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1、货货货货货货 币币币币币币 金金金金金金 融融融融融融 学学学学学学第三章第三章 信用、利息与利息率信用、利息与利息率学习要点：本章主要阐述信用及其形式、信用工具和利息率决定理论。通过本章教学，应达到以下要求：1 1、使学生了解信用的本质及其产生的原因，理解各种信用形、使学生了解信用的本质及其产生的原因，理解各种信用形式及其在经济活动中的作用，明确商业信用、银行信用、国家式及其在经济活动中的作用，明确商业信用、银行信用、国家信用和消费信用对现代经济发展的意义。信用和消费信用对现代经济发展的意义。货货货货货货 币币币币币币 金金金金金金 融融融融融融 学学学学学学第三章第三章 信用、利息与利息率
2、信用、利息与利息率2、使学生掌握主要的信用工具的构成要素，了解不同的商业信用工具（商业期票和商业汇票）的区别和不同的银行信用工具（银行本票、银行汇票和支票）的区别，进而理解商业信用和银行信用的地位：商业信用是现代信用的基础，银行信用是现代信用的主要形式。3、阐明利息的本质。重点讲述利率水平的决定因素，以及利率变动的渠道和利率变动对经济的影响。货货货货货货 币币币币币币 金金金金金金 融融融融融融 学学学学学学第三章第三章 信用、利息与利息率信用、利息与利息率4、使学生掌握当代主要的利率理论：可贷资金利率理论、IS-LM模型、利率的期限结构理论。5、结合我国利率管理体制改革实际，讲述利率市场化的
3、基本条件和基本要求。第一节第一节信信用用一、信用与信用的产生一、信用与信用的产生对于信用的不同理解：对于信用的不同理解：字源的理解：字源的理解：“信任、声誉信任、声誉”（拉丁语（拉丁语credo）英文英文credit：“信任信任”、“赊账、信贷赊账、信贷”汉汉语语中中：“信信用用”、“信信任任”、“信信赖赖”、“诚诚信信”社会学角度：信用被用来评价人的一个标准社会学角度：信用被用来评价人的一个标准“信信”经济学角度：一种经济行为，一种体现特定经济关系经济学角度：一种经济行为，一种体现特定经济关系的借贷行为的借贷行为货货币币银银行行学学中中：一一种种体体现现特特定定经经济济关关系系的的借借贷行为
4、，贷行为，包含两个内容包含两个内容以收回为条件的付出以收回为条件的付出贷出贷出以保证归还为义务的获得以保证归还为义务的获得借入借入信用是以偿还和付息为特征的借贷行为信用是以偿还和付息为特征的借贷行为 以信任为基础；以信任为基础；以转让商品或货币为内容；以转让商品或货币为内容；以还本付息为条件以还本付息为条件(约束机制约束机制)以偿还为条件以偿还为条件以偿还为条件以偿还为条件商品让渡与货币让渡在商品让渡与货币让渡在商品让渡与货币让渡在商品让渡与货币让渡在时时时时间、空间间、空间间、空间间、空间上不统一上不统一上不统一上不统一没有进行等价交换，只有没有进行等价交换，只有没有进行等价交换，只有没有进
5、行等价交换，只有价值单方面的转移。价值单方面的转移。价值单方面的转移。价值单方面的转移。信用交易中，债权人提供信用交易中，债权人提供了资金的使用权，而债务了资金的使用权，而债务人则是以一定的价格购买人则是以一定的价格购买资金在一定时限的占有和资金在一定时限的占有和使用权使用权信用的本质信用的本质信用的四大要素信用的四大要素信用关系主体：授信者信用关系主体：授信者(授予授予)、受信者、受信者(接受接受)信用标的：信用关系客体，货币或实物信用标的：信用关系客体，货币或实物实物借贷与货币借贷实物借贷与货币借贷信用载体：信用工具，载明债权债务关系信用载体：信用工具，载明债权债务关系的凭证的凭证信用条件
6、：期限和利率信用条件：期限和利率信用的产生信用的产生u信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物。信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物。u当商品交换出现延期支付、货币执行支付手段职当商品交换出现延期支付、货币执行支付手段职能时，信用就产生了。能时，信用就产生了。一方面，信用是在商品货币经济有了一定发展的基础上产一方面，信用是在商品货币经济有了一定发展的基础上产生的。生的。另一方面，信用要借助于货币的支付手段职能得以发展。另一方面，信用要借助于货币的支付手段职能得以发展。信用与货币的联系信用与货币的联系区区 别别联联 系系信信用用借借贷贷行行为为；调剂财调剂财富富余缺的形余缺的形式式与私有制相关，
