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1、投资项目的可行性研究与经济效果评价主主 要要 内内 容容第一节第一节 投资项目的投资项目的可行性研究可行性研究可行性研究可行性研究第二节第二节 投资项目的投资项目的财务效果评价财务效果评价财务效果评价财务效果评价第三节第三节 投资项目的国民经济评价投资项目的国民经济评价投资项目的国民经济评价投资项目的国民经济评价第一节第一节 投资项目的投资项目的可行性研究可行性研究一、一、一、一、可行性研究的含义可行性研究的含义可行性研究的含义可行性研究的含义 可行性研究是指在建设项目决策之前，对拟建建设项可行性研究是指在建设项目决策之前，对拟建建设项可行性研究是指在建设项目决策之前，对拟建建设项可行性研究是
2、指在建设项目决策之前，对拟建建设项目进行全面的技术经济分析和论证，并对其进行可行或不可行目进行全面的技术经济分析和论证，并对其进行可行或不可行目进行全面的技术经济分析和论证，并对其进行可行或不可行目进行全面的技术经济分析和论证，并对其进行可行或不可行评价的一种科学方法。评价的一种科学方法。评价的一种科学方法。评价的一种科学方法。在项目实施前对提出的投资建议、工程项目建设方案在项目实施前对提出的投资建议、工程项目建设方案在项目实施前对提出的投资建议、工程项目建设方案在项目实施前对提出的投资建议、工程项目建设方案或研究课题建议的所有方面，进行尽可能详细地调查研究和作或研究课题建议的所有方面，进行尽
3、可能详细地调查研究和作或研究课题建议的所有方面，进行尽可能详细地调查研究和作或研究课题建议的所有方面，进行尽可能详细地调查研究和作出鉴定，并对下一阶段的工作是否终止或继续进行提出必要的出鉴定，并对下一阶段的工作是否终止或继续进行提出必要的出鉴定，并对下一阶段的工作是否终止或继续进行提出必要的出鉴定，并对下一阶段的工作是否终止或继续进行提出必要的论证论证论证论证 含义含义含义含义目的目的目的目的二、可行性研究的任务二、可行性研究的任务可行性研究一般要回答以下问题可行性研究一般要回答以下问题:n本项目在技术上是否可行本项目在技术上是否可行?n本项目在经济上是否有生命力本项目在经济上是否有生命力?n
4、本项目在财务上是否有利可图本项目在财务上是否有利可图?n能否筹集到全部资金能否筹集到全部资金?n需要多少投资需要多少投资?n需要多长时间建成投产需要多长时间建成投产?n需要多少人力，物力资源需要多少人力，物力资源?概括起来包括三个领域：概括起来包括三个领域：生产技术，市场需要生产技术，市场需要(或国民或国民经济需要经济需要)，财务经济，财务经济。市场是前提，生产技术是市场。市场是前提，生产技术是市场是前提，生产技术是手段，财务经济是核心是前提，生产技术是手段，财务经济是核心1.1.分析论证投资项目建设的分析论证投资项目建设的分析论证投资项目建设的分析论证投资项目建设的“必要性必要性必要性必要性
5、”。2.2.项目投资建设的可行性。项目投资建设的可行性。项目投资建设的可行性。项目投资建设的可行性。3.3.项项项项目目目目投投投投资资资资建建建建设设设设的的的的合合合合理理理理性性性性(财财财财务务务务上上上上的的的的盈盈盈盈利利利利性性性性和和和和经经经经济济济济上上上上的合理性的合理性的合理性的合理性)。内容内容内容内容（1 1）可行性研究是建设项目投资决策的依据）可行性研究是建设项目投资决策的依据）可行性研究是建设项目投资决策的依据）可行性研究是建设项目投资决策的依据（2 2）可行性研究是项目筹集资金和向银行申请贷款）可行性研究是项目筹集资金和向银行申请贷款）可行性研究是项目筹集资金
6、和向银行申请贷款）可行性研究是项目筹集资金和向银行申请贷款的依据的依据的依据的依据（3 3）可行性研究是编制设计文件和进行建设的依据）可行性研究是编制设计文件和进行建设的依据）可行性研究是编制设计文件和进行建设的依据）可行性研究是编制设计文件和进行建设的依据（4 4）可行性研究是项目科研试验、机构设置、职工）可行性研究是项目科研试验、机构设置、职工）可行性研究是项目科研试验、机构设置、职工）可行性研究是项目科研试验、机构设置、职工培训、生产组织的依据培训、生产组织的依据培训、生产组织的依据培训、生产组织的依据三、可行性研究的主要作用三、可行性研究的主要作用 （5 5 5 5）可行性研究是向当地
