《2022年薄膜电容行业研究.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022年薄膜电容行业研究.pdf（38页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、2022年薄膜电容行业研究一、薄膜电容器概览：分类、优势、应用1.1 电容器分类电容器是一种由两片接近并相互绝缘的导体制成的储存电荷的元器件，在电路中主要用于调谐、滤波、耦合、旁路和能量转换等。按照电容器使用的介质材料主要分为陶瓷电容器、铝电解电容器、薄膜电容器和锂电解电容器。根据智研咨询援引中国电子元器件协会，2019年陶瓷电容器、铝电解电容器、薄膜电容器、锂电解电容器市场规模分别占比电容器市场规模的49%、29%、8%、7%o1.2 薄膜电容器分类：卷绕+金属化薄膜型被普遍采用分电介质材料：PP、PET、PEN、PPSo薄膜电容器多采用 PP（聚丙烯）及 PET（聚酯薄膜），其中PET（聚
2、酯薄膜）薄膜电容器多应用于对耐热要求较低的低电压、小型化的电子仪器和家用电器，而 PP（聚丙烯）薄膜电容器具有良好自愈性和高可靠性，广泛应用于车载和工业领域。1.3 薄膜电容器优势：使用寿命长、可靠性突出薄膜电容器具备无极性、绝缘阻抗高、频率特性优异、介质损失小、使用寿命长、自愈性等特性，在部分需要承受较强电压和工作环境较为恶劣的领域内对传统电容器产品实现替代升级。1.4薄膜电容器应用：在能量转换电路中发挥直流支撑、缓冲、滤波作用能量转换电路：能量输入中间直流链路（AC/DC或DC/DC）-能量输出（DC/DC或 DC/AC）。电容器1-缓冲电容器：跨开关器件放络，用于抑制半导体器件开关产生的
3、固有电压瞬态噪声和电流脉冲。电容器2-交流滤波电容器：用于输入、输出交流电压滤波。电容器3-直流支撑（DC-Link）电容器：直流电路中的电容器，用于直流电压的滤波、为下游电路提供瞬时电流、为故障安全断电操作存储能量。二、新能源接棒家电照明，薄膜电容行业开启新一轮增长2.1.薄膜电容中国市场规模最大，增速高于全球市场以中国市场为例，由于家电市场2018年以来受国内房地产市场增长乏力影响，对应家电市场薄膜电容需求下滑，且照明市场荧光灯被LED取代也带来配套薄膜电容用量减少，而新能源领域（新能源车、光伏、风电）逐步成为薄膜电容行业增长的新引擎。以法拉电子为例，2014年公司家电照明收入占比达到45
4、%,2020H1家电照明收入占比仅为18%,新能源业务收入占比达到54%。2.2.新能源车：新能源车渗透率持续提升电动化、智能化大趋势下，新能源车销量及渗透率持续提升。根据IEA、中国汽车报公众号援引中国电动汽车百人会研究预测，乐观情况下预计2025年全球新能源车、中国新能源车销量将分别达到1969万辆、900万辆，渗透率对应18%、30%o新能源车汽车系统电压和输出功率大幅提升，对电子元器件耐压耐冲击要求提升，铝电解电容更适用于中低压电路,薄膜电容器高频性能、高耐受电流能力、长寿命、可靠性和安全性等性能优势突出，更适用于高压电路，逐步取代传统电容器，广泛应用于新能源车电源和电机控制系统模块中
5、，包括逆变器、车载充电机OBC、DC-DC等。2 3 光伏：发电成本下降叠加政策支持为装机量长期驱动力我国分布式光伏快速发展：根据国家能源局、SolarPower Europe,21年我国新增光伏装机量达54.88GW,占比全球新增光伏装机量的3 3%,分布式光伏占比首次超过集中式电站。我们预计发电成本下降和政策支持将成为光伏装机量提升的长期驱动力。根据Solar Power E urope,中性情况下预计25年全球、国内光伏装机量将分别达到314GW、lOOGWo根据国家能源局、北极星风力发电网、G W EC,我国21年风电新增装机47.57G W,占全球市场的5 1%,其中海上风电新增装机
6、在21年受益于补贴退出前的抢装高峰，达16.90GW,占比全球海上风电新增装机量的8 0%,为此前累计建成总规模的1.8倍。我们认为，国内市场随21、22年海风陆风补贴陆续结束，平价时代的到来有望刺激风电行业需求,并推动行业降本增效。三、基膜短期供应紧张，预计23年有所改善，缓解成本压力3.1 金属化膜材料成本占比高，蒸镀和分切为核心工序基膜和有色金属为主要原材料：薄膜电容器主要原材料为有色金属和各类高分子薄膜材料（基膜，包括聚丙烯膜、聚酯膜等），其他原材料包括树脂材料、引线及引片材料、壳体材料。金属化膜材料成本占比高。金属化膜是在真空中将高纯度金属加热气化、蒸发并沉积在介质薄膜上，经分切、检
