财务管理学 报表分析精编版.ppt

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1、 财务报表分析财务报表分析第三章财务报表分析第一节报表分析概述第二节财务比率分析第三节财务分析体系 第一节第一节第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述财务报表分析概述财务报表分析概述 财务分析的含义与目的财务分析的含义与目的 财务分析的最基本功能财务分析的最基本功能:是将大量的报表数是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息。据转换成对特定决策有用的信息。财务报表财务报表的类型财务报表的结构财务报表的功能财务报表的作用企业财务报表之一：资产负债表功能提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负债和所有者权益（自有资本）的存量及其结构关系作用有助于管理者了解某一时点上各类资产和负债的规模

2、、结构及其数量对应关系，明确个人和企业受托责任及义务，作出基于优化结构、降低风险和提高运营效率的判断和决策资产负债表的结构资 产负债及所有者权益流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产负债合计在建工程无形资产和其他资产实收资本股本未分配利润资产总计负债和所有者权益总计资产负债表反映的财务管理内容企业财务报表之二：损益表（利润表）功能：提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量关系作用：有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各项期间费用及税金（不含增值税），了解盈利总水平和各项利润来源及其结构，把握经营策略净利润利润总额=所得税营业利润投资收益+营业外收支净额+销售利润=管理费

3、用-财务费用-销售成本=销售收入-销售税金销售费用-=税后净利润的计算项目项目本年金额本年金额上年金额上年金额一、营业收入一、营业收入 减：营业成本减：营业成本 营业税金及附加营业税金及附加 销售费用销售费用 管理费用管理费用 财务费用财务费用 资产减值损失资产减值损失 加：公允价值变动收益加：公允价值变动收益 投资收益投资收益二、营业利润二、营业利润 加：营业外收入加：营业外收入 减：营业外支出减：营业外支出三、利润总额三、利润总额 减：所得税费用减：所得税费用四、净利润四、净利润损益表反映的财务管理内容项 目财务管理销售收入销售规模及市场风险减：变动成本 固定成本（付现部分）经营杠杆 固定

4、成本（非付现部分）息税前利润经营风险减：费用化利息财务杠杆税前利润投资收益资本运营减：所得税税务规划税后利润股东收益和风险企业财务报表之三：现金流量表功能提供企业在某一特定期间内有关现金及现金等价物的流入和流出的信息关系 作用有助于管理者了解净收益质量、取得和运用现金的能力、支付债务本息和股利的能力和预测未来现金流量 现金流量表结构项 目金 额一、经营活动产生的现金流量 经营活动现金流入 经营活动现金流出经营活动产生的现金流量净额净额二、投资活动产生的现金流量 投资活动现金流入 投资活动现金流出投资活动产生的现金流量净额净额三、筹资活动产生的现金流量 融资活动现金流入 融资活动现金流出筹资活动

5、产生的现金流量净额净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额现金流量表反映的财务管理内容项 目财 务 管 理一、经营现金净流量1 1 经营 活动产生的现金流量营业现金及其盈余产生能力：可用于支持经营性流动资产的规模、偿还债务本息和支持长期投资的内源融资二、投资现金净流量2 2 投资 活动产生的现金流量投资于实物资产、权益性及债权性虚拟资产和这类投资的本金与收益的回收。如为负值意味着需要内外源融资三、筹资现金净流量3 3 筹资 活动产生的现金流量外源融资能力：吸收投资、发行股票，分配利润、支付股利、偿付债务本息、返还股本或投资。四、汇率对现金的影响五、现金净增加额财务报表之间的勾稽

6、关系所有者权益：未分配利润资产负债表利润分配表利润表期末未分配利润净利润净利润可供分配的利润现 金 流 量 表报表及帐户信息 财务报表分析目的财务报表分析目的财务报表分析目的财务报表分析目的 经理经理经理经理 计划计划计划计划 关心公司目前的财务状况及评价可能存在的机会关心公司目前的财务状况及评价可能存在的机会关心公司目前的财务状况及评价可能存在的机会关心公司目前的财务状况及评价可能存在的机会 控制控制控制控制 关心公司各种资产的投资回报和资产管理的效率关心公司各种资产的投资回报和资产管理的效率关心公司各种资产的投资回报和资产管理的效率关心公司各种资产的投资回报和资产管理的效率 筹资筹资筹资筹

