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1、讲讲 座座 提提 要要第一讲第一讲 如何正确解读财务报表如何正确解读财务报表第二讲第二讲 主要财务比率含义及其分析主要财务比率含义及其分析 第三讲第三讲 重要财务决策的基本规则重要财务决策的基本规则第一讲第一讲 如何正确解读财务报表如何正确解读财务报表 1.1 1.1 财务报表的种类与结构财务报表的种类与结构 1.2 1.2 财务报表的功能与效用财务报表的功能与效用 1.3 1.3 解读财务报表的捷径解读财务报表的捷径 1.4 1.4 财务报表的法律关系财务报表的法律关系 1.5 1.5 财务报表舞弊的动因财务报表舞弊的动因1.1 1.1 财务报表的种类及结构财务报表的种类及结构一、资产负债表
2、一、资产负债表反映财务状况（时点报表）反映财务状况（时点报表）(一一)基本结构基本结构 资产资产=负债负债+股东权益股东权益 资产资产-负债负债=股东权益（净资产）股东权益（净资产）资产股东权益负债？资产股东权益负债？(二二)提供信息提供信息资产质量资产质量 1.1.资产规模及其结构资产规模及其结构 2.2.负债规模及其结构负债规模及其结构 3.3.资产质量与收益能力资产质量与收益能力 4.4.财务结构与资本结构财务结构与资本结构 负负债债权权益益短期负债短期负债长期负债长期负债实收资本实收资本未分配利润未分配利润资资本本结结构构财财务务结结构构资产资产=+资产资产=负债负债+所有者权益所有者
3、权益范例范例:资产负债表资产负债表反映财务状况反映财务状况 20201111年年1212月月3131日日流动资产合计流动资产合计 20 20 负债合计负债合计 100 100 -现现 金金 5 -5 -短期负债短期负债 50 50 -银行存款银行存款15 -15 -长期负债长期负债 50 50非流动资产合计非流动资产合计130130 固定资产固定资产 100 100 股股 东东 权权 益益 50 50 长期股权投资长期股权投资 20 -20 -实收资本实收资本 10 10 -资本公积金资本公积金1010 无形资产无形资产 10 -10 -盈余公积金盈余公积金2020 -未分配利润未分配利润10
4、 10 资产合计资产合计 150 150 负债与股东权益合计负债与股东权益合计 150 150 1.1 1.1 财务报表的种类及结构财务报表的种类及结构二、利润表二、利润表-反映经营业绩情况（期间报表）反映经营业绩情况（期间报表）(一一)基本结构基本结构 收入收入-费用费用=利润利润 (二二)提供信息提供信息收入与利润质量收入与利润质量 1.1.营业收入营业收入 2.2.营业利润营业利润 3.3.利润总额利润总额 4.4.净净 利利 润润利润表范例利润表范例反映经营业绩反映经营业绩一一.营营 业业 收收 入入 2500 2500 减：营减：营 业业 成成 本本 1000 1000 营业税金及附
5、加营业税金及附加 50 50 期间费用期间费用 150 150 资产减值损失资产减值损失 100 100 加加:公允价值变动损益公允价值变动损益 50 50 投资收益投资收益 100 100 二二.营营 业业 利利 润润 1350 1350 加加:营业外收入营业外收入 150 150 减减:营业外支出营业外支出 50 50三三.利利 润润 总总 额额 1450 1450 减减:所得税费用所得税费用 350 350 四四.净净 利利 润润 1100 1100五五.每股收益每股收益 1.1.基本每股收益基本每股收益 2.2.稀释每股收益稀释每股收益 -1.1 1.1 财务报表的种类及结构财务报表的
6、种类及结构 三、现金流量表三、现金流量表反映现金流转情况（期间报表）反映现金流转情况（期间报表）(一一)基本结构基本结构 现金流入现金流入-现金流出现金流出=现金净增加额现金净增加额 (二二)提供信息提供信息 1.1.经营活动产生的现金流入与流出经营活动产生的现金流入与流出 2.2.融资活动产生的现金流入与流出融资活动产生的现金流入与流出 3.3.投资活动产生的现金流入与流出投资活动产生的现金流入与流出 如何透过利润表评价经营业绩？如何透过利润表评价经营业绩？1)1)利润的连续性利润的连续性 2)2)利润的经常性利润的经常性 3)3)利润的现金性利润的现金性 4)4)利润的独立性利润的独立性