7、查、包装后得到的制造薄膜电容器所需的复合材料，关键工序为蒸镀和分切。金属化膜在薄膜电容器材料成本中占比较高，预计占比50%-60%。3.2 国内电容薄膜厂商在原材料、设备、工艺上仍存在瓶颈国际企业如德国创斯普集团、日本东丽株式会社等起步早，研发、生产能力强，其中日本东丽株式会社在车用电容薄膜领域占据主导地位。国内电容薄膜厂商包括铜峰电子、南洋科技、嘉得利、东材科技等。国内电容薄膜厂商在原材料、设备上仍依赖进口，拉膜工艺存在难点：1）聚丙烯电容膜原材料聚丙烯主要从欧洲与韩国公司如北欧化工、大韩油化进口；2）生产线、设备绝大部分进口自德国布鲁克纳、法国DMT、德国多尼尔等；3）拉膜工艺对聚丙烯膜的
8、厚度偏差、粗糙度、成膜性都有影响，部分企业拉膜工艺水平无法支撑稳定量产。3.3 基膜结构性紧缺，供给缺口 2 3 年或有所缓解新能源行业快速发展下超薄型电容薄膜供给紧张。随2 0 2 0 年下半年以来我国加大对新能源投入，新能源行业用聚丙烯膜量攀升。由于新能源产业光伏、风能、新能源车用聚丙烯薄膜主要集中在2-4 微米，而普通的膜为6-8 微米，导致供给结构性紧张问题出现。预计基膜供需缺口短期仍存在，2 0 2 3年或有所缓解。全球范围内新能源用超薄薄膜生产商设备供应不足，其中国内厂商设备主要从德国布鲁克纳采购，设备交期在2-3 年，导致新建产线投产周期较长。我们认为，随电容薄膜厂商扩产推进，供
9、需缺口或于2 0 2 3 年得到较好缓解。四、重点企业分析竞争格局：日本、欧美企业为主要供应商，国内厂商法拉电子排名第三国际市场：松下份额高，竞争重点转向电力电子应用。日本、欧美企业是薄膜电容器行业的主要供应商，主要企业包括日本松下、N ichicon和 T DK,美国的KEMET 和 Vishay,根据立鼎产业研究院数据，松下占比2 0 1 8 年全球薄膜电容市场 5 5%的份额。此外，由于产品整体上盈利能力较弱，众多国际厂商逐步淡出传统领域，仅存少数几家供应商，竞争重点主要转向新能源、电网等电力电子应用方向。松下车载薄膜电容龙头车用薄膜电容市占率高：根据被动器件行业资讯公众号2 0 1 9
10、年 1 0 月 1 5 日讯，松下全球车用薄膜电容市场市占率高达 7 0%。自研技术、材料提升薄膜电容性能：松下在电极中使用内貉独创气相沉积技术的安全功能的薄膜来确保安全性,并采用独创开发的外部材料实现高防潮性，以延长薄膜电容寿命。尼吉康加码新能源车逆变器用薄膜电容聚焦三大产品线、四大市场：尼吉康拥有“铝电解电容器”、“薄 膜 电 容 器 电 路 产 品”三大产品线，并聚焦于能源、汽车&车辆设备、白色家电及产业用逆变器、信息通信设备（电脑、平板）四大市场。加码新能源车逆变器用薄膜电容市场，生产、技术优势突出：与领先薄膜公司合作开发薄膜;建立薄膜蒸镀量产体制提升产品价格竞争力；小型、轻量化技术；
11、独有的蒸镀格式实现自愈型薄膜电容的安全性；仿真技术。法拉电子新能源车+光伏应用占比超5 0%,盈利质量佳新能源领域深入布局，客户资源丰富：新能源车行业客户包括比亚迪、上汽、吉利、蔚来、奔驰、宝马、大众等，19年公司新能源车国内市占率达4 0%,光伏行业客户包括华为、阳光电源、Power-one、Vestas、Sma等。专注薄膜电容市场，新能源收入占比高：公司专注薄膜电容市场，21年营收达28.11亿 元（同比+48.66%）、归母净利润8.31亿 元（同比+49.51%）。我们测算，2021年公司光伏领域收入约8.71亿 元（同比+53.62%）,占比营收的31%（同比+lpct）,新能源车领
12、域收入约7.59亿 元（同比+122.99%）,占比营收的27%（同比+9pcts）o江海股份联合基美生产车用薄膜电容电容器品类齐全，薄膜电容器快速成长：拥有铝电解电容、薄膜电容、超级电容器三大产品线，薄膜电容器在消费电子和工业装备已进入大批量应用阶段，并在新能源车和军工领域开始批量交付。21年公司薄膜电容实现收入2.24亿元（同比+15%）,薄膜电容毛利率 达 20.62%（同比-0.34pct）,未来三年公司目标为薄膜电容营收年均增速超40%。与基美联合生产车用薄膜电容：2018年，公司子公司南通新江海动力电子与领先薄膜电容厂商基美各出资50%成立南通海美电子，联合生产车载定制薄膜电容及轴