7、资 必须适应外部资金供给者用于评价公司的财务分析的必须适应外部资金供给者用于评价公司的财务分析的必须适应外部资金供给者用于评价公司的财务分析的必须适应外部资金供给者用于评价公司的财务分析的各个方面各个方面各个方面各个方面 财务报表分析目的财务报表分析目的财务报表分析目的财务报表分析目的 外部使用者外部使用者外部使用者外部使用者 供应商供应商供应商供应商 -关心公司资产的流动性关心公司资产的流动性关心公司资产的流动性关心公司资产的流动性 债权人债权人债权人债权人 -关心公司的长期现金流关心公司的长期现金流关心公司的长期现金流关心公司的长期现金流 转能力转能力转能力转能力 投资人投资人投资人投资人

8、 -关心公司的盈利能力关心公司的盈利能力关心公司的盈利能力关心公司的盈利能力 和长期健康发展的能力和长期健康发展的能力和长期健康发展的能力和长期健康发展的能力 报表分析目的 一般目的 评价过去评价过去衡量现在衡量现在预测未来预测未来报表分析目的 具体目的 流动性流动性盈利性盈利性财务风险财务风险专题分析专题分析二、财务分析的主要依据财务报表（含财务报表附注）审计报告表外信息会计报表附注会计报表附注为了便于会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所做的解释。一般地讲，会计报表附注至少应当包括下列内容：一般地讲，会计报表附注至少应当包括下列内容：

9、不符合会计假设的说明；不符合会计假设的说明；重要会计政策和会计估计及其变更情况、变更原因及其对重要会计政策和会计估计及其变更情况、变更原因及其对财务状况和经营成果的影响；财务状况和经营成果的影响；或有事项和资产负债表日后事项的说明；或有事项和资产负债表日后事项的说明；关联方关系及其交易的说明；关联方关系及其交易的说明；重要资产转让及其出售说明；重要资产转让及其出售说明；企业合并、分立的说明；企业合并、分立的说明；重大投资、融资活动；重大投资、融资活动；会计报表中重要项目的说明有助于理解和分析会计报表需会计报表中重要项目的说明有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。要说明的其他事项。审计报告

10、审计与审计类型审计与审计类型审计报告与审计意见审计报告与审计意见审计报告（意见）类型审计报告（意见）类型审计及其种类审计是指为了查明有关经济活动和经济现象审计是指为了查明有关经济活动和经济现象的认定与所制定标准之间的一致程度，而客的认定与所制定标准之间的一致程度，而客观地收集和评估证据，并将结果传递给有利观地收集和评估证据，并将结果传递给有利害关系的使用者的系统过程。害关系的使用者的系统过程。按审计活动执行主体的性质分类，审计可分按审计活动执行主体的性质分类，审计可分为政府审计、为政府审计、独立审计（社会审计、民间审独立审计（社会审计、民间审计、注册会计师审计）计、注册会计师审计）和内部审计三

11、种和内部审计三种 审计特点审计本质具有两方面涵义：审计本质具有两方面涵义：其一是指审计是一种经济监督活其一是指审计是一种经济监督活 动，动，经济监督是审计的基本职能；经济监督是审计的基本职能；其二其二 是指审计具有独立性，独立性是指审计具有独立性，独立性是审计监督的最本质的特征，是审计的是审计监督的最本质的特征，是审计的灵魂。灵魂。审计报告与审计意见审计报告：注册会计师对被审计单位年度会计审计报告：注册会计师对被审计单位年度会计报表发表审计意见的书面文件。报表发表审计意见的书面文件。注册会计师根据审计结果和被审计单位对有关注册会计师根据审计结果和被审计单位对有关问题的处理情况，形成不同的审计意

12、见，出具问题的处理情况，形成不同的审计意见，出具四种基本类型审计意见的审计报告。四种基本类型审计意见的审计报告。（1）无保留意见的审计报告）无保留意见的审计报告（2）保留意见的审计报告）保留意见的审计报告（3）否定意见的审计报告）否定意见的审计报告（4）无法（拒绝）表示意见的审计报告）无法（拒绝）表示意见的审计报告无保留意见的审计报告无保留意见：被审计单位采用的会计处理方法遵无保留意见：被审计单位采用的会计处理方法遵循了会计准则及有关规定；会计报表反映的内容循了会计准则及有关规定；会计报表反映的内容符合被审计单位的实际情况；会计报表内容完整，符合被审计单位的实际情况；会计报表内容完整，表述清楚