7、5)5)利润的同一性利润的同一性 6)6)利润的稳定性利润的稳定性 1.2 1.2 财务报表的功能与效用财务报表的功能与效用一、财务报表在市场交易中的功能一、财务报表在市场交易中的功能 （一）业绩考核（一）业绩考核-对职业经理人的有效控制手段对职业经理人的有效控制手段 1.1.资本保值增值资本保值增值-资产负债表资产负债表 2.2.经营业绩情况经营业绩情况-利润表利润表 3.3.现金流量情况现金流量情况-现金流量表现金流量表 （二）交易依据（二）交易依据防范各类交易风险的信息基础防范各类交易风险的信息基础 1.1.融资性交易融资性交易 2.2.投资性交易投资性交易 3.3.信用性交易信用性交易
8、 (三）收益分配三）收益分配保障各种相关利益人的公平收益分配保障各种相关利益人的公平收益分配 1.1.国家税收国家税收 2.2.代理人报酬代理人报酬 3.3.相关利益人相关利益人 4.4.股东分红股东分红 （四）价值确认（四）价值确认作为确认交易价格的依据作为确认交易价格的依据 1.1.资产价值资产价值 2.2.负债价值负债价值 3.3.净资产价值净资产价值 1.2 1.2 财务报表的功能与效用财务报表的功能与效用 二、财务报表信息对资本市场的效应二、财务报表信息对资本市场的效应 证券法第证券法第6363条条:“:“上市公司依法披露的信息，必须真实、准上市公司依法披露的信息，必须真实、准确、完
9、整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。”（一）不完整不真实会计信息的效应（一）不完整不真实会计信息的效应 1.1.导致不确定性导致不确定性;2.2.给投资给投资/债权人带来风险债权人带来风险;3.3.使得投资人使得投资人/债权人要求更高回报债权人要求更高回报;4.4.增加公司资本成本增加公司资本成本;5.5.导致公司股价下降导致公司股价下降.（二）完整真实会计信息的效应（二）完整真实会计信息的效应 1.1.可以减少不确定性可以减少不确定性;2.2.可降低投资人可降低投资人/债权人的风险债权人的风险;3.3.使得投资人使得投资人/债权人满足
10、较低的回报债权人满足较低的回报;4.4.降低公司资本成本降低公司资本成本;5.5.导致公司股价更高导致公司股价更高.1.2 1.2 财务报表的功能与效用财务报表的功能与效用 三、对上市公司财务信息披露的七点忠告三、对上市公司财务信息披露的七点忠告 1.1.不要低估资本市场不要低估资本市场 2.2.不要模糊披露财务信息不要模糊披露财务信息 3.3.不要虚构交易和业绩不要虚构交易和业绩 4.4.不要利润数字平滑不要利润数字平滑 5.5.不要最少限度的披露不要最少限度的披露 6.6.不要最少限度的审计不要最少限度的审计 7.7.不要在报表披露上缺乏远见不要在报表披露上缺乏远见现金流量表范例现金流量表
11、范例反映现金流入流出情况反映现金流入流出情况-1.1.经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额15 15 1)1)现金流入现金流入40 40 2)2)现金流出现金流出2525 2.2.投资活动现金流量净额（投资活动现金流量净额（9595）1)1)现金流入现金流入5 5 2)2)现金流出现金流出100100 3.3.筹资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额9595 1)1)现金流入现金流入100 100 2)2)现金流出现金流出5 5 4.4.现金流量净额合计现金流量净额合计15 15 （1+2+3)1+2+3)-1.2财务报告：功能与效用？公司治理层面 支持公支持司管理层面提高董事提高董事会的
12、有效会的有效性性履行对利履行对利益相关者益相关者的责任的责任服务投资服务投资者和投资者和投资市场市场完善经营完善经营者激励机者激励机制制财务报告系统的作用财务报告系统的作用决策系统决策系统理财系统理财系统计划与预计划与预算系统算系统绩效系统绩效系统薪酬系统薪酬系统财务报告：有效性标准？能够提供能够提供市场信息市场信息能够分析能够分析成本结构成本结构有价值的财务报告有价值的财务报告系统系统具有对外具有对外报告功能报告功能能够与绩效能够与绩效系统衔接系统衔接符合符合成本成本效益效益原则原则1.3 1.3 解读财务报表的捷径解读财务报表的捷径 一、把握六大会计要素一、把握六大会计要素 （一）资产负债
