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1、2023/5/14第1章：总论财务管理是建立在会计学和经济学基础之上的：财务管理是建立在会计学和经济学基础之上的：前为数据基础，后为理论基础。前为数据基础，后为理论基础。财务管理的概念财务管理的概念 企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。的资金运动及其所体现的经济利益关系。财务管理财务管理是利用价值形式对企业生产经营过程是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，是进行的管理，是组织财务活动组织财务活动、处理财务关系处理财务关系的一的一项综合性管理工作。项综合性管理工作。企业财务关系就是企业组织财务活动过程中与有关各
2、方所企业财务关系就是企业组织财务活动过程中与有关各方所 发生的经济利益关系，包括：发生的经济利益关系，包括：（1 1）企业与投资者之间企业与投资者之间的财务关系，主要是指企业的投资者向企业的财务关系，主要是指企业的投资者向企业投入资金，企业向投资者支付报酬所形成的经济关系投入资金，企业向投资者支付报酬所形成的经济关系；（2 2）企业与债权人之间企业与债权人之间的财务关系，主要是指企业向债权人借入资的财务关系，主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系；金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系；（3 3）企业与受资者之间企业与受资者
3、之间的财务关系，主要是指企业以购买股票或直的财务关系，主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的所有权性质的经济关系；接投资的形式向其他企业投资所形成的所有权性质的经济关系；（4 4）企业与债务人之间企业与债务人之间的财务关系，主要是指企业将其资金以购买的财务关系，主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系；债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系；（5 5）企业与税务机关之间企业与税务机关之间的财务关系，主要是指企业要按税法的规的财务关系，主要是指企业要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系；定依
4、法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系；（6 6）企业内部各单位之间企业内部各单位之间的财务关系，主要是指企业内部各单位之的财务关系，主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系；间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系；（7 7）企业与职工之间企业与职工之间的财务关系，主要是指企业向职工支付劳动报的财务关系，主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。酬过程中所形成的经济关系。本单元自测题：本单元自测题：一、判断题一、判断题 1 1、财务经理的职责是组织财务活动，处理财务关系。（、财务经理的职责是组织财务活动，处理财务关系。（）2 2
5、、企业与投资者之间的财务关系，是一种投资与受资的关系。（、企业与投资者之间的财务关系，是一种投资与受资的关系。（）3 3、企业与债权人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。（、企业与债权人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。（）4 4、企业与债务人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。（、企业与债务人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。（）5 5、税务机关与企业之间的财务关系，是一种征税和纳税的关系。、税务机关与企业之间的财务关系，是一种征税和纳税的关系。（）6 6、在企业经营引起的财务活动中，主要涉及的是固定资产和长期、在企业经营引起的财务活动中，主要涉及的是固定资产和长期负债的