13、，无重要遗漏；报表项目的分类和编制表述清楚，无重要遗漏；报表项目的分类和编制方法符合规定要求，因而对被审计单位的会计报方法符合规定要求，因而对被审计单位的会计报表无保留地表示满意。无保留意见意味着注册会表无保留地表示满意。无保留意见意味着注册会计师认为会计报表的反映是合法、公允和一贯的，计师认为会计报表的反映是合法、公允和一贯的，能满足非特定多数利害关系人的共同需要。能满足非特定多数利害关系人的共同需要。保留意见的审计报告保留意见：被审计单位会计报表的反映就其整保留意见：被审计单位会计报表的反映就其整体而言是恰当的，但还存在着下述情况之：个体而言是恰当的，但还存在着下述情况之：个别重要财务会计

14、事项的处理或个别重要会计报别重要财务会计事项的处理或个别重要会计报表项目的编制不符合表项目的编制不符合企业会计准则企业会计准则和国家和国家其他有关财务会计法规的规定，而且被审计单其他有关财务会计法规的规定，而且被审计单位拒绝进行调整；因审讨范围受到局部限制，位拒绝进行调整；因审讨范围受到局部限制，无法按照独立审计准则的要求取得应有的审计无法按照独立审计准则的要求取得应有的审计证据：个别会计处理方法的选用不符合一贯性证据：个别会计处理方法的选用不符合一贯性原则。原则。否定意见的审计报告否定意见：会计报表不能合法、公允、一贯地反否定意见：会计报表不能合法、公允、一贯地反映被审计单位财务状况、经营成

15、果和现金流动情映被审计单位财务状况、经营成果和现金流动情况。注册会计师经过审计后，认为被审计单位的况。注册会计师经过审计后，认为被审计单位的会计报表存在下述情况）。时，应当出具否定意会计报表存在下述情况）。时，应当出具否定意见的审计报告：会计处理方法的选用严重违反见的审计报告：会计处理方法的选用严重违反企业会计准则企业会计准则和国家其他有关财务会计法规和国家其他有关财务会计法规的规定，被审计单位拒绝进行调整；会计报表严的规定，被审计单位拒绝进行调整；会计报表严重歪曲了被审计单位的财务状况，经营成果和现重歪曲了被审计单位的财务状况，经营成果和现金流动情况，而且被审计单位拒绝进行调整。金流动情况，

16、而且被审计单位拒绝进行调整。无法（拒绝）表示意见的审计报告无法表示意见是指注册会计师说明其对无法表示意见是指注册会计师说明其对被审计单位会计报表的合法性、公允性被审计单位会计报表的合法性、公允性和一贯性无法发表意见。注册会计师在和一贯性无法发表意见。注册会计师在审计过程中，由于审计范围受到委托人、审计过程中，由于审计范围受到委托人、被审计单位或客观环境的严重限制可能被审计单位或客观环境的严重限制可能产生的影响非常重大和广泛，不能获取产生的影响非常重大和广泛，不能获取充分、适当的审计证据，以至无法确定充分、适当的审计证据，以至无法确定会计报表的合法性与公允性会计报表的合法性与公允性。三、财务报表

17、分析的方法（一）比率分析（二）比较分析法（三）因素分析法比率分析法 财务比率分析框架比较分析概念“可比性”比较的标准（标杆）种类比较指标 比较标准 历史标准揭示变化趋势 *趋势分析（多年度比较变化趋势）行业标准反映竞争地位 预算标准反映完成预算的程度 理论标准（公认标准）比较分析的指标总量指标 反映规模财务比率 体现会计要素的相互关系和内在联系，反映特征、属性或能力结构百分比 特殊形式的财务比率，反映内部结构，反映特征、属性或能力因素分析法分析综合指标的影响因素，及其对综合指标的影响常用的方法：连环替代法 差额分析法计算步骤(1)确定对比的基数(过去、计划、标准)F0=a0Xb0Xc0 （2）

18、替代a因素：a1Xb0Xc0（2）-（1）A因素变动对F的影响（3）替代b因素：a1Xb1Xc0（3）-（2）B因素变动对F的影响（4）替代c因素：a1Xb1Xc1（4）-（3）C因素变动对F的影响三因素的共同影响：F1-F0因素分析法连环替代产量产量单耗单耗单价单价材料成本材料成本差额差额计划计划100100101010101000010000（1 1）11011010101010110001100010001000（2 2）1101109 9101099009900-1100-1100实际实际1101109 911111089010890990990890890890890连环替代法的应用

