流动资产与流动负债管理.ppt

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1、第八章第八章 流动资产与流动负债管理流动资产与流动负债管理 第一节第一节第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述营运资金管理概述营运资金管理概述 一、营运资金的含义一、营运资金的含义一、营运资金的含义一、营运资金的含义二、流动资产与流动负债的分类二、流动资产与流动负债的分类二、流动资产与流动负债的分类二、流动资产与流动负债的分类 三、营运资金的管理要求三、营运资金的管理要求三、营运资金的管理要求三、营运资金的管理要求四、流动资产的投资政策或组合策略四、流动资产的投资政策或组合策略四、流动资产的投资政策或组合策略四、流动资产的投资政策或组合策略五、流动资产的筹资政策或组合策略五、流动资产的

2、筹资政策或组合策略五、流动资产的筹资政策或组合策略五、流动资产的筹资政策或组合策略第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述（1）一、营运资金的含义一、营运资金的含义一、营运资金的含义一、营运资金的含义营运资金是企业在生产经营活动中占用在流动资营运资金是企业在生产经营活动中占用在流动资营运资金是企业在生产经营活动中占用在流动资营运资金是企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资金。有广义和狭义之分。产上的资金。有广义和狭义之分。产上的资金。有广义和狭义之分。产上的资金。有广义和狭义之分。广义：又称为毛营运资金，是指一个企业流动资广义：又称为毛营运资金，是指一个企业流动资广义：又称为毛营运资金

3、，是指一个企业流动资广义：又称为毛营运资金，是指一个企业流动资 产的总额。产的总额。产的总额。产的总额。狭义：又称为净营运资金，是指流动资产与流动狭义：又称为净营运资金，是指流动资产与流动狭义：又称为净营运资金，是指流动资产与流动狭义：又称为净营运资金，是指流动资产与流动 负债的差额。负债的差额。负债的差额。负债的差额。营运资金管理既包括流动资产的管理也包括流动营运资金管理既包括流动资产的管理也包括流动营运资金管理既包括流动资产的管理也包括流动营运资金管理既包括流动资产的管理也包括流动负债的管理。负债的管理。负债的管理。负债的管理。第一节 营运资金管理概述(2)二、流动资产与流动负债的分类二、

4、流动资产与流动负债的分类二、流动资产与流动负债的分类二、流动资产与流动负债的分类(一一一一)流动资产的分类流动资产的分类流动资产的分类流动资产的分类1 1、按流动资产变现速度快慢分为：货币资金、短期投资、按流动资产变现速度快慢分为：货币资金、短期投资、按流动资产变现速度快慢分为：货币资金、短期投资、按流动资产变现速度快慢分为：货币资金、短期投资、应收款项、存货以及其他流动资产五类。应收款项、存货以及其他流动资产五类。应收款项、存货以及其他流动资产五类。应收款项、存货以及其他流动资产五类。2 2、按流动资产实物形态分为：实物性流动资产和非实、按流动资产实物形态分为：实物性流动资产和非实、按流动资

5、产实物形态分为：实物性流动资产和非实、按流动资产实物形态分为：实物性流动资产和非实 物性流动资产。物性流动资产。物性流动资产。物性流动资产。3 3、按流动资产使用时间分为按流动资产使用时间分为按流动资产使用时间分为按流动资产使用时间分为：永久性流动资产和临时性永久性流动资产和临时性永久性流动资产和临时性永久性流动资产和临时性 流动资产。流动资产。流动资产。流动资产。永永永永久久久久性性性性流流流流动动动动资资资资产产产产是是是是满满满满足足足足企企企企业业业业长长长长期期期期最最最最低低低低需需需需要要要要的的的的那那那那部部部部分分分分流流流流动动动动资产。资产。资产。资产。临临临临时时时时

6、性性性性流流流流动动动动资资资资产产产产是是是是因因因因季季季季节节节节性性性性、周周周周期期期期性性性性和和和和随随随随机机机机性性性性因因因因素素素素造造造造成成成成企企企企业业业业经经经经营营营营活活活活动动动动滚滚滚滚动动动动变变变变化化化化所所所所需需需需的的的的资资资资金金金金，又又又又称称称称波波波波动动动动性性性性流流流流动动动动资资资资产。产。产。产。这种分类对于企业筹集长期资金、短期资金极其重要。这种分类对于企业筹集长期资金、短期资金极其重要。这种分类对于企业筹集长期资金、短期资金极其重要。这种分类对于企业筹集长期资金、短期资金极其重要。第一节第一节 营运资金管理概述营运资

