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1、 第二篇 资金投放 投资管理是公司理财的重要内容之一。投资决策的好坏会给整个公司的财务状况造成一系列不可低估的影响。第五章 投资管理概述本章主要对投资的意义、分类、基本原则、本章主要对投资的意义、分类、基本原则、投资程序以及投资决策中应注意的事项等作简要投资程序以及投资决策中应注意的事项等作简要的介绍。的介绍。一、企业投资的意义一、企业投资的意义二、投资的企业投资的分类二、投资的企业投资的分类三、企业投资原则三、企业投资原则第一节 企业投资的意义、分类原则一、企业投资的意义一、企业投资的意义投资是企业创造财富，满足人类生存和发展需投资是企业创造财富，满足人类生存和发展需要的必要前提要的必要前提
2、投资是企业自身生存和发展的必要手段投资是企业自身生存和发展的必要手段投资是实现财务管理目标的基本前提投资是实现财务管理目标的基本前提投资是降低风险的重要方法投资是降低风险的重要方法二、企业投资的分类二、企业投资的分类根据管理的需要，企业投资可按不同根据管理的需要，企业投资可按不同的标准分为不同的种类。的标准分为不同的种类。按投资期限可分为短期投资和长期投资按投资期限可分为短期投资和长期投资按投资范围（方向）可分为对内投资和对外按投资范围（方向）可分为对内投资和对外投资投资按投资与企业生产经营的关系，可分为直接按投资与企业生产经营的关系，可分为直接投资和间接投资投资和间接投资按投资的风险程度可分
3、为确定型投资和风险按投资的风险程度可分为确定型投资和风险型投资型投资按投资方案间是否相关，可分为独立投资和按投资方案间是否相关，可分为独立投资和互斥投资互斥投资按对未来的影响程度可分为战略性投资和战按对未来的影响程度可分为战略性投资和战术性投资术性投资按投资的性质可分为生产性投资和金融性资按投资的性质可分为生产性投资和金融性资产投资产投资三、企业投资原则三、企业投资原则企业投资的根本目的就是获得收益，企业投资的根本目的就是获得收益，创造企业价值。企业能否实现目标，关创造企业价值。企业能否实现目标，关键在于企业能否在风云变幻的市场经济键在于企业能否在风云变幻的市场经济下，抓住有利的时机，作出合理
4、的投资下，抓住有利的时机，作出合理的投资决策。为此，企业在投资时必须坚持以决策。为此，企业在投资时必须坚持以下原则：下原则：认真进行市场调查，及时捕捉投资机会认真进行市场调查，及时捕捉投资机会建立科学的投资决策程序，认真进行投建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析资项目的可行性分析及时足额地筹集资金，保证投资项目的及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应资金供应认真分析风险和收益的关系，适当控制认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险企业的投资风险第二节第二节投资决策的过程投资决策的过程投资决策的过程是指投资者为达到投资决策的过程是指投资者为达到投资目的而采取的一系列行
5、动。一般地，投资目的而采取的一系列行动。一般地，投资决策过程可分为：调查研究、分析投资决策过程可分为：调查研究、分析预测、决策、事中控制以及事后评价五预测、决策、事中控制以及事后评价五个阶段。个阶段。一、调查研究一、调查研究调查研究是投资活动的开始。调查调查研究是投资活动的开始。调查研究的主要内容是对投资环境的分析、研究的主要内容是对投资环境的分析、对市场状况的考察和对技术能力的分析。对市场状况的考察和对技术能力的分析。（一）投资环境分析（一）投资环境分析1、投资环境分析的意义、投资环境分析的意义投资环境是指影响企业投资效果的各投资环境是指影响企业投资效果的各种外部因素的总和。投资环境的好坏直
6、种外部因素的总和。投资环境的好坏直接影响着投资项目的成败得失。因此，接影响着投资项目的成败得失。因此，企业进行投资环境的分析，对及时、准企业进行投资环境的分析，对及时、准确地作出投资决策，提高投资收益具有确地作出投资决策，提高投资收益具有重要的意义。重要的意义。2、投资环境的基本内容、投资环境的基本内容政治环境政治环境经济环境经济环境经济体制和经济政策经济体制和经济政策财税政策财税政策价格政策价格政策金融政策金融政策产业政产业政策策法律环境法律环境社会文化环境社会文化环境3、投资环境分析的基本方法、投资环境分析的基本方法调查判断法调查判断法加权评分法加权评分法汇总评分法汇总评分法（二）市场状况