7、价与私有制相关，价值值运运动动的形式的形式相互促相互促进进：货币货币借借贷贷的出的出现现是信用是信用发发展的基本条件；信用促展的基本条件；信用促进进了了货币货币形形式和式和货币货币流通的流通的发发展。信用展。信用货币货币下，下，信用与信用与货币货币不可分割（不可分割（货币货币是一种信是一种信用工具，信用的用工具，信用的扩张扩张与与紧缩紧缩、信用、信用资资金的金的调剂调剂影响影响货币货币供供给给、流通速度与、流通速度与结结构）构）互相渗透形成新范畴互相渗透形成新范畴金融金融货货币币一般等价一般等价物；媒介物；媒介商品交商品交换换二、信用的形式二、信用的形式主主要要信信用用形形式式高利贷信用高利贷
8、信用商业商业信用信用银行银行信用信用国家国家信用信用消费消费信用信用与公司、企与公司、企业的经营活业的经营活动直接联系动直接联系的两种信用的两种信用形式形式政府作为债务人与债权人的信用政府作为债务人与债权人的信用（一）高利贷信用（一）高利贷信用1、高利贷信用的产生与发展、高利贷信用的产生与发展高利贷信用是高利贷资本的运动形式，是通过贷放高利贷信用是高利贷资本的运动形式，是通过贷放货币或实货币或实物物以收取以收取高额利息高额利息为目的的信贷活动，是最原始的信用形式。为目的的信贷活动，是最原始的信用形式。高利贷信用最初出现于原始公社末期。在奴隶社会和封建社高利贷信用最初出现于原始公社末期。在奴隶社
9、会和封建社会得到了广泛的发展。会得到了广泛的发展。自给自足的自然经济，劳动自给自足的自然经济，劳动生产力生产力水平低，生产规模小，小生产者一般都经受水平低，生产规模小，小生产者一般都经受不住意外事故的冲击不住意外事故的冲击(如天灾人祸如天灾人祸)，一旦遇到意外事故，就无法维持原来的，一旦遇到意外事故，就无法维持原来的简简单再生产单再生产，无法维持生活。在这样的情况下，无法维持生活。在这样的情况下，小生产者小生产者(农民和其他小手工业农民和其他小手工业者者)就不得不向放高利贷者借钱或实物，以维持生产和生活。就不得不向放高利贷者借钱或实物，以维持生产和生活。高利贷借者除了小生产者以外，也有一些破落
10、的奴隶主和封建主，他们是为了高利贷借者除了小生产者以外，也有一些破落的奴隶主和封建主，他们是为了维持奢侈的生活，其利息是最终要转嫁到小生产者身上。高利贷的债权人主维持奢侈的生活，其利息是最终要转嫁到小生产者身上。高利贷的债权人主要是商人，特别是货币经营商人、奴隶主和地主。要是商人，特别是货币经营商人、奴隶主和地主。2、高利贷信用的本质、高利贷信用的本质高利贷者大多是商人（掌握着大量货币的货币经营者）；各种宗教机构；部分封建地主和富农高利贷者获取的高额利息来源于小生产者、奴隶和农奴的剩余劳动在前资本主义社会，高利贷信用反映了高利贷者无偿占有小生产者劳动的剥削关系，也反映了高利贷者和奴隶主、封建主
11、共同瓜分奴隶或农奴所生产的剩余产品的剥削关系。3、高利贷信用的特点、高利贷信用的特点利率高利率高-高利贷的利率一般年利率在高利贷的利率一般年利率在30%30%以上，有时利率可达以上，有时利率可达100%200%100%200%。我国历。我国历史上高利贷年利一般都达史上高利贷年利一般都达100%100%，而且是，而且是“利滚利利滚利”，即借款，即借款100100元一年后要元一年后要还还200200元，如果到期不能归还，第二年要还元，如果到期不能归还，第二年要还400400元，第三年就是元，第三年就是800800元。元。剥削重剥削重-高利贷的利息来源于奴隶和小生产者的剩余劳动及一部分必要劳动。由高
12、利贷的利息来源于奴隶和小生产者的剩余劳动及一部分必要劳动。由于高利贷利息来源不仅要包括劳动者所创造的全部剩余劳动，还包括一部于高利贷利息来源不仅要包括劳动者所创造的全部剩余劳动，还包括一部分必要劳动。这与利息只是剩余价值的一部分的分必要劳动。这与利息只是剩余价值的一部分的资本主义利息资本主义利息比较，其剥比较，其剥削程度更重。削程度更重。非生产性非生产性4、高利贷信用的作用、高利贷信用的作用高利贷信用促进了自给自足的自然经济的解体和高利贷信用促进了自给自足的自然经济的解体和商品货币商品货币关系关系的发展。的发展。高利贷信用的高利盘剥破坏和阻碍了生产力的发展。高利贷信用的高利盘剥破坏和阻碍了生产