19、设F=aXbXc基数(过去、计划、标准)F0=a0Xb0Xc0实际数：F1=a1Xb1Xc1实际与基数的差异：F1-F0*注意问题：替代顺序 先数量指标，后质量指标；先实物指标，后价值指标；先简单指标，后复杂指标；先基础指标，后派生指标。因素分析法差额分析产量的影响：10*10*10=1000单耗的影响：110*（-1）*10=-1100单价的影响：110*9*1=990各因素影响之和：890因素分析法 差量分析法连环替代的简化应用：a因素的影响：（a1-a0）b0c0b因素的影响：a1（b1-b0）c0c因素的影响：a1b1（c1-c0）只适用于各因素相乘关系四、财务分析的局限性报表本身的局

20、限性：披露不能充分、会计估计误差、会计政策选择可靠性问题可比性问题第二节第二节 财务比率分析财务比率分析短期偿债能力比率短期偿债能力比率长期偿债能力比率长期偿债能力比率资产管理比率资产管理比率获利能力比率获利能力比率短期偿债能力分析短期偿债能力是指偿付一年内到期债务（流动负债）的能力。短期偿债能力的衡量方法：1、比较可供偿债的资产与债务存量；2、比较经营活动现金流量与偿债所需现金短期偿债能力分析短期偿债能力分析（1）净营运资本）净营运资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债（2）流动比率）流动比率=流动资产流动资产流动负债流动负债（3）速动比率）速动比率=速动资产速动资产流动负债流动负债（4）

21、现金比率）现金比率 =（货币资金（货币资金+交易性金融资产）交易性金融资产）流动负债流动负债（5）经营活动净现金比率）经营活动净现金比率 =经营活动净现金流量经营活动净现金流量流动负债流动负债 注注意意：从从偿偿债债能能力力角角度度，解解读读上上述述指指标标之之间的递进关系和层次。间的递进关系和层次。净营运资本分析流动资产流动资产长期资产长期资产流动负债流动负债长期负债长期负债所有者权益所有者权益长期长期资本资本营运营运资本资本净营运资本为正数净营运资本为正数净营运资本分析流动资产流动资产长期资产长期资产流动负债流动负债长期负债长期负债所有者权益所有者权益长期长期资本资本净营运资本为负数净营运

22、资本为负数净营运资本是垫支在流动资产上的长期资金长期资金包括长期负债和所有者权益净营运资本是流动负债“穿透”流动资产的“缓冲垫”净营运资本数额越大，企业财务状况越稳定流动比率与营运资金的比较流动比率与营运资金的比较 流动比率流动比率 营运资金营运资金计算依据计算依据 相同相同 相同相同指标性质指标性质 相对值相对值 绝对值绝对值合理性合理性 合理合理 不宜比较不宜比较 流动比率是否存在标准值？流动比率是否存在标准值？流动比率因行业而异。不存在统一流动比率因行业而异。不存在统一的标准比率。的标准比率。流动资产的质量和流动负债的质量，流动资产的质量和流动负债的质量，比流动比率的数值更重要比流动比率

23、的数值更重要。流动比率数据流动比率数据 案案 例例 分分 析析湖北蓝田股份有限公司（股票简称：蓝田股份湖北蓝田股份有限公司（股票简称：蓝田股份）（股票代码：（股票代码：600709 ）该公司是以农业为主的综合性经营企业，包括农副该公司是以农业为主的综合性经营企业，包括农副水产品种植、加工、销售；制药及卫生保健；房地水产品种植、加工、销售；制药及卫生保健；房地产等。产等。流动比率趋势分析流动比率趋势分析问：偿债能力发生了什么变化？问：偿债能力发生了什么变化？分析分析项目项目 情况情况1情况情况2流动资产流动资产200000150000流动负债流动负债100000 50000营运资金营运资金100

24、000100000流动比率流动比率 2 31-2发发生生了了什什么么？是是否否意意味味着着企企业业的的偿偿债债能力增强了？能力增强了？流动比率操纵临近期末，催收账款；临近期末，催收账款；提前回收暂时性垫款，下期再垫出；提前回收暂时性垫款，下期再垫出；推迟进货，将存货降至正常水平以下。推迟进货，将存货降至正常水平以下。用上述款项在报表日前归还流动负债。用上述款项在报表日前归还流动负债。速动比率速动与非速动资产的划分剔除非速动资产的原因分析时应注意的问题分析标准的问题分析标准的问题影响可信性因素影响可信性因素应收帐款的变现能力应收帐款的变现能力为什么要在流动资产中剔除存货？为什么要在流动资产中剔除

