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1、第二章第二章 投资与经济开投资与经济开展展n第一节第一节 投资与经济增长投资与经济增长n第二节第二节 投资与通货膨胀投资与通货膨胀n第三节第三节 投资与就业投资与就业n第四节第四节 投资与可持续开展投资与可持续开展第一节第一节 投资与经济增长投资与经济增长n一、投资与经济增长相互作用的根本理论一、投资与经济增长相互作用的根本理论n二、投资周期与经济周期二、投资周期与经济周期n三、投资效应三、投资效应n四、投资对经济增长的奉献四、投资对经济增长的奉献n一、投资与经济增长相互作用的根本理论一、投资与经济增长相互作用的根本理论n一哈罗德一哈罗德多马模型多马模型n英国经济学家罗伊英国经济学家罗伊哈罗德
2、和美国经济学家埃哈罗德和美国经济学家埃西西多马分别在多马分别在19481948和和19461946年各自独立地提出了年各自独立地提出了经济增长模型，由于两人所提模型含义相同，一经济增长模型，由于两人所提模型含义相同，一般将他们的模型合称为哈罗德般将他们的模型合称为哈罗德多马模型。多马模型。n1 1、根本公式方程、根本公式方程n G=s/v G=s/vn G G：经济增长率收入或产量的增长率：经济增长率收入或产量的增长率n s s：储蓄率：储蓄率n v v：资本产出比：资本产出比n 定量反映投资供给对经济增长的推动作用定量反映投资供给对经济增长的推动作用n公式说明：经济增长率国民收入增长率与储公
3、式说明：经济增长率国民收入增长率与储蓄率成正比，与资本产出比成反比。要实现均衡蓄率成正比，与资本产出比成反比。要实现均衡的经济增长，经济增长率必须等于储蓄率与资本的经济增长，经济增长率必须等于储蓄率与资本产出比二者之比。产出比二者之比。n2 2、应用、应用n既然储蓄率与资本产出比共同决定经济增长率，既然储蓄率与资本产出比共同决定经济增长率，这样既可以在资本产出比为既定的条件下，用改这样既可以在资本产出比为既定的条件下，用改变储蓄率或投资比例的方式改变经济增长率；也变储蓄率或投资比例的方式改变经济增长率；也可以在储蓄率不变的前提下，用改变资本产出比可以在储蓄率不变的前提下，用改变资本产出比的方法
4、来使经济增长率发生变动。的方法来使经济增长率发生变动。n例如：在例如：在G=s/vG=s/v中，如果中，如果v=4v=4，即增加，即增加1 1单位产量单位产量需要需要4 4单位资本。单位资本。s=0.2s=0.2，即储蓄占收入的，即储蓄占收入的20%20%，那么，那么，G=0.2/4=0.05G=0.2/4=0.05，经济可以按，经济可以按5%5%的年增长率的年增长率增长。增长。n例例1 1：假定方案把年经济增长率由：假定方案把年经济增长率由5%5%提高到提高到8%8%。n1 1改变储蓄率改变储蓄率v=4v=4n2 2改变资本产出比改变资本产出比s=0.2s=0.2n3 3二者按比例提高二者按
5、比例提高n二投资乘数二投资乘数n乘数的概念是英国经济学家卡恩于乘数的概念是英国经济学家卡恩于19311931年提出来年提出来的，后来凯恩斯加以利用。乘数又译作倍数，在的，后来凯恩斯加以利用。乘数又译作倍数，在现代西方经济学中，它被用来分析经济中某一变现代西方经济学中，它被用来分析经济中某一变量的增减所产生的连锁反响的大小。量的增减所产生的连锁反响的大小。n投资乘数论把经济增长国内生产总值的变动投资乘数论把经济增长国内生产总值的变动看做因变量，把投资变动看做自变量，说明投资看做因变量，把投资变动看做自变量，说明投资的变动在多大程度上带动收入的变动。的变动在多大程度上带动收入的变动。n用公式表示：
6、用公式表示：n投资乘数投资乘数= =收入的变动收入的变动/ /投资的变动投资的变动n用用K K表示投资乘数，表示投资乘数，YY表示收入的增加，表示收入的增加，II表示表示投资的增加，那么有：投资的增加，那么有：n K=Y/I=1/MPS=1/ K=Y/I=1/MPS=1/1 1MPCMPCn由于投资需求对国民收入的变动有乘数作用，而由于投资需求对国民收入的变动有乘数作用，而投资乘数的大小又与边际消费倾向有关，所以凯投资乘数的大小又与边际消费倾向有关，所以凯恩斯认为，扩大消费是提高总需求从而促进经济恩斯认为，扩大消费是提高总需求从而促进经济增长的途径，储蓄增加那么会导致需求缺乏抑制增长的途径，储