13、力的发展。高利贷信用与现代信用的区别高利贷信用与现代信用的区别：(1)(1)从存在的基础看，高利贷信用存在的基础是小生产占优势的从存在的基础看，高利贷信用存在的基础是小生产占优势的旧生产方式。现代信用存在的基础是旧生产方式。现代信用存在的基础是社会化社会化的大生产方式，经的大生产方式，经济中广泛存在盈余或赤字单位；济中广泛存在盈余或赤字单位；(2)(2)从借贷的目的看，高利贷主要用于生活性消费，与生产没有从借贷的目的看，高利贷主要用于生活性消费，与生产没有密切联系。现代信用主要用于生产，可以促进经济的发展；密切联系。现代信用主要用于生产，可以促进经济的发展；(3)(3)从对经济的作用看，高利贷
14、具有资本的剥削方式，它的主要从对经济的作用看，高利贷具有资本的剥削方式，它的主要借贷对象借贷对象小生产者仅用于维持小生产者仅用于维持简单生产简单生产活动，导致生产力活动，导致生产力发展缓慢。现代信用可以优化资源配置，调整发展缓慢。现代信用可以优化资源配置，调整经济结构经济结构，节约，节约了了流通费用流通费用，保证了社会化大生产的顺利进行。，保证了社会化大生产的顺利进行。现代高利贷现象现代高利贷现象利率高于银行同期贷款利率利率高于银行同期贷款利率4倍就属于高利贷倍就属于高利贷在实行高度集中的在实行高度集中的计划经济计划经济条件下，高利贷曾一度销声匿迹。改革开放以条件下，高利贷曾一度销声匿迹。改革
15、开放以来。随着经济生活的日渐活跃，在我国很多地方高利贷又死灰复燃，并有来。随着经济生活的日渐活跃，在我国很多地方高利贷又死灰复燃，并有日趋蔓延之势。当前，全国各地农村均存在不同形式、不同手段的日趋蔓延之势。当前，全国各地农村均存在不同形式、不同手段的“高利高利贷贷”现象。除了经济条件落后、资金匮乏的农村，城市的高利贷也从没有现象。除了经济条件落后、资金匮乏的农村，城市的高利贷也从没有灭绝。灭绝。在经济市场化、各类个体商户、小企业大量涌现的今天，高利贷已经不再在经济市场化、各类个体商户、小企业大量涌现的今天，高利贷已经不再纯粹是非生产性的。很多借贷者是为了解决企业资金困难。纯粹是非生产性的。很多
16、借贷者是为了解决企业资金困难。2003年，年，国家国家统计局统计局对对2434家家民营企业民营企业融资情况调查结果显示，有近融资情况调查结果显示，有近4民企的部分民企的部分流流动资金动资金来自高利贷。其中有近来自高利贷。其中有近l企业流动资金企业流动资金中中25以上是靠高利贷筹措以上是靠高利贷筹措的。农村中有些高利贷也有生产性，比如为了满足向非农业过渡，如外出的。农村中有些高利贷也有生产性，比如为了满足向非农业过渡，如外出打工、做小本买卖等所需资本。打工、做小本买卖等所需资本。（二）（二）商业信用商业信用Commercial Credit商品交易过程中企业间直接提供的信用商品交易过程中企业间直
17、接提供的信用（延期（延期付款和预付货款等）付款和预付货款等）特点：特点：商品交易中的钱与物在时间和空间上分离商品交易中的钱与物在时间和空间上分离经营者之间提供的信用经营者之间提供的信用规模和数量有一定限制规模和数量有一定限制商业信用容易形成社会债务链商业信用容易形成社会债务链具有一定的分散性，且期限较短具有一定的分散性，且期限较短 赊销赊销商业信用最早的基本形式商业信用最早的基本形式在交易中，由于买方缺乏现实货币不能立即支在交易中，由于买方缺乏现实货币不能立即支付，而卖方在资金比较充裕，又对买方信誉比付，而卖方在资金比较充裕，又对买方信誉比较了解和信任的情况下，允许买方在约定期限较了解和信任的
18、情况下，允许买方在约定期限内支付。即内支付。即延期支付。延期支付。预付预付买方为购买某种紧俏商品，按照合同规定预付买方为购买某种紧俏商品，按照合同规定预付部分货款给卖方，以保证及时得到所需商品。部分货款给卖方，以保证及时得到所需商品。在典型的商业信用中实际包含两个同时发生的经济行为：在典型的商业信用中实际包含两个同时发生的经济行为：买卖行为和借贷行为。买卖行为和借贷行为。商业信用的作用商业信用的作用:促进商品销售，促进再生产的及时进行促进商品销售，促进再生产的及时进行卖方商品及时出售，可避免积压和影响再生产，买方可在资金短缺情况下及时购买原材料等，使再生产正常进行。加强企业间联系加强企业间联系
19、建立起比较固定的经济联系网络，从而有利于生产和流通的发展。企业之间互相监督企业之间互相监督发生关系的企业相互关心、相互监督、相互制约。以便按时收回在商业信用行为下给予对方的货款。加速资金周转，提高资金的经济效益和社会效益加速资金周转，提高资金的经济效益和社会效益借方增加资金来源,扩大生产和流通活动；贷方既卖出商品，又使多余资金找到使用场所，增加利息收入局限性局限性:受企业资金规模的限制，大规模的生产建设项受企业资金规模的限制，大规模的生产建设项目资金不可能通过商业信用解决目资金不可能通过商业信用解决时间短，难以提供较长期信用时间短，难以提供较长期信用严格的方向性，商业信用只能向需要该种商品严格