25、存货？在流动资产中存货的变现速度最慢在流动资产中存货的变现速度最慢存货中可能含有已损失报废但还没作处理存货中可能含有已损失报废但还没作处理的不能变现的存货。的不能变现的存货。存货可能已作为抵押物。存货可能已作为抵押物。成本与市价相差悬殊。成本与市价相差悬殊。流动比率与速动比率的比较流动比率与速动比率的比较 2001年年 2002年年 流动比率流动比率 1.6 1.6 速动比率速动比率 1.06 0.8 流动比率不变，速动比率迅速下降，说明什么？流动比率不变，速动比率迅速下降，说明什么？速动比率的局限性速动比率的局限性只只揭揭示示了了速速动动资资产产与与流流动动负负债债的的关关系系，是是一一个静

26、态指标。个静态指标。速动资产中包含了流动性较差的应收账款。速动资产中包含了流动性较差的应收账款。预预付付款款项项和和预预付付费费用用不不能能形形成成支支付付能能力力。现金流量比率分母的时点选择年平均年平均期末数（简易计算）期末数（简易计算）年初年末平均年初年末平均各月平均各月平均影响短期偿债能力的其他因素信贷额度准备变现的长期资产信用状况或有负债经营租赁合同长期建造或购置资产合同的分期付款约定企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析 长期偿债能力，是指企业偿还长期债务的能力，它表明企业对债务的承担能力和偿还债务的保障能力。对于长期负债，企业可以长期使用，在西方国家往往将其视为长期资本的一部分。

27、企业举借长期负债有利于扩大企业的生产经营和发展，但同时也加大了企业的资金成本与财务风险。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志。长期偿债能力的比率分析长期偿债能力的比率分析 1.资产负债比率资产负债比率=负债总额负债总额资产总额资产总额100%2.所有者权益比率所有者权益比率=所有者权益总额所有者权益总额全部资产总额全部资产总额100%3.权益乘数权益乘数=全部资产总额全部资产总额所有者权益总所有者权益总 4.产权比率产权比率=负债总额负债总额所有者权益总额所有者权益总额100%5.有形净值债务率有形净值债务率=负债总额负债总额 有形净值有形净值100%6.利息保障倍数利息保

28、障倍数=（税前利润（税前利润+利息费用）利息费用）利息费用利息费用 长期偿债能力比率分析应注意的问题长期偿债能力比率分析应注意的问题 （1）计算指标时，口径并不完全一致，如坏账准备、存货跌价损失准备、固定资产减值准备等项目的处理就存在着广泛的差异。因而，将该指标与其他企业或行业平均水平进行对比分析时，注意斟酌用于计算的各个数字的实际内涵，剔除差异因素后，再作评价。（2）站在不同位置对资产负债率有不同的理解。对企业所有者来说，首要目标就是要提高投资收益水平，并将投入的资本维持在适度的风险水平上。【例】某企业资产报酬率15%，全部资本为800万元，则企业获利120万元。其中，借入资本500万元，利

29、率10%，则利息费用50万元。主权资本300万元，所有者获利为120万元50万元=70万元，则所有者权益报酬率为23.33%。此时，资产报酬率借款利率，举债经营对投资者有利。承上例，若企业资产报酬率为7%，其他条件不变，企业获利56万元，而所有者获利仅为56万元-50万元=6万元，所有者权益报酬率为2%。此时，资产报酬率借款利率，显然，举债经营对投资者不利。（3）有形净值债务比率的用途。之所以进一步考察负债对有形资产的比例关系，是因为无形资产的价值具有很大的不确定性，而长期待摊费用其本身就是企业费用的资本化，它们往往不能用于偿债。因而，在企业陷入财务危机或面临清算等特别情况下，运用该指标更能反

30、映债权人利益的保障程度。（4）利息费用的计算。公式中的利息费用一般取自企业当期损益表中的财务费用，但其并不准确，因为，借款利息费用应包括计入当期损益（财务费用）和予以资本化两部分，且当期财务费用项目不仅仅只有利息费用，还包括汇兑损益、利息收入等内容。此外，还应注意利息费用的实际支付能力。影响长期偿债能力的其他因素影响长期偿债能力的其他因素 分析企业长期偿债能力，除了上述直接表达长期偿债能力的指标进行分析评价之外，还应注意未在财务报表上充分披露的如下其他因素。1、资产价值的影响 资产负债表上的资产价值主要是以历史成本为基础确认计量的，这些资产的账面价值与实际价值往往有一定差距，表现在：（1）资产