7、蓄增加那么会导致需求缺乏抑制经济增长。经济增长。n三加速原理三加速原理n加速原理所要说明的问题与投资乘数所要说明的加速原理所要说明的问题与投资乘数所要说明的问题不同，问题不同，n投资乘数原理说明投资的变动将会如何引起收入投资乘数原理说明投资的变动将会如何引起收入的变动；的变动；n加速原理说明收入的变动将会如何引起投资的变加速原理说明收入的变动将会如何引起投资的变动。动。n加速原理说明：收入的增加将引起消费的增加，加速原理说明：收入的增加将引起消费的增加，但要增加消费品的数量，资本品的数量必须相应但要增加消费品的数量，资本品的数量必须相应地增加，因此，收入的增加必将引起投资的增加。地增加，因此，
8、收入的增加必将引起投资的增加。n1 1、资本产量比率、资本产量比率n资本产量比率也称作资本系数或投资系数，资本产量比率也称作资本系数或投资系数，n是资本与产量之比：是资本与产量之比：n资本产量比率资本产量比率= =资本资本/ /产量产量=K/Y=K/Yn生产一单位产量所需要的资本量。生产一单位产量所需要的资本量。n2 2、加速系数、加速系数n加速系数又称作加速数加速系数又称作加速数AcceleratorAccelerator。n加速系数为资本增量与产量增量之比。加速系数为资本增量与产量增量之比。n加速系数加速系数= =资本增量资本增量/ /产量增量产量增量n在这里，资本增量就是投资。因此，在这
9、里，资本增量就是投资。因此，n加速系数加速系数= =投资投资/ /产量增量产量增量n用用V V表示加速系数，表示加速系数，YY表示产量增量，那么可表表示产量增量，那么可表示为示为nV =I/YV =I/Yn例例2 2：假定某企业有：假定某企业有100100台机器，每台机器生产产台机器，每台机器生产产品品1010件。假定每年有件。假定每年有1010台机器被磨损，需要重置。台机器被磨损，需要重置。假定企业年产量等于年销售量，开始时所有机器假定企业年产量等于年销售量，开始时所有机器都被充分利用，那么历年投资变动情况见下表。都被充分利用，那么历年投资变动情况见下表。年度年度序号序号年产年产量量/件件所
10、需全部所需全部机器机器/台台重置投资重置投资机器机器/台台净投资净投资机器机器/台台总投资总投资机器机器/台台11000100100102100010010010311001101010204120012010102051250125105156125012510010n1 1投资的波动大于产量的波动。投资的波动大于产量的波动。n2 2要使投资水平不至于下降，产量收入必须要使投资水平不至于下降，产量收入必须继续增长。如果产量的增长率放慢了，投资也会大幅继续增长。如果产量的增长率放慢了，投资也会大幅度下降。这意味着，即使产量并未绝对地下降，而只度下降。这意味着，即使产量并未绝对地下降，而只是相对
11、地放慢了增长速度，也可能引起经济衰退。是相对地放慢了增长速度，也可能引起经济衰退。n3 3“加速一词的含义：加速一词的含义：n当产量或收入增长时，投资是加速增长的；当产当产量或收入增长时，投资是加速增长的；当产量或收入停止增长或下降时，投资是加速减少的。量或收入停止增长或下降时，投资是加速减少的。n四新古典增长模型四新古典增长模型n1 1、根本公式、根本公式nGY=aGKGY=aGK(1(1a)GLa)GLn2 2、结论、结论n要实现经济的稳定增长，必须使要实现经济的稳定增长，必须使n GK =GY= GL GK =GY= GLn五新剑桥增长模型五新剑桥增长模型n六现代经济增长理论六现代经济增
12、长理论n现代经济增长理论，其主要代表人物有：现代经济增长理论，其主要代表人物有：n肯德里克、丹尼森、库兹涅茨，罗斯托等。肯德里克、丹尼森、库兹涅茨，罗斯托等。n现代经济增长理论的一个共同特点是，都十分重现代经济增长理论的一个共同特点是，都十分重视技术进步对经济增长的作用。视技术进步对经济增长的作用。n二、投资与经济增长周期波动二、投资与经济增长周期波动n一经济周期的概念及分类一经济周期的概念及分类n在西方经济学中，经济周期在西方经济学中，经济周期Business cycleBusiness cycle又被称为称商业周期、经济循环、商业循环或景又被称为称商业周期、经济循环、商业循环或景气循环，是
13、指社会生产和再生产过程中，周期性气循环，是指社会生产和再生产过程中，周期性出现的经济扩张或经济紧缩两阶段法交替更出现的经济扩张或经济紧缩两阶段法交替更迭循环往复的一种经济现象。迭循环往复的一种经济现象。n经济周期的特点经济周期的特点是国民总产出、总收入、总就业量的波动，它以大多数经济部门的扩张与收缩为标志。 n经济衰退的普遍特征经济衰退的普遍特征：消费者需求、投资急剧下降；对劳动的需求、产出下降、企业利润急剧下滑、股票价格和利率一般也会下降。 n衰退衰退指实际GDP至少连续两个季度下降。 n萧条萧条指规模广且持续时间长的衰退。四阶段法四阶段法将经济周期分为四阶段：将经济周期分为四阶段：繁荣、衰
