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1、中国家电行业产销量及行业市场规模分析 一、需求端：短期进入恢复期, 中长期打开家电长尾需求 疫情对家电需求总体呈现负面影响, 其核心受制于家电是耐用品（替换迫切性不强）+安装属性高+物流产能的受限. 从影响的时间维度来看, 短期需求的影响并不会持续过长, 普遍家电各领域经历1-2个季度的需求断崖式下滑, 疫情开始爆发的第一个季度普遍需求下滑 30-50%（中国市场的一季度；海外市场集中在二季度）, 此后在疫情得到有效控制开始复产复工后, 由于家电需求的“必需”属性, 家电需求普遍在疫情的第二个季度开始逐渐筑底回升（中国市场在二季度, 海外市场预计在三季度）. 2016年至今空冰洗及油烟机内销增
2、速2016年至今家电重点公司（汇总）收入及利润同比增速 分区域市场来看, 中国以及周边的日韩等地域已经跨过了需求大幅下探的时间点, 从4月开始需求逐渐恢复. 尤其是五一在全国长假+各地促消费带动下, 部分品类已经实现同比正增长；重点公司, 如美的4-5月已经同比转正, 老板5月增速转正等. 海外市场从3月中旬左右开始进入快速爆发期, 预计需求大幅下探时点集中在3-5月, 6月开始观察欧美复产复工的效果. 对应到国内出口业务, 需要结合海外需求变化+国内产能, 疫情影响集中在 2-3 月（国内产能受限）以及5-7月（海外评估需求整体变化, 观察是否要调整订单）. 2019年重点公司海外收入占比情
3、况 从近期终端来看, 受益于天气的快速变热, 以及政府层面促消费的推动, 家电需求已经在快速回暖. W19（5 月）线下销售规模已显著恢复；W21 线下空冰洗厨实现高增长, 分别同比+11%、+63%、+47%、+62%. 全国城市气温情况同比上升的城市数量比例 从中长期来看, 大部分品类的需求影响都将消除, 类似于家电原本3-4年周期波动中的一环, 并且考虑接下来2年维度竣工的向上+空调低库存和天热较热, 预计内需2020H2 -2021 年类似于国内市场2015-2016年. 2018-2021E地产竣工增速 此外, 疫情冲击也将影响家电需求结构的长期演化趋势. 疫情导致消费的渠道、居家生
4、活的细腻程度提升, 进而导致家电渠道、对家电细分品类需求的大幅提升, 核心聚焦在线上、站外带货的提升以及长尾小家电需求的增加. 电商已经成为绝大部分小家电品类和企业的第一渠道. 国内美的、苏泊尔、九阳等龙头线下渠道布局能力较强, 线上占比维持在 40%-50%, 而线下渠道布局能力较弱的小熊、摩飞（新宝）等小品牌, 线上收入占比已达到 90%以上. 而线下渠道布局较广的美苏九三大龙头, KA 和类 KA 渠道占比也是超过 50%, 与小家电的偏快消品属性非常契合. 国内主要小家电公司内销收入线上占比均达 50%以上 小家电零售规模远超千亿, 但前几大品类仅百亿规模, 长尾效应非常显著. 小家电
5、品类众多, 终端零售市场规模超千亿级别, 但其中规模较大的电饭煲、料理机等几大主流品类却多在百亿规模, 形成非常显著的长尾效应, 即品类众多, 但对应规模较小, 如次主流的电水壶、电磁炉等仅 6070 亿规模, 而豆浆机、榨汁机等更是仅有 2030 亿. 2019年小家电终端零售市场规模（亿元） 二、供给端：成熟供应链体系, 助力中国优质龙头份额提升 1、国内家电产能份额仍有提升空间 国内家电为全球制造基地, 冰洗及部分小家电仍有提升空间. 从产能角度看, 中国已经成为全球制造基地, 2019年最核心品类的空冰洗产量已经分别占到全球的 94%、46%、43%, 厨电、黑电、小家电大单品也已经是全球最大的产能基地；从需求角度看, 中国是全球最大的单一区域市场, 如白电空冰洗内需占全球总需求比重分别为 57%、28%和 28%. 从上下游整体产业链来看, 中国不仅聚集了产能, 并实现绝大部分上游零部件的自给自足. 2012-2019年中国家电产量占全球销售量的比重2019年中国家电出口占比（出口量/总销量）