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1、第三章第三章 财务报表分析财务报表分析本章学习目的：本章学习目的：本章主要介绍了财务报表分析的基本内本章主要介绍了财务报表分析的基本内容，要求了解和掌握：容，要求了解和掌握：财务报表分析的基本概念、方法财务报表分析的基本概念、方法单项分析的内容及比率单项分析的内容及比率趋势及综合分析趋势及综合分析5/10/20231第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述一、财务报表分析的概念一、财务报表分析的概念1、概念：以财务报表和其他资料为依据和起、概念：以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变
2、动，目去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。益关系集团改善决策。2、功能；将大量的财务数据转化成对特定决、功能；将大量的财务数据转化成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。策有用的信息，减少决策的不确定性。3、结果；对企业的偿债能力、盈利能力和抵、结果；对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力作出评价，或找出存在的问题。抗风险能力作出评价，或找出存在的问题。4、起点：财务报表、起点：财务报表5/10/20232二、财务报表分析的目的二、财务报表分析的目的考核企业的经营成果及经营目标的完成情
3、况，考核企业的经营成果及经营目标的完成情况，总结经验，找出问题总结经验，找出问题揭示和评价企业的财务状况及能力，为企业管揭示和评价企业的财务状况及能力，为企业管理者提供参考理者提供参考为企业现有及潜在的投资者和债权人提供决策为企业现有及潜在的投资者和债权人提供决策依据依据5/10/20233（一）财务报表的使用人（一）财务报表的使用人1、企业股东、企业股东 是否投资：分析资产和盈利能力是否投资：分析资产和盈利能力 是否转让股份：分析赢利状况、股价变动是否转让股份：分析赢利状况、股价变动和发展前景和发展前景 考察经营业绩：资产赢利水平，破产风险、考察经营业绩：资产赢利水平，破产风险、竞争能力竞争
4、能力 决定股利分配政策：分析筹资状况决定股利分配政策：分析筹资状况2、债权人、债权人 是否给贷款：分析贷款的风险和报酬是否给贷款：分析贷款的风险和报酬 了解短期偿还能力：分析流动状况了解短期偿还能力：分析流动状况 了解长期偿还能力：分析赢利状况了解长期偿还能力：分析赢利状况 是否出让债券：评价价值是否出让债券：评价价值5/10/202343、供应商：能否长期合作；销售信用水平；、供应商：能否长期合作；销售信用水平；是否延长信用期是否延长信用期4、政府：、政府：纳税情况纳税情况 遵守政府法规和市场秩序情况遵守政府法规和市场秩序情况 职工收入和就业状况职工收入和就业状况5、雇员和工会、雇员和工会
5、盈利与雇员收入、保险、福利是否适应盈利与雇员收入、保险、福利是否适应6、中介机构、中介机构 确定审计重点确定审计重点 咨询咨询7、经理人员：、经理人员：外部使用人关心的所有问题外部使用人关心的所有问题5/10/20235（二）一般目的；（二）一般目的；1、评价过去的经营业绩、评价过去的经营业绩2、衡量现在的财务状况、衡量现在的财务状况3、预测未来的发展趋势、预测未来的发展趋势（三）分类：（三）分类：1、流动性分析、流动性分析2、盈利性分析、盈利性分析3、财务风险分析、财务风险分析4、专题分析、专题分析5/10/20236三、财务报表分析的方法三、财务报表分析的方法一）比较分析法一）比较分析法1
6、、概念；对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭、概念；对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。示差异和矛盾。2、分类、分类1）比较对象分类）比较对象分类与本企业历史比（趋势分析）与本企业历史比（趋势分析）与同类企业比（横向比较）与同类企业比（横向比较）与计划预算比（差异分析）与计划预算比（差异分析）2）比较内容分类）比较内容分类比较会计要素的总量比较会计要素的总量比较结构百分比比较结构百分比比较财务比率比较财务比率5/10/20237二）因素分析法二）因素分析法1、概念、概念依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。定
