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1、地方政府债券地方债的概念凡属地方政府发行的公债称为地方公债简称地方债，它是作为地方政府筹措财政收入的一种形式而发行的，其收入列入地方政府预算，由地方政府安排调度。地方债的发展史1980年代初-1994年：地方融资平台雏形期地方政府首先通过集资贷款建桥修路的模式，开地方融资先河;广东省处在改革开放的前沿，在上世纪80年代初推行了贷款修路、收费还贷政策，这类政府借钱发展当地基建的模式是融资平台的前身;1988年交通部下发了贷款修建高等级公路和大型公路桥梁、隧道收取车辆通行费规定进一步规范了此类贷款，该模式也逐步在全国推开。1994-1997：融资平台初创期 地方政府融资平台的真正开端始于1994年
2、的分税制改革，中央和地方政府开始分灶吃饭;尽管此阶段政府融资的目的主要局限于城市基础设施建设，且铺开的范围不大，但在基建项目上积累的经验为后期政府融资平台的发展奠定了基础。地方债的发展史1997-2008：融资平台推广期 1997年亚洲金融危机的爆发，使政府重操积极财政政策刺激经济的法宝，地方融资平台迅速推广;地方政府为了安排配合中央政府的资金，同时又受到预算法对地方政府发债的限制，地方政府开始更多地依赖融资平台。2008-现在：融资平台爆发期 4万亿的经济刺激政策和对地方举债发展的鼓励，导致地方融资平台的井喷式发展;四万亿刺激计划要求地方上拿出至少同等数量的投资刺激方案，使本来就热衷于搞基建
3、的地方政府如鱼得水，公路、铁路、机场、电厂、旧城改造、地铁等等一窝蜂上马。发达国家地方债的发行 日本：地方政府既向中央政府资金、公营企业金融公库、银行等机构借款，也日本：地方政府既向中央政府资金、公营企业金融公库、银行等机构借款，也通过公募或私募方式发行债券，其实力较强的地方政府通常以公募方式发行中长期债通过公募或私募方式发行债券，其实力较强的地方政府通常以公募方式发行中长期债券融资。地方公债由地方政府直接发行，主要用于地方道路建设、地区开发、义务教券融资。地方公债由地方政府直接发行，主要用于地方道路建设、地区开发、义务教育设施建设、公营住宅建设、购置公用土地以及其他公用事业。育设施建设、公营
4、住宅建设、购置公用土地以及其他公用事业。美国：州及州以下地方政府融资几乎全部采用发行市政债券方式。其市政债券分美国：州及州以下地方政府融资几乎全部采用发行市政债券方式。其市政债券分为一般责任债券和收益债券两类。美国市政债券具有税收减免、风险较低和税后收益为一般责任债券和收益债券两类。美国市政债券具有税收减免、风险较低和税后收益率较高等特点。率较高等特点。地方债券发行实证地方债券发行实证 2009年4月3日，河南省政府发行地方债券50亿，债券期限3年，票面年利率1.63%。2009年5月22日，河南省政府发行地方债券38亿（二期），债券期限3年，票面年利率1.67%。2011年10月18日和10
5、月24日河南省地方政府债券成功发行。总金额为93亿元，其中三年期46亿元、五年期47亿元，三年期票面年利率为3.67%，五年期票面年利率为3.7%。2012年8月10日河南省政府发行三年期地方政府债券55亿元，票面年利率为2.98%；8月17日发行五年期地方政府债券56亿元，票面年利率为3.38%。经招标，2010年地方政府债券（一期）的计划发行面值为286亿元，实际发行面值为286亿元。其中江西、湖南、广西、重庆、甘肃、青海、新疆、厦门市额度分别为45亿元、63亿元、38亿元、34亿元、38亿元、23亿元、42亿元和3亿元。经招标，2010年地方政府债券（二期）的计划发行面值为152亿元，实
6、际发行面值为152亿元。其中江西、湖北、湖南、广西、重庆、甘肃、青海、新疆、厦门市额度分别为20亿元、26亿元、26亿元、17亿元、15亿元、17亿元、10亿元、18亿元和3亿元。为规范地方政府债券的发行，在国务院同意发行2009年地方政府债券后，财政部组织开展了债券发行和管理的各项具体工作，制订并下发了财政部代理发行2009年地方政府债券发行兑付办法等规范性文件，对地方政府债券的发行、使用、监督等作了具体规定。但目前我国地方政府债券的发行与管理仍存在不少问题。我国地方债发行存在如下的问题：缺乏地方政府债券的偿债约束和破产保护机制所募资金的使用效率得不到有效监督和保障21如何解决这些问题？（一
7、）建立健全地方政府财务状况信息披露和监督机制建立健全地方政府财务状况信息披露和监督机制，既是保护地方政府债券投资人合法权益的需要，也是防止地方政府债券发行失控，防范金融风险的需要。为此，首先应当将地方政府所有的债务活动都纳入地方预算会计核算范围。其次，应当逐步建立起地方政府财务状况年报、季报定期公开披露制度和重大事项临时信息披露制度。再次，应当加重对地方政府官员违反相关信息披露制度的惩处力度。（二）设立地方政府偿债基金各地方政府的财力总是有限的。为了增强偿债能力，切实保护投资公众的合法权益，维护地方政府的公信力，建议仿效证券投资者保护基金制度，设立地方政府债券偿债基金，即要求地方政府在每次发行
8、政府债券之后，应从中提取一定比例的准备金上缴中央财政，并由中央财政再拨付一定的资金，共同设立偿债基金，专户存储，由中央财政统一管理，专门用于应对个别地方政府债券的短期偿债困难。（三）建立地方政府破产和重整制度破产并非资本主义世界的特有现象，而是市场经济发展的必然产物。既然举债，就有可能发生到期清偿不能的情形。现代破产和重整法律制度的主要意义就在于，当债务人出现清偿不能时，一方面保障所有债权人得到公平清偿，另一方面为债务人从债务困境中解脱出来提供正当的途径。此外，推行地方政府破产和重整制度，能够避免中央政府对地方政府的债务承担无限责任，并对地方政府过度举债起到一定的制约和警示作用，形成地方财政预算的硬约束力。美国、日本等国均早已推行州政府、地方政府破产法律制度。我国有必要借鉴国外的经验，尽快制定并推行地方政府破产和重整制度。二一如何建立地方债券的信用等级评价制度？如何引导民间资本参与城镇化建设？Thanks