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1、中国矿业大学管理学院第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院巴菲特的投资奇迹巴菲特所投资的伯克希尔公司 在2004年的资产净增加83亿美元，40年以来的每股净值由初始的19美元成长到目前的55824美元，年复合成长率约为21.9%，可谓金融投资史上的神化，据了解，巴菲特投资的灵感来自阅读大量的公司年度财务报告，金融新闻和专业杂志，它根据企业所在行业的前景、产品和企业经理人员使用资金的能力，对企业进行分析，判断企业的内在价值，然后估计企业将来可以赚多少钱，来确定企业股价到底该是多少。巴菲特认为，产业经营着所提供的年度财务报告，可以称得上是该公司年度财务与经营状况的第一手资料。通过对财务报表和财务
2、指标的分析，可以了解到企业的经营状况和发展前景，投资的依据恰恰是公司财务报告所反映的公司本质表现而非股价表现。伯克希尔公司购买可口可乐的公司的股份是巴菲特理念付诸行动的最好表现。在伯克希尔公司的年报中，巴菲特说自己正在研究可口可乐公司100年前的年报（1896年），而那时可口可乐刚问世约10年，虽然那一年可口可乐的销售额才14.8万美元，而1996年已高达32亿美元，巴菲特对当时领导人的雄心和努力赞叹不已。可见，财务报表和财务指标是投资者了解企业经营状况的窗口。中国矿业大学管理学院中国矿业大学管理学院中国矿业大学管理学院本章应掌握的重点内容1.财务报表分析方法2.主要财务指标分析3.杜邦财务分
3、析体系第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院第三章 财务报表分析一、财务报表 是一个以货币的形式对企业财务情况所做的声明（一）资产负债表 是反映和概括在某一特定时点企业所拥有的(资产)、企业所欠的（负债）、以及这两者之间的差额（所有者权益）的会计报表。中国矿业大学管理学院流动负债长期负债股东权益流动资产非流动资产(长期资产)净营运资本资产负债表结构资产总值负债总值+股东权益总值=第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院公司资产负债表2002、2003年12月31日（单位：百万元）资产 2002 2003 负债和股东权益 2002 2003流动资产 流动负债库存现金 104 460 应付票据
4、196 123应收账款 455 688 应付账款 232 266存货 553 555 流动负债合计 428 389流动资产合计 1 1121403 长期负债 408 454非流动资产 股东权益固定资产 股本 600 640厂房和设备净值1644 1709 留存收益 1320 1629非流动资产合计1709 股东权益合计 1920 2269资产总计 2756 3112 负债和股东权益总计2756 3112资产存货中国矿业大学管理学院1.流动性-是指一项资产转化为现金的速度及其容易程度-衡量指标：转化为现金的容易程度及其价值的损失程度 高流动性的资产是指能够迅速转变为现金并且在价值上没有显著损失的
5、资产 资产是按照流动性递减的顺序排列在资产负债表上第三章 财务报表分析 资产流动性和其获利水平成反比中国矿业大学管理学院2.市场价值和账面价值市场价值：是指实际出售资产时可以获得的现金账面价值：是按照历史购置成本列示的购置价格 资产负债表总资产和企业价值之间没有必然的联系第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院（二）利润表 是衡量企业在一段时期内的经营成果的财务报表。利润表等式：收入-费用=利润会计利润不等于现金流量 注意：企业盈利但可能现金净流量为负数(图)企业亏损但可能现金净流量为正数大量应收账款的存在购置新的固定资产 应付项目的减少、偿还债务非付现成本的增加（包括固定资产的折旧、应付工资
6、及应付账款的增加）第三章 财务报表分析取得借款、收到投资者投资中国矿业大学管理学院公司2003年利润表（单位：百万元）营业收入 1509减：营业成本（不含折旧）750折旧 65息税前利润 694减：支付利息 70税前利润 624减：所得税 212净利润 412股利 103转入留存收益 309第三章 财务报表分析长期中国矿业大学管理学院中国矿业大学管理学院例：想知道一种将你持有的股票的市场价值消减90亿美元的快速方法吗？这很容易，仅需注销存在问题的4200万美元的销售收入。没有一家公司愿意这么干，而这却是1999年4月底McKesson HBOC（一家提供管理和信息技术的大型医疗公司）所发生的一
