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1、 目 录摘要.1第一章 导论.11.1研究背景及意义.1 1.1.1研究背景.1 1.1.2研究意义.11.2研究的主要内容及方法.1 1.2.1研究内容.1 1.2.2研究方法.2第二章 现金流量管理的理论概述.22.1 现金流量管理的内涵.22.2制造加工企业及其现金流量管理特征.2 2.2.1制造加工业的界定.2 2.2.2制造加工企业现金流量管理的特征.2第三章 我国制造加工企业现金流量管理现状及原因分析.33.1制造加工业的现金流量管理现状.33.2我国制造加工业现金流量问题的原因分析.3第四章 长源公司的现金流量管理案例分析.44.1 公司简介.44.2公司现金流量管理需求的产生.
2、44.3公司现金流量管理的基本做法.6 4.3.1现金流量的预算管理.6 4.3.2现金流入流出的控制.64.4现金流量管理分析.6 4.4.1现金流入流出的结构分析.8 4.4.2现金流量的安全性分析.9 4.4.3盈利中的现金流量分析.11 4.4.4营运中的现金流量分析.12 4.4.5现金流量管理现状.144.5案例启示.15第五章 政策和建议.16结束语.17I 制造加工企业现金流量的管理研究 -基于长源集团的案例分析 摘 要 21世纪后，我国市场经济进一步发展，各企业对公司财务管理十分重视，投资者和管理者更加关注现金流量管理，并产生了“现金为王”的理念。现金流量指标对评价企业经营成
3、果、未来偿债能力和企业未来发展趋势的研究发挥重要的作用。企业只有做好对现金流量预算和把握好现金流量的规律，才能在市场竞争中越走越强。关键词：现金流量管理 现金流量状况 管理措施第一章 导论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景随着近年来市场经济的发展，我国出现了产业结构的转型趋势。制造加工业作为第二产业的主体在产业结构升级中面临着一个大难题：如何生存？现金流量成为企业生产与发展的命脉。所以，制造加工业能否成功进行产业升级或者是维持原有行业的发展，现金流量管理的成功实施特别重要。随着市场经济的发展和完善，企业意识到公司管理的核心是财务管理，现金流量管理是财务管理的中心。1.1.2研究意义公司的现
4、金流量表正如一张晴雨表反映着公司的经营状况，要使企业价值不断稳步增长，就必须以现金流量为出发点，来达到公司价值最大化。现金流量管理在制造加工业中具有为企业战略的制定提供基础、提高企业价值和降低企业财务风险的作用。 1.2研究的主要内容及方法 1.2.1研究内容本文首先在导论中说明研究背景及研究意义，国内外关于现金管理文献的总结，从多方面学习知识，同时指出本文研究内容和方法。其次介绍有关现金流量管理的基本理论知识。再次，主要阐明我国目前制造加工企业现金流量管理存在的问题现状以及其成因分析；并结合长园集团的案例，运用各种财务指标进行现金流量分析，并根据分析情况发现本公司的问题，获得启示；最后对我国
5、目前制造加工企业存在的现金管理现状提出建议和对策。1.2.2研究方法本文通过文献阅读法，查找和整理有关素材资料；比例对比法，计算出各种财务指标并进行横向和纵向对比，发现财务及现金流的有关问题；案例分析法，以长园集团为真实案例，进行进一步分析，作为本文的论据资料。第二章 现金流量管理的概述 2.1现金流量管理的内涵现金流量表的定义是反映公司一定时期现金以及现金等价物流入或流出企业的状况。我国企业会计准则规定，现金流量按生产来源可以分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。现金流是企业的生命线，现金流的短缺必会使企业的运营出现问题。现金流量管理指企业为了达到价值最
6、大化这一目标，通过预测、决策、计划、控制、报告和分析等方式，对企业不同时期的现金流入、流出的时间和数量进行的一种全面、系统的管理活动。其具体内容就是加速现金流入，控制现金流出，以及维持合理的现金日常持有量。2.2制造加工企业及其现金流量特征2.2.1制造加工业的界定制造加工业是指对物资资源，按照市场的需求，通过加工或制造手段生产出符合市场或人们的消费品的行业。2.2.2制造加工企业现金流量的特征 1.现金需求量大 制造业企业设立时，需要大量的资金来设厂经营，举债筹集现金，所以初创时现金流出量大。面对复杂的行业竞争因素和市场不确定性的风波，更需要有大量的现金流做保障。经过一段时期，企业发展良好，