7、金管理概述(3)（二）流动负债的分类（二）流动负债的分类（二）流动负债的分类（二）流动负债的分类1 1、按应付金额是否确定分为：金额确定的流动负、按应付金额是否确定分为：金额确定的流动负、按应付金额是否确定分为：金额确定的流动负、按应付金额是否确定分为：金额确定的流动负债和金额不确定的流动负债。债和金额不确定的流动负债。债和金额不确定的流动负债。债和金额不确定的流动负债。2 2、按形成情况分为：自然性流动负债和人为性流、按形成情况分为：自然性流动负债和人为性流、按形成情况分为：自然性流动负债和人为性流、按形成情况分为：自然性流动负债和人为性流动负债。动负债。动负债。动负债。三、营运资金的管理要

8、求三、营运资金的管理要求三、营运资金的管理要求三、营运资金的管理要求(一一一一)合理筹集流动资金，及时满足不断扩大的生产合理筹集流动资金，及时满足不断扩大的生产合理筹集流动资金，及时满足不断扩大的生产合理筹集流动资金，及时满足不断扩大的生产 经营的资金需要经营的资金需要经营的资金需要经营的资金需要 (二二二二)科学地控制流动资金占用量科学地控制流动资金占用量科学地控制流动资金占用量科学地控制流动资金占用量 ，节约使用资金。，节约使用资金。，节约使用资金。，节约使用资金。(三三三三)加快流动资金的周转速度，提高资金利用效果。加快流动资金的周转速度，提高资金利用效果。加快流动资金的周转速度，提高资

9、金利用效果。加快流动资金的周转速度，提高资金利用效果。第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述(4)四、流动资产的的投资政策或组合策略四、流动资产的的投资政策或组合策略四、流动资产的的投资政策或组合策略四、流动资产的的投资政策或组合策略 流动资产的投资政策或组合策略有三种，见下图所示：流动资产的投资政策或组合策略有三种，见下图所示：流动资产的投资政策或组合策略有三种，见下图所示：流动资产的投资政策或组合策略有三种，见下图所示：流动资产（万元）流动资产（万元）流动资产（万元）流动资产（万元）A A：宽松型或保守的政策：宽松型或保守的政策：宽松型或保守的政策：宽松型或保守的政策 40 B 4

10、0 B：中庸型或适中的政策：中庸型或适中的政策：中庸型或适中的政策：中庸型或适中的政策 30 C 30 C：紧缩型或冒险的政策：紧缩型或冒险的政策：紧缩型或冒险的政策：紧缩型或冒险的政策 20 20 10 10 储备流动资产储备流动资产储备流动资产储备流动资产 0 50 100 0 50 100 销售额（万元）销售额（万元）销售额（万元）销售额（万元）第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述(5)企业的流动资产数量按其功能可以分成两大部企业的流动资产数量按其功能可以分成两大部企业的流动资产数量按其功能可以分成两大部企业的流动资产数量按其功能可以分成两大部分：正常需要量和保险储备量。分：正

11、常需要量和保险储备量。分：正常需要量和保险储备量。分：正常需要量和保险储备量。中庸的或适中的流动资产组合：中庸的或适中的流动资产组合：中庸的或适中的流动资产组合：中庸的或适中的流动资产组合：在上图中，假定某企业流动资产的正常需要量一在上图中，假定某企业流动资产的正常需要量一在上图中，假定某企业流动资产的正常需要量一在上图中，假定某企业流动资产的正常需要量一般占销售额的般占销售额的般占销售额的般占销售额的20%20%，正常的保险储备量占销售，正常的保险储备量占销售，正常的保险储备量占销售，正常的保险储备量占销售额的额的额的额的10%10%，所以，适中的组合策略应是流动资，所以，适中的组合策略应是

12、流动资，所以，适中的组合策略应是流动资，所以，适中的组合策略应是流动资产占销售额的产占销售额的产占销售额的产占销售额的30%30%。如图中的如图中的如图中的如图中的B B斜线代表适中的流动资产投资政策。斜线代表适中的流动资产投资政策。斜线代表适中的流动资产投资政策。斜线代表适中的流动资产投资政策。在采用适中的资产投资政策时，企业的报酬一在采用适中的资产投资政策时，企业的报酬一在采用适中的资产投资政策时，企业的报酬一在采用适中的资产投资政策时，企业的报酬一般，风险一般，通常企业都采用此种策略。般，风险一般，通常企业都采用此种策略。般，风险一般，通常企业都采用此种策略。般，风险一般，通常企业都采用

