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1、第二章第二章 信用、利息与利率信用、利息与利率第一节第一节 信用信用 信用是一种以信用是一种以偿还本息偿还本息为条件的暂时让为条件的暂时让渡商品或货币的借贷行为。渡商品或货币的借贷行为。理解：理解：1 1、信用是一种有条件的借贷行为；、信用是一种有条件的借贷行为；2 2、信用是价值运动的一种特殊形式；、信用是价值运动的一种特殊形式；一、信用的产生和发展一、信用的产生和发展n1 1、信用是商品货币经济的产物、信用是商品货币经济的产物n信用是商品生产和货币流通发展到一定阶段的产信用是商品生产和货币流通发展到一定阶段的产物。信用是在物。信用是在私有制基础私有制基础上产生的，上产生的，剩余产品的剩余产
2、品的出现和贫富差别是信用产生的条件出现和贫富差别是信用产生的条件。n信用方式的进化信用方式的进化:从实物借贷从实物借贷货币借贷货币借贷.n货币借贷是现代经济生活中的主要借贷形式货币借贷是现代经济生活中的主要借贷形式.n实物借贷，如旧中国的农村实物借贷，如旧中国的农村“春借一斗秋春借一斗秋还三斗还三斗”。在生产力水平有了一定提高后，。在生产力水平有了一定提高后，实物借贷实物借贷逐渐减少逐渐减少，货币借贷成为主要的，货币借贷成为主要的借贷形式。借贷形式。n 货币借贷的优越性货币借贷的优越性方便灵活方便灵活。但在某。但在某些情况下，人们愿意采用实物借贷，如在些情况下，人们愿意采用实物借贷，如在严重的
3、严重的通货膨胀通货膨胀时期时期。2、高高 利利 贷贷 信信 用用定义：定义：以取得以取得高额利息为特征高额利息为特征的一种信贷活动。的一种信贷活动。高利贷高利贷信用是最原始的信用形态，产生于原始社会末期，在信用是最原始的信用形态，产生于原始社会末期，在奴隶社会和封建社会是占主导地位的基本信用形式。奴隶社会和封建社会是占主导地位的基本信用形式。存在原因：存在原因：自然经济是其存在和发展的基础；它适应小生产自然经济是其存在和发展的基础；它适应小生产者广泛存在的经济社会需要。者广泛存在的经济社会需要。A.A.小生产者经营和收入不稳定；小生产者经营和收入不稳定；B.B.奴隶主和封建主为了维持荒淫无度的
4、奢侈生活；奴隶主和封建主为了维持荒淫无度的奢侈生活；C.C.出于政治斗争的需要；出于政治斗争的需要；D.D.资本主义社会商品货币经济不发达。资本主义社会商品货币经济不发达。(3)(3)特点：特点：利息率非常高；不利于生产的发展（两者相利息率非常高；不利于生产的发展（两者相互作用）互作用）(4)(4)作用作用：高利贷信用是促使自然经济解体和商品经济高利贷信用是促使自然经济解体和商品经济发展的因素之一。发展的因素之一。客观上促进了资本主义前提条件的形成，即客观上促进了资本主义前提条件的形成，即实现了资本的原始积累和大批无产者的出现。实现了资本的原始积累和大批无产者的出现。高利贷信用的高利盘剥破坏和
5、阻碍了生产力高利贷信用的高利盘剥破坏和阻碍了生产力的发展。资本主义经济需要新的信用形式为其的发展。资本主义经济需要新的信用形式为其服务服务3 3、资本主义信用资本主义信用（1 1）借贷资本的含义及形成）借贷资本的含义及形成含义：含义：n借贷资本是指货币资本家为了获取利息而暂时借贷资本是指货币资本家为了获取利息而暂时贷给职能资本家使用的货币资本。贷给职能资本家使用的货币资本。形成：形成：n在资本主义再生产过程中，会游离出一部分暂在资本主义再生产过程中，会游离出一部分暂时闲置的货币资本时闲置的货币资本,转化成了借贷资本。转化成了借贷资本。（2 2）借贷资本与高利贷资本的异同借贷资本与高利贷资本的异
6、同 区别：区别：n借贷关系人不同。借贷关系人不同。n用途不同。用途不同。n利率水平与利息来源不同。利率水平与利息来源不同。n反映的生产关系不同。反映的生产关系不同。相同点：相同点：n借贷资本与高利贷资本都是为了借贷资本与高利贷资本都是为了获取利息获取利息的生的生息资本，都是不变更所有权而只息资本，都是不变更所有权而只暂时转让使用暂时转让使用权的借贷权的借贷，都必须有借有还。，都必须有借有还。（3 3）借贷资本的特点）借贷资本的特点 它是一种资本商品。即借贷资本是一种特殊它是一种资本商品。即借贷资本是一种特殊的商品资本。的商品资本。它是一种所有权资本。即借贷资本是所有权它是一种所有权资本。即借贷