7、进入成长期，此时需要扩大规模获得竞争力，更需要大量的资金扩大生产和经营规模。2.融资渠道较好大多数制造加工企业可以通过金融渠道融资、其他企业和个人融资、甚至发行债券和股票进行融资。该行业的企业拥有广泛的融资渠道，除经济危机情况下和企业破产情况以外，一般情况下现金流入状况较好。 3.企业现金流动性、资产周转速度差 制造加工企业投入的生产设备、厂房等固定资产数额较大，多数资产为非流动性资产，并且生产投入周期较长。又因为存货和应收账款管理不善，导致企业持有真正的现金较少、现金周转时间较长，从而企业现金流动性差，资产周转速度慢。 第三章 我国制造加工企业现金流量管理现状及原因分析3.1制造加工企业的现
8、金流量管理现状 1.现金流量管理问题关注不足，预算体系不完善随着我国企业的逐步改革，现金流量对于衡量企业盈利能力和企业价值的重要性日益突出，成为了财务评估的又一个指标。现金流量管理是企业财务管理的基础，如果现金流量出现了问题，会波及整个企业经营运行的过程，更影响企业的利润状况和企业价值。然而，企业管理当局重视现金流量管理，事先制定相关预算措施，才能避免类似情况产生。目前，我国上市制造加工企业中大多数是国有控股企业，可能受国家宏观经济调控的影响，认为现金流量预算管理是财务预算的一小部分，不足以重视。同样，大多数制造加工企业没有设立现金流量预算体系，只把净利润作为衡量盈利能力的指标，忽视现金流的问
9、题，没有从长远角度出发思考企业的未来，更没有看到现金流量预算管理的重要性。 2.现金流量管理制度的缺乏在我国许多制造加工企业中，管理层人员认为现金流量管理工作是财务管理工作的分支。尤其是许多机械制造企业，根本没有创立科学合理的现金流量管理制度，导致公司无法合理管控现金流入与流出量，更不能抵御市场中波动的风险。 3.现金流量管理缺乏科学管理手段现金流量管理通常包括筹集现金、现金循环和运用、现金分配三个过程。制造加工企业中，许多企业没有进行现金流量预测、合理管控，甚至有的企业没有单独设立现金流量管理岗位，权责不分明。又由于我国对现金流量管理研究起步晚，相关现金流量管理理论成就不太完善，所以现金流量
10、管理意识淡薄。 4.现金流量管理的评价体系不完善我国制造加工业企业对现金流量管理的评价还处于表层次的水平上。许多企业对现金流量管理指标的评价也采用简单的方式，没有进行详细地分解指标来衡量现金流量；同时，对现金流量管理的绩效考核只是实施“形式主义”，缺乏对现金流量管理重要性的关注。3.2长园集团现金流量问题的成因分析1. 现金流量管理理论不完善大多数企业家把净利润作为评价盈利能力的重要指标，只是追求短期暴利，而忽视现金流量管理对企业价值的作用。我国市场经济自上一世纪90年代开始逐渐完善，许多学者、经济学家对现金流量管理的研究才逐渐开始，相关知识体系还不完善，现金流量管理观念没有深入人心。由于部分
11、制造加工企业所有权和管理权不太明确，有些投资者成为了经营管理者，而这些人缺乏相关财务管理知识，更不必说现金流量管理的理念。2. 企业内部控制的缺陷 长园集团作为一家上市集团公司，旗下分公司和支公司较多，总部公司与分公司之间的信息管理系统不完善，从而企业基本没有在财务管理体系中单独设立现金流量管理的岗位，把其认定是财务预算中的一部分。财务管理结构的不完善，导致现金流量管理与出纳等岗位权责不清，忽视现金流量动态信息的管理。即使有的分公司设立了现金流量管理岗位，但缺乏专业的理财专家，导致现金流量管理岗位形同虚设。如果内部控制能够完善，现金流量管理才能够被重视。3. 企业的产业发展方向不明确“经济新常
12、态”的发展模式下，我国产业结构正在优化升级。作为第二产业链的龙头-制造加工业，其对未来的发展趋势很茫然。长园集团未来发展也较迷茫，加上市场竞争的压力，公司盲目兼并小规模制造企业和第三产业中的服务业或文化产业，急于发展多元化经济，造成了自身的资金供应不足，出现了财务危机。企业进行兼并重组之后，尽管规模扩大，貌似实力增强，其实呈现出“外强内弱”的现象，导致现金流量管理更加混乱，产生了财务风险，企业价值也受到影响。4. 现金流量管理各环节缺乏有机结合对于设立现金流量管理体系的企业来说，面对产业结构升级的困扰和经营环境的不确定性，现金流量预测难免出现差错。长园集团作为制造加工企业，存货积压较多，应收账
13、款数额较大，坏账损失的风险是经常面临的问题。这些因素使现金流量的预测、执行和控制深受其害，导致现金流量管理过程不能顺利进行。第四章 长园集团的现金流量管理案例分析4.1公司简介 深圳市长园新材料股份有限公司是中国科院在1986年创建，2002年在上海市证券交易所A股上市。长园集团是拥有16家控股实业子公司、3家风险投资公司、7家参股公司的规模集团公司，现有3个市级工程技术中心、1个国家级企业技术中心和1个企业博士后科研工作站。该公司拥有员工4000多名，电子加速器11台，生产基地7个，厂房面积12万平方米。 其经营范围有：高分子功能材料、电力电缆附件、通讯电缆附件的研发、生产及销售；经营热收缩
