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1、 1950195019501950年和年和年和年和1951195119511951年年年年纳什的两篇关于非纳什的两篇关于非纳什的两篇关于非纳什的两篇关于非合作博弈论的重要合作博弈论的重要合作博弈论的重要合作博弈论的重要论文，证明了非合论文，证明了非合论文，证明了非合论文，证明了非合作博弈及其均衡解，作博弈及其均衡解，作博弈及其均衡解，作博弈及其均衡解，并证明了均衡解的并证明了均衡解的并证明了均衡解的并证明了均衡解的存在性，即著名的存在性，即著名的存在性，即著名的存在性，即著名的纳什均衡。从而揭纳什均衡。从而揭纳什均衡。从而揭纳什均衡。从而揭示了博弈均衡与经示了博弈均衡与经示了博弈均衡与经示了博
2、弈均衡与经济均衡的内在联系。济均衡的内在联系。济均衡的内在联系。济均衡的内在联系。第1页/共8页债券债券债券债券股票股票股票股票其它其它贷款贷款贷款贷款美国非金融企业外部资金的来源美国非金融企业外部资金的来源第2页/共8页各国非金融机构的外部资金来源各国非金融机构的外部资金来源美国美国英国英国法国法国德国德国日本日本加拿大加拿大贷款贷款贷款贷款债券债券债券债券股票股票股票股票其它其它其它其它第3页/共8页信息不对称与金融结构信息不对称与金融结构金融市场上的重要现象金融市场上的重要现象金融市场上的重要现象金融市场上的重要现象信息不对称信息不对称信息不对称信息不对称 交易的一方对另一方并不充分了解
3、交易的一方对另一方并不充分了解交易的一方对另一方并不充分了解交易的一方对另一方并不充分了解 ，从而影响做，从而影响做，从而影响做，从而影响做出准确决策。出准确决策。出准确决策。出准确决策。逆向选择（发生在交易之前）逆向选择（发生在交易之前）逆向选择（发生在交易之前）逆向选择（发生在交易之前）最容易借到资金的潜在借款者往往就是那些最有可最容易借到资金的潜在借款者往往就是那些最有可最容易借到资金的潜在借款者往往就是那些最有可最容易借到资金的潜在借款者往往就是那些最有可能产生逆向结果的人。能产生逆向结果的人。能产生逆向结果的人。能产生逆向结果的人。道德风险（发生在交易之后）道德风险（发生在交易之后）
4、道德风险（发生在交易之后）道德风险（发生在交易之后）借款人具有从事不利的（不道德）活动的动机，因借款人具有从事不利的（不道德）活动的动机，因借款人具有从事不利的（不道德）活动的动机，因借款人具有从事不利的（不道德）活动的动机，因而降低其还款可能性的危险而降低其还款可能性的危险而降低其还款可能性的危险而降低其还款可能性的危险第4页/共8页逆向选择与金融结构问题逆向选择与金融结构问题次品车问题次品车问题证券市场的证券市场的“柠檬柠檬”问题问题1.1.1.1.若无法区分出有价证券的优劣，则只会愿意支付反映发若无法区分出有价证券的优劣，则只会愿意支付反映发若无法区分出有价证券的优劣，则只会愿意支付反映
5、发若无法区分出有价证券的优劣，则只会愿意支付反映发行公司平均质量的价格行公司平均质量的价格行公司平均质量的价格行公司平均质量的价格2.2.2.2.结果：良质的证券被低估，因此好公司不愿发行证券；结果：良质的证券被低估，因此好公司不愿发行证券；结果：良质的证券被低估，因此好公司不愿发行证券；结果：良质的证券被低估，因此好公司不愿发行证券；而劣质证券被高估，因此劣质公司过度发行。而劣质证券被高估，因此劣质公司过度发行。而劣质证券被高估，因此劣质公司过度发行。而劣质证券被高估，因此劣质公司过度发行。3.3.3.3.投资者不愿购买劣质证券，因此市场无法正常运作。投资者不愿购买劣质证券，因此市场无法正常运作。投资者不愿购买劣质证券，因此市场无法正常运作。投资者不愿购买劣质证券，因此市场无法正常运作。第5页/共8页金融学金融学课程教学评价的设计课程教学评价的设计学习笔记学习笔记4%4%平时作业和练习平时作业和练习4%4%讨论报告、发言讨论报告、发言4%4%学习小组参与率学习小组参与率4%4%面授辅导出勤率面授辅导出勤率4%4%期末考试期末考试80%80%全程型全程型全程型全程型复合型复合型复合型复合型多元化多元化多元化多元化第6页/共8页T H A N K S!T H A N K S!第7页/共8页感谢您的观看！第8页/共8页