7、各因素对指标的影响程度。2、分类、分类差额分析法差额分析法指标分解法指标分解法连环替代法连环替代法定基替代法定基替代法5/10/20238四四 分析的一般步骤分析的一般步骤1、明确分析的目的、明确分析的目的2、收集有关的信息、收集有关的信息3、根据分析的目的把整体的各个部分分割开、根据分析的目的把整体的各个部分分割开来，予以适当安排，使之符合需要。来，予以适当安排，使之符合需要。4、深入研究各部分的特殊本质。、深入研究各部分的特殊本质。5、进一步研究各部分的联系。、进一步研究各部分的联系。6、解释结果，提供对决策有帮助的信息、解释结果，提供对决策有帮助的信息5/10/20239五、分析的原则五
8、、分析的原则1、要从实际出发，坚持实事求是，反对主观、要从实际出发，坚持实事求是，反对主观臆断、结论先行、搞数字游戏。臆断、结论先行、搞数字游戏。2、要全面看问题，坚持一分为二，反对片面、要全面看问题，坚持一分为二，反对片面看问题看问题3、要注重事物的联系，坚持相互联系地看问、要注重事物的联系，坚持相互联系地看问题。题。4、要全面地看问题，反对静止地看问题。、要全面地看问题，反对静止地看问题。5、要定量分析与定性分析结合，坚持定量为、要定量分析与定性分析结合，坚持定量为主。主。5/10/202310六、分析的局限性六、分析的局限性（一）财务报表本身的局限性（一）财务报表本身的局限性1、以历史成
9、本报告资产，不代表其现行成本、以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值或变现价值2、假使币值不变，不按通货膨胀率或物价水、假使币值不变，不按通货膨胀率或物价水平、调整平、调整3、稳健原则要求预计损失而不预计收益，有、稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产可能夸大费用，少计收益和资产4、按年度分期报告，只报告了短期信息，不、按年度分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息能提供反映长期潜力的信息5/10/202311（二）报表的真实性问题（二）报表的真实性问题应注意：应注意：1、财务报告是否规范、财务报告是否规范2、财务报告是否有遗漏、财务报告是否有遗
10、漏3、分析数据的反常现象、分析数据的反常现象4、审计报告的意见及注册会计师的信誉、审计报告的意见及注册会计师的信誉5/10/202312（三）企业会计政策的不同选择影响可比性（三）企业会计政策的不同选择影响可比性对同一会计事项的帐务处理，会计准则允许使用对同一会计事项的帐务处理，会计准则允许使用几种不同的规则和程序，企业可以自行选择。几种不同的规则和程序，企业可以自行选择。（四）比较基础问题（四）比较基础问题横向比较时应使用同业标准；横向比较时应使用同业标准；趋势分析以本企业历史数据作比较基础；趋势分析以本企业历史数据作比较基础；实际与计划的差异分析，以计划预算做比较基础实际与计划的差异分析，
11、以计划预算做比较基础 总之，对比较基础本身要准确理解，并且总之，对比较基础本身要准确理解，并且要在限定意义上使用分析结论，避免简单化要在限定意义上使用分析结论，避免简单化和绝对化。和绝对化。5/10/202313（五）比率分析的局限（五）比率分析的局限1、不同企业会计数据的可比性问题不同企业会计数据的可比性问题2、历史成本计价与通货膨胀的矛盾历史成本计价与通货膨胀的矛盾 虚增利虚增利润问题润问题例，例，A商品成本商品成本100元，原售价元，原售价130元；因通货元；因通货膨胀，重置成本膨胀，重置成本150元，新售价元，新售价190元；售出后，元；售出后，帐面利润帐面利润90元，但再购进元，但再
12、购进A商品，实际只增加商品，实际只增加40元，虚增元，虚增50元。元。5/10/2023143、对企业有影响的外在因素无法用财务比率反对企业有影响的外在因素无法用财务比率反映映l 例：或有损益、或有负债等例：或有损益、或有负债等4、比率分析难以反映现金流量的动态比率分析难以反映现金流量的动态5、财务比率分析本身只能说明企业财务状况及财务比率分析本身只能说明企业财务状况及经营成果的结果，不能直接说明产生这些结果的经营成果的结果，不能直接说明产生这些结果的原因原因5/10/202315第二节第二节 基本的财务比率基本的财务比率一、变现能力比率一、变现能力比率 是企业产生现金的能力，取决于在近期转变