13、此种策略。（接下页）（接下页）（接下页）（接下页）第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述(6)宽松的或保守的流动资产组合：宽松的或保守的流动资产组合：宽松的或保守的流动资产组合：宽松的或保守的流动资产组合：在正常需要量和正常保险储备量的基础上，再加在正常需要量和正常保险储备量的基础上，再加在正常需要量和正常保险储备量的基础上，再加在正常需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量，以便企业的风险。如图上一部分额外的储备量，以便企业的风险。如图上一部分额外的储备量，以便企业的风险。如图上一部分额外的储备量，以便企业的风险。如图中最陡的中最陡的中最陡的中最陡的A A斜线代表宽松

14、的流动资产投资政策，斜线代表宽松的流动资产投资政策，斜线代表宽松的流动资产投资政策，斜线代表宽松的流动资产投资政策，又称为又称为又称为又称为“肥猫政策肥猫政策肥猫政策肥猫政策”。图中的图中的图中的图中的A A斜线反映出：企业流动资产的正常需要量斜线反映出：企业流动资产的正常需要量斜线反映出：企业流动资产的正常需要量斜线反映出：企业流动资产的正常需要量占销售额的占销售额的占销售额的占销售额的20%20%，正常的保险储备量占销售额的，正常的保险储备量占销售额的，正常的保险储备量占销售额的，正常的保险储备量占销售额的10%10%，另外又加上，另外又加上，另外又加上，另外又加上10%10%的保险储备量

15、，使流动资的保险储备量，使流动资的保险储备量，使流动资的保险储备量，使流动资产占销售额的比重达到产占销售额的比重达到产占销售额的比重达到产占销售额的比重达到40%40%。在采用宽松的流动资产投资政策时，企业的投资在采用宽松的流动资产投资政策时，企业的投资在采用宽松的流动资产投资政策时，企业的投资在采用宽松的流动资产投资政策时，企业的投资报酬率较低，风险也较小。不愿冒风险、偏好安报酬率较低，风险也较小。不愿冒风险、偏好安报酬率较低，风险也较小。不愿冒风险、偏好安报酬率较低，风险也较小。不愿冒风险、偏好安全的企业喜欢采用该资产组合。全的企业喜欢采用该资产组合。全的企业喜欢采用该资产组合。全的企业喜

16、欢采用该资产组合。第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述(7)紧缩的或冒险的流动资产组合：紧缩的或冒险的流动资产组合：紧缩的或冒险的流动资产组合：紧缩的或冒险的流动资产组合：只安排正常需要量而不安排或安排很少的保险储只安排正常需要量而不安排或安排很少的保险储只安排正常需要量而不安排或安排很少的保险储只安排正常需要量而不安排或安排很少的保险储备量，以便提高企业的投资报酬率。如图中的备量，以便提高企业的投资报酬率。如图中的备量，以便提高企业的投资报酬率。如图中的备量，以便提高企业的投资报酬率。如图中的C C斜线代表紧缩的流动资产投资政策。斜线代表紧缩的流动资产投资政策。斜线代表紧缩的流动资

17、产投资政策。斜线代表紧缩的流动资产投资政策。图中的图中的图中的图中的C C斜线反映出：企业流动资产的正常需要斜线反映出：企业流动资产的正常需要斜线反映出：企业流动资产的正常需要斜线反映出：企业流动资产的正常需要量占销售额的量占销售额的量占销售额的量占销售额的20%20%，企业没有正常的保险储备，企业没有正常的保险储备，企业没有正常的保险储备，企业没有正常的保险储备量量量量 ，这样，企业的流动资产只占销售额的，这样，企业的流动资产只占销售额的，这样，企业的流动资产只占销售额的，这样，企业的流动资产只占销售额的20%20%。在采用紧缩的流动资产投资政策时，企业的投资在采用紧缩的流动资产投资政策时，

18、企业的投资在采用紧缩的流动资产投资政策时，企业的投资在采用紧缩的流动资产投资政策时，企业的投资报酬率较高但风险较大。敢于冒风险、偏好报报酬率较高但风险较大。敢于冒风险、偏好报报酬率较高但风险较大。敢于冒风险、偏好报报酬率较高但风险较大。敢于冒风险、偏好报酬的企业喜欢采用该资产组合。酬的企业喜欢采用该资产组合。酬的企业喜欢采用该资产组合。酬的企业喜欢采用该资产组合。第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述(8)五、流动资产的筹资政策或组合策略五、流动资产的筹资政策或组合策略五、流动资产的筹资政策或组合策略五、流动资产的筹资政策或组合策略永久性流动资产和临时性流动资产融资的方式称为流永久性流