31、的账面价值可能被高估或低估。如前所述，资产的账面价值是历史数据，而市场处于不断变化之中，对于某些资产的账面价值已不能完全反映其实际价值.。（2）某些入账的资产毫无变现价值。这类项目包括待摊费用、长期待摊费用以及某些人为制造的应收账款、存货等，前者已作为费用支出，只是因为会计上的配比原则才作为资产保留在账面上的，而后者是“粉饰”的结果。（3）尚未全部入账的资产。按照现行会计制度，企业的资产并非全部在资产负债表中得到反映，往往一些非常重要的项目未被列作资产入账，例如企业自行开发的、成本较低而计入期间费用的商标权、又如一些企业的衍生金融工具是以公允价值披露在会计报表附注中，这种揭示有助于使用者分析与

32、之相关的企业的重大盈利机会或重大潜在风险。2、或有事项和承诺事项的影响 或有事项，指企业现存的一种状态或处境，其最终结果是否发生损失或收益，依其未来不确定事项是否发生而定。按照会计上的谨慎性原则，企业应尽量预计可能发生的损失和负债，而不得预计可能发生的收益和资产。目前，我国已出台了或有事项，要求企业在资产负债表内确认“预计负债”，在表外披露已贴现的应收票据及其贷款担保、未决诉讼等或有负债；此外，中国证监会要求股份有限公司在招股说明书中披露或有负债及重大未决诉讼事项。承诺事项，指企业由具有法律效力的合同或协议的要求而引起义务的事项，例如，与贷款有关的承诺、信用证承诺、售后回购协议下的承诺。又如，

33、企业签定的职工劳动合同中，承诺对企业职工聘永期间及解聘或退休时，可以享受一定的待遇等。这些往往构成企业的一种长期负担，但又没有出现在财务报表上。在未来的特定期间内，只要达到特定条件，即发生资产减少或负债增加。目前，企业会计制度要求在会计报表附注中详细披露承诺事项。由此可见，无论是或有事项，还是承诺事项，均有可能减弱企业长期偿债能力，必须对此严加观察和分析，以防患于未然。3、长期经营性租赁的影响、长期经营性租赁的影响 当企业急需某项设备而又缺乏足够的资金时，可以通过租赁方式解决。财产租赁有融资租赁与经营租赁两种形式，融资租赁的设备可视同企业的自有资产，相应的租赁费作为长期负债处理；而企业经营租赁

34、的设备则不包括在固定资产总额中，如果该设备被长期占用，形成了一项长期固定的租赁费用，实际上是一种长期筹资行为，但其租赁费用又不能作为长期负债处理。如此，需要偿还的债务和用作偿债保障的资产两方面都出现了特殊情况，若被忽略就会对企业的长期偿债能力产生负面影响。企业盈利能力分析企业盈利能力分析 企业盈利能力是指企业运用其所支配的经济资源，开展某种经营活动，从中赚取利润的能力。通常表现为企业在一定期间内收益额的大小以及生意额的构成。企业保持盈利是企业生存与发展的意义所在，企业若不能充分利用资源创造价值，不仅意味着资源浪费，最终将被市场所淘汰。分析企业盈利能力的几个比率分析企业盈利能力的几个比率1、资本

35、金利润率资本金利润率=净利润净利润资本金总额资本金总额100 2、所有者权益报酬率、所有者权益报酬率=净利润净利润所有者权益平均值所有者权益平均值 1003、净利润现金保证比率、净利润现金保证比率=经营活动净现金流量经营活动净现金流量净利润净利润1004、资本保值增值率、资本保值增值率=期末所有者权益总额期末所有者权益总额期初所有者权益总额期初所有者权益总额1005、销售毛利率、销售毛利率=销售毛利销售毛利销售收入销售收入1006、销售净利率、销售净利率=净利润净利润销售收入销售收入1007、资产利润率、资产利润率=净利润净利润资产总额资产总额1008、成本费用利润率、成本费用利润率=净利润净

36、利润成本费用成本费用100 分析企业盈利能力比率应注意的问题分析企业盈利能力比率应注意的问题 1、资本金利润率要注意资本结构，否则不宜进行横向或纵向的比较。如，A和B两个企业某期实现利润数额大体一致，运用资本总量也接近，但资本结构相差较大，其中A以所有者投入资本为主，B借入资本比重很大，不能就此下结论说B企业盈利能力较A企业更强。2、净利润现金保证比率为了防止一方面净利润较多，而另一方面现金严重短缺的局面出现，就必须利用经营活动净现金流量与净利润比率，对净利润的质量及影响质量高低的原因进行衡量和评价。3、运用资本保值增值率分析时应注意，有时资本保值增值率有较大增长，并不是通过企业自身生产经营，