14、退、萧条、复苏繁荣、衰退、萧条、复苏n1 1、按照周期对经济开展的影响程度及发生的时间长短分类、按照周期对经济开展的影响程度及发生的时间长短分类n1 1基钦周期小周期，基钦周期小周期，3 34 4年年n英国经济学家约瑟夫英国经济学家约瑟夫基钦基钦JKitchenJKitchen于于19231923年提出年提出了存在着一种了存在着一种4040个月个月3 34 4年左右的小周期，而一个大年左右的小周期，而一个大周期那么包括两个或三个小周期，故称为周期那么包括两个或三个小周期，故称为“基钦周期。基钦周期。基钦提到，这种小周期是心理原因所引起的有节奏的运动基钦提到，这种小周期是心理原因所引起的有节奏的
15、运动的结果，而这种心理原因又是受农业丰歉影响食物价格所的结果，而这种心理原因又是受农业丰歉影响食物价格所造成的。造成的。 n2 2朱格拉周期大周期，朱格拉周期大周期，9 91010年年 n法国经济学家朱格拉法国经济学家朱格拉CJuglarCJuglar于于18621862年出版了法国、年出版了法国、英国及美国的商业危机及其周期一书中，提出了资本主英国及美国的商业危机及其周期一书中，提出了资本主义经济存在着义经济存在着9 91010年的周期波动，一般称为年的周期波动，一般称为“朱格拉周期朱格拉周期。n3 3库兹涅茨周期中长周期，库兹涅茨周期中长周期，2020年年n19301930年，美国经济学家
16、库兹涅茨年，美国经济学家库兹涅茨SKuznetsSKuznets提出提出了存在一种与房屋建筑相关的经济周期，这种周期平了存在一种与房屋建筑相关的经济周期，这种周期平均长度为均长度为2020年。该周期又被称为年。该周期又被称为“库兹涅茨周期，库兹涅茨周期，也称建筑业周期。也称建筑业周期。n4 4康德拉季耶夫周期长周期，康德拉季耶夫周期长周期，50506060年年n俄国经济学家康德拉季耶夫俄国经济学家康德拉季耶夫NDCodrulieffNDCodrulieff于于19251925年提出资本主义经济中存在着年提出资本主义经济中存在着50506060年一个的周年一个的周期，故称期，故称“康德拉季耶夫周
17、期，也称长周期。康德拉季耶夫周期，也称长周期。n2 2、按经济波动的性质分类、按经济波动的性质分类n按此标准，周期有两种类型：按此标准，周期有两种类型：n1 1古典周期古典周期n是指经济总量的上升或下降；是指经济总量的上升或下降；n萧条、复苏、高涨、危机四个阶段。萧条、复苏、高涨、危机四个阶段。n2 2增长周期增长周期n是指经济增长率的上升或下降。是指经济增长率的上升或下降。 n二经济周期的成因二经济周期的成因n1 1、熊彼特的、熊彼特的“创新理论创新理论n1 1熊彼特熊彼特nJoseph Alois SchumpeterJoseph Alois Schumpeter，188318831950
18、1950，美，美籍奥地利经济学家、社会科学家，是籍奥地利经济学家、社会科学家，是2020世纪最受世纪最受推崇的经济学家之一，他在经济学史上的卓越地推崇的经济学家之一，他在经济学史上的卓越地位与亚当位与亚当 斯密、马歇尔、凯恩斯等宗师同列。斯密、马歇尔、凯恩斯等宗师同列。 n2 2熊彼特的熊彼特的“创新理论创新理论n熊彼特的熊彼特的“创新理论是用以说明企业家职能的创新理论是用以说明企业家职能的一种理论，在经济开展理论一种理论，在经济开展理论19121912一书中一书中提出的，后在其他著作中加以应用和发挥。提出的，后在其他著作中加以应用和发挥。n创新：就是建立一种新的生产函数，包括引进新创新：就是
19、建立一种新的生产函数，包括引进新产品，应用新的生产方法，开辟新市场，控制原产品，应用新的生产方法，开辟新市场，控制原材料的新供给来源，实现企业的新组织等。材料的新供给来源，实现企业的新组织等。n企业家的职能就是实现企业家的职能就是实现“创新，引进创新，引进“新组合新组合。n经济开展就是整个社会不断实现这种经济开展就是整个社会不断实现这种“新组合新组合的过程；的过程；n资本主义就是这种资本主义就是这种“经济变动的一种形式或方发经济变动的一种形式或方发，即所谓，即所谓“不断从内部革新经济结构的不断从内部革新经济结构的“一一种创造性的破坏过程。种创造性的破坏过程。n3 3“创新与投资、经济周期创新与