19、动资产和临时性流动资产融资的方式称为流永久性流动资产和临时性流动资产融资的方式称为流永久性流动资产和临时性流动资产融资的方式称为流动资产融资政策或流动资产的组合策略。企业流动资动资产融资政策或流动资产的组合策略。企业流动资动资产融资政策或流动资产的组合策略。企业流动资动资产融资政策或流动资产的组合策略。企业流动资产的筹资政策或组合策略通常有三种：产的筹资政策或组合策略通常有三种：产的筹资政策或组合策略通常有三种：产的筹资政策或组合策略通常有三种：1 1、正常的筹资组合、正常的筹资组合、正常的筹资组合、正常的筹资组合正常情况下的筹资组合遵循的是短期资产由短期资金正常情况下的筹资组合遵循的是短期资

20、产由短期资金正常情况下的筹资组合遵循的是短期资产由短期资金正常情况下的筹资组合遵循的是短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。这里的短期资来融通，长期资产由长期资金来融通。这里的短期资来融通，长期资产由长期资金来融通。这里的短期资来融通，长期资产由长期资金来融通。这里的短期资产是指流动资产，而长期资产主要指固定资产、无形产是指流动资产，而长期资产主要指固定资产、无形产是指流动资产，而长期资产主要指固定资产、无形产是指流动资产，而长期资产主要指固定资产、无形资产和长期投资。另外，在流动资产中，有一部分最资产和长期投资。另外，在流动资产中，有一部分最资产和长期投资。另外，在流动资产中，

21、有一部分最资产和长期投资。另外，在流动资产中，有一部分最低的产品和原材料储备是经常占用的，也属于长期占低的产品和原材料储备是经常占用的，也属于长期占低的产品和原材料储备是经常占用的，也属于长期占低的产品和原材料储备是经常占用的，也属于长期占用的资产，称为长期流动资产或永久性流动资产。用的资产，称为长期流动资产或永久性流动资产。用的资产，称为长期流动资产或永久性流动资产。用的资产，称为长期流动资产或永久性流动资产。正常的流动资产融资策略可用下图表示和说明。正常的流动资产融资策略可用下图表示和说明。正常的流动资产融资策略可用下图表示和说明。正常的流动资产融资策略可用下图表示和说明。（见下页）（见下

22、页）（见下页）（见下页）第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述(9)金额金额金额金额 临时性流动资产临时性流动资产临时性流动资产临时性流动资产 短期资金短期资金短期资金短期资金 永久性流动资产永久性流动资产永久性流动资产永久性流动资产 长期资金长期资金长期资金长期资金 固定资产固定资产固定资产固定资产 时间时间时间时间 图：正常的融资组合图：正常的融资组合图：正常的融资组合图：正常的融资组合 第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述(10)2 2、保守的融资组合、保守的融资组合、保守的融资组合、保守的融资组合 即：将部分短期资产由长期资金来融通即：将部分短期资产由长期资金来融通即

23、：将部分短期资产由长期资金来融通即：将部分短期资产由长期资金来融通.金额金额金额金额 临时性流动资产临时性流动资产临时性流动资产临时性流动资产 短期资金短期资金短期资金短期资金 永久性永久性永久性永久性流动资产流动资产流动资产流动资产 长期资金长期资金长期资金长期资金 固定资产固定资产固定资产固定资产 图：保守的的融资组合图：保守的的融资组合图：保守的的融资组合图：保守的的融资组合 时间时间时间时间第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述(11)3 3、冒险的融资组合、冒险的融资组合、冒险的融资组合、冒险的融资组合 即：将部分长期资产由短期资金来融通即：将部分长期资产由短期资金来融通即：

24、将部分长期资产由短期资金来融通即：将部分长期资产由短期资金来融通.金额金额金额金额 临时性流动资产临时性流动资产临时性流动资产临时性流动资产 短期资金短期资金短期资金短期资金 永久性流动资产永久性流动资产永久性流动资产永久性流动资产 长期资金长期资金长期资金长期资金 固定资产固定资产固定资产固定资产 时间时间时间时间 图：冒险的融资组合图：冒险的融资组合图：冒险的融资组合图：冒险的融资组合 第二节第二节 流动资产管理流动资产管理 一、现金管理一、现金管理 二、应收帐款管理二、应收帐款管理三、存货管理三、存货管理 一、一、现金管理（现金管理（1）现金管理的目的与内容现金管理的目的与内容 现金收支

25、计划的编制现金收支计划的编制 最佳现金持有量的确定最佳现金持有量的确定 现金的日常控制现金的日常控制 一、现金管理一、现金管理（2）(一一一一)现金管理的目的与内容现金管理的目的与内容现金管理的目的与内容现金管理的目的与内容1 1、企业持有现金的原因、企业持有现金的原因、企业持有现金的原因、企业持有现金的原因(或动机或动机或动机或动机)交交交交易易易易性性性性需需需需要要要要或或或或支支支支付付付付性性性性动动动动机机机机 。一一一一般般般般同同同同销销销销售售售售量量量量呈呈呈呈正比例变化。正比例变化。正比例变化。正比例变化。预预预预防防防防性性性性需需需需要要要要或或或或动动动动机机机机。