13、表的三大要素（一）资产负债表的三大要素:资产资产-负债负债=股东权益股东权益 1.1.资资 产产-企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。的、预期会给企业带来经济利益的资源。1)1)与该资源有关的经济利益很可能流入企业；与该资源有关的经济利益很可能流入企业；2)2)该资源的成本或者价值能够可靠计量。该资源的成本或者价值能够可靠计量。2.2.负负 债债企业过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益企业过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。流出企业的现时义务。1)1)与该义务有关
14、的经济利益很可能流出企业；与该义务有关的经济利益很可能流出企业；2)2)未来流出的经济利益的金额能够可靠地计量。未来流出的经济利益的金额能够可靠地计量。3.3.股东权益股东权益企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。1 1）所有者投入的资本；）所有者投入的资本；2 2）直接计入股东权益的利得或者损失；）直接计入股东权益的利得或者损失；3 3）留存收益等。）留存收益等。1.3 1.3 解读财务报表的捷径解读财务报表的捷径 一、把握六大会计要素一、把握六大会计要素 (二）利润表的三大要素二）利润表的三大要素:收入收入-费用费用=利润利润 4.4.收入收入
15、企业在日常活动中形成的、会导致股东权益增加的、与企业在日常活动中形成的、会导致股东权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。所有者投入资本无关的经济利益的总流入。1)1)经济利益很可能流入从而导致企业资产增加或者负债减少；经济利益很可能流入从而导致企业资产增加或者负债减少；2)2)经济利益的流入额能够可靠计量。经济利益的流入额能够可靠计量。5.5.费用费用企业在日常活动中发生的、会导致股东权益减少的企业在日常活动中发生的、会导致股东权益减少的 、与所有者分配利润无关的经济利益的总流出。与所有者分配利润无关的经济利益的总流出。1)1)经济利益很可能流出从而导致企业资产减少或者负债增加；
16、经济利益很可能流出从而导致企业资产减少或者负债增加；2)2)经济利益的流出额能够可靠计量。经济利益的流出额能够可靠计量。6.6.利润利润企业在一定期间的经营成果。包括：企业在一定期间的经营成果。包括：1 1）收入减去费用后的净额；）收入减去费用后的净额；2 2）直接计入当期利润的利得和损失。）直接计入当期利润的利得和损失。1.3 1.3 解读财务报表的捷径解读财务报表的捷径二、熟悉会计计量属性二、熟悉会计计量属性 解决对会计要素入帐时以什么价值作为计量依据问题。解决对会计要素入帐时以什么价值作为计量依据问题。（一）历史成本（一）历史成本 1.1.资产资产-实际支付的现金或者现金等价物的金额实际
17、支付的现金或者现金等价物的金额;2.2.负债负债-承担现时义务而实际收到的款项或资产的金额承担现时义务而实际收到的款项或资产的金额 (二）重置成本二）重置成本 1.1.资产资产-现在购买相同或者相似资产需要支付的金额现在购买相同或者相似资产需要支付的金额;2.2.负债负债-现在偿付该项债务需要支付的金额现在偿付该项债务需要支付的金额 (三三)可变现净值可变现净值 资产按照其正常对外销售能收到的金额资产按照其正常对外销售能收到的金额,扣减该资产至完工时将要发扣减该资产至完工时将要发 生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额计量。生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额计量。(四四)现现
18、值值 1.1.资产资产-按照预计从其使用和最终处置中所产生的未来净现金流入按照预计从其使用和最终处置中所产生的未来净现金流入量的折现金额计量量的折现金额计量;2.2.负债负债-按照预计期限内需要偿还的未来净现金流出量的折现金额计量按照预计期限内需要偿还的未来净现金流出量的折现金额计量.(五五)公允价值公允价值 资产和负债按照在公平交易中熟悉情况的交易双方自愿进行的资产资产和负债按照在公平交易中熟悉情况的交易双方自愿进行的资产 交换或者债务清偿的金额计量交换或者债务清偿的金额计量.1.3 1.3 解读财务报表的捷径解读财务报表的捷径 三、了解会计政策三、了解会计政策 （一）会计政策含义（一）会计