7、资本是所有权与使用权相分离的所有权资本。与使用权相分离的所有权资本。它具有特殊的运动形式。借贷资本的运动形它具有特殊的运动形式。借贷资本的运动形式是式是G GG G，始终表现为货币形态。，始终表现为货币形态。它有特殊的转化形式。借贷资本的转让不是它有特殊的转化形式。借贷资本的转让不是通过买卖的形式，而是通过借贷来实现。通过买卖的形式，而是通过借贷来实现。（4 4）资本主义信用的历史作用）资本主义信用的历史作用 积极作用：积极作用：n对资本转移有中介作用。对资本转移有中介作用。n加速资本周转。加速资本周转。n促进了资本集中，是加速资本积累与积聚的重要因素。促进了资本集中，是加速资本积累与积聚的重
8、要因素。消极作用：消极作用：n信用使社会财富为少数资本家所掌握，使生产与消费信用使社会财富为少数资本家所掌握，使生产与消费之间的矛盾更加激化。之间的矛盾更加激化。n信用由于其刚性，加强了资本主义各经济部门之间的信用由于其刚性，加强了资本主义各经济部门之间的不平衡。不平衡。n信用刺激投机，并制造虚假的繁荣。信用刺激投机，并制造虚假的繁荣。4.4.社会主义信用社会主义信用所谓社会主义信用，是指社会主义经济中借贷资所谓社会主义信用，是指社会主义经济中借贷资金的运动形式。金的运动形式。n社会主义信用仍然是社会主义信用仍然是一种借贷关系，是以偿还一种借贷关系，是以偿还为条件的价值运动形式为条件的价值运动
9、形式。n社会主义条件下信用关系存在的根本原因在于社会主义条件下信用关系存在的根本原因在于商品货币关系的存在，建立和完善社会主义市商品货币关系的存在，建立和完善社会主义市场经济的需要，多元化的所有制经济结构之间场经济的需要，多元化的所有制经济结构之间及部门、企业、家庭、个人之间的需要，此外及部门、企业、家庭、个人之间的需要，此外对外经济联系与交流也必须借助于信用关系来对外经济联系与交流也必须借助于信用关系来实现。实现。现代信用活动的基础：现代信用活动的基础：n基础：基础：资金盈余方和赤字方资金盈余方和赤字方n 现代信用活动的基础就在于广泛存在着现代信用活动的基础就在于广泛存在着盈余或赤字单位。收
10、入大于支出的是盈余单位，盈余或赤字单位。收入大于支出的是盈余单位，收入小于支出的是赤字单位。各经济主体如个收入小于支出的是赤字单位。各经济主体如个人、企业、政府、金融机构和国外部门的盈余人、企业、政府、金融机构和国外部门的盈余或赤字的调节需要构成了现代信用活动的基础。或赤字的调节需要构成了现代信用活动的基础。二、二、信信 用用 形形 式式1 1、商业信用、商业信用含义：含义：商业信用是工商企业之间在买卖商品时提供的信用商业信用是工商企业之间在买卖商品时提供的信用,典型的形式是典型的形式是赊销、预付货款赊销、预付货款。最早出现的信用形式。最早出现的信用形式。商业信用的特点商业信用的特点:企业间的
11、直接信用；企业间的直接信用；商业信用活动包含了商品买卖行为和借贷行为，以商品商业信用活动包含了商品买卖行为和借贷行为，以商品买卖为基础，提供的是商品资本；买卖为基础，提供的是商品资本；商业信用和产业周期的动态变化相一致；商业信用和产业周期的动态变化相一致；商业信用的局限商业信用的局限:资本量的局限；资本量的局限；使用方向的局限；使用方向的局限；对象的局限；对象的局限；案例：纺织厂案例：纺织厂 服装厂服装厂2 2、银、银 行行 信信 用用含义：含义：银行信用是银行信用是银行银行以货币形态提供的信用以货币形态提供的信用.是现代经是现代经济中最基本的占主导地位的信用形式。济中最基本的占主导地位的信用
12、形式。特点特点:以银行作为信用中介，是一种间接信用；以银行作为信用中介，是一种间接信用；是以货币形态提供的信用是以货币形态提供的信用,无对象的局限；无对象的局限；贷放的是社会资本贷放的是社会资本,无规模局限；无规模局限；在期限上相对灵活在期限上相对灵活,可长可短；可长可短；银行信用和产业周期的动态变化不完全一致；银行信用和产业周期的动态变化不完全一致；是向流通中注入货币的一个渠道是向流通中注入货币的一个渠道银行信用与商业信用的关系银行信用与商业信用的关系:是在商业信用广泛发展的基础上产生发是在商业信用广泛发展的基础上产生发 展起来的展起来的;银行信用的出现使商业信用进一步得到银行信用的出现使商
13、业信用进一步得到 发展发展;银行信用与商业信用是并存关系而非取银行信用与商业信用是并存关系而非取 代关系代关系.3 3、国、国 家家 信信 用用含义：含义：以国家或地方政府作为债务人的信用。在以国家或地方政府作为债务人的信用。在现代经济活动中，政府信用主要表现为政府作为债现代经济活动中，政府信用主要表现为政府作为债务人而形成的负债。务人而形成的负债。特点：特点：主体为政府，政府以债务人的身份出现，债权人是主体为政府，政府以债务人的身份出现，债权人是全社会的经济实体和居民；全社会的经济实体和居民；形式主要是发行公债（包括中长期国债券和短期国形式主要是发行公债（包括中长期国债券和短期国库券）；库券