20、的方向性，商业信用只能向需要该种商品的厂商提供。的厂商提供。受信贷双方了解程度和信任程度的局限受信贷双方了解程度和信任程度的局限参加者相互结成紧密的支付链锁，一旦某个环参加者相互结成紧密的支付链锁，一旦某个环节出现问题就会影响一系列支付。在经济动荡节出现问题就会影响一系列支付。在经济动荡和危机过程中，商业信用是加剧经济危机和信和危机过程中，商业信用是加剧经济危机和信用危机的一个重要因素。用危机的一个重要因素。授信规模授信规模暂时性暂时性暂时性暂时性信用范围狭窄信用范围狭窄信用范围狭窄信用范围狭窄管理局限性管理局限性管理局限性管理局限性商业信用的工具（载体）：商业票据商业信用的工具（载体）：商业
21、票据本票（本票（promissory n ote）：）：由债务人向债权人发由债务人向债权人发出的出的支付承诺书支付承诺书，承，承诺在约定期限支付一诺在约定期限支付一定款项给债权人定款项给债权人.汇票汇票（commercial bill）：由债权人向债务人发由债权人向债务人发出的出的支付命令书支付命令书，命，命令其在约定的期限支令其在约定的期限支付一定款项给第三人付一定款项给第三人或持票人。或持票人。汇票必须经过承兑才汇票必须经过承兑才有效有效商业票据的特点：商业票据的特点：在商业信用基础上产生在商业信用基础上产生票面必须载明特定内容票面必须载明特定内容具有不可争议性具有不可争议性经过背书可以转
22、让，具有流动性经过背书可以转让，具有流动性&背书背书（endorsement）：背书是指在票据背面或背书是指在票据背面或者粘单上记载有关事项并签章的票据行为。者粘单上记载有关事项并签章的票据行为。&票据法第27条规定：持票人可以将汇票权利转让给他人或者将一定的汇票权利授予他人行使。持票人行使这一权利时，应当背书并交付汇票。详细可参考中华人民共和国票据法详细可参考中华人民共和国票据法（三）银行信用（三）银行信用 Banking Credit由银行、货币资本所有者和其他专门的信用机构以由银行、货币资本所有者和其他专门的信用机构以贷款贷款的形式提供给的形式提供给借款人借款人的信用。的信用。银行和各类
23、金融机构与社会大众之间相互以货币形式提银行和各类金融机构与社会大众之间相互以货币形式提供的信用。是以银行及其他金融机构为媒介，进行货币供的信用。是以银行及其他金融机构为媒介，进行货币资金借贷的信用形式。资金借贷的信用形式。银行信用至少具备如下两个特点银行信用至少具备如下两个特点（1 1）以金融机构为媒介）以金融机构为媒介”金融机构金融机构”主要指银行主要指银行（包括经营类似银行业务的其他非银行金融机构）（包括经营类似银行业务的其他非银行金融机构）（2 2）借贷的对象直接就是处于货币形态的资本）借贷的对象直接就是处于货币形态的资本 特点特点v 以金融机构为主体，以货币为主要形式以金融机构为主体，
24、以货币为主要形式v 广泛地吸收社会各方面的闲置货币，可以大规模地、灵活广泛地吸收社会各方面的闲置货币，可以大规模地、灵活地向企业和个人提供货币资金的借贷，完全避免了商业信地向企业和个人提供货币资金的借贷，完全避免了商业信用的局限性用的局限性调动了社会各界资金，不受方向制约、不调动了社会各界资金，不受方向制约、不受数量限制、范围广、规模大、期限长受数量限制、范围广、规模大、期限长v 具有广泛的可接受性具有广泛的可接受性v 信用的发生集中统一，可控性强信用的发生集中统一，可控性强v总之，总之，银行信用可以突破商业信用在时间、空间、规模、对象上银行信用可以突破商业信用在时间、空间、规模、对象上的限制
25、。成为现代经济中最基本的、占主导地位的信用形式。的限制。成为现代经济中最基本的、占主导地位的信用形式。银行的中介功能银行的中介功能最终放最终放款人款人（资源（资源所有者所有者或货币或货币持有者）持有者）银行银行最终借最终借款人款人（有投（有投资机会资机会的人）的人）存款存款贷款贷款资金原始供给者资金原始供给者资金最终需要者资金最终需要者中介人中介人债权人债权人债务人债务人债务人债务人债权人债权人在银行信用中，在银行信用中，资金余缺双方资金余缺双方并没有建立并没有建立直接的债权债务关系直接的债权债务关系，他，他们之间的资金融通是们之间的资金融通是借助于银行及其他金融机构借助于银行及其他金融机构这