19、政策含义 在会计核算时所遵循的具体方针以及所采纳的具体会计处理方在会计核算时所遵循的具体方针以及所采纳的具体会计处理方法法.（二）主要会计政策（二）主要会计政策 1)1)外币折算外币折算采取什么汇率入帐采取什么汇率入帐?2)2)收入确认收入确认-何时确认销售收入何时确认销售收入?3)3)费用摊销费用摊销-成本费用如何入帐成本费用如何入帐?4)4)存货计价存货计价-存货以什么价格入帐存货以什么价格入帐?5)5)减值准备减值准备如何计提资产减值准备如何计提资产减值准备?6)6)折旧计提折旧计提固定资产折旧计提比例固定资产折旧计提比例?7)7)投资核算投资核算成本法还是权益法确认投资收益成本法还是权
20、益法确认投资收益?8)8)合并报表合并报表会计报表的合并范围以及合并方法会计报表的合并范围以及合并方法?9)9)纳税准备纳税准备-各种税项的计提办法及其税率各种税项的计提办法及其税率?10)10)利润分配利润分配公积金的计提与利润分配比例公积金的计提与利润分配比例?1.31.3解读财务报表的捷径解读财务报表的捷径(7)(7)三、了解会计政策三、了解会计政策 （三）如何评价会计政策的合理性（三）如何评价会计政策的合理性?1)1)应在制度允许的范围选择应在制度允许的范围选择 2 2应遵循稳健性和可比性原则应遵循稳健性和可比性原则 3)3)应符合企业的行业特征应符合企业的行业特征 4)4)应与企业财
21、务经营战略相协调应与企业财务经营战略相协调 5)5)不能与法规强制性规定冲突不能与法规强制性规定冲突 6)6)不能滥用会计政策选择权不能滥用会计政策选择权深交所部分上市公司坏账准备政策深交所部分上市公司坏账准备政策 深交所部分上市公司固定资产折旧政策深交所部分上市公司固定资产折旧政策:1.4 1.4 财务报表的法律关系财务报表的法律关系一、从“什么是企业”说起 企业是各种经济契约的集合体-科斯 美 1.1.股东之间的投资契约与收益分配契约 2.2.与职业经理人和员工之间的代理雇佣契约 3.3.与供应商之间的购买契约 4.4.与购买商之间的销售契约 5.5.与银行之间的借款契约 6.6.与政府之
22、间的税收契约 7.7.与社区和消费者之间的社会责任契约 1.4 1.4 财务报表的法律关系财务报表的法律关系二、企业财务报表的法律含义 是契约集合体下各种财产法律关系的反映与计量.1.1.投资契约:股权投资 债权投资与实收资本 2.2.分配契约:留存收益 应付股利 3.3.雇佣契约:职工薪酬 社会保障金 4.4.购买契约:应付货款 应付票据 存货 5.5.销售契约:销售收入 应收帐款 应收票据 存货 6.6.借款契约:长期借款 短期借款 借款利息 7.7.税收契约:流转税 所得税 8.8.社会契约:税费附加 五险一金 法定公积金 1.4 1.4 财务报表的法律关系财务报表的法律关系三、财务报表
23、要素的确认依据三、财务报表要素的确认依据 2.2.负债负债:债务关系债务关系 1)1)契约性债务契约性债务:会计分类会计分类:应付帐款应付帐款 其他应付款其他应付款 应付票据应付票据 职工薪酬职工薪酬 确认依据确认依据:合同法合同法 劳动合同法劳动合同法 2)2)法定性债务法定性债务:会计分类会计分类:应缴税金应缴税金 其他应缴款其他应缴款 确认依据确认依据:税法税法 社会保障法社会保障法 3.3.股东权益股东权益:股权关系股权关系 会计分类会计分类:实收资本实收资本 资本公积金资本公积金 盈余公积金盈余公积金 留存收益留存收益 确认依据确认依据:公司法公司法 证券法证券法 公司章程公司章程
24、股权投资合同股权投资合同1.5 1.5 财务报表舞弊的动因一、财务报表舞弊的动因1.保持财务稳定性2.避税与迟缓纳税3.避免或延缓退市风险4.维持或提高股票价格5.经理人谋取业绩激励6.提高公司融资能力7.进行管理层收购(MBO)8.地方政府利益推动法律视角法律视角:资产负债表资产负债表反映财务状况反映财务状况 20112011年年1212月月3131日日现金型资产合计现金型资产合计 20 20 负债合计负债合计 100 100 -现现 金金 5 -5 -契约型债务契约型债务 80 80 -银行存款银行存款15 -15 -法定型债务法定型债务 20 20物权型资产物权型资产 100 100债权
25、性资产债权性资产 30 30 股股 东东 权权 益益 50 50股权型资产股权型资产 20 -20 -实收资本实收资本 10 10 -资本公积金资本公积金1010知识产权型资产知识产权型资产10 -10 -盈余公积金盈余公积金2020 -未分配利润未分配利润10 10 资产合计资产合计 150 150 负债与股东权益合计负债与股东权益合计 150 150 1.5 1.5 财务报表舞弊的动因二、财务报表舞弊的后果二、财务报表舞弊的后果 1.1.破坏财富分配规则破坏财富分配规则 2.2.降低资源配置效率降低资源配置效率 3.3.加剧市场信用风险加剧市场信用风险 4.4.股票市值损失放大股票市值损失