7、政府、规划部门、）可行性研究是向当地政府、规划部门、）可行性研究是向当地政府、规划部门、）可行性研究是向当地政府、规划部门、环境保护部门申请建设执照的依据环境保护部门申请建设执照的依据环境保护部门申请建设执照的依据环境保护部门申请建设执照的依据 （6 6 6 6）可行性研究是签订有关合同和协议的依据。）可行性研究是签订有关合同和协议的依据。）可行性研究是签订有关合同和协议的依据。）可行性研究是签订有关合同和协议的依据。（7 7 7 7）可行性研究是项目考核的依据）可行性研究是项目考核的依据）可行性研究是项目考核的依据）可行性研究是项目考核的依据 （8 8 8 8）可行性研究是建设项目后评估的依
8、据。）可行性研究是建设项目后评估的依据。）可行性研究是建设项目后评估的依据。）可行性研究是建设项目后评估的依据。四、项目周期与可行性研究阶段四、项目周期与可行性研究阶段1 1 1 1）建设项目发展周期）建设项目发展周期）建设项目发展周期）建设项目发展周期 一一一一个个个个项项项项目目目目，从从从从提提提提出出出出到到到到完完完完成成成成所所所所经经经经过过过过的的的的相相相相互互互互联联联联系系系系并并并并按按按按照照照照一一一一定定定定的的的的程程程程序序序序进进进进行行行行的的的的若若若若干干干干个个个个工工工工作作作作阶阶阶阶段段段段，按按按按一一一一定定定定的的的的工工工工作作作作程程
9、程程序序序序每每每每循循循循环一次，就构成了一个项目发展周期环一次，就构成了一个项目发展周期环一次，就构成了一个项目发展周期环一次，就构成了一个项目发展周期。项目评价总结项目评价总结项目投产经营项目投产经营项目实施项目实施项目评估项目评估项目准备项目准备项目初选项目初选项目设想项目设想世界银行将项目的周期划分为七个阶段世界银行将项目的周期划分为七个阶段（1 1）建设项目设想阶段）建设项目设想阶段 是鉴别建设项目的投资意向，制定建设项是鉴别建设项目的投资意向，制定建设项目应达到的目标，简单分析建设项目能获得的收益，确目应达到的目标，简单分析建设项目能获得的收益，确定其适用性和可取性，根据市场需求
10、情况，把握时机，定其适用性和可取性，根据市场需求情况，把握时机，及时提出建设项目投资的设想，进行机会研究，提出建及时提出建设项目投资的设想，进行机会研究，提出建设项目投资建议。设项目投资建议。主要任务主要任务(2)(2)建设项目初选阶段建设项目初选阶段 对拟建建设项目各种预选的技术方案和建对拟建建设项目各种预选的技术方案和建设方案进行筛选并分析决定项目意向的合理性和可能设方案进行筛选并分析决定项目意向的合理性和可能性，进一步考虑拟建项目的规划方案及作出选择和建性，进一步考虑拟建项目的规划方案及作出选择和建设的理由，进行建设项目初步决策分析，选择较好的设的理由，进行建设项目初步决策分析，选择较好
11、的实施方案，写出初步可行性研究报告。实施方案，写出初步可行性研究报告。主要任务主要任务(3)(3)建设项目准备阶段建设项目准备阶段主要内容：进行项目的可行性研究主要内容：进行项目的可行性研究任务：明确建设项目应达到的目标任务：明确建设项目应达到的目标和达到这些目标的手段和达到这些目标的手段通过可行性研究，从被推选的建设方案中选通过可行性研究，从被推选的建设方案中选出最符合要求的建设项目实施方案，并从技出最符合要求的建设项目实施方案，并从技术、经济、财务和社会等各个方面论证建设术、经济、财务和社会等各个方面论证建设项目的可行性和合理性，编制可行性研究报项目的可行性和合理性，编制可行性研究报告。告
12、。(4)(4)建设项目评估阶段建设项目评估阶段 对可行性研究报告进行全面、详细的对可行性研究报告进行全面、详细的审核和评价，并以书面的形式提出建审核和评价，并以书面的形式提出建设项目评估报告，以此作为建设项目设项目评估报告，以此作为建设项目投资决策的最终依据。投资决策的最终依据。(5)(5)建设项目实施阶段建设项目实施阶段 主要工作，是建立建设项目执行管主要工作，是建立建设项目执行管理机构、进行建设项目的招投标、理机构、进行建设项目的招投标、签订各项协议和合同、组织设计施签订各项协议和合同、组织设计施工及试生产。工及试生产。(6)(6)建设项目投产运营阶段建设项目投产运营阶段 能保证建设项能保