14、）；也可以发行专项债券、向中央银行透支或也可以发行专项债券、向中央银行透支或借款；借款；安全性较强，风险较小，安全性较强，风险较小，交易性、流动性较强。交易性、流动性较强。还还债方式主要来源是税收债方式主要来源是税收，发新债补旧债发新债补旧债。（3 3）国家信用的作用）国家信用的作用(1)(1)国家信用是国家信用是国家弥补财政赤字国家弥补财政赤字的主要途径的主要途径（增税、发行货币、举债）。（增税、发行货币、举债）。(2)(2)国家信用是国家筹措建设资金，优化资源配国家信用是国家筹措建设资金，优化资源配置的重要手段。置的重要手段。(3)(3)国家信用是调控经济的有效手段。国家信用是调控经济的有
15、效手段。4 4、消、消 费费 信信 用用含义：含义：消费信用是企业、银行和其它金融机构消费信用是企业、银行和其它金融机构向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用。向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用。消费信用的形式：消费信用的形式：信用卡、分期付款、消费信贷等信用卡、分期付款、消费信贷等.消费信用的作用消费信用的作用:促进商品销售促进商品销售,有利于再生产；扩大即期消费有利于再生产；扩大即期消费需求；促进新技术的应用、新产品的推销以及需求；促进新技术的应用、新产品的推销以及产品的更新换代；未来消费的提前实现、消费产品的更新换代；未来消费的提前实现、消费者承担本息压力；过度膨胀易引起通胀。者
16、承担本息压力；过度膨胀易引起通胀。5 5、国、国 际际 信信 用用n（1 1）含义：）含义：n 国际信用是国际间的借贷行为，指一切跨国的国际信用是国际间的借贷行为，指一切跨国的借贷关系、借贷活动。体现国与国之间的债权债务关借贷关系、借贷活动。体现国与国之间的债权债务关系，直接表现为资本在国际间的流动。系，直接表现为资本在国际间的流动。n（2 2）国际信用的形式：国际信用的形式：n 出口信贷、国际商业银行贷款、政府贷款、国出口信贷、国际商业银行贷款、政府贷款、国际金融机构贷款、国际资本市场融资、国际金融租赁际金融机构贷款、国际资本市场融资、国际金融租赁和直接投资等。和直接投资等。6 6、民间信用
17、、民间信用n居民个人之间的以货币或实物形式所居民个人之间的以货币或实物形式所提供的直接借贷。提供的直接借贷。n往往受到经济实力、个人信誉、缺乏往往受到经济实力、个人信誉、缺乏法律知识引起纠纷等制约。法律知识引起纠纷等制约。民间信用的特点：民间信用的特点：(1)(1)主体主体一般是个体经营者和家庭个人消费者。一般是个体经营者和家庭个人消费者。(2)(2)客体客体逐步由以实物为主转向以货币资金为主。逐步由以实物为主转向以货币资金为主。(3)(3)用途用途由生活消费逐步转向生活消费和生产消费由生活消费逐步转向生活消费和生产消费并重。并重。(4)(4)期限期限是解决个人临时性短期的资金需要，所以是解决
18、个人临时性短期的资金需要，所以一般期限较短。一般期限较短。(5)(5)利率利率一般要高于银行同期贷款利率，有些甚至一般要高于银行同期贷款利率，有些甚至具有高利贷性质。具有高利贷性质。(6)(6)风险性风险性较大。民间信用是一种自发的、盲目的较大。民间信用是一种自发的、盲目的和分散的借贷活动，所以具有较大的风险性。和分散的借贷活动，所以具有较大的风险性。民间信用的优缺点民间信用的优缺点民间信用的优点民间信用的优点：n扩大了社会融资的范围，其较高的灵活性对社会信用形扩大了社会融资的范围，其较高的灵活性对社会信用形式发挥了拾遗补阙的作用。式发挥了拾遗补阙的作用。n满足了居民的筹集资金、解决收不抵支困
19、难和实现消费满足了居民的筹集资金、解决收不抵支困难和实现消费效用最大化等方面的需求。效用最大化等方面的需求。n民间信用的局限性民间信用的局限性：n存在的盲目性和不规范性，增加了国家实现宏观调控的存在的盲目性和不规范性，增加了国家实现宏观调控的难度，其借贷过程中存在的金融投机、高利盘剥不利于难度，其借贷过程中存在的金融投机、高利盘剥不利于货币流通的稳定和人们生活的安定，增加金融风险。货币流通的稳定和人们生活的安定，增加金融风险。n在一定程度上也会对其他信用形式产生在一定程度上也会对其他信用形式产生“挤出挤出”效应效应。三、信用工具三、信用工具n（一）信用工具分类（一）信用工具分类n（1 1）以偿
