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1、YCF正版可修改PPT(本科）管理会计课件-第6章 长期投资决策教学课件第六章长期投资决策主要内容p 投资项目现金流量的估算p 项目投资决策方法p 项目投资决策实务学习目标p 了解投资项目现金流量的概念与内容p 了解投资效益评价指标p 熟悉投资项目现金流量的估算p 掌握投资项目的决策方法p 掌握具体的投资分析方法引例p 某健身俱乐部总经理正在考虑更换健身器材。甲公司方案是跑步机6400 元/台，预计5 年后残值为800 元/台。乙公司方案是每年租金1600 元/台、年底付租金的租赁方式，5 年结束后跑步机归还乙公司。总经理认为采用购置方式可以得到利率为8%的贷款，利息可以抵税，在公司所得税税率
2、为25%的情况下，实际利率更低。若采取租赁方式，每台跑步机5 年总租金为8000 元，租金总额不仅超过购买价格，且无残值收入。因此，总经理认为应该采取购置而不是租赁方式。p 总经理将此方案提交给讨论时，受到财务经理的反对。财务经理认为，即使不考虑通货膨胀，现在就付出6400 元不一定比5 年间每年付1600 元有利，尽管利息有抵税作用，但租金支出也有抵税效果。p 要求：如何根据现金流量分析来选择跑步机更换的方案?贷款利息支出是否应该作为现金流出?折旧或者租金减少所得税是否应该予以考虑?目录CONTENTS6.1长期投资决策分析概述6.2长期投资决策的影响因素6.4 长期投资决策举例6.3 长期
3、投资决策评价方法长期投资决策分析概述一、长期投资决策分析概述p 长期投资是指投入资金量大，获取报酬的持续时间长，能在较长时间内影响企业获利能力的投资。与长期投资项目有关的决策，叫做长期投资决策。广义的长期投资包括固定资产投资、无形资产投资和长期证券投资等内容。狭义的长期投资特指固定资产投资。固定资产投资在长期投资中所占比例较大，因此本章主要论述狭义的长期投资决策。二、长期投资决策的类型p 根据投资标的物的不同，长期投资决策分为固定资产投资决策和有价证券投资决策。p 固定资产投资决策，也称直接投资决策，是直接投资于产品生产过程，通过增加固定资产数量或提高固定资产效率，从而扩大生产能力的投资决策，
4、如固定资产新建、扩建和改建，资源的开发和新产品的研发等方面的支出。管理会计所涉及的投资决策通常是指此类决策。p 有价证券投资决策，也称间接投资决策，是指间接投资于产品生产过程，通过长期持有其他公司发行的债券或股票，从而间接对发行债券或股票的企业进行控制和影响的投资决策。三、长期投资决策的特征p（1）投资金额大p（2）影响时间长p（3）变现能力差p（4）投资风险大四、长期投资决策的具体步骤p（1）明确投资目标p（2）提出备选方案p（3）选择最优方案p（4）实施投资目标p（5）考核投资效果长期投资决策的影响因素一、货币时间价值的计算p 货币时间价值，是指货币经过一定时间的投资和再投资后所增加的价值
5、。p 货币时间价值体现为资金的终值和现值之间的差额，具体计算一般涉及两个概念：第一，现值（P）又称本金，是指资金现在的价值。第二，终值（F）又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值。具体分为：单利终值与现值、复利终值与现值、年金终值与现值。货币时间价值所谓货币时间价值,是指货币经过一定时间的投资与再投资后所增加的价值。货币的时间价值从量的规定性上说,就是在没有通货膨胀和风险的条件下的社会平均资本利润率。F=P(1+i)n(F/P，i，n)复利终值指的是某特定资金经过一段时间后,按复利计算的最终价值。复利终值复利现值普通年金终值 普通年金现值预付年金终值预付年金现值二、
6、投资项目现金流量的估计p 1、项目初始现金流量p 2、项目寿命期内现金流量p 3、项目寿命期末现金流量现金流量现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。它是评价投资方案是否可行时的基础数据。净现金流量=初始现金流量+经营现金流量+终止现金流量相关现金流量项目初始现金流量项目寿命期内现金流量经营现金净流量=年营业收入-年付现成本-所得税=税后净利润+折旧等项目寿命期末现金流量终止现金流量=实际固定资产残值收入+垫支的流动资金三、投资项目现金流量的估计方法1、投资项目现金流量的影响因素p（1）区分相关成本和非相关成本p（2）不要忽视机会成本p（3）要考虑投资方案对公司其他项目的影响p（
7、4）对营运资本的影响四、资本成本和要求报酬率1、资本成本p（1）个别资本成本p（2）综合资本成本2、要求报酬率 要求报酬率是指企业期望投资项目获取的最低报酬率。长期投资决策中资金成本是评价投资项目效益、取舍投资项目的标准资本成本用资费用：是指企业在使用资金中支付的费用筹资费用：是指企业在筹集资金中支付的费用010203长期借款资本成本债券资本成本普通股与优先股资本成本留存收益资本成本在 实 践 中 一 般 认 为 留存 收 益 的 资 本 成 本 等于普通股的资本成本个别资本成本账面 价值权数法目标价值权数法市场价值权数法五、风险1、投资的风险价值及其表现形式2、投资风险价值的计算3、变异系数
8、长期投资决策的评价方法一、静态投资指标p 1、投资回收期p 2、投资报酬率二、动态投资指标p 1、净现值p 2、获利指数p 3、内部报酬率p 4、对净现值和内部报酬率的比较固定资产修理和更新的决策由于新旧设备的使用寿命往往不同，因此固定资产修理和更新决策实际上也是比较两个方案的年平均成本。新旧设备的总成本都包括两个组成部分：设备的资本成本和运行成本。在计算新旧设备的年平均成本时,要特别注意运行成本、设备大修修理费和折旧费对所得税的影响。长期投资决策举例固定资产租赁或购买的决策固定资产租赁指的是固定资产的经营租赁,与购买设备相比,每年将多支付一定的租赁费用。另外,由于租赁费用是在成本中列支的,因此,企业还可以减少缴纳的所得税,即得到纳税利益;购买固定资产是一种投资行为,企业将支出一笔可观的设备款,但同时每年可计提折旧费进行补偿,折旧费作为一项成本,也能使企业得到纳税利益,并且企业在项目结束或设备使用寿命到期时,还能够得到设备的残值变现收入。