13、证建设项目在整个寿命目在整个寿命期内取得预期期内取得预期的经济效益、的经济效益、财务效益和社财务效益和社会效益会效益能反映出能反映出建设前期建设前期可行性研可行性研究和建设究和建设时期的工时期的工作质量作质量建设项目投建设项目投资决策的成资决策的成功与否，最功与否，最终也是由其终也是由其投产运营时投产运营时期的经济效期的经济效益大小体现益大小体现出来的出来的(7)(7)建设项目总结评估阶段建设项目总结评估阶段主要是在评估建设项目实际经营主要是在评估建设项目实际经营业绩的基础上，说明项目是否达业绩的基础上，说明项目是否达到了预先设计和期望的目标，从到了预先设计和期望的目标，从正反两方面总结经验教
14、训，并编正反两方面总结经验教训，并编写建设项目后评估报告。写建设项目后评估报告。2 2 2 2）建设项目可行性研究阶段划分及其主要内容）建设项目可行性研究阶段划分及其主要内容）建设项目可行性研究阶段划分及其主要内容）建设项目可行性研究阶段划分及其主要内容 （1 1 1 1）机会研究）机会研究）机会研究）机会研究 捕捕捕捕捉捉捉捉投投投投资资资资机机机机会会会会，为为为为拟拟拟拟建建建建投投投投资资资资项项项项目目目目的的的的投投投投资资资资方方方方向向向向提提提提出出出出轮轮轮轮廓性的建议。廓性的建议。廓性的建议。廓性的建议。一般机会研究：一般机会研究：一般机会研究：一般机会研究：是以某个地区
15、、某个行业或部门、某是以某个地区、某个行业或部门、某是以某个地区、某个行业或部门、某是以某个地区、某个行业或部门、某种资源为基础的投资机会研究种资源为基础的投资机会研究种资源为基础的投资机会研究种资源为基础的投资机会研究。项项项项目目目目机机机机会会会会研研研研究究究究：在在在在一一一一般般般般机机机机会会会会研研研研究究究究基基基基础础础础上上上上以以以以项项项项目目目目为为为为对对对对象象象象进进进进行行行行的的的的机机机机会会会会研研研研究究究究，落落落落实实实实到到到到项项项项目目目目投投投投资建议，确定投资意向资建议，确定投资意向资建议，确定投资意向资建议，确定投资意向。费用占总投资
16、费用占总投资0.11%，需要时间，需要时间1个月个月 主要主要主要主要任务任务任务任务内容内容（2 2 2 2）初步可行性研究）初步可行性研究）初步可行性研究）初步可行性研究在机会研究的基在机会研究的基础上进一步弄清础上进一步弄清拟建项目的规模、拟建项目的规模、厂址、工艺设备、厂址、工艺设备、资源、组织机构资源、组织机构和建设进度等情和建设进度等情况，以判断是否况，以判断是否有可能和有必要有可能和有必要进行下一步的可进行下一步的可行性研究工作行性研究工作主要工作：分主要工作：分析投资机会研析投资机会研究的结论；对究的结论；对关键性问题进关键性问题进行专题的辅助行专题的辅助性研究；论证性研究；论
17、证项目的初步可项目的初步可行性，判定有行性，判定有无必要继续进无必要继续进行研究；编制行研究；编制初步可行性研初步可行性研究报告。究报告。估估算算精精度度一一般般控控 制制 在在 20以以内内，所所需需时时间间约约为为1-3个个月月，所所需需费费用用约约占占投投资资额额的的0.25。（3 3 3 3）可行性研究）可行性研究）可行性研究）可行性研究是对项目进行详细深入的技术经济是对项目进行详细深入的技术经济是对项目进行详细深入的技术经济是对项目进行详细深入的技术经济论证的阶段，论证的阶段，论证的阶段，论证的阶段，确定最佳方案，确定最佳方案，确定最佳方案，确定最佳方案，是项目决策研究的关键环节是项
18、目决策研究的关键环节是项目决策研究的关键环节是项目决策研究的关键环节费用占总投资费用占总投资13%，需要时间，需要时间36月月（4 4）项目评估与决策）项目评估与决策）项目评估与决策）项目评估与决策对拟建项目的可行性研究报告提对拟建项目的可行性研究报告提对拟建项目的可行性研究报告提对拟建项目的可行性研究报告提出评价意见，最终决策项目投资出评价意见，最终决策项目投资出评价意见，最终决策项目投资出评价意见，最终决策项目投资是否可行并选择满意的投资方案是否可行并选择满意的投资方案是否可行并选择满意的投资方案是否可行并选择满意的投资方案 四、四、可行性研究的工作程序可行性研究的工作程序提出项目提出项目
19、提出项目提出项目建议书和建议书和建议书和建议书和初步可行初步可行初步可行初步可行性研究报性研究报性研究报性研究报告告告告进行可行进行可行进行可行进行可行性研究或性研究或性研究或性研究或委托有关委托有关委托有关委托有关单位进行单位进行单位进行单位进行可行性研可行性研可行性研可行性研究工作究工作究工作究工作承担单位承担单位承担单位承担单位进行可行进行可行进行可行进行可行性研究工性研究工性研究工性研究工作作作作可行性可行性可行性可行性研究报研究报研究报研究报告审批告审批告审批告审批（一）（一）（一）（一）可行性研究报告的编制依据可行性研究报告的编制依据可行性研究报告的编制依据可行性研究报告的编制依据
