《2021年期货从业资格考试《期货投资分析》真题汇编二.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2021年期货从业资格考试《期货投资分析》真题汇编二.docx（49页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、期货投资分析真题汇编二一、单选题1.当一国真实汇率上升时，会导致该国净出口()OA碱少B.增加C.不变D.以上均不正确2.只要一出现疯牛病报告的新闻，就会导致豆粕、大豆价格出现 上涨的反应。这是由于()的影响。A.宏观经济形势及经济政策B.政治因素及突发事件C.季节性影响与自然因紊D.替代品因素3.某投资者5年后有笔投资收入为30万元，投资的年利率为10%,用复利方法计算，该投资的现值介于()之间。A.17.00万元至1750万元B.1750万元至18.00万元C.1800万元至18.50万元D.1850万元至1900万元4.一般而言，当ISM采购经理人指数为55%时，表明()。A.制造业和整
2、个经济都在扩张B.生产和经济可能都在衰退C.生产活动收缩，但经济总体仍在增长D.无意义5.在其他因素不变的情况下，如果某年大豆收获期气候条件恶 劣，则豆油的价格将()OA不变8.上涨C.下降D.不确定9.标的资产为不支付红利的股票，当前价格为30元，已知1年 后该股票价格或为37.5元，或为25元。假设无风险利率为8%,连 续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为()元。A.7.23B.6.54C.6.92D.7.5210对于固定利率支付方来说，在利率互换合约签订时，互换合约 价值()。A.小于零11不确定C.大于零D.等于零8.若中证500指数为8800点，指数年股息率为
3、3%,无风险利率为6%,根据持有成本模型，则6个月后到期的该指数期货合约理论 价格为()点。A.9240B.8933C.9068D.93289.根据线性回归模型的基本假定，随机误差项应是随机变量，且 满足()。A.自相关性10异方差性C.与被解释变量不相关D.与解释变量不相关10.点价交易合同签订后，基差买方判断期货价格处于下行通道,则合理的操作是()OA.等待点价操作时机B.进行套期保值C.尽快进行点价操作D.卖出套期保值11.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么 以下恰当的交易策略为()OA.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.卖出看跌期权D.备兑开仓12.某机构投资者拥有的股
4、票组合中，金融类股、地产类股、信 息类股和医药类股分别占比36%、24%、18%和22%,2系数分别为0.8、1.6、2.1和2.5。其投资组合的2系数为()oA.2.2B.1.8C.1.6D.1.313.使用支出法计算国内生产总值(GDP)是从最终使用的角度 衡量核算期内货物和服务的最终去向，其核算公式是()oA.最终消费+资本形成总额+净出口+政府购买B.最终消费+资本形成总额+净出口-政府购买C.最终消费+资本形成总额-净出口-政府购买D.最终消费-资本形成总额-净出口-政府购买14.某投资者与证券公司签署权益互换协议，以固定利率10%换 取5000万元沪深300指数涨跌幅，每年互换一次
5、，当前指数为4000点，一年后互换到期，沪深300指数上涨至4500点，该投资者收益()万元。A.125B.525C.500D.62515.对回归模型Yi邛o+BiX+ui进行检验时，通常假定 5 服从()。A.N(0,o2)B.t(n-2)C.N(0,o2)D.t(n)16.回归模型匕=饱+BiXi+%中，检验Ho：Pi=O所用的统计A.x2(n-2)B.t(n-1)C.x2(n-1)D.t(n-2)17.程序化交易策略的绩效评估指标是()。A.年收益金额B.最大亏损金额C.夏普比率D.交易盈利笔数18.6个月后到期的欧式看涨期权价格为5元，标的资产价格为50元，执行价格为50元，无风险利率
6、为5%,根据期权定价公式，某对应的欧式看跌期权价格为()元。A.2.99B.3.63C.4.06D.3.7619.经检验后，若多元回归模型中的一个解释变量是另一个解释 变量的0.95倍，则该模型中存在()oA.多重共线性B.异方差C.自相关D.非正态性20.在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从()的区域,我们称这两个变量具有正相关关系。A.左下角到右上角B.左下角到右下角C.左上角到右上角D.左上角到右下角21.以y表示实际观测值，步表示回归估计值，则普通最小二乘 法估计参数的准则是使()最小。A.一 刃B.一次)2、1c-2Jyi-y)3D.次）422.某证券基金将总资金M的一部分投资