14、材料的安装施工业务；塑胶母料的购销、精细化工产品的购销。 4.2公司现金流量管理需求的产生2015年我国经济保持中高速平稳增长，电力设备行业的增长趋势与国家投资有密不可分的关系。“一带一路”政策以及近年来我国推动高铁建设，政府鼓励新能源电动汽车的使用，所以电子类消费产品行业的景气也与国家政策直接相关，并且对公司业绩影响较大。尽管良好的国家宏观政策有利于公司的发展，公司近三年一直保持稳步盈利的状态，但发展经营规模和融资规模较大，库存现金集聚量也较大，外部融资和内部融资利用比例不协调，对于企业来说，也存在着资金分配困难的问题。对于加工制造行业，良好的现金流管理有利于公司的持续发展和生存，能够保证企
15、业价值的实现和经营规模的扩大。如果企业没有重视现金流量管理，只是利用良好的外部环境追求规模的扩大，长时期以后就会出现资金难以供应的趋势。通过2014年度财务报告，汇总得出长园集团的具体收入如下： 表4-1 2014年度长园集团项目收入情况（简表） （单位：元） 项目 所占百分比 营业收入 智能电网设备 63.9% 2120316434.73 新材料 36.1% 1194817511.38 2014年度长园集团项目收入构成情况，如下表所示： 表4-2 2014年度长园集团收入构成表（简表） （单位：元） 名称 收入所占比例 收入 同比变化 智能电网设备 63.9% 2010316434.73 3
16、5.4%新材料 36.1% 1194817511.38 7.6% 2014年度长园集团主要财务数据，如下表所示： 表4-3 长园集团主要财务数据摘要（简表） （单位：元） 项目 2014年 2013年 2012年 资产总额 6277432999.66 4769093618.12 4276579727.49负债总额 3255238659.51 2080670291.05 1863879407.64股东权益总额 3022194340.15 2688423327.07 2412700319.85营业收入 3348640251.11 2821511168.89 2413223469.52 长园集团目前
17、对于偿还债务还没有合适的决策，但盈利能力相对较好。负债比例较大，其中外部融资占较大部分。如果资金运转一旦出现困难，外部融资偿还难度会加大，企业价值会受到影响。近三年，长园集团的融资情况如下图所示： 图4-1 长园集团近三年融资结构图从图4-1中可以，由于该公司业务量和生产经营规模的扩大，需要筹集大量的资金来维持生产能力。2013年和2014年筹资主要依赖于向银行借款来获得资金，如此便不能灵活适应国家的宏观调控政策，可能导致企业的财务风险。当前，该公司投入生产中的资金较多，形成固定资产比重较大而难以维持“流”的角色，所以需要大量的短期借款来维持公司的现金流。4.3长园集团现金流量管理的基本做法长
18、园集团对现金流量的管理采用整体预算与月度预算相结合的方式，同时以管理业绩考核制度为辅。财务管理部门每年最后一季度，经过董事会批准同意，对下一年度的订货、销售量以及利润制定计划标准。从技术层来看，主要规划下一年的设备构建、原料购进等。从财务管理来看，规划各部门的现金流为预算做参考标准，同时管理现金实现以实现现金收支平衡的目的。该公司每月也实现月度预算，更有利于年度现金流量预算的管理。该公司在建立现金预算的基础，实施现金流入流出控制。本公司的具体做法是扩大销售量，使其在市场中占有较大份额；注重账款分量与销售量的关系，使应收账款有效管理，减少坏账损失，促进资金回款率。通过实施管理业绩考核制度，有利激
19、发员工管理的绩效和责任心，以免现金流量管理制度的岗位形同虚设。4.4现金流量管理分析一般情况，企业对财务报表进行相关指标分析得出企业的财务状况，并及时制定措施进行改善弊病。 表4-4 长园集团现金流量表 （单位：元）项 目2014年2013年2012年一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金3374682289.11 2975140602.25 2594190360.69 收到的税费返还 91973472.43 71569973.10 57033681.91 收到其他与经营活动有关的现金33359700.52 46183985.95 47948536.61 经营活动现金流入小