37、提高经济效益的结果，而是由于投资者对企业新注入了资金。因此，分析时要区别是投资者的新投资（实收资本、资本公积），还是企业经营所得（盈余公积、未分配利润）。4、销售毛利率是企业产品订价政策的指标，也体现了企业营销策略（如薄利多销的低毛利率政策以占领市场），不同行业之间有时毛利率会有很大差别。另外该指标有明显的行业特点。一般说来，营业周期短、固定费用低的行业毛利率水平比较低，如商品零售行业。5、因各指标的净利润中包含波动较大的营业外收支净额和投资收益，该指标年际之间的变化相对较大。6、成本费用利润率是全面考核企业耗费所取得收益的指标。它既可评价企业获利能力的强弱，也可以评价企业对费用的控制能力和管

38、理水平。获利能力获利能力概述获利能力的定义获利能力的定义企业获利能力为什麽重要？企业获利能力为什麽重要？对投资者的重要性对投资者的重要性对债权人的重要性对债权人的重要性获利能力分析的要点：获利能力分析的要点：收益水平的高低、收益的稳定持久性、收收益水平的高低、收益的稳定持久性、收益潜力益潜力盈利能力分析获利能力分析的要点：获利能力分析的要点：收益水平的高低、收益的稳定持久性、收益水平的高低、收益的稳定持久性、收益潜力收益潜力趋势分析、同业比较、因素分析销售毛利率销售毛利率 销售净利率销售净利率 获利能力分析获利能力分析销售毛利率销售毛利率 应与企业目标毛利率、同行业数据对比或进行应与企业目标毛

39、利率、同行业数据对比或进行趋势分析趋势分析销售毛利率分析的意义销售毛利率分析的意义预测获利能力预测获利能力用于成本控制用于成本控制估计存货水平估计存货水平案例讨论：销售毛利率趋势分析案例讨论：销售毛利率趋势分析30%35%45%销售毛利率销售毛利率销售毛利销售毛利主营业务成本主营业务成本主营业务收入净额主营业务收入净额2001年年2000年年1999年年单位：元单位：元案例讨论：销售毛利率趋势分析案例讨论：销售毛利率趋势分析分析结论：分析结论：三年来毛利率大幅度下降三年来毛利率大幅度下降可能的原因分析：可能的原因分析：存货购入成本上升速度比售价上升速度快存货购入成本上升速度比售价上升速度快因竞

40、争降低了售价因竞争降低了售价商品组合变动后包含了更多的利润较低的商品组合变动后包含了更多的利润较低的产品产品发生了偷盗事件发生了偷盗事件案例：收入毛利率分析案例：收入毛利率分析双汇1998年1999年2000年主营业务收入2 015 620 424 2 400 830 373 3 107 212 247主营业务成本1 800 807 756 2 024 865 336 2 647 854 477毛利214 812 668375 965 037459 357 770毛利率10.66%15.66%14.78%春都1998年1999年2000年主营业务收入501 641 281455 777 720

41、294 841 684主营业务成本422 938 276422 656 054284 005 853毛利78 703 00533 121 66610 835 831毛利率15.69%7.27%3.68%案例：收入变动和利润贡献分析案例：收入变动和利润贡献分析一个公司失败的原因很多，业务的盈利能力持续弱化是其中很重要的一条。春都和双汇都是我国从事肉类加工的上市公司，但两家企业在市场竞争中却出现不同景观（见下表1和2）。同是国务院确定的全国520家重点企业、同是中国名牌、同是地处中原的肉类加工企业，双汇的崛起和春都的滑坡引起了我们对企业盈利能力的思考。案例：收入变动和利润贡献分析案例：收入变动和利

42、润贡献分析表1 双汇19982000年度利润表主要数据 （单位：元）项 目1998年1999年2000年一、主营业务收入 2 015 620 424 2 400 830 373 3 107 212 247减：主营业务成本 1 800 807 7562 024 865 336 2 647 854 477 主营业税金及附加 675 496 3 868 373 5 031 100二、主营业务利润 214 137 172 372 096 664 454 326 670加：其他业务利润 137 588 1 569 017 8 269 677减：营业费用 88 047 927 150 564 950 22

43、2 687 624 管理费用 29 380 278 56 357 121 41 143 614 财务费用 7 650 630 9 569 270 2 122 455三、营业利润 89 195 925 176 312 879 200 887 564加：投资收益 14 706 037 11 009 498 22 789 528 补贴收入 2 656 907 12 491 373 营业外收入 7 831 882 4 776 356 15 754 966减：营业外支出 2 097 056 1 598 495 3 143 995四、利润总额 112 293 695 202 991 611 236 288