7、于一个股票组合。这个 股票组合的B值为自，占用资金S。剩余资金投资于股指期货，保证 金比率设为12%,股指期货占用的资金为P。股指期货价格对于沪深300指数的p值设为pfo则股票组合和股指期货整个投资组合的总值B值为()。A.p=psxS/M+(Pf/0.12)xp/MB0邛s+衍C0邛sXS/M+(0.12/Pf)xp/MD.p邛sXS/M+BfXP/M23.假设当前欧元兑美元期货的价格是1.3600(即1欧元=1.3600美元)，合约大小为125000欧元，最小变动价位是0.0001点。那么 当前合约价格每跳动0.0001点时，合约价值变动()oA.12.5美元B.12.5欧元C.13.6
8、欧元D.13.6美元24.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。当时市场对于美联储 预期大幅升温，使得美 元指数Oo与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则()OA.提前加息：冲高回落；大幅下挫B.提前加息；触底反弹；大幅下挫C.提前降息；触底反弹；大幅上涨D.提前降息；维持震荡；大幅上挫25.进行货币互换的主要目的是()0A.规避汇率风险B.规避利率风险C.增加杠杆D.增加收益26.产量X(台)与单位产品成本Y(元/台)之间的回归方程为Y=356-1.5X,这说明()oA.产量每增加一台，单位产品成本平均减少356元B.产量每增加一台，单位产品成本平均增
9、加1.5元C.产量每增加一台，单位产品成本平均增加356元D.产量每增加一台，单位产品成本平均减少1.5元27.White检验方法主要用于检验()oA.异方差性B.自相关性C.协整D.多重共线性28.关于建立虚拟库存，以下描述不正确的是()oA.期货市场流动性强，虚拟库存的建立和取消非常方便B.期货交割的商品质量有保障C.无须担心仓库的安全问题D.企业可以随时提货29.某资产组合由价值1亿元的股票和1亿元的债券组成，基金 经理希望保持核心资产组合不变，为对冲市场利率水平走高的风险,其合理的操作是()OA.卖出债券现货B.买入债券现货C.买入国债期货D.卖出国债期货30.程序化策略中()是模型设
10、计与构建的核心。A.模型的通用性B.模型适用的周期性C.条件设置的适当性D.模型的专用性二、多选题31.最新公布的数据显示，随着欧洲央行实施购债计划，欧元区 经济整体大幅改善,经济景气指数持续反弹，创下逾一年以来的高位,消费者信心指数也持续企稳。能够反映经济景气程度的指标是()OA.房屋开工及建筑许可B.存款准备金率C.PMID.货币供应量32.技术分析主要理论包括()oA.道氏理论B.波浪理论C.K线理论D.量价关系理论33.根据法玛(FAmA)的有效市场假说，在弱式有效市场中进行 期货价格预测时，()无效。A.道氏理论B.形态理论C.切线理论D.波浪理论34.异方差的检验方法有()oA.D
11、W检验法B.White检验C.Glejser检验等D.残差罔分析法35.季节因素是影响大豆期货价格的重要因素，9月，需要关注的 重点因素包括()OA.巴西、阿根廷的大豆种植意向B.美国大豆的实际库存与产区的天气C.中国大豆产区的天气情况D.中国大豆消费情况36.价格指数是反映一定时期内商品价格水平变动情况的统计指标，主要包括()OA.核心CPI和核心PPIB.消费者价格指数C.生产中价格指数D.GDP平减指数37.与现货价格相比，期货价格的特点包括()oA.预期性B.集中性C.统一性D.连续性38.在均值方差模型中，如果不允许卖空，由两种风险证券构建 的证券组合的可行域()OA.可能是均值标准
12、差平而上的一个无限区域B.可能是均值标准差平而上的一条折线段C.可能是均值标准差平面上的一条直线段D.可能是均值标准差平而上的一条光滑的曲线段39.在期货市场中，对期货价格有着较为明显影响的国际主要流 通货币包括O OA.美元B.人民币C.港币D.欧元40.以下属于1年期限以上利率的期货品种的有()oA.债券价格指数期货B.债券期货C.利率互换期货D.银行间回购定盘利率期货41.在下列关于趋势线的陈述中，正确的有()oA.趋势线是被用来判断价格运动方向的切线B.下降趋势线是一种压力线C.任上升趋势中，需将价格的三个低点建成一条直线才能得到一 条上升趋势线D.上升趋势线被突破后，该趋势线就转化为
