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1、第二章 资产负债表解读 前面我们学习了财务报表的基本知识以及财务报表阅读与分析的方法及相关知识，作为财务报表信息的使用者在实际工作中，应如何阅读与分析财务报表呢？我们知道，财务报表包括资产负债表及附表、利润表及附表、现金流量表及附表、所有者权益变动表等，接下来我们就利用前面所学的知识对这些财务报表一一的展开阅读与分析，通过准确的阅读与分析财务报表，为决策者通过决策有用的财务信息，进而做出正确决策资产负债表阅读与分析 技能目标 通过案例学习，能够独立阅读资产负债表，并能够运用所学的分析方法，分析资产负债表，捕捉决策有用的信息。知识目标 熟悉资产负债表的内容和结构，掌握资产负债表编制方法，掌握资产
2、负债表阅读与分析中运用的分析方法，能够计算各种比率，进而分析各报表项目变化的情况，能够根据报表信息分析变动的趋势，整理出有关各方需要的信息。案例导入亿万“富”翁现形记 2003 年，年仅29 岁的周益明凭借10 亿身家，名列福布斯富豪榜百名之位，三年后，此人却因合同诈骗罪被判处无期徒刑。他是如何发家的，又是如何堕入犯罪的深渊？周益明的深圳明伦集团，总资产27 亿元，收购四川明星电力股份的3 8 亿元都是现金支付，福布斯富豪榜中最年轻的富豪，身家10 亿元，等等，这一系列的数字，都显示着周益明的实力，可是为什么区区5000 万元都拿不出来呢？周益明究竟有没有实力，挪用四川明星电力的资金又到哪里去
3、了，一时间，一个个迷团呈现在四川警方专案组面前。警方发现，在周益明的深圳明伦集团中，除了明伦电脑公司拥有自己的业务和办公场所外，其它公司几乎都是空壳，而且整个深圳明伦集团又处在资不抵债的负资产情况，那么当初又是怎样在工商管理部门注册，并且拥有3 亿元注册资本的呢？周益明说，很简单，就是我们在注册的时候，可能比如说我们用银行的贷款。不用贷三个亿，你贷五千万，我注册好了，我五千万转走了吧，我同样这个五千万我再去注册公司，不就变成一个亿了，你再去注一个那就一亿五了。记者：但是你一下哪来那么多公司呢？亿万“富”翁现形记 周益明：这个很简单，你公司获得有两种渠道，一种渠道你可以自己直接去验资注册，还有更
4、简单的渠道，比如原来有注册好的（公司），你直接把注册资本，比如原来他100 万，你可以直接给它增到5000 万。记者：这些公司是空壳的。周益明：说空壳的比较通俗一点，就是无资产，还有无资金？就是一个正负零的一个公司。记者：这就是明伦集团，一个自称27 亿总资产的公司总部，看上去五脏俱全，从董事会、行政部门到生产厂房，但是在这儿生产的光电产品每年亏损400 万，而集团的其它子公司是花几十万买来的空壳公司，2003 年明伦集团净资产是负数，也就是说当他们准备收购四川明星电力的时候，明伦除了负债一无所有。有的只是一份虚假的会计报告，就让深圳明伦集团成功收购了四川明星电力的股份。亿万“富”翁现形记【启
5、示】把一个资不抵债的公司，通过银行贷款、反复倒帐、购买小公司等一系列运作，做成一个注册资本三亿元的集团公司，再把一个虚假注册的空壳集团，通过会计师事务所，包装成一个资产27 亿元、净资产12 亿元的颇具实力的大集团公司，这其中无论哪一个环节认真执法或按照法律要求履行职责，都不会出现如上惨痛的事件，作为各级各类财务报表的使用者，必须清醒的阅读、准确的分析相关报表资料，以期做出合理的决策。第一节 资产负债表质量分析 资产负债表的项目包括资产、负债、所有者权益三大类。对于资产负债表的阅读，我们也从三个方面展开。一、资产质量分析 按照资产负债表的结构，资产类项目按照流动性由强到弱的顺序进行依次排列，对
