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1、1财务管理的目标 一、企业目标二、财务管理目标的概念 财务管理目标经济目标 财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。生存;扩张;获利.第1页/共34页2三、财务管理的整体目标三、财务管理的整体目标（一）总产值最大化（一）总产值最大化（二）利润最大化（二）利润最大化（三）每股收益最大化（三）每股收益最大化（四）股东财富最大化（四）股东财富最大化（五）企业价值最大化（五）企业价值最大化第2页/共34页3（二）利润最大化目标优点：l新创价值；l最综合的财务指标；l社会财富的积累；l最容易被接受的财务概念。第3页/共34页4 缺点：l利润最大化不是一个很明确
2、的目标函数。l利润额受会计政策选择的影响较大，换言之，利润额是一个受人为因素影响较大的会计指标。l利润及其最大化没有考虑时间价值因素。l利润概念不能包含风险因素。l由于利润概念的性质及其会计技术问题，利润最大化只适宜作短期目标，不适宜作为多期或长期目标。第4页/共34页5（四）股东财富最大化目标 股东财富最大化就是公司普通股股价最大化。增加股东财富的途径有两种：一是支付给股东的股利；二是股票市场价格的提高。股价最大化仍然是大部分公司最重要的目标。第5页/共34页6优点：l考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；l一定程度上能克服企业在追求利润上的短期行为；l比较容易量化，便于
3、考核和奖励；第6页/共34页7缺点：l只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；l只强调股东利益，对企业其他关系人的利益重视不够；l股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制；l股东财富最大化作为理财目标的运行成本较高。管理权与所有权的分离是股份有限公司治理结构的一般特征。第7页/共34页8（五）企业价值最大化目标（反映企业潜在或预期获利能力）企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。第8页/共34页9 企业价值不是账面资产的总价值，而是企业全部财产的市场价值，它反映了企业潜在
4、或预期获利能力。从以下三方面来理解：1.未来的、预期的、潜在的 2.未来经济利益流入（体现的是一种现金流入）3.未来流入要折现考虑了资金时间价值因素 能够使企业价值最大化的最重要因素就是力争使企业经营活动所带来的现金流量达到最大。第9页/共34页10n因此企业价值大大小取决于：（1）企业未来现金流量 （2）加权平均资本成本 （3）企业存续期 第10页/共34页11 各个利益集团的目标都可以折中为企业长期稳定发展和企业总价值的不断增长。l强调风险与报酬的均衡；l创造与股东之间的利益协调关系；l关心职工利益；l加强与债权人的联系，重大财务决策请债权人参加讨论；l关心客户利益；l讲求信誉；l关心政府
5、政策变化。第11页/共34页12优点：l考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；l科学地考虑了风险与报酬的关系；l克服企业在追求利润上的短期行为；缺点：l很难计量第12页/共34页13四、财务管理的分部目标四、财务管理的分部目标l筹资管理的目标在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险。l投资管理的目标认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险。l营运资金管理的目标合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果。l利润管理的目标采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润。lBACK第13页/共34页14第二节代理关系一、企业财务契约二、企
6、业代理关系第14页/共34页15一、企业财务契约企业：一个契约的集合体。明确的契约模糊的契约企业客户供应商股东员工债权人政府第15页/共34页16二、企业代理关系代理问题产生：所有权与经营权分离。（一）股东与经营者之间的代理关系（二）股东与债权人之间的代理关系（三）企业财务与金融市场之间的关系（四）企业财务与社会公众之间的关系第16页/共34页17（一）股东与经营者之间的代理关系1、代理冲突道德风险逆向选择2、协调监督：解雇、接管。激励：股票期权、财务评价指标体系。第17页/共34页18（二）股东与债权人之间的代理关系1、代理冲突进行投机活动提高财务杠杆比率增加股利支付2、协调：保护性措施优先
