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1、财务报表的阅读与分析西南财经大学会计学院 余海宗 目录一、财务报告的构成二、关联交易分析三、变更会计政策的行为与动机分析四、会计报表的粉饰与识别五、造假常用手法分析六、中期报表阅读与分析七、财务分析八、年报的阅读一、财务报告的构成 阅读与分析的基础（一）财务报表1.资产负债表反映企业在某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的报表。（1）格式根据“资产=负债+所有者权益”的会计公式设计；资产、负债按流动性排列，所有者权益按固定性排列反映企业在某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的报表。资产负债表（2）反映的信息总资产流动资产货币资金：现金、存款、票据等特点：流动性强、变化幅度大作用：反映资
2、金支付、周转能力的大小短期投资：变现能力强，而市价波动大，属风险资产。应收款项：应收未收款项。此类资产若过多，则反映公司的客户拖欠严重，若占用资金过多，易形成坏账。资产负债表存货：产品、原材料等。长期投资目的：主要不是获得投资收益，而是经营多元化；控制；积累资金固定资产：厂房设备等在建工程：未完工程项目的实际成本无形资产负债流动负债长期负债资产负债表所有者权益盈余公积：法定盈余公积，任意盈余公积和法定公益金。用途：转增资本、弥补亏损等公益金用于集体福利未分配利润资产负债表的附表（1）资产减值准备明细表（2）股东（所有者）权益增减变动表（3）应交增值税明细表2.利润表反映企业一定期间（年、月）生
3、产经营成果的会计报表。（1）格式（2）附表分部报告（地区分部报告和业务分部报告）判断纳入分部报告的标准10%必须满足的标准75%最多10个免除标准90%利润分配表3.现金流量表现金流量表（1）现金流量表的涵义：反映企业一定期间内现金流入和流出和净流量。（2）编制基础现金：库存现金、银行存款、其他货币资金现金等价物：期限短、流动性高、易于转换为已知金额的现金、价值变动风险很小。（3）现金流量表的格式（二）附注会计报表附注至少应当包括下列内容：不符合会计核算基本前提的说明；重要会计政策和会计估计的说明；重要会计政策和会计估计变更的说明；或有事项和资产负债表日后事项的说明；关联方关系及其交易的披露；
4、重要资产转让及其出售的说明；（二）附注企业合并、分立的说明；会计报表中重要项目的明细资料；有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。（三）财务情况说明书书财务情况说明书至少应当对下列情况作出说明：企业生产经营的基本情况；利润实现和分配情况；资金增减和周转情况；对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项。返回财务报表的阅读与分析二、关联交易分析关联交易的涵义关联方：在财务和经营决策中，如果一方有能力控制另一方或对另一方施加重大影响，它们之间则被视为关联方。1.控制母公司和子公司2.共同控制合营企业3.重大影响联营企业关联方交易：在关联方之间转移资源或义务的事项而不论是否收取价款。关
5、联交易的目的节约交易费用调整利润 降低税负 粉饰业绩上市公司关联交易的特征双方地位实际上不平等交易具有特殊目的交易具有隐蔽性关联交易的主要类型资产交易：包括实物资产的买卖、股权转让、公司转让资金融通：包括向关联方贷款、收取资金占用费或不收取资金占用费、代垫款项、转嫁费用接受及提供担保、代理。购销：商品、其他资产、提供或接受劳务。其他：管理方面的合同、许可协议、关键管理人员报酬、研究开发项目的转移等关联交易需要注意的几个问题关联交易关注的焦点：交易价格的公允性关联交易的核心：充分披露关联交易的定价政策资产重组织和关联交易有使会计沦为“魔术”之虞管制措施：显失公允的交易价格部分不允许确认为收益（超
6、过20%）关联交易管制的规定出售资产给关联方1.正常的商品销售2.非正常的商品销售及其他销售3.出售固定资产、无形资产、长期投资等关联交易管制的规定关联之间方承担债务或费用1.一方为另一方偿还债务2.一方为另一方支付货款3.一方为另一方支付费用4.其他方式关联交易管制的规定关联方委托及受托经营交易1.收取固定收益2.按一定比例收取3.其他 返回财务报表的阅读与分析三、变更会计政策（利润包装）的行为与动机分析改变折旧是利润包装的首选方式1折旧方法变更2折旧年限变更好处：（1）容易找到理由（2）降低折旧率，可以直接增加利润而不增加税收权益法是包装利润的另一种方式不影响税收带来利润的增加利润包装的其