7、的考察（二）市场状况的考察企企业业在在进进行行投投资资决决策策之之前前必必须须对对投投资资项目的市场状况做深入细致的考察。项目的市场状况做深入细致的考察。只只有有对对市市场场状状况况有有了了清清楚楚的的了了解解，才才能能准准确确地地估估计计拟拟定定中中的的投投资资项项目目的的市市场场潜潜力和盈利能力，做出正确的投资决策。力和盈利能力，做出正确的投资决策。（三）技术能力分析（三）技术能力分析技术能力分析就是考察拟议中的投资技术能力分析就是考察拟议中的投资项目在技术上的可行性和实用性。项目在技术上的可行性和实用性。二、分析预测二、分析预测一一是是对对未未来来产产品品的的生生产产要要素素的的市市场场
8、状状况况和和价价格格水水平平进进行行预预测测，为为投投资资的的收收益益和和费费用用分析打下基础；分析打下基础；二二是是对对投投资资的的资资金金需需求求量量进进行行预预测测，估估计计投资额的大小；投资额的大小；三三是是对对投投资资的的经经济济效效益益进进行行分分析析评评估估，为为下一步的选择决策提供必要的经济指标。下一步的选择决策提供必要的经济指标。（一）内部投资额预测（一）内部投资额预测1、内部投资额预测的构成企业投资项目的、内部投资额预测的构成企业投资项目的投资额主要是由投资前准备费用、设备投资额主要是由投资前准备费用、设备购置费用、设备安装费用、建筑工程费、购置费用、设备安装费用、建筑工程
9、费、营运资金的垫支以及不可预见费等构成。营运资金的垫支以及不可预见费等构成。2、投资额预测的基本方法、投资额预测的基本方法（1）逐项测算法，是对构成项目投资额的各项内容逐项）逐项测算法，是对构成项目投资额的各项内容逐项进行测算，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。进行测算，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。（2）指数估算法，是根据从实践总结出来的项目投资和）指数估算法，是根据从实践总结出来的项目投资和生产规模间的经验关系，利用已知的同系列或同类型生产规模间的经验关系，利用已知的同系列或同类型产品的投资指标来估算项目投资额的一种方法。其公产品的投资指标来估算项目投资额的一种方法。其公式为：式为
10、：Y2=Y1(X2X1)n式中，式中，Y2拟建项目投资额，拟建项目投资额，Y1类似项目投资类似项目投资额，额，X2拟建项目生产能力，拟建项目生产能力，X1类似项目生产能力，类似项目生产能力，n生产能力指数。生产能力指数。（二）对外投资额的预测（二）对外投资额的预测1、对外联营投资额的预测、对外联营投资额的预测对外联营投资又称对外直接投资额，是对外联营投资又称对外直接投资额，是指企业直接把现金、实物资产、无形资产等指企业直接把现金、实物资产、无形资产等投向其他企业或与其他企业共同投资兴建新投向其他企业或与其他企业共同投资兴建新企业。企业。其公式为：其公式为：本企业投资额拟新建企业投资总额本企业投
11、资额拟新建企业投资总额本企业投本企业投资占总投资额的比重资占总投资额的比重2、对外证券投资额的预测、对外证券投资额的预测证券市场价格的不断变化使得证券投资额的预测证券市场价格的不断变化使得证券投资额的预测较难。现根据证券投资的目的分为两种情况加以说明：较难。现根据证券投资的目的分为两种情况加以说明：（1）为控制一企业所需要的投资额的预测。）为控制一企业所需要的投资额的预测。Y=MPhPh式中，式中，Y为控制一个企业所需投资额，为控制一个企业所需投资额，M被被控制公司发行在外的总股数，控制公司发行在外的总股数，P在收购时股票的平均在收购时股票的平均价格，价格，h h为实现控制目的所需最低股权比例