26、个这个“桥梁桥梁”来完成的来完成的。社会资金流动方向社会资金流动方向间接融资间接融资直接融资直接融资资料来源：根据博迪.莫顿，2000年中文版P22改编银行信用工具：支票银行信用工具：支票支票是指由出票人签发的，委托办理支票存款业务的支票是指由出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。额给收款人或者持票人的票据。支票可分为现金支票和转账支票。支票可分为现金支票和转账支票。银行信用与商业信用职能、作用的比较银行信用与商业信用职能、作用的比较职职能、作用能、作用银银行信用行信用商商业业
27、信用信用资资金来源金来源企企业暂时闲业暂时闲置的置的货币货币资资金，社会各金，社会各阶层阶层的的货币资货币资金和金和货币货币收入收入商品商品资资本本规规模和数量模和数量大大小小使用方向使用方向广（用于各方面）广（用于各方面）狭（有局限）狭（有局限）信用能力信用能力作用范作用范围围信用关系广泛信用关系广泛信誉度高信誉度高限于信用授受双方相限于信用授受双方相互了解互了解信用期限信用期限有短有有短有长长短短（四）（四）国家信用国家信用 （National Credit）政府以债务人身份，借助于债券等信用工具向社政府以债务人身份，借助于债券等信用工具向社会各界筹集资金的一种信用方式。会各界筹集资金的一
28、种信用方式。政府取得信用的形式是发行公债和国库券。政府取得信用的形式是发行公债和国库券。主要特点：主要特点：目的单一，调剂政府收支不平衡的手段目的单一，调剂政府收支不平衡的手段 用途单一，旨在公益事业建设用途单一，旨在公益事业建设 信用性强，信用风险小，安全性高信用性强，信用风险小，安全性高 日益成为调节经济的重要手段（日益成为调节经济的重要手段（公开市场操作公开市场操作）一种货币政策工具一种货币政策工具记账式国债记账式国债记账式国债，是指没有实物形态的票券，而是在电脑账户记账式国债，是指没有实物形态的票券，而是在电脑账户中作记录。在我国，上海证券交易所和深圳证券交易所已中作记录。在我国，上海
29、证券交易所和深圳证券交易所已为证券投资者建立电脑证券账户，因此，可以利用证券交为证券投资者建立电脑证券账户，因此，可以利用证券交易所的系统来发行债券。我国近年来通过沪、深交易所的易所的系统来发行债券。我国近年来通过沪、深交易所的交易系统发行和交易的记账式国债就是这方面的实例。如交易系统发行和交易的记账式国债就是这方面的实例。如果投资者进行记账式债券的买卖，就必须在证券交易所设果投资者进行记账式债券的买卖，就必须在证券交易所设立账户。所以，记账式国债又称无纸化国债。立账户。所以，记账式国债又称无纸化国债。可见，记账式国债具有成本低、收益好、安全性好、流通可见，记账式国债具有成本低、收益好、安全性
30、好、流通性强的特点。凭证式和记账式相比，各有其特点。在收益性强的特点。凭证式和记账式相比，各有其特点。在收益性上，记账式国债要略好于凭证式国债，通常记账式国债性上，记账式国债要略好于凭证式国债，通常记账式国债的票面利率要略高于相同期限的凭证式国债。在安全性上，的票面利率要略高于相同期限的凭证式国债。在安全性上，凭证式国债略好于记账式国债。在流动性上，记账式国债凭证式国债略好于记账式国债。在流动性上，记账式国债略好于凭证式国债。略好于凭证式国债。凭证式国债凭证式国债凭证式国债是指国家采取不印刷实物券，而用填制凭证式国债是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证国库券收款凭证”的方式发行的
31、国债。我国从的方式发行的国债。我国从1994年开始发行凭证式国债。凭证式年开始发行凭证式国债。凭证式国债具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为国债具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式国债储蓄式国债”，是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式。与储蓄相比，凭证，是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式。与储蓄相比，凭证式国债的主要特点是安全、方便、收益适中。式国债的主要特点是安全、方便、收益适中。1.凭证式国债发售网点多，购买和兑取方便，手续简便；凭证式国债发售网点多，购买和兑取方便，手续简便；2.可可以记名挂失，持有的安全性较好；以记名挂失，持有的安全性较好；3.利率比银行同