7、幕。McKesson HBOC这场传奇式的灾难始于3个月前，其用价值120亿美元的股票收购了HBO&Co.一家医疗信息管理公司，对HBO公司收购价格的制定主要是基于对HBO公司销售收入快速增长的考虑其销售收入的增长一直都非常强劲，正如一位分析家所说的，“以惊人的25%速度递增”。然而这所有的这一切在4月份土崩瓦解了。问题出在HBO公司的软件销售合同上其软件供医院和医生记录财务、治疗结果和类似项目。HBO公司无视合同中包含了一些其尚不能控制的不测事件的事实，在签订合同的时候仍让全额确认了销售收入。尽管MCKesson相信这些不测事件终将被消除，但也承认，这些销售收入只有在它们真正实现时才能被确认
8、。实际上，对以前年度HBO此类合同的销售收入进行重新评估后，它的销售收入增长明显减少了一半。中国矿业大学管理学院 当MCKesson公司对前一季度的收益重新评估，并将下一个会计年度的盈利预测由每股3美元调减为每股2.5美元时，投资者纷纷退出，最终导致股价缩水48%，从67.75美元跌到34.5美元。这一损失达到了对HBO公司收购成本的75%。然而，股灾还没有结束。2000年初，该公司股价进一步跌倒每股19美元以下。导致M公司股票价格大幅度下降的原因是什么？思考:这个案例带给你什么启示？关注现金流比关注企业的收入更有价值中国矿业大学管理学院（三）现金流量表 用来反映企业在一定会计期间内有关现金收
9、入、现金支出及投资与筹资活动的财务报表第三章 财务报表分析流入流出流入流入流出流出销售商品、提供劳务收到的现金购买商品、接受劳务支付的现金；支付给职工的现金；支付的各种税费收回投资、取得投资收益和出售长期资产收到的现金取得长期资产、投资支付的现金投资者投资、债权人借款收到的现金偿还债务、分配股利、支付利息的现金投资活动产生的现金流量 AC经营活动产生的现金流量 筹资活动产生的现金流量 B中国矿业大学管理学院现金流量净额假设期初现金为D，那么期末现金A+B+C A+B+C+D现金净增加额=现金流入-现金流出=(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+(投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活
10、动现金流入-筹资活动现金流出)现金流量表等式：第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院二、标准化的财务报表 共同比财务报表 所有项目均以百分比显示的标准化财务报表-资产负债表是以总资产的百分比显示第三章 财务报表分析-利润表是以销售额的百分比显示中国矿业大学管理学院三元公司资产负债表2002、2003年12月31日（单位：百万元）资产 2002 2003 负债和股东权益 2002 2003流动资产 流动负债库存现金 84 98 应付票据 231 193应收账款 165 188 应付账款 312 344存货 393 422 流动负债合计 543 540流动资产合计 642 708 长期负债 53
11、1 457非流动资产 股东权益固定资产 股本 500 550厂房和设备净值2731 2880 留存收益 1799 2041股东权益合计 2299 2591资产总计 3373 3588 负债和股东权益总计3373 3588中国矿业大学管理学院 三元公司共同比资产负债表2002、2003年12月31日（%）资产 2002 2003 变动幅度流动资产现金 2.5 2.7+0.2应收账款 4.9 5.2+0.3存货 11.7 11.8+0.1流动资产合计 19.1 19.7+0.6非流动资产固定资产 厂房和设备净值 80.9 80.3-0.6资产总计 100 100 0中国矿业大学管理学院 三元公司共
12、同比资产负债表2002、2003年12月31日（%）负债和股东权益 2002 2003 变动幅度流动负债应付票据 6.8 5.5-1.3应付账款 9.2 9.6+0.4流动负债合计 16 15.1-0.9长期负债 15.7 12.7-3.0股东权益股本 14.8 15.3+0.5留存收益 53.3 56.9+3.6股东权益合计 68.1 72.2+4.1负债和股东权益总计 100 100 0中国矿业大学管理学院三元公司2003年简化的利润表（单位：百万元）主营业务收入 2 311减：主营业务成本（不含折旧）1 344折旧 276息税前利润 691减：支付利息 141税前利润 550减所得税 1
