1 3 72 42 0现值指数=2 的448=1.1 3 72 42 0或=1+0.1 3 72 4=1.1 3 72 42 0(P/A,I R R,5)=3.3 3 3 36q _ 7 am内含报酬率(I R R)=1 5%+x(1 6%-1 5%)3.3 5 2 2-3.2 74 3=1 5.2 4%该方案可

25、行2、N C F o=-1 5 5 0 0 (元)N C F i=6 0 0 0 (元)N C F2=8 0 0 0 (元)N C F 3=1 0 0 0 0+5 0 0=1 0 5 0 0 (元)净现值=6 0 0 0 X (P/F,1 8%,3)+8 0 0 0 X (P/F,1 8%,2)+1 0 5 0 0 X (P/F,1 8%,3)-1 5 5 0 01 72 0.9 (元)当i=2 0%时净现值=6 0 0 0 X 0.8 3 3 3+8 0 0 0 X 0.6 9 4 4+1 0 5 0 0 X 0.5 78 7-1 5 5 0 0=1 1 3 1.3 5 (元)当i=2 5%

26、时净现值=6 0 0 0 X 0.8 0 0 0+8 0 0 0 X 0.6 4 0 0+1 0 5 0 0 X 0.5 1 2 0-1 5 5 0 0=-2 0 4 (元)1 1 Q 1 35 0内含报酬率(I R R)=2 0%+x(2 5%-2 0%)1 1 3 1.3 5-(-2 0 4)=2 4.2 4%该投资方案可行3、N C FI 8=利润+折旧静态投资回收期=佯）(P/A,1 R R,1 O)=投 资 额 4利润+折后一4 1 Q 9 5-4内含报酬率(I R R)=2 0%+x(2 4%-2 0%)4.1 9 2 5-3.6 8 1 9=2 1.5 1%4、N C F o=-

27、1 0 0 (万元)N C FI-4=(8 0-3 0 5)X(l 2 5%)+1 9 x 2 5%=3 8.5(万元)N C F 5=3 8.5+5=4 3.5 (万元)年折旧额=坦=1 9(万元)净现值=3 8.5 X (P/A,1 0%,4)+4 3.5 X (P/F,1 0%,5)-1 0 0=4 9.0 5 0 3 (万元)方案可行5、A N C F o=-5 0 0 0 0-（一2 0 0 0 0）=-3 0 0 0 0（元）N C FI-5=1 4 8 0 0-6 0 0 0=8 8 0 0（7C）差额净现值（乙 甲）=8 8 0 0 X （P/A,1 0%,5）-3 0 0 0

28、 0=3 3 5 9.0 4（76）应选择乙项目6、N P V 甲=4 0义（P/F,1 0%,2）+4 5（P/F,1 0%,3）+5 0 X （P/F,1 0%,.4）-4 0+4 0 x（P/F,1 0%,1 ）J=2 4.6 5 0 5 （万元）甲方案的年回收额=24.6505=24.6505=7,76 4（万元）（P/A,1 0%,4）3.1 6 9 9N P V 乙=3 0 X （P/A,1 0%,5）-8 0=3 3.72 4 （万元）乙方案的年回收额=3 3.72 4 _ 3 3.72 4（P/A,1 0%,5）-3.79 0 8=8.8 9 6 3（万元）乙方案优于甲方案7、

29、购买：N C F o=-5 0 0 0 0 （元）N C F i-4=9 0 0 0 X 2 5%=2 2 5 0 （元）N C F5=2 2 5 0+5 0 0 0=72 5 0 （元）生用旧班 5 0 0 0 0-5 0 0 0 g e e/-、年折旧额=-=9 0 0 0（兀）租赁：N C F o=ON C FI 5=-1 2 0 0 0 X （1-2 5%）=-9 0 0 0 （元）N C F o=-5 0 0 0 0 （元）N C F i-4=2 2 5 0-（-9 0 0 0）=1 1 2 5 0 （元）N C F5=72 5 0-（-9 0 0 0）=1 6 2 5 0 （元）N

30、 P V=1 1 2 5 0 x（P/A,1 0%,4）+1 6 2 5 0 X （P/F,1 0%,5）-5 0 0 0 0=-4 2 4 9应租赁8、原设备：旧设备出售损失少缴所得税=（6 0 0 0-8 0 0）x 2 5%=1 3 0 0 （元）N C F o=-8 0 0-1 3 0 0=2 1 0 0 （元）N C FI-4=-1 5 0 0 0X（1-2 5%）+1 0 0 0 x 2 5%=-1 1 0 0 0 （元）N C F5=-1 1 0 0 0+1 0 0 0=-1 0 0 0 0 （元）新设备：N C F o=-3 5 0 0 0 （元）住 H I 口整 3 5 0

