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1、第八讲第八讲 财务报表分析财务报表分析 财务报表：企业对外提供财务会计信息的书面文件。财务报表：企业对外提供财务会计信息的书面文件。财务报表：企业对外提供财务会计信息的书面文件。财务报表：企业对外提供财务会计信息的书面文件。在一般情况下，凡不加特别说明，讲到在一般情况下，凡不加特别说明，讲到“会计报表会计报表”都都是指财务报表。（联系：第二讲中关于是指财务报表。（联系：第二讲中关于“会计要素与会计会计要素与会计 报表报表”的说明）的说明）一、比较分析法：一、比较分析法：一、比较分析法：一、比较分析法：P388P388（一）趋势分析：（一）趋势分析：（一）趋势分析：（一）趋势分析：同一项目不同时
2、期数据之间的比较分析，同一项目不同时期数据之间的比较分析，包括绝对数（增减金额）包括绝对数（增减金额）和相对数（增和相对数（增 减减百分比）的分析。百分比）的分析。例：教材例：教材 P390P390 表表1414 1 1 P392-P392-表表1414 2 2（二）结构分析：（二）结构分析：（二）结构分析：（二）结构分析：同一时期不同项目数据之间的比较分析。同一时期不同项目数据之间的比较分析。（分别将各项目数据与某一共同基数进行（分别将各项目数据与某一共同基数进行 对比，计算出百分比）对比，计算出百分比）例：教材例：教材 P393P393 表表1414 3 3 P396P396 表表1414
3、 4 4二、比率分析法：二、比率分析法：二、比率分析法：二、比率分析法：根据财务报表上各相关项目之间的内在根据财务报表上各相关项目之间的内在 联系，通过计算各种比率（称联系，通过计算各种比率（称“财务比财务比 率率”）来深入反映企业的经营成果、财）来深入反映企业的经营成果、财 务状况及其发展趋势，并进行务状况及其发展趋势，并进行评价。评价。（一）偿债能力比率：（偿债能力反映企业经营的安全性）（一）偿债能力比率：（偿债能力反映企业经营的安全性）（一）偿债能力比率：（偿债能力反映企业经营的安全性）（一）偿债能力比率：（偿债能力反映企业经营的安全性）1 1、短期偿债能力比率：、短期偿债能力比率：流动
4、比率流动比率流动比率流动比率 =流动资产流动资产流动资产流动资产/流动负债流动负债流动负债流动负债 流动比率表示每一元流动负债有几元流动资产作为流动比率表示每一元流动负债有几元流动资产作为 偿债保证。（正指标）偿债保证。（正指标）速动比率速动比率速动比率速动比率=速动资产速动资产速动资产速动资产/流动负债流动负债流动负债流动负债 =（流动资产（流动资产（流动资产（流动资产 存货）存货）存货）存货）/流动负债流动负债流动负债流动负债 在流动资产中，存货的变现能力（即流动性）相对较差在流动资产中，存货的变现能力（即流动性）相对较差（因为存货能否顺利变现取决于企业经营状况，（因为存货能否顺利变现取决
5、于企业经营状况，而企业的而企业的 经营状况则受到客观市场环境的制约）。所以不包括存货经营状况则受到客观市场环境的制约）。所以不包括存货 在内的流动资产（即速动资产）能更真实地反映企业的短在内的流动资产（即速动资产）能更真实地反映企业的短 期偿债能力。速动比率表示每一元流动负债有几元速动资期偿债能力。速动比率表示每一元流动负债有几元速动资 产作为偿债保证。（正指标）产作为偿债保证。（正指标）2 2、长期偿债能力比率：、长期偿债能力比率：资产负债率（负债比率）资产负债率（负债比率）资产负债率（负债比率）资产负债率（负债比率）=负债总额负债总额负债总额负债总额/资产总额资产总额资产总额资产总额 资产
6、负债率反映企业资产对债权人权益的保障程度。比资产负债率反映企业资产对债权人权益的保障程度。比 率越高说明企业长期的（或总体上的）偿债能力越低，企率越高说明企业长期的（或总体上的）偿债能力越低，企 业经营越不安全。（反指标）业经营越不安全。（反指标）（二）营运能力比率：（营运能力反映企业经营的效率）（二）营运能力比率：（营运能力反映企业经营的效率）（二）营运能力比率：（营运能力反映企业经营的效率）（二）营运能力比率：（营运能力反映企业经营的效率）总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率 =销售净额销售净额销售净额销售净额/总资产平均余额总资产平均余额总资产平均余额总资产平均余额 总资产周