13、87净利润 363股利 121转入留存收益 242中国矿业大学管理学院三元公司2003年简化的共同比利润表（%）主营业务收入 100减：主营业务成本（不含折旧）58.2折旧 11.9息税前利润 29.9减：支付利息 6.1税前利润 23.8减：所得税 8.1净利润 15.7股利 5.2转入留存收益 10.5中国矿业大学管理学院二、财务分析的含义与作用1、财务分析的含义财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况、经营成果和现金流转状况进行分析、评价的一种方法。2、财务分析的作用（1）为企业管理者提供决策信息（2）为企业外部决策者提供决策依据潜在的和现在的投资者、债权人（3）为社
14、会提供企业财务分析信息，促进证券市场的正常运作上市公司及时披露财务分析资料，可稳定证券投资者的心态，促使证券市场正常运转。第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院三、财务分析的目的一般目的：评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势。1、投资人：获利能力和投资风险2、债权人：偿债能力3、供应商：商业信用4、政府：纳税情况5、雇员和工会：企业盈利是否与其报酬匹配6、中介机构：据以确定审计重点和投资、管理咨询7、经理人员：几乎包括外部使用人关心的所有问题第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院四、财务分析的种类按财务分析目的分偿债能力分析获利能力分析营运能力分析发展能力分析综合分析
15、第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院中国矿业大学管理学院五、财务分析方法比较法 是通过和某一个对象进行对比，来分析企业的财务状况和经营成果。按比较对象（和谁比）与本公司历史比与同类公司比与计划预算比-不同时期数据比较-与行业平均水平或竞争对手比较-实际执行结果与计划指标比较按比较内容（比什么）比较会计要素的总量比较财务指标第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院六、财务指标分析财务指标是一些关键财务数据之间的相互关系需要清楚的问题：1.如何计算该项指标？2.该项指标是用来衡量什么内容的？3.高值或低值告诉我们什么信息？4.指标的数值可能产生怎样的误导？5.如何完善该衡量方法？第三章 财务报
16、表分析中国矿业大学管理学院财务指标的分类：1.短期偿债能力指标，或称变现能力指标。2.长期偿债能力指标，或称财务杠杆指标3.资产运作效率指标，或称周转率指标4.获利能力指标5.市场价值指标财务报表分析中国矿业大学管理学院（一）短期偿债能力分析指标关注的问题：企业能否在短期内偿还其短期负债2.流动比率流动比率=流动资产/流动负债三元公司2003年的流动比率：流动比率=￥708/￥540=1.31倍表明1元流动负债有多少流动资产可用来抵偿 含义：第三章 财务报表分析1.营运资金 营运资金流动资产-流动负债含义：企业用以维持正常经营所需资金的绝对数中国矿业大学管理学院（1）假设某公司通过长期借款筹集
17、资金，款存银行，该交易在短期内对公司流动比率有何影响？不同类型的交易对流动比率的影响流动比率=流动资产/流动负债（2）假设某公司要向一些供应商和短期债权人付款，其流动比率如何变化？如果公司原流动比率1，流动比率会变的更大如果公司原流动比率1，流动比率会变的更小（3）假设某公司要购买一些材料，流动比率会发生怎样的变化？如果现购：流动比率不会变化如果赊购：如果公司原流动比率1，流动比率会变小如果公司原流动比率1，流动比率会变大第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院用流动比率评价短期偿债能力有局限性 比如，企业存货积压和滞销，应收账款收不回来，结果是流动比率评价企业偿债能力不错。而事实上，偿债能力