20、投资、经济周期n周期性的经济波动正是起因于创新过程的非连续周期性的经济波动正是起因于创新过程的非连续性和非均衡性，性和非均衡性，n一种创新通过扩散，刺激大规模的投资，引起经一种创新通过扩散，刺激大规模的投资，引起经济的高涨，而一旦投资时机消失，经济就会转入济的高涨，而一旦投资时机消失，经济就会转入衰退。衰退。n2 2、夏皮罗的乘数、夏皮罗的乘数加速数相互作用原理加速数相互作用原理n1 1自发投资自主投资自发投资自主投资n自发投资自发投资Autonomous InvestmentAutonomous Investment，是指总，是指总投资中由外生变量决定的投资局部。投资中由外生变量决定的投资局
21、部。n自发投资并不取决于收入变动或消费水平的变动，自发投资并不取决于收入变动或消费水平的变动，它是由心理因素预期、财政原因或技术进步它是由心理因素预期、财政原因或技术进步等经济以外的诸因素改变所引起的投资。等经济以外的诸因素改变所引起的投资。n自发投资主要通过投资乘数直接地和间接地影响自发投资主要通过投资乘数直接地和间接地影响国民收入的变动。国民收入的变动。nK=Y/I=1/MPS=1/K=Y/I=1/MPS=1/1 1MPCMPCn2 2引致投资引致投资n引致投资引致投资Induced InvestmentInduced Investment，是指总投资，是指总投资中由内生变量决定的投资局部
22、，引致投资主要取中由内生变量决定的投资局部，引致投资主要取决于收入的增加。决于收入的增加。n经济增长或者说国民收入的增长会产生引致投资。经济增长或者说国民收入的增长会产生引致投资。加速数来表示收入增加引起投资增加的倍数。加速数来表示收入增加引起投资增加的倍数。nV=I/yV=I/yn可得：可得：I=Vy=VI=Vy=VYtYtYt-1Yt-1nV V：加速数：加速数nI I：引致投资：引致投资 n3 3乘数乘数加速数相互作用原理加速数相互作用原理n It = Ia+I= Ia + V It = Ia+I= Ia + V Yt YtYt-1 Yt-1 n式中：式中：nItIt：总投资：总投资nI
23、aIa：自发投资：自发投资nI I 或者或者V V Yt YtYt-1 Yt-1 ：引致投资：引致投资n假设当自主投资发生变动后，仅考虑假设当自主投资发生变动后，仅考虑CtCtCt-1Ct-1的变动，的变动，那么有：那么有：n It = Ia + V It = Ia + VCtCtCt-1 Ct-1 n另外假设消费函数另外假设消费函数n Ct = Ca + cYt-1 Ct = Ca + cYt-1n式中：式中：nCaCa：自发消费：自发消费nc c：边际消费倾向：边际消费倾向n由于：由于：Yt = Ct+ItYt = Ct+Itn所以可得：所以可得：nYt =Ca + cYt-1+Ia +
24、VYt =Ca + cYt-1+Ia + VCt Ct Ct-1 Ct-1 n假定自发消费为假定自发消费为1010，自发投资为，自发投资为3030，由边际消费，由边际消费倾向决定的追加消费为倾向决定的追加消费为0.60.6，加速数为，加速数为1.51.5，那么，那么用乘数用乘数加速数相互作用模型描述出假设干时期加速数相互作用模型描述出假设干时期内收入产量变化与投资变化的情况。内收入产量变化与投资变化的情况。乘数乘数加速数模型的运行加速数模型的运行时期C Ca acYcYt-1t-1I Ia aV V（C Ct tC Ct-1t-1）Y YY Yt tY Yt-1t-1110 6030 0100
25、210 6030 01000310 60011010410 0.6110=6640 1.56=912515510 0.6125=7540 1.59=13.5138.513.5610 0.6138.5=83.1 40 1.58.1=12.1145.26.7710 0.6145.2=87.1 40 1.54=6.1143.2-2.0810 0.6143.2=85.9 401.5-1.2=-1.8134.1-9.1910 0.6134.1=80.5 401.5-5.4=-8.2122.3-11.8时期C Ca acYcYt-1t-1I Ia aV V（C Ct tC Ct-1t-1）Y YY Yt
