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1、 财务报表分析第五章利润质量与权益变动表分析第4章 利润质量与权益变动表分析 第1节利润表的基本结构与具体格式 第2节利润表收入的确认与计量（略）第3节利润表费用及其他项目的确认与计量（略）第4节分部报告及其分析 第5节对企业利润质量的分析 第6节对企业盈利模式及质量含义的分析 第7节所有者权益变动表与财务质量 江苏春兰制冷设备股份有限公司2008年的有保留意见的审计报告请思考：这个案例中表面涉及了企业债权可回收性的问题。但实际上涉及的是企业利润的质量问题。那么，如何看待企业利润的质量？在日常管理实践中，我们经常会看到，企业利润表里面有很高的利润，但是企业在对外支付方面却经常捉襟见肘。这就出现
2、了一个问题：企业有利润与有钱之间是什么关系？企业的利润又在什么地方呢？引例第1节 利润表的基本结构与具体格式一、利润表的结构所使用的会计等式：利润收入费用结构：分单步式和多步式利润表由表首、表身和补充资料三部分构成二、利润表的格式项 目 期末 期初一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 期间费用 资产减值损失 公允价值变动损失 投资损益二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出三、利润总额 减：所得税费用四、净利润 三个重要指标 营业利润=营业收入营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费资产减值损失公允价值变动损益投资损益 利润总额=营业利润+营业外收入营业外支出 净利润=利润总额所
3、得税费用第4节分部报告及其分析一、分部报告产生的渊源 上市公司呈现出跨行业、跨地区甚至跨国家经营的趋势 信息使用者的需要 二、分部报告的格式和内容 根据企业会计准则第35号的规定，企业披露分部信息应当区分业务分部和地区分部 并应当区分主要报告形式和次要报告形式。风险和报酬主要受业务影响的以业务分部报告为主，主要受地区影响的以地区分部报告为主 业务分部，是指企业内可区分的、能够提供单项或一组相关产品或劳务的组成部分。该组成部分承担了不同于其他组成部分的风险和报酬。地区分部，是指企业内可区分的、能够在一个特定的经济环境内提供产品或劳务的组成部分。该组成部分承担了不同于在其他经济环境内提供产品或劳务
4、的组成部分的风险和报酬。三、分部报告的分析 分部报告的内容：准则规定：对于主要报告形式，企业应当在附注中披露分部收入、分部费用、分部利润（亏损）、分部资产总额和分部负债总额 分部收入：可以分为对外营业收入和分部间营业收入 分部费用：可以分为对外营业费用和分部间营业费用 对业务分部报告的分析：分析企业主要的盈利业务、亏损的业务，并分析各项业务风险与报酬的发展变化趋势 对地区分部报告的分析：分析企业主要的盈利区域、亏损区域，并分析各地区风险与报酬的发展变化趋势分部报告（业务分部）分部报告（业务分部）万科A2009年分部报告（地区分部）第5节对企业利润质量的分析 分析企业的利润是如何产生的？有利润是
5、否有相应的现金流？利润是资产利用的结果，它是否与资产结构相匹配？一、对核心利润形成过程的分析 二、对利润结构的质量分析 三、对利润结果的分析 四、利润质量恶化的主要表现一、对核心利润形成过程的分析 核心利润是指不含投资损益的、不受资产减值和公允价值变动影响的营业利润 核心利润营业收入营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用 核心利润概念建立的原因：为了便于分析三张报表之间的内在逻辑关系。资产负债表中的经营资产利润表中核心利润现金流量表中的经营现金净流量 大量企业以生产经营活动为核心 便于计算收入利润率第5节对企业利润质量的分析 对核心利润形成过程的质量分析：收入的质量如何？费用的质量如何
6、？营业收入的质量如何？收入的品种构成：收入主要来自于哪些业务？通过纵向比较看哪些业务在增长？哪些业务在萎缩？判断未来趋势 收入的地区构成：收入主要来自于哪些地区？通过纵向比较看哪些地区在增长？哪些地区在萎缩？判断未来趋势 与关联方交易的收入在总收入中的比重。关注是否存在非正常交易，交易价格是否合理？交易的支付时间是否正常？部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献 分析销售量和价格变动趋势：收入的增长是靠销售量的增加还是价格的上升 营业成本的质量如何？直接材料、直接人工、其他直接费用在单位产品成本中的构成，间接费用在单位产品成本中的构成，作纵向比较甚至横向比较外购商品成本计算毛利，并进行纵向甚至横
7、向比较分析 销售费用的质量如何？运输费、装卸费、整理费、包装费、保险费、销售佣金、差旅费、展览费、广告费、委托代销手续费、检验费、销售人员工资和福利费等销售费用有的可控，有的不可控，但可控的也不是越低越好作纵向比较甚至横向比较，分析变化原因，找出差距，提出改进措施 管理费用的质量如何？业务招待费、研究开发费、技术转让费、董事会会费、职工教育经费、涉外费、租赁费、咨询费、审计费、诉讼费、修理费、管理人员工资及福利费、折旧费、摊销费、房产税、车船使用税、土地使用税、印花税等有些费用可控，有的不可控，但可控也不是越低越好作纵向比较甚至横向比较，分析变化原因，找出差距，提出改进措施 财务费用的质量如何