26、防防防防止止止止意意意意外外外外事事事事件件件件对对对对现现现现金金金金需需需需求求求求的的的的多多多多少少少少取取取取决决决决于于于于三三三三个个个个因因因因素素素素：（1 1）现现现现金金金金收收收收支支支支预预预预测测测测的的的的可可可可靠靠靠靠程程程程度度度度；（2 2）企企企企业业业业临临临临时时时时借借借借款款款款能能能能力力力力；（3 3）企业愿意承担的风险程度。）企业愿意承担的风险程度。）企业愿意承担的风险程度。）企业愿意承担的风险程度。投投投投机机机机性性性性需需需需要要要要或或或或动动动动机机机机。闲闲闲闲置置置置资资资资金金金金投投投投资资资资于于于于证证证证券券券券等等

27、等等获得投机收益的动机。获得投机收益的动机。获得投机收益的动机。获得投机收益的动机。一、现金管理一、现金管理（3）2 2、现金管理的目的主要包括：现金管理的目的主要包括：现金管理的目的主要包括：现金管理的目的主要包括：保证生产经营的正常进行。保证生产经营的正常进行。保证生产经营的正常进行。保证生产经营的正常进行。预防突发事件的发生。预防突发事件的发生。预防突发事件的发生。预防突发事件的发生。保证和提高企业的偿债能力。保证和提高企业的偿债能力。保证和提高企业的偿债能力。保证和提高企业的偿债能力。提高经济效益的需要。提高经济效益的需要。提高经济效益的需要。提高经济效益的需要。3 3、现金管理的内容

28、：、现金管理的内容：、现金管理的内容：、现金管理的内容：主主主主要要要要包包包包括括括括：现现现现金金金金收收收收支支支支管管管管理理理理、最最最最佳佳佳佳现现现现金金金金持持持持有有有有量量量量的的的的确确确确定、控制日常现金余额。定、控制日常现金余额。定、控制日常现金余额。定、控制日常现金余额。一、现金管理一、现金管理（4）（二）现金收支计划的编制二）现金收支计划的编制二）现金收支计划的编制二）现金收支计划的编制运用现金收支法编制现金收支预算的步骤如下：运用现金收支法编制现金收支预算的步骤如下：运用现金收支法编制现金收支预算的步骤如下：运用现金收支法编制现金收支预算的步骤如下：1 1、预算

29、现金收入、预算现金收入、预算现金收入、预算现金收入 营业现金收入数字来自于销售计划但必须把现销和赊营业现金收入数字来自于销售计划但必须把现销和赊营业现金收入数字来自于销售计划但必须把现销和赊营业现金收入数字来自于销售计划但必须把现销和赊销分开；其他现金收入包括利息、租金、股利、固定销分开；其他现金收入包括利息、租金、股利、固定销分开；其他现金收入包括利息、租金、股利、固定销分开；其他现金收入包括利息、租金、股利、固定资产变价收入等。资产变价收入等。资产变价收入等。资产变价收入等。2 2、预算现金支出、预算现金支出、预算现金支出、预算现金支出 营业现金支出中的材料采购支出通常在时间和金额上营业现

30、金支出中的材料采购支出通常在时间和金额上营业现金支出中的材料采购支出通常在时间和金额上营业现金支出中的材料采购支出通常在时间和金额上都与销售量存在一定关系，须要分清现购和赊购，还都与销售量存在一定关系，须要分清现购和赊购，还都与销售量存在一定关系，须要分清现购和赊购，还都与销售量存在一定关系，须要分清现购和赊购，还要注意价格变动、供应紧张程度等方面的预测；工资要注意价格变动、供应紧张程度等方面的预测；工资要注意价格变动、供应紧张程度等方面的预测；工资要注意价格变动、供应紧张程度等方面的预测；工资支出一般比较稳定但要注意计件工资与产量同比例变支出一般比较稳定但要注意计件工资与产量同比例变支出一般

31、比较稳定但要注意计件工资与产量同比例变支出一般比较稳定但要注意计件工资与产量同比例变化；销售费用和管理费用也必须作出合理的预测。化；销售费用和管理费用也必须作出合理的预测。化；销售费用和管理费用也必须作出合理的预测。化；销售费用和管理费用也必须作出合理的预测。（接下页）（接下页）（接下页）（接下页）一、现金管理一、现金管理（5）3 3、确定现金净流入、确定现金净流入、确定现金净流入、确定现金净流入 现金收入现金收入现金收入现金收入 现金支出现金支出现金支出现金支出 4 4、确定现金余缺、确定现金余缺、确定现金余缺、确定现金余缺计算公式如下：计算公式如下：计算公式如下：计算公式如下：现金余缺现金