13、是企业产生现金的能力，取决于在近期转变为现金的流动资产的多少。为现金的流动资产的多少。1、营运资金：流动资产与流动负债之差营运资金：流动资产与流动负债之差 反映企业的短期偿债能力反映企业的短期偿债能力越多，不能偿还短期债务的风险越小越多，不能偿还短期债务的风险越小绝对数，规模不同比较影响绝对数，规模不同比较影响 营运资金=流动资产流动负债5/10/2023162、流动比率：是企业流动资产与流动负债的、流动比率：是企业流动资产与流动负债的比率比率作用：分析企业的短期偿债能力，相对数，作用：分析企业的短期偿债能力，相对数，比率越高，偿还流动负债的能力越强；但过高比率越高，偿还流动负债的能力越强；但
14、过高会影响获利能力。会影响获利能力。一般：一般：2:1 较合理较合理5/10/2023173、速动比率、速动比率是速动资产与流动负债的比率，也称酸是速动资产与流动负债的比率，也称酸性试验。性试验。速动资产指现金、银行存款及其他变现速动资产指现金、银行存款及其他变现 性很强的资产。一般，要求达到性很强的资产。一般，要求达到1:15/10/202318剔除存货的原因：剔除存货的原因：1、存货的变现速度最慢、存货的变现速度最慢2、部分存货可能已损失报废还没做处理、部分存货可能已损失报废还没做处理3、部分存货已抵押给某债权人、部分存货已抵押给某债权人4、存货估价还存在着成本与合理市价相差悬、存货估价还
15、存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。殊的问题。也可用保守的速动比率（超速动比率）即从流也可用保守的速动比率（超速动比率）即从流动资产中剔除与当期现金流量无关的项目后，动资产中剔除与当期现金流量无关的项目后，以计算更进一步变现能力。以计算更进一步变现能力。流动资产-存货-待摊费用-预付帐款保守速动比率=流动负债5/10/2023194、影响变现能力的其他因素、影响变现能力的其他因素1）可动用的银行贷款指标：银行已同意、企）可动用的银行贷款指标：银行已同意、企业未办理货款手续的银行贷款限额，可以随时业未办理货款手续的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。增加企业的现金，提高支付能力。
16、2）准备很快变现的长期资产：由于某种原因，）准备很快变现的长期资产：由于某种原因，企业可能将一些长期资产很快变现，增强短期企业可能将一些长期资产很快变现，增强短期偿债能力。偿债能力。3）偿债能力的声誉。这个因素，取决于企业）偿债能力的声誉。这个因素，取决于企业自身的信用声誉和当时的筹资环境。自身的信用声誉和当时的筹资环境。4）未作记录的或有负债）未作记录的或有负债5/10/202320二、负债比率二、负债比率是债务和资产、净资产的关系，反映企业偿付是债务和资产、净资产的关系，反映企业偿付到期长期债务的能力。到期长期债务的能力。企业对一笔债务总是负两种责任：一是偿还债企业对一笔债务总是负两种责任
17、：一是偿还债务本金的责任，二是支付债务利息的责任。分务本金的责任，二是支付债务利息的责任。分析一个企业的长期长期偿债能力，主要是为了析一个企业的长期长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金与支付债务利息的能确定该企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。力。5/10/2023211、资产负债率、资产负债率也称举债经营比率，是负债总额除以资产总额的百分也称举债经营比率，是负债总额除以资产总额的百分比，反映企业总资产中有多大比例是通过举债而筹资比，反映企业总资产中有多大比例是通过举债而筹资的。的。l注意：注意：l比率低，风险小；比率高，风险大比率低，风险小；比率高，风险大l当利率低于资金利润率，
18、负债可增加所有者收益当利率低于资金利润率，负债可增加所有者收益5/10/2023222、产权比率、产权比率是衡量长期偿债能力的指标。一般股东是衡量长期偿债能力的指标。一般股东资本大于借入资本较好。与资产负债率资本大于借入资本较好。与资产负债率相互补充。相互补充。通货膨胀时：多借债可把损失和风险转通货膨胀时：多借债可把损失和风险转嫁给债权人；经济繁荣时；多借债可获嫁给债权人；经济繁荣时；多借债可获得额外利润；经济萎缩时：少借债可减得额外利润；经济萎缩时：少借债可减少利息负担和财务风险。少利息负担和财务风险。低、风险低，长期偿债能力强低、风险低，长期偿债能力强5/10/2023233、有形净值债务
