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1、第二节第二节 外汇交易的概述外汇交易的概述n一、外汇交易的概念n二、外汇交易的原理n三、外汇交易程序n四、外汇交易技巧一、外汇交易的概念一、外汇交易的概念 定义：定义：外汇交易是指外汇买卖的主体为了满足某种经济活动或其他活动的需要，按一定的汇率或特定交割日而进行的不同货币之间的兑换行为。外汇交易的要素：交易日、交易对手、货币、汇率、数额、交割日、支付指令等。1.零售性外汇交易零售性外汇交易银行与客户间的外汇交易银行与客户间的外汇交易外汇的买方外汇承办的银行外汇的卖方客户客户分为法人和居民个人 大银行内部，将富余的货币从一个支行挪到大银行内部，将富余的货币从一个支行挪到另一个支行，来满足交易。客
2、户能做的选择就另一个支行，来满足交易。客户能做的选择就是接受交易，或换另外一家银行。是接受交易，或换另外一家银行。举例举例n1.中国石化总公司从伊朗进口石油，需要支付美元、承付日时，中国石化总公司凭进口合同和全套进口单据，按中国银行公布的当日人民币兑美元的外汇牌价，用自己账户上的人民币存款向承办外汇业务的中国银行购买美元以对外支付。n中国石化总公司n中国银行n一买一卖完成人民币向对美元的兑换“购汇购汇”“售汇售汇”n2.中国海尔集团向欧盟出口冰箱后收进欧元，该集团为了继续生产和经营，通常要将收进的欧元兑换为本币。该结算日，该集团凭出口合同和出口单据，按当日人民币兑换欧元的外汇牌价承办外汇业务的
3、工商银行卖出欧元，买进人民币。n海尔集团n工商银行“接收本币接收本币”“结汇结汇”2.批发性外汇交易批发性外汇交易银行同业间外汇市场银行同业间外汇市场n外汇银行会根据其头寸的总差额和汇率走势，在银行当日零售业务结算后，在银行同业外汇市场做外汇即期或远期的抛补交易，以保持本行资产负债的合理配置，这种银行与银行或银行与其他金融机构之间的外汇交易就称为批发性交易。批发性交易。n“多头寸多头寸”:银行在当日的全部收付款中收入大于支出款项n“缺头寸缺头寸”:付出款项大于收入款项n“轧平头寸轧平头寸”:是多头与空头头寸均衡n为零售客户与批发客户提供外汇交易平台有：Oanda、F,FXCM等外汇交易产生的原
4、因外汇交易产生的原因n1.为贸易结算而进行的外汇交易n2.为对外投资而进行的外汇交易n3.为外汇保值而进行的外汇交易n4.外汇筹资、借贷和还贷带来的外汇交易n5.金融投机需要外汇交易金融投机所需要的的外汇交易金融投机所需要的的外汇交易n投机一般是保证金交易，“垫头交易”。n（1）投机性即期交易（最常见）。n（2）交叉套汇n（3）运用其他货币交易手段进行投机n（4）保证金交易保证金交易 指的是客户在经纪人那里开立一个保证金账户，在明确双方责任义务的前提下，经过经纪人允许可以将此笔保证金作为担保进行数倍于保证金的外汇交易，盈亏都计入保证金账户。现行保证金比率为一般为5%10%。外汇保证金交易外汇保
5、证金交易n交易特点：交易特点：n 采取保证金制度交易：以小搏大n 采取T+0交易机制：可在一天内进行多次交易 了结n 采取双向交易机制：可多可空，涨跌都可赚钱n 24小时交易机制保证金交易举例保证金交易举例n例如，例如，投资者A进行外汇保证金交易，保证金比例为1，如果投资者预期日元将上涨，那么其实际投入10万美元(1000*1)的保证金，就可以买入合同价值为1000万美元的日元。n（1）如果日元兑美元的汇率上涨1，那么投资者就能够获利多少美元，实际的收益率可达到多少？n（2）如果日元下跌了1，投资者收益如何？如果下跌2%，又如何？思考：思考：（1）如果是实盘交易实盘交易（不可透支可自由兑换外汇
6、间的交易），投资收益率如何？（2）保证金交易流动性的提供者是谁？有风险么？n在交易中，投资者只需支付一定的保证金就可以进行100额度的交易，使得拥有少额资金的投资者也能到金融市场上进行外汇交易。n外汇保证金交易就是投资者以银行或经纪商提供的信托进行外汇交易。它充分利用了杠杆投资的原理，在金融机构之间及金融机构与投资者之间建立了一种远期外汇远期外汇买卖方式。T+0交易制度交易制度n举例：EUR/CHFn（1）先买后卖 1欧元兑1.5600瑞郎时，投机者认为欧元将升值，则他花156万瑞郎买进100万欧元，正如他所料，1欧元兑瑞郎为1.5650瑞郎，投资者将手中的欧元卖出，获得156.5万瑞郎，则他