6、于资产类项目的阅读，我们按照资产负债表的排列顺序依次阅读。1.流动资产类项目的阅读（1）货币资金项目的阅读“货币资金”项目由库存现金、银行存款、其他货币资金三部分构成，我们在阅读资产负债表时，其正表只提供了三者的和，而预知每一个项目必须通过阅读资产负债表的附注，才可知晓库存现金、银行存款、其他货币资金各自具体的数额。货币资金持有量由以下因素决定：1、企业规模；2、所在行业特性；3、企业融资能力4、企业负债结构。（2）交易性金融资产项目的阅读“交易性金融资产”项目以公允价值计量，而且其价值变动产生的损益亦应记入该项目，它反映的是企业持有的准备随时变现的有价证券的投资情况，通过阅读该项目可以知晓报
7、告企业的流动资金的投向，能够部分反映该企业的短期变现能力，进而可以分析企业短期偿债能力。当然，我们也要通过对比年初与年末的数据变动，进而做出准确的分析和判断。（3）应收票据项目的阅读“应收票据”是指企业因销售商品、提供劳务而收到的商业汇票。该项目的增加意味着企业短期的债权增加，其原因可能是赊销产生的应收债权，它表明企业已经确认了收入，但却未真正增加收益。它的增加，会降低资金周转速度。它的减少，一可能是应收资金收回；二可能是到期转账增加了应收账款；三可能是办理了银行贴现业务。分析人员还应关注应收票据的类型，是商业承兑汇票还是银行承兑汇票，若是前者，则应关注企业债务人的信用情况，是否存在到期不能偿
8、付的可能性；若是后者，基本不存在拒付，所以应收票据的质量是可靠的。（4）应收账款项目的阅读“应收账款”项目也是企业的一项债权，该项目是源于企业的销售业务中的赊销情况，它的增加意味着销售收入的增加，但货币资金并未增加，而且大量的应收债权很可能成为企业资金流转的障碍。它的减少通常是债权的收回，货币资金实现回笼；但也可能是发生坏账或抵偿其他债务。总之，该项目金额不宜过大。判断应收账款的质量应从以下几个方面着手：1、账龄；2、债务人分布；3、坏账准备的计提（5）预付款项的阅读“预付款项”是企业的债权，它主要产生于企业先付款后购货的采购业务，这个项目的增减变动一般不会很大，反映的内容可能是所需货物属稀缺
9、或紧俏商品等，对于整个企业的总资产而言，一般不会产生太大的影响。（6）应收利息项目的阅读“应收利息”反映的是企业对外投资购买债券等业务中应收而未收的利息，此项目不宜过多，过多就意味着企业虚增利息收入，一般而言少比多好。（7）其他应收款项目的阅读“其他应收款”项目为企业的短期债权，反映的是企业应收或暂付的除应收账款、应收票据、预付款项等之外的应收款项，一般金额不大，变化亦不会很大。（8）存货项目的阅读“存货”项目为企业的流动资产，为实物资产，不宜过多，多即意味着企业的存货可能滞销或者积压，资金不能迅速回笼，影响企业正常经营，长期维持此种情况，企业经营会出现问题，必须考虑转产或停产，因此存货增加一
10、般来说不是好消息，但小幅变动影响不大。出现波动也属正常。存货的质量分析，应当关注以下几点：、存货的可变现净值与账面金额之间的差异、存货的周转状况、存货的构成、存货的技术构成2.非流动资产项目的阅读（1）可供出售金融资产项目的阅读“可供出售金融资产”：在活跃市场上有报价的股票投资、债券投资等，如果企业没有将其作为交易性金融资产、持有至到期投资和长期股权投资，则应将其作为可供出售金融资产处理。公允价值变动并不对应计入当期损益，而是直接计入所有者权益项目，排除了企业据此操纵利润的可能。质量分析与交易性金融资产一样。（2）长期应收款项目的阅读“长期应收款”项目反映企业的长期应收款项，包括融资租赁产生的
11、应收款项、采用递延方式具有融资性质的销售商品和提供劳务等业务中产生的应收款项。是企业的一项长期债权，在资产负债表中列示的是其账面价值，即扣除了坏帐准备后的净额。这个项目不宜过多，多则影响企业的资金流转。（3）长期股权投资项目的阅读“长期股权投资”项目反映企业对外进行长期股权投资的账面价值，即对外的长期股权投资资金的变现能力。本项目反映企业对外进行长期投资的资金实力，对外投资多，那么企业资金充足；但若企业对外投资过多，可能意味着自身发展潜力的缺乏，这种情况不能一概而论。长期股权投资质量分析，要通过以下几个方面着手：1、投资的类别（控制、共同控制、重大影响、无控制和重大影响）2、初始计量 3、后续