20、 1 1）国民经济发展的长远规划、国家经济建设的方针、）国民经济发展的长远规划、国家经济建设的方针、）国民经济发展的长远规划、国家经济建设的方针、）国民经济发展的长远规划、国家经济建设的方针、任务和技术经济政策任务和技术经济政策任务和技术经济政策任务和技术经济政策 2 2）项目建议书和委托单位的要求）项目建议书和委托单位的要求）项目建议书和委托单位的要求）项目建议书和委托单位的要求 3 3）有关的基础数据资料）有关的基础数据资料）有关的基础数据资料）有关的基础数据资料 4 4）有关工程技术经济方面的规范、标准、定额）有关工程技术经济方面的规范、标准、定额）有关工程技术经济方面的规范、标准、定额
21、）有关工程技术经济方面的规范、标准、定额 5 5）国家或有关主管部门颁发的有关项目经济评价的基）国家或有关主管部门颁发的有关项目经济评价的基）国家或有关主管部门颁发的有关项目经济评价的基）国家或有关主管部门颁发的有关项目经济评价的基本参数和指标本参数和指标本参数和指标本参数和指标五 可行性研究报告的编制（二）（二）（二）（二）项目建议书的主要内容项目建议书的主要内容项目建议书的主要内容项目建议书的主要内容 项目建议书是指按规定由投资者向有关部门提出的对某个建设项目需要进行可行性研究的建议性文件，是对建设项目投资建设的轮廓性设想。它是建设项目建设程序的首要环节。主要任务是在对建设项目投资建设主要
22、任务是在对建设项目投资建设的必要性进行论述的同时，也初步的必要性进行论述的同时，也初步分析投资建设的可行性。分析投资建设的可行性。含义含义一般建设项目的项目建议书主要包括如下内容一般建设项目的项目建议书主要包括如下内容：1）建设项目提出的必要性和依据；）建设项目提出的必要性和依据；2）建设项目拟建规模和建设地点的初步设想；）建设项目拟建规模和建设地点的初步设想；3）资源情况、建设条件、协作关系和有关引进情况的）资源情况、建设条件、协作关系和有关引进情况的初步分析；初步分析；4）建设项目投资估算和资金筹措设想；）建设项目投资估算和资金筹措设想；5）建设项目建设进度的初步安排；）建设项目建设进度的
23、初步安排；6）经济效益和社会效益的初步估计，包括初步的财务）经济效益和社会效益的初步估计，包括初步的财务评价和国民经济评价。评价和国民经济评价。1.1.总论总论总论总论2.2.市场需求预测与拟建规模市场需求预测与拟建规模市场需求预测与拟建规模市场需求预测与拟建规模3.3.资源、原材料、燃料、电及公用设施条件资源、原材料、燃料、电及公用设施条件资源、原材料、燃料、电及公用设施条件资源、原材料、燃料、电及公用设施条件 4.4.项目建设条件和项目位置选择项目建设条件和项目位置选择项目建设条件和项目位置选择项目建设条件和项目位置选择5.5.项目设计方案项目设计方案项目设计方案项目设计方案6.6.环境保
24、护与劳动安全环境保护与劳动安全环境保护与劳动安全环境保护与劳动安全7.7.生产组织管理、机构设置、劳动定员、职工培训生产组织管理、机构设置、劳动定员、职工培训生产组织管理、机构设置、劳动定员、职工培训生产组织管理、机构设置、劳动定员、职工培训8.8.项目的施工计划和进度要求项目的施工计划和进度要求项目的施工计划和进度要求项目的施工计划和进度要求9.9.投资估算和资金筹措投资估算和资金筹措投资估算和资金筹措投资估算和资金筹措10.10.效益分析效益分析效益分析效益分析11.11.综合评价与结论、建议综合评价与结论、建议综合评价与结论、建议综合评价与结论、建议（三）（三）（三）（三）可行性研究报告
25、的主要内容可行性研究报告的主要内容可行性研究报告的主要内容可行性研究报告的主要内容第二节 投资项目的财务评价投资项目的财务评价一、财务评价的含义一、财务评价的含义财务评价财务评价是从企业角度，根据国家现行财税制度和价格体系，是从企业角度，根据国家现行财税制度和价格体系，分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力、风险大小及外汇平衡等财务指标，考察项目的盈利能力、清偿能力、风险大小及外汇平衡等财务状况，据此判断项目的财务可行性。状况，据此判断项目的财务可行性。二、财务评价的主要内容二、