26、放大 5.5.引发资本市场灾难引发资本市场灾难 6.6.导致社会动荡不安导致社会动荡不安 1.5 1.5 财务报表舞弊的动因财务报表舞弊的动因三.财务舞弊的两大基本策略 1)1)夸大盈利或资产 -提高本期收入或压低本期成本费用；2)2)缩小盈利或资产 -缩小本期收入或提高本期成本费用;四.财务舞弊的三大表现形态1.1.利润利润(资产资产)最大化最大化 2.2.利润利润(资产资产)均衡化均衡化 3.3.利润利润(资产资产)最小化最小化 1.4 1.4 财务报表的法律关系财务报表的法律关系 三、财务报表要素的确认依据三、财务报表要素的确认依据 1.1.资产资产:财产关系财产关系 按照法律上可实现程
27、度划分为按照法律上可实现程度划分为-1)1)现金型资产现金型资产 会计分类会计分类:现金现金 银行存款银行存款 现金等价物等现金等价物等 确认依据确认依据:相关现金以及法律凭证等相关现金以及法律凭证等 2)2)物权型资产物权型资产:会计分类会计分类:房屋房屋 车辆、存货车辆、存货 在建工程在建工程 土地使用权土地使用权 确认依据确认依据:物权法物权法 土地管理法土地管理法 国有资产管理法国有资产管理法 3)3)债权型资产债权型资产:会计分类会计分类:应收帐款应收帐款 其他应收款其他应收款 应收股利应收股利 应收票据应收票据 确认依据确认依据:合同法合同法 民法通则民法通则 票据法票据法 销售合
28、同销售合同 4)4)股权型资产股权型资产:会计分类会计分类:股权投资股权投资 可供出售可供出售 交易性金融资产交易性金融资产 确认依据确认依据:公司法公司法 证券法证券法 公司章程公司章程 股权投资合同股权投资合同 5)5)知识产权型资产知识产权型资产:会计分类会计分类:无形资产无形资产(专利专利 商标商标 专有技术专有技术)确认依据确认依据:著作权法著作权法 商标法商标法 专利权法专利权法1.5 1.5 财务报表舞弊的动因财务报表舞弊的动因五、五大舞弊手法美国SEC前主席阿瑟-利维特（ArthurLevitt）98年9月28日在纽约大学做了题为(Thenumer”sgame)的演讲,将公司主
29、要财务舞弊手法总结为:1.洗大澡或巨额冲销(Big-bathcharges):2.创造性合并会计(Creativeacquisitionaccounting):3.甜饼盒式准备(Cook-jarreserves)4.操纵收入确认(Revenuerecognition)5.滥用重大性概念(Materiality)1.5 1.5 财务报表舞弊的动因财务报表舞弊的动因 六、七大财务骗术六、七大财务骗术 美国财务研究与分析中心美国财务研究与分析中心(CFRA)(CFRA)的归纳：的归纳：CFRA CFRA中心主任霍华德中心主任霍华德-施利特施利特博士通博士通过对财务舞弊案例的实证研究，编著超级财务骗术
30、一书过对财务舞弊案例的实证研究，编著超级财务骗术一书.揭露了资本市场中的七大财务骗术：揭露了资本市场中的七大财务骗术：1.1.记录伪造的收入记录伪造的收入 2.2.提前或延迟确认收入提前或延迟确认收入 3.3.使用一次性所得增加收入使用一次性所得增加收入 4.4.利用成本费用处理的灵活性利用成本费用处理的灵活性 5.5.隐瞒负债或不适当地减少负债隐瞒负债或不适当地减少负债 6.6.将本期收入和所得转移到未来将本期收入和所得转移到未来 7.7.把未来费用作为特别费用转移到现在把未来费用作为特别费用转移到现在 第二讲第二讲 主要财务比率含义及其分析主要财务比率含义及其分析 2.0 2.0 如何消除
31、报表失真如何消除报表失真 2.1 2.1 偿债比率分析偿债比率分析 2.2 2.2 营运比率分析营运比率分析 2.3 2.3 盈利比率分析盈利比率分析 2.4 2.4 增长比率分析增长比率分析 2.5 2.5 现金流比率分析现金流比率分析 2.6 2.6 估值比率分析估值比率分析 2.0 2.0 财务报表分析框架财务报表分析框架2.0 2.0 财务报表分析框架财务报表分析框架Step 3:评价会计策 略Step 1辨认关键会计政策Step 2:评估会计弹 性Step 4:评价披露质 量Step 5:辨别危险信 号Step 6:消除会计信息失真2.0 2.0 如何消除报表失真？如何消除报表失真？
