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1、03 财务总体评价n沃尔评分法n杜邦分析法沃尔评分法-原理n把若干个财务比率用线性关系结合起来。n对选中的财务比率给定其在总评价中的比重（比重总和为100），然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后得出总评分。n弱点和难点：指标的选择及其比重的确定沃尔评分法-步骤1n选定评价企业财务状况的比率指标。n盈利能力的指标：资产净利率、销售净利率、净值报酬率n偿债能力的指标：自有资本比率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率n发展能力的指标：销售增长率、净利增长率、资产增长率沃尔评分法-步骤2n按重要程度确定各项比率指标的评分值，评分值之和为100。n三类指标的评分值约为5：3：
2、2。盈利能力指标三者的比例约为2：2：1，偿债能力指标和发展能力指标中各项具体指标的重要性大体相当。沃尔评分法-步骤3n确定各项比率指标的标准值，即各该指标在企业现时条件下的最优值。沃尔评分法-步骤4（1）n计算企业在一定时期各项比率指标的实际值。沃尔评分法-步骤4（2）资产净利率=净利润资产总额100销售净利率净利润销售收入100净值报酬率净利润净资产100自有资本比率净资产资产总额100流动比率流动资产流动负债应收账款周转率赊销净额平均应收账款余额沃尔评分法-步骤4（3）存货周转率产品销售成本平均存货成本销售增长率销售增长额基期销售额100净利增长率净利增加额基期净利100资产增长率资产增
3、加额基期资产总额100沃尔评分法-步骤5n求出各指标实际值与标准值的比率（关系比率或相对比率）。分三种情况：(1)实际值标准值,理想：关系比率实际值标准值 (2)实际值标准值，不理想：关系比率标准值(实际值标准值)标准值 (3)实际值标准值，不理想：计算同(2)沃尔评分法-步骤6n求得各项比率指标的综合得分及其合计数 综合得分评分值关系比率 合计得分评分值关系比率沃尔评分法的改进1n沃尔评分法的问题：某一指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。财务比率提高一倍，评分增加100；缩小一倍，评分减少50。n原因在于：综合得分评分值关系比率沃尔评分法的改进21.将财务比率的标准值由企业最优
4、值调整为本行业平均值；设定评分值的上限（正常值的1.5倍）和下限（正常值的一半）2.综合得分=评分值+调整分 调整分=(实际比率-标准比率)每分比率 每分比率=(行业最高比率-标准比率)(最高评分-评分值)我国企业经济效益评价指标体系及其评分值1n获利能力指标（共四个）：销售利润率=利润总额产品销售收入 总资产报酬率=息税前利润总额 平均资产总额 资本收益率=净利润实收资本 资本保值增值率=期初所有者权益数期末数n以上四个指标的评分值分别为15分、15分、15分、10分我国企业经济效益评价指标体系及其评分值2n偿债能力指标（各5分）：资产负债率=负债总额资产总额 流动比率=流动资产流动负债n营
5、运能力指标（各5分）：应收账款周转率=赊销净额平均应收账款余额 存货周转率=产品销售成本平均存货成本我国企业经济效益评价指标体系及其评分值3n社会贡献指标（10分、15分）：社会贡献率=企业社会贡献总额平均资产总额 社会积累率=上交国家财政企业社会贡献总额 企业社会贡献总额包括：工资（含奖金、津贴等工资性收入）、劳保退休统筹和其他社会福利支出、利息支出净额、各种税金和净利润。上缴国家财政数指企业上缴的各种税金。杜邦分析法-原理1n利用各个主要财务比率指标之间的内在联系，来综合分析企业财务状况。n以权益报酬率为核心，层层分解，直至各项资产、收入、费用。杜邦分析法-原理2杜邦分析法-原理3由上述三
6、个公式，可知：权益报酬率销售利润率权益报酬率销售利润率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数销售利润率的进一步分解：销售利润率的进一步分解：税后净利润销售收入成本费用总额成本费用总额销售成本期间费用税金其他支出税金销售税金所得税其他支出营业外收支净额投资收益其他业务利润杜邦分析法-原理4总资产周转率的进一步分解：总资产周转率的进一步分解：总资产流动资产长期资产 流动资产货币资金有价证券应收及预付款存货其他流动资产 长期资产长期投资固定资产无形资产递延及其他资产杜邦分析法提供的信息n权益报酬率是分析的核心，综合性最强，代表了所有者投入资金的获利能力，同时取决于总资产报酬率和股东权益在总权益中的
7、比重n总资产报酬率是销售利润率和资产周转率的综合表现，反映了销售成果和资产管理的效率n销售利润率反映了企业净利润与销售收入的比例关系。为提高销售利润率，应扩大收入，降低成本n可以分析企业资产的使用和资产结构是否合理n权益乘数在一定程度上可反映企业的财务风险资产总额权益乘数销售收入总资产周转率销售利润率总资产报酬率权益报酬率税后净利润流动资产成本费用总额销售收入所有者权益长期资产其他支出税金期间费用销售成本货币资金其他应收款有价证券长期投资其他无形资产固定资产杜 邦 分 析 图杜邦分析法-步骤1.从权益报酬率开始，根据会计资料（主要是资产负债表和利润表）逐步分解计算各指标；2.将计算出的指标填入杜邦分析图；3.逐步进行前后期对比分析，也可以进一步进行企业间的横向对比分析。