13、向铝电解电容。海美电子已中标多个汽车品牌和电驱动器厂商的电驱用薄膜电容项目。铜峰电子-薄膜电容产业链一体化布局铜峰电子从事薄膜电容器及其薄膜材料的研发，拥有薄膜+金属化薄膜+薄膜电容器一体化产业链。2021年公司薄膜电容器实现营收4 亿元，同比增长9%,毛利率达20.60%,同比提升0.16pcts。扩产直流输电、车载薄膜电容。2021年 6月公司公告拟建设直流电网输电用电容器项目，项目建成将形成年产8000台柔性直流输电用电容器和1.3万只特高压输电用阻尼电容器，项目建设期24个月；2021年 12月公告拟与韩国金属化薄膜企业成门电子株式会社联合成立合资公司,由合资公司承建年产100万只新能
14、源汽车滤波用薄膜电容器，项目建设期24个月。报告节选：目录鬻 睛一、薄膜电容器概览：分类、优势、应用二、新能源接棒家电照明，行业开启新一轮增长三、基膜短期供应紧张，预计23年有所改善，缓解成本压力四、日本、欧美企业为薄膜电容器主要供应商，国内厂商显利质量佳五、风险提示3 请务处陪正也蔚鼐箫1.1.1电容器分类曲 西 通HAI以TON若G电容器是一种由两片接近并相互绝缘的导体制成的储存电荷的元器件，在电路中主要用于调谐、滤波、耦合、旁路和能量转换等。按照电容器使用的介质材料主要分为陶兖电容器、铝电解电容器、薄膜电容器和锂电解电容器。根据智研咨询援引中国电子元器件协会，2019年陶瓷电容器、铝电解
15、电容器、薄膜电容器、锂电解电容器市场规模分别占比电容器市场规模的49%、29%、8%.7%资料来调：艾华集团招股说明书，智研咨询援引中国电子元器件协会、passivepomponents官网，海通证券研究所 号?免 尸弓E皆 库4 请务必阅读正文之后的记息荻珠京禅济表：电容器分类主要优点缺点应用领域占比全球电容器(20194)陶瓷电容器高频特性好、高耐压、损耗，卜、易于片式化电容量小、易碎高频电路，如振荡器、手机等通信电路49%铝电解电容器电容量大、体积小ESR高、高频特，性差、温度特性差、有极性大容量、中低频率电路，如电源电路、变频器电路、逆变器、储能29%薄膜电容器高耐压、高频特性好、损耗
16、低、阻抗低电容量小、体积相对较大损耗低、高频特性好、耐电压要求高的电路，电力电子领域份额达50%8%锂电解电容器漏电流小、频率特性好、片式化担资源匮乏、价格高、有极性应用于低压电源滤波、低压交流旁路中，如手机电源,电脑主板7%1.1.2薄膜电容器分类：卷绕+金属化薄膜型被普遍采用黯我薄膜电容器是以塑料薄膜为介质的电容器.分电极：箔电极型&蒸镀电极型（金属化薄膜型），金属化薄膜型更容易实现小型化分结构：卷绕型&叠层型,卷绕型更容易制作图：箔电极型薄膜电容器图：蒸镀电极型（金属化薄膜型）薄膜电容器卷 饶 双/有 黑 更 卷 境 型/无 感 型 卷饶型/无感型积层型/无感型1.1.2薄膜电容器分类：
17、PP材质广泛应用于车载和*领域分电介质材料：P P、P E T、P E N、P P S.薄膜电容器多采用PP（聚丙烯）及PET（聚酯薄膜），其中PET（聚酯薄膜）薄膜电容器多应用于对耐热要求较低的低电压、小型化的电子仪器和家用电器，而PP（聚丙烯）薄膜电容器具有良好自愈性和高可靠性，广泛应用于车载和工业领域。图：薄膜电容器按电介质分类电 介 质捷能点融*二 W K*PET股IM的“电洌，畿 需M M*格殖,蛙 麟M桶阿PP艇电融停防6（醺到岐肝大电涌R1UPPSW M tll 低 断 酬IMtMUb“二 田M乙二熊PEN蜻 畤 用pre酬资料来源：TDK电子官网，海通证券研究所 6图：薄膜电容
18、器按电介质分类特性特性PETPPPPSPEN耐息佐00*电电容的温度特性0tanS0A C击穿电压0小型化00。:优异价格000：人好:鞘差请 务 必 阅 读 正 文 会/鑫 鑫 潮1.3薄膜电容器优势：使用寿命长、可靠性突出 鬻 婚薄膜电容器具备无极性、绝缘阻抗高、频率特性优异、介质损失小、使用寿命长、自愈性等特性，在部分需要承受较强电压和工作环境较为恶劣的领域内对传统电容器产品实现替代升级。诉料来源：功能港分子及助剂做信公余号、村西官网.海通证赛研究所图：铝电解电容VS薄膜电容铝电解电容薄膜电容工作模式离于导电电子导电绝媒介质电解液空料薄膜电极材料金属簿金属化薄膜极性大部分有极性无极性容量
19、范围较 大（pF/F级）校 小（时 圾）ESR较高较低ESL较高较低最高工作电压f f e 450V千伏级时高温能力较差校好耐过电压性1.15-1.2Un2.0Un持续耐电流柱20mA/pF200-1000mA/pF工作菊率25kHz以下姨率更高,更宽寿命a 5 年左右；长期储存或导致容量降低9*11年以上无鳍存何勉，性能基本不变图：薄膜电容器自愈性请务必酗正文会/鑫鑫潮1.4薄膜电容器应用：在能量转换电路中发挥直流支摞%缓也一滤波作用 涉“EG能量转换电路：能量输入-中间直流链路（AC/DC或DC/DC）-能量输出（DC/DC或DC/AC）电容器1-缓冲电容器:跨开关器件放置，用于抑制半导体