6、管理问题，其中关键是资本结构的确定。（负债的管理问题，其中关键是资本结构的确定。（）7 7、企业与所有者之间的财务关系可能会涉及企业与法人单位的关、企业与所有者之间的财务关系可能会涉及企业与法人单位的关系、企业与商业信用者之间的关系。（系、企业与商业信用者之间的关系。（）1、2、3、4、5、6、7、l以利润最大化为目标以利润最大化为目标l以企业价值最大化为目标以企业价值最大化为目标2.财务管理的目标财务管理的目标是财务管理的目标是公司理财活动所希望公司理财活动所希望实现的结果，是评价实现的结果，是评价公司理财活动是否合公司理财活动是否合理的基本标准。理的基本标准。以利润最大化为目标以利润最大化
7、为目标l主要缺点：主要缺点：l没有考虑资金的时间价值没有考虑资金的时间价值 l没能有效地考虑风险问题没能有效地考虑风险问题 l没有考虑利润与投入资本的关系没有考虑利润与投入资本的关系l没有反映未来的盈利能力没有反映未来的盈利能力l财务决策行为短期化财务决策行为短期化l可能存在利润操纵可能存在利润操纵l以以利润最大化为目标利润最大化为目标l以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标2.财务管理的目标财务管理的目标是财务管理的目标是公司理财活动所希望公司理财活动所希望实现的结果，是评价实现的结果，是评价公司理财活动是否合公司理财活动是否合理的基本标准。理的基本标准。以股东财富最大化为目标以股东财
8、富最大化为目标主要优点主要优点l考虑了时间价值和风险因素考虑了时间价值和风险因素l克服了追求利润的短期行为克服了追求利润的短期行为l反映了资本与收益之间的关系反映了资本与收益之间的关系财务管理目标与利益冲突委托委托代理问题与利益冲突代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突社会责任与利益冲突委托代理问题与利益冲突l冲突之一：股东与管理层冲突之一：股东与管理层 当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部
9、的管理者将会发生利益上的冲突。企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。安然总裁肯尼思安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利莱等抛售股票获利1111亿，全身而退亿，全身而退;施乐虚增收入施乐虚增收入2828亿，总裁马尔卡希亿，总裁马尔卡希20012001年的工资、奖金、年的工资、奖金、分红等计分红等计70007000万；美国证券交易委员会对公司造假行为万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款罚款10001000万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任任？事件回放道德危机道德危机逆向选择逆向选择委托代理问题与利益冲突激励激励l绩效股绩效股l股票期权股票期权股东直接
10、干预股东直接干预l机构投资者机构投资者l法律规定法律规定被解聘的威胁被解聘的威胁被收购的威胁被收购的威胁l冲突之一：股东与管理层冲突之一：股东与管理层解决机制：解决机制：委托代理问题与利益冲突l冲突之二：股东与债权人冲突之二：股东与债权人股东和债权人之间的目标显然是不一致的股东和债权人之间的目标显然是不一致的，债权人的目标是到期能，债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如投资高风险项目、发行新债。的行为，如投资高风险项目、发行新债。两种方式进行制约：两种方式进行制约：1、签订资金使用合
11、约，设定限制性条款、签订资金使用合约，设定限制性条款2、拒绝业务往来，要求高利率、拒绝业务往来，要求高利率委托代理问题与利益冲突l关联交易转移利润关联交易转移利润l非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资l发布虚假信息，操纵股价发布虚假信息，操纵股价l为派出的高级管理者支付过高的薪酬为派出的高级管理者支付过高的薪酬l不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。l冲突之三：大股东与中小股东冲突之三：大股东与中小股东大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议，委派企业的最高管理者,掌
12、握着企业重大经营决策的控制权。大股东侵害中小股东利益的形式大股东侵害中小股东利益的形式:保护机制：保护机制：1、完善公司治理结构、完善公司治理结构2、规范信息披露制度、规范信息披露制度以股东财富最大化为目标股东股东金融市场金融市场债权人债权人经营者经营者1 1、选择项目、选择项目2 2、筹集资金、筹集资金3 3、支付股利、支付股利社会社会市场价值=真实价值股东财富最大化实施控制：实施控制：激励机制代理权争夺大股东接管的威胁银行及工业集团法规与限制好公民通过契约保护债权人非公开信息对误导性信息的法律制裁活跃的交易-流动性-低交易成本小结小结3.财务管理的环境财务管理的环境又称财务管理的环境又称理