13、潜在的压力线42.下列()属于预期理论的假定。A.长期资金市场和短期资金市场之间是不可分割的B.投资者对未来短期债券的利率具有确定的预期C.资金在长、短期资金市场之间完全自由流动D.投资者对不同期限的债券市场的偏好一致43.目前与期货市场的化工产品密切相关的一些油品包括()oA.汽油B.石脑油C.柴油D.燃料油44.原油的提炼过程大致可以分为以下哪几个步骤？()。A.分离天然气B.分储C.裂解D.产品精制45.趋势类指标包括()oA.KDJ指标B.威廉指标(WMS%R)C.平滑异同移动平均线(MACD)D.移动平均线(MA)46.持有成本假说队为现货价格和期货价格的差由()组成。A.融资利息B
14、.仓储费用C.风险溢价D.收益47.下列关于回归平方和的说法，正确的有()oA.总的变差平方和与残差平方和之差B.无法用回归直线解释的离差平方和c.回归值y与均值y离差的平方和D.实际值y与均值离差的平方和48.以下属于影响化工产品价格的因素的有()oA.原油价格B.出口退税C.下游开工情况D.相关商品价格49.应用形态理论应注意()oA.形态理论还不是很成熟B.形态理论掌握难度较高C.站在不同的角度，对同一形态可能产生不同的解释D.形态理论要求形态完全明朗才能行动，有错过机会的可能50.通过认真搜集积累各项产品资料及背景，研究人员可以达到()目的。A.对市场关注的各种影响固素有比较直观的认识
15、B.了解市场对这些因素变动的反应模式C.了解如何获得这些因素的变动数据D.应用背景资料进行技术分析三、判断题51.市场经济国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率。()52.我国利率互换的期限最短的为7天，最长的为10年。()53.当上影线极长而下影线极短时，表明市场上买方力量较强，对卖方予以压制。()54.根据被浪理论，完整的波动周期上升是8浪，下跌是3浪。()55.美国的非农就业数据和失业率数据是衡量美国经济社会发展 状况的重要指标，由美国劳工部在每月第1个周五发布。()56.增加政府预算赤字，会引起资本净流出增加，本国货币贬值。()57.期货投资者可以根据所有公开的信息进行分析决策，如果认
16、 定期货市场是有效市场，那么投资者不应依据技术分析方法来进行投 资分析。()58.结算费、商品运杂费、商品库存保管费和检验费均属于商品 期货交易成本。()59.在V形走势的转势点不一定要有人成交量的配合。()60.WMS指标和RSI指标的计算只用到了收盘价。()61.美国、欧洲、日本是主要的白银消费工业国和地区。()62.全球原油储量是影响原油价格的短期因素。()63.贵金属的作用不仅仅局限于作首饰，其在现代工业材料中有 着重要的用途。()64.统计学、经济理论和数学这三者对于真正了解现代经济生活 中的数量关系来说，都是必要的，但本身并非充分条件。()65.“裂解差价”描述的是某一油品的成本价
17、格与原油的成本价格之差。()66.速度阻挡线与百分比回撤概念的最大区别在丁，速度阻挡线(或称速度线)测绘的是趋势的速度。()67.M头与W底都属于反转突破形态。()68.头肩顶和头肩底原理完全一样，只是方向相反。()69.在BIAS的分界线中，正数和负数的选择是对称的。()70.一般地讲，矩形形态是一种看跌的持续整理形态。()四、不定项选择题根据下面资料，回答71-72题某股票组合市值8亿元，卢值为0.92。为对冲股票组合的系统性 风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空 头头寸，卖出价格为3263.8点。据此回答以下问题。71.该基金经理应该卖出股指期货()手。A.75
18、2B.772C.802D.85272.一段时间后，10月股指期货合约下跌到3132.0点；股票组合 市值增长了6.75%O基金经理卖出全部股票的同时，买入平仓全部股 指期货合约。此次操作共获利()万元。A.8213.1B.8373.4C.8524.5D.8651.3根据下面资料，回答73-74题中国的某家公司开始实施“走出去”战略，计划在美国设立子公司 并开展业务。但在美国影响力不够，融资困难。因此该公司向中国工 商银行贷款5亿元，利率5.65%。随后该公司与美国花旗银行签署一 份货币互换协议，期限5年。协议规定在2015年9月1日，该公司 用5亿元向花旗银行换取0.8亿美元，并在每年9月1日
19、，该公司以4%的利率向花旗银行支付美元利息，同时花旗银行以5%的利率向该 公司支付人民币利息。到终止日，该公司将0.8亿美元还给花旗银行,并回收5亿元。据此回答以下问题。73.计算每年支付利息的时候，中国公司需要筹集()万美元资 金来应对公司面临的汇率风险？A.320B.300C.340D.35074.假设货币互换协议是以浮动利率计算利息，在项目期间美元 升值，则该公司的融资成本会怎么变化？()oA.融资成本下降B.融资成本上升C.融资成本不变D.不能判断根据下面资料，回答75-78题某榨油厂计划8月份从美国进口大豆,5月份大豆现货价格为860美分/蒲式耳，当时榨油厂预期三季度大豆价格可能在8