20、还期划分）以偿还期划分n分为短期、中期、长期、不定期分为短期、中期、长期、不定期n（2 2）以融资方式划分）以融资方式划分n直接信用工具、间接信用工具直接信用工具、间接信用工具n（3 3）以有无担保划分）以有无担保划分n无担保、有担保无担保、有担保直接信用工具直接信用工具间接信用工具间接信用工具（二）信用工具的种类（二）信用工具的种类n货币市场的信用工具：货币市场的信用工具：n货币市场工具是指期限比较短，一般在货币市场工具是指期限比较短，一般在一年以一年以下下的资金融通工具。的资金融通工具。n其常用主要有本票、汇票、支票、信用证、信其常用主要有本票、汇票、支票、信用证、信用卡等等。用卡等等。1
21、 1、本票、本票n1 1）含义：）含义：n本票是指由出票人签发，承诺自己在见票时无条件地本票是指由出票人签发，承诺自己在见票时无条件地支付一定金额给收款人或持票人的票据，也称为期票。支付一定金额给收款人或持票人的票据，也称为期票。n2 2）分类：）分类：n本票按签发人的性质不同可分银行本票和商业本票。本票按签发人的性质不同可分银行本票和商业本票。n本票可以通过交付转让和本票可以通过交付转让和背书转让背书转让这两种形式进行流这两种形式进行流通转让。交付转让是指出让人将票据交付给受让人即通转让。交付转让是指出让人将票据交付给受让人即可，无须背书，受让人无追索权的转让流通。背书转可，无须背书，受让人
22、无追索权的转让流通。背书转让是指出让人必须在票据背面记载受让人的名字，转让是指出让人必须在票据背面记载受让人的名字，转让时间，并签名之后交付受让人，受让人具有追索权让时间，并签名之后交付受让人，受让人具有追索权的转让流通。我国现行票据制度中规定只使用银行本的转让流通。我国现行票据制度中规定只使用银行本票，并分为定额和不定额两种。票，并分为定额和不定额两种。本票本票2 2、汇票、汇票 1 1）含义：汇票是由出票人签发，委托付款人在见票）含义：汇票是由出票人签发，委托付款人在见票时或在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持时或在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。票人的票据。2
23、2）分类：）分类：n汇票汇票 银行汇票银行汇票 商业汇票商业汇票 银行承兑汇票银行承兑汇票 商业承兑汇票商业承兑汇票n按付款的时间不同按付款的时间不同 远期汇票远期汇票 即期汇票即期汇票票据行为及权利票据行为及权利3 3、支票、支票n1 1）含义）含义:支票是出票人签发的委托办理支票存支票是出票人签发的委托办理支票存款业务的银行或其它金融机构在见票时无条件款业务的银行或其它金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。支付确定的金额给收款人或持票人的票据。n2 2）种类）种类:n现金支票可以用来提取现金，也可以用来转账。现金支票可以用来提取现金，也可以用来转账。n转账支票只能用于
24、转账结算，而不能用于向银转账支票只能用于转账结算，而不能用于向银行提取现金。行提取现金。n在支票上印有在支票上印有“保付保付”字样的支票，被称为保字样的支票，被称为保付支票，当出票人银行存款金额小于支票金额付支票，当出票人银行存款金额小于支票金额时，要有银行保证支付。时，要有银行保证支付。4 4、国库券、国库券n国库券是由国家财政为了国库券是由国家财政为了解决财政预算解决财政预算先支先支后收，造成资金暂时不足，而发行的一种短后收，造成资金暂时不足，而发行的一种短期政府债券。期政府债券。n在西方国家国库券的期限一般在在西方国家国库券的期限一般在1 1年以内，年以内，比较常见有比较常见有3 3个月
25、、个月、6 6个月、个月、9 9个月和个月和1212个月，个月，最短的期限只有几天。在发行上，一般都采最短的期限只有几天。在发行上，一般都采取取贴现发行贴现发行方式。方式。5 5、大额可转让定期存单、大额可转让定期存单n1 1）产生背景：美国花旗银行为了逃避）产生背景：美国花旗银行为了逃避Q Q字条例字条例的的限制限制(Q条例的内容是：银行对于活期存款不得公开支付条例的内容是：银行对于活期存款不得公开支付利息，并对储蓄存款和定期存款的利率设定最高限度利息，并对储蓄存款和定期存款的利率设定最高限度)，于于19611961年首创了大额可转让定期存单（年首创了大额可转让定期存单（CDCD存单），并存