12、 计量 4、投资收益的处理（4）固定资产项目的阅读“固定资产”项目核算的是企业拥有的厂房、机器、设备等可供企业长期使用的实务资产，资产负债表中列示的此项目反映的是固定资产的账面价值，即固定资产的账面余额与累计折旧、固定资产减值准备的差，反映企业固定资产的现实价值即现值。固定资产质量分析时，应当注意以下方面：1、应当关注固定资产规模的合理性；2、固定资产的结构；3、固定资产的折旧政策。（5）在建工程项目的阅读“在建工程”项目核算的是企业基建、更新改造等在建工程发生的支出，在资产负债表中列示的是它的账面价值，即在建工程扣除在建工程减值准备后的净额。该项目反映的是企业各项基础设施建设的资金的现实价值
13、。此项目变动大小不能以金额来衡量，因为每一项基础设施的建设涉及的资金都不是小数目。只要合理规划，变动大小或多少多不是关键。（7）无形资产项目的阅读“无形资产”项目核算的是企业持有的专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地所有权等无形资产的成本。在资产负债表中以其账面价值列示，即无形资产的账面余额与累计折耗、减值准备的差，对于高新技术企业而言，此项目一般金额较大。（8）商誉项目的阅读“商誉”项目反映企业合并中形成的商誉的价值。在资产负债表中以其账面价值列示，即商誉账面余额与商誉减值准备之差。本项目只有发生过合并业务的企业才会填制，阅读时结合合并业务的补充说明进行效果会更好。（9）递延所得税资产项
14、目的阅读“递延所得税资产”项目核算的是企业确认的可抵扣暂时性差异产生的递延所得税资产，为新公布的企业会计准则第18 号所得税准则新增科目，企业确认递延所得税资产应当以未来期间很可能取得用以抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额为限。企业在确定未来期间很可能取得的应纳税所得额时，应当包括未来期间正常经营活动实现的应纳税所得额，以及在可抵扣暂时性差异转回期间因应纳税暂时性差异的转回而增加的应纳税所得额，并应提供相关证据。阅读这一项目时应在领会新所得税准则的基础上结合报告企业具体情况做出判断。二、负债的质量分析 1 流动负债分析（1）短期借款“短期借款”项目核算的是企业向银行或其他金融机构等借入的期限在
15、一年以下（含一年）的各种借款。资产负债表中此项目反映的是企业需要近期偿还的与金融机构的负债，也是需要付出利息代价的负债。阅读这一项目可以知晓报告企业的金融负债，为金融企业发放贷款提供了必要的信息。财务分析人员应检查企业短期借款的到期期限，如果是即将到期的短期借款，应当以企业变现速度最快的货币资金和交易性金融资产为保障。（2）应付票据项目的阅读“应付票据”项目反映的是企业购买材料、商品和接受劳务供应等开出、承兑的商业汇票，包括商业承兑汇票和银行承兑汇票。一般不带息，此项目反映的是商业汇票的面值，若为带息票据，利息通过应付利息项目反映。因为商业汇票最长期限为六个月，这一项目一般最长六个月，逾期转入
16、应付账款项目，所以这一项目在阅读时，应同时关注应付账款项目的变化，其中就可能有由应付票据结转而增加的。财务分析人员应当关注应付票据是否带息，企业是否发生过延期支付到期票据的情况，以及企业开局的商业汇票是银行承兑汇票还是商业承兑汇票。（3）应付账款项目的阅读“应付账款”项目核算企业因购买材料、商品和接受劳务供应等经营活动应支付的价、税等款项。为企业的不带息流动负债，是一种信用负债，过多一可能导致短期偿债风险，二可能影响企业的信誉，阅读时关注其变动不宜过大，多少应依企业的采购规模等具体情况决定。该项目金额是否合理还有待进一步分析。分析人员应关注企业应付账款的发生是否与企业购货之间存在比较稳定的关系