26、tY Yt-1t-1101073.440 10.7112.7-9.6111067.640 -8.6109.0-3.7121065.440 -3.3112.13.1131067.240 2.8120.07.9141072.040 7.2129.29.2151077.540 8.2135.76.5161081.440 5.9137.31.6乘数乘数加速数模型的运行加速数模型的运行n乘数乘数加速数相互作用原理：加速数相互作用原理：n投资的变化会通过投资乘数使国内生产总值成倍投资的变化会通过投资乘数使国内生产总值成倍变化，而国内生产总值的变化又会通过加速数对变化，而国内生产总值的变化又会通过加速数对投
27、资产生加速效应，乘数和加速数的这种交织作投资产生加速效应，乘数和加速数的这种交织作用便导致国内生产总值周而复始的上下波动。用便导致国内生产总值周而复始的上下波动。n3 3、科尔内的体制理论、科尔内的体制理论n科尔内科尔内亚诺什是哈佛大学经济学亚诺什是哈佛大学经济学教授，布达佩斯高级研究所的终身教授，布达佩斯高级研究所的终身研究员，世界经济学会现任会长。研究员，世界经济学会现任会长。匈牙利经济学家，短缺经济学的创匈牙利经济学家，短缺经济学的创始人。始人。 n“短缺经济理论其根本思想是：短缺经济理论其根本思想是：n第一，第一，“短缺是社会主义国家常见的现象。短缺是社会主义国家常见的现象。n第二，第
28、二，“短缺根源来自国家与企业存在着短缺根源来自国家与企业存在着“父父子关系。子关系。n第三，第三，“短缺影响了人民生活质量的提高。短缺影响了人民生活质量的提高。n第四，只有经济体制改革才有可能消除第四，只有经济体制改革才有可能消除“短缺短缺现象。现象。n三投资周期与经济周期的成因的相关性三投资周期与经济周期的成因的相关性n根据对我国经济的实证分析，发现投资周期与经根据对我国经济的实证分析，发现投资周期与经济周期具有极大的相关性：济周期具有极大的相关性：n1 1、周期的时间起止和跨度相同。、周期的时间起止和跨度相同。n2 2、同方向性。、同方向性。n3 3、投资波动幅度大于经济波动幅度。、投资波
29、动幅度大于经济波动幅度。n三、投资效应三、投资效应n投资对经济增长的作用，从根本上讲是由投资的投资对经济增长的作用，从根本上讲是由投资的两大效应决定的，即投资的需求效应和供给效应。两大效应决定的，即投资的需求效应和供给效应。n一投资的需求效应一投资的需求效应n二投资的供给效应二投资的供给效应n一投资的需求效应一投资的需求效应n1 1、投资的需求效应、投资的需求效应n投资的需求效应，是指因投资活动引起的对生产投资的需求效应，是指因投资活动引起的对生产资料和劳务商品的需求即时效应。资料和劳务商品的需求即时效应。n在投资的实现过程中，对生产资料和消费资料的在投资的实现过程中，对生产资料和消费资料的大
30、量需求，引起国民经济中需求总量的增加。大量需求，引起国民经济中需求总量的增加。n2 2、投资需求效应的特点、投资需求效应的特点n1 1即时性即时性n只要投资活动一开始，就立即会对社会产生相应的只要投资活动一开始，就立即会对社会产生相应的需求。需求。n固定资产投资；流动资产投资。固定资产投资；流动资产投资。n投资规模与可支配的资源相适应总量和结构。投资规模与可支配的资源相适应总量和结构。n2 2无条件性无条件性n投资对社会产生相应的需求是不需要任何条件的。投资对社会产生相应的需求是不需要任何条件的。只要有投资就必然有需求。只要有投资就必然有需求。n3 3乘数性乘数性n投资的需求效应对经济增长的作
31、用。投资的需求效应对经济增长的作用。n二投资的供给效应二投资的供给效应n1 1、投资的供给效应、投资的供给效应n在投资实现后，引起的国民经济中供给总量的增在投资实现后，引起的国民经济中供给总量的增加未来效应。加未来效应。n投资的供给效应是指投资能向社会再生产过程注投资的供给效应是指投资能向社会再生产过程注入新的生产要素，形成新的资本，具体表现为增入新的生产要素，形成新的资本，具体表现为增加生产资料如机器、厂房的供给。加生产资料如机器、厂房的供给。n2 2、投资供给效应对经济增长的作用、投资供给效应对经济增长的作用n投资的供给效应对经济增长的作用主要表现在两投资的供给效应对经济增长的作用主要表现