20、器件开关产生的固有电压瞬态噪声和电流脉冲 电容器2-交流滤波电容器:用于输入、输出交流电压滤波 电容器3-速流支撑（D C-Link）电容器:直流电路中的电容器，用于直流电压的滤波、为下游电路提供瞬时电流、为故障安全断电操作存储能量。图：薄膜电容器在能量转换中的作用Energy SourceConversion System飞睢AC/DC I _ _ DC/DCT C onverterDC/DC I=t-天一*DC/ACConverter()Inverter5引 Energy Output 地附 白D S资料来源：KEMET官网，海通证券研究所8请 务 必 阅 读 正 文 会/鑫 鑫 潮目录滴
21、血相片HAITONG一、薄膜电容器概览：分类、优势、应用二、新能源接棒家电原明，行业开启新一轮增长三、基膜短期供给紧张，预计23年有所改善，缓解薄膜电容成本压力四、日本、欧美企业为薄膜电容器主要供应商，国内厂商显利质量佳五、风险提示9 请务处陪正也蔚鼐箫2/M薄膜电容中国市场规模最大，增速高于全球翻去黯镇根据华经情报网搜狐号、ofweek、前噫产业研究院援引电子元件行业协会，2019年全球薄膜电容器市场规模约为158.6亿元，我国薄膜电容器市场规模约为90.4亿元，占比全球市场的57%,2020年我国薄膜电容器市场规模预计达102亿元。2010-2019年我国薄膜电容器市场规模CAGR达1 3
22、%,高于全球的8%。根据QYResearch微信公众号预测，2025年全球薄膜电容器市场规模预计达29.69亿美元，2021-2025年全球薄膜电容市场规模CAGR预计为8%。图：全球市场薄膜电容器规模（亿元）图：中国市场薄膜电容器市场规模（亿元）180.0160.0140.0120.0100.080.060.040.020.00.02010 2019 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 市场规模（亿元.左轴）YO Y（%,右轴）40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%资料来源：华经情报网搜狐号，
23、智研咨询，海通证券研究所测算10请 务 必 阅 读 正 文 会/鑫 鑫 潮2.1.2薄膜电容器行业驱动力从传统家电照明转变为新能源以中国市场为例，由于家电市场2018年以来受国内房地产市场增长乏力影响，对应家电市场薄膜电容需求下滑，且照明市场荧光灯被LED取代也带来配套薄膜电容用量减少，而新能源领域（新能源车、光伏、风电）逐步成为薄膜电容行业增长的新引擎。以法拉电子为例，2014年公司家电照明收入占比达到45%,2020H1家电照明收入占比仅为18%,新能源业务收入占比达到54%。图：法拉电子2014年营业收入分应用占比图：法拉电子2020H1营业收入分应用占比,M 工WI 共他隼电时阴工业
24、检 制,新,M车 先优风电4 料来源：W ind,海通证券研究所11请 务 必 阅 读 正 文 会/鑫 鑫 潮2 2 1新能源车：新能源车渗透率持续提升 4黑诵电动化、智能化大趋势下，新能源车销量及渗透率持续提升。根据IEA、中国汽车报公众号援引中国电动汽车百人会研究预测，乐观情况下预计2025年全球新能源车、中国新能源车销量将分别达到1969万辆、900万辆，渗透率对应18%、30%。图：全球新能源车销量及渗透率2500.020%/18%2000.0L 16%/I 14%1500.0/I 12%/I 10%1000.0/I 8%/I 6%500.0J 1 1 4%I I I 2%0.0 1
25、0%新 能源名储量（万辆，左轴）一资料来源：W ind、IEA官网、中国汽车报公众号，海通证券研究所12图：国内新能源车销量及渗透率1000.0900.0800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.035%/校 档校V5/读样 忐 车 销 量（万，一请 务 必 阅 读 正 文 会/鑫 鑫 潮2 2 2新能源车：薄膜电容应用于逆变器、OBC等电爆和电机拉 制 系 统 孤 阳新能源车汽车系统电压和输出功率大幅提升，对电子元器件耐压耐冲击要求提升，铝电解电容更适用于中低压电路，薄膜电容器高频性能、高耐受电流能力、长寿命、可靠性和安全性等性能优势突出，更适用于高
