《工程经济学课件第4章第1-2节.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《工程经济学课件第4章第1-2节.ppt（87页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、1 1第四章第四章 工程项目经济评价工程项目经济评价的基本方法的基本方法静态评价方法静态评价方法动态评价方法动态评价方法投资方案的选择投资方案的选择2 2三类指标三类指标时间型指标时间型指标:用时间计量的指标，如投资回收期；用时间计量的指标，如投资回收期；价值型指标价值型指标:用货币量计量的指标，如净现值、用货币量计量的指标，如净现值、净年值、费用现值、费用年值等；净年值、费用现值、费用年值等；效率型指标效率型指标:无量纲指标，通常用百分比表示，无量纲指标，通常用百分比表示，反映资金的利用效率，如投资收益率、内部收益反映资金的利用效率，如投资收益率、内部收益率、净现值指数等。率、净现值指数等。
2、三类指标从不同角度考察项目的经济性，适三类指标从不同角度考察项目的经济性，适三类指标从不同角度考察项目的经济性，适三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不同，应同时选用这三类指标。用范围不同，应同时选用这三类指标。用范围不同，应同时选用这三类指标。用范围不同，应同时选用这三类指标。3 3经济效益评价方法，根据是否考虑时间经济效益评价方法，根据是否考虑时间因素可分为两大类：因素可分为两大类：静态评价指标静态评价指标是指对项目和方案效益和费用的计算时，不考虑资金的时间价值，不进是指对项目和方案效益和费用的计算时，不考虑资金的时间价值，不进行复利计算。行复利计算。经常应用于可行性研究初始阶段的
3、评价以及方案的初始阶段。经常应用于可行性研究初始阶段的评价以及方案的初始阶段。主要有：投资回收期法、投资收益率法、投资效果系数法、追加投资回收期主要有：投资回收期法、投资收益率法、投资效果系数法、追加投资回收期法等。法等。动态评价指标动态评价指标是指对项目和方案效益和费用的计算时，充分考虑到资金的时间价值，是指对项目和方案效益和费用的计算时，充分考虑到资金的时间价值，要采用复利计算方法，把不同时间点的效益流入和费用流出折算为同一时间要采用复利计算方法，把不同时间点的效益流入和费用流出折算为同一时间点的等值价值。主要用于详细可行性研究中对方案的最终决策。是经济效益点的等值价值。主要用于详细可行性
4、研究中对方案的最终决策。是经济效益评价的主要评价方法。评价的主要评价方法。4 4第一节第一节 静态评价方法静态评价方法v静态投资回收期法静态投资回收期法v投资收益率法（投资效果系数法）投资收益率法（投资效果系数法）v差额投资回收期法等差额投资回收期法等不考虑资金的时间价值不考虑资金的时间价值5 5一、静态投资回收期（一、静态投资回收期（Pt）法法1 1、概念、概念 投资回收期：亦称投资返本期或投资偿还期。投资回收期：亦称投资返本期或投资偿还期。指工程项目从开始投资（或投产），到以其净收指工程项目从开始投资（或投产），到以其净收益（净现金流量益（净现金流量）抵偿全部投资所需要的时间，一般）抵偿全
5、部投资所需要的时间，一般以年为计算单位。以年为计算单位。6 62 2、计算公式、计算公式理论公式理论公式投投资资回回收收期期现金现金流入流入现金现金流出流出投资投资金额金额年收益年收益年经营年经营成本成本第第t年年一、静态投资回收期（一、静态投资回收期（Pt）法法7 7实用公式实用公式累计净现金流量首次累计净现金流量首次出现正值的年份出现正值的年份第第T-1T-1年的累计年的累计净现金流量净现金流量第第T T年的净现年的净现金流量金流量一、静态投资回收期（一、静态投资回收期（Pt）法法8 83 3、判别准则、判别准则一、静态投资回收期（一、静态投资回收期（Pt）法法可以接受项目可以接受项目拒绝
6、项目拒绝项目设设基准投资回收期基准投资回收期 Pc9 94 4、特点、特点项目评价的辅助性指标项目评价的辅助性指标优点优点缺点缺点一、静态投资回收期（一、静态投资回收期（Pt）法法1010例例例例 1 1 某项目现金流量如表某项目现金流量如表某项目现金流量如表某项目现金流量如表5-15-1所示，基准投资回收期为所示，基准投资回收期为所示，基准投资回收期为所示，基准投资回收期为 年，试用投资回收期法评价方案是否可行。年，试用投资回收期法评价方案是否可行。年，试用投资回收期法评价方案是否可行。年，试用投资回收期法评价方案是否可行。表表表表5-1 5-1 现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表 单
7、位（万元）单位（万元）单位（万元）单位（万元）年份0123456投资1000现金流量500300200200200200一、静态投资回收期（一、静态投资回收期（Pt）法法1111例题例题2 2：某项目的现金流量如下表，设基准投资回收期为：某项目的现金流量如下表，设基准投资回收期为8 8年，年，试初步判断方案的可行性。试初步判断方案的可行性。年份年份项目项目012345678N净现金流量净现金流量-100-500204040404040累计净现金流量累计净现金流量-100-150-150-130-90-50-103070可以接受项目可以接受项目累计净现金流量首次出现正值的年份累计净现金流量首次出