26、单），并很快在西方国家流行起来，现已成为商业银行吸收短很快在西方国家流行起来，现已成为商业银行吸收短期资金，进行负债管理的主要信用工具。期资金，进行负债管理的主要信用工具。n2 2）特点：）特点：n面额大，并且固定；面额大，并且固定；n期限较短；期限较短；n利率相对较高，一般比同期普通存款和国库券的利率利率相对较高，一般比同期普通存款和国库券的利率略高；略高；n不记名，可以自由转让。不记名，可以自由转让。6 6、信用卡、信用卡6、银行卡业务的分类银行卡业务的分类 贷记卡贷记卡信用卡信用卡 准贷记卡准贷记卡 转帐卡（含储蓄卡，下同）转帐卡（含储蓄卡，下同）借记卡借记卡 专用卡专用卡 储值卡储值卡
27、银行卡的功能银行卡的功能 1.1.转帐结算转帐结算2.2.储蓄储蓄3.3.存取款存取款4.4.消费信贷消费信贷 资本市场的信用工具资本市场的信用工具n资本市场工具是指资本市场工具是指期限比较长（一般在一年以期限比较长（一般在一年以上）或没有期限上）或没有期限的资金融通工具。的资金融通工具。n资本市场的信用工具主要有股票、债券和一些资本市场的信用工具主要有股票、债券和一些长期基金等。长期基金等。1 1、债券、债券 1 1）含义）含义 债券是债务人为了筹集资金，发行给债券是债务人为了筹集资金，发行给债权人并承诺到期还本付息的债务凭证。债权人并承诺到期还本付息的债务凭证。2 2）种类：）种类：n（1
28、 1）按债券发行的主体不同，可分为政府债）按债券发行的主体不同，可分为政府债券、公司债券和金融债券。券、公司债券和金融债券。n（2 2）按债券利率执行方式不同，可分为固定）按债券利率执行方式不同，可分为固定利率债券和浮动利率债券。利率债券和浮动利率债券。n（3 3）按债券利息支付方式不同，可分为息票）按债券利息支付方式不同，可分为息票债券和折扣债券。债券和折扣债券。n（4 4）按债券的期限长短不同，可分为短期债）按债券的期限长短不同，可分为短期债券、中期债券和长期债券。券、中期债券和长期债券。2 2、股票、股票 1 1）含义：）含义：-是股份公司发给股东证明其所拥有本公司股是股份公司发给股东证
29、明其所拥有本公司股权的一种所有权凭证。权的一种所有权凭证。n经营参与权经营参与权n收益分配权收益分配权n剩余财产分配权剩余财产分配权n优先认股权优先认股权2 2）分类：）分类：n按股东所拥有的权利不同，股票可以分为优先按股东所拥有的权利不同，股票可以分为优先股和普通股两种。股和普通股两种。差异在于差异在于:优先股收益分配优先和剩余财产优先优先股收益分配优先和剩余财产优先,且股息且股息固定，无经营参与权固定，无经营参与权n在我国按股本投资主体的不同，可以分为流通在我国按股本投资主体的不同，可以分为流通股、法人股、国有股。股、法人股、国有股。nA A股、股、B B股、股、H H股、股、N N股、股
30、、S S股股 股票实例股票实例股票实例股票实例3 3）股票与债券的区别和联系股票与债券的区别和联系联系：联系：n筹措中长期资金的主要信用工具筹措中长期资金的主要信用工具n都是属于直接融资的范畴都是属于直接融资的范畴n都是一种虚拟资本都是一种虚拟资本区别：区别：n两者的性质不同。两者的性质不同。n两者本金返还不同。两者本金返还不同。n两者收益水平不同。两者收益水平不同。n两者所承担风险不同。两者所承担风险不同。3 3、投资基金、投资基金1 1）含义）含义 投资基金是指基金发起人向社会公投资基金是指基金发起人向社会公开发行的，表示持有人按其所持有份额开发行的，表示持有人按其所持有份额享有资产所有权
31、、收益分配权和剩余资享有资产所有权、收益分配权和剩余资产分配权的一种有价证券。产分配权的一种有价证券。2 2）分类）分类A A、按组织形态不同可分为按组织形态不同可分为 公司型基金公司型基金 信托制基金信托制基金n 公司型基金亦称为共同基金，是指基金本身为一家股份公司型基金亦称为共同基金，是指基金本身为一家股份有限公司。公司通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金，有限公司。公司通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金，投资者购买了该公司的股票，就成为该公司的股东并领取股息投资者购买了该公司的股票，就成为该公司的股东并领取股息和红利。和红利。n 信托制基金又称契约型基金，是指基金发起人依据其与基信