32、期存款利率高利率比银行同期存款利率高1-2个百分点个百分点(但低于无记名式和记账式国债但低于无记名式和记账式国债)，提前兑取时按持有时间采，提前兑取时按持有时间采取累进利率计息；取累进利率计息；4.凭证式国债虽不能上市交易，但可提前兑取，凭证式国债虽不能上市交易，但可提前兑取，变现灵活，地点就近，投资者如遇特殊需要，可以随时到原购买点兑变现灵活，地点就近，投资者如遇特殊需要，可以随时到原购买点兑取现金；取现金；5.利息风险小，提前兑取按持有期限长短、取相应档次利利息风险小，提前兑取按持有期限长短、取相应档次利率计息，各档次利率均高于或等于银行同期存款利率，没有定期储蓄率计息，各档次利率均高于或
33、等于银行同期存款利率，没有定期储蓄存款提前支取只能活期计息的风险；存款提前支取只能活期计息的风险；6.没有市场风险，凭证式国债没有市场风险，凭证式国债不能上市，提前兑取时的价格不能上市，提前兑取时的价格(本金和利息本金和利息)不随市场利率的变动而变不随市场利率的变动而变动，可以避免市场价格风险。动，可以避免市场价格风险。因此，购买凭证式国债不失为一种既安全、又灵活、收益适中的理想因此，购买凭证式国债不失为一种既安全、又灵活、收益适中的理想的投资方式，是集国债和储蓄的优点于一体的投资品种。凭证式国债的投资方式，是集国债和储蓄的优点于一体的投资品种。凭证式国债可就近到银行各储蓄网点购买。可就近到银
34、行各储蓄网点购买。国债发行及认购流程图国债发行及认购流程图 我国改革以来历年债务发行额我国改革以来历年债务发行额亿元指标定义国际警戒线国债依存度 国债发行额/中央财政支出20%国债负担率 政府债务/GDP 4560%赤字率赤字额/当年GDP 3%考察国债发行适度与否的一些指标考察国债发行适度与否的一些指标中国历年国债负担及偿债能力中国历年国债负担及偿债能力资料来源：1.中国统计年鉴1992-2002年，中国统计出版社 2.2002年数据：2002年货币政策执行报告，中国人民银行货币政策分析小组，2003年1月。国国债债余余额额（亿亿元）元）赤字率赤字率%国国债负债负担率担率%债务债务依存度依存
35、度%偿债偿债率率%19911060-1.14.913.67.819921282.7-14.817.912.619931540.7-0.84.415.97.719945218.1-1.24.920.39.619956242.2-15.622.714.119967408-0.86.424.818.319978651.1-0.87.526.822.219989876-1.29.930.723.8199911444.1-2.112.828.216.7200013395.2-2.814.626.311.8200116371-2.716.324.416.9200219300-31931.3-历年债务余额及
36、国债负担率历年债务余额及国债负担率亿元%2011年9月份以来国债发行情况一览区别区别国家信用国家信用银行信用银行信用生成原因不同生成原因不同财政匮乏财政匮乏经营货币基础上经营货币基础上信用形式和主体关系不同信用形式和主体关系不同直接信用直接信用政府企业、个人政府企业、个人间接信用间接信用银行是信用中介银行是信用中介目的不同目的不同弥补赤字等非赢利性弥补赤字等非赢利性经营经营筹资的主动性不同筹资的主动性不同主动性强主动性强主动性弱主动性弱筹资的稳定性程度不同筹资的稳定性程度不同稳定稳定不稳定不稳定利息来源不同利息来源不同税收税收借款人承担借款人承担国家信用与银行信用的比较国家信用与银行信用的比较
37、政府取政府取得信用得信用的途径的途径国内信用国内信用国际信用国际信用手段手段发行公债发行公债和国库券和国库券内债内债直接借款直接借款发行债券发行债券外债外债结果结果政府取得国外信用（国际信用）的方式政府取得国外信用（国际信用）的方式借贷关系借贷关系国外商业性借款（国外商业性借款（foreign commercial loan）在国外发行债券在国外发行债券外币债券外币债券国外直接投资国外直接投资（foreign direct investment，FDI）：）：一一国资本直接投资于另一国企业，成为企业的所国资本直接投资于另一国企业，成为企业的所有者或享有部分所有权的一种资本流动形式。有者或享有部