20、60美分/蒲 式耳价格水平上下波动，可能小幅上涨。针对这种情况，油厂决定在 芝加哥商品交易所卖出11月份的大豆看跌期权，执行价格为850美 分/蒲式耳，权利金为8美分/蒲式耳。如果6.7月份市场价格比较 平稳，在8月初大豆期货价格上涨至868美分/蒲式耳，看跌期权价 格跌至2美分/蒲式耳，该榨油厂买入看跌期权进行对冲。根据以上 信息回答下列问题。75榨油厂执行对冲操作后，盈利为()美分/蒲式耳。A.2B.6C.8D.1076.若榨油厂在现货市场以868美分/蒲式耳的价格买入大豆，通过保值，大豆实际采购成本为()美分/蒲式耳。A.868B.862C.860D.85077.如果榨油厂判断失误，市场
21、价格大幅下跌，假设大豆现货价 格跌至830美分/蒲式耳，看跌期权的价格上涨至38美分/蒲式耳,如果油厂买入看跌期权对冲同时买入大豆现货，则期权交易的损失为O美分/蒲式耳。A.32B.38C.40D.4478.在上述的情况下，油厂的采购成本为()美分/蒲式耳。A.798B.792C.868D.862根据下面资料，回答79-81题2013年12月初，某企业拟在年底前与粮食供货商签订基于大商 所玉米C1405合约的点价交易合同。签约后将获得2014年1月1日1月31日间的点价权。79.该企业之所以选择点价交易，是因为()oA.预期期货价格走弱B.预期期货价格走强C.预期基差走弱D.预期基差走强80.
22、点价交易合同签订前与签订后，该企业分别扮演()的角色。A.基差空头，基差多头B.基差多头，基差空头C.基差空头，基差空头D.基差多头，基差多头81.点价交易中，该企业可能遇到的风险有()oA.交易对手风险B.市场流动风险C.财务风险D.政策风险根据下面资料，回答82-84题上期所黄金期货当前报价为280元/克,COMEX黄金当前报价为1350美元/盎司。假定美元兑人民币汇率为6.6,无套利区间为20美 元/盎司。据此回答以下问题。(1盎司=31.1035克)82考虑汇率因素，上期所黄金与COMEX黄金目前的价差为()美元/盎司。A.30.46B.10.46C.10.70D.75.4683.若投
23、资者构建跨市场的套利组合，应执行的操作是()oA.买入上期所黄金期货合约，同时卖出COMEX黄金期货合约B.卖出上期所黄金期货合约，同时买入COMEX黄金期货合约C.买入上期所黄金期货合约，同时买入COMEX黄金期货合约D.卖出上期所黄金期货合约，同时卖出上期所黄金期货合约84.可能导致上述跨市套利失败的因素有()oA.两市价差不断缩窄B.交易所实施临时风控措施C.汇率波动较大D.保证金不足根据下面资料，回答85-87题2010年，我国国内生产总值(GDP)现价总量初步核实数为401202亿元，比往年核算数增加3219亿元，按不变价格计算的增长 速度为104%,比初步核算提高0.1个百分点，据
24、此回答以下问题。85这是由国家统计局在2011年()月公开发布的。A.4B.7C.9D.1186.在宏观经济分析中最常用的GDP核算方法是()oA.生产法B.收入法C.增值法D.支出法87.国家统计局发布的GDP总量指标是()。A.实际GDPB.名义GDPC.当年创造的新价值D.当年生产的商品价值总额根据下面资料，回答88-90题2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳,到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881,港杂费为180元/吨。据此回答下列问题。88.3月大豆到岸价格为()美元/吨。A.413B.415C.420D.42889.3月大豆到岸完税
25、价为()元/吨。A.3140.48B.3140.84C.3170.48D.3170.8490.考虑到运输时间，大豆实际到港可能在5月前后，2015年1月16日大连豆粕5月期货价格为3060元/吨，豆油5月期货价格为5612元/吨。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元/吨的 压榨费用来估算，则5月盘面大豆期货套期保值利润为()元/吨。A.129.48B.139.48C.149.48D.159.48根据下面资料，回答91-92题某保险公司拥有一个指数型基金，规模为50亿元，跟踪的标的 指数为沪深300指数，其投资组合权重分布与现货指数相同。方案一：现金基础策略构建指数型基金。直接通
