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1、 学习目的与要求：投资是公司财务资金的运学习目的与要求：投资是公司财务资金的运用环节，直接决定了公司的未来收益水平。通用环节，直接决定了公司的未来收益水平。通过本章的学习与研究，应当深入理解影响公司过本章的学习与研究，应当深入理解影响公司投资决策的财务因素，熟练掌握投资决策的根投资决策的财务因素，熟练掌握投资决策的根本决策方法，灵活运用于各种工程投资的可行本决策方法，灵活运用于各种工程投资的可行性分析。性分析。建设期建设期生产经营期生产经营期起点起点投产日投产日终点终点试产期试产期+达产期达产期一次投入一次投入分次投入分次投入优点：优点：缺点：缺点：例例1例例2NPV总投资的现值总投资的现值v
2、3 3、现值指数获利指数、现值指数获利指数PIPIv指投产后按行业基准收益率或设定折指投产后按行业基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。计算方法：原始投资的现值合计之比。计算方法：v决策规那么：决策规那么：PI1PI1，说明收益超过本钱，说明收益超过本钱，即投资报酬率超过预定贴现率，方案可行。即投资报酬率超过预定贴现率，方案可行。总额投产前净流出量的现值现值总额投产后现金净流入量的PIv4 4、内含报酬率、内含报酬率IRRIRRv使投资工程未来现金流入量的现值等于现金流出使投资工程未来现金流入量的现值等于现金流出量的现
3、值时的折现率。既量的现值时的折现率。既NPV=0NPV=0时的折现率时的折现率v表示投资工程实际可望到达的报酬率，表示投资工程实际可望到达的报酬率， v1 1计算方法：计算方法：v决策规那么：决策规那么：IRR IRR 资本本钱或必要报酬率资本本钱或必要报酬率iIRRiNPV时对应的折现率即0v采用插值法计算内部收益率：v因此: 该项投资收益率=15.3%3 .15%15%163436. 44873. 44444. 44873. 4%15IRRv采用插值法计算投资收益率：采用插值法计算投资收益率：v于是，该项投资收益率于是，该项投资收益率=13.14%=13.14%5 5、动态投资回收期、动态
4、投资回收期 折现回收期法折现回收期法 P214P214%14.13%12%1421.34345.450345.45%12IRR注意：注意：运营资金=流动资产 流动负债+ 增加投资支出- 减少投资支出例：例：0 1 2 3 4 -8000 -1800 -1800 -1800 -1800800 800 800 800 -4800 -4800 2使用新设备使用新设备 0 1 2 3 4 5 6 7 8-40000 -3600 -3600 -3600 -3600 -3600 -3600 1900 1900 1900五、互斥方案的决策五、互斥方案的决策1 1、差额内含报酬率法、差额内含报酬率法计算期相同
5、，原始投资计算期相同，原始投资 额不等额不等 1 1净现值率净现值率 2 2IRRIRR每年每年 NCF = NCF = 大方案大方案NCF-NCF-小方案小方案NCF NCF 使使 NPV=0 NPV=0 时时 的折现率的折现率IRR IRR 折现率基准报酬率折现率基准报酬率 大方案更优大方案更优 小方案更优小方案更优2 2、年均净回收额法、年均净回收额法计算期不同计算期不同 1 1共同年限法共同年限法 2 2等额年金法等额年金法NPVNPV的等额年金的等额年金= NPV= NPV年金现值系数年金现值系数六、资本限量决策六、资本限量决策在预算限额内，选择能在预算限额内，选择能提供最大净现值的投资组合提供最大净现值的投资组合工程自身风险工程自身风险工程对公司现有工程对公司现有风险水平的影响风险水平的影响工程系统风险工程系统风险即工程的即工程的系数系数工程局部风险通过公司工程局部风险通过公司内部的资产组合被分散内部的资产组合被分散掉掉新工程余下风险因股东新工程余下风险因股东资产多样化组合又被分资产多样化组合又被分散掉一局部散掉一局部公司原有资产公司原有资产股东其他投资股东其他投资现金流量期望值肯定的现金流量值不肯定的现金流量期望肯定的现金流量t