26、压电路、逐步取代传统电容器，广泛应用于新能源车电源和电机控制系统模块中，包括逆变器、车载充电机OBC、DC-DC等.图：新能源车薄膜电容器应用示意图LED/HID I前大灯1 3请 务 必 阅 读 正 文 会 澈S禺露境尸ECU（注：图中A-F为薄膜电容器应用位同）资料来源：TDK电子官网，海通证券研究所2 2 2新能源车：薄膜电容应用于逆变器、OBC等 好 静 电 机拉 制/经 孤 阳E g 逆变器应用：1 )DC-LINK电容:吸收来自逆变器向DC-LINK索取的高幅值脉动电流、稳压；2)IGBT吸收电容:逆变器将电池的直流电转换成变动较小的电压后，再通过IGBT开关元件转换成近似于交流电
27、的矩形波，由此产生较大的浪涌电压，IGBT吸收电容用于平滑电压；3)交流输出滤波电容:用于交流滤波E.g.OBC应用：1 )EMC X&Y电容:消除电磁干扰；2)DC-LINK电容:位于OBC整流电路与DC-DC之间，吸收DC-Link直流母线端的高脉冲电流；3)谐振电容:用于谐振转换器电路；4)揄出电容:输出滤波，提升OBC直流输出的瞬时响应特性图：薄膜电容在新能源车逆变器电路中的应用4 111r匚，施电 1.B 3277IH -B 3 2 7 7#P /B 3 2 7 7 H H B 3 2 7 5#I频渡值菽飘翻 B 3265A A收收电容器妫黜触用馥资料来源：TDK电子官网,Visha
28、y成世科技公众号、海通证券研究所图：薄膜电容在新能源车OBC电路中的应用O C L IN K 电 容甜*多手舁乔智库请务必阅读正文之后的标Q t爵京蝶渔2.2.3新能源车：双电机配置提升薄膜电容器单车用至：煮我得益于电机小型化、低速大扭矩、响应更快的优势，搭载双电机的电动车能获得更高效、稳定的动力输出。近年来比亚迪、特斯拉、奔驰、奥迪、广汽等车企均推出了大量采用“双电机四驱”的新能源产品。我们认为，双电机四驱作为电动车提升性能的重要技术,有望加速渗透，电动车用薄膜电容器也将受益电机数量提升而增加单车用量。表：主流车企近年推出的双电机车型车企车型发布时间双电机版车型价 位（万 元）ET72021
29、.01全部双电机45.8-53.6明木ES72022.06全部双电机46.8-54.8唐DM2020.082021款唐DM四驱高性能版尊荣型、创世旗舰型26.68-28.68比茏迪汉EV2021.03汉EV四驱高性能版旗舰型28.45唐EV2022.052022款 唐 EV635KM四驱腺舰型34.28北汽极狐阿尔法T2020.10阿尔法T 600H32.93/小，P7 562E性能版34.992020.11小焦P7 562E鹤翼性能版42.99Model 3/Model 3 Performance 高性能版36.79将斯科Model Y2021.01Model Y Performance高性
30、能版、Model Y 长核版全轮锂动版37.59-41.79理想理想ONE2021.052021款理想ONE34.98理想L92022.06全部双电机45.98零跑C112021.11C11性能版22.98广汽唉安AION LX2022.01AION LX80D 旗舰版、80DMax版33.96-41.96资料耒源：小鹏汽车官网、做信公众号，料来官网、微信公众号，比亚迪e初商城，比亚迪汽车极信公众号，北汽极板敬信公众号，挣斯拉中国官网，转斯拉微信公众号，理出汽车富所官方微博,利信公众号，零跑官方微雨广汽埃安官网、微信公众号，卓 柒 佝 井 耒 智 摩年研究所15 请 务必阅读正文之后的看A k
31、爵就E缸 广2 2 4新能源车：车载薄膜电容向小型化、高耐压疵 摭 箫 生小型化:降低薄膜厚度以实现小型化，助力逆变器缩小尺寸、降低重量高耐电压:随着薄膜厚度减小，电容器附压性需提高；根据EDC电驱未来公众号，电动车从400V高压平台向800V高压平台升级，核心三电系统以及DC-DC、OBC等部件都要在800V甚至1000V的电压下工作.高耐压性要求蒸镀技术的升级.图：松下薄膜电容器小型化升级方向100%10080 604020(1003)Nt gcner6on(under dcveiopmox)Current fxwiuct(201Sto2021)450V表：车企800V高压平台将自2022