26、过买卖股票现货 构建指数型基金，获得资本利得和红利。其中，未来6个月的股票红 利为3195万元。方案二：运用期货加现金增值策略构建指数型基金。将45亿元 左右的资金投资于政府债券(以年收益2.6%计算)，同时5亿元(10%的资金)左右买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸。当时沪深300指数为2876点,6个月后到期的沪深300指数期货的价格为3224点。设6个月后指数为3500点，假设忽略交易成本和税收等，并且 整个期间指数的成分股没有调整。91.则方案二中应购买6个月后交割的沪深300期货合约()张。A.5170B.5246C.5107D.520592.方案一的收益为()万元，方案二的收益
27、为()万元。A.108500,96782.4B.108500,102632.34C.111736.535,102632.34D.111736,535,96782.4根据下面资料，回答93-95题某投资者卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为50美分/蒲式耳，同时买进相同份数到期日相同，执 行价格为850美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为40美分/蒲式耳，据此回答以下问题(不计交易费用)。93.该策略最大收益为()美分/蒲式耳。A.50B.10C.0D.-1094.该策略最大损失为()美分/蒲式耳。A.60B.50C.40D.2095.到期日玉米期货价格为(),该策略
28、达到损益平衡。A.830B.820C.810D.800根据下面资料，回答96-100题材料一：在美国，机构投资者的投资中将近30%的份额被指数 化了，英国的指数化程度在20%左右，近年来，指数基金也在中国 获得快速增长。材料二：假设某保险公司拥有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300,其投资组合权重分布与标的指数相同.拟运用指数期货构建指数型基金，将18亿资金投资于政府债券，期 末获得6个月无风险收益为2340万，同时2亿元买入跟踪该指数的 沪深300股指期货头寸，保证金率为10%。96.指数化投资是()oA.一种主动管理型的投资策略B.一种被动管理型的投资策略C.在投资期内
29、按照某种标准买进并固定持有一组证券，而不是在 频繁交易中获取超额利润D.基于对市场总体情况、行业轮动和个股表现的分析，试图通过 时点选择和个别成分股的选择，在基本拟合指数走势的同时，获取超 越市场的平均收益97.指数化投资的主要目的是()oA.争取跑赢大盘B.复制某标的指数走势C.优化投资组合，使之与标的指数的跟踪误差最小D.优化投资组合，使之尽量达到最大化收益98.传统上，采用按权重比例购买指数中的所有股票，或者购买 数量较少的一篮子股票来近似模拟标的指数的做法，其跟踪误差较大 的原因有()OA.股票分割B.股利发放C.资产剥离或并购D.投资组合的规模99.根据指数化投资策略原理，建立合成指
30、数基金的方法有()oA.国债期货合约股票组合股指期货合约B.国债期货合约股指期货合约C.现金储备股票组合股指期货合约D.现金储备股指期货合约100.设初始沪深300指数为2800点，6个月后指数涨到3500点,假设忽略交易成本，并且整个期间指数的成分股没有调整，没有分红,则该基金6个月后的到期收益为()亿元。A.4.432B.4.342C.4.234D.4.123答案及解析一、单选题101答案】A【解析】真实汇率是净出口的关键决定因素。当本国真实汇率上 升时，本日物品与劳务对国外消费者而言变贵了，外国物品与劳务对 国内消费者而言变便宜了，结果本国的出口减少，进口增加，从而净 出口减少。102答
31、案】D【解析】替代品的供求关系发生重大变化，就会打破被替代品原 有的平衡，导致价格出现较大的波动。与豆粕并列作为饲料的品种很 多，包括大麦、玉米、肉目粉、鱼粉等常用饲料。这些商品的供给数 量如果出现较大的变动，就会引起豆粕、大豆价格的明显变化。当疯 牛病出现后，由于一些国家的政府会出台禁止给牛喂肉骨粉饲料的政 策，以至于只要出现关于疯牛病报告的新闻，就会导致豆粕、大豆价 格出现上涨的反应。103答案】D【解析】该题考查复利现值的计算。其计算公式为：PV=FV/(l+i)L式中：PV为现值；FV为终值；i为年利息；t为持有期即持有时间。代入数据可得PV=，18.63万元，即该项 投资现值介于18
32、.50万元至19.00万元之间。104答案】A【解析】ISM采购经理人指数对于评估经济周期的转折较为重 要。它以百分比为单位，常以50%作为经济强弱的分界点。一般而言:当ISM采购经理人指数超过50%时，表明制造业和整个经济都在扩 张；口当该指数在43%50%之间，表明生产活动收缩，但经济总体 仍在增长；当其持续低于43%时，表明生产和经济可能都在衰退。105答案】B【解析】农产品价格最容易受自然因素的影响，当自然条件不利 时，农作物的产量就会受到影响，此题中大豆供给趋紧，刺激其下游 产品豆油的价格上涨。106答案】C【解析】股价为37.5,贝lj u=37.5/30=1.25,01=37.5