32、2.0 2.0 如何消除报表失真？如何消除报表失真？1.1.辨认关键会计政策辨认关键会计政策 2.2.评估会计政策弹性评估会计政策弹性 3.3.评价会计策略评价会计策略 1)1)关键会计政策与行业惯例是否一致关键会计政策与行业惯例是否一致?2)2)如不一致如不一致,是因为战略不同还是其他原因是因为战略不同还是其他原因?3)3)是否存在利用会计弹性进行盈余管理的强烈动机是否存在利用会计弹性进行盈余管理的强烈动机?4)4)是否变更会计政策和估计是否变更会计政策和估计?理由是否充分理由是否充分?影响如何影响如何?5)5)过去采取的会计政策和估计是否符合实际情况过去采取的会计政策和估计是否符合实际情况
33、?6)6)是否为了特定会计目的而进行交易设计或从事缺乏是否为了特定会计目的而进行交易设计或从事缺乏商业理由的交易商业理由的交易?深交所部分上市公司坏账准备政策深交所部分上市公司坏账准备政策深交所部分上市公司固定资产折旧政策深交所部分上市公司固定资产折旧政策:2.0 2.0 如何消除财务报表失真？如何消除财务报表失真？4.4.评价信息披露质量评价信息披露质量 1)1)经营战略及其经济结果经营战略及其经济结果?2)2)主要会计政策主要会计政策?3)3)是否对当前业绩变动情况予以充分说明是否对当前业绩变动情况予以充分说明?4)4)其业务分部报告与地区分部报告是否充分其业务分部报告与地区分部报告是否充
34、分?5)5)是否对好坏消息一视同仁地充分披露是否对好坏消息一视同仁地充分披露?2.0 2.0 如何消除财务报表失真？如何消除财务报表失真？5.5.识别危险信号识别危险信号 1)1)未加解释的会计政策和会计估计变动，经营恶化时出现此类变未加解释的会计政策和会计估计变动，经营恶化时出现此类变动尤其应当注意动尤其应当注意 2)2)未加解释的旨在未加解释的旨在“提升提升”利润的异常交易利润的异常交易 3)3)与销售有关的应收账款的非正常增长与销售有关的应收账款的非正常增长 4)4)与销售有关的存货的非正常增长与销售有关的存货的非正常增长 5)5)报告利润与经营性现金流量之间的差距日益扩大报告利润与经营
35、性现金流量之间的差距日益扩大 6)6)报告利润与应税所得之间的差距日益扩大报告利润与应税所得之间的差距日益扩大 7)7)过分热衷于融资机制，如与关联方合作从事研究开发活动，带过分热衷于融资机制，如与关联方合作从事研究开发活动，带有追索权的应收账款转让有追索权的应收账款转让 8)8)出人意料的大额资产冲销出人意料的大额资产冲销 9)9)第四季度和第一季度的大额调整第四季度和第一季度的大额调整 10)10)被出具被出具“不干净意见不干净意见”的审计报告，或更换的审计报告，或更换CPACPA的理由不充分的理由不充分 11)11)频繁的关联交易、资产重组和剥离、股权转让、资产评估频繁的关联交易、资产重
36、组和剥离、股权转让、资产评估 12)12)巨额的补贴收入、资产捐赠巨额的补贴收入、资产捐赠2.0 2.0 如何消除财务报表失真？如何消除财务报表失真？6.6.消除会计信息失真消除会计信息失真 1)1)现金流量分析法现金流量分析法 2)2)虚拟资产剔除法虚拟资产剔除法 3)3)审计报告分析法审计报告分析法 4)4)关联交易分析法关联交易分析法 5)5)异常利润剔除法异常利润剔除法 2.1 2.1 偿债比率分析偿债比率分析:财务管理能力财务管理能力 偿债能力比率反映一个公司的财务管理能力偿债能力比率反映一个公司的财务管理能力.一、短期偿债能力比率一、短期偿债能力比率反映企业近期转变为现金的能力反映
37、企业近期转变为现金的能力 1.1.流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债100%100%2.2.速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债 100%100%速动资产速动资产=流动资产流动资产-存货存货 速动资产速动资产=货币资产货币资产+短期投资短期投资+应收票据应收票据+应收帐款应收帐款 3.3.现金比率现金比率=(=(货币资金货币资金+短期投资短期投资)/)/流动负债流动负债100%100%4.4.经营现金流量比率经营现金流量比率=经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量/流动负债流动负债100%100%二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析反映企业偿还到
