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1、海南航空海南航空财务报表分析财务报表分析小组成员小组成员唐桂芬唐桂芬 张振宇张振宇丁忻星丁忻星 孟奇娟孟奇娟 公司简介公司简介o公司名称：公司名称：海南航空海南航空股份有限公司股份有限公司o股票名称：股票名称：海南航空海南航空600221、海航海航B股股900945o注册资本：注册资本：35.3亿元亿元o所属行业：所属行业：航空航空运输业运输业公司法人代表公司法人代表:董事长陈峰董事长陈峰现任首席执行官现任首席执行官:朱益民朱益民现任执行总裁现任执行总裁:赵忠英赵忠英公司简介公司简介o海南航空股份有限公司是中国民航第一家A股和B股上市的航空公司o公司于1993年1月由海南省航空公司经规范化股份
2、制改造而成，1993年5月2日正式开航运营o现有总资产为65亿元人民币，运作资本超过90亿元人民币，年营业额近20亿元人民币员工3500多人，飞机32架，开辟了100多条中国国内航线，并已迅速成长为中国第四大航空公司。公司主要股东o股东名称：持股比例(%)持股总数oAmericanAviationLTD14.80108,043,201o海航集团有限公司11.8586,549,000o海南琪兴实业投资有限公司6.8349,904,680o海南金城国有资产经营管理有限责任公司2.3717,289,350o交通银行海南省分行0.896,480,000o中国国际旅行总社0.896,480,000o筹资
3、之路分析o偿债能力分析o盈利能力分析o营运能力分析筹资之路分析o资本短缺一直是制约海航发展的“瓶颈”，建立初期海航只有海南省政府拨给公司的1000万元启动资金。o1992年，海航抓住企业改制的机遇，成功募集资金2.5亿元，迈出了资本经营的第一步。o在初次募股筹资2.5亿元后，海航以这笔资产作为抵押，从交通银行获得了6.48亿元的贷款，购买了两架波音737客机，然后又以这两架飞机作抵押，从美国租购了两架波音737客机。股权融资股权融资o1995年11月2日，海航向索罗斯旗下的量子基金控股的美国航空有限公司以每股0.25美元发售100040001股每股面值为人民币l元的外资股股票，占当时海南航空总
4、股本的25%，海航共筹集资金2500万美元。海航B股上市股票代码：900945o上市地点：上海证券交易所上市时间：1997年6月26日o、本次境内上市流通股股本：71,000,000股2、发行价格：每股3.90元人民币,折合0.47美元发行费用总额：2007万元募集资金总额：25623万元3、发行市盈率：12.2倍 4、发行方式：私募发行，股票承销采用承销商包销方式海南航空A股上市股票代码：600221o上市日期：1999年11月25日上市地点：上海证券交易所o1、股本总额：67,616.0001万股本次上市流通股：16,400万股2、股票发行价格：4.60元发行费用总额：2142.729万元
5、募集资金总额：92157.271万元3、发行市盈率：15.64倍4、发行方式：上网定价及定向配售相结合海外融资大显身手海外融资大显身手o2000年度，海航与合作银行JPMorganChase以LIBOR利率0.125和0.1的最优惠利率，融资8000万美元用于购买2架B737-800飞机o2001年10月30日，海南航空通过美国摩根大通银行融资购机筹资2.5亿美元。在过去三年中，海南航空已经先后三次在国际资本市场上通过发债方式筹资5亿美元。偿债能力分析年度年度2003200420052005年同年同行业数据行业数据流动比率流动比率(2偏低偏低)0.920.670.720.61速动比率速动比率(
6、1偏低偏低)0.790.640.690.57资产负债资产负债率率(%)91.9591.5688.7188.40偿债能力分析o2003年，海南航空的资产负债率高达91.95%，比行业平均水平79.39%高出了12.56个百分点。o2004年资产负债率仍高达91.56%。o2005年资产负债率88.71%，又居同行业首位。虽然说高负债是航空业的共性，但是居高不下的资产负债率还是会对公司的经营活动和持续发展产生不利影响的。海南航空的高资产负债率严重影响公司的财务安全，通过分析得知，海南航空的资产负债率高,主要由于长短期借款较多。海航近三年的资本结构情况：资金借款用途及使用效率分析：资金借款用途及使用
7、效率分析：年度200320042005固定资产135.80亿亿174.31亿亿204.82亿亿固定资产/总资产59%69%67%主营业务收入53.72亿亿84.11亿亿100.61亿亿固定资产增长率4.25%28.36%17.50%主营业务收入增长率6.84%56.57%19.63%资金借款分析：资金借款分析：o固定资产占总资产的比率从2003年至2004年迅猛上升，达到了近7成，同行业数据为79%，可以看出固定资产比重高也是整个航空业的特性。o海南航空的借款主要用于购买飞机和相关设备,包括直接买入、买断后并出售融资，或直接从租赁公司融资租入。其中,飞机及发动机占固定资产总额的80%以上。o2
8、005年度公司共引进飞机13架。截止12月底，公司飞机总数为95架，固定资产总值达到205亿元资金使用效率分析 增长率比较 绝对数额比较资金使用效率分析o近几年来，海南航空的固定资产与主营业务收入的差值越来越大，由2003年的82亿元扩大到2005年的104亿元。o但主营业务收入的增长率03年、05年分别略高于固定资产的增长率，04年更是远远高于固定资产的增长率。这说明海南航空的新增固定资产较好地创造出了足够的收入和现金流量,弥补固定资产投资的资金支出。盈利能力分析年度2003200420052005年同年同行业数据行业数据主营业务收入（亿元）53.7284.10100.61262.25净利润