33、-25=12.5；股 价为25,则d=25/30=5/6=0.83333,Cd=25-25=0oert=e8%x,)=1.08329oP=(1.08329-0.83333)/(1.25-0.83333)=0.24996/0.41667=0.599900期权价格=0.59990*12.5/1.08329=6.92。107答案】D【解析】利率互换合约可以看作面值等额的固定利率债券和浮动 利率债券之间的交换，签订之初，固定利率债券和浮动利率债券的价 值相等，互换合约的价值为零。但是随着时间的推移，利率期限结构 会发生变化，两份债券的价值不再相等，因此互换合约价值也将不再 为零。108答案】B【解析】
34、根据持有成本模型,Ft=s声（rr）（）（TF=8800 x e（6%一3%）x台a 8933（点）109答案】D【解析】一元线性回归模型+耳尤+勺中，随机项满足如下基本假定：每个内（i=l,2,3,，n）均为独立同分布，服从正 态分布的随机变量，且E（内）=0,V（gi）=oj=常数；每个随机 项内均互不相关；匚随机项用与自变量的任一观察值不相关，即 Cov（fl.,xj=0。110【答案】A【解析】基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价 格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到 现货成交价格整体的90%以上。因此，点价成了基差买方最关注的因 素。要想获得最大化
35、收益，买方的主要精力应放在何时点定对自己最 为有利的期货价格，也就是对点价的时机选择。当期货价格处于下行 通道时，对基差买方有利，此时应等待点价操作时机，当预期期货价 格触底时再进行点价。111【答案】B【解析】投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期权。D项，备兑开仓适用于投资者买入 一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨期权的情形。112【答案】C【解析】投资组合的2系数=36%x0.8+24%xl.6+18%x2.1+22%x2.5=1.6o113【答案】A【解析】支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的 最终去向，包括消费、资本形成、政府
36、购买和净出口四部分。114【答案】A【解析】5000万对应沪深300为4000,4500的时候对应的资金 是5000 x（4500/4000）=5625万，一年期利息10%x5000万=500万，收支相抵5625-5500=125万，净收益125万。115【答案】C【解析】随机项。满足如下基本假定：假定1,每个内（i=l,2,3,，n）均为独立同分布、服从正态分布的随机变量，且E（内）=0,V（内）=市=常数。假定2,每个随机项此均互不相关，即：Cov（闺，内）=0（ij）o假定3,随机项比与自变量的任一观察值相不 相关，即：Cov（内，x）=0（i=l,2,3,n）o116【答案】D【解析】
37、由t检验可知其构造的t统计量公式为：八磊枷-2）,即服从自由度为n-2的t分布。117【答案】C【解析】程序化交易策略的绩效评估指标多种多样，实践中比较 重要的参考指标包括年化收益率、最大回撤比率、夏普比率、总交易 次数、交易胜率、平均盈亏比等。118【答案】D【解析】根据期权平价公式。+联一汽=尸+$,可知该该欧式看跌期权价格P=C-S+KeF=3.76（元）。119【答案】A【解析】如果解释变量之间存在严格或者近似的线性关系，就产 生了多重共线性问题，本质为解释变量之间高度相关。可以通过简单 相关系数检验法对多重共线性进行检验，即通过求出解释变量之间的 简单相关系数r来作出判断，通常情况下
38、，|r|越接近1,则可以认为 多重共线性的程度越高。120【答案】A【解析】D项，样本点分布在从左上角到右下角的区域，则两个 变量具有负相关关系。121【答案】B【解析】最小二乘准则认为，&和自应选择：使得残差平方和 最小，即：。=端=（%-外2=丸九一（&+朋）1I 1?s 1?*|达到最小，这就是最小二乘准则（原理）。这种估计回归参数的 方法称为普通最小二乘法（OLS）。最小二乘法的目的在于使估计值 与观测值之间的偏差最小化，常用的偏差度量指标为残差平方和。122【答案】A【解析】投资组合的B值计算公式为：。邛sXS/M+BfxP/M。由于 股指期货的杠杆效应，股指期货的B值还要把杠杆效应