38、期长期债务的能力反映企业偿还到期长期债务的能力 1 1）资产负债率）资产负债率=（负债总额（负债总额资产总额）资产总额）100%100%2 2）净资产负债比率）净资产负债比率=（负债总额（负债总额股东权益）股东权益）100%100%3 3）有形净值债务率）有形净值债务率=负债总额负债总额（股东权益（股东权益-无形资产无形资产-待摊费用待摊费用100%100%4 4）利息保障倍数）利息保障倍数=息税前利润息税前利润利息费用利息费用+资本化利息资本化利息 100%100%息税前利润息税前利润=净利润净利润+所得税所得税+利息费用利息费用 深交所部分上市公司资产负债比率：2.2 2.2 营运比率分析
39、营运比率分析:资产管理能力资产管理能力 1.1.营运资本周转率营运资本周转率=销售收入销售收入/营业营运资本营业营运资本 营业营运资本包括营业营运资本包括:存货、应收帐款、应付帐款存货、应收帐款、应付帐款 2.2.营业周期营业周期=存货周转天数存货周转天数+应收帐款周转天数应收帐款周转天数 3.3.存货周转率存货周转率=销售成本销售成本/平均存货平均存货 存货周转天数存货周转天数=365/=365/存货周转率存货周转率 4.4.应收帐款周转率应收帐款周转率=销售收入销售收入/平均应收帐款平均应收帐款 应收帐款周转天数应收帐款周转天数=365=365 应收帐款周转率应收帐款周转率 =365(=3
40、65(销售收入销售收入平均应收帐款平均应收帐款)=(=(平均应收帐款平均应收帐款360)/360)/销售收入销售收入 5.5.应付帐款周转率应付帐款周转率=购货成本购货成本/平均应付帐款平均应付帐款 应付帐款周转天数应付帐款周转天数=365/=365/应付帐款周转率应付帐款周转率 6.6.流动资产周转率流动资产周转率=销售收入销售收入平均流动资产平均流动资产 7.7.固定资产周转率固定资产周转率=销售收入销售收入平均固定资产净值平均固定资产净值 8.8.总资产周转率总资产周转率=销售收入销售收入平均资产总额平均资产总额 2.2.3.盈利比率分析:经营管理能力 1.1.销售毛利率销售毛利率=(=
41、(销售收入销售收入-销售成本销售成本)销售收入销售收入100%100%2.2.销售净利率销售净利率=(=(净利润净利润销售收入销售收入)100%)100%3.3.总资产利润率总资产利润率=(=(净利润净利润平均资产总额平均资产总额)100%)100%4.4.净资产利润率净资产利润率=(=(净利润净利润平均净资产平均净资产)100%)100%5.5.主营业务利润率主营业务利润率=主营业务利润主营业务利润/主营业务收入主营业务收入100%100%6.6.成本费用利润率成本费用利润率=营业利润营业利润/成本费用成本费用100%100%7.7.期间费用率期间费用率=(=(期间费用项目期间费用项目销售收
42、入销售收入)100%)100%8.8.税金费用率税金费用率=税金费用税金费用/销售收入销售收入 100%100%现存和潜在的竞争力现存和潜在的竞争力在购买和销售市场上谈判的能力在购买和销售市场上谈判的能力行业获利能力分析行业获利能力分析2.4 2.4 增长比率分析增长比率分析:企业发展能力企业发展能力 1.1.主营业务收入增长率主营业务收入增长率 2.2.主营利润增长率主营利润增长率 3.3.净利润增长率净利润增长率 4.4.净资产增长率净资产增长率 5.5.总资产增长率总资产增长率 6.6.固定资产增长率固定资产增长率 7.7.每股收益增长率每股收益增长率 8.8.每股经营现金流增长率每股经
43、营现金流增长率 9.9.每股股利增长率每股股利增长率 2.5 2.5 现金流比率分析现金流比率分析:现金管理能力现金管理能力 1.1.销售收现比率销售收现比率 2.2.购货付现比率购货付现比率 3.3.经营现金净流量对销售收入比率经营现金净流量对销售收入比率 4.4.经营现金净流量对净利润比率经营现金净流量对净利润比率 5.5.经营现金净流量对负债比率经营现金净流量对负债比率 6.6.现金流量充裕率现金流量充裕率=经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量/现金流出需求现金流出需求 7.7.经营性现金流量对资本支出比经营性现金流量对资本支出比=经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净
44、流量/购建固定资产的现金流购建固定资产的现金流 8.8.经营性现金流量对股利支付比率经营性现金流量对股利支付比率=经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量/支付股利的现金流出支付股利的现金流出 9.9.自由现金流量自由现金流量=经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量-(-(资本支出资本支出+现金股利现金股利)2.6 2.6 估值比率分析估值比率分析:投资回报水平投资回报水平 1.1.每股收益每股收益=净利润净利润/年末普通股股份总数年末普通股股份总数 2.2.市盈率市盈率=普通股每股市价普通股每股市价/普通股每股收益普通股每股收益 3.3.每股股利每股股利=股利总额股利总额/