26、财务评价的主要内容盈利能力、贷款清偿能力、风险大小以及外汇效果盈利能力、贷款清偿能力、风险大小以及外汇效果三、财务评价的步骤三、财务评价的步骤第一、财务评价前的准备第一、财务评价前的准备l l熟熟悉悉拟拟建建项项目目的的基基本本情情况况。包包括括建建设设目目的的、意意义义、要要求求、建建设设条条件件和和投资环境，市场预测以及主要技术决定。投资环境，市场预测以及主要技术决定。2.2.收收集集整整理理基基础础数数据据资资料料。包包括括项项目目投投入入物物和和产产出出物物的的数数量量、质质量量、价价格格及项目实施进度的安排，资金筹措方案等。及项目实施进度的安排，资金筹措方案等。3.3.编编制制辅辅助
27、助报报表表。为为编编制制基基本本财财务务报报表表提提供供依依据据。例例如如投投资资估估算算、折折旧旧和和摊摊销销费费用用估估算算，总总成成本本和和费费用用估估算算，产产品品销销售售收收入入和和销销售售税税金金及及附附加加估算等辅助报表。估算等辅助报表。4.4.编制基本财务报表。编制基本财务报表。第二、进行财务分析第二、进行财务分析 通通过过基基本本财财务务报报表表计计算算各各项项评评价价指指标标及及财财务务比比率率，进进行行各各项项财财务务分分析析。例例如如，计计算算财财务务内内部部收收益益率率、资资产产负负债债率率等等指指标标和和比比率率，进进行行财财务务盈盈利能力分析、清偿能力分析、外汇平
28、衡分析等。利能力分析、清偿能力分析、外汇平衡分析等。第三、进行不确定性分析第三、进行不确定性分析 不确定性分析包括盈亏平衡分析，敏感性分析和概率分析不确定性分析包括盈亏平衡分析，敏感性分析和概率分析。第四、作出评价结论第四、作出评价结论四、财务评价的数据：费用、收益四、财务评价的数据：费用、收益1收益收益(现金流入现金流入)销售收入销售收入销售收入销售收入=销售量销售量销售价格销售价格资产回收资产回收项目计算期末可回收的固定资产残值和回收项目计算期末可回收的固定资产残值和回收的流动资金的流动资金(在分析自有资金的效益时，除非流在分析自有资金的效益时，除非流动资金借款已全部还清，否则只有回收的自
29、有动资金借款已全部还清，否则只有回收的自有流动资金流动资金)补贴补贴2费用费用(现金流出现金流出)n投资：投资：固定资产投资固定资产投资(含投资方向调节税含投资方向调节税)，流，流动资金，建设期借款利息动资金，建设期借款利息;n销售税金及附加：销售税金及附加：增值税增值税(营业税营业税)，城建税，城建税，资源税，教育费附加资源税，教育费附加;n经营成本：经营成本：经经营营成成本本=总总成成本本费费用用折折旧旧费费 维维简简费费摊摊销销费费利利息息支支出出。五、财务评价参数五、财务评价参数财务分析的价格采用市场价格；汇率采用实际结算财务分析的价格采用市场价格；汇率采用实际结算的汇率，一般按国家外
30、汇牌价计算。的汇率，一般按国家外汇牌价计算。六、基础财务报表编制六、基础财务报表编制n基本财务报表基本财务报表(5个个)现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表(全部投资，自有资金）（计算全部投资，自有资金）（计算全部投资，自有资金）（计算全部投资，自有资金）（计算FIRRFIRR，FNPVFNPV等等等等)损益表损益表损益表损益表(计算投资利润率，投资利税率等计算投资利润率，投资利税率等计算投资利润率，投资利税率等计算投资利润率，投资利税率等)资金来源与运用表资金来源与运用表资金来源与运用表资金来源与运用表(选择资金筹措方案，制定合适的借款及还选择资金筹措方案，制定合适的借款及还选择资金筹措
31、方案，制定合适的借款及还选择资金筹措方案，制定合适的借款及还款计划，为资产负债表提供依据款计划，为资产负债表提供依据款计划，为资产负债表提供依据款计划，为资产负债表提供依据)资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表(计算资产负债率，流动比率，速动比率，进行清计算资产负债率，流动比率，速动比率，进行清计算资产负债率，流动比率，速动比率，进行清计算资产负债率，流动比率，速动比率，进行清偿能力分析偿能力分析偿能力分析偿能力分析)外汇平衡表外汇平衡表外汇平衡表外汇平衡表(有外汇收支的项目有外汇收支的项目有外汇收支的项目有外汇收支的项目)（进行外汇平衡分析）（进行外汇平衡分析）（进行外汇平衡分析）（进行