17、，是否存在应付账款发生急剧增加以及付款期限拖延的情况，这样的情况可能是企业支付能力恶化的表现。（4）预收款项项目的阅读“预收款项”这一项目核算的是企业按照合同预收的购货等款项，一般是在销售过程中因企业经营的商品或物资短缺、畅销等而预先收取购货款，后发货的销售行为。因此，其偿还需通过提供商品、货物或劳务来实现，此项目不宜过多，过多可能是企业商品供应不到位等，长期发展，可能会影响企业的信誉。分析时应关注其实质，即是否因为企业产品的旺销所致，否则应当降低其质量。（6）应付职工薪酬项目的阅读“应付职工薪酬”项目核算的是企业根据有关规定应付给职工的各种薪酬，包括工资、职工福利、社会保险费、住房公积金、工
18、会经费、职工教育经费、非货币性福利、辞退福利、股份支付等内容。企业的经营活动中日常负债，一般各月变动不大。阅读时年末与年初比较若发生较大变动，应注意是否企业有拖欠工资之嫌。具体参照教材P45-P47（7）应交税费项目的阅读“应交税费”项目核算企业按照税法等规定计算应交纳的各种税费，包括增值税、消费税、营业税、所得税、资源税、土地增值税、城市维护建设税、房产税、土地使用税、车船使用税、教育费附加等税费。分析人员在分析时应当了解“应交税费”的具体内容，分析其形成原因，观察该项目是否已经包括了企业未来期间应交而未交的所有税费，是否存在实质上已经构成纳税义务，但是企业尚未入账的税费。（8）预计负债项目
19、的阅读“预计负债”项目核算的是企业确认的对外提供担保、未决诉讼、产品质量保证、重组义务、亏损性合同等原因产生的预计负债，一般企业不会经常发生，如对外提供担保、未决诉讼、亏损性合同、重组义务等而确认的预计负债很少发生。对于产品质量保证而产生的预计负债若企业产品质量过硬，一般也不会发生。所以，本项目属非常规报表项目，阅读时应结合相关资料进行分析和判断。2 长期负债分析（1）长期借款项目的阅读“长期借款”项目核算企业向银行或其他金融机构借入的期限在一年以上（不含一年）的各项借款，本项目只反映截止报告期末偿还期限超过一年的金融机构借款，至报告期末止偿还期限在一年以下（含一年）的借款已在流动负债中列示了
20、，即本项目仅仅反映的是实质上的长期借款。分析人员应关注以下几点：1、长期借款的用途，长期借款的增加与长期资产是否匹配；2、数额是否有较大的波动；3、企业的盈利能力。（2）应付债券项目的阅读“应付债券”项目核算的是企业为筹集(长期)资金而发行的债券本金和到期一次还本付息的债券利息。发行债券必须符合公司法的严格规定，且企业有确实的资金需求，同时企业有一定的还款能力。本项目如果金额较大，那么企业的财务风险将提高，企业的长期债务偿还压力同时增大。因此，应付债券业务在企业不是经常发生。分析人员应注意以下几点：1、债券的付息方式；2、是否存在溢折价；3、是否存在可赎回条款；4、是否具有可转换条款。（3）长
21、期应付款项目的阅读“长期应付款”项目核算的是企业除长期借款、应付债券以外的其他各种长期应付款项，包括应付融资租入固定资产的租赁费、以分期付款方式购入固定资产等发生的长期应付款项、补偿贸易方式下引进国外设备应付的价款等。这一项目一经发生，一般金额较大，所以不是日常业务，年度内一般不会发生变化，不同年度因分期偿还而有可能减少，除非发生新的长期应付款业务，一般只会减少，不会增加。（4）递延所得税负债项目的阅读“递延所得税负债”项目核算企业确认的应纳税暂时性差异产生的所得税负债。为2006 年新所得税准则新增科目，具体规定也与旧准则不同。阅读时应结合资产、负债项目的计价等资料认真分析和领会。三、所有者
22、权益质量分析（1）实收资本（或股本）“实收资本（或股本）”项目核算的是企业接受投资者投入的实收资本以及股份有限责任公司发行的股票的面值总额。本项目一般不会减少，增加的情况也为数不多，一般在年度内变化不大。分析人员应当关注以下几点：1、企业在初始成立时，注册资本是否已经到位，如果没有，应查明原因；2、企业 接受的投资如果是非货币性资产，应分析该资产的公允价值是否与投资双方达成的合同金额相符，是否存在高估资产而导致企业资本绌情况。（2）资本公积“资本公积”项目核算的是企业收到投资者出资额超出其注册资本或股本中所占份额的部分。阅读这一项目时，应结合企业具体说明认真分析和研读，不能只关注资产负债表主表