45、年末普通股股份总数年末普通股股份总数 4.4.股票获利率股票获利率=(=(普通股每股股利普通股每股股利普通股每股市价普通股每股市价)5.5.股利支付率股利支付率=(=(普通股每股股利普通股每股股利普通股每股净收益普通股每股净收益)6.6.每股净资产每股净资产=年度末股东权益年度末股东权益/年度末普通股股份总数年度末普通股股份总数 7.7.市净率市净率=普通股每股市价普通股每股市价/普通股每股净资产普通股每股净资产第三讲第三讲 重要财务决策的基本规则重要财务决策的基本规则 3 3.1.1融资决策融资决策 3.2 3.2 投资决策投资决策 3.3 3.3 股利决策股利决策 3.4 3.4 风险决策
46、风险决策3.1 3.1 融资决策融资决策 一、融资决策需要解决的问题一、融资决策需要解决的问题 1.1.权益资本与债务资本构成权益资本与债务资本构成 2.2.股权结构的集中与分散股权结构的集中与分散 3.3.负债比例与期限的选择负债比例与期限的选择 4.4.负债风险与负债收益的控制负债风险与负债收益的控制二、适度负债对公司治理的正面效应二、适度负债对公司治理的正面效应 1.1.有利于约束代理人道德风险和减少代理成本有利于约束代理人道德风险和减少代理成本 2.2.是当前所有者保持对企业控制权的工具是当前所有者保持对企业控制权的工具 3.3.是解决经营管理者与外部投资者信息不对称的工具是解决经营管
47、理者与外部投资者信息不对称的工具 深市:13家中小上市企业资产负债比例 3.1 3.1 融资决策融资决策 三、融资决策的财务原则三、融资决策的财务原则 （一）融资等级次序原则（一）融资等级次序原则 1.1.留存收益留存收益 *盈余公积金盈余公积金 *未分配利润未分配利润 2.2.供应商融资供应商融资 *合理推迟付款时间合理推迟付款时间 3.3.债务融资债务融资 *银行借款银行借款 *公司债权公司债权 *可转换公司债可转换公司债 4.4.股票融资股票融资 *非公开发行非公开发行 *公开发行公开发行3.1 3.1 融资决策融资决策 三、融资决策的财务原则三、融资决策的财务原则 （二）与企业生命周期
48、适应（二）与企业生命周期适应 1.1.投入期投入期 2.2.成长期成长期 3.3.成熟期成熟期 4.4.衰退期衰退期 (三三)与企业资产和投资匹配与企业资产和投资匹配 1.1.短期资产或投资短期资产或投资 2.2.长期资产或投资长期资产或投资 3.3.有形低风险资产有形低风险资产 4.4.无形高风险资产无形高风险资产 3.1 3.1 融资决策融资决策 三、融资决策的财务原则三、融资决策的财务原则 (四四)与财务风险承受能力适应与财务风险承受能力适应 1.1.可以接受的利率可以接受的利率 2.2.可接受还本付息安排可接受还本付息安排 3.3.考虑自身现金流量考虑自身现金流量 (五五)考虑税收抵减
49、效应考虑税收抵减效应 1.1.盈利能力盈利能力 2.2.税收抵扣税收抵扣 四、上市融资的利与弊四、上市融资的利与弊 （二）上市也为企业带来诸多财务压力和成本（二）上市也为企业带来诸多财务压力和成本 1.1.股权稀释与利润分享股权稀释与利润分享 2.2.信息高度透明和严厉监管信息高度透明和严厉监管 3.3.比非上市公司履行更多披露责任和义务比非上市公司履行更多披露责任和义务 4.4.提高公司管理成本提高公司管理成本 5.5.市场并购导致控制权受到威胁市场并购导致控制权受到威胁 6.6.市场期望导致高管人员压力和短期行为市场期望导致高管人员压力和短期行为 3.1 3.1 融资决策融资决策3.2 投
50、资决策一、投资决策应遵循的财务原则一、投资决策应遵循的财务原则 (一一)安全性安全性-首先考虑本金的安全首先考虑本金的安全 (二二)收益性收益性 1.1.收益与风险的关系收益与风险的关系:*收益多则风险高收益多则风险高/收益少则风险低收益少则风险低 *同等风险相比较：选择收益高的同等风险相比较：选择收益高的 *同样收益相比较：选择风险小的同样收益相比较：选择风险小的 2.2.应对风险的基本策略应对风险的基本策略:1)1)拒绝风险拒绝风险 2)2)抑制风险抑制风险 3)3)接受风险接受风险 4)4)分担风险分担风险 5)5)转移风险转移风险 （三）流动性（三）流动性-流动性强弱与收益大小成反比流