13、财环境，是指对企业财理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的响作用的企业外部条件的总和。总和。l经济环境经济环境l法律环境法律环境l金融市场环境金融市场环境l社会文化环境社会文化环境经济环境经济环境l经济周期经济周期l复苏复苏l繁荣繁荣l衰退衰退l萧条萧条财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。经济环境l通货膨胀通货膨胀l引起资金占用的大量增加引起资金占用的大量增加l引
14、起公司利润虚增引起公司利润虚增l引起利率上升引起利率上升l引起有价证券价格下降引起有价证券价格下降l引起资金供应紧张引起资金供应紧张l经济政策经济政策本单元自测题本单元自测题二、多项选择题二、多项选择题1 1、经济环境一般包括（、经济环境一般包括（）A A、经济体制、经济体制 B B、经济周期、经济周期 C C、通货膨胀、通货膨胀 D D、经济政策和市场、经济政策和市场的发达程度的发达程度3 3、承担有限责任的有（、承担有限责任的有（）A A、独资企业、独资企业 B B、合伙企业、合伙企业 C C、股份有限公司、股份有限公司 D D、有限责任公司、有限责任公司4 4、以下税种属于流转税的有（、
15、以下税种属于流转税的有（）A A、增值税、增值税 B B、印花税、印花税 C C、消费税、消费税 D D、关税、关税5 5、税收会对以下哪些项目产生影响（、税收会对以下哪些项目产生影响（）A A、企业融资决策、企业融资决策 B B、企业投资决策、企业投资决策 C C、企业现金流量、企业现金流量 D D、企业利润分配、企业利润分配本单元自测题答案本单元自测题答案l判断题 二、多项选择题1、ABCD 2、ABCD 3、CD 4、ACD 5、ABCDl经济环境经济环境l法律环境法律环境l金融市场环境金融市场环境l社会文化环境社会文化环境3.财务管理的环境金融市场是进行资金金融市场是进行资金融通的场所
16、融通的场所。金融市场环境短期资本市场短期资本市场 其主要功能是调节短期资本融通。其主要功能是调节短期资本融通。其主要特点是：其主要特点是：（1 1）期限短。一般为）期限短。一般为3 36 6个月，个月，最长不超过一年。（最长不超过一年。（2 2）交易目的是解决短期）交易目的是解决短期资本周转。它的资本来源主要是资本所有者暂资本周转。它的资本来源主要是资本所有者暂时闲置的资本，它的用途一般是弥补流动资本时闲置的资本，它的用途一般是弥补流动资本的临时不足。（的临时不足。（3 3）金融工具有较强的）金融工具有较强的“货币货币性性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等，具有流动性强、价格平稳、风险较小
17、等特性。特性。短期资本市场短期资本市场:主要有拆借市场、票据市场、大主要有拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等额定期存单市场和短期债券市场等（一）拆借市场（一）拆借市场l 同业拆借市场亦称同业拆借市场亦称“同业拆放市场同业拆放市场”，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。的市场。同业拆借是指具有法人资格的金融机构，同业拆借是指具有法人资格的金融机构，或者是经法人授权的非法人金融机构的分支或者是经法人授权的非法人金融机构的分支机构之间，进行短期资金融通的行为。同业机构之间，进行短期资金融通的行为。同业拆借的目的，在于调剂各个金融机构之
18、间的拆借的目的，在于调剂各个金融机构之间的头寸，或者应付一些临时性的资金短缺。头寸，或者应付一些临时性的资金短缺。l2 2、贴现市场与票据承兑。、贴现市场与票据承兑。贴现市场是指通过票据贴现的方法，来融通短期资金的场所。贴现市场是指通过票据贴现的方法，来融通短期资金的场所。贴现市贴现市场有其特殊的运行机制。票据贴现是指票据持有者，将未到期的票据转场有其特殊的运行机制。票据贴现是指票据持有者，将未到期的票据转让给银行，并向银行贴付一定的利息，以提前获取现款的一种票据转让让给银行，并向银行贴付一定的利息，以提前获取现款的一种票据转让行为。票据贴现对于持票人来说，等于提前取得了本来必须要到规定的行为
19、。票据贴现对于持票人来说，等于提前取得了本来必须要到规定的期限才能支付的款项；而对于银行来说，等于向票据持有人提供了一笔期限才能支付的款项；而对于银行来说，等于向票据持有人提供了一笔相当于票面金额的贷款，只是银行应该得到的利息，已经预先扣除罢了。相当于票面金额的贷款，只是银行应该得到的利息，已经预先扣除罢了。在贴现市场交易的金融工具，主要有国库券、短期债券、银行承兑汇票在贴现市场交易的金融工具，主要有国库券、短期债券、银行承兑汇票及其它商业票据。及其它商业票据。贴现市场的参与者有工商企业、商业银行和中央银行。贴现市场的参与者有工商企业、商业银行和中央银行。3 3、大额可转让定期存单市场大额可转