7、清偿限制性条款：补偿性余额；偿债基金停止合作第18页/共34页19（三）企业财务与金融市场之间的关系1、市场效率性假设（信息角度）弱式有效市场压制信息半强式有效市场延缓信息强式有效市场误导信息2、协调：保护性措施改善信息质量：加强监管；自愿性披露；会计准则改善市场效率：降低交易费用第19页/共34页20（四）企业财务与社会公众之间的关系企业价值最大化：社会公众、环保问题BACK第20页/共34页21第三节财务原则一、竞争环境原则（一）自利行为原则：人们按照自己的财务利益行事有限理性（二）双方交易原则：每一项财务交易都至少存在两方零和博弈、双赢（三）信号传递原则：行动传递信息根据行为活动判断未来
8、收益状况；考虑活动的进行给人们传达的信息。（四）行为原则：当所有的方法都失败时，寻求其他解决途径第21页/共34页22二、价值与经济效率原则（一）有价值的创意原则：新创意能获得额外报酬（二）比较优势原则：专长能创造价值（三）期权原则：期权是有价值的（四）净增效益原则：财务决策建立在净增效益基础上第22页/共34页23三、财务交易原则（一）风险报酬权衡原则：二者关系对等（二）分散化原则：分散可以降低风险（三）资本市场效率原则：资本市场能迅速反映所有信息重视市场对企业的估价；审慎使用金融工具（四）货币时间价值原则：今天的钱比明天的钱更值钱BACK第23页/共34页24现代企业财务管理主题财务管理的
9、主题：p经营企业就是消耗资源,一切资源都应该有价格；p资源配置必然伴生风险,应该时刻注意风险控制；p财务管理与企业的生产经营活动融为一体，为业务部门运作提供有效支撑并能够实施有效监控，建立管理的“大财务”概念；p企业应以赢利为目标,以不断赢利为根本(可持续性发展)。企业应当建立以财务管理（非财务部门管理）为核心的企业管理模式CFO企业第24页/共34页25财务管理的本质：利益平衡，企业经营者协调利益矛盾，财务提供有效支撑。客户管理（授信、资金回笼、应收账款、价格策略）；供应商管理（成本分析、成本控制、税收转嫁）；竞竞争对手管理竞争对手、客户和供应商信息披露；法定审计；税务管理。政府和股东发展规
10、划部门资本市场银行贷款融资；股票市场融资其他融资；投资企业外部企业内部财务部门业务部门战略规划支持；并购重组；财务分析和报告。计划和分析；管理会计（成本、预算、绩效考核）；风险管理；价格管理；运营资本管理；财务信息管理。现代企业财务管理主题第25页/共34页26财务管理的途径：财务管理从核算型向收益管理型和风险控制型转变核 算 型收益管理型风险控制型l记账功能；l事后分析；l和经营活动分开；l突出对外信息l不能支持领导决策。l参与经营活动并起重要作用；l研究撑开利润空间；l突出对内信息；l事前事中分析，支持领导决策。l分析企业内外风险；l制定风险控制预案；l主导生产经营活动；l实施价值链管理；
11、l支持领导决策。现代企业财务管理主题第26页/共34页27财务管理的主体政府员工出资者经营者依赖依赖现代企业财务管理内容第27页/共34页28经营者财务体系p经营者财务体系所要解决的问题成本控制业务拓展满足经营者决策与管理的信息支持现金流量管理关健问题核心问题重要问题伴生问题现代企业财务管理内容第28页/共34页29经营者财务体系p经营者财务体系内容项目方法核心目的视角法定会计核算利润披露信息日常业务财务管理资金运作现金价值增值日常管理管理会计决策控制成本管理效益内部效率战略会计分析价值链核心竞争力市场l架构包括法定会计核算、现金流量管理、成本控制下的经营者预算管理、绩效与薪酬管理、税收管理、
12、盈余管理、价格管理、并购重组、供应商管理、客户管理、竞争对手管理、风险管理等。l内容现代企业财务管理内容第29页/共34页30出资者财务体系p出资者财务体系所要解决问题信息对称投资收益会计委派制技术平台等激励与约束机制关健问题核心问题重要问题伴生问题现代企业财务管理内容第30页/共34页31出资者财务体系p出资者财务体系内容会计委派管理现金流量管理会计信息管理出资者预算管理内部审计制度建设现代企业财务管理内容第31页/共34页32我国企业财务管理现状现状描述不知战略会计，现论界刚刚开始引进认识管理会计，先进企业已做有益探索轻视财务管理，但已经看到它的作用重视会计核算，基本建立完善的法定会计体系1234第32页/共34页33我国企业财务工作转型方向p建立出资者财务体系p健全经营者财务体系l完善法定会计CSPASPISP/ICPORTALl重视财务管理l开展管理会计l尝试战略会计第33页/共34页山东财政学院34感谢您的观看！第34页/共34页