20、计 3500015462.06 3092894561.30 2699172579.21 购买商品、接受劳务支付的现金1769242606.75 1533224815.34 1457723681.00 支付给职工以及为职工支付的现金611945063.11 540303131.33 429345215.36 支付的各项税费301157367.72 297193025.68 252878762.21 支付其他与经营活动有关的现金536195860.90 372424744.37 348000592.28 经营活动现金流出小计3218540898.48 2743145716.72 248794825
21、0.85 经营活动产生的现金流量净额281474563.58 349748844.58 211224328.36 二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金91388559.08 55138980.28 28824307.96 取得投资收益收到的现金2941057.54 800000.00 1822269.92 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额2918013.00 1904695.49 816697.38 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额1700010.11 0.00 552238.88 收到其他与投资活动有关的现金20158431.87 20160732.47 3
22、5292450.00 投资活动现金流入小计116188058.60 78004408.24 67307964.14 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金231517948.41 196632991.69 259787546.85 投资支付的现金202343050.00 29266233.49 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额480184360.37 71353358.72 15896048.18 支付其他与投资活动有关的现金10930188.68 1270000.00 22080139.39 投资活动现金流出小计924975547.46 269256350.41 3270299
23、67.91 投资活动产生的现金流量净额-808787488.86 -191251942.17 -259722003.77 三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金取得借款收到的现金2627829880.00 1579000000.00 1477330000.00 发行债券收到的现金0.00 0.00 300000000.00 收到其他与筹资活动有关的现金423468.52 4384324.27 0.00 筹资活动现金流入小计2628253348.52 1583384324.27 1777330000.00 偿还债务支付的现金1925000000.00 1458000000.00 14998
24、30000.00 分配股利、利润或偿付利息支付的现金198197582.83 159913383.45 154572718.75 支付其他与筹资活动有关的现金3874655.05 1012647.69 10239311.29 筹资活动现金流出小计2127072237.88 1618926031.14 1663731225.67 筹资活动产生的现金流量净额501181110.64 -35541706.87 113598774.33 四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额-26131814.64 122955195.54 65101098.92 期初现金及现金等价物余额4713181
25、06.11 348362910.57 283261811.65 期末现金及现金等价物余额445186291.47 471318106.11 348362910.57 4.4.1现金流入流出结构分析现金流量结构分析通过对企业经营活动、投资活动和筹资活动三方面不同性质的现金流量进行分析。 表4-5 2014年度长园集团现金流量结构表 （单位：元）分析经营活动投资活动筹资活动合计结构比(1).(2).(3).(4).（1）/(4)(2)/(4)(3)/(4)流入（1）3500015462.06 116188058.60 2628253348.52 6244456869.18 56.05%1.86%4