23、，还应关注附表和报表附注。（3）盈余公积项目的阅读“盈余公积”项目反映的是企业从净利润中提取的盈余公积，包括法定盈余公积和任意盈余公积两部分，根据法律规定法定盈余公积达注册资本50%时可不再提取，任意盈余公积则由企业股东大会或类似权利机构同意，还可提取任意盈余公积，因此对于一个经营平稳的企业而言，这一项目各年之间会平稳增加；盈余公积主要用于弥补亏损和转增资本，经股东会议等机构批准，也可用于发放现金股利。（4）未分配利润项目的阅读“未分配利润”项目反映的是企业由净利润分配后历年滚存而形成的累计未分配利润（或待弥补的亏损），这一项目的平稳增加，一表明企业经营情况平稳上升，二表明企业经营稳健，；这一
24、项目的减少则意味着一可能企业经营发生亏损，二可能企业多分配了以往留存的未分配利润。具体仍需通过阅读利润分配表及相关资料得出结论。第二节 资产负债表趋势分析 资产负债表的趋势分析就是采用比较的方法，分析的对象是企业连续若干年的财务状况信息，并观察其变动趋势。趋势分析的方法有：比较资产负债表分析、相对数的比较、财务比率的比较、定比分析、环比分析等方法。一、比较资产负债表分析 比较资产负债表分析是将连续若干期间的资产负债表数额或内部结构比率进行列示，用以考察企业财务状况的变化趋势，方式：将资产负债表连续期间的数额并列起来，分析者观察和比较相同项目增减变动的金额及幅度，把握企业 资产、负债和所有者权益
25、的变动趋势。具体详见教材P54-P58二、定比趋势分析 通过比较资产负债表，初步了解企业连续期间的财务状况，但是趋势分析是动态分析，应当观察企业相关财务指标在一定时间内的变动趋势、变动方向和变动速度。而这些内容难以通过比较资产负债表观察出来，因此，需要设计定比趋势资产负债表进行分析。方法：选择分析期的第一期为基期，为了便于观察，将该期的所有指标设定为一个指数（可以是100，也可以是1），此后每期都与基期的指标相比，得出相对于基期的指数，从而判断变动趋势和变动速度。具体详见教材P59-P62 注意问题：1、对于基期为零的项目，以后期间与之构建的比率没有意义，所以对于此类项目不适用定比趋势分析；2
26、、企业的“应付工资”、“固定资产清理”“工程物资”等账户从指数上看变动很大，但是因为这些项目的绝对数额较小，从重要性的角度考虑，在财务分析师不需要着重考虑。第三节 资产负债表结构分析 资产负债表结构就是资产负债表中各内容要素金额之间的相互关系。结构分析包括两个方面：1、观察各个项目相对于总体的比例或比重，最常用的方式就是建立共同比资产负债表；2、观察各个项目之间的比例和结构。如：资产结构、资本结构、债务结构等。一、共同比资产负债表分析 具体详见教材P63-P66.运用共同比资产负债表，可以结合观察企业在连续若干年内的财务状况变动情况和趋势，获得有价值的比较信息。但是这些信息仍然比较粗糙的，为了
27、深入分析企业财务状况，还需要进一步探究企业资产负债表内部结构状况，以分析企业资金配置是否均衡、健康，从而保证企业未来长期的发展能力。二、资产负债表结构分析 资产负债表结构包括多种，如资产结构、资本结构、所有者权益结构、负债结构等，其中最重要的是企业的资产结构和资本结构。（一）资产结构 资产结构是企业在某个时期各项资产项目之间的搭配关系。1、企业资产结构影响因素（1）企业内部管理水平（2）企业规模（3）企业的资本结构（4）行业因素（5）经济周期2、资产结构的内容（1）按照资产流动性，：可以分为流动资产和长期资产（2）按照资产的使用形态：可以分为有形资产和无形资产（二）资本结构 资本结构是指企业各项资本的构成及其比例关系。广义的资本结构是指企业全部资本的构成，包括企业负债与所有者权益之间的比率关系，债务构成，所有权构成等；侠义的资本结构仅指企业债务与所有者权益之间的比值。1、企业资本结构的影响因素（1）企业面临的筹资环境（2）资本成本与融资风险（3）行业因素（4）企业生命周期（5）获利能力和投资机会2、企业资本结构决策（1）资金需要量（2）资本成本（3）企业的风险态度