39、考虑进去，而 股指期货的杠杆比率为保证金比率的倒数。因此，该投资组合合理的总直应为：。邛sXS/M+（M）.12）xp/M。123【答案】B【解析】合约价格每跳动0.0001点时，合约价值变动0.0001x125000=12.5（欧元）。124【答案】B【解析】2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升 趋势，美国经济稳健复苏。市场对美联储提前加息的预期大幅升温，使得美元指数触底反弹，4个月累计上涨8.29%,与此同时，以美元 计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫，11月初更是创下四年半以来 的新低。125【答案】A【解析】一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以 用来管理境外投
40、融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互 换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。126【答案】D【解析】由题干中给出的回归方程可知，当产量X（台）增加1时，单位产品成本Y（元/台）减少1.5。127【答案】A【解析】检验异方差的方法很多，常用的方法有帕克（Park）检 验与戈里瑟（Gleiser）检验、戈德菲尔德一匡特检验（GO检验）、怀特（White）检验、ARCH检验等。128【答案】D【解析】虚拟库存是指企业根据自身的采购和销售计划、资金及 经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。也就是说，企业将一定量的储备库存建立在期货市场上，通过在期货市场上买入一定数量 的远期
41、合约代替部分现货市场上的实际采购和库存，而不一定存放在 实物仓库中保有。129【答案】D【解析】当利率变动引起国债现货价格或利率敏感性资产价值变 动时，国债期货价格也同时改变。套期保值者可以根据对冲需要，决 定买入或卖出国债期货合约的数量，用一个头寸（现货或期货）实现 的利润抵消另一个头寸蒙受的损失，从而锁定相关头寸的未来价格，降低资产的利率敏感性。为对冲市场利率上升的风险，应该卖出国债 期货进行套期保值。130【答案】C【解析】一般来说，程序化交易策略中至少应考虑模型的通用性、条件设置的适当性和模型适用的周期性三大问题。其中，条件设置的 适当性是模型设计与构建的核心。131【答案】BCD【解
42、析】B项，中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构 的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量，达到调控经济的目 的；C项，PMI为采购经理指数，PMI较高，说明经济处于繁荣阶段;D项，货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之 和，其变化反映中央银行货币政策的变化。132【答案】ABCD【解析】技术分析理论有K线理论、道氏理论、量价关系理论、还有波浪理论、江恩理论等。133【答案】ABCD【解析】弱式有效市场中的信息，即指市场信息。如果弱式有效 市场假设成立，投资者无法根据过去的市场信息得知价格变化的方 向，技术分析方法试图从市场的历史信息中寻找资产的错误定价是不 可行的。从而
43、得出结论：任何技术分析方法都没有存在的基础，也不 可能具备任何使用价值。技术分析的主要理论包括道氏理论、K线理 论、波浪理论、量价关系理论、江恩理论、切线理论、形态理论相反 理论与市场心理分析等。134【答案】BCD【解析】异方差的检验方法有很多，口简单直观的方法：残差罔 分析法和散点图让。口专业的统计方法：帕克（Park）检验与戈里瑟（Gleiser）检验、戈德菲尔德匡特检验（G-Q检验）、陌特（White）检验等。DW检验让是检验自相关的方法。135【答案】ABC【解析】9月，需要重点关注的因素有：巴西、阿根廷的大豆种 植意向；美国大豆的实际库存与产区的天气中国大豆产区的天气情 况。D项，