20、让定期存单市场 大额可转让定期存单（简称大额可转让定期存单（简称CDCD）是由银行发行的、规定一定期限的、可）是由银行发行的、规定一定期限的、可在市场上流通转让的定期存款凭证。在市场上流通转让的定期存款凭证。4 4、短期证券市场、短期证券市场 所谓短期证券市场，是指在国际间进行短期有价证券的发行和买卖所谓短期证券市场，是指在国际间进行短期有价证券的发行和买卖活动的市场。活动的市场。l短期证券市场的短期证券市场的交易对象交易对象是短期信用工具。它包括国库券、可转让是短期信用工具。它包括国库券、可转让的银行定期存单、银行承兑票据和商业票据等证券，目前在各类短期金的银行定期存单、银行承兑票据和商业票
21、据等证券，目前在各类短期金额工具中，国库券的数量是最大的。额工具中，国库券的数量是最大的。长期资本市场长期资本市场 其主要特点是：（其主要特点是：（1 1）融资期限长，至少）融资期限长，至少1 1年以上；（年以上；（2 2）融资目的）融资目的是解决长期投资性资本，用于补充固定资本，扩大生产能力；是解决长期投资性资本，用于补充固定资本，扩大生产能力；（3 3）资本借贷量大；（）资本借贷量大；（4 4）收益较高但风险也较大。）收益较高但风险也较大。(一一)长期资本市场上的交易活动长期资本市场上的交易活动 长期资本市场上的交易活动由发行市场和流通市场构成。长期资本市场上的交易活动由发行市场和流通市场
22、构成。(二二)长期资本市场上的交易组织形式长期资本市场上的交易组织形式 1.1.证券交易所。证券交易所。2.2.柜台交易。柜台交易。(三三)长期资本市场上的交易方式长期资本市场上的交易方式 1.1.现货交易。现货交易。它是指成交约定它是指成交约定1-31-3天内实现钱货两清的交易方式。天内实现钱货两清的交易方式。2.2.期货交易。期货交易。它是证券买卖双方成交以后，按契约中规定的价格、数它是证券买卖双方成交以后，按契约中规定的价格、数量，过一定时期后才进行交割的交易方式。量，过一定时期后才进行交割的交易方式。3.3.期权交易。期权交易。它是指买卖双方按约定的价格在约定的时间，就是否买它是指买卖
23、双方按约定的价格在约定的时间，就是否买进或卖出证券而达成的契约交易。进或卖出证券而达成的契约交易。4.4.信用交易。信用交易。它是指投资者购买有价证券时只付一部分价款，其余的它是指投资者购买有价证券时只付一部分价款，其余的由经纪人垫付，经纪人从中收取利息交易方式。由经纪人垫付，经纪人从中收取利息交易方式。金融市场环境l利息率及其测算利息率及其测算利率利率=纯利率纯利率+通货膨胀补偿通货膨胀补偿+违约风险报酬违约风险报酬 +流动性风险报酬流动性风险报酬+期限风险报酬期限风险报酬l纯利率纯利率:纯利率又称真实利率，它是通货膨胀为零时，无风险证券的平纯利率又称真实利率，它是通货膨胀为零时，无风险证券
24、的平均利率。纯利率的高低主要受社会平均资金利润率、资金供求和国家有均利率。纯利率的高低主要受社会平均资金利润率、资金供求和国家有关政策的影响。在实际工作中，通常把无通货膨胀情况下的国库券利率关政策的影响。在实际工作中，通常把无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率。美国的统计资料表明，视为纯利率。美国的统计资料表明，20世纪世纪80年代的纯利率大约在年代的纯利率大约在24之间。之间。l通货膨胀补偿通货膨胀补偿通货膨胀的存在，使货币购买力下降，从而影响投资者的真实报酬率。为弥通货膨胀的存在，使货币购买力下降，从而影响投资者的真实报酬率。为弥补通货膨胀造成的购买力损失，资金供应者通常要求在纯利率的基
25、础上补通货膨胀造成的购买力损失，资金供应者通常要求在纯利率的基础上再加上通货膨胀补偿率。例如，政府发行的短期国库券利率就是由这两再加上通货膨胀补偿率。例如，政府发行的短期国库券利率就是由这两部分组成的：部分组成的：短期无风险证券利率短期无风险证券利率=纯利率纯利率+通货膨胀溢酬通货膨胀溢酬需要注意的是，这里所说的通货膨胀溢酬是指预期未来的通货膨胀率而非需要注意的是，这里所说的通货膨胀溢酬是指预期未来的通货膨胀率而非过去已发生的实际通货膨胀率；而且某种债券利率中所包含的通货膨胀过去已发生的实际通货膨胀率；而且某种债券利率中所包含的通货膨胀率是指债券在整个存续期间的平均预期值。率是指债券在整个存续