7、他方式1变更坏账准备计提方法2变更递延收益摊销方法3变更存货计价方法4其他变更会计政策的动机分析变更会计政策的动机 调整收益动机 自我保护动机 符合法定要求动机 返回四、会计报表的粉饰与识别 余海宗会计报表的粉饰的动机为了业绩考核为获取信贷资金和商业信用为股票的发行减少纳税政治目的推卸责任：更换高级管理人员/会计制度发生变化/发生自然灾害和高级管理人员卷入经济案件时会计报表粉饰的类型1粉饰经营业绩：（1）利润最大化提前确认收入、推迟结转成本、亏损挂帐、资产重组、关联交易；（2）利润最小化推迟确认收入、提前结转成本、转移价格；（3）利润均衡化利用其他应收款、应付款、待摊费用、预提费用及准备的提取
8、与释放等调节利润；（4）利润清洗（巨额冲销）将坏账、存货积压等一次性处理。会计报表粉饰的类型粉饰财务状况：（1）高估资产（当对外投资或股份制改造时）资产评估、虚构交易和利润；（2）低估负债（贷款或发行债权时）账外设账或将负债隐密在关联企业。会计报表粉饰的常见手段1利用资产重组调节利润：（1）优质资产置换上市公司的劣质资产；（2）盈利能力高的企业出售给上市公司；（3）上市公司将闲置资产高价出售给非上市的国有企业。2利用关联交易调节利润：（1）虚构经济业务，提高利润；（2）高于或低于市场的价格购销等；（3）委托经营或受托经营；（4）低息或高息发生资金往来；（5）收取或支付管理费、或分摊共同费用，调
9、节利润。3资产评估消除潜亏会计报表粉饰的手段4巧妙利用会计政策，在收益好的年度多提准备，在收益差的年度释放准备5任意变更会计政策6利用虚拟资产调节利润7利用利息资本化调节利润8利用股权投资调节利润9利用其他应收款/其他应付款调节利润10利用时间差（跨年度）调节利润11掩盖交易与事实 返回五、造假常用手法分析 余海宗资产造假（1）资产溢价转让，提高当期收益（2）以不良实物资产对外投资（高估其价值）（3）调节股权投资比例（4）折旧年限和费用摊销年限的调节（5）各种准备的提取和冲销（6）账外账、假账税收造假（1）内部转移价格规避增值税等。（2）降低利润、规避所得税等（3）账外账、假账成本造假（1）不
10、同成本费用项目之间的分类变化（2）变通广告费与商标使用费（3）利息费用（4）虚拟费用（工资、咨询费用等）（5）账外账、假账4销售造假（1）变更收入确认方式（2）销售给控股股东和非控股子公司（3）在不同控股程度子公司间的安排销售（4）溢价采购子公司产品及劳务形成固定资产（5）内部转移调高、调低销售价格（6）隐瞒收入等（账外账）会计报表粉饰的识别方法1不良资产剔除法2关联交易剔除法3异常利润剔除法4现金流量分析法 返回财务报表的阅读与分析六、中期报表阅读与分析中期财务报告的内容1季度报告：资产负债表、利润表2半年度报告：至少包括资产负债表、利润表和现金流量表半年度报告附注的内容1对中期会计报表的编
11、制有用了与上一年度会计报表相一致的会计政策的说明；如果发生了会计政策的变更，应说明变更的内容、理由及其影响数；会计政策变更的累积影响数不能合理确定的，应说明理由：2会计估计变更的内容、理由及其影响数；影响数不能确定的，应说明理由；3重大会计差错的内容及其更正金额；4与上一年度财务会计报告相比，关联方关系发生重大变化的情况，并且对于特别重大的关联方交易应作相应的披露；半年度报告附注的内容5与上一年度财务会计报告相比，合并会计报表的合并范围发生重大变化的情况；6债务性证券和权益性证券的发行、回购和偿还情况；7发生在中期期末之后、中期财务会计报告批准报出之前的特别重要事项：8特别重要的或有事项的说明
12、；9发生的企业合并、重组、子公司、合营企业、联营企业的购买或处置，分部经营的中止等情况的说明。半年度中期财务报告的阅读1阅读中的误区（1）中期报告时期是会计年度的组成部分；（2）季节性对前后半年业绩的影响；（3）宏观经济对微观经济的影响具有滞后性；（4）中报的阶段性与生产经营的连续性半年度中期财务报告的阅读2阅读方法（1）从“回顾展望”中推求全年业绩特殊原因季节性因素筹资使用情况后续效益情况半年度中期财务报告的阅读（2）从“重大事项”中找出真相股本摊薄情况配股资金到位情况贷款担保情况介入诉讼情况半年度中期财务报告的阅读（3）从“财务报告”中发掘公司价值主营收入计划完成情况投资收益利润构成资产状
13、况盈利能力政策作用现金流量半年度中期财务报告的阅读3阅读技巧（1）中报的随意性（2）中报的局限性（3）会计政策是否一致（4）利润增长导致AB股税后利润差异的原因1工资扣除不同中国按计税工资扣除，国际惯例按实发数扣除。2坏账处理可能不同。中国：（1）债务人破产、死亡（2）逾期超过3年3投资计价方法不完全相同中国：成本法下，一般不调整。国际：被投资方严重亏损，应调整。导致AB股税后利润差异的原因4存货计价方法可能不同如车间制造费用，中国进生产成本存货国际上：销售成本当期损益5其他如折旧：A股，按单项折旧或分类折旧B股：可能综合折旧率另A股折旧年限普遍比B股高 返回 七、财务分析 余海宗分析的目的与