32、外汇平衡分析）固定资产投资估算表固定资产投资估算表固定资产投资估算表固定资产投资估算表流动资金估算表流动资金估算表流动资金估算表流动资金估算表投资计划与资金筹措表投资计划与资金筹措表投资计划与资金筹措表投资计划与资金筹措表主要产出物和投入物使用价格依据表主要产出物和投入物使用价格依据表主要产出物和投入物使用价格依据表主要产出物和投入物使用价格依据表单位产品成本估算表单位产品成本估算表单位产品成本估算表单位产品成本估算表固定资产折旧费估算表固定资产折旧费估算表固定资产折旧费估算表固定资产折旧费估算表无形资产及递延资产摊销估算表无形资产及递延资产摊销估算表无形资产及递延资产摊销估算表无形资产及递延
33、资产摊销估算表总成本费用估算表总成本费用估算表总成本费用估算表总成本费用估算表产品销售收入和销售税金及附加估算表产品销售收入和销售税金及附加估算表产品销售收入和销售税金及附加估算表产品销售收入和销售税金及附加估算表借款还本付息计算表借款还本付息计算表借款还本付息计算表借款还本付息计算表辅助财务报表辅助财务报表七、财务效果计算七、财务效果计算1、盈利能力分析、盈利能力分析基本报表基本报表 静态指标静态指标 动态指标动态指标全部投资现金流量表全部投资现金流量表 Tp FNPV FIRR自有资金现金流量表自有资金现金流量表 FNPV FIRR损益表损益表 投资利润率投资利润率 投资利税率投资利税率
34、资本金利润率资本金利润率1 1）.财财务务内内部部收收益益率率(FIRR)(FIRR)。财财务务内内部部收收益益率率是是指指项项目目在在整整个个计计算算期期内内各各年年净净现现金金流流量量现现值值累累计计等等于于零零时时的的折折现现率率，它它反反映映项项目目所所占占用用资资金金的的盈盈利利率率，是是考考察察项项目目盈盈利利能能力力的的主主要要动动态态评评价价指指标标。其表达式为：其表达式为：式中式中 CICI现金流入量；现金流入量；COCO现金流出量；现金流出量；（CI-COCI-CO）t t 第第t t年的净现金流量；年的净现金流量；n n 计算期。计算期。2）财务净现值财务净现值FNPV
35、财财务务净净现现值值是是指指按按行行业业的的基基准准收收益益率率或或设设定定的的折折现现率率，将将项项目目计计算算期期内内各各年年净净现现金金流流量量折折现现到到建建设设期期初初的的现现值值之之和和。它它是是考考察察项项目目在在计计算算期期内盈利能力的动态评价指标。其表达式为：内盈利能力的动态评价指标。其表达式为：2、清偿能力分析、清偿能力分析 基本报表基本报表 静态指标静态指标 资金来源与运用表资金来源与运用表 借款偿还借款偿还期期 资产负债表资产负债表 资资产负债率产负债率 流动比率流动比率 速动比率速动比率1）借款偿还期）借款偿还期借借款款偿偿还还期期可可由由资资金金来来源源与与运运用用
36、表表及及国国内内借借款款还还本本付付息息计计算算表表直直接接推算，以年表示。详细计算公式为：推算，以年表示。详细计算公式为：当当借借款款偿偿还还期期满满足足贷贷款款机机构构的的要要求求期期限限时时，即即认认为为项项目目是是有有清清偿偿能能力的。力的。2 2）资产负债率资产负债率资资产产负负债债率率是是反反映映项项目目各各年年所所面面临临的的财财务务风风险险程程度度及及偿偿债债能能力力的的指指标。标。3 3）流动比率）流动比率流流动动比比率率是是反反映映项项目目各各年年偿偿付付流流动动负负债债能能力力的的指指标。标。4 4）速动比率）速动比率速速动动比比率率是是反反映映项项目目快快速速偿偿付付流
37、流动动负负债债能能力力的的指指标。标。4 4、财务评价的项目外汇效果分析、财务评价的项目外汇效果分析 涉涉及及外外汇汇收收支支的的项项目目，应应进进行行外外汇汇平平衡衡分分析析，考考察察各各年年外外汇汇余余缺程度。缺程度。凡凡涉涉及及产产品品出出口口创创汇汇及及替替代代进进口口节节汇汇的的项项目目，还还应应计计算算财财务外汇净现值，财务换汇成本及财务节汇成本等指标。务外汇净现值，财务换汇成本及财务节汇成本等指标。1）财务外汇净现值）财务外汇净现值(FNPV)财财务务外外汇汇净净现现值值是是分分析析、评评价价项项目目实实施施后后对对国国家家外外汇汇状状况况影影响响的的重重要要指指标标，用用以以衡
38、衡量量项项目目对对国国家家外外汇汇的的净净贡贡献献(创创汇汇)或或净净消消耗耗(用用汇汇)。外汇净现值可通过外汇流量表直接求得，其表达式为：外汇净现值可通过外汇流量表直接求得，其表达式为：式中：式中：FI外汇流入量；外汇流入量；FO外汇流出量外汇流出量.2）财务换汇成本及财务节汇成本）财务换汇成本及财务节汇成本n财财务务换换汇汇成成本本是是指指换换取取一一美美元元外外汇汇所所需需要要的的人人民民币币数数额额。其其计计算算原原则则是是项项目目计计算算期期内内生生产产出出口口产产品品所所投投入入的的国国内内资资源的现值与生产出口产品的外汇净现值之比。其表达式为：源的现值与生产出口产品的外汇净现值之