12、为实现控制目的所需最低股权比例（2）为获取收益的目的而进行证券投资额的预）为获取收益的目的而进行证券投资额的预测。测。其公式为：其公式为：式中，式中，Y证券投资额，证券投资额，Wi第第i种证券的投资数种证券的投资数量，量，Pi第第i种证券的价格。种证券的价格。三、选择决策三、选择决策选择决策阶段是通过对上一阶段选择决策阶段是通过对上一阶段提出的各项方案进行比较，根据企业提出的各项方案进行比较，根据企业的经济技术实力和风险承受能力以及的经济技术实力和风险承受能力以及决策者对未来形势的期望和判断对投决策者对未来形势的期望和判断对投资方案进行选择。资方案进行选择。四、事中监督四、事中监督事中监督是指
13、在投资项目兴建过程事中监督是指在投资项目兴建过程中的监督和检查工作，以确保工程的正中的监督和检查工作，以确保工程的正常进展和费用的合理费用，避免工期的常进展和费用的合理费用，避免工期的延误的费用的浪费。延误的费用的浪费。五、事后评估五、事后评估投资项目完工并投入运行后并不意投资项目完工并投入运行后并不意味着投资过程的完结。投资者还需要对味着投资过程的完结。投资者还需要对项目的运行状况和运行效果进行分析评项目的运行状况和运行效果进行分析评价，与预期的要求进行比较，总结经验。价，与预期的要求进行比较，总结经验。第三节第三节投资决策中需要注意的投资决策中需要注意的几个问题几个问题一、对内投资与对外投
14、资一、对内投资与对外投资二、专业化发展与多角化经营二、专业化发展与多角化经营三、资本经营与资产经营三、资本经营与资产经营四、投资项目的审批四、投资项目的审批五、经营计划中价值创造的来源五、经营计划中价值创造的来源一、对内投资与对外投资一、对内投资与对外投资对对内内投投资资与与对对外外投投资资是是企企业业投投资资活活动两种基本类型。动两种基本类型。对对生生产产经经营营型型企企业业来来讲讲，对对内内投投资资应应是是企企业业投投资资的的重重点点和和基基本本方方向向。在在对对外外投投资资中中，联联营营投投资资和和以以控控股股或或介介入入被被投投资资企企业业的的生生产产经经营营活活动动为为目目的的的的投
15、投资资应占主要地位。应占主要地位。二、专业化发展与多角化经营二、专业化发展与多角化经营企业投资是以专业化发展为主，还是企业投资是以专业化发展为主，还是以多角化经营为主，是企业决策者必须考以多角化经营为主，是企业决策者必须考虑的问题。虑的问题。实行专业化发展为主，在专业化发展实行专业化发展为主，在专业化发展的基础上适当进行多角化经营的投资战略的基础上适当进行多角化经营的投资战略。三、资本经营与资产经营三、资本经营与资产经营资本经营是资本所有者以在既定风险资本经营是资本所有者以在既定风险水平上实现投资期望收益最大化为目的，水平上实现投资期望收益最大化为目的，将资本投资于有关项目或企业的活动。将资本
16、投资于有关项目或企业的活动。资产经营是以企业价值最大化为目的，资产经营是以企业价值最大化为目的，对具体的资产进行管理、配置和运用的活对具体的资产进行管理、配置和运用的活动。动。四、投资项目的审批四、投资项目的审批人员监察人员监察引而不发引而不发战略引导战略引导权力下放权力下放建立激励与约束机制建立激励与约束机制五、经营计划中价值创造的来源五、经营计划中价值创造的来源注意市场价值注意市场价值寻找自身的竞争寻找自身的竞争优势，预测超额优势，预测超额收益收益小结小结1、投投资资就就是是企企业业将将拥拥有有一一定定量量的的资资金金投投放放到到一一定定对对象象上上，以以获获取取未未来来收收益益或或达达到
17、到其其他他目目的的的的一一种种经经济济行行为为。投投资资管管理理就就是是对对投投资资活活动动进进行行管管理理，以以获获取取最最大大效效益益，创创造造企企业业价价值值。在在市市场场经经济济条条件件下下，企企业业投投资资效效果果的的好好坏坏直直接接关关系系着着企企业业的的生生存存和和发发展展。为为此此，企企业业在在投投资资时时必必须须坚坚持持以以下下原原则则：（1）认认真真进进行行市市场场调调查查，及及时时捕捕捉捉投投资资机机会会；（2）建建立立科科学学的的投投资资决决策策程程序序，认认真真进进行行投投资资项项目目的的可可行行性性分分析析；（3）及及时时足足额额地地筹筹集集资资金金，保保证证投投资