19、率、有形净值债务率企业负债总额与有形净值的百分比企业负债总额与有形净值的百分比。更为谨慎、保守地反映在企业清算时债更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益保障的程权人投入的资本受到股东权益保障的程度。度。越低，长期偿债能力越强。越低，长期偿债能力越强。无形资产不一定能用来还债，谨慎起见，无形资产不一定能用来还债，谨慎起见，一律视为不能还债。一律视为不能还债。5/10/2023244、已获利息倍数、已获利息倍数企业息税前利润与利息费用的比率，衡企业息税前利润与利息费用的比率，衡量企业偿付利息的能力，也叫利息的保量企业偿付利息的能力，也叫利息的保障倍数。障倍数。越大，偿付利息的
20、能力越强越大，偿付利息的能力越强其他企业。本行业平均水平比较其他企业。本行业平均水平比较一般，应在一般，应在 3 5倍倍长期大于长期大于1，短期小于，短期小于1时仍然可能支付时仍然可能支付利息。利息。5/10/2023255、其他因素、其他因素1）长期经营租赁）长期经营租赁 当企业的经营租赁比较大时、期限比较长当企业的经营租赁比较大时、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资，或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资，这种长期性筹资虽然不包括在长期负债之内，这种长期性筹资虽然不包括在长期负债之内，但到期时必须支付租金，会对企业的偿债能力但到期时必须支付租金，会对企业的偿债能力产生影响。产
21、生影响。2）担保责任）担保责任应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。负债问题。3）或有项目：或有项目一旦发生便会影响企）或有项目：或有项目一旦发生便会影响企业的财务状况，因而在评价长期偿债能力时要业的财务状况，因而在评价长期偿债能力时要考虑它们的影响。考虑它们的影响。5/10/202326三、资产管理比率三、资产管理比率用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率，又称运营效率比率率，又称运营效率比率1、营业周期、营业周期从取得存货开始到销售存货并收回现金从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间，
22、取决于存货周转天数为止的这段时间，取决于存货周转天数和应收帐款周转天数。和应收帐款周转天数。越短，资金周转速度越快。越短，资金周转速度越快。营业周期=存货周转天数+应收帐款周转天数5/10/2023272、存货周转天数、存货周转天数越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转为现金、应收帐款等的速度越快。货转为现金、应收帐款等的速度越快。存货管理水平，影响短期偿债能力存货管理水平，影响短期偿债能力原材料周转率原材料周转率+在产品周转率在产品周转率+产成品周转率产成品周转率5/10/2023283、应收帐款周转天数、应收帐款周转天数反映应收帐款周转速度反映
23、应收帐款周转速度 一般，应收帐款周转越高，平均收现期越一般，应收帐款周转越高，平均收现期越短，应收帐款收回速度越快短，应收帐款收回速度越快影响因素：季节性经营；大量使用分期付影响因素：季节性经营；大量使用分期付款结算；年末销售大量增加或大额下降。款结算；年末销售大量增加或大额下降。5/10/2023293、流动资产周转率、流动资产周转率是销售收入与全部流动资产的平均余额是销售收入与全部流动资产的平均余额的比值的比值反映流动资产的周转速度，速度快，会反映流动资产的周转速度，速度快，会节约流动资产，增强盈利能力。节约流动资产，增强盈利能力。5/10/2023304、固定资产周转率、固定资产周转率5
24、、.总资产周转率总资产周转率5/10/202331四、四、盈利能力比率盈利能力比率1、销售净利率销售净利率2、销售毛利率销售毛利率5/10/2023323、资产净利率、资产净利率4、净资产收益率、净资产收益率5/10/202333第三节第三节 财务报表分析的应用财务报表分析的应用一、杜邦系统一、杜邦系统 以股东权益报酬率为核心和出发点，以股东权益报酬率为核心和出发点，通过指标的层层分解，揭示各个财务比通过指标的层层分解，揭示各个财务比率指标之间的联系，以及对股东权益报率指标之间的联系，以及对股东权益报酬率的一些程度。酬率的一些程度。是一种综合分析和评是一种综合分析和评价企业财务状况的方法，这种