9、（亿元）-12.690.90-2.150.60主营业务利润率(%)5.1721.0615.2511.89资产净利率(%)-4.930.37-0.150.12净利润率(%)-0.1961.08-2.140.23净资产收益率(%)-79.866.35-7.961.0403年同行业数据比较海航亏损原因分析:o2003年海航净利润巨亏12.69亿元,同比下降1332%,主营业务收入53.72亿元,同比增长了7%,每股收益-1.74元,同比下降1332%,净资产收益率-113.7%,同比下降了2750%。o主要原因是2003年非典疫情影响,非典期间公司旅客周转量和旅客运输量分别比去年同期下降83.4%和
10、81.6%,飞机班次和飞行小时也分别比去年同期下降57.1%和54.3%。另外受国际环境影响,航油及航材价格大幅上涨,导致主营业务成本比上年同期增长46.12%。05年同行业数据比较盈利能力分析o2005年度完成主营业务收入100.61亿元，增长19.63%，全年实现主营业务利润15.34亿元。o主营业务收入增长主要是公司运力和运量增长所致；主营业务成本增加主要是航油涨价等因素导致成本上升。o南方航空及东方航空也在报告期内取得了强劲增长，实现净利润分别达到去年全年的74%及87%。相比之下，海南航空由于旅游旅客占比较大，市场启动较慢，毛利率降低，而年内财务杠杆继续放大，因此，2005年内仅实现
11、微利。营运能力分析年度2003200420052005年同行年同行业数据业数据总资产周转率(倍)0.250.350.360.23存货周转率(倍)4.3923.8924.8213.74应收帐款周转率(倍)10.0627.5628.5315.28营运能力分析o从纵向看，海航2004年度的总资产周转率，存货周转率，应收账款周转率数据均比2003年的高出很多，说明海航已摆脱2003年非典的困扰，营运能力大幅度上升。由于受2005年油价上涨的影响，2005年在2004年的基础上虽继续稳步上升，但营运能力提高幅度较小。o从横向看，海南航空的2005年的总资产周转率，存货周转率，应收账款周转率数据均比同行业
12、高，说明海航的营运能力在同行业中较好。运营能力分析o海南航空以旅游旅客为主，2005年海南航空在四家航空公司中运载率最高，其平均客座率达72.73%，总体载运率为71.33%，分别较行业平均值高出10个百分点左右。o合理的航线设计，多种座级的机型，灵活的飞机调度及有效的收益管理，有助于航空公司在运营中形成较高的运载率。分析总结：o海南航空积极开辟新的航线,为提高飞机及相关设备的使用效率和创造现金流量的能力打下了基础。o但是,根据海南航空的财务分析,目前海南航空的财务杠杆过高；盈利能力不够稳定，极易受外部事件的影响；营运能力总体较好，05年比03、04年明显有了好转，但还有待进一步加强。政策建议
13、：o目前海航不宜再举债增加固定资产,否则,海航的财务安全将受到不利影响。o提高新增固定资产的使用效率及其创造现金流量的能力是降低负债率和保证公司持续发展的基础。o及时处置使用效率低和创造现金流量能力低的固定资产,暂缓购置固定资产,是增加公司现金流量的策略之一。o提高效优质的经营管理、提高服务质量也是海南航空要努力解决并运用使之成为赢利投资的重要活动。1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2023/5/102023/5/10Wednesday,May 10,20232、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2023/5/102023/5/102023/5/105/10/2023 8:22:4
14、2 PM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2023/5/102023/5/102023/5/10May-2310-May-234、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2023/5/102023/5/102023/5/10Wednesday,May 10,20235、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2023/5/102023/5/102023/5/102023/5/105/10/20236、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。10 五月 20232023/5/102023/5/102023/5/107、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。五月 232023/5/102023/5
15、/102023/5/105/10/20238、业余生活要有意义，不要越轨。2023/5/102023/5/1010 May 20239、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2023/5/102023/5/102023/5/102023/5/1010、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。5/10/2023 8:22:42 PM2023/5/1010-5月-2311、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。5/10/2023 8:22 PM5/10/2023 8:22 PM2023/5/102023/5/1012、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。10-May-2310 May 20232023/5/1013、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Wednesday,May 10,202310-May-232023/5/1014、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2023/5/102023/5/1010 May 202320:22谢谢大家谢谢大家