8、现正值的年份 T=T=7;7;第第T-1T-1年的累计净现金流量年的累计净现金流量:第第T T年的净现金流量年的净现金流量:40 40;因此因此-10-10一、静态投资回收期（一、静态投资回收期（Pt）法法1212 亦称亦称投资效果系数投资效果系数，是项目在，是项目在正常正常生生产年份的产年份的年净收益年净收益和投资总额的比值。和投资总额的比值。1 1、概念、概念 如果正常生产年份的各年净收益额变如果正常生产年份的各年净收益额变化较大，通常用化较大，通常用年均净收益年均净收益和投资总额的和投资总额的比率。比率。二、投资收益率（二、投资收益率（R）13132 2、计算公式、计算公式投资投资收益率
9、收益率投资总额投资总额正常年份的正常年份的净收益或年净收益或年均净收益均净收益二、投资收益率（二、投资收益率（R）14143 3、判别准则、判别准则可以接受项目可以接受项目项目应予拒绝项目应予拒绝设基准投资收益率设基准投资收益率 Rb二、投资收益率（二、投资收益率（R）15154 4、适用范围、适用范围适用于项目初始评价阶段的可行性研究。适用于项目初始评价阶段的可行性研究。基准的确定基准的确定行业平均水平或先进水平行业平均水平或先进水平同类项目的历史数据的统计分析同类项目的历史数据的统计分析投资者的意愿投资者的意愿二、投资收益率（二、投资收益率（R）1616例题例题1 1（续上例）（续上例）年
10、份年份 项目项目012345678N净现金流量净现金流量-100-500204040404040累计净现金流量累计净现金流量-100-150-150-130-90-50-103070NB=40,K=150:R=NB/K=40/150=26.67%1717例例例例 2 2 某项目经济数据如表某项目经济数据如表某项目经济数据如表某项目经济数据如表 所示，假定全部投资中没所示，假定全部投资中没所示，假定全部投资中没所示，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益率为有借款，现已知基准投资收益率为有借款，现已知基准投资收益率为有借款，现已知基准投资收益率为15%15%，试以投资收益，试以投资收益，试以
11、投资收益，试以投资收益率指标判断项目取舍。率指标判断项目取舍。率指标判断项目取舍。率指标判断项目取舍。某项目的投资及年净收入表（单位：万元）某项目的投资及年净收入表（单位：万元）由表中数据可得：由表中数据可得：200/750=0.27=27%由于由于 b，故项目可以考虑接受故项目可以考虑接受。1818静态评价方法小结静态评价方法小结技技术术经经济济分分析析的的静静态态评评价价方方法法是是一一种种在在世世界界范范围围内内被被广广泛泛应应用用的的方方法法，它它的的最大优点是简便、直观，主要适用于方案的粗略评价。最大优点是简便、直观，主要适用于方案的粗略评价。静静态态投投资资回回收收期期、投投资资收
12、收益益率率等等指指标标都都要要与与相相应应的的标标准准值值比比较较，由由此此形形成成评评价方案的约束条件。价方案的约束条件。静静态态投投资资回回收收期期和和投投资资收收益益率率是是绝绝对对指指标标，即即不不与与其其他他方方案案发发生生关关系系，可可以以对单一方案进行评价。对单一方案进行评价。静态评价方法也有一些静态评价方法也有一些缺点缺点：()不不能能直直观观反反映映项项目目的的总总体体盈盈利利能能力力，因因为为它它不不能能计计算算偿偿还还完完投投资资以以后的盈利情况。后的盈利情况。()未未考考虑虑方方案案在在经经济济寿寿命命期期内内费费用用、收收益益的的变变化化情情况况，未未考考虑虑各各方方
13、案案经济寿命的差异对经济效果的影响。经济寿命的差异对经济效果的影响。()没没有有引引入入资资金金的的时时间间因因素素，当当项项目目运运行行时时间间较较长长时时，不不宜宜用用这这种种方方法进行评价。法进行评价。1919第二节第二节 动态评价方法动态评价方法?现值法现值法?年值法年值法?动态投资回收期法动态投资回收期法?内部收益率法内部收益率法?外部收益率法外部收益率法 考虑资金的时间价值考虑资金的时间价值2020一、净现值（一、净现值（NPV）法法1 1、概念、概念 净现值净现值（Net Present Value,NPV）是指按一是指按一定的定的折现率折现率i i0 0（称为基准收益率），将投
14、资项目称为基准收益率），将投资项目在分析期内各年的净现金流量折现到计算基准年在分析期内各年的净现金流量折现到计算基准年（通常是投资之初）的（通常是投资之初）的现值累加值现值累加值。用净现值指标判断投资方案的经济效果分析用净现值指标判断投资方案的经济效果分析法即为法即为净现值法净现值法。21212 2、计算公式、计算公式净现值净现值投资项目寿命期投资项目寿命期第第t年的净现值年的净现值一、净现值（一、净现值（NPV）法法基准折现率基准折现率22222 2、计算公式、计算公式现金流入现值和现金流入现值和现金流出现值和现金流出现值和一、净现值（一、净现值（NPV）法法23233 3、判别准则、判别准