39、比。其表达式为：式式中中：DRt项项目目在在第第t年年生生产产出出口口产产品品投投入入的的国国内内资资源源 (包括投资、原材料、工资及其它投入包括投资、原材料、工资及其它投入)。n当当有有产产品品替替代代进进口口时时，应应计计算算财财务务节节汇汇成成本本，它它等等于于项项目目计计算算期期内内生生产产替替代代进进口口产产品品所所投投入入的的国国内内资资源源的的现现值值与与生生产产替替代代进进口口产产品品的的财财务务外外汇汇净净现现值值之之比比，即即节节约约1美美元元外外汇汇所所需需要要的的人人民民币币金金额额。其其计计算算式为：式为：财财务务换换汇汇成成本本与与财财务务节节汇汇成成本本愈愈低低，
40、表表明明项项目目财财务务效效益愈好益愈好 第三节第三节 项目的国民经济评价项目的国民经济评价国民经济评价概述国民经济评价概述项目费用和效益的划分项目费用和效益的划分国民经济评价参数国民经济评价参数国民经济评价方法国民经济评价方法一、国民经济评价概述一、国民经济评价概述国民经济评价的含义国民经济评价的含义 国民经济评价是按照资源合理配置的原国民经济评价是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度和社会需要出发，采用则，从国家整体角度和社会需要出发，采用影子价格、影子汇率、影子工资、社会折现影子价格、影子汇率、影子工资、社会折现率等经济评价参数，计算和分析国民经济为率等经济评价参数，计算和分析国民经济
41、为项目所付出的代价及项目对国民经济所作出项目所付出的代价及项目对国民经济所作出的贡献，以评价项目在经济上的合理性。的贡献，以评价项目在经济上的合理性。国民经济评价的对象国民经济评价的对象n涉及国民经济若干部门的重大工业投资涉及国民经济若干部门的重大工业投资项目和重大技术改造项目项目和重大技术改造项目n严重影响国计民生的项目严重影响国计民生的项目n有关稀缺资源的开发利用项目有关稀缺资源的开发利用项目n涉及产品和原材料进出口或替代进出口涉及产品和原材料进出口或替代进出口的项目的项目n技术引进项目及中外合资、合作经营项技术引进项目及中外合资、合作经营项目目国民经济评价与财务评价的关系国民经济评价与财
42、务评价的关系n共同点共同点n基本分析方法和有关主要指标的计算方法也类似基本分析方法和有关主要指标的计算方法也类似n评价的目的相同：两者都是以最小的投入获得最大的产出评价的目的相同：两者都是以最小的投入获得最大的产出n不同点不同点n评价角度不同评价角度不同：财务评价是从企业角度，从企业利益出发，分：财务评价是从企业角度，从企业利益出发，分析项目对企业在获利能力、清偿能力等方面的状况，从而得出析项目对企业在获利能力、清偿能力等方面的状况，从而得出该项目在财务上是否可行的结论；国民经济评价是从国家整体该项目在财务上是否可行的结论；国民经济评价是从国家整体角度和社会需要出发，计算和分析国民经济为项目所
43、付出的代角度和社会需要出发，计算和分析国民经济为项目所付出的代价及项目对国民经济所作出的贡献，以评价项目在经济上的合价及项目对国民经济所作出的贡献，以评价项目在经济上的合理性理性n评价的范围不同：评价的范围不同：财务评价仅包括与项目有关的直接效果，国财务评价仅包括与项目有关的直接效果，国民经济评价除了直接效果还包括与项目有关的间接效果。民经济评价除了直接效果还包括与项目有关的间接效果。n效益和费用划分范围不同效益和费用划分范围不同在财务评价中效益包括销售收入、利润、折旧等，财政在财务评价中效益包括销售收入、利润、折旧等，财政补贴纳入企业效益，税收、国内利息、工资均计为费补贴纳入企业效益，税收、
44、国内利息、工资均计为费用；在国民经济评价中税收、国内利息、工资均作为用；在国民经济评价中税收、国内利息、工资均作为转移支付，财政补贴从效益中扣除。转移支付，财政补贴从效益中扣除。n评价的尺度不同评价的尺度不同财务评价采用现行市场价格来衡量项目的费用与效益。财务评价采用现行市场价格来衡量项目的费用与效益。国民经济评价中的价格是从国民经济角度从社会总需国民经济评价中的价格是从国民经济角度从社会总需求和总供给平衡的条件下确定的影子价格求和总供给平衡的条件下确定的影子价格n评价参数不同评价参数不同财务评价根据实际选定参数，国民经济评价采用统财务评价根据实际选定参数，国民经济评价采用统一参数一参数n联系