44、 064减：所得税 16 062 390 40 775 185 33 049 441 少数股东收益 29 094 128 39 678 222 44 880 674五、净利润 67 137 177 116 318 585 154 698 250案例：收入变动和利润贡献分析案例：收入变动和利润贡献分析表2 春都19982000年度利润表主要数据 （单位：元）项 目1998年1999年2000年一、主营业务收入 501 641 281 455 777 720 294 841 684减：主营业务成本 422 938 276 422 656 054 284 005 853 主营业税金及附加 1 400

45、 978 1 414 603 315 536二、主营业务利润 77 302 027 31 707 063 10 520 294加：其他业务利润 7 572 029 740 003 724 000减：营业费用 12 248 384 20 759 814 18 110 731 管理费用 8 070 159 14 043 831 29 090 401 财务费用 5 486 138 7 113 691 359 040三、营业利润 59 069 375 4 757 112 35 597 799加：投资收益 310 补贴收入 5 100 000 15 146 616 营业外收入 291 145 12 17

46、1 885 25 385减：营业外支出 340 654 48 341 358 915四、利润总额 64 120 176 32 027 272 35 931 329减：所得税 22 119 563 7 946 616 五、净利润 42 000 613 24 080 655 35 931 329双汇在发展中紧紧围绕主业做文章，依靠高新技术提高双汇在发展中紧紧围绕主业做文章，依靠高新技术提高产品质量，积极扩大主业生产规模，利用价格优势和规产品质量，积极扩大主业生产规模，利用价格优势和规模优势，实现了经济效益的连年增长。公司生产的模优势，实现了经济效益的连年增长。公司生产的“双双汇汇”牌火腿肠系列产品

47、是国内肉类加工行业的名牌产品，牌火腿肠系列产品是国内肉类加工行业的名牌产品，拥有全世界生产规模最大的肉类制品综合生产工业工程拥有全世界生产规模最大的肉类制品综合生产工业工程大厦，装备着具有国际先进水平的火腿肠生产线大厦，装备着具有国际先进水平的火腿肠生产线100条，条，已形成年产火腿肠已形成年产火腿肠20万吨，其他肉类制品万吨，其他肉类制品5万吨的生产万吨的生产能力，约占全国总生产能力的能力，约占全国总生产能力的30%。公司。公司1997年的市场年的市场占有率就已高达占有率就已高达38%，在全国肉类制品行业中名列前茅。，在全国肉类制品行业中名列前茅。正是双汇强劲的主营业务盈利能力给企业效益的持

48、续增正是双汇强劲的主营业务盈利能力给企业效益的持续增长奠定了良好基础。长奠定了良好基础。但春都自但春都自1998年年底募股上市后由于管理混乱，年年底募股上市后由于管理混乱，对主营业务之外的领域投资过度，结果将主营业对主营业务之外的领域投资过度，结果将主营业务拖垮。该公司务拖垮。该公司1999年以来主营业务收入，尤其年以来主营业务收入，尤其是主营业务利润出现大幅下滑，是主营业务利润出现大幅下滑，1999年实现净利年实现净利润润2 408万元（见上表），但扣除了非经营性损益万元（见上表），但扣除了非经营性损益后的净利润为负后的净利润为负2 056万元，这里的非经营性损益万元，这里的非经营性损益由三

49、部分构成：一是补贴收入由三部分构成：一是补贴收入1515万元，包括副万元，包括副食品调剂基金食品调剂基金720万元和所得税返还万元和所得税返还795万元；二万元；二是发行新股募集资金冻结的利息收入是发行新股募集资金冻结的利息收入1 217万元，万元，列入营业外收入；三是资金占用费列入营业外收入；三是资金占用费1 732万元。失万元。失去了主营业务的春都在去了主营业务的春都在2000年陷入严重亏损，其年陷入严重亏损，其实这个结果在实这个结果在1999年就可以预知。年就可以预知。案例：收入毛利率分析案例：收入毛利率分析双汇1998年1999年2000年主营业务收入2 015 620 424 2 4

50、00 830 373 3 107 212 247主营业务成本1 800 807 756 2 024 865 336 2 647 854 477毛利214 812 668375 965 037459 357 770毛利率10.66%15.66%14.78%春都1998年1999年2000年主营业务收入501 641 281455 777 720294 841 684主营业务成本422 938 276422 656 054284 005 853毛利78 703 00533 121 66610 835 831毛利率15.69%7.27%3.68%案例：管理费用的分析案例：管理费用的分析高科技公司的研