25、方法首先价企业财务状况的方法，这种方法首先是由美国杜邦公司创造出来的，故称之是由美国杜邦公司创造出来的，故称之为杜邦系统，也叫杜邦财务分析体系。为杜邦系统，也叫杜邦财务分析体系。5/10/202334杜邦恒等式杜邦恒等式5/10/202335杜邦分析体系5/10/2023361）净资产收益率即权益报酬率率、净值报酬率，净资产收益率即权益报酬率率、净值报酬率，是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。指标。因为：净资产收益率率因为：净资产收益率率=资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数而且：资产净利率而且：资产净利率=销售净利率销售净利率总资产周转率
26、总资产周转率所以：净资产收益率率所以：净资产收益率率=销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数2 2）决定净资产收益率高低的因素有三个方面：销）决定净资产收益率高低的因素有三个方面：销售净利率、资产周转率和权益乘数。权益乘数主售净利率、资产周转率和权益乘数。权益乘数主要受资产负债比率的影响。销售净利率的高低因要受资产负债比率的影响。销售净利率的高低因素分析，需要我们从销售额和销售成本两个方面素分析，需要我们从销售额和销售成本两个方面进行。资产周转率是反映运用资产以产生销售收进行。资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。入能力的指标。5/10/2023373 3）杜邦分
27、析体系的作用是解释指标变动的原）杜邦分析体系的作用是解释指标变动的原因和变动趋势，为采取措施指明方向。因和变动趋势，为采取措施指明方向。权益乘数，表示企业的负债程度，权益乘数越权益乘数，表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。通常的财务比率都是大，企业负债程度越高。通常的财务比率都是除数，除数的倒数叫乘数。权益除以资产是资除数，除数的倒数叫乘数。权益除以资产是资产权益率，权益乘数是其倒数即资产除以权益。产权益率，权益乘数是其倒数即资产除以权益。其计算公式为：其计算公式为：权益乘数权益乘数=1=1（1 1资产负债率）资产负债率）5/10/202338二、财务状况的综合评价二、财务状况
28、的综合评价（一）综合评价法（一）综合评价法1、选定盈利能力、偿债能力、成长能力（、选定盈利能力、偿债能力、成长能力（50：30：20）共共10个财务比率。个财务比率。100分为总评分。盈利能力有资产净利分为总评分。盈利能力有资产净利率、销售净利率、净值报酬率三个指标（率、销售净利率、净值报酬率三个指标（20：20：10）；）；偿债能力有自有资本比率、流动比率、应收帐款周转率、偿债能力有自有资本比率、流动比率、应收帐款周转率、存货周转率四个指标（存货周转率四个指标（8：8：8：8）；成长能力有销售增）；成长能力有销售增长率、净利增长率、人均净利增长率三个指标（长率、净利增长率、人均净利增长率三个
29、指标（6：6：6）。）。2、计算实际比率、计算实际比率3、确定标准比率，以本行业平均数为基础、确定标准比率，以本行业平均数为基础5/10/2023394、给每个指标评分、给每个指标评分1）规定上限和下限。上限为正常评分值的）规定上限和下限。上限为正常评分值的1.5倍，下限为正常评分值的倍，下限为正常评分值的1/2。2）计算每分的财务比率差）计算每分的财务比率差（行业最高比率（行业最高比率-标准比率）标准比率）（最高评分（最高评分-最最低评分）低评分）3）计算差异）计算差异差异差异=实际比率实际比率-标准比率标准比率4）计算调整分）计算调整分调整分调整分=差异差异每分的财务比率差每分的财务比率差
30、5）计算实际得分）计算实际得分实际得分实际得分=标准评分值标准评分值+调整分调整分但实际得分不得超过最高评分但实际得分不得超过最高评分5/10/202340项项 目目2002年年年年末末2001年年年年末末2002年比年比2001年年增减增减金额金额%货币资金货币资金90080010012.5短期投资短期投资5001000-500-50.00应收账款应收账款130012001008.33预付帐款预付帐款70403075.00存货存货52004000120030.00待摊费用待摊费用80602050.00流动资产合计流动资产合计805071009513.38长期投资长期投资400400/固定资产