45、联系n财务评价是国民经济评价的基础财务评价是国民经济评价的基础n国民经济评价是财务评价的前提，国民经济效益国民经济评价是财务评价的前提，国民经济效益对财务效益起着指导作用，它是决定项目决策的对财务效益起着指导作用，它是决定项目决策的先决条件和主要依据。先决条件和主要依据。n国民经济评价的内容、程序及评价指标国民经济评价的内容、程序及评价指标n国民经济评价内容国民经济评价内容包括国民经济盈利能力分析包括国民经济盈利能力分析和外汇效果分析。此外，还应对难以量化的外和外汇效果分析。此外，还应对难以量化的外部效果进行定性分析部效果进行定性分析n国民经济评价的程序国民经济评价的程序n国民经济效益和费用的
46、识别国民经济效益和费用的识别n影子价格的确定影子价格的确定n基础数据的调整基础数据的调整 n编制报表编制报表n国民经济效益分析国民经济效益分析n进行不确定性分析进行不确定性分析n作出评价结论与建议作出评价结论与建议 n国民经济评价的指标国民经济评价的指标 评价内容评价内容基本报表基本报表国民经济评价指标国民经济评价指标盈利能力盈利能力分析分析国民经济效益费用流国民经济效益费用流量表量表经济内部收益率经济内部收益率经济净现值经济净现值外汇效果外汇效果分析分析经济外汇流量表经济外汇流量表经济外汇净现值经济外汇净现值经济换汇成本经济换汇成本经济节汇成本经济节汇成本不确定性不确定性分析分析敏感性分析敏
47、感性分析经济内部收益率经济内部收益率经济净现值经济净现值概率分析概率分析经济净现值期望值经济净现值期望值经济净现值的累计概经济净现值的累计概率率国民经济评估的作用国民经济评估的作用n国民经济评价是国家进行宏观调控的重国民经济评价是国家进行宏观调控的重要手段要手段n可避免拟建项目的重复和盲目建设，并可避免拟建项目的重复和盲目建设，并有利于避免投资决策的失误有利于避免投资决策的失误n可全面评价投资项目的综合效益可全面评价投资项目的综合效益n可确定项目消耗社会资源的真实价值可确定项目消耗社会资源的真实价值国民经济评价的方法：费用效益法国民经济评价的方法：费用效益法n概念：概念：是指按照既定的国家目标
48、和社会目标，是指按照既定的国家目标和社会目标，运用近似社会价值的影子价格，对投资项目的运用近似社会价值的影子价格，对投资项目的费用与效益进行度量、测算、分析和对比，以费用与效益进行度量、测算、分析和对比，以便从中选择最优方案的一种分析方法。便从中选择最优方案的一种分析方法。n项目费用和效益的划分原则项目费用和效益的划分原则n宏观性原则宏观性原则n全面性原则全面性原则n费用和效益的分类费用和效益的分类n直接效益和直接费用直接效益和直接费用n 直接效益是指由项目本身产出物和提供劳务产生的效直接效益是指由项目本身产出物和提供劳务产生的效益，用影子价格计算的经济价值。益，用影子价格计算的经济价值。n
49、直接经济效益的计算范围一般可表现为：直接经济效益的计算范围一般可表现为：（1）增加产出物数量满足国内需求的效益；）增加产出物数量满足国内需求的效益；（2）增加出口（或减少进口）所增收（或节支）的增加出口（或减少进口）所增收（或节支）的国家外汇；国家外汇；（3）替代其他相同或类似企业的产出物，使被替代）替代其他相同或类似企业的产出物，使被替代企业减少而减少国家有用资源耗费（或损失）的效益。企业减少而减少国家有用资源耗费（或损失）的效益。n直接费用直接费用是指项目使用投入物所产生的经济费是指项目使用投入物所产生的经济费用，即为项目投入的各种物料、人工、资金、用，即为项目投入的各种物料、人工、资金、
50、技术以及自然资源而带来的社会资源的耗费，技术以及自然资源而带来的社会资源的耗费，用影子价格计算的经济价值用影子价格计算的经济价值n 直接经济费用的计算范围直接经济费用的计算范围，一般表现为：，一般表现为：（1）其他部门为供应本项目投入物而扩大生产）其他部门为供应本项目投入物而扩大生产规模所耗用的资源费用；规模所耗用的资源费用；（2）增加进口（或减少出口）增加进口（或减少出口）所耗用（或减所耗用（或减收）的外汇；收）的外汇；（3）减少其他项目（或最终消费）投入物的）减少其他项目（或最终消费）投入物的供应而放弃的效益等。供应而放弃的效益等。n间接效益和间接费用间接效益和间接费用n间接效益间接效益是