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1、第十四章(一)宏观经济政策理论一、宏观经济政策概述二、财政政策效果三、货币政策效果四、两种政策的混合使用5/9/2023西方经济学 宏观 第15章 1温州大学经济学院 韩纪江回顾一、宏观经济政策概述2温州大学经济学院 韩纪江u财政政策：政府变动税收和支出，以便影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。1.财政政策与货币政策u货币政策：政府货币当局通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。u上述两者的实质是：通过影响利率、消费好投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。u广义的宏观经济政策还包括u产业政策u收入分配政策u人口政策宏观经济政策的调节手段1）经济手段（间接调控）2）法律手段
2、（强制调控）3）行政手段（直接调控）3温州大学经济学院 韩纪江政策种类利率 消费 投资GDP减少所得税 增加购买和转移支付 投资津贴 扩大货币供给 2.财政和货币政策的影响4温州大学经济学院 韩纪江3.政府干预必要性的认识中国理论界和政府部门对政府与市场的关系的认识经历几个阶段。改革开放之前的计划经济时期，只要计划，不要市场。改革开放初期到1984年，“政府不是万能的，需要市场来补充”。“计划调节为主，市场调节为辅”。仍然是本末倒置的。1985年，市场能干的让市场干，市场干不了的才需要政府干，即政府是补充。现在，市场干不了的政府也不一定干，因为政府可能比市场干得更糟糕。市场不完美，但是政府干起
3、来可能更不完美。这样的观点至现在没有真正深入人心，更没有变成各级政府制定政策的主导思想。事实上，许多政府部门至今仍然是“政府为主，市场为辅”的思想。5温州大学经济学院 韩纪江4.政府干预总的原则1）政府干预不能破坏和取代市场机制的作用。不是把自己的意图强加给各个微观经济单位，而是使微观经济单位产生内在的动力，以自己的选择来谋求利益。微观经济单位越有活力，市场机制发挥的作用就越大，政府的干预就越有效。2）政府的作用对市场机制起补充作用。政府“看得见的手”必须服从市场机制的“看不见的手”。“看得见的手”只有顺应“看不见的手”运行的规律、谨慎地使用，才能驾驭市场。政府必须有所不为，尽量无为而治。3）
4、政策必须建立在科学的基础上。一定的科学经济理论的依据，应当符合客观事实。不科学的政府调节对资源配置极为有害。还不如政府不干预。6温州大学经济学院 韩纪江二、财政政策效果1.感性认识（膨胀性财政政策）1）经济萧条时，减税，给个人好企业留下更多的可支配收入，刺激消费需求，增加生产和就业。但是会增加对货币的需求，导致利率上升，私人投资受到影响。2）改变所得税结构，使高收入者增加税负，低收入者减少负担。可以刺激社会总需求。3）经济萧条时，扩大政府购买，多搞公共建设，可以扩大对私人产品的需求，增加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。4）给私人企业以津贴，如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，
5、增加就业好生产。7温州大学经济学院 韩纪江2.财政政策的效果财政政策效果：政府收支使得IS 变动，对国民收入变动产生的影响。财政政策乘数：在货币供给量不变时，政府收支的变化使得国民收入变动的多少。财政政策乘数要小于政府支出乘数等，因为政府支出乘数没有考虑到利率的影响，由于存在挤出效应，财政政策乘数要小于简单的政府支出乘数。8温州大学经济学院 韩纪江1）LM 不变时的情况IS 越陡峭，导致的利率变化大，移动IS 时对于收入的变化越大，财政政策效果越大。IS 越平坦，导致的利率变化小，移动IS 时，收入变化越小，政策效果小。即y1y2。9温州大学经济学院 韩纪江10温州大学经济学院 韩纪江11温州
6、大学经济学院 韩纪江LM越平坦，收入变动幅度越大，扩张的财政政策效果越大。LM越陡峭，收入变动幅度越小，扩张的财政政策效果越小。此时位于较高收入水平，接近充分就业。斜率大，h小，货币需求变动导致的r变动大，对应的收入变化就越小。2）IS 不变的情况12温州大学经济学院 韩纪江13温州大学经济学院 韩纪江3.挤出效应Crowding out effect 政府支出增加引起的私人消费或投资降低的经济效应在ISLM 模型中,若LM 曲线不变,向右移动IS 曲线,两种市场同时均衡时会引起利率的上升和国民收入的增加但是,这一增加的国民收入小于不考虑货币市场的均衡(即LM 曲线)或利率不变条件下的国民收入
7、的增量,这两种情况下的国民收入增量之差,就是利率上升而引起的“挤出效应”挤出效应越小，财政政策效果越大。14温州大学经济学院 韩纪江因素利率挤出效应机制b 影响乘数，乘数越大，利率提高多，投资减少导致民间投资少。k 货币需求对产出的敏感程度。交易需求多，投机需求少，利率大。h 货币需求对利率的敏感程度。越小越敏感，利率变动越大。d 投资需求对利率的敏感程度。直接影响到投资。挤出效应的大小15温州大学经济学院 韩纪江货币幻觉：短期内，人们不是对收入的实际价值作出反应，而是对用货币来表示的名义收入作出反应。即名义工资不变、但实际工资下降时，人们感觉不到工资下降的幻觉。政府支出增加引起价格上涨，短期
8、内，工资水平不会同步调整，实际工资下降，企业对劳动的需求增加，就业和产量增加。4.货币幻觉Monetary illusion 16温州大学经济学院 韩纪江5.凯恩斯主义的极端情况LM 曲线越平坦，IS 越陡峭，则财政政策的效果越大，货币政策效果越小。相当于在凯恩斯区域。因为：LM 为水平时，利率降低到r0 极低水平，进入凯恩斯陷阱。持有货币，不买证券的利息损失很小，购买证券的风险很大，因为其价格达到最高。这时货币政策无效，货币供给量增加不会降低利率和促进投资，对于增加收入没有作用。但是政府增加支出和减少税收的政策非常有效，因为作为扩张性财政政策，是通过出售公债，向私人部门借钱，此时私人部门的资