31、0 0 x（1-5%）一、年折旧颔=-=6 6 5 0（兀）N C FI-4=-1 5 0 0X（1-2 5%）+6 6 5 0 x 2 5%=5 3 7.5 （元）N C F5=5 3 7.5+3 5 0 0 0X5%=2 2 8 7.5（元）N C F o=-3 5 0 0 0-（-2 1 0 0）=-3 2 9 0 0 （元）N C FI_ 4=5 3 7.5-（T 1 0 0 0）=1 1 5 3 7.5（元）N C F5=2 2 8 7.5-（-1 0 0 0 0）=1 2 2 8 7.5 （元）N P V=1 1 5 3 7.5 x （P/A,1 2%,4）+1 2 2 8 7.5

32、 x （P/F,1 2%,5）-3 2 9 0 0=9 1 1 4.78 （元）售旧购新方案可行9、旧机器：旧设备出售损失少缴所得税=（8 0 0 0-3 0 0 0）x 2 5%=1 2 5 0（元）N C F o=-3 0 0 0-1 2 5 0 =4 2 5 0 （元）年折旧额=（9875-1875）-5%8 75 （元）4N C FI 3=3 0 0 0X（2 0-1 2）-1 0 0 0 0 1 x （1-2 5%）+1 8 75=1 2 3 75 （元）N C F 4=1 2 3 75+5 0 0=1 2 8 75 （元）新机器:N C F o=-1 70 0 0 （元）上4：匚

33、口 属 1 70 0 0 1 0 0 0 /一、年折旧额=-=4 0 0 0 （兀）4N C FI 3=4 0 0 0X（2 0-1 2）-（1 0 0 0 0-1 8 75+4 0 0 0）x （1-2 5%）+4 0 0 0=1 8 9 0 6.2 5 （元）N C F 4=1 8 9 0 6.2 5+1 0 0 0=1 9 9 0 6.2 5 （元）N C F o=-1 70 0 0-（-4 2 5 0）=-1 2 75 0 （元）N C FI-3=1 8 9 0 6.2 5-1 2 3 75=6 5 3 1.2 5 （元）N C F 4=1 9 9 0 6.2 5-1 2 8 75=7

34、0 3 1.2 5 （元）N P V=6 5 3 1.2 5 x （P/A2%,3）+70 3 1.2 5 x （P/F,1 2%,4）-1 2 75 0=74 0 5.1 2 （元）售旧购新方案可行1 0、设经营期现金净流量为N C F因为N P V=0所以 N P V=N C FT X（P/A,1 0%,5）+1 4 5 8 2 2X（P/F,1 0%,5）-（9 0 0 0 0 0+1 4 5 8 2 2）=0N C F i-5=2 5 2 0 0 0 （元）又因为N C F=税后利润+折旧2C5S2C0”0 0=税玷 后u w利i,润n +-9-0-0-0-0-05税后利润=72 0

35、0 0设销售额为x72 0 0 0（2 0-1 2）x-（5 0 0 0 0 0+1 8 0 0 0 0）=1-2 5%x=9 70 0 0 （件）案例分析题的答案分析并计算：该项目现金净流量：营业税金及附加=(30-20)X17%X(7%+3%)=0.17(万元)NCFo=-10(万元)NCFi=-2.5-2.5=-5(万元)NCF2-10=(30-20-2.83-2-2-0.17)X(1-25%)+2=4.25(万元)NCFH=4.25+(2.5+2.5)=9.25(万元)NPV=-1 0-5 X (P/F,10%,1)+4.25X (P/A,10%,5)-(P/A,10%,1)+9.25

36、X(P/F,10%,6)=2.9234(万元)财务经理认为，建设新生产线有2.9234元净现值，故这个项目是可行的。第六章证券投资决策一、单项选择题二、多项选择题 LC 2.D 3.D 4.B 5.C 6.C 7.A 8.A 9.B 10.B1.AC 2.ABCD 3.ABC 4.CD 5.CD6.ABC 7.ABD 8.BD 9,ABC 10.BC三、判断题l.X 2.X 3.X 4.X 5.X 6.X 7.V 8.X9.V 10.X四、计算题1.(1)V=1 OOOX1O%X(PZ4,8%,5)+1 000X(P/F,8%,5)=l 079.87(元)(2)1 180=100X(ft4,i