26、期间的平均预期值。本单元自测题本单元自测题一、判断题一、判断题 1 1、长期资本市场又称为资本市场，是指融资期限在一年以上、长期资本市场又称为资本市场，是指融资期限在一年以上的资本市场，如股票市场、同业拆借市场和债券市场。（的资本市场，如股票市场、同业拆借市场和债券市场。（）2 2、发行市场又称为一级市场，它主要处理现有信用工具所有、发行市场又称为一级市场，它主要处理现有信用工具所有权转移和变现的交易。（权转移和变现的交易。（）3 3、短期资本市场其主要功能是调节短期资本融通。（、短期资本市场其主要功能是调节短期资本融通。（）4 4、长期资本市场上的交易活动由发行市场和流通市场构成的。、长期资
27、本市场上的交易活动由发行市场和流通市场构成的。（）5 5、长期资本市场上的交易组织形式有证券交易所和柜台交易、长期资本市场上的交易组织形式有证券交易所和柜台交易两种。（两种。（）6 6、金融工具是金融市场的交易对象。（、金融工具是金融市场的交易对象。（）1、2、3、4、5、6二、多项选择题：二、多项选择题：1 1、在经济繁荣阶段，市场需求旺盛，企业应（、在经济繁荣阶段，市场需求旺盛，企业应（）A.A.扩大生产规模扩大生产规模 B.B.增加投资增加投资 C.C.减少投资减少投资D.D.增加存货增加存货 E.E.减少劳动力减少劳动力2 2、通货膨胀对企业财务活动的影响主要体现为（）、通货膨胀对企业
28、财务活动的影响主要体现为（）.减少资金占用量减少资金占用量.增加企业的资金需求增加企业的资金需求.降低企业的资金成本降低企业的资金成本.引起利率的上升引起利率的上升.企业筹资更加容易企业筹资更加容易下列说法正确的是（）下列说法正确的是（）.影响纯利率的因素是资金供应量和需求量影响纯利率的因素是资金供应量和需求量.纯利率是稳定不变的纯利率是稳定不变的.无风险证券的利率，除了纯利率外还应加上通货膨胀因素无风险证券的利率，除了纯利率外还应加上通货膨胀因素.资金的利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿和风险收益资金的利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿和风险收益.为了弥补违约风险，必须提供利率为了弥
29、补违约风险，必须提供利率.2.1.1时间价值的概念时间价值的概念l需要注意的问题：时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值时间价值产生于资金运动之中时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢思考：1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？2、停顿中的资金会产生时间价值吗？3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？2023/5/14绝对数：绝对数：时间价值额时间价值额是资金在生产经营是资金在生产经营过程中带来的真实增值额过程中带来的真实增值额。即时间价值额，是投资额与时间价值率的乘积。即时间价值额，是投资额与时间价值率的乘积。相对数：相对数：时间价值率时间价值率是扣除风险报酬和通货膨是扣除风险报酬
30、和通货膨胀贴水后的真实报酬率胀贴水后的真实报酬率。通常用短期国库券利率来表示。通常用短期国库券利率来表示。银行存贷款利率、银行存贷款利率、债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不是时债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不是时间价值率。间价值率。只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值率才与以上各种投资报酬率相等价值率才与以上各种投资报酬率相等。1 1、从理论上讲，货币时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社、从理论上讲，货币时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。会平均资金利润率。既然是投资行为就会存在一定程度的风
31、险。包括违约风险、期限既然是投资行为就会存在一定程度的风险。包括违约风险、期限风险和流动性风险等，而且在市场经济的条件下通货膨胀因素也是不可风险和流动性风险等，而且在市场经济的条件下通货膨胀因素也是不可避免的。避免的。l 所以，所以，市场利率的构成为：市场利率的构成为：l K=K0+IP+DP+LP+MP K=K0+IP+DP+LP+MPl式中：式中：KK利率（指名义利率）利率（指名义利率）l K0K0纯利率纯利率l IPIP通货膨胀补偿（或称通货膨胀贴水）通货膨胀补偿（或称通货膨胀贴水）l DPDP违约风险报酬违约风险报酬l LPLP流动性风险报酬流动性风险报酬l MPMP期限风险报酬期限风