32、余缺现金余缺现金余缺=期初现金余额十现金净流入期初现金余额十现金净流入期初现金余额十现金净流入期初现金余额十现金净流入 期末合理现金余额期末合理现金余额期末合理现金余额期末合理现金余额 =期初现金余额期初现金余额期初现金余额期初现金余额+现金收入现金收入现金收入现金收入现金支出现金支出现金支出现金支出 期末合理现金余额期末合理现金余额期末合理现金余额期末合理现金余额编制现金收支计划表编制现金收支计划表编制现金收支计划表编制现金收支计划表,格式与内容见课本格式与内容见课本格式与内容见课本格式与内容见课本350350页。页。页。页。一、现金管理一、现金管理（6）（三）最佳现金持有量的确定（三）最佳

33、现金持有量的确定（三）最佳现金持有量的确定（三）最佳现金持有量的确定 1 1、周转期法或现金周转模式、周转期法或现金周转模式、周转期法或现金周转模式、周转期法或现金周转模式第一步，确定现金周转期。第一步，确定现金周转期。第一步，确定现金周转期。第一步，确定现金周转期。现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期=平均存货期限平均存货期限平均存货期限平均存货期限+平均收款天数平均收款天数平均收款天数平均收款天数平均付款天数平均付款天数平均付款天数平均付款天数 存货周转期存货周转期存货周转期存货周转期 应收帐款周转期应收帐款周转期应收帐款周转期应收帐款周转期 （1 1）（2 2）应付帐款周转期应付帐款

34、周转期应付帐款周转期应付帐款周转期 现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期 （3 3）（4 4）采购材料入库采购材料入库采购材料入库采购材料入库 支付材料款支付材料款支付材料款支付材料款 出售产品出售产品出售产品出售产品 收回现金收回现金收回现金收回现金（接下页）接下页）一、现金管理一、现金管理（7）第二步，确定现金周转次数。第二步，确定现金周转次数。第二步，确定现金周转次数。第二步，确定现金周转次数。现金周转次数现金周转次数现金周转次数现金周转次数=360=360现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期第三步，确定最佳现金持有量。第三步，确定最佳现金持有量。第三步，确定最佳现金持有量。第三

35、步，确定最佳现金持有量。最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量=预计全年现金需求总额预计全年现金需求总额预计全年现金需求总额预计全年现金需求总额 现金周转次数现金周转次数现金周转次数现金周转次数周周周周转转转转期期期期法法法法操操操操作作作作比比比比较较较较简简简简单单单单，但但但但这这这这种种种种方方方方法法法法应应应应该该该该具具具具备备备备一一一一定的条件：定的条件：定的条件：定的条件：未未未未来来来来年年年年度度度度的的的的现现现现金金金金需需需需求求求求能能能能根根根根据据据据产产产产销销销销计计计计划划划划准准准准确确确确地地地地预预预预计计计计；能能能能根根根根

36、据据据据过过过过去去去去的的的的资资资资料料料料推推推推算算算算出出出出未未未未来来来来年年年年度度度度的的的的现现现现金周转次数。金周转次数。金周转次数。金周转次数。例例例例1 1：见下页。：见下页。：见下页。：见下页。一、现金管理一、现金管理（8）例例例例1 1：某某某某公公公公司司司司的的的的原原原原材材材材料料料料购购购购买买买买和和和和产产产产品品品品销销销销售售售售均均均均采采采采用用用用赊赊赊赊销销销销方方方方式式式式，应应应应付付付付款款款款的的的的平平平平均均均均付付付付款款款款天天天天数数数数为为为为3030天天天天，应应应应收收收收款款款款的的的的收收收收款款款款天天天天

37、数数数数为为为为7070天天天天，平平平平均均均均存存存存货货货货期期期期限限限限为为为为8080天天天天。该该该该公公公公司司司司每每每每年年年年现现现现金金金金需需需需求求求求总总总总额额额额为为为为360360万万万万元元元元，则则则则公公公公司司司司的的的的最最最最佳现金持有量为多少？佳现金持有量为多少？佳现金持有量为多少？佳现金持有量为多少？解：解：解：解：现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期=70=70808030=12030=120（天）（天）（天）（天）现金周转率现金周转率现金周转率现金周转率=360/120=3=360/120=3（次）（次）（次）（次）最佳现金持有量最佳