38、分所有权的一种资本流动形式。在国内投资不属于一般借贷范畴，但是投资一旦跨在国内投资不属于一般借贷范畴，但是投资一旦跨出国界，即构成国与国之间债权债务的组成部分出国界，即构成国与国之间债权债务的组成部分1994-2006.31994-2006.3中国外债余额中国外债余额 单位：亿美元2001.122002.122003.122004.122005.122006.3外外债债余余额额（亿亿美元）美元）1701.11685.381936.342285.962810.452879.05#中中长长期外期外债债1195.31155.621165.901242.871249.021268.62短期外短期外债债
39、505.8529.76770.441043.091561.431610.43偿债偿债率率7.57.89-3.07%-债务债务率率56.846.1239.9%34.9%33.59%-负债负债率率14.713.6213.74%13.86%12.63%-短期外短期外债债与外与外汇储备汇储备之比之比23.818.519%17.1%19.07%-偿债率为当年中长期外债还本付息额加上短期外债付息额与当年货物和服务项下外汇收入之比，其国际标准安全线为20%。债务率为当年外债余额与当年货物和服务项下外汇收入之比，其国际标准安全线为100%。负债率为当年外债余额与当年国内生产总值之比，其国际标准安全线为20%。
40、短期外债与外汇储备之比的国际标准安全线为100%。我国近年来外债数据汇总我国近年来外债数据汇总1995 1996 1997 1998 1999 1995 1996 1997 1998 1999 中国中国 6.6 7.3 8.2 14.1 16.4 6.6 7.3 8.2 14.1 16.4 美国美国 62.2 61.3 59.1 56.7 54.2 62.2 61.3 59.1 56.7 54.2 德国德国 60.5 63.0 63.6 63.1 63.3 60.5 63.0 63.6 63.1 63.3 日本日本 76.0 80.6 84.7 97.3 120.0 76.0 80.6 84.
41、7 97.3 120.0 英国英国 58.9 58.5 59.1 56.6 55.258.9 58.5 59.1 56.6 55.21995-19991995-1999中美德日英五国国债余额占中美德日英五国国债余额占GDPGDP比重表比重表资料来源：资料来源：OECDOECD：Economic Outlook Economic Outlook 65.(June1999)65.(June1999)欧洲主权债务危机？（五）（五）消费信用消费信用 Consumptive Credit指指工工商商企企业业、银银行行等等金金融融机机构构向向消消费费者者个个人人提供的，直接用于生活消费的信用。提供的，直接
42、用于生活消费的信用。企企业业提提供供的的类类似似商商业业信信用用，目目的的是是达达到到促促销销目目的。主要形式有赊销或分期付款方式。的。主要形式有赊销或分期付款方式。银行等金融机构提供类似银行信用：银行等金融机构提供类似银行信用：（1 1）消费贷款（住房，购车）消费贷款（住房，购车）（2 2）抵押贷款（小额抵押，以存单）抵押贷款（小额抵押，以存单）（3 3）信用卡透支（信贷）信用卡透支（信贷）基本形式：基本形式：赊销赊销（分期付款、使用信用卡）（分期付款、使用信用卡）消费贷款消费贷款（信用贷款、抵押（信用贷款、抵押贷款）贷款）消费信用的作用消费信用的作用促进消费、引导消费、调节消费结构促进消费
43、、引导消费、调节消费结构促进消费品的生产和销售促进消费品的生产和销售调节市场供求关系等调节市场供求关系等三、信用工具三、信用工具l（一）信用工具概述形式：形式：口头承诺、挂账信用、书面信用工具（有法律效力，口头承诺、挂账信用、书面信用工具（有法律效力，可偿还、转让、贴现）可偿还、转让、贴现）票据：票据：具有一定格式，并可用于证明债权债务关系的书面赁具有一定格式，并可用于证明债权债务关系的书面赁证。证。按票据能否转让流通，可分为流通票据和非流通票据按票据能否转让流通，可分为流通票据和非流通票据非流通票据经过一定的程序，可转为流通票据，要符非流通票据经过一定的程序，可转为流通票据，要符合以下条件：
44、合以下条件：票据的转让流通必须经过背书。票据的转让流通必须经过背书。付出一定代价而取得票据的人，可获得对票据的完整的所有付出一定代价而取得票据的人，可获得对票据的完整的所有权权p背书是指在票据背面或者粘单上记载有关事项并签章的票据行为。背书是指在票据背面或者粘单上记载有关事项并签章的票据行为。p背书是转让票据权利的重要方式。即票据上所注明的背书是转让票据权利的重要方式。即票据上所注明的收款人或持票人收款人或持票人转让转让票据时在票据背面签署的行为，表明票据时在票据背面签署的行为，表明背书人背书人具有票据偿付的连带责任。具有票据偿付的连带责任。p背书应当记载在票据的背面或者粘单上，而不得记载在票