32、险报酬l其中，其中，纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，即社纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，即社会平均资金利润率。会平均资金利润率。l2 2、在实践中，、在实践中，如果通货膨胀率很低，可以用政府债券利率来表现货币如果通货膨胀率很低，可以用政府债券利率来表现货币时间价值。时间价值。资金时间价值资金时间价值=平均报酬率平均报酬率-风险报酬率风险报酬率-通货通货膨胀率膨胀率一般一般假定假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值 结结 论论二、复利终值和现值的计算二、复利终值和现值的计算单利单利：只是本金计算利息，所生利息只是本
33、金计算利息，所生利息均不均不加入本金计算利息的一种加入本金计算利息的一种计息方法。计息方法。l 只就借（贷）的原始金额或本金支付（收取）的利息只就借（贷）的原始金额或本金支付（收取）的利息 各各期利息是一样的期利息是一样的l 涉及三个变量函数：原始金额或本金、利率、借款期限涉及三个变量函数：原始金额或本金、利率、借款期限 复利复利复利复利 ：不仅本金要计算利息，利息也要不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法计算利息的一种计息方法。前期的利息在本期也要计息（复合利息）前期的利息在本期也要计息（复合利息）复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。在
34、讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。l1 1、一次性收付款项的终值与现值、一次性收付款项的终值与现值l在某一特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相在某一特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项，即为一次性收付款项。应地一次性收取（或支付）的款项，即为一次性收付款项。这种这种性质的款项在日常生活中十分常见，如将性质的款项在日常生活中十分常见，如将10,00010,000元钱存入银行，元钱存入银行，一年后提出一年后提出10,50010,500元，这里所涉及的收付款项就属于一次性收付元，这里所涉及的收付
35、款项就属于一次性收付款项。款项。现值（现值（P P）又称本金）又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合为，是指未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。现在的价值。前例中的前例中的10,00010,000元就是一年后的元就是一年后的10,50010,500元的现值。元的现值。l终值（终值（F F）又称将来值）又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。价值，俗称本利和。前例中的前例中的10,50010,500元就是现在的元就是现在的10,00010,000元在一元在一年后的终值。年后的终值。l 终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选
36、择。目前有两种终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式，即利息计算方式，即单利和复利单利和复利。（一）单利的终值与现值（一）单利的终值与现值l所谓单利计息方式，是指每期都按初始本金计算利息，当期每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期本金利息即使不取出也不计入下期本金。即，本生利，利不再生即，本生利，利不再生利利。l单利利息的计算单利利息的计算 I=PinI=Pin期数期数期初期初利息利息期末期末1PP*iP+Pi2P+PiP*iP+2Pi3P+2PiP*iP+3PinP+(n-1)PiP*iP+nPil例1：某人持有一张带息票据，面额为2000元，票面
37、利率5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天）。则该持有者到期可得利息为：I=20005%90/360=25（元）到期本息和为:F=P*(1+i*n)=2000*(1+5%*90/360)=2025(元）l除非特别指明除非特别指明,在计算利息时在计算利息时,给出的利率均为年利率给出的利率均为年利率例例2 2 某人存入银行一笔钱某人存入银行一笔钱,年利率为年利率为8%,8%,想在想在1 1年后年后得到得到10001000元元,问现在应存入多少钱问现在应存入多少钱?lP=F/(1+i*n)=1000/(1+8%*1)=926(元)（二）（二）复利的计算复利的计算“利滚利利滚利”：指