18、是差的。另外，企业可以通过不同交易事项装饰和操纵流动比率。（3）假设某公司销售了一些商品，流动比率会发生怎样的变化？流动比率会变大财务分析中国矿业大学管理学院3.速动比率速动比率=（流动资产-存货）/流动负债三元公司2003年的速动比率：速动比率=￥（708-422）/￥540=0.53倍表明1元流动负债多少速动资产作保障 含义：思考：企业用现金购买存货对流动比率和速动比率分别有何影响？第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院4.现金比率现金比率=（现金+短期证券）/流动负债三元公司2003年的现金比率：现金比率=￥98/￥540=0.18倍表明1元流动负债有多少现金和短期证券资产作保障 含义
19、：第三章 财务报表分析反映企业的 即时应急 即时应急能力中国矿业大学管理学院 西方国家认为流动比率维持在2：1；速动比率维持1：1较为合理。理由是在流动资产中变现力较差的存货等金额约占流动资产一半，那么剩下流动性较强的流动资产至少应等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保障。在实际中，衡量一个企业财务指标是否合理时，应该结合企业的历史情况和同行业平均水平来判断。比如：大量现销的企业（商店）通常速动比率大大低于1衡量的标准？短期偿债能力指标进一步分析第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院短期偿债能力比率是否越大越好？短期偿债能力指标越高越好，越高越有保障债权人管理者股东适度才好，兼顾稳健和收益
20、过高的短期偿债能力比率意味企业资金过多停留在流动资产上导致企业获利能力下降。中国矿业大学管理学院（二）长期偿债能力指标 长期偿债能力指标说明企业偿还长期债务的能力 1.资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额三元公司2003年的资产负债率：资产负债率=￥997/￥3588=0.28倍含义：1元资产里面有多少来自于负债2.产权比率产权比率=负债总额/所有者权益总额反映了债权人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院三元公司的产权比率产权比率=￥0.28/￥0.72=0.39倍权益乘数=资产总额/权益总额3.权益乘数=资产总额/（资产总额-负债总额）=1/（1
21、-资产负债率）权益乘数=资产总额/权益总额=（权益总额+负债总额）/权益总额=1+产权比率权益乘数=净利润/权益总额净利润/资产总额=权益利润率资产利润率权益乘数，可以揭示权益利润率和资产利润率之间的倍数关系 第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院三元公司的权益乘数权益乘数=￥1/￥0.72=1.39倍思考：权益利润率为什么会大于资产利润率？已获利息倍数=息税前利润/利息费用4.已获利息倍数三元公司2003年的已获利息倍数：已获利息倍数=￥691/￥141=4.9倍含义：息税前利润对债务利息的保障程度第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院长期偿债能力指标衡量的标准？资产负债率理论上应控制在
22、50%，已获利息倍数理论应大于1，实际工作中，应以行业平均水平为准。已获利息倍数小于1是否意味着企业违约？一是企业可以使用前期的留存收益来支付利息;二是有些利息并不需要当期支付。因此企业并不一定违约.第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院（三）资产运作效率指标 用来描述企业运用其资产去创造销售收入的有效程度 是通过资产项目的周转速度指标加以反映的，具体有周转 率和周转天数两项指标第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院1.总资产周转率三元公司2003年的总资产周转率：含义：1元资产所能创造出的销售收入总资产周转率=￥2311￥（3373+3588）/2=0.78 次总资产周转率=主营业务收入
