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1、中国涤纶长丝行业发展现状及重点企业对比分析 一、发展现状 经过多年的发展，我国已经成为当之无愧的涤纶大国，实现从大国到强国、从数量到质量、从外延发展到内涵发展的转变，2020年1-12月中国涤纶行业利润总额达122.82亿元，较2020年9月末增加了80.53亿元。2020年中国涤纶行业利润总额统计 涤纶，是应用范围最广、使用量最大的化学纤维品种，下游应用主要为生产涤纶长丝和短纤、瓶片和薄膜。涤纶长丝和短纤的需求主要来自纺织业，我国涤纶产品从无到有，发展迅速，2020年中国涤纶产量达4922.75万吨，较2019年增加了171.75万吨，同比增长3.6%。2016-2020年中国涤纶产量统计
2、在产能迅速增长的同时，伴随着品种优化，涤纶品种从最初的以短纤为主发展到以长丝为主，装饰用、产业用比例也正在逐步扩大，2020年中国涤纶长丝产量达3869.28万吨，较2019年增加了138.28万吨，同比增长3.7%。2017-2020年中国涤纶长丝产量统计 中国涤纶长丝产量占涤纶总产量的比例逐年攀升，2020年中国涤纶长丝产量占涤纶总产量的78.60%，较2017年的76.49%增长了2.11%。2017-2020年中国涤纶长丝产量占涤纶总产量的比例走势图 二、重点企业对比分析：新凤鸣VS桐昆股份VS恒力石化VS荣盛石化VS恒逸石化 随着中国涤纶市场的高速发展，涌现一匹如新凤鸣、桐昆股份、恒
3、力石化、荣盛石化、恒逸石化等最具代表性的优秀企业，从成立时间来看，荣盛石化成立时间和上市时间均早于新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化，但恒逸石化上市时间要早于新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化，新凤鸣、桐昆股份和荣盛石化总部均在浙江，恒力石化总部在辽宁，恒逸石化总部在广西。新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化基本情况对比 从总资产来看，2020年新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化总资产均出现不同程度的增长，其中荣盛石化增幅最为明显，且荣盛石化总资产明显高于恒力石化、恒逸石化、桐昆股份和新凤鸣。2020年新凤鸣总资产达284亿元，较2019年增加了55亿元；桐昆股份总资
4、产达470.6亿元，较2019年增加了70.6亿元；恒力石化总资产达1910亿元，较2019年增加了166亿元；荣盛石化总资产达2415亿元，较2019年增加了589亿元；恒逸石化总资产达922.6亿元，较2019年增加了65亿元。2014-2020年新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化总资产对比（亿元） 从营收情况来看，2020年除桐昆股份外，新凤鸣、恒逸石化、恒力石化和荣盛石化企业营业收入均保持增长，2020年恒力石化营业总收入明显高于荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份和新凤鸣。2020年新凤鸣营业总收入为369.8亿元，较2019年增加了28.3亿元；桐昆股份营业总收入为458.3亿
5、元，较2019年减少了47.5亿元；恒力石化营业总收入为1524亿元，较2019年增加了516亿元；荣盛石化营业总收入为1073亿元，较2019年增加了248亿元；恒逸石化营业总收入达864.3亿元，较2019年增加了68.1亿元。2014-2020年新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化营业总收入对比（亿元） 2020年除恒力石化和荣盛石化外，新凤鸣、桐昆股份和荣盛石化归属净利润均出现不同程度的下滑，其中新凤鸣下滑最为明显。2020年新凤鸣归属净利润为6.03亿元，较2019年减少了7.5亿元；桐昆股份归属净利润为28.47亿元，较2019年减少了0.37亿元；恒力石化归属净利润为1
6、34.6亿元，较2019年增加了34.3亿元；荣盛石化归属净利润为73.09亿元，较2019年增加了51.02亿元；恒逸石化归属净利润为30.72亿元，较2019年减少了1.18亿元。2014-2020年新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化归属净利润对比（亿元） 从毛利率来看，2020年除荣盛石化外，新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化毛利率均出现不同程度的下滑，2020年荣盛石化毛利率高于恒力石化、恒逸石化、桐昆股份和新凤鸣。2020年新凤鸣毛利率为4.96%，较2019年减少了3.56%；桐昆股份毛利率为6.32%，较2019年减少了5.49%；恒力石化毛利率为18.54%，较2
7、019年减少了2.21%；荣盛石化毛利率为19.71%，较2019年增长了12.88%；恒逸石化毛利率为6.92%，较2019年减少了0.15%。2014-2020年新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化毛利率对比（%） 从营收结构来看，新凤鸣营业收入主要来源于POY，2020年新凤鸣POY业务收入为166.5亿元，占营业总收入的45.02%。桐昆股份营业收入主要来源于涤纶预取向丝，2020年桐昆股份涤纶预取向丝业务收入为227.2亿元，占营业总收入的49.6%。恒力石化营业收入主要来源于化工品，2020年恒力石化化工品业务收入为722.4亿元，占营业总收入的47.4%；聚酯产品业务收
8、入为175.2亿元，占营业总收入的11.5%。荣盛石化营业收入主要来源于化工产品，2020年荣盛石化化工产品业务收入为418.1亿元，占营业总收入的39%；涤纶牵伸丝业务收入为27.6亿元，占营业总收入的3%；涤纶加弹丝业务收入为23.86亿元，占营业总收入的2%。恒逸石化营业收入主要来源于供应链服务，2020年恒逸石化供应链服务业务收入为377.1亿元，占营业总收入的43.6%；涤纶丝业务收入为219.8亿元，占营业总收入的25.4%。2020年新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化营收结构对比 从营收区域分布来看，2020年新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化营业收入均主
9、要来源于境内。2020年新凤鸣境内营业收入为264亿元，占营业总收入的71.38%；桐昆股份境内营业收入为434.5亿元，占营业总收入的94.8%；恒力石化境内营业收入为1379亿元，占营业总收入的90.5%；荣盛石化国内地区营业收入为991亿元，占营业总收入的92%；恒逸石化国内营业收入为637.5亿元，占营业总收入的73.8%。2020年新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化营收区域分布对比 从研发投入来看，虽然2020年荣盛石化研发投入金额最多，但桐昆股份研发投入金额占营业收入的比例最高，2020年桐昆股份研发投入金额为104194.7万元，占营业收入的2.27%；荣盛石化研发投
10、入金额为196368.1万元，占营业收入的1.83%；新凤鸣研发投入金额为60229.0万元，占营业收入的1.63%；恒力石化研发投入金额为82597.5万元，占营业收入的0.54%；恒逸石化研发投入金额为35960.0万元，占营业收入的0.42%。2020年新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化研发投入对比 涤纶长丝产业已基本完成整合升级，头部公司竞争力持续趋强，当前已披露的扩产信息显示，新增产能全部来自头部公司，随着大炼化龙头公司二期项目的扩建，头部公司原料成本优势将继续放大，加之规模化带来的成本优势，聚酯长丝产业已建立起较高的行业壁垒，且将愈发难以撼动。2020年新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化五家上市企业占据涤纶长丝市场54.01%的份额，其中桐昆股份占16.27%，占比最大；恒逸石化占16.01%；新凤鸣占15.25%；恒力石化占4.32%；荣盛石化占2.16%。2020年新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化涤纶长丝市场占有率对比 三、总结 2020年荣盛石化在企业规模和盈利能力方面均优于新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化，恒力石化在营收情况方面均优于新凤鸣、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化，桐昆股份在研发投入和涤纶长丝市场占有率方面均优于新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化。新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化主要指标对比