7、赚了156.5-1560.5万瑞郎。n（2）先卖后买 1欧元兑1.5650瑞郎时，投机者认为欧元将贬值，则他卖出100万欧元，买入（获得）156.5万瑞郎，正如他所料，1欧元兑瑞郎为1.5600瑞郎，投资者将手中瑞郎卖出，买进（获得）156.5/1.56=100.3205万欧元，则他赚了100.3205-1000.3205万瑞郎。买空（买空（buy longbuy long）即先买后卖先买后卖的投机交易，投资者预期某种货币未来升值，而在外汇市场上买入远期合同。卖空（卖空（sell shortsell short）即先卖后买先卖后买的投机交易，投资者预期某种货币未来贬值，而在外汇市场上卖出远期合
8、同。外汇保证金交易的卖卖空空机制机制：在证券市场只有一个获取利润的方法 即低买高卖。但对在外汇市场的投机商来说汇率的上涨或下跌并不很重要，利润可以从货币的升值或贬值中获取。不但可以通过低买高卖还可以通过高卖底买来获取利润！保证金交易的特点保证金交易的特点n（1）既可买卖现实的价格，也可买卖未来的价格。n（2）卖空行为包含着对外汇远期价格的判断，使得外汇市场上的价格信号更加丰富，这将为发现远期汇率价格水平，提供一个关键性的基础条件。就人民币卖空机制而言，实质是直指人民币远期汇率形成机制的市场化改革。外汇交易中的一些概念外汇交易中的一些概念n开仓（进仓）：开仓（进仓）：指投入保证金后第一笔下单买进
9、或卖出的行为n持仓：持仓：买卖头寸后，并不及时平仓，在一定时间内拥有其所有权的交易方式。n平仓：平仓：买进头寸后，卖出全部或部分同品种的头寸称平仓；或卖出头寸后，买回全部或部分同品种头寸称平仓。n追仓（加仓）追仓（加仓）：指交易中买进或卖出头寸后，在同方向再增加的头寸买卖量。n买入量卖出量：买入量卖出量：超买、多头寸、多头超买、多头寸、多头n卖出量买入量：卖出量买入量：超卖、缺头寸、空头超卖、缺头寸、空头我们要做什么我们要做什么Currency distribution of global foreign exchange market turnoverCurrency 2007 2010 2
10、013 ShareRankShareRankShareRankUSD 85.6 1 84.9 1 87.0 1EUR 37.0 2 39.1 2 33.4 2JPY 17.2 3 19.0 3 23.0 3GBP 14.9 4 12.9 4 11.8 4AUD 6.6 6 7.6 5 8.6 5CHF 6.8 5 6.3 6 5.2 6CAD 4.3 7 5.3 7 4.6 7MXN（Mexican Peso）1.3 12 1.3 14 2.5 8CNY 0.5 20 0.9 17 2.2 9NZD 1.9 11 1.6 10 2.0 10SEK 2.7 9 2.2 9 1.8 11RUB(R
11、ussian Ruble)0.7 18 0.9 16 1.6 12HKD 2.7 8 2.4 8 1.4 13NOK（Norwegian Krone）2.1 10 1.3 13 1.4 14SGD 1.2 13 1.4 12 1.4 15TRY（Turk Lirasi，新里拉）0.2 6 0.7 19 1.3 16KRW 1.2 4 1.5 11 1.2 17ZAR 0.9 5 0.7 20 1.1 18BRL（Brazilian Real）0.4 21 0.7 21 1.1 19INR（RUPEE）0.7 9 1.0 15 1.0 20美国量化宽松（美国量化宽松（QE：Quantitativ
12、e Easing）的）的货币政策何时退出？货币政策何时退出？注：美元指数美元指数是指综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度 美元指数上涨，说明美元与其他货币的的比价上涨也就是说美元升值。美国的失业数据美国的失业数据n2013年上半年，美元随着美国经济强劲的复苏大幅上涨，今年以来美元累计上涨8.3%。但这一乐观状况并没有得到持续。随着投资者开始对美国经济复苏产生怀疑，美元开始暴跌。过去一个月美元兑其他主要货币汇率的跌幅达到4%，上周五触及七周低点。7月初，美元触及三年高点后，开始遭到投资者的抛售，自5 月底以来投资者购买美元升值的交易头寸减少幅度更是达