7、转率又称总资产周转率又称“总资产周转次数总资产周转次数”，它反映企业，它反映企业 全部资产的平均使用效率。比率越高说明资产平均周全部资产的平均使用效率。比率越高说明资产平均周转转 次数越多，即使用效率越高。（正指标）次数越多，即使用效率越高。（正指标）存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率 =销售成本销售成本销售成本销售成本/存货平均余额存货平均余额存货平均余额存货平均余额 存货周转率又称存货周转率又称“存货周转次数存货周转次数”，它反映企业的，它反映企业的销销 售能力。比率越高说明存货周转次数越多，即销售售能力。比率越高说明存货周转次数越多，即销售能力能力 越强。（正指标）越强。（正指标）
8、应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率 =赊销净额赊销净额赊销净额赊销净额/应收账款平均余额应收账款平均余额应收账款平均余额应收账款平均余额 应收账款周转率又称应收账款周转率又称“应收账款周转次数应收账款周转次数”，它反，它反映映 企业收回销货款的速度。比率越高说明周转次数越企业收回销货款的速度。比率越高说明周转次数越多，多，即每次收回时间越短，即收回速度越快。（正指标）即每次收回时间越短，即收回速度越快。（正指标）（三）盈利能力比率：（盈利能力反映企业经营的效益）（三）盈利能力比率：（盈利能力反映企业经营的效益）（三）盈利能力比率：（盈利能力反映企业经营的效益）（三）盈利能
9、力比率：（盈利能力反映企业经营的效益）销售利润率销售利润率销售利润率销售利润率 =利润利润利润利润/销售净额销售净额销售净额销售净额 销售利润率可按多种口径计算，即公式中的销售利润率可按多种口径计算，即公式中的“利润利润”可分别指营业利润、税前利润、税后利润或息税前利润可分别指营业利润、税前利润、税后利润或息税前利润 等。销售利润率反映企业的盈利水平。（正指标）等。销售利润率反映企业的盈利水平。（正指标）总资产收益率总资产收益率总资产收益率总资产收益率 =息税前利润息税前利润息税前利润息税前利润/总资产平均余额总资产平均余额总资产平均余额总资产平均余额 税前利润税前利润税前利润税前利润 +利息
10、费用利息费用利息费用利息费用 =总资产平均余额总资产平均余额总资产平均余额总资产平均余额 息税前利润是企业运用其全部资产所创造的全部新增息税前利润是企业运用其全部资产所创造的全部新增 价价值，其中所得税上交国家，利息支付给债权人，税后值，其中所得税上交国家，利息支付给债权人，税后 利利润则归企业投资人（股东）所有。所以，总资产收益润则归企业投资人（股东）所有。所以，总资产收益 率全面率全面完整地反映了企业总资产的实际使用效果。完整地反映了企业总资产的实际使用效果。总资总资 产收益率产收益率又称又称“总资产报酬率总资产报酬率”。（正指标）。（正指标）净资产收益率净资产收益率净资产收益率净资产收益
11、率 =税后利润税后利润税后利润税后利润/净资产平均余额净资产平均余额净资产平均余额净资产平均余额 净资产收益率又称净资产收益率又称“股东权益收益率股东权益收益率”或或“股东权益报股东权益报酬率酬率”，它反映企业投资人（股东）的投资收益（或投资，它反映企业投资人（股东）的投资收益（或投资报酬）水平。报酬）水平。现金净利润比率现金净利润比率现金净利润比率现金净利润比率 =经营活动经营活动经营活动经营活动现金净流量现金净流量现金净流量现金净流量/税后利润税后利润税后利润税后利润 现金净利润比率反映企业盈利的质量。盈利的质量是指现金净利润比率反映企业盈利的质量。盈利的质量是指利润是否有现金基础，即取得
12、利润是否发生实际的现金净利润是否有现金基础，即取得利润是否发生实际的现金净流入。有现金基础的利润是实的、高质量的；反之，则是流入。有现金基础的利润是实的、高质量的；反之，则是虚的、低质量的。（联系：第二讲中关于虚的、低质量的。（联系：第二讲中关于“现金流量表提现金流量表提供的主要信息供的主要信息”的说明）的说明）例例：（：（1 1）某企业总资产）某企业总资产 10000001000000元，元，全部由业主自己全部由业主自己 提供（即资产负债率为零）。总资产收益率提供（即资产负债率为零）。总资产收益率 10%10%，所得税率，所得税率30%30%。有关计算。有关计算：（：（过次页）过次页）（息）