8、？利息支出（减利息收入）、汇兑净损失、金融机构手续费以及筹资发生的其他费用利息支出是主体，其高低决定于贷款规模、利息率和期限贷款规模和期限是否合乎企业需要利息率变动是否合理 企业对利润形成过程进行操纵的可能手段调节资产转化为费用的时间通过与关联方交易，用高于或低于市场的价格销售或购入资产对应计费用推迟入账调节收入入账的时间二、对利润结构的质量分析 哪些指标反映利润结构？（先总括地讲）毛利率（销售毛利率）期间费用率（销售费用率、管理费用率、财务费用率）核心利润率（销售利润率以及销售净利率）核心利润与投资收益之比 小项目对利润的贡献率第5节对企业利润质量的分析二、对利润结构的质量分析 1.利润表自
9、身的结构质量信息 2.利润结构与现金流量结构之间的对应关系分析 3.利润结构与资产结构之间的对应关系分析 二、对利润结构的质量分析 1.利润表自身的结构质量信息（1）毛利率 较高的毛利率可能是因为：垄断经营（持续性）较强的竞争力（持续性）行业周期波动暂时走高（周期变化规律）产大于销、存货积压、少计成本引起（如何决策）会计处理不当（审计意见）较低的毛利率可能是因为：产品的生命周期已到衰退期（是否已考虑更新换代）缺乏竞争力（如何加强）会计处理不当（审计师意见）（2）期间费用率 销售费用率的变化。一般情况下会保持稳定，在竞争激烈的情况下会有所增加。若发生巨额增加或巨额下降，则可能是会计调整的结果，调
10、整是否恰当看审计师的意见 管理费用率的变化。与销售费用的特点相似 财务费用率的变化。财务费用与营业收入之间没有必然联系。要关注企业筹资额度的变化、筹资来源、筹资原因（3）核心利润率及核心利润与投资收益之比 要进行纵向比较和横向比较 影响核心利润率的因素即是前面所讨论的毛利率及期间费用率 若毛利率稳定，而核心利润率变化，则可能是因为期间费用率变化所致。再进一步分析期间费用的变化是因经营管理变化还是因会计调整即“非经营性变化”若期间费用率稳定，而核心利润率变化，则可能是因为毛利率变化所致（3）核心利润率及核心利润与投资收益之比 核心利润与投资收益是企业两大经营领域的收益 两大收益之间没有直接的关系
11、，但在一些上市公司，两大收益表现出互补性变化的态势核心利润率低，当然客观上存在着投资收益率高的可能性。反之亦然核心利润率低，可能是企业已经预知，从而更加重视和加强对外投资提高了投资收益率核心利润率低，也可能是公司故意以较高的投资收益遮丑。关注审计师意见（4）小项目对利润的贡献率 小项目主要是指资产减值损失、公允价值变动损益、营业外收支净额、补贴收入 小项目不是企业可依赖的盈利源泉，其盈利一般不具有可持续性，而且，其中资产减值损失只是对利润有反向的贡献 资产减值损失和公允价值变动损益往往是会计估计的结果，因为是估计就可能存在着人为的影响，会成为调节利润的手段 补贴收入也可能是地方政府的特意扶持2
12、.利润结构与现金流量结构之间的对应关系分析（1）“同口径核心利润”与经营现金净流量之间的对应关系分析 同口径核心利润核心利润+固定资产折旧+其他长期资产摊销+财务费用所得税费用 此对应调整可参见企业现金流量表附注之现金流量表补充资料“将净利润调节为经营活动现金流量”同口径核心利润与经营现金净流量，一般情况下应大体相当 若同口径核心利润与经营现金净流量差距巨大，即利润远大于现金，则可能有以下原因：企业回款不足，导致有利润缺现金。关注年初年末商业债权的规模变化，及相应两年的回款情况企业现金付款增加，较少获得商业信用企业存在不恰当的资金运作行为，如“支付的其他与经营活动有关的现金流量”巨大，“其他”
13、活动成了主流活动企业报表编制错误关联交易致使现金的收付被操纵（2）投资收益与投资活动现金流量之间的对应关系分析 投资收益的来源渠道有：金融资产的价差收益金融资产的利息收益和股息收益长期股权投资的价差收益权益法核算的长期股权投资的持有收益成本法核算的长期股权投资的持有收益 投资活动现金流量与“投资收益”难于对应，因为现金流量表中所谓“取得投资收益收到的现金”仅是指收到的现金利息和现金股利，而不包括价差收益。价差收益的信息披露不够充分 权益法下，投资收益总是大于“取得投资收益收到的现金”，因为被投资企业不可能将其收益都以现金股利形式分掉 权益法下，投资收益大于所收到的现金部分，将形成泡沫利润与泡沫
14、资产，而这些泡沫将来可能会变为损失与不良资产 对子公司的投资以成本法核算，大大消除了泡沫利润与泡沫资产，有利于提高利润和资产的信息质量3.利润结构与资产结构之间的对应关系分析 息税前利润与平均资产总额对应 将息税前利润划分为两部分：广义投资收益与其他利润广义投资收益投资收益+金融资产的公允价值变动损益+投资的减值损失其他利润息税前利润广义投资收益 相应地将资产也划分为两部分：投资性资产与其他资产投资性资产交易性金融资产+可供出售金融资产+持有至到期投资+长期股权投资其他资产经营性资产+投资性房地产 计算投资收益率广义投资收益/投资性资产 计算其他资产收益率其他利润/其他资产 分析投资收益率与其