32、年起陆续推出资料来源：松下官网,充电桩管家微信公众号援引佐思汽助2021-2022年800V高压平台研究报告、比亚迪汽车、小焦汽车、沙 不 衍 归 期 房 智;后主、吉利汽车、广汽埃安路特斯 现代汽车集团微信公众号，海通工 指 物 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 含 嬴 爵 露 东 曷1车厂电压功率电流集版量产时间比及迪800V228KW-充电5分钟，续航150公里e平台3.0车型海豹于2022年5月开启旅售小鹏800V480KW670A充电5分钟，续杭200公里G9将于2022年9月交付理想800V-2023年起零跑800V400KW-充电5分钟，续抗200+公里2024年 Q4吉利
33、800V360KW-充电5分钟，续航120公里预计2023年量产广汽埃安800V480KW600A充 电 汾 钟，续杭200公里率先搭我在AQNV车型上长城沙龙800V480KW600A充电10分钟，续航400公里-东风同图1000V360KW600A充电10分钟.续航400公里-路籽斯800V-20分钟即可充满80%的电量ELETRE 2022年6月开启预定保时捷800V350KW-5分钟充80%电-好800V220KW-14分钟充80%电IONIQ5已发布2 2 5新能源车：薄膜电容应用于充电桩电源模块与丹照镇根据IEA数据，2021年全球、中国公共快速充电桩数量分别达56.9万台、47万
34、台，结合IEA预测，我们预计全球、中国公共快速充电桩数量在2025年将分别达到200万台、160万资料来源：IEA官网，海通证券研究所测算请 务 必 阅 读 正 文 会/鑫 鑫 潮172.3.1光伏：发电成本下降叠加政策支持为装机量发期驱动力我国分布式光伏快速发展：根据国家能源局、Solar Power Europe.21年我国新增光伏装机量达54.88GW,占比全球新增光伏装机量的33%,分布式光伏占比首次超过集中式电站。我们预计发电成本下降和政策支持将成为光伏装机量提升的长期驱动力,根据SolarPower Europe,中性情况下预计25年全球、图内光伏装机量将分别达到314GW、100
35、GW.资料东源：Solar Power Europe Global Market Outlook for Solar Power,海通证屏研究所 3?元 化 石E 3 I?皆 库18 请务必阅读正文之后的信息菠落的法律河2.3.2风电：平价时代开启推动风电行业新一轮成个黑康根据国家能源局、北极星风力发电网、GW EC,我国21年风电新增装机47.57GW,占全球市场的51%、其中海上风电新增装机在21年受益于补贴退出前的抢装高峰，达16.90GW,占比全球海上风电新增装机量的8 0%,为此前累计建成总规模的1.8倍。我们认 为,国内市场随21、22年海风陆风补贴陆续结束，平价时代的到来有望刺激
36、风电行业需求，并推动行业降本增效。根据GWEC的预测，预计25年全球、中国风电装机量将分别达60GW、119GW。Omkor Offthora资料来源：GWEC(Global Wind Report 2022,海通证券研究所19请 务 必 阅 读 正 文 会/鑫 鑫 潮2 3 3光伏风电：薄膜电容器在逆变器/变流器中咫使用;我受益于光伏逆变器系统向三相电结构发展、母线电压的提升，薄膜电容应用拓宽：传统母线电压为1100V的单相电结构小功率光伏逆变器系统中，薄膜电容主要起安规、吸收作用，DC-Link则普遍应用铝电解电容，但随逆变器向三相电结构发展、以及母线电压提升至1500V、功率的提升，对电
37、容器可靠性和寿命要求也相应提升，薄膜电容在安规、吸收、DC-Link、交流滤波上有更广泛的应用。风电领域受成本限制部分使用铝电解电容，但随性能要求提升，薄膜电容器逐步取代铝电解电容器.图：光伏发电回路中的薄膜电容器Energy Source Conversion System Energy Output目录鬻 睛一、薄膜电容器概览：分类、优势、应用二、新能源接棒家电照明，行业开启新一轮增长三、基膜短期供给紧强，预计23年有所改善，缓解薄膜电容成本压力四、日本、欧美企业为薄膜电容器主要供应商，国内厂商盈利质量佳五、风险提示吴亲尧尧皆库21 请务必阅读正文之后的信息披露布法律声明3.1金属化膜材料