13、税前利润（息）税前利润 =100000010100000010%=%=100000100000元元 税后利润税后利润 =100000100000（1 1 30%30%）=7000070000元元 净资产收益率净资产收益率 =70000/100000070000/1000000 =7%7%（2 2）假定该企业除自有资金外，又借入资金元，）假定该企业除自有资金外，又借入资金元，利息率利息率5%5%。即现有总资产。即现有总资产20000002000000元，其他条件不元，其他条件不 变（总资产收益率变（总资产收益率10%10%，所得税率，所得税率30%30%）。）。资产负债率资产负债率 =10000
14、00/20000001000000/2000000 =50%50%息税前利润息税前利润 =200000010200000010%=200000200000元元 税后利润税后利润 =（200000200000 10000005%10000005%）（1 1 30%30%）=105000105000元元 净资产收益率净资产收益率 =105000/1000000105000/1000000 =10.5%10.5%（3 3）假定该企业除自有资金外，又借入资金）假定该企业除自有资金外，又借入资金20000002000000元，元，利息率利息率5%5%。即现有总资产。即现有总资产3000000300000
15、0元，其他条件不元，其他条件不 变（总资产收益率变（总资产收益率10%10%，所得税率，所得税率30%30%）。）。资产负债率资产负债率 =2000000/30000002000000/3000000 67%67%息税前利润息税前利润 =300000010300000010%=300000300000元元 税后利润税后利润 =（300000300000 20000005%20000005%）（1 1 30%30%）=140000=140000元元 净资产收益率净资产收益率 =140000/1000000140000/1000000 =14%14%上例说明：在总资产收益率高于利息率的情况下，资产
16、上例说明：在总资产收益率高于利息率的情况下，资产 负债率越高，净资产收益率也就越高，即企业投资人（业负债率越高，净资产收益率也就越高，即企业投资人（业 主、股东）的投资收益越高。主、股东）的投资收益越高。思考：如果企业的总资产收益率高于利息率，是否资产思考：如果企业的总资产收益率高于利息率，是否资产 负债率越高越好，为什么？（参见教材负债率越高越好，为什么？（参见教材 P400P400）因为市场存在不确定性，企业经营存在风险，所以不能保因为市场存在不确定性，企业经营存在风险，所以不能保证总资产收益率总是高于利息率。证总资产收益率总是高于利息率。续上例：假定该企业的总资产收益率只达到续上例：假定
17、该企业的总资产收益率只达到4%4%，则：，则：情况（情况（情况（情况（1 1 1 1）：）：）：）：资产负债率为零（无借入资金）资产负债率为零（无借入资金）税后利润税后利润 =10000004%10000004%（1 1 30%30%）=2800028000元元 净资产收益率净资产收益率 =28000/100000028000/1000000 =2.8%2.8%情况（情况（情况（情况（2 2 2 2）：）：）：）：资产负债率资产负债率 =50%50%（借入资金（借入资金10000001000000元）元）息税前利润息税前利润 =2000000420000004%=8000080000元元 税后
18、利润税后利润 =（80000 80000 10000005%10000005%）（1 1 30%30%）=2100021000元元 净资产收益率净资产收益率=21000/1000000=21000/1000000 =2.1%2.1%情况（情况（情况（情况（3 3 3 3）：）：）：）：资产负债率资产负债率 67%67%（借入资金（借入资金20000002000000元）元）息税前利润息税前利润 =3000000430000004%=%=120000120000元元 税后利润税后利润 =（120000120000 20000005%20000005%）（1 1 30%30%）=140001400
19、0元元 净资产收益率净资产收益率 =14000/100000014000/1000000 =1.4%1.4%显然，在总资产收益率低于利息率的情况下，资产负显然，在总资产收益率低于利息率的情况下，资产负债债 率越高，净资产收益率就越低，即企业投资人（业主、率越高，净资产收益率就越低，即企业投资人（业主、股股 东）的投资收益越低。东）的投资收益越低。企业负债经营对股东（或业主）的投资收益所具有的企业负债经营对股东（或业主）的投资收益所具有的这这 种特定影响作用（种特定影响作用（“锦上添花锦上添花”或或“雪上加霜雪上加霜”），被），被称称 为为“财务杠杆财务杠杆”作用（也就是对股东或业主所获取的收益