32、在两个方面：个方面：n1 1投资是保持社会资本存量的主要手段。投资是保持社会资本存量的主要手段。n重置投资。重置投资。n2 2投资是实现社会资本增量的重要途径。投资是实现社会资本增量的重要途径。n净投资。净投资。n3 3、投资供给效应的特点、投资供给效应的特点n1 1滞后性滞后性n供给时滞的长短，取决于建设时间、生产时间和供给时滞的长短，取决于建设时间、生产时间和流通时间的长短。流通时间的长短。n2 2有条件性有条件性n投资不会自然而然形成供给，建设条件、生产条投资不会自然而然形成供给，建设条件、生产条件不具备件不具备无效投资。无效投资。n四、投资对经济增长的奉献四、投资对经济增长的奉献n1、
33、投资对经济增长的奉献指标、投资对经济增长的奉献指标n通常把投资对经济增长的奉献率定义为通常把投资对经济增长的奉献率定义为n I /yn投资对经济增长的奉献值定义为投资对经济增长的奉献值定义为n I /y y/Yn2 2、注意的问题、注意的问题n1 1考虑价格因素。考虑价格因素。n2 2投资奉献率的正值和负值。投资奉献率的正值和负值。n3 3国际比较。国际比较。n4 4仅指投资本身作为需求因素对经济增长的直接奉仅指投资本身作为需求因素对经济增长的直接奉献，不包括因间接投资引起的消费增长对经济增长的献，不包括因间接投资引起的消费增长对经济增长的奉献。奉献。n5 5投资奉献率的负面性。投资奉献率的负
34、面性。n6 6投资奉献率不是投资效益指标。投资奉献率不是投资效益指标。第二节第二节 投资与通货膨胀投资与通货膨胀n一、通货膨胀的含义及其类型一、通货膨胀的含义及其类型n二、投资与通货膨胀的关系二、投资与通货膨胀的关系n三、投资与通货紧缩的关系三、投资与通货紧缩的关系n一、通货膨胀的含义及其类型一、通货膨胀的含义及其类型n1 1、含义、含义n通货膨胀：流通中货币过多，造成物价全面上涨的一种现通货膨胀：流通中货币过多，造成物价全面上涨的一种现象。象。n2 2、类型、类型n1 1按物价上升幅度分类按物价上升幅度分类n潜行的、温和的、高、飞奔的和恶性的通货膨胀。潜行的、温和的、高、飞奔的和恶性的通货膨
35、胀。n2 2按形成原因或发生机制分类按形成原因或发生机制分类n需求拉动型实际需求大于供给需求拉动型实际需求大于供给物价上升物价上升n本钱推动型商品和劳务的本钱上升本钱推动型商品和劳务的本钱上升物价上升物价上升n结构性的通货膨胀社会经济结构：瓶颈结构性的通货膨胀社会经济结构：瓶颈 、需求、需求 、劳动生产率、劳动生产率 n3 3按表现形式分类按表现形式分类n 通货膨胀测试的两种方法通货膨胀测试的两种方法n通货膨胀测试的两种方法：通货膨胀测试的两种方法：n一种是从货币数量的角度进行测度，要求知道现实的一种是从货币数量的角度进行测度，要求知道现实的货币数量与自然货币量而将两者进行比较，这里的货货币数
36、量与自然货币量而将两者进行比较，这里的货币自然量是指货币的需求量，但是对货币需要量的预币自然量是指货币的需求量，但是对货币需要量的预测是一个复杂的问题。测是一个复杂的问题。n另一种方法即从物价指数的角度来测度，我国现行的另一种方法即从物价指数的角度来测度，我国现行的物价指数主要有商品零售价格指数，居民消费价格指物价指数主要有商品零售价格指数，居民消费价格指数，固定资产价格指数，农产品收购价格指数，工业数，固定资产价格指数，农产品收购价格指数，工业品出厂价格指数，建筑业产值价格指数。品出厂价格指数，建筑业产值价格指数。n其中零售价格指数中零售价风格查范围是指各种经济类其中零售价格指数中零售价风格
37、查范围是指各种经济类的工业、商业、餐饮其他行业的零售商品以及非农业居的工业、商业、餐饮其他行业的零售商品以及非农业居民出售的商品的价格，有食品、书报杂志、文化体育用民出售的商品的价格，有食品、书报杂志、文化体育用品，燃料、机电产品等品，燃料、机电产品等1414类产品的价格；类产品的价格；n居民消费价格是居民支付所购置生活消费品和获得效劳居民消费价格是居民支付所购置生活消费品和获得效劳工程的价格，是社会产品的最终价格和效劳工程的收费工程的价格，是社会产品的最终价格和效劳工程的收费价格；统计价格；统计8 8大日常生活消费的商品和效劳，分别是食品、大日常生活消费的商品和效劳，分别是食品、烟酒及用品、
38、衣着、家庭设备用品及维修效劳、医疗保烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及维修效劳、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及效劳、健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及效劳、居住。居住。 n固定资产投资价格是指固定资产经济活动中涉及的各种固定资产投资价格是指固定资产经济活动中涉及的各种商品和收费工程的价格。商品和收费工程的价格。n工业品出厂价格指数工业品出厂价格指数, ,反映不同时期或不同年份全国或地反映不同时期或不同年份全国或地区工业品出厂价格总水平变动趋势和程度的相对数。在区工业品出厂价格总水平变动趋势和程度的相对数。在我国工业统计中，通常用总产值指数除以总产量指数的我国工业统计