15、他资产收益率（1）若二者大体相当，说明二者盈利能力相当、管理效率相当。努力的方向：在不断提高资产利用效率的基础上不断提高整体的收益率，若资产利用效率已经比较高可考虑扩大经营规模和投资规模（2）若投资收益率高于其他资产收益率，说明投资的盈利能力高于其他资产的盈利能力，当然也可能存在投资收益的确认虚假（看审计意见）。努力方向：找出其他资产盈利能力低的原因并采取相应的对策（3）若投资收益率低于其他资产收益率，说明投资的效率较低，当然也可能存在投资收益的确认虚假（看审计意见）。努力方向：保持和提高其他资产的盈利能力，分析投资收益率低的原因并采取对策加以改进三、对利润结果的分析 利润表各项目变化会引起资
16、产负债表有关项目的变化：收入的增加会引起资产的增加或负债的减少费用的增加会引起资产的减少或负债的增加 对资产负债表项目的分析已在第二章阐述第5节对企业利润质量的分析四、利润质量恶化的主要表现 1.企业扩张过快。规模扩张过快，会使资产利用效率降低；多元化经营也会失去比较优势 2.企业反常压缩酌量性成本。可能仅仅是为了眼前的利润，而会失去长远的收益 3.企业变更会计政策和会计估计。可能仅仅是为了调整会计利润 4.应收账款规模的不正常增加、平均收账期的不正常变长 5.存货周转过于缓慢，可能在产品质量、价格、进货批量、营销策略等方面存在问题，但更为严重的是产品竞争力的减弱 6.应付账款规模的不正常增加
17、、平均付现期的不正常延长，可能是支付能力恶化 7.无形资产或研发支出规模的不正常增加，可能是虚拟资产、虚增利润 8.企业业绩过度依赖非经营活动 9.计提的各种减值准备过低 10.销售费用、管理费用等项目不正常降低 11.过度举债 12.会计师事务所变更、审计报告出现异常，审计人员变动、披露延期 13.企业有足够的可供分配的利润，但不进行现金股利分配第6节对企业盈利模式及质量分析 经营活动主导型 投资主导型 资产重组型 会计操纵型第7节权益变动表与财务质量一、所有者权益变动表格式见第一章泛海建设的案例二、所有者权益变动表所包含的财务质量含义 注意区分“输血性”变化和“盈利性”变化 注意所有者权益
18、内部项目互相结转的财务效应 注意关注企业股权结构的变化与方向性含义 注意会计核算因素的影响 1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2023/5/102023/5/10Wednesday,May 10,2023 2、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2023/5/102023/5/102023/5/105/10/2023 8:11:07 PM 3、越是没有本领的就越加自命不凡。2023/5/102023/5/102023/5/10May-2310-May-23 4、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2023/5/102023/5/102023/5/10Wednesday,May 10,
19、2023 5、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2023/5/102023/5/102023/5/102023/5/105/10/2023 6、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。10 五月 20232023/5/102023/5/102023/5/10 7、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。五月 232023/5/102023/5/102023/5/105/10/2023 8、业余生活要有意义，不要越轨。2023/5/102023/5/1010 May 2023 9、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2023/5/102023/5/102023/5/102023/5/1
20、0 10、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。5/10/2023 8:11:07 PM 2023/5/1010-5月-23 11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。5/10/2023 8:11 PM5/10/2023 8:11 PM 2023/5/102023/5/10 12、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。10-May-2310 May 2023 2023/5/10 13、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Wednesday,May 10,202310-May-23 2023/5/10 14、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2023/5/102023/5/1010 May 202320:11谢谢大家