32、托制基金又称契约型基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立基金契约，发行基金单位而组建的金管理人、基金托管人订立基金契约，发行基金单位而组建的投资基金。投资基金。2 2）分类）分类B B、按基金的受益凭证是否可以赎回分为、按基金的受益凭证是否可以赎回分为 开放型基金开放型基金 封闭型基金封闭型基金 n封闭型基金是指基金管理公司在设立基金时，限定基金的发行封闭型基金是指基金管理公司在设立基金时，限定基金的发行总额，在初次发行达到预定计划后基金即告成立，并在一定时总额，在初次发行达到预定计划后基金即告成立，并在一定时期内不再追加发行。期内不再追加发行。n开放型基金是指基金管理公司在设
33、立基金时，发行基金单位总开放型基金是指基金管理公司在设立基金时，发行基金单位总额不定，可视实际需要连续发行，投资者可随时购买基金单位，额不定，可视实际需要连续发行，投资者可随时购买基金单位，也可随时将持有的基金单位在基金管理公司设定的内部交易场也可随时将持有的基金单位在基金管理公司设定的内部交易场所转卖给基金管理公司所转卖给基金管理公司。（三）信用工具特征（三）信用工具特征1.1.偿还性偿还性2.2.流动性流动性3.3.风险性风险性4.4.收益性收益性1 1、偿还性、偿还性n偿还性是指信用工具一般都有偿还的期限，借偿还性是指信用工具一般都有偿还的期限，借贷标的物都有到期偿还的要求。贷标的物都有
34、到期偿还的要求。n信用工具的偿还期限有一种极端的情况是偿还信用工具的偿还期限有一种极端的情况是偿还期无限长，即通常所讲的无期限。如股票或永期无限长，即通常所讲的无期限。如股票或永久性债券，因为它们只能在流通市场上转让，久性债券，因为它们只能在流通市场上转让，而不能归还借贷的本金。而不能归还借贷的本金。2 2、流动性、流动性n流动性是指信用工具在不受或少受损失的条件流动性是指信用工具在不受或少受损失的条件下迅速变现的能力。下迅速变现的能力。影响信用工具流动性的因素：影响信用工具流动性的因素：n1 1）信用工具的）信用工具的流动性与偿还期成反比流动性与偿还期成反比。n2 2）发行者的资信情况）发行
35、者的资信情况n衡量信用工具的流动性不仅表现为迅速或随时衡量信用工具的流动性不仅表现为迅速或随时变现的能力强弱，而且还表现为在变现过程中变现的能力强弱，而且还表现为在变现过程中价值的损失程度及所耗费交易成本的大小。价值的损失程度及所耗费交易成本的大小。3 3、风险性、风险性n1 1）含义：风险性是指信用工具的购买者能否到期如数）含义：风险性是指信用工具的购买者能否到期如数收回本金的可能性。收回本金的可能性。n2 2）分类：主要有信用风险和市场风险两种。）分类：主要有信用风险和市场风险两种。n信用风险信用风险是指债务人没有履行合约，不能到期归还本金是指债务人没有履行合约，不能到期归还本金的可能性，
36、这种风险主要取决于债务人的信用状况和经的可能性，这种风险主要取决于债务人的信用状况和经营状况。营状况。n市场风险市场风险是指由于市场利率的升降和商品价格的涨跌而是指由于市场利率的升降和商品价格的涨跌而引起的信用工具市场价格变动的风险。引起的信用工具市场价格变动的风险。n3 3）影响因素：信用工具（有价证券）的）影响因素：信用工具（有价证券）的市场价格与市市场价格与市场利率呈反方向变动。场利率呈反方向变动。在信用工具收益水平固定的条件在信用工具收益水平固定的条件下，市场利率越高，信用工具的市场价格就越低；反之，下，市场利率越高，信用工具的市场价格就越低；反之，市场利率越低，信用工具的市场价格就越
37、高。市场利率越低，信用工具的市场价格就越高。4 4、收益性、收益性n收益性是指信用工具在归还本金的同时，具有收益性是指信用工具在归还本金的同时，具有价值增殖的要求。价值增殖的要求。n信用工具的收益水平是通过其收益率来反映的。信用工具的收益水平是通过其收益率来反映的。n收益率是指信用工具在一定时期内的净收益与收益率是指信用工具在一定时期内的净收益与本金的比率，它与信用工具的价格呈反方向变本金的比率，它与信用工具的价格呈反方向变动，与市场利率呈同方向变动动，与市场利率呈同方向变动。第二节第二节 利息及利率利息及利率一、利息及其性质一、利息及其性质1 1、含义：、含义：利息是借贷关系中借入方支付给贷