39、中，通常用总产值指数除以总产量指数的方法，匡算工业品出厂价格指数。方法，匡算工业品出厂价格指数。n工业品出厂价格除包括工业企业售给商业、外贸、物资工业品出厂价格除包括工业企业售给商业、外贸、物资部门的产品外，还包括售给工业和其他部门的生产资料，部门的产品外，还包括售给工业和其他部门的生产资料，以及直接售给居民的生活消费品。据此计算的指数，以以及直接售给居民的生活消费品。据此计算的指数，以分析出厂价格的变动对工业总产值的影响。目前工业总分析出厂价格的变动对工业总产值的影响。目前工业总产值是按现价和不变价格计算的。产值是按现价和不变价格计算的。n其计算公式为：其计算公式为：n工业品出厂价格指数工业
40、总产值总指数工业品出厂价格指数工业总产值总指数/ /工业总产量总工业总产量总指数指数100%100%n 改革开放以来我国物价指数的变动改革开放以来我国物价指数的变动n 95-09 95-09年物价指数年物价指数CPICPIn1995 117.1 101.21995 117.1 101.2n1996 108.3 103.9 1996 108.3 103.9 n1997 102.8 101.8 1997 102.8 101.8 n1998 99.2 101.51998 99.2 101.5n 98.6 104.8 98.6 104.8n 100.4 105.9 100.4 105.9n 100.7
41、 99.3 100.7 99.3n 99.2 99.2 中国存款利率连续中国存款利率连续7 7个月为负个月为负 或诱房价疯涨或诱房价疯涨n国家统计局公布的最新数据显示，国家统计局公布的最新数据显示， 8 8月份我国月份我国CPICPI同同比上涨比上涨3.5%3.5%，涨幅比上月扩大了，涨幅比上月扩大了0.20.2个百分点，其中个百分点，其中城市上涨城市上涨3.4%3.4%，农村上涨，农村上涨3.7%3.7%，创，创2222个月来新高。个月来新高。 n我国我国CPICPI同比涨幅自去年底以来持续走高，在今年同比涨幅自去年底以来持续走高，在今年2 2月份月份到达到达2.7%2.7%的高点，超过了的
42、高点，超过了2.25%2.25%的一年期存款利率，居的一年期存款利率，居民实际存款利率也由正转负。当前物价水平不但超过了民实际存款利率也由正转负。当前物价水平不但超过了2.25%2.25%、2.79%2.79%的一年期、两年期存款利率，而且首次超的一年期、两年期存款利率，而且首次超过过3.33%3.33%的三年期存款利率，居民实际存款已连续的三年期存款利率，居民实际存款已连续7 7个月个月为负，负利率格局进一步形成。为负，负利率格局进一步形成。 n存款负利率给储户带来的影响显而易见。存款负利率给储户带来的影响显而易见。7 7月份当月份当CPICPI同同比涨幅到达比涨幅到达3.3%3.3%后，城
43、镇居民一年期存款实际贬值首次后，城镇居民一年期存款实际贬值首次超过超过1%1%，到达，到达1.05%1.05%，8 8月份月份CPICPI同比涨幅再创新高，居同比涨幅再创新高，居民一年期定期存款实际贬值到达民一年期定期存款实际贬值到达1.25%1.25%。这意味着长期。这意味着长期下来，居民手中的一万元存款，一年后实际缩水超过下来，居民手中的一万元存款，一年后实际缩水超过125125元。元。n除了导致存款缩水外，除了导致存款缩水外，n如果存款负利率进一步扩大，那么直接导致我国居民对如果存款负利率进一步扩大，那么直接导致我国居民对自身财富的重新配置行为，助推社会通胀预期，并令投自身财富的重新配置
44、行为，助推社会通胀预期，并令投资行为发生扭曲。一方面，通胀预期会快速抬头，另一资行为发生扭曲。一方面，通胀预期会快速抬头，另一方面，鼓励居民财富进入楼市等资产价格市场的信号会方面，鼓励居民财富进入楼市等资产价格市场的信号会得到强化，最终不利于当前经济调控。得到强化，最终不利于当前经济调控。n“ 的居民消费物价指数从的居民消费物价指数从7月份超过月份超过5%的关键点，之后的关键点，之后高点在高点在8月份到达月份到达6.5%，与之相对，我国股市在这两个，与之相对，我国股市在这两个月间分别大涨月间分别大涨17%和和16.7%，房价也出现飙升。当时市，房价也出现飙升。当时市场流行的一句口号是场流行的一