13、到49%。（2013年）思考思考n美联储量化宽松的货币政策退出市场的预期为何对亚洲新兴市场经济体汇率影响明显？新兴市场经济体在面临美国量化宽松的货币政策退出应该采取什么对策？背景：美国背景：美国1.从5月份美联储(Fed)主席本伯南克(Ben Bernanke)暗示可能会结束超宽松货币政策。2.美联储最早可能会从9月开始缩减每月850亿美元购债规模的传闻，推高了美国长期利率美国长期利率。印尼、印度、泰国印尼、印度、泰国4.印尼印尼 一个有着2.4亿人口和十年稳定增长的国家。2012年第一季度印尼的经常账户由盈余转为赤字时经常账户由盈余转为赤字时，2013年7月印尼贸易赤字创下历史新高。国内通胀
14、持续升高。5.印度印度经济增长率从2010年初的两位数下降，通胀上升，企业举步维艰，而且银行资产质量正在恶化。印度严重依赖能源进口依赖能源进口并且制造业产能制造业产能有限，目前经常账户赤字大约为其GDP的5%，如果算上地方政府债务，财政赤字接近GDP的10%（目标4.8%）。6.2011年严重洪灾中复苏之后，增长率达到5%左右的泰国泰国，也由于出口疲弱而陷入技术性衰退。债务问题债务问题7.中国公共债务相对适度，但如果将私人和企业债务都算入的话，中国债务总额达到GDP的200%左右，逼近美国233%的水平。在泰国，2008年以来消费者债务已经从GDP的55%上涨到77%，而新加坡则从不到GDP的
15、一半增加到三分之二以上。马来西亚的家庭债务已达GDP的 80%。二、外汇交易原理二、外汇交易原理n（一）外汇交易规则n1.使用统一的标价方法n一般使用直接标价法，除英镑、欧元、澳大利亚元、新西兰元以及黄金（XAU）和白银（XAG）等外n2.采取以美元为中心的报价方法 1998年3月19日，日本东京银行报出美元对日元的开市价为：US$=JY115.70-115.80n3.报价时力求精简n例如，例如，USD/CHF=1.5430/50,其中1.54为大数汇价，50为小数汇价n4.交易单位为100万美元n“One dollar”表100万美元，主要适应于银行间的大批量外汇买卖。n5.手：交易单位，商
16、品买进或卖出的数量。1标准手为10万个基础货币单位。最少买卖量为0.1手。n6.客户询价后，银行应有义务报价（10分钟内）n7.交易术语规范化nBid(buy,take,pay)买入nMine(我方买入我方买入)nOffer(Give,sell)卖出nYours我方卖出我方卖出nBuying/sellingrate 买价/卖价nMarketmaker 报价行报价行nDeliverydate,valuedate,maturitydate交割日，起息日，结算日nAskPrice/AskRate 卖方开价/讨价nOverbought,long 多头多头nOversold，short空头nPositi
17、on 头寸头寸nSqure 平仓nPremium/Discount 升水升水/贴水贴水nOddDate BrokenDate 不规则起息日nRollover 展期展期nLibor/libid(存款利率)n8.交易双方遵守“一言为定”的原则“一言为定”和“我的话就是合同”的原则（二）外汇交易设备（二）外汇交易设备n1.电话n2.电传 通过电讯（电话和电传）报价时，报价银行只报汇价的最后两位数。如，美元对德国马克的汇价如果是USD1=DM1.6615/25，报价银行的交易员一般只报为15/20。n3.路透社交易系统（Reuter Dealing System）n四大特点：n （1）安全性；n （2
18、）交易速度快捷；n （3）交易成本随交易量递增而递减；n （4）路透社终端机上有多项汇率方面的信息n电子化交易平台可以得到比通过电话更好的价格，同时报价更加透明性，交易处理更加快速，更多的流动性和更强的稳定性。n例如，例如，一个新加坡的商业银行，几乎很难碰到需要兑换巴西雷纳尔货币（BRL）的情况，在这种情况下，这家银行很难确定一个合理的汇兑价格。正是基于这个原因，出现了EBS和Reuters(路透)来提供相关服务。nEBS系统（Electronic Broking Services，EBS）简称冠为卓越超群的“外汇交易”系统，而且是银行间外汇市场使用最广的平台。n4.德励财经资讯系统（Telerate system）n5.美联社金融信息服务系统n6.彭博金融信息系统n7.外汇交易清算系统（CHIPS和SWIFT）