37、,5)+l 000X(P/F,i,5)先用i=6%代入上式右边：100 X(PZ4,6%,5)+1 000 X(/VF,6%,5)=1 168.54 k,价格反而会下降。(2)股利支付率的提高将减少可持续增长率，因为用于再投资企业的资金减少了。股利支付率的上升会减少股票账面价值，原因也是一样的。(3)k=4%+(8%-4%)X 1.5=10%股票价值计算见下表：股票价值计算表年份0123合计每股股利(元)22.32.652.8现 值 系 数(i=10%)0.9 09 10.8 2640.7 531股利现值(元/股)2.092.192.116.39未来股利(元/股)28未来股利现值(元/股)21

38、.0921.09股票现值27.48公司股票的内在价值将高于其市价，这一分析表明采用新项目，公司股价将会上升，它 的B和风险溢价也会上升。第七章营运资金管理一.单项选择题1.B 2.A 3.C 4.C 5.D 6.A 7.B 8.A 9.B 10.A二.多项选择题1.AB CD 2.AC D 3.B C D 4.AB D 5.AB C6.AB CD 7.AB CD 8.AB C 9.AB CD 10.CD三.判断题1.X 2.V 3.X 4.X 5.X 6.V 7.X 8.V 9.V 10.X四.计算题1最佳货币资金持有量I 。曙X4=2。（元）最小相关总成本=,2x500000 x400 x1

39、%=2000（元）2.变动成本率=1 一30%=70%增加销售利润=（14 000-10 000）X3O%=1 200（元）增加机会成本=14 000X70%X X10%-10 000X70%360Of）X X10%=1.94（兀）360增加坏账成本=14 000X1%10 000X3%=-160（元）增加折扣成本=14 000X40%X2%=112（元）增加净收益=1 200-（1.94-160+112）=1 246.06（元）结论：A企业2004年应变更信用条件。3.边际贡献率=1 一75%=25%,把 A.B方案都与1999年方案比较：A 方案：增加销售利润=（24000-20000）X

40、25%=1000（元）增加机会成本=24000 X75%X X 9%-20000 X75%X 360 360X9%=-22.5（元）增加坏账成本=24000X3%20000X6%=480（元）增加折扣成本=24000X40%X2%=192（元）增加净收益=1000 （-22.5-480+192）=1310.5（元）B 方案：增加销售利润=（28000-20000）X 25%=2000（元）25 30增加机会成本=28000X 75%X X 9%20000X75%X 360 360X9%=18.75（元）增加坏账成本=28000X4%20000X6%=80（元）增力II折扣成本=28000X50

41、%X2.5%=350（元）增加净收益=2000-（18.75-80+350）=1711.25（元）结论：甲企业平00年应变更信用 条 件,宜 采 用 B 方案。4.经济批量=l2 x l 0 0 0 x 8（j0=200（吨）V 400订货次数=1000/200=5（次）订 货 周 期=360/5=72（天）5.经济批量=2x10 000 x20=200（件）10这 时 K 部件单价为4 8 元。相关总成本 7cl=48X 10 000+72x10 000 x20 x10=482 000（元）当单价为4 6 元，0 =500件7 4 6 X 1 0 000+20X10000/500+10X50

42、0/2=462 900（元）当单价为45元时，Q3=1 000件TC3=45X10 000+20X10 000/1000+10X1000/2=455 200（元）结论：最优采购批量为1 000件、最小相关总成本455 200元2x70 x1 0006.最优订货批量=3-=1 0 0（元）20 x（1-）全年最低相关总成本=2x70 x1 000 x20 x（1-）=1 400（元）7.采用锁箱制度增加收益1000X（2+2-1 ）X 7%=210（万元）超过运用锁箱制度支出费用2 0万元。该公司应采用锁箱制度。8.经济批量 严 丽 电=8。（吨）V 90订货次数=池叩=4.5（次）800订货周

43、期=更=80（天）4.5案例提示：1.公司须制定较高的信用标准，以保证未享受折扣的顾客也能在信用期内付款，另外公司应努力收回欠款2.原信用政策下的应收账款周转率=360/60=6次原信用政策下的应收账款占用资金=100,000,000/6X0.6=1000万元新信用政策下的应收账款平均收账期=70%X 10+30%X30=16天新信用政策下的应收账款周转率=360/16=22.5（次）新信用政策下的应收账款占用资金=9000/22.5X0.6=240万元资金变动额=新信用政策下的应收账款占用资金-原信用政策下的应收账款占用资金-存货占用资金减少额=240T000-1000=T760万元3.收益