45、句口号是跑不过刘翔，但必须跑过跑不过刘翔，但必须跑过CPI n如果存款利率较低，将导致银行存贷息差过高，会进一如果存款利率较低，将导致银行存贷息差过高，会进一步释放银行的放贷冲动，也不利于经济结构的调整。步释放银行的放贷冲动，也不利于经济结构的调整。 n针对持续出现的负利率现象，市场诱发政策变化的传言，针对持续出现的负利率现象，市场诱发政策变化的传言，有关存款利率上浮的争议也变得炙热起来。国务院开展有关存款利率上浮的争议也变得炙热起来。国务院开展研究中心金融研究所所长夏斌在上周的一个论坛上建议，研究中心金融研究所所长夏斌在上周的一个论坛上建议，基于基于CPICPI上涨的压力，可乘机推出存款利率
46、浮动机制。上涨的压力，可乘机推出存款利率浮动机制。n交通银行首席经济学家连平认为，在经济未能完全复苏交通银行首席经济学家连平认为，在经济未能完全复苏之际，贷款利率上调的可能性不大。此外，考虑到提高之际，贷款利率上调的可能性不大。此外，考虑到提高存款利率将显著压缩银行利润，减少税收，因此决策者存款利率将显著压缩银行利润，减少税收，因此决策者对此顾虑重重。对此顾虑重重。n新近公布的银行半年报显示，上市银行利息净收入占营新近公布的银行半年报显示，上市银行利息净收入占营业收入的比例根本在业收入的比例根本在75%75%以上。其中中国银行利息净收入以上。其中中国银行利息净收入占营业收入的比例到达占营业收入
47、的比例到达76%76%。工商银行这一比例那么到达。工商银行这一比例那么到达79%79%。n当前我国面临的负利率困局，其实是目前宏观调控诸当前我国面临的负利率困局，其实是目前宏观调控诸多两难的具体表达。多两难的具体表达。n低利率虽然可以降低企业融资本钱，但由此出现的负低利率虽然可以降低企业融资本钱，但由此出现的负利率却又强化着居民的通胀预期利率却又强化着居民的通胀预期; ;n高额利差虽然能为银行放贷带来积极性，但却又有投高额利差虽然能为银行放贷带来积极性，但却又有投放失度、结构失调之虞。放失度、结构失调之虞。n如何走出负利率困局，处理好保持经济平稳较快开展、如何走出负利率困局，处理好保持经济平稳
48、较快开展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，着实考验着调调整经济结构和管理通胀预期的关系，着实考验着调控部门的智慧。控部门的智慧。数据上调时数据上调时间间存款基准利率存款基准利率贷款基准利率贷款基准利率消息公布次日指消息公布次日指数涨跌数涨跌调整前调整前调整调整后后调整调整幅度幅度调整调整前前调调整整后后调整调整幅度幅度 沪市沪市深市深市20112011年年7 7月月7 7日日3.25%3.25%3.50%3.50%0.25%0.25%6.31%6.31%6.56.56%6%0.25%0.25%- - -20112011年年4 4月月6 6日日3.00%3.00%3.25%3.25%0.25%
49、0.25%6.06%6.06%6.36.31%1%0.25%0.25%1.141.140.33%0.33%20112011年年2 2月月9 9日日2.75%2.75%3.00%3.00%0.25%0.25%5.81%5.81%6.06.06%6%0.25%0.25%-0.89%-0.89%-1.53%-1.53%20102010年年1212月月2626日日2.5%2.5%2.75%2.75%0.25%0.25%5.56%5.56%5.85.81%1%0.25%0.25%-1.9%-1.9%-2.02%-2.02%20102010年年1010月月2020日日2.25%2.25%2.5%2.5%0
50、.25%0.25%5.31%5.31%5.55.56%6%0.25%0.25%-0.68%-0.68%-0.14%-0.14% 上半年国民经济保持平稳较快增长上半年国民经济保持平稳较快增长n上半年国内生产总值上半年国内生产总值204459204459亿元，按可比价格计亿元，按可比价格计算，同比增长算，同比增长9.6%9.6%；其中，一季度增长；其中，一季度增长9.7%9.7%，二，二季度增长季度增长9.5%9.5%。分。分产业产业看，第一产业增加值看，第一产业增加值1570015700亿元，增长亿元，增长3.2%3.2%；第二产业增加值；第二产业增加值102178102178亿元，亿元，增长增