38、出方利息是借贷关系中借入方支付给贷出方的报酬。的报酬。利息伴随着信用关系的发展而产生，并利息伴随着信用关系的发展而产生，并构成信用的基础。构成信用的基础。2 2、利息的来源与本质、利息的来源与本质（1 1）西方古典经济学派）西方古典经济学派威廉威廉配第配第:利息是放弃货币使用权而得的报酬；利息是放弃货币使用权而得的报酬；约翰约翰洛克：利息是贷款人承担了风险而得的报洛克：利息是贷款人承担了风险而得的报酬；酬；达德利达德利诺思：利息是资本的租金诺思：利息是资本的租金约瑟夫约瑟夫马西：利息源于利润马西：利息源于利润亚当亚当斯密对利息实质有了较为深刻的认识，提出斯密对利息实质有了较为深刻的认识，提出了
39、了“利息剩余价值学说利息剩余价值学说”，他认为利息代表剩余，他认为利息代表剩余价值，始终是从利润中派生出来的。价值，始终是从利润中派生出来的。n（2）近现代西方学者）近现代西方学者n以英国经济学家西尼尔为代表的以英国经济学家西尼尔为代表的“节欲论节欲论”认为，认为，产生利息来源的原始因素不是资本，而是节欲，是产生利息来源的原始因素不是资本，而是节欲，是资本家为积累资本而牺牲现在享受的报酬。资本家为积累资本而牺牲现在享受的报酬。n以费雪和马歇尔为代表的新古典学派在时差利息论以费雪和马歇尔为代表的新古典学派在时差利息论的基础上提出了的基础上提出了“均衡利息论均衡利息论”。认为，利息率作。认为，利息
40、率作为使用资本的报酬或资本的价格是由资本的供求决为使用资本的报酬或资本的价格是由资本的供求决定的。定的。n20世纪世纪30年代，凯恩斯提出了年代，凯恩斯提出了“流动性偏好论流动性偏好论”，认为利息是人们在特定时期内放弃货币周转流动性认为利息是人们在特定时期内放弃货币周转流动性的报酬，利息率并不决定于储蓄和投资，而是决定的报酬，利息率并不决定于储蓄和投资，而是决定于货币存量的供求和人们对流动性偏好的强弱。于货币存量的供求和人们对流动性偏好的强弱。（3 3）马克思对利息来源的分析）马克思对利息来源的分析：利息是使用借贷资金的报酬，是货币资金所有者利息是使用借贷资金的报酬，是货币资金所有者凭借凭借
41、对货币资金的所有权向这部分资金使用者对货币资金的所有权向这部分资金使用者索取的报酬。索取的报酬。货币使用权货币使用权借贷资本家借贷资本家 职能资本家职能资本家 利息利息马克思的利息理论主要可以概括为以下几点：马克思的利息理论主要可以概括为以下几点：（1）资本所有权与资本使用权的分离是利息）资本所有权与资本使用权的分离是利息产生的经济基础。产生的经济基础。（2）利息是剩余价值的转化形式。）利息是剩余价值的转化形式。（3）利息是借贷资本的）利息是借贷资本的“价格价格”。3 3、利息转化为收益的一般形态、利息转化为收益的一般形态原因：原因：借借贷贷关关系系中中利利息息是是资资本本所所有有权权的的果果
42、实实这这种种观念取得了普遍存在的意义；观念取得了普遍存在的意义；利利息息是是一一个个事事先先确确定定的的量量，而而利利润润是是与与企企业经营状况密切联系且事先不确定的量；业经营状况密切联系且事先不确定的量；利息具有悠久历史；利息具有悠久历史；作用：收益的资本化作用：收益的资本化 收收益益资资本本化化是是商商品品经经济济中中的的规规律律，只只要要利利息息成成为为收收益益的的一一般般形形态态，这这个个规规律律就就起起作作用。用。二、二、利率及其计算利率及其计算1 1、利息率的概念、利息率的概念 利率是利息率的简称，指借贷期内所形成利率是利息率的简称，指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。的利
43、息额与所贷资金额的比率。利率体现着借利率体现着借贷资本或生息资本增殖的程度，是衡量利息数贷资本或生息资本增殖的程度，是衡量利息数量的尺度。量的尺度。利息率利息率=利息额利息额/借贷资金额借贷资金额 100%100%R=G R=GG 100%G 100%表示为：年利率表示为：年利率%、月利率、月利率、日利率、日利率0 2 2、利息率的计算利息率的计算单利法：单利法：是指在计算利息额时，只按本金计算利息是指在计算利息额时，只按本金计算利息而不将利息额加入本金进行重复计算的方法。其计算而不将利息额加入本金进行重复计算的方法。其计算方便，手续简单。方便，手续简单。利息利息I I=本金本金P P 利率利
44、率r r 期限期限n n 本利和本利和S=PS=P（1+rn1+rn）例如，一笔利率为例如，一笔利率为6%6%的的5 5年期贷款，本金为年期贷款，本金为l00l00万元，求借贷期满时，万元，求借贷期满时，利息额为多少利息额为多少?I I 100610065530(30(万元万元)S=100 S=100（1+61+655）130(130(万元万元)复利法复利法 复复利利是是指指将将按按本本金金计计算算出出来来的的利利息息额额再再加加入入本本金金，一一并并计计算算出出来的利息来的利息.复利是更能符合利息定义的计算方法。复利是更能符合利息定义的计算方法。例如：某人向银行借入例如：某人向银行借入100