15、则项目可接受项目可接受项目不可接受项目不可接受单一方案单一方案多个方案比较多个方案比较一、净现值（一、净现值（NPV）法法净现值最大的方案为最优方案净现值最大的方案为最优方案2424一、净现值（一、净现值（NPV）法法NPV=0:NPV0:NPV时，内部收益率方程时，内部收益率方程可能有多解可能有多解。内部收益率唯一性讨论内部收益率唯一性讨论7777例如（例如（p p1 1的情况）的情况）某项目净现金流量某项目净现金流量的正负号变化了的正负号变化了3次（有次（有3个个正值解），正值解），如下表所示。如下表所示。经计算，得到使该项目净经计算，得到使该项目净现值为零的现值为零的3个折现率：个折现率
16、：20%，50%，100%。内部收益率唯一性讨论内部收益率唯一性讨论NPVi净现值曲线简图净现值曲线简图7878常规项目：常规项目：净现金流量序列的符号只有一次由负向正的变化净现金流量序列的符号只有一次由负向正的变化 （p=1）;非常规项目：非常规项目：净现金流量序列的符号有多次变化（净现金流量序列的符号有多次变化（p1）非非常常规规项项目目的的内内部部收收益益率率方方程程可可能能有有多多个个正正实实根根，只只有有满满足足内内部部收收益益率率的的经经济济涵涵义义的的根根才才是是项项目目的的内内部部收收益益率率。因因此此，需要对这些根进行检验。需要对这些根进行检验。结结论论：如如果果非非常常规规
17、项项目目的的内内部部收收益益率率方方程程有有多多个个正正根根，则则它它们们都都不不是是真真正正的的项项目目内内部部收收益益率率。如如果果只只有有一一个个正正根根，则则这这个个根根就是项目的内部收益率。就是项目的内部收益率。内部收益率唯一性讨论内部收益率唯一性讨论79791.1.优点优点反映项目投资的使用效率，概念清晰明确。反映项目投资的使用效率，概念清晰明确。完全由项目内部的现金流量所确定，无须事先知道基完全由项目内部的现金流量所确定，无须事先知道基准折现率。准折现率。2.2.缺点缺点多方案比较时，内部收益率最大的准则不总是成立多方案比较时，内部收益率最大的准则不总是成立可能存在多个解或无解的
18、情况可能存在多个解或无解的情况内部收益率的优缺点内部收益率的优缺点8080八、外部收益率八、外部收益率ERR法法IRR的计算公式等式左边折成终值：等式左边折成终值：这个等式意味着每年的净收益这个等式意味着每年的净收益以以IRR为收益率进行再投资，到为收益率进行再投资，到n年末历年净收益的终值和与历年年末历年净收益的终值和与历年投资按投资按IRR折算成到折算成到n年末的终值年末的终值和相等。即项目尚未回收的投资和相等。即项目尚未回收的投资和项目回收取得的资金都能获得和项目回收取得的资金都能获得相同的收益率相同的收益率IRR。8181八、外部收益率八、外部收益率ERR法法 外部收益率外部收益率ER
19、R（External rate of return),实际上是对实际上是对IRR的修正，也假定项目获得的净收益可全部用于再投资，的修正，也假定项目获得的净收益可全部用于再投资，但不同的是再投资的收益率等于基准折现率。但不同的是再投资的收益率等于基准折现率。这这样样不不会会出出现现多多个个正正实实根根，通通常常用用代代数数方方法法直直接求解即可。接求解即可。计算公式如下：计算公式如下：8282八、外部收益率八、外部收益率ERR法法判别准则判别准则若若ERRi0,则项目可以接受；则项目可以接受；若若ERRi0,则项目不可以接受。则项目不可以接受。8383例题例题某项目的初始投资某项目的初始投资10
20、0万元，寿命期为万元，寿命期为10年，年，10年末年末残值回收残值回收10万元，每年收入为万元，每年收入为35万元，支出为万元，支出为15万万元，用元，用ERR来判断方案是否可行？来判断方案是否可行？(i0=10%)8484累积净现值曲线累积净现金流量曲线累积净现金流累积净现金流P Pt tn项目寿命期项目寿命期NPVNPVP PDD累积净现值（累积净现值（累积净现值（累积净现值（i=ii=i0 0）NPVNPV累积净现值（累积净现值（累积净现值（累积净现值（i=i=IRRIRR）8585作业作业习题13方案A、B在项目计算期内的现金流量如下表所示（单位：万元），试分别用静态和动态评价指标比较其经济性（i0=10%）。年份方案012345A-500-500500400300200B-800-2002003004005008686作业作业习题14有A、B两个方案，其费用和计算期如表所示（单位：万元），基准折现率为10%。试用最小公倍数法和年成本法比选方案。方案AB投资150100年经营成本1520计算器15108787作业作业习题15某化工工程项目建设期2年，第一年投资1800万元，生产期14年，若投产后预计年均收益270万元，无残值，基准投资收益率10%，试用IRR来判断项目是否可行？