38、现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量=360/3=120=360/3=120（万元）（万元）（万元）（万元）一、现金管理（一、现金管理（9）2 2、成本分析法、成本分析法、成本分析法、成本分析法 成成成成本本本本分分分分析析析析法法法法是是是是根根根根据据据据现现现现金金金金有有有有关关关关成成成成本本本本，分分分分析析析析预预预预测测测测其其其其总总总总成本最低时现金持有量的一种方法。成本最低时现金持有量的一种方法。成本最低时现金持有量的一种方法。成本最低时现金持有量的一种方法。机会成本：机会成本：机会成本：机会成本：是企业因持有现金而不能赚取投资收是企业因持有现金而不能赚取投资收是企业因

39、持有现金而不能赚取投资收是企业因持有现金而不能赚取投资收益的机会损失。益的机会损失。益的机会损失。益的机会损失。现金机会成本现金机会成本现金机会成本现金机会成本=持有现金持有现金持有现金持有现金机会成本率机会成本率机会成本率机会成本率持有时间持有时间持有时间持有时间 管理成本管理成本管理成本管理成本：是企业持有现金发生的管理费用。是企业持有现金发生的管理费用。是企业持有现金发生的管理费用。是企业持有现金发生的管理费用。短缺成本短缺成本短缺成本短缺成本：是企业因现金短缺而蒙受的损失。是企业因现金短缺而蒙受的损失。是企业因现金短缺而蒙受的损失。是企业因现金短缺而蒙受的损失。现金成本总额现金成本总额

40、现金成本总额现金成本总额=机会成本机会成本机会成本机会成本十十十十管理成本管理成本管理成本管理成本十十十十短缺成本短缺成本短缺成本短缺成本成本之和最低的成本之和最低的成本之和最低的成本之和最低的现现金持有量就是最佳金持有量就是最佳金持有量就是最佳金持有量就是最佳现现金持有量。金持有量。金持有量。金持有量。例例例例2 2 2 2：见下页：见下页：见下页：见下页 一、现金管理（一、现金管理（10）例例例例2 2 某某某某企企企企业业业业现现现现有有有有甲甲甲甲、乙乙乙乙、丙丙丙丙、丁丁丁丁四四四四种种种种现现现现金金金金方方方方案案案案，有有有有关关关关成成成成本本本本资资资资料如下表所示：料如下

41、表所示：料如下表所示：料如下表所示：要求：确定该企业的最佳现金持有量要求：确定该企业的最佳现金持有量要求：确定该企业的最佳现金持有量要求：确定该企业的最佳现金持有量 （接下页）（接下页）（接下页）（接下页）项目项目方案甲方案甲方案乙方案乙方案丙方案丙方案丁方案丁现金持有量现金持有量1000010000200002000030000300004000040000机会成本率机会成本率10%10%10%10%10%10%10%10%管理费用管理费用30003000300030003000300030003000短缺成本短缺成本560056002500250010001000500500一、现金管理（

42、一、现金管理（11）例例例例2 2解：解：解：解：根据上表编制的该企业最佳现金持有量测算表如下：根据上表编制的该企业最佳现金持有量测算表如下：根据上表编制的该企业最佳现金持有量测算表如下：根据上表编制的该企业最佳现金持有量测算表如下：l l 通通通通过过过过分分分分析析析析表表表表中中中中各各各各个个个个方方方方案案案案的的的的总总总总成成成成本本本本可可可可知知知知，丙丙丙丙方方方方案案案案总总总总成成成成本本本本最最最最低低低低，因此，因此，因此，因此，3000030000元为该企业最佳现金持有量。元为该企业最佳现金持有量。元为该企业最佳现金持有量。元为该企业最佳现金持有量。项目项目方案甲

43、方案甲方案乙方案乙方案丙方案丙方案丁方案丁机会成本机会成本10001000200020003000300040004000管理费用管理费用30003000300030003000300030003000短缺成本短缺成本560056002500250010001000500500总成本总成本96009600750075007000700075007500一、现金管理（一、现金管理（12）3 3 3 3、存货模式、存货模式、存货模式、存货模式 存货模式又称为鲍莫模式（存货模式又称为鲍莫模式（存货模式又称为鲍莫模式（存货模式又称为鲍莫模式（Baumol ModdelBaumol Moddel），它是

44、），它是），它是），它是由美国经济学家由美国经济学家由美国经济学家由美国经济学家William J.BaumolWilliam J.Baumol首先提出的首先提出的首先提出的首先提出的,他认他认他认他认为公司现金持有量在许多方面与存货类似为公司现金持有量在许多方面与存货类似为公司现金持有量在许多方面与存货类似为公司现金持有量在许多方面与存货类似,存货经济批存货经济批存货经济批存货经济批量模型可用于最佳现金持有量量模型可用于最佳现金持有量量模型可用于最佳现金持有量量模型可用于最佳现金持有量,并依此为出发点建立鲍并依此为出发点建立鲍并依此为出发点建立鲍并依此为出发点建立鲍莫模型莫模型莫模型莫模型.