38、成本占比高，蒸镀和分切为核心鼬那 镇基膜和有色金属为主要原材料：薄膜电容器主要原材料为有色金属和各类高分子薄膜材杜（基膜、包括聚丙烯膜,聚酯膜等），其他原材料包括树脂材料、引线及引片材料、壳体材料。金属化膜材料成本占比高.金属化膜是在真空中将高纯度金属加热气化、蒸发并沉积在介质薄膜上，经分切、检查、包装后得到的制造薄膜电容器所需的复合材料，关健工序为蒸镀和分切。金属化膜在薄膜电容器材料成本中占比较高，预计占比50%-60%。图：金属化薄膜生产流程图资料来源：百正新材公开转让说明书，江海股份 非公开发行股票申请文件反馈看见的回复，海通证第研究所 22图：金属化薄膜电容器生产流程图请 务 必 阅
39、读 正 文 会/鑫 鑫 潮3.2国内电容薄膜厂商在原材料、设备、工艺上仍存在瓶颈国际企业如德国创斯普集团、日本东丽株式会社等起步早，研发、生产能力强,其中日本东丽株式会社在车用电容薄膜领域占据主导地位。国内电容薄膜厂商包括铜峰电子、南洋科技、嘉得利、东材科技等。国内电容薄膜厂商在原材料、设备上仍依赖进口，拉膜工艺存在难点：1）聚丙烯电容膜原材料聚丙烯主要从欧洲与韩国公司如北欧化工、大韩油化进口；2）生产线、设备绝大部分进口自德国布鲁克纳、法国D M T、德国多尼尔等；3）拉膜工艺对聚丙烯膜的厚度偏差、粗糙度、成膜性都有影响，部分企业拉膜工艺水平无法支撑稳定量产。23请 务 必 阅 读 正 文
40、会/鑫 鑫 潮3.3基膜结构性紧缺，供给缺口23年或有所缓解 鬻 婚新能源行业快速发展下超薄型电容薄膜供给紧张.的2020年下半年以来我国加大对新能源投入，新能源行业用聚丙烯膜量攀升。由于新能源产业光伏、风能、新能源车用聚丙烯薄膜主要集中在2-4微米，而普通的膜为6-8微米，导致供给结构性紧张问题出现.预计基膜供需缺口短期仍存在，2023年或有所缓解.全球范围内新能源用超薄薄膜生产商设备供应不足，其中国内厂商设备主要从德国布鲁克纳采购，设备交期在2-3年，导致新建产线投产周期较长。我们认为，随电容薄膜厂商扩产推进，供需缺口或于2023年得到较好缓解。表：国内外主流电容薄膜厂商产能扩张情况厂商扩
41、产计划东丽株式会社计划将茨城县浦工厂的车用电容器定向聚丙烯薄膜产能在2022年提高60%铜峰电子2021年6月拟投资34550万元建设新能源用超薄型薄膜材料项目，建设期5.5年，建成投产后年产新能源用薄膜材料4100吨以及2100吨再生粒子的能力百正新材2020年10月开工建设，采购4条BOPP电容膜生产线；2021年12月公告拟向大连三荣购买两条BOPP生产线设备用以生产BOPP塑料膜及其他电容膜嘉德利2022年3月起建设年产4625吨双向拉伸聚丙烯电容器薄膜生产线项目,建设期一年；2022年4月底签约投资15亿元，生产电容器新能源车与智能电网用薄膜材料，项目达产后，预计新增年产能2895吨
42、资 料 来 溟：东丽林式会网，臬 州 台 商 官 网，南 通 市 人 民 政 府，东 南 网，城 峰 电 子 关 于 按 资 处 设 逐 月 的 公 引不向齐丰智ps格 百 正 新 材 购 买 资 产 公 告，海 通 证 寿 研 究 所 24 请 务 必 阅 读 正 文 会 的 含 嬴 森 京 招 广目录鬻 睛一、薄膜电容器概览：分类、优势、应用二、新能源接棒家电照明，行业开启新一轮增长三、基膜短期供给紧张，预计23年有所改善，缓解薄膜电容成本压力四、日本、欧美企业为薄膜电容器主要供应商，国内厂商盈利质量佳五、风险提示25 田陪正甘疏蔚鼐箫4.1竞争格局：日本、欧美企业为主要供应商，国财商法拉
43、也孑挑第三 出7 EG 国际市场：松下份额高，竞争重点转向电力电子应用。日本、欧美企业是薄膜电容器行业的主要供应商，主要企业包括日本松下、Nichicon和T D K,美国的KEMET和Mshay、根据立鼎产业研究院数据，松下占比2018年全球薄膜电容市场55%的份额。此外，由于产品整体上盈利能力较弱，众多国际厂商逐步淡出传统领域，仅存少数几家供应商，竞争重点主要转向新能源、电网等电力电子应用方向。国内市场：大中小厂商并存，法拉电子市场份额全球第三。大中华区除法拉电子外、还有铜峰电子,江海股份等公司从事薄膜电容器的制造与销售、但在全球市场占比相对较小.图：2018年全球薄膜电容行业竞争格局桧下
44、,基美法拉电子尼吉族OTDK-EPCOS 成世口其他 2 1二 行）二匕M l迪资料来源：立鼎产业研究院官网，海通究所 26 请 务 必 阅 读 正 文 会 海，嬴黑除就松下一车载薄膜电容龙头 鬻 婚车 用薄膜电容市占率高:根据被动器件行业资讯公众号2019年10月15日讯，松下全球车用薄膜电容市场市占率高达70%。自研技术、材料提升薄膜电容性能:松下在电极中使用内置独创气相沉积技术的安全功能的薄膜来确保安全性，并采用独创开发的外部材料实现高防潮性，以延长薄膜电容寿命。盈利能力较弱:从盈利水平上看，松下整体工业类业务营业利润仍低于10%,风险提示.原材料价格上涨风险，产能扩张不及预期的风险.图