38、每经过指每经过一个计息期，要将所一个计息期，要将所生利息加入到本金中生利息加入到本金中再计算利息，逐期滚再计算利息，逐期滚算。算。计息期是指相邻两次计息期是指相邻两次计息的时间间隔，年、计息的时间间隔，年、半年、季、月等，除半年、季、月等，除特别指明外，计息期特别指明外，计息期均为均为1 1年。年。1l1.复利计息方式如下：复利计息方式如下：l复利终值计算复利终值计算:F=P(1+i)F=P(1+i)n nl式中，式中，(1+i)(1+i)n n称为一元钱的终值，或复利终值系数，称为一元钱的终值，或复利终值系数，记作：（记作：（F/PF/P，i i，n n）。该系数可通过查表方式直接）。该系数
39、可通过查表方式直接获得。获得。则：则：F=PF=P（F/PF/P，i i，n n）期数期数期初期初利息利息期末期末1 1P PP*iP*iP(1+i)P(1+i)2 2P(1+i)P(1+i)P(1+i)*iP(1+i)*iP(1+i)P(1+i)2 23 3P(1+i)P(1+i)2 2P(1+i)P(1+i)2 2*i*iP(1+i)P(1+i)3 3n nP(1+i)P(1+i)n-1n-1P(1+i)P(1+i)n-1n-1*i*iP(1+i)P(1+i)n n终值终值 又称复利终值，是指若又称复利终值，是指若干干 期以后包括期以后包括本金本金和和利息利息在内在内的未来价值。的未来价值
40、。FVn(F)：FutureValue复利终值复利终值PV：PresentValue复利现值复利现值i：Interestrate利息率利息率n：Number计息期数计息期数l例例3 3：某人将：某人将20,00020,000元存放于银行，年存款元存放于银行，年存款利率为利率为6%6%，在复利计息方式下，三年后的本，在复利计息方式下，三年后的本利和为多少。利和为多少。lFV=F=20,000FV=F=20,000（F/P,6%F/P,6%，3 3）l经查表得：（经查表得：（F/P,6%F/P,6%，3 3）=1.191=1.191lFV=F=20,0001.191=23,820FV=F=20,0
41、001.191=23,820方案一的终值：FV5(F)=800000（1+7%）5=1122041或FV5=800000（F/P,7%,5）=1122400方案二的终值：FV5=1000000举例举例 某人拟购房，开发商提出两种方某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付案，一是现在一次性付8080万元；另一万元；另一方案是方案是5 5年后付年后付100100万元若目前的银行万元若目前的银行贷款利率是贷款利率是7%7%，应如何付款？，应如何付款？复复利利终终值值复利终值系数复利终值系数 (F/P,i,n)可通过查复利终可通过查复利终可通过查复利终可通过查复利终(F/P,i,n)(F/P,
42、i,n)值系数表求得值系数表求得值系数表求得值系数表求得注意注意注意注意2、复利现值 复利现值是复利复利现值是复利终值的对称概念，指终值的对称概念，指未来一定时间的特定未来一定时间的特定资金按复利计算的现资金按复利计算的现在价值，或者说是为在价值，或者说是为取得将来一定本利和取得将来一定本利和现在所需要的本金现在所需要的本金1 1）复利现值的特点是：）复利现值的特点是：贴现率越高，贴现期数贴现率越高，贴现期数越多，复利现值越小。越多，复利现值越小。2 2）P=FP=F（1 1i)i)-n-n（1 1i)i)-n-n复利现值系数复利现值系数或或1 1元的复利现值，用元的复利现值，用（P/F,i,
43、n)P/F,i,n)表示。表示。复利现值系数复利现值系数 P/F,i,n可通过查复利现可通过查复利现可通过查复利现可通过查复利现 P/F,i,nP/F,i,n值系数表求得值系数表求得值系数表求得值系数表求得注意注意可见：可见：可见：可见：在在在在同期限及同利同期限及同利同期限及同利同期限及同利率下，复利现率下，复利现率下，复利现率下，复利现值系数值系数值系数值系数（P/F,i,nP/F,i,n）与复）与复）与复）与复利终值系数（利终值系数（利终值系数（利终值系数（F/P,F/P,i,n）互为）互为）互为）互为倒数倒数倒数倒数例例5 5 某人有某人有1818万元万元,拟投入报酬率为拟投入报酬率为
44、8%8%的投资项目的投资项目,经过经过多少年才可使现有资金增长为原来的多少年才可使现有资金增长为原来的3.73.7倍倍?F=180000*3.7=666000(F=180000*3.7=666000(元元)F=180000*(1+8%)F=180000*(1+8%)n n 666000=180000*(1+8%)666000=180000*(1+8%)n n (1+8%)(1+8%)n n=3.7=3.7 (F/P,8%,n)=3.7 (F/P,8%,n)=3.7 查查”复利终值系数表复利终值系数表”,”,在在i=8%i=8%的项下寻找的项下寻找3.7,3.7,(F/P,8%,17)=3.7,