23、/资产平均余额第三章 财务报表分析企业的资产投资规模和销售水平的配比情况。注意:关于平均：主营业务收入时段数据 资产总额时点数据 因不具有可比性，所以平均资产标准：周转率越大，每一元资产创造的销售收入越多，企业整体资产的营运能力越强。中国矿业大学管理学院含义：总资产周转1次需要的年数总资产周转年数=1/总资产周转率第三章 财务报表分析含义：总资产周转1次需要的天数总资产周转天数=360/总资产周转率三元公司2003年的资本密度：含义：实现1元主营业务收入需要投入多少资产资本密度比率=1/总资产周转率=资产平均余额/主营业务收入资本密度比率=1/0.78=￥1.28衍生指标：中国矿业大学管理学院
24、2.存货周转率和存货周转天数存货周转率=主营业务成本/存货平均余额含义：1年中存货的周转次数第三章 财务报表分析标准：存货的周转率越高，说明企业存货变现速度越快，存货暂用的资金就越少，同时，存货的销售速度越快，销售次数就越多，就会产生更多的销售收入。（短期偿债能力的补充指标）注意：销货成本：分子分母对应因为存货销售后转化为主营业务成本中国矿业大学管理学院三元公司2003年的存货周转天数：存货周转天数=含义：存货从生产到售出所需要的天数360天存货周转率存货周转天数=360天3.98=90天财务分析存货周转率=￥1620￥（393+422）/2=3.98 次三元公司2003年的存货周转率：中国矿
25、业大学管理学院存货周转率很高，是不是一定表明企业存货的管理效率很高呢?（图）有可能是存货占用水平过低所致。造成存货占用水平偏低有可能是缺货或采购批量过小所致。因此，合理的存货周转率应结合产业特征，市场行情及企业自身特点、行业平均水平来确定。计算存货周转率时需要注意的几个问题存货周转率分子是主营业务成本而不是主营业务收入，主要是为了剔除毛利对周转速度的虚假影响，因为存货是按照成本计价的。第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院存货周转率主营业务成本/平均存货大，说明销售多 小，两种可能销售好，库存低 存货不足存货周转率高的原因：中国矿业大学管理学院3.应收账款周转率和应收账款周转天数三元公司20
26、03年的应收账款周转率：含义：1年内收回应收账款再发生的次数应收账款周转率=￥2311￥（165+188）/2=13.1次应收账款周转率=赊销收入/应收账款平均余额第三章 财务报表分析衡量的是企业应收账款的变现速度和管理效率注意：a.赊销收入：主营业务收入现销收入（无法取得时可以 使用主营业务收入代替）b.应收账款：全部赊销款项（应收账款、应收票据等）中国矿业大学管理学院分析：应收账款周转率是否越大越好？一般来说，周转率越大，表明企业该项资产运作效率越高。应收账款周转率过高，有可能是企业信用政策付款条件过于苛刻所致。因此应收账款周转率的合理标准应结合企业信用政策及行业平均水平进行综合考虑。第三
27、章 财务报表分析三元公司2003年的应收账款周转天数：含义：应收账款平均的收款天数应收账款周转天数=360天应收账款周转率应收账款周转天数=360天13.1=27天中国矿业大学管理学院（四）盈利能力分析指标 用来衡量公司使用并管理其资产创造的效益 以利润率的形式反映，焦点放在净利率上1.销售净利润率销售净利润率=净利润/主营业务收入含义：1元的销售收入创造出的净利润 第三章 财务报表分析衡量：企业的净利润占主营业务收入的比重标准：比率越大，表明销售获利情况越好中国矿业大学管理学院销售净利润率低是否表示企业在同行业中不具有竞争力？降低产品的销售价格会导致销售净利润率降低，但是薄利多销可能会使企业
28、比同行业其他企业赚的更多的利润，企业的资产净利润率会提高。销售净利润率为正数，是否代表企业经营状况良好呢？由于利润总额和净利润中包含了非销售因素，企业在主营业务亏损的情况下通过其他的方式仍有可能使得企业净利润为正数。第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院揭穿美丽的谎言 上市公司业绩预报有玄机 大股东豁免债务带来税前利润偏居于海南三亚一隅的ST东海A,多年来一直处于亏损状态。该公司业务经营模式单一,主要依靠其在三亚的酒店出租获得收入,发展受旅游市场景气度影响。ST东海A很少被机构资金关注,2007三季报显示,该公司前十名流通股东中仅有一家机构持有140万股该公司股票,较上期减少1246万股,机