44、变动额=9000X（l-60%）-9000X2%-10 000X（l-60%）-10000X2%=-380万元坏账变动额=90-60X10%=-176万元收账费用变动额=100-50=50万元利润变动额=-380-（-410-176+50）=156 万元4.改变信用政策后，公司资金占用将减少1,7 6 0万元，利润增加156万元，因此公司应改变原信用政策，采用新的信用政策第八章收益分配管理一、单项选择题：1.A 2.D 3.D 4.C 5.D 6.A 7.B 8.D 9.B 10.C二、多项选择题：1.A B C D 2.A C D 3.A B C 4.A D 5.A B 6,A D 7.A

45、B D8.B C D 9.B D 10.A B三、判断题：1.X 2.J 3.X 4.V 5.X 6.J 7.X 8.X 9.X 10.J(四)计算分析题：1.(1)400万元(2)2500X400/1600=625(万元)(3)2500-1000X60%=1900(万元)2.(1)公司留存利润=260 X (1-20%)=208(万元)(2)公司外部权益资本筹资=600 X(1-45%)-208=122(万元)3-3(1)公司本年可发放的股利额360-400 x 云=60(万元)(2)60 4-300=20%(3)60 4-200=0.3(元/股)4.(1)2006 年税后利润=(2 480

46、 X(1-55%)-570)X (1 -25%)=409.5(万元)(2)提取的盈余公积金=(409.5-40)X 10%=36.95(万元)可供分配的利润=-40+409.5-36.95=332.55(万元)应向投资者分配的利润=332.55X40%=133.02(万元)未分配利润=332.55-133.02=199.53(万元)5.(1)股 本=1 000+1 000 X 10%X 1 =1 100(万元)盈余公积金=500(万元)未分配的利润=1 50 0-1 0 0 0 0 X 10%X 10-1 10 0 X 0.1=3 9 0 （万元）资本公积=1 0 0 0 X 10%X （10

47、-1）+4 0 0 0 =4 9 0 0 （万元）合计6 8 9 0 （万元）（2）2 0 0 7 年净利润=1 0 0 0 X （1+5%）=1 0 50 （万元）2 0 0 6 年股利支付率=1 10 0 X 0.14-1 0 0 0 =11%2 0 0 7 年应发放股利=1 0 50 X 11%=115.5（万元）每股股利=115.54-（1 10 0+110）=0.0 9 5（元）6.（1）发放股票股利后股东权益情况如下：股东权益：普通股（面值10 元，流通在外1 3 0 0 万股）13 0 0 0资本公积 2 0 0 0 0盈余公积 4 0 0 0未分配利润 2 0 0 0股东权益合

48、计 3 9 0 0 0每股净资产为：3 9 0 0 0 4-1 3 0 0=3 0 （元/股）（2）股票分割后股东权益情况如下：股东权益：普通股（面值2 元，流通在外5 0 0 0 万股）10 0 0 0资本公积 2 0 0 0 0盈余公积 4 0 0 0未分配利润 5 0 0 0股东权益合计 3 9 0 0 0每股净资产为:3 9 0 0 0 4-5 0 0 0=7.8 （元/股）案例分析：1.投资方案所需的权益资金=9 0 0 X 6 0%=54 0 万元投资方案需要从外部借入的资金额=9 0 0 X 4 0%=3 6 0 万元2 .在保持目标资本结构的前提下，执行剩余股利政策:2 0 0

49、 6年度应分配的现金股利=110 0-54 0=56 0万元3.在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政策:股利支付率=(4 50/10 0 0)X 10 0%=4 5%2 0 0 6年度应分配的现金股利=110 0 X 4 5%=4 9 5万元4 .2 0 0 6年度应分配的现金股利=110 0-9 0 0=2 0 0万元5、略第 九 章 财 务 预 算一、单项选择题1.(A)2.(C)3.(C)4.(D)5.(B)6.(C)7.(A)8.(D)9.(B)10.(A)二、多项选择题1.(A、B、D)2.(B、C、D)3.(A、B、C)4.(C、D)5.(A、B、C、D)6.(A、C

50、、D)7.(C、D)8.(B、C、D)9.(B、D)10.(B、C、D)三、判断题1.(x)2.(V)3.(x)4.(V )5.(7 )6.(V)7.(V )8.(x)9.(V )10.(x)四、计算题1、(1)弹性预算生产能力20000件 2007年度 单位：元项 目每小时变动费用率14000件18000件20000 件24000件28000小时36000小时40000小时48000小时变动制造费用间接材料0.514000180002000024()00间接人工0.25700090001000012000电力0.12800360040004800修理费0.154200540060007200