45、(F/P,8%,17)=3.7,所以所以:n=17,:n=17,即即1717年后可使年后可使现有资金增加现有资金增加3 3倍倍.i 例例6 6 现有现有1818万元万元,打算在打算在1717年后使其达到原来的年后使其达到原来的3.73.7倍倍,选择投资项目使可接受的最低报酬率为多少选择投资项目使可接受的最低报酬率为多少?F=180000*3.7=666000(F=180000*3.7=666000(元元)F=180000*(1+i)F=180000*(1+i)1717 (1+i)(1+i)17 17=3.7=3.7 (F/P,i,17)=3.7 (F/P,i,17)=3.7 查查”复利终值系数
46、表复利终值系数表”,”,在在n=17 n=17 的项下寻找的项下寻找3.7,3.7,(F/P,8%,17)=3.7,(F/P,8%,17)=3.7,所以所以:i=8%,:i=8%,即投资项目的最低报酬率为即投资项目的最低报酬率为8%,8%,可使现可使现有资金在有资金在1717年后达到年后达到3.73.7倍倍.复利终值和复利现值复利终值和复利现值由终值求现值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。2023/5/14 上式中的上式中的 叫复利现值系数或叫复利现值系数或贴现系数，可以写为贴现系数，可以写为 ，则复利现，则复利现值的计算公式可写为：值的计算公式可写为：2.1.4年金终值和现值年金终值
47、和现值l后付后付(普通）年金的终值和现值普通）年金的终值和现值l先付年金的终值和现值先付年金的终值和现值l延期年金现值的计算延期年金现值的计算l永续年金现值的计算永续年金现值的计算2023/5/14年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。推广到推广到n n项项：是一定时期内是一定时期内是一定时期内是一定时期内每期期末等额每期期末等额收付款项的收付款项的收付款项的收付款项的复利终值复利终值之和之和之和之和。年金终值年金终值年金终值年金终值是一定时期内是一定时期内每期期末等额每期期末等额收付款项的收付款项的复利终值复利终值之和之和F。后付年金终值后付年金终值式中：式中：称为称为“一元年金的终值一
48、元年金的终值”或或“年金终值系数年金终值系数”，记作：，记作：（F/A,i,nF/A,i,n）。该系数可通过查表获得，则：。该系数可通过查表获得，则：F=AF=A（F/A,i,nF/A,i,n）例例8 8：某人每年年末存入银行：某人每年年末存入银行100100元，若年率为元，若年率为10%10%，则第，则第5 5年年末可从银行一次性取出多少钱？末可从银行一次性取出多少钱？lF=100F=100（F/A,10%,5F/A,10%,5）查表得：（查表得：（F/A,10%,5F/A,10%,5）=6.1051=6.1051lF=1006.1051=610.51F=1006.1051=610.51（元
49、）（元）:FVAn：Annuityfuturevalue 年金终值年金终值A:Annuity 年金数额年金数额i：Interestrate利息率利息率n：Number计息期数计息期数可通过查年金终值系数表求得可通过查年金终值系数表求得F=A*(F/A,i,n)(F/A,i,n)l（二）年偿债基金的计算（二）年偿债基金的计算l偿债基金，是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数偿债基金，是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。年偿债基金的计算实际上额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。年偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算，其计算
50、公式为：是年金终值的逆运算，其计算公式为：l l 式中的分式称作式中的分式称作“偿债基金系数偿债基金系数”，记作，记作（A/F,i,nA/F,i,n）。该系数可通。该系数可通过查过查“偿债基金系数表偿债基金系数表”获得，或通过年金终值系数的倒数推算出来。获得，或通过年金终值系数的倒数推算出来。所以：所以：lA=FA=F（A/F A/F，i i，n n）或）或A=F/A=F/（F/A,i,nF/A,i,n）l例例9 9：假设某企业有一笔：假设某企业有一笔4 4年后到期的借款，到期值为年后到期的借款，到期值为10001000万元。若存万元。若存款年利率为款年利率为10%10%，则为偿还该项借款应建