45、：松下工业类业务（含薄膜电容）收入及营业利润 图:12C0 010COO8G0.0600 0400 0200 000FY21 FY22 FY23E 工 业，经 利 使 营 业 书 涧&（%.石 柚）资料来凝：松下官网，海通证券研究所27-一一o5050502211S岂出2eJXE31纹波电流引起的薄膜电容温升比较10 20 30 40 50Ripple current per e泌 与 何后卫弄药请务必阅读正文之后的将a装 翦 友 律 济 明 尼吉康一加码新能源车逆变器用薄膜电容 町黑诵 聚焦三大产品线、四大市场：尼吉康拥有“铝电解电容器”、“薄膜电容器”、“电路产品”三大产品线，并聚焦于能源
46、、汽车&车辆设备、白色家电及产业用逆变器,信息通信设 备（电脑、平板）四大市场。加 码新能源车逆变器用薄膜电容市场，生产、技术优势突出：与领先薄膜公司合作开发薄膜；建立薄膜蒸镀量产体制提升产品价格竞争力；小型、轻量化技术；独有的蒸镀格式实现自愈型薄膜电容的安全性；仿真技术。风险提示.原材料价格上涨风险，产能扩张不及预期的风险.图：尼吉康分业务收入（亿日元）也都产品（化 日 元.左 抽）包 力 世备及公用事业用电汇为（亿日彳“左 轴）电子设备用电容器（亿 日 元.左 枯）一售北利 沟 率（%,右 轴）资料来瀛：尼吉康官网，21匕电子网徵传公众号、海通证券研究所法拉电子一新能源车+光伏应用占比趣5
47、0%,盈就资董隹 新能源领域深入布局，客户资源丰富:新能源车行业客户包括比亚迪、上汽、吉利、蔚来、奔驰、宝马、大众等，19年公司新能源车国内市占率达40%,光伏行业客户包括华为、阳光电源、Power-one.Vestas,Sma等。专注薄膜电容市场，新能源收入占比高:公司专注薄膜电容市场，21年营收达28.11亿元（同比+48.66%）、归母净利涧8.31亿 元（同比+49.51%）。我们测算，2021年公司光伏领域收入约&71亿 元（同比+53.62%）,占比营收的31%（同比+1pct）,新能源车领域收入约7.59亿 元（同比+122.99%）,占比营收的27%（同比+9pcts）。盈利质
48、量佳：毛利率40%+、净利率30%.风 险提示.原材料价格上涨风险，产能扩张不及预期的风险。资料耒源：W in d,海通证条研究所图：法拉电子毛利率、净利率情况5 0%42%43%43%“%42,40%20%10%0%2017 2018 2019.、愣.2021一 一 妇 票 奈5七 采 管 库请务必阅读正文之后的信息披琮法律声明江 海 股 份 联合基美生产车用薄膜电容 福 婚 电容器品类齐全，薄膜电容器快速成长：拥有铝电解电容、薄膜电容、超级电容器三大产品线，薄膜电容器在消费电子和工业装备已进入大批量应用阶段，并在新能源车和军工领域开始批量交付。21年公司薄膜电容实现收入2.24亿 元（同比
49、+15%）,薄膜电容毛利率达20.62%（同比-0.34pct）,未来三年公司目标为薄膜电容营收年均增速超40%.与基美联合生产车用薄膜电容：2018年,公司子公司南通新江海动力电子与领先薄膜电容厂商基美各出资50%成立南通海美电子，联合生产车载定制薄膜电容及轴向铝电解电容。海美电子已中标多个汽车品牌和电驱动器厂商的电驱用薄膜电容项目。风险提示。原材料价格上涨风险，产能扩张不及预期的风险。会 施 皆 库3 0诸恭必阅我正文之后的信息披或而法辨声明0%0%0%0%1 0%2 0%4321O(工困：江海股份薄膜收入、毛利情况膜电/收人（亿元，左幼）YOY,%,右轴）一名利妻（%.右仙）资料来源：W
50、ind、江海股份2019年报、海通证券研究所铜峰电子一薄膜电容产业链一体化布局曲 西 通HAI以TON若G 铜峰电子从事薄膜电容器及其薄膜材料的研发，拥有薄膜+金属化薄膜+薄膜电容器一体化产业链.2021年公司薄膜电容器实现营收4亿元,同比增长9%,毛利率达20.60%、同比提升 0.16pcts。扩产直流输电、车载薄膜电容.2021年6月公司公告拟建设直流电网输电用电容器项目，项0 建成将形成年产8000台柔性直流输电用电容器和1.3万只特高压输电用阻尼电容器，项目建设期24个月；2021年12月公告拟与韩国金属化薄膜企业成门电子株式会社联合成立合资公司，由合资公司承建年产100万只新能源汽