45、100万元贷款，年利率为万元贷款，年利率为6 6，期限为，期限为5 5年年,求他求他5 5年后应向银行归还多少元？年后应向银行归还多少元？S S100100（1 16 6）5 5133.82256133.82256（万元）（万元）I=133.82256-100=33.82256(I=133.82256-100=33.82256(万元万元)三、利率的分类三、利率的分类1 1、按利率的决定方式可划分为：、按利率的决定方式可划分为：官定利率：官定利率：又称法定利率，是由一国中央银行所又称法定利率，是由一国中央银行所规定的利率，各金融机构必须执行规定的利率，各金融机构必须执行.公公定定利利率率：由由民
46、民间间权权威威性性金金融融组组织织商商定定的的利利率率,各各成员机构必须执行成员机构必须执行.市市场场利利率率：是是指指按按市市场场规规律律自自由由变变动动的的利利率率，它它主要反映了市场内在力量对利率形成的作用主要反映了市场内在力量对利率形成的作用.n所有商品都有价格，并且受到商品供给、需求所有商品都有价格，并且受到商品供给、需求的影响而变动。的影响而变动。n货币的价格就是利率，利率的高低受到货币的货币的价格就是利率，利率的高低受到货币的供给、需求的影响。供给大于需求，市场利率供给、需求的影响。供给大于需求，市场利率下降；反之，利率上升。下降；反之，利率上升。n2 2、按借贷期内利率是否浮动
47、可划分为：、按借贷期内利率是否浮动可划分为：n固定利率：固定利率：是指在整个借贷期间内按事先约定的是指在整个借贷期间内按事先约定的利率计息而不作调整的利率利率计息而不作调整的利率.浮动利率：浮动利率：是指在借贷期间内随市场利率的变化是指在借贷期间内随市场利率的变化而定期进行调整的利率而定期进行调整的利率.LIBOR.LIBORn3 3、按利率的地位可划分为：、按利率的地位可划分为：n 基准利率与一般利率基准利率与一般利率 基准利率基准利率：指在多种利率并存的条件下起决定性指在多种利率并存的条件下起决定性作用的利率，作用的利率，当基准利率变动时，其他利率也相应当基准利率变动时，其他利率也相应发生
48、变化发生变化.4 4、按利率的真实水平可划分：、按利率的真实水平可划分：名义利率：名义利率：指包括了物价变动因素的利率，指包括了物价变动因素的利率，通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率.比如我们说存款利息为比如我们说存款利息为3.5%就是名义利率。就是名义利率。实实际际利利率率：指指货货币币购购买买力力不不变变条条件件下下的的利利率率，通常用名义利率减去物价变动率即为实际利率通常用名义利率减去物价变动率即为实际利率.第三节第三节 利率的决定利率的决定n n一、西方利率决定理论一、西方利率决定理论n n1 1、古典利率理论、古典利率理论 以庞巴维克、费
49、雪及马歇尔为代表的西方古典经济学家认以庞巴维克、费雪及马歇尔为代表的西方古典经济学家认为，利率决定于资本的供给与需求，这两种力量的均衡决定为，利率决定于资本的供给与需求，这两种力量的均衡决定了利率水平。了利率水平。资本的供给来源于储蓄资本的供给来源于储蓄S S，储蓄取决于，储蓄取决于“节欲节欲”、“等等待待”等因素。在这些因素即定的条件下等因素。在这些因素即定的条件下，储蓄是利率的增函，储蓄是利率的增函数数，即利率上升，储蓄量会增加，反之则会减少。，即利率上升，储蓄量会增加，反之则会减少。资本的需求取决于资本的边际生产力与利率的比较。只资本的需求取决于资本的边际生产力与利率的比较。只有当资本的
50、边际生产力大于利率时，才能导致净投资。在资有当资本的边际生产力大于利率时，才能导致净投资。在资本的边际生产力一定的条件下，本的边际生产力一定的条件下，投资是利率的减函数投资是利率的减函数，即利，即利率越高，投资越少，反之则越多。率越高，投资越少，反之则越多。当当储储蓄蓄者者所所愿愿意意提提供供的的资资金金与与投投资资者者所所愿愿意意借借入入的的资资金金相相等等时时，利利率率便便达达到到均均衡衡水水平平，此此时时的的利利率率即即为为均均衡衡利率利率。OrS,ISIEr0Sr1Ir2储蓄、投资对利率的决定储蓄、投资对利率的决定当利率变动时，具有当利率变动时，具有自发调节自发调节功能。功能。当当S