31、原值固定资产原值220002400020009.09减：累计折旧减：累计折旧800012000-4000-50.00固定资产净值固定资产净值1400012000200016.67无形资产无形资产5505005010.00资产总计资产总计2300020000300015.00资产负债表资产负债表 A公司公司 2002年年12月月31日日 单位：万元单位：万元5/10/202341（续表）项（续表）项 目目2002年末年末2001年末年末2002年比年比2001年增减年增减金额金额%负债与所有者权益负债与所有者权益流动负债流动负债短期借款短期借款2300200030015.00应付账款应付账款12
32、00100020020.00其他应付款其他应付款100100/流动负债合计流动负债合计4000340060017.6长期负债长期负债2500200050025.0所有者权益所有者权益实收资本实收资本1200012000/盈余公积盈余公积2500160090056.2未分配利润未分配利润200010001000100.00所有者权益合计所有者权益合计1650014600190013.01负债与所有者权益合计负债与所有者权益合计2300020000300015.00 注：注：2001年年初有关数据：应收帐款年年初有关数据：应收帐款1100，存货，存货3800，流动资产，流动资产6000，固定资产，
33、固定资产11800，总资产，总资产19000。5/10/202342项项 目目2001年年2002年年2002年比年比2001年增减年增减金额金额%一、主营业务收入一、主营业务收入 1800020000200011.11减：主营业务成本减：主营业务成本 1070012200150014.02主营业务税金附加主营业务税金附加 1080120012011.11二、主营业务利润二、主营业务利润加：其他业务利润加：其他业务利润 460047001002.17减：管理费用减：管理费用 600100040066.67营业费用营业费用 1620190028017.28财务费用财务费用 20030010050
34、.00三、营业利润三、营业利润 420044002004.80加：投资收益加：投资收益 300300/补贴收入补贴收入 /800800/利润表利润表 2002年年12月月 单位：千元单位：千元 5/10/202343项项 目目2001年年2002年年2002年比年比2001年增年增减减金额金额%营业外收入营业外收入100 1505050.00减减：营营 业业 外外 支支 出出 600650508.30四四、利利 润润 总总 额额 40005000100025.00减：所得税减：所得税 /12001200/五、净利五、净利 40003800-200-10.00注：销售收入中注：销售收入中30%为
35、赊销为赊销续表续表5/10/202344财务比率财务比率20012001年年 20022002年年说明说明流动比率流动比率 2.0882.0882.0132.013均超过公认标准，较强均超过公认标准，较强超速动比率超速动比率 0.882 0.882 0.6750.675未达到未达到,存货比重过大存货比重过大,不理想不理想资产负债率资产负债率 0.2700.2700.283 0.283 长期较强长期较强应收帐款周转率应收帐款周转率 4.74.74.8 4.8 提高，管理效率变现能力增强提高，管理效率变现能力增强存货周转率存货周转率 3.163.163.063.06下下降降，管管理理效效率率变变现
36、现能能力力下降下降流动资产周转率流动资产周转率 2.752.752.642.64固定资产周转率固定资产周转率 1.511.511.541.54总资产周转率总资产周转率 0.920.920.930.93销售利润率销售利润率 22.22%22.22%19.00%19.00%总资产利润率总资产利润率 20.51%20.51%16.52%16.52%权益利润率权益利润率 28.99%28.99%23.03%23.03%权益乘数权益乘数 1.371.395/10/202345A公司杜邦系统：公司杜邦系统：5/10/202346标标准准评评分分值值分值分值比率比率标准标准比率比率行行 业业最最 高高比率比
37、率最高最高评分评分最低最低评分评分每每分分比比率率差差差异差异调调整整分分实际实际得分得分盈利能力盈利能力资资产产净净利利率率20 16.52%10%20%30100.50%6.52%13.0430.00销销售售净净利利率率 2019.00%8%20%30100.60%11.00%18.3330.00净净资资产产收收益率益率 1028.99%16%30%1551.40%12.99%9.2815偿债能力：偿债能力：自自有有资资本本比率比率 871.72%40100%1247.50%31.72%4.2312.00流流动动比比率率8 2.0132412425.00%1.30%0.058.05应应收收