18、资项项目目的的资资金金供供应应；（4）认认真真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险。分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险。2、根据管理的需要，企业投资有不同的分类：（、根据管理的需要，企业投资有不同的分类：（1）按投资期限可分为短期投资和长期投资；（按投资期限可分为短期投资和长期投资；（2）按投资范围）按投资范围（方向）可分为对内投资和对外投资；（方向）可分为对内投资和对外投资；（3）按投资与企业）按投资与企业生产经营的关系，可分为直接投资和间接投资；（生产经营的关系，可分为直接投资和间接投资；（4）按投）按投资的风险程度可分为确定型投资和风险型投资；（资的风险程度可分为确定型
19、投资和风险型投资；（5）按投）按投资方案间是否相关，可分为独立投资和互斥投资；（资方案间是否相关，可分为独立投资和互斥投资；（6）按）按对未来的影响程度可分为战略性投资和战术性投资；（对未来的影响程度可分为战略性投资和战术性投资；（7）按投资的性质可分为生产性投资和金融性资产投资；此外，按投资的性质可分为生产性投资和金融性资产投资；此外，投资可按投资主体分为个人投资、企业投资、政府投资和投资可按投资主体分为个人投资、企业投资、政府投资和外商投资；也可按投资的效果分为有效投资和无效投资等外商投资；也可按投资的效果分为有效投资和无效投资等等。不同类型的投资有不同的特征，因而，在进行投资管等。不同类
20、型的投资有不同的特征，因而，在进行投资管理时，应针对不同的投资类型采用不同的管理方法。理时，应针对不同的投资类型采用不同的管理方法。3、投资决策的过程是指投资者为达到投资目的而采取的一系、投资决策的过程是指投资者为达到投资目的而采取的一系列行动。一般地，投资决策过程可分为：（列行动。一般地，投资决策过程可分为：（1）调查研究，是投资决）调查研究，是投资决策活动的开始，其主要内容是对投资环境的分析、对市场状况的考策活动的开始，其主要内容是对投资环境的分析、对市场状况的考察和对技术能力的分析。（察和对技术能力的分析。（2）分析预测，是企业对调查研究所得到）分析预测，是企业对调查研究所得到的大量数据
21、资料进行加工整理，对未来的各种情况做出假设，制定的大量数据资料进行加工整理，对未来的各种情况做出假设，制定各种投资方案，并对它们做出必要分析的过程。其主要工作包括：各种投资方案，并对它们做出必要分析的过程。其主要工作包括：对未来产品的生产要素的市场状况和价格水平进行预测，为投资的对未来产品的生产要素的市场状况和价格水平进行预测，为投资的收益和费用分析打下基础；对投资的资金需求量进行预测，估计投收益和费用分析打下基础；对投资的资金需求量进行预测，估计投资额的大小；对投资的经济效益进行分析评估，为投资决策提供必资额的大小；对投资的经济效益进行分析评估，为投资决策提供必要的经济指标。（要的经济指标。
22、（3）优选决策阶段是根据企业的经济技术实力和风）优选决策阶段是根据企业的经济技术实力和风险承受能力以及决策者对未来形势的期望和判断对投资方案进行优险承受能力以及决策者对未来形势的期望和判断对投资方案进行优选。（选。（4）事中控制是指在投资项目兴建过程中的监督和检查工作，）事中控制是指在投资项目兴建过程中的监督和检查工作，以确保工程的正常进展和费用的合理费用，避免工期的延误的费用以确保工程的正常进展和费用的合理费用，避免工期的延误的费用的浪费。（的浪费。（5）事后评价，是投资者对投资项目的运行状况和运行效）事后评价，是投资者对投资项目的运行状况和运行效果进行分析评价，与预期的要求进行比较，总结经
23、验，找出存在着果进行分析评价，与预期的要求进行比较，总结经验，找出存在着问题及其原因，加以改进。问题及其原因，加以改进。4、投资决策中需要注意的几个问题：、投资决策中需要注意的几个问题：（1）对内投资与对外投资；（）对内投资与对外投资；（2）专业化发展与）专业化发展与多角化经营；（多角化经营；（3）资本经营与资产经营；（）资本经营与资产经营；（4）投资项目的审批；（投资项目的审批；（5 5）经营计划中价值创造的）经营计划中价值创造的来源。来源。思考题思考题简述投资管理的意义。简述投资管理的意义。投资如何进行分类的？投资如何进行分类的？各种类型投资之间的区别是什么？各种类型投资之间的区别是什么？投资决策包括哪几个阶段？投资决策包括哪几个阶段？在在投资决策中应如何处理好对内投资与对外投资投资决策中应如何处理好对内投资与对外投资的关系？的关系？