45、假设：假设：假设：假设：（1 1 1 1）能够准确地预测未来年度的现金总需求量。）能够准确地预测未来年度的现金总需求量。）能够准确地预测未来年度的现金总需求量。）能够准确地预测未来年度的现金总需求量。（2 2 2 2）短期有价证券可以随时转换为现金，每次转换都能）短期有价证券可以随时转换为现金，每次转换都能）短期有价证券可以随时转换为现金，每次转换都能）短期有价证券可以随时转换为现金，每次转换都能 够流入大量的现金。够流入大量的现金。够流入大量的现金。够流入大量的现金。（3 3 3 3）现金的支出是均衡的）现金的支出是均衡的）现金的支出是均衡的）现金的支出是均衡的,且每当现金余额降为零时且每当

46、现金余额降为零时且每当现金余额降为零时且每当现金余额降为零时,均均均均 可通过证券变现得以补足可通过证券变现得以补足可通过证券变现得以补足可通过证券变现得以补足,不会造成现金短缺。不会造成现金短缺。不会造成现金短缺。不会造成现金短缺。其现金流转模式如图：见下页幻灯片。其现金流转模式如图：见下页幻灯片。其现金流转模式如图：见下页幻灯片。其现金流转模式如图：见下页幻灯片。一、现金管理（一、现金管理（13）现金现金现金现金 （存货模式下现金流转图）存货模式下现金流转图）存货模式下现金流转图）存货模式下现金流转图）N N N/2N/2 0 t0 t1 1 t t2 2 时间时间时间时间 一、现金管理（

47、一、现金管理（14）l l持有现金的总成本公式：持有现金的总成本公式：持有现金的总成本公式：持有现金的总成本公式：总成本总成本总成本总成本=现金持有成本现金持有成本现金持有成本现金持有成本+转换成本转换成本转换成本转换成本 l l式中：式中：式中：式中：TC-TC-TC-TC-总成本；总成本；总成本；总成本；N-N-N-N-最佳现金持有量；最佳现金持有量；最佳现金持有量；最佳现金持有量；i-i-i-i-短期有价证券的投资报酬率或利息率；短期有价证券的投资报酬率或利息率；短期有价证券的投资报酬率或利息率；短期有价证券的投资报酬率或利息率；T-T-T-T-特定时期的现金总需要量；特定时期的现金总需

48、要量；特定时期的现金总需要量；特定时期的现金总需要量；b-b-b-b-每次现金与有价证券转换的单位成本。每次现金与有价证券转换的单位成本。每次现金与有价证券转换的单位成本。每次现金与有价证券转换的单位成本。l l最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量公式：公式：公式：公式：一、现金管理（一、现金管理（15）l l最佳现金持有量下的现金总成本为：最佳现金持有量下的现金总成本为：最佳现金持有量下的现金总成本为：最佳现金持有量下的现金总成本为：l l存存存存货货货货模模模模式式式式存存存存在在在在的的的的缺缺缺缺陷陷陷陷：难难难难于于于于测测测测量量量量转转转转换换换换成成成成本本

49、本本；该该该该模模模模式式式式假假假假定定定定现现现现金金金金支支支支出出出出均均均均匀匀匀匀分分分分布布布布，与与与与现现现现实实实实不不不不一一一一致致致致；现现现现金金金金支出的规模无法确切知道。支出的规模无法确切知道。支出的规模无法确切知道。支出的规模无法确切知道。l l例例例例3 3：见下页：见下页：见下页：见下页一、现金管理（一、现金管理（16）例例例例3 3 某某某某企企企企业业业业预预预预计计计计全全全全年年年年需需需需要要要要现现现现金金金金200000200000元元元元，现现现现金金金金与与与与有有有有价价价价证证证证券券券券的的的的转转转转换换换换成成成成本本本本为为为

50、为每每每每次次次次400400元元元元，有有有有价价价价证证证证券券券券的的的的年年年年收收收收益益益益率率率率为为为为10%10%。要求：。要求：。要求：。要求：（1 1）现现现现金金金金的的的的最最最最佳佳佳佳持持持持有有有有量量量量为为为为多多多多少少少少？（2 2）最最最最低低低低现现现现金金金金成成成成本本本本为为为为多多多多少？少？少？少？（3 3）有价证券交易间隔期多长？）有价证券交易间隔期多长？）有价证券交易间隔期多长？）有价证券交易间隔期多长？解解解解：（：（：（：（1 1）（2 2）（3 3）有价证券交易次数）有价证券交易次数）有价证券交易次数）有价证券交易次数=全年需求现