38、帐帐款款周转率周转率 84.86812425.00%-120%-4.804存存货货周周转转率率83.064612425.00%-94%-3.764.24成长能力成长能力:净净利利增增长长率率6-5%10%20%931.67%-15%-9.003人人均均净净利利增长率增长率 6-5%10%20%931.67%-15%-9.003销销售售增增长长率率611.11%15%20%930.83%-3.89%-4.673合合计计10015050108.245/10/202347综合评分：综合评分：标准评标准评 实际实际 标准标准 行业最行业最 最高最高 最低最低 每分比每分比 调整调整 实际实际 分值分值
39、 比率比率 比率比率 高比率高比率 评分评分 评分评分 率差率差 差异差异 分分 得分得分盈利能力：盈利能力：资产净利率资产净利率20 16.52%10%20%20 16.52%10%20%30 10 0.50%6.52%13.04 30 10 0.50%6.52%13.04 30.00 销售净利率销售净利率20 19.00%8%20%20 19.00%8%20%30 10 0.60%11.00%18.33 30 10 0.60%11.00%18.33 30.00净资产收益率净资产收益率10 28.99%16%10 28.99%16%30%30%15 155 1.40%12.99%9.28 5
40、 1.40%12.99%9.28 15偿债能力：偿债能力：自有资本比率自有资本比率8 71.72%40 100%8 71.72%40 100%12 124 7.50%31.72%4.23 4 7.50%31.72%4.23 12.00 流动比率流动比率8 2.013 28 2.013 2 4 4 12 124 25.00%1.30%0.05 4 25.00%1.30%0.05 8.05应收帐款周转率应收帐款周转率8 4.8 68 4.8 6 8 8 12 124 25.00%-120.00%-4.80 4 25.00%-120.00%-4.80 4 存货周转率存货周转率 8 3.06 48 3
41、.06 4 6 6 12 124 25.00%-94.00%-3.76 4 25.00%-94.00%-3.76 4.24成长能力：成长能力：0 00 0净利增长率净利增长率6 -5%6 -5%10%10%20%20%9 93 1.67%-15.00%-9.00 3 1.67%-15.00%-9.00 3人均净利增长率人均净利增长率6-5%10%20%96-5%10%20%93 1.67%-15.00%-9.00 3 1.67%-15.00%-9.00 3 销售增长率销售增长率 6 11.11%15%20%6 11.11%15%20%9 93 0.83%-3.89%-4.67 3 0.83%-
42、3.89%-4.67 3合计合计 100 1001501505050 108.24 108.24 5/10/202348评价的对象：国有独资企业、国家控股企业评价的对象：国有独资企业、国家控股企业评价方式：例行评价、特定评价评价方式：例行评价、特定评价评价的指标体系：工商企业（竞争、非竞争）、金融企业评价的指标体系：工商企业（竞争、非竞争）、金融企业两类；定量（基本、修正）、定性两类。两类；定量（基本、修正）、定性两类。评价的过程：评价的过程：1）基本指标的评价）基本指标的评价 A、单项指标得分的计算、单项指标得分的计算 （二）国有资本金效绩评价（二）国有资本金效绩评价单项基本指标得分单项基本
43、指标得分=本档基础分本档基础分+本档调整分本档调整分本档基础分本档基础分=指标权数指标权数本档标准系数本档标准系数调整分调整分=（实际值（实际值-本档标准值）本档标准值）（上档标准值（上档标准值 -本档标准值）本档标准值）（上档基础分（上档基础分-本档基础分）本档基础分）5/10/202349B、基本指标总分的计算、基本指标总分的计算2）修正系数的计算）修正系数的计算A、基本修正系数的计算、基本修正系数的计算B、调整修正系数的计算、调整修正系数的计算C、单项修正系数的计算、单项修正系数的计算某修正指标基本修正系数某修正指标基本修正系数=1+（实际值所处区段（实际值所处区段 -修正指标应处区段）
44、修正指标应处区段）0.1调整修正系数调整修正系数=（指标实际值（指标实际值-本档实际值）本档实际值）（上档实际值（上档实际值-本档实际值）本档实际值）0.1调整后修正系数调整后修正系数=基本修正系数基本修正系数+调整修正系数调整修正系数5/10/202350D、单项指标综合修正系数的计算、单项指标综合修正系数的计算E、分类综合修正系数的计算、分类综合修正系数的计算3）修正后得分的计算）修正后得分的计算单项指标综合修正系数=单项指标修正系数该项指标在本类指标中的权数分类综合修正系数=类内各单项指标综合修正系数修正后总分=（分类综合修正系数分类基本指标得分）5/10/2023514）定性指标的计分