14、功能分析的目的：为有关各提供决策的信息。功能有三：（1）通过资产负债表，了解公司的财务状况、对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足做出判断；（2）通过分析利润表，可以了解公司的获利能力、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展的能力做出判断;分析的功能（3）通过分析现金流量表，了解公司资金管理的能力及支持公司日常经营的资金来源是否充分（支付能力）、偿债能力、收益质量等。财务分析分析原则分析原则（1）坚持全面原则 （2）坚持考虑个性原则（一）短期偿债能力1流动比率=流动资产/流动负债（2：1）2速动比率=速动资产流动负债 （1：1）3现金比率=（现金有价证卷）流动负债（二）经营
15、效率比率1应收账款周转率=销售收入/应收帐款平均余额周转天数=360/应收账款周转率2存货周转率=销售成本/存货平均余额周转天数=360/存货周转率（三）获利能力1净资产报酬率=净利润/净资产2每股收益=净利润/流通在外平均股加权股数3市盈率=市价/普通股股收益（四）长期偿债能力1.资产负债率=负债/资产2.已获利息倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用注意事项财务比率分析的不足（1）历史成本计量属性，来反映物价变动（2）不太适合同行业之间比较一会计估计、方法（3）大量的重要信息未包括在财务报表内。（4）是暂时的信息 返回八、年报的阅读 余海宗（一）资产负债表的阅读1.项目的阅读2.看财务实力
16、3.看财务结构4.看偿债能力5.看营运能力(二)利润表的阅读项目的阅读经营能力成长性经营结构获利能力(三)现金流量表的阅读项目的阅读分析内容现金流量表分析1.现金流量增减变动的差异分析现金流量增减变动的差异分析通过近二年报表对比，对差异做出分析说明。2.现现金金流流量量增增减减变变动动的的趋趋势势分分析析趋趋势势百百分分比法比法3.现金流量的结构分析现金流量的结构分析（1）流入结构分析（2）流出结构分析（3）净现金流量的结构分析 4.现金流量的比率分析现金流量的比率分析（1）偿债能力分析1)现金比率=现金/流动负债2)经营活动净现金比率=经营活动净现金流量/流动负债经营活动净现金比率=经营活动
17、净现金流量/负债总额3)到期债务本息偿付比率=经营活动净现金流量/（本期到期债务+现金利息支出）（2）支付能力分析1)支付现金股利比率=经营活动净现金流量/现金股利2)现金充分性比率=（经营流动净现金流量+投资活动净现金流量+筹资活动净现金流量）/（债务偿还额+资本性支出额+支付股利、利息额）（指标必须保持1以上，小于1说明现金短缺）（3）净收益质量分析净利润现金保证比率=经营活动净现金流量/净利润5.现金流量表包装分析现金流量表包装分析现金流量表包装分析现金流量表包装分析结合资产负债表、利润表分析法如：销售商品、提供劳务收到的现金流量可结合利润表销售收入、资产负债表应收账款、应收票据、预收账
18、款等。购买商品、接受劳务支付的现金流量可结合利润表销售成本、资产负债表应付账款、应付票据、预付账款等进行分析。(四)上市公司年报阅读的重点以下3点1点面结合（1）分析短期偿债能力要与企业性质，特点结合（2）分析长期偿债能力要与企业资产报酬率结合（3）分析长期获利能力要把每股收益与净资产收益率结合（4）分析分红方案把利润分配和转增送股区别点面结合（5）正确认识每股税后利润（6）注企业绩的增量大小（7）注意影响业绩的非正常因素（8）注意分析公司成长性及营业收入增长率净利润增长率净资产收益率（9）注意或有负债1）商业承兑票据贴现2）担保责任点面结合3）追交所得税4）未决诉讼、仲裁（10）其它股本结构
19、重大事项留心财务报告附注年报陷阱利润分配预案件中“少分多留”的原因资金紧张留下变通余地影响上市公司利润波动的两个现象有些企业将“待摊费用”（长期）当作调节器上市公司“利润时间偏移”现象 返回九、安然、世通事件与会计、审计 余海宗会计问题利用“特别目的的实体”高估利润、低估利润通过空挂应收票据、高估资产和股东权益通过有限合伙企业，操纵利润利用合伙企业网络组织，自我交易，涉嫌隐瞒巨额损失审计问题审计缺乏独立性销毁审计工作底稿，防碍司法调查安然事件对会计的影响会计准则的制定效率和模式注册会计师的监管模式启示审计的作用独立董事诚信教育五大的审计质量审计与咨询的择分-最后的堡垒德勤分国际会计准则的最新发展国际化与国家化美国的争夺非货币性交易货币性资产与非货币性资产货币性交易与非货币性交易不涉及补价的非货币性交易 换入资产的入帐价值=换出资产的帐面价值+相关税费涉及补价的非货币性交易1.收到方：（1）判断是否是非货币性交易 （2）确定收益=（1-换出资产的帐面价值/换出资产的公允价值）*补价（3）换入资产的入帐价值=换出资产的帐面价值+相关税费+收益-补价 2.支付方（1）判断是否是非货币性交易 （2）换入资产的入帐价值=换出资产的帐面价值+相关税费+补价