29、构有减持迹象。该公司2007年三季报显示,扣除非经常性损益后的净利润为-2237万元,其预计2007年度经营业绩可能实现扭亏为盈,税前盈利金额约为1.57亿元。而预增的原因在于大股东海口食品有限公司豁免该公司所欠的1.589亿元的债务及相关利息。第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院变卖房地产获取一次性收入 ST科龙此前预计2007年净利润增长300%,后在2008年1月2日更正为1150%。虽然业绩大幅增长但后市仍然不容乐观。该公司此次利润来源于变卖房产的一次性收入全资附属公司成都科龙冰箱有限公司土地使用权成功拍出3.72亿元。ST科龙称,此次资产处置将实现利润约2.3亿元。第三章 财务报
30、表分析中国矿业大学管理学院依靠打赢官司获利2870万元运盛实业预计2007年净利润增加幅度超过100%,因为2006年每股收益仅0.0156元,故运盛实业2007年净利润不超过0.04元,市盈率仍高达200倍。这还不是最糟糕的,该公司三季报显示主营收入同比增长为-90%,2007年净利润增长全靠一宗官司收入。运盛实业于2007年7月16号发布重大诉讼进展公告,公司1998年为福建中福事业股份有限公司向建行借款4000万元提供担保并承担连带责任一案结案,该担保责任的解除将给公司一次性带来2870多万元的收入。第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院依靠政府财政补贴实现盈利*ST天保日前公告称，2
31、007年全年预计实现净利润1亿1.1亿元，从而在最后关头避免了退市。上年同期净利润-6857万元，每股收益-0.287元。该公司收益主要来源于政府补贴3273.7万元，这笔款项分别是天津港 区财政局给予的企业发展金及三年期租金差额补贴。这也是通过资产重组后成为*ST天保的实际控制人的天津港保税区，“拉来”的首笔财政扶持。第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院主营业务利润率（销售毛利润率）主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入展示企业主营业务的利润空间，从一定角度反映其在市场的竞争力，具有鲜明的行业特色第三章 财务报表分析2.总资产报酬率总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额含义:1元资产
32、所产生的息税前利润资产利润率=税前利润/平均资产总额资产净利润率=净利润/平均资产总额衡量：企业的投资报酬与投资总额之间的配比情况中国矿业大学管理学院第三章 财务报表分析3.权益资本报酬率权益资本报酬率=净利润/所有者权益是用来衡量所有者投入的资本在该年度的获利情况（五）上市公司市场价值指标 1.每股收益每股收益=净利润-优先股股息普通股的股数2.市盈率市盈率=每股市价/每股收益衡量：投资者愿意为上市公司当前每股1元的收益所支付的价格中国矿业大学管理学院当前股价：11.27中国矿业大学管理学院当前股价：76.38中国矿业大学管理学院第三章 财务报表分析3.每股净资产每股净资产=股东权益普通股股
33、数4.市净率市净率=每股市价/每股净资产反映发行在外的普通股每股所代表的净资产成本，从理论上反映股票的最低价值反映了股票市场价值和账面价值的关系，市净率大小可以说明市场对公司资产质量的评价。5.股利发放率每股股利/每股收益 反映公司的股利政策，没有固定标准 中国矿业大学管理学院中国矿业大学管理学院中国矿业大学管理学院第三章 财务分析与计划中国矿业大学管理学院现金流量表结构金额一、经营活动产生的现金净流量现金流入和流出量均应占三部分的主要，因为企业的现金应主要来自经营活动，也应主要用于经营活动现金流入现金流出二、投资活动产生的现金净流量若现金流入主要来自投资，则企业的主营业务发生偏移，若现金流出
34、主要发生在投资，则考虑企业正在扩张现金流入现金流出三、筹资活动产生的现金净流量若现金流入主要来自筹资，则表明企业面临资金困难，若现金流出主要发生在筹资，表明企业正处于还款期现金流入现金流出六、现金流量分析指标1.现金流量的结构分析（1）流入结构分析（2）流出结构分析中国矿业大学管理学院第三章 财务分析与计划600395 盘江股份2005 2004 2003经营活动占总流入结构比 99.73%99.73%100.00%100.00%100.00%100.00%投资活动占总流入结构比 0.00%0.00%0.00%筹资活动占总流入结构比 0.27%0.00%0.00%经营活动占总流出结构比 92.