9、金充足，不会使利率上升，不产生挤出效应。如下图所示。17温州大学经济学院 韩纪江18温州大学经济学院 韩纪江如果LM为水平，IS垂直时，货币政策完全失效。投资需求的利率系数为0，投资不随利率变动而变动。即使货币政策能够改变利率，对收入仍没有作用。19温州大学经济学院 韩纪江20温州大学经济学院 韩纪江u1.货币政策效果u变动货币供给量的政策对于总需求的影响。三、货币政策效果扩张的货币政策，如果能够使得利率下降较多，并且利率下降导致的投资刺激较大时，货币政策的效果就强。h 越大，货币需求对利率越敏感，LM 曲线越平缓。d 越大，投资需求对于利率的变动越敏感，IS 曲线越平缓，货币政策效果大。21
10、温州大学经济学院 韩纪江IS越陡峭，导致的国民收入变化越小，为y1-y2。IS越平坦，LM的移动导致的国民收入变化越大，为y1-y3。如图所示。因为IS越陡峭，（1b)/d比较大，即投资的利率系数d比较小。投资对于利率的变动幅度小，所以对于收入的变动幅度小。1）LM 形状不变22温州大学经济学院 韩纪江23温州大学经济学院 韩纪江当货币供给增加时，从LM0到LM1时，LM越平坦，货币政策效果越小。LM越陡峭，货币政策效果越大。如图所示。因为：LM平坦时，h大，货币需求受到利率的影响大，货币供给增加后，利率下降的少，对投资和国民收入造成的影响小；反之，LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投
11、资好国民收入的影响大。y2-y1y4-y32）IS 形状不变24温州大学经济学院 韩纪江25温州大学经济学院 韩纪江2.古典主义的极端情况如果水平的IS 和垂直的LM 相交，是古典极端情况。1）财政政策完全无效，原因是：LM 垂直，货币投机需求的利率系数 h 0。利率非常高，人们持有货币的成本高，证券价格降低，不再降低。政府要增加支出向社会公众借钱，必然减少民间投资。此时政府借款利率要上涨到私人投资的预期收益率，才能借到钱，卖出公债。此时政府支出的增加，导致私人投资的等量减少，所以挤出效应是完全的。IS 水平，投资需求的利率系数无限大，利率稍微变动，投资会大幅度变化，利率稍微上升，使得私人投资
12、大幅度减少，政府支出的挤出效应更为彻底和完全。所以此时增加财政支出，收入不增加，反使得利率升高。26温州大学经济学院 韩纪江27温州大学经济学院 韩纪江2）货币政策十分有效货币当局购买公债，增加货币供给。公债价格必然上升到足够高的程度，人们才愿意卖出。公债价格提高，利率下降。IS 曲线水平，斜率为0，投资对于利率很敏感，货币供给增加使得利率稍微下降，投资会极大提高，国民收入增加。收入增加所需要的货币正好等于增加的货币供给。利率维持在较高水平。古典主义学派认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，对利率不敏感，即货币需求的利率系数几乎为0，LM 垂直。所以货币政策是唯一有效的政策。28温
13、州大学经济学院 韩纪江3.货币政策的局限性1）通货膨胀时期，实行紧缩的货币政策的效果显著。但是在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著，因为厂商对经济前景悲观，即使央行放松银根，降低利率，投资者不愿意增加贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。马拉车前进：简单，货币政策制止通货膨胀。马拉车后退：复杂，货币政策促进经济复苏。2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通货膨胀时期，居民希望尽快消费，货币流通速度加快，减少货币供给的效果打折扣；经济衰退时，货币流通速度下降，对货币的需求减少。3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。4
14、）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。29温州大学经济学院 韩纪江四、两种政策的混合使用1.混合使用的效果假定经济初始阶段，均衡为E0点，收入较低。为了克服萧条，达到充分就业，政府实行扩张性财政政策，IS曲线右移；实行扩张性货币政策，LM右移。采用这两种办法都可以使收入增加到y1。但是会使得利率大幅度上升或下降。但是如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法。扩张性财政政策，使利率上升，同时
15、扩张性货币政策，使得利率保持原有水平，投资不被挤出。30温州大学经济学院 韩纪江IS和LM移动的幅度相同，产出增加时，利率不变。IS曲线右移距离超过LM，利率就上升。反之就下降。31温州大学经济学院 韩纪江政策混合 产出 利率1扩张性财政政策紧缩性货币政策不确定2紧缩性财政政策紧缩性货币政策不确定3紧缩性财政政策扩张性货币政策不确定4扩张性财政政策扩张性货币政策不确定3.混合使用的政策效应第一种：经济萧条不太严重，扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀。第二种：严重通货膨胀，紧缩性货币提高利率，降低总需求。紧缩财政，以防止利率过高。第三种：不严重的通货膨胀，紧缩性财政压缩总需求，扩张性货币降低利率，以免财政过度而衰退。第四种：经济严重萧条，膨胀性财政增加总需求，扩张性货币降低利率。32温州大学经济学院 韩纪江