20、作用（也就是对股东或业主所获取的收益 或蒙受的损失都具有一种或蒙受的损失都具有一种“放大放大”的作用）。的作用）。要充分发挥财务杠杆的正面影响作用，防止其产生负面影要充分发挥财务杠杆的正面影响作用，防止其产生负面影响作用，关键在于将总资产收益率始终保持在较高水平上。响作用，关键在于将总资产收益率始终保持在较高水平上。为了分析影响总资产收益率的各种因素，寻求提高总资产收为了分析影响总资产收益率的各种因素，寻求提高总资产收益率的途径，通常将总资产收益率进行如下分解：益率的途径，通常将总资产收益率进行如下分解：总资产总资产 息税前利润息税前利润 =收益率收益率 总资产平均余额总资产平均余额 销售净额
21、销售净额 息税前利润息税前利润 =总资产平均余额总资产平均余额 销售净额销售净额 =总资产周转率总资产周转率 销售利润率销售利润率 通过以上举例及相关分析，可以初步了解资产负债率、总通过以上举例及相关分析，可以初步了解资产负债率、总资产周转率、销售利润率、总资产收益率及净资产收益率等资产周转率、销售利润率、总资产收益率及净资产收益率等各项财务比率之间的内在联系。各项财务比率之间的内在联系。1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2023/5/102023/5/10Wednesday,May 10,20232、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2023/5/102023/5/102023/
22、5/105/10/2023 7:01:57 PM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2023/5/102023/5/102023/5/10May-2310-May-234、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2023/5/102023/5/102023/5/10Wednesday,May 10,20235、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2023/5/102023/5/102023/5/102023/5/105/10/20236、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。10 五月 20232023/5/102023/5/102023/5/107、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。
23、五月 232023/5/102023/5/102023/5/105/10/20238、业余生活要有意义，不要越轨。2023/5/102023/5/1010 May 20239、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2023/5/102023/5/102023/5/102023/5/1010、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。5/10/2023 7:01:57 PM2023/5/1010-5月-2311、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。5/10/2023 7:01 PM5/10/2023 7:01 PM2023/5/102023/5/1012、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。10-May-2310 May 20232023/5/1013、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Wednesday,May 10,202310-May-232023/5/1014、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2023/5/102023/5/1010 May 202319:01谢谢大家谢谢大家