35、48%92.48%75.73%75.73%77.61%77.61%投资活动占总流出结构比 4.06%22.21%17.56%筹资活动占总流出结构比 3.46%2.06%4.83%经营活动流入流出比 1.04 1.27 1.36 投资活动流入流出比 0.00 0.00 0.00 筹资活动流入流出比 0.07 0.00 0.00 中国矿业大学管理学院第三章 财务分析与计划2.流入流出比分析 经营活动流入流出比 经营活动流入流出比：越大越好，越大表明1元的现金流出换得了越多的现金流入 投资活动流入流出比 投资活动流入流出比：比值大，则考虑公司处于稳定期至衰退期，缺少投资机会；比值小，则考虑公司正处于
36、扩张期 筹资活动流入流出比 筹资活动流入流出比：偏大则公司正偏于筹资，偏小则公司正偏于还款健康的企业：经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量从长远看正负相间。中国矿业大学管理学院第三章 财务分析与计划3.获取现金能力分析（1）销售现金比率经营现金净流入主营业务收入衡量每元销售获取的净现金，比值越大越好（2）每股经营现金净流量经营现金净流入普通股股数 反映平均每股所获得的经营活动产生的现金流量,可持续发给股东的最高现金股利金额。公司现金流强劲，很大程度上表明主营业务收入回款力度较大，产品竞争性强，公司信用度高，经营发展前景有潜力。中国矿业大学管理学院中国矿业大学管
37、理学院第三章 财务分析与计划七.发展能力指标 发展能力指标展示公司未来的发展前景，应尽可能从长远趋势上观察，进行至少 至少3-5 3-5年 年的趋势分析1.销售增长率（本期销售收入基期销售收入-1）1002.利润增长率（本期利润基期利润-1）1003.总资产增长率（期末总资产期初总资产-1）1004.固定资产增长率（期末固定资产原值期初固定资产原值-1）1005.营运资金增长率（期末营运资金期初营运资金-1）100从经营规模、生产经营成果、财务成果等角度反映企业的发展前景趋势EXAMPLE中国矿业大学管理学院七、杜邦财务分析体系 是利用各个主要财务比率之间的内在联系，来综合分析和评价企业财务状
38、况的方法终极指标：权益资本报酬率权益资本报酬率=净利润/所有者权益净利润资产所有者权益资产=(净利润/资产)(资产/所有者权益)=(净利润/资产)权益乘数=(主营业务收入/主营业务收入)(净利润/资产)权益乘数=(净利润/主营业务收入)(主营业务收入/资产)权益乘数=销售净利率总资产周转率权益乘数=第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院权益资本报酬率=销售净利率总资产周转率权益乘数获利能力 资产运作效率 财务结构第三章 财务报表分析中国矿业大学管理学院权益资本报酬率总资产净利率杜邦财务分析体系企业的财务结构资产获利能力企业资产的管理效率销售净利率企业产品的销售获利能力中国矿业大学管理学院第三
39、章 财务报表分析案例：分析兖州煤业权益资本报酬率降低的原因。权益资本报酬率销售净利率总资产周转率权益乘数2004：20.0522.180.761.192005：10.3212.760.641.26简要结论：2005年权益资本报酬率降低的原因主要来自于：销售获利的降低和资产管理效率的下降 权益乘数的提高表明公司改变了资本结构 须在降低成本的同时，还要加强对资产的管理。下一步：分析成本费用，努力降低成本，提升利润空间分析资产结构，盘活闲置资产，提高利用效率 1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2023/5/102023/5/10Wednesday,May 10,2023 2、阅读一切好书如同
40、和过去最杰出的人谈话。2023/5/102023/5/102023/5/105/10/2023 7:05:06 PM 3、越是没有本领的就越加自命不凡。2023/5/102023/5/102023/5/10May-2310-May-23 4、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2023/5/102023/5/102023/5/10Wednesday,May 10,2023 5、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2023/5/102023/5/102023/5/102023/5/105/10/2023 6、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。10 五月 20232023/5/
41、102023/5/102023/5/10 7、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。五月 232023/5/102023/5/102023/5/105/10/2023 8、业余生活要有意义，不要越轨。2023/5/102023/5/1010 May 2023 9、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2023/5/102023/5/102023/5/102023/5/10 10、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。5/10/2023 7:05:06 PM 2023/5/1010-5月-23 11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。5/10/2023 7:05 PM5/10/2023 7:05 PM 2023/5/102023/5/10 12、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。10-May-2310 May 2023 2023/5/10 13、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Wednesday,May 10,202310-May-23 2023/5/10 14、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2023/5/102023/5/1010 May 202319:05谢谢大家