45、方法）定性指标的计分方法a、内容、内容单项评议指标有单项评议指标有8个，领导班子素质（个，领导班子素质（20）、产品市场）、产品市场占有率（占有率（18）、基础管理水平（）、基础管理水平（20）、员工素质）、员工素质（12）、技术装备水平（）、技术装备水平（10）、行业（或地区）影响）、行业（或地区）影响（5）、经营发展战略（）、经营发展战略（5）、长期发展能力预测）、长期发展能力预测（10）b、计算单项评议指标得分、计算单项评议指标得分c、评议指标总分的计算、评议指标总分的计算单项评议指标分数=单项评议指标权数各评议员给定等级参数评议员人数评议指标总分=单项评议指标得分5/10/202352
46、5）综合评价的计分方法和最终评价结果的分级）综合评价的计分方法和最终评价结果的分级A、综合评价的计分方法、综合评价的计分方法B、综合评价结果的分级、综合评价结果的分级用用5等等10级制表达级制表达A，A+、A+、A、B B+、B、B-、C C、C-、D D、E E综合评价得分=定量指标修正后得分80%+定性指标得分20%5/10/202353三、上市公司财务报告分析三、上市公司财务报告分析（一）财务报告类别（一）财务报告类别1、招股说明书、招股说明书2、上市公告、上市公告3、定期报告、定期报告 年度报告、年度报告、中期报告中期报告4、临时公告、临时公告 重大事件公告、重大事件公告、公司收购公告
47、公司收购公告5/10/202354（二）上市公司的财务比率（二）上市公司的财务比率1、每股收益、每股收益计算时应注意：计算时应注意：A、合并报表问题、合并报表问题B、优先股问题：扣除优先股股数及分享的股利、优先股问题：扣除优先股股数及分享的股利C、年度中普通股增减问题：应用加权平均发行在外普、年度中普通股增减问题：应用加权平均发行在外普通股股数通股股数D、复杂股权结构问题：按国际惯例、复杂股权结构问题：按国际惯例每股收益=净利润年末普通股总数5/10/202355补充：补充：1）、市盈率）、市盈率 市盈率是投资收益率的倒数市盈率是投资收益率的倒数市盈率的高低直接受利率高低的影响市盈率的高低直接
48、受利率高低的影响市盈率是一个需要动态考察的指标市盈率是一个需要动态考察的指标 市盈率的高低反映一家公司股票价值的高估或低估市盈率的高低反映一家公司股票价值的高估或低估应注意：不能用于不同行业公司的比较应注意：不能用于不同行业公司的比较 低高分别说明不同的问题低高分别说明不同的问题 市盈率=普通股每股市价普通股每股收益5/10/202356市盈率与一年期存款利率市盈率与一年期存款利率5/10/202357利率与市盈率利率与市盈率5/10/2023582）每股股利）每股股利3）每股获利率）每股获利率4）股利支付率）股利支付率5）股利保障倍数）股利保障倍数6）留存盈利比率）留存盈利比率每股股利每股股
49、利=股利总额股利总额年末普通股股份总数年末普通股股份总数股票获利率股票获利率=普通股每股股利普通股每股股利普通股每股市价普通股每股市价股利支付率股利支付率=普通股每股股利普通股每股股利普通股每股净收益普通股每股净收益股利保障倍数股利保障倍数=普通股每股净收益普通股每股净收益普通股每股股利普通股每股股利留存赢利比率留存赢利比率=（净利润（净利润-全部股利）全部股利）净利润净利润5/10/2023592、每股净资产、每股净资产有限使用：历史成本计量，既不反映净资产的变现价有限使用：历史成本计量，既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。值，也不反映净资产的产出能力。理论上提供了股票的最低
50、价值理论上提供了股票的最低价值可用于投资分析可用于投资分析每股净资产=年度末股东权益年度末普通股股数市净率=每股市价每股净资产5/10/202360四、现金流量分析四、现金流量分析（一）分析的意义（一）分析的意义资产的内在价值是其未来现金流量的现值。资产的内在价值是其未来现金流量的现值。1、提供本期现金流量的实际数据、提供本期现金流量的实际数据2、提供评价本期收益质量的信息、提供评价本期收益质量的信息3、有助于评价企业的财务弹性、有助于评价企业的财务弹性4、有助于评价企业的流动性、有助于评价企业的流动性5、用于预测企业的未来现金流量、用于预测企业的未来现金流量（二）现金流量的结构分析（二）现金