44、属于12月需要重点关注的因素。136【答案】BCD【解析】宏观经济学中常涉及的价格指数主要有GDP平减指数、消费者价格指数和生产者价格指数。137【答案】ABCD【解析】期货价格是在期货市场上通过公开竞价方式形成的，以 体现实物所有权关系为内容的期货合约的价格，而现货价格是交易双 方按公平原则所达成的商品成交价格。与现货价格相比，期货价格具 有以下特点：口连续性和预期性；口竞争性和公开性；口集中性和统 一性。138【答案】BCD【解析】当这种风险证券完全正相关时，其构建的证券组合的可 行域是均值标准差平面上的一条直线段，当这种风险证券完全负相关 时，共构建的证券组合的可行域是均值标准差平而上的
45、一个三角彤区 域，当这种风险证券完全不相关时，其构建的证券组合的可行域是均 值标准差平而上的一条光滑的曲线段。139【答案】AD【解析】期货市场与金融货币市场有着天然的联系。在金融货币 因素中，利率的高低和汇率的变动都会直接影响期货市场价格的变 化。美元、欧元、英镑等国际主要货币的走势从来都是基本而分析者 十分敏感的因素，也是人们预测国内外期货市场价格时必须关注的重 要内容。140【答案】BC【解析】标的为1年以上到期期限的借贷利率及相应债券的期 货，也可以称为固定收益期货，包括债券期货和利率互换期货。交易 所上市交易的债券期货都是以标准债券为标的，但是可以交割到期期 限近似的债券，不过交割债
46、券的评级要求较高，至少要低于国债的评 级；利率互换期货的标的是某种标准利率互换合约的市场平价价格，这种标准利率互换合约事先约定固定利率和支付频率。141【答案】ABD【解析】A项，趋势线是衡量价格被动方向的，由趋势线的方向 可以明确地看出价格的趋势；B项，上升趋势线起支撑作用，下降趋 势线起压力作用；C项在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就 得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到 下降趋势线；D项，上升趋势线属于支撑线，支撑线被突破后，该趋 势线就转化为潜在的压力线。142【答案】ACD【解析】预期理论假定投资者对未来短期债券的利率具有确定的 预期，并且资金在长期资金
47、市场和短期资金市场之间的流动是完全自 由的、不可分割的，投资者对不同期限的债券市场没有特别偏好。143【答案】ABCD【解析】石油产品在大体上可分为四类：气体（产品为丙烷与丁 烷）、轻储分油（产品为汽油、石脑油）、储出物（产品为煤油，瓦 斯油、取暖油和柴油）、残余物（包括燃料油、取暖用油、重柴油、重工业燃料和船用油）。目前与期货市场的化工产品密切相关的一些 油品有：汽油、石脑油、柴油和燃料油。144【答案】ABCD【解析】原油的提炼过程大致可以分为四个步骤：分离天然气、分储、裂解、产品精制。其产品包括液化石油气、汽油、航空煤油、柴油、其他燃料油、沥青和石油焦等。生产这些产品的加工过程常被 称为
48、石油炼制，简称炼油。145【答案】CD【解析】趋势类指标包括移动平均线（MA）、平滑异同移动平 均线（MACD）o KDJ指标和威廉指标（WMS%R）都属于摆动类技 术指标。146【答案】ABD【解析】持有成本理论是由卡尔多、沃金和特尔瑟提出的。该假 说队为现货价格和期货价格的差（持有成本）由三部分组成：融资利 息、仓储费用和收益。147【答案】AC【解析】选项C符合题意：总的变差平方和（TSS）均可以分解 为回归平方和（RSS）和残差平方和（ESS）两部分 是回归值9与均值#的离差平方和，记为RSS。RSS反映了TSS中 被y对x回归说明的部分。ESS是TSS中除了y对x回归之外的一 切随机
49、因素构成的部分。三个平方和的关系是TSS=RSS+ESS。148【答案】ABCD【解析】化工产品价格的影响因素主要包括：口供给和需求；口 下游开工情况；口相关商品价格；口原油价格；口国家宏观政策。B项，属于影响化工产品价格的宏观政策因素。149【答案】AB【解析】AB项，形态理论是比较早就得到应用的方法，相对比 较成熟。除CD两项外，应用形态理论还应注意在相互验证与相互背 离原则在价格形态分析中的应用。150【答案】ABC【解析】通过认真搜集积累，研究人员可以比较深入的了解大量 的与分析品种有关的背景知识，从而达到下列目的：口对市场关注的 各种影响因素有比较直观的认识；口了解市场对这些因素变动
50、的反应 模式；如何获得这些因素的变动数据等。三、判断题151【答案】正确【解析】基准利率是在整个利率体系中起主导作用的基础利率，其水平和变化决定其他各种利率和金融资产价格的水平和变化。基准 利率是利率市场化的重要前提之一。市场经济国家一般以中央银行的 再贴现率为基准利率。152【答案】错误【解析】我国银行间市场目前交易的利率互换台约，浮动利率包 括：7天回购利率(FR007)隔夜同业拆借利率(ShiborO/N).1周同业拆借利率(ShiborlW)和3个月同业拆借利率(Shibor3月)。利率互换的期限最短的为1个月，最长的为10年。153【答案】错误【解析】当上影线极长而下影线极短时，表明