26、2.09%流出（2）3218540898.48 924975547.46 2127072237.88 6270588683.82 51.33%14.75%33.92%净现金流量（3)281474563.58 -808787488.86 501181110.64 -26131814.64 表4-6 2013年度长园集团现金流量结构表 （单位：元）分析经营活动投资活动筹资活动合计结构比(1).(2).(3).(4).（1）/(4)(2)/(4)(3)/(4)流入（1）309289456178004408.2415833843244754283293.81 65.05%1.64%33.30%流出（2
27、）2743145717269256350.416189260314631328098.27 59.23%5.81%34.96%净现金流量（3)349748844.6-191251942.2-35541706.871292955195.54 表4-7 2012年度长园集团现金流量结构表 （单位：元）分析经营活动投资活动筹资活动合计结构比(1).(2).(3).(4).（1）/(4)(2)/(4)(3)/(4)流入（1）2699172579.21 67307964.14 1777330000.00 4543810543.35 59.40%1.48%39.12%流出（2）2487948250.85
28、327029967.91 1663731225.67 4478709444.43 55.55%7.30%37.15%净现金流量（3)211224328.36 -259722003.77 113598774.33 65101098.92 从以上三个结构表可以得出，该公司自2012年到2014年经营活动产生的现金流入量较好，连续三年都超过了50%，其2013年经营活动现金流入量最高。主要因为近几年国家大力发展电力产业使得公司的销售量增加，现金流入量也随之上升。投资活动产生的现金流入量近三年都不足2%，说明最近对外投资项目比较少。筹资活动产生的现金流入量一直在30%以上，主要由于企业为了扩大生产经营
29、规模而不断向银行贷款。2014年筹资产生的现金流最高，其比重为42.09%，这与该企业在2014年向银行所借短期借款数量最多有直接关系。近三年，经营性活动产生的现金流出量也比较高，分别为55.55%、59.23%、51.33%，其因为经营规模的扩大导致资源耗费较大，支出较大。投资活动导致的现金流出量比例与经营活动产生的现金流量相比微不足道，投资活动少，所以投资支出的现金流量也较少。筹资活动产生的现金流出量都在30%，虽然筹资活动的现金流量不是在总现金流量过程中占主要作用，但比例与投资活动相比较大，主要因为最近三年该企业向银行贷款较大，产生的利息费用也较大，导致筹资活动的现金流出量比重较大。但总
30、体来看，经营活动产生的现金流量在整个现金流过程中起主导地位。长园集团近三年的现金流入流出比如下表所示： 表4-8 长园集团现金流入流出表（简表） 经营活动 投资活动 筹资活动2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 1.08 1.13 1.08 0.21 0.13 0.29 1.07 1.24 0.99 从表4-8中可以得出，长园集团近三年的经营活动现金流入与流出比都大于1，说明每投资一元可以获得高于一元的收益，流入流出比越高，则投入很少的钱也能获得较大的利润。从2012年到2014年，筹资活动的现金流入流出比分别为1.07、1.24、0.99，
31、前两年现金流入流出比高于1，而2014年的现金流入流出比几乎接近于1，说明该企业在借款和偿还款结构中，借贷款多余偿还款，则该公司主要依靠对外借款筹资来维持运营。投资活动中，现金流入流出比值很小，说明公司最近几年几乎没有对外投资。4.4.2现金流量的安全性分析对于企业而言，安全性与偿债能力相联系。现金流量的安全性就是现金流量的稳定性，具有及时偿还债务的能力。速动比率和现金流量是衡量企业短期偿债能力的指标，而资产负债率和利息保障倍数是衡量长期偿还债款能力的指标。考察企业的短期和长期偿债能力时，都要重点考虑现金流量。1. 流动比率和速动比率 表4-9 近三年长园集团流动比率与速动比率表指标2012年2013年2014年流动比率 1.481.491.24速动比率1.171.140.98 图4-2 2012年-2014年长园集团流动比率与速动比率变化趋势图从上图得知，长园集团2012年到2014年流动比率分别是1.48、1.49、1.24，介于1至2之间，说明该企业资产比例合理，不存在偿债能力困难和资金分布在流动资