45、据的正面。如果背书应当记载在票据的背面或者粘单上，而不得记载在票据的正面。如果背书记载在票据正面，背书无效。背书记载在票据正面，背书无效。p背书时应记载有关事项、背书日期、背书时应记载有关事项、背书日期、被背书人被背书人名称和背书人签章。背书未名称和背书人签章。背书未记载背书日期的，视为在票据到期日前背书。缺少背书人签章和被背书人名记载背书日期的，视为在票据到期日前背书。缺少背书人签章和被背书人名称，该背书无效。称，该背书无效。p若付款人到期不付款，票据持有人（被背书人）有权向背书人要求付款。若付款人到期不付款，票据持有人（被背书人）有权向背书人要求付款。背书的方式主要有以下三种：背书的方式主
46、要有以下三种：限定背书限定背书。有些限定背书规定。有些限定背书规定票票据只交付一次，受让人只能自行使用票据据只交付一次，受让人只能自行使用票据而无再次转让的权利。如背书人在票据背面签字，写明而无再次转让的权利。如背书人在票据背面签字，写明“仅付仅付（被被背书人背书人名称）名称）”或或“付给付给（被背书人被背书人名称），不得转让名称），不得转让”。有些则。有些则给出某些附属条件，给出某些附属条件，“当当xxxxxx时，付给时，付给xxx(xxx(背书人背书人名称名称)“)“。当条件满足时，。当条件满足时，该背书才成立。有些背书人写明持票人只能把汇票存在银行，而不能做别该背书才成立。有些背书人写明
47、持票人只能把汇票存在银行，而不能做别的使用。的使用。特定背书特定背书。又称。又称记名背书记名背书，此种背书既有出让人签名，又指明了受让人是，此种背书既有出让人签名，又指明了受让人是谁，但无谁，但无“仅付仅付”、“不得转让不得转让”等字样。如背书人在汇票背面签字，写等字样。如背书人在汇票背面签字，写明明“付给付给（被背书人被背书人名称）的指定人名称）的指定人”等。如此背书的汇票可以连等。如此背书的汇票可以连续多次背书和支付，多次转让，甚至可以在市场上无限转让下去。续多次背书和支付，多次转让，甚至可以在市场上无限转让下去。空白背书空白背书。又称。又称不记名背书不记名背书，即背书人在，即背书人在票票
48、据上只有签名，不写付给某人，据上只有签名，不写付给某人，即没有即没有被背书人被背书人。空白背书的汇票凭交付而转让。即空白背书的第一出让。空白背书的汇票凭交付而转让。即空白背书的第一出让人背书签字后，可多次在市场上流通，直到最后一个受益人，而勿须在汇人背书签字后，可多次在市场上流通，直到最后一个受益人，而勿须在汇票背面注明流通过程中的其他出让人和受让人。票背面注明流通过程中的其他出让人和受让人。最常见的票据：汇票、本票、支票汇票汇票：出票人（债权人）出票人（债权人）要求要求受票人（债务人）受票人（债务人）在一定期间向在一定期间向收款人收款人支付一定金额的支付一定金额的支付命令支付命令书书，须经付
49、款人承兑后方为有效票据。，须经付款人承兑后方为有效票据。本票本票：由：由出票人（债务人）出票人（债务人）对对收款人（债权人）收款人（债权人）发出的在一定期间内支付一定金额的发出的在一定期间内支付一定金额的债务凭证债务凭证。支票支票：活期存款人活期存款人向向银行银行发出的要求无条件支发出的要求无条件支付一定金额的付一定金额的支付命令书支付命令书。（二）短期信用工具（二）短期信用工具1、商业票据、商业票据是是商业信用商业信用的工具，是在信用买卖商品时证的工具，是在信用买卖商品时证明明债权债务关系债权债务关系的书面凭证。包括的书面凭证。包括商业本票商业本票和和商业汇票商业汇票。短期信用工具指短期信用
50、工具指期限在一年以下期限在一年以下的的商业票据、银行票据、支票商业票据、银行票据、支票以及近几十年来发展起来的以及近几十年来发展起来的信用证、旅行支票和信用卡等信用证、旅行支票和信用卡等。1、商业票据、商业票据（1）商业本票）商业本票（期票），是由（期票），是由债务人债务人（出票人）（出票人）向向债权人债权人（收款人）（收款人）发出的，承诺在一定时期内支付一发出的，承诺在一定时期内支付一定款项的定款项的债务凭证债务凭证。涉及两个当事人涉及两个当事人（2）商业汇票）商业汇票，是由，是由债权人债权人发给发给债务人债务人，命令他在，命令他在一定时期内向指定一定时期内向指定的收款人或持票人支付一定款项