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1、会计学1权益资金和长期负债资金的筹集权益资金和长期负债资金的筹集n n三、股票筹资三、股票筹资三、股票筹资三、股票筹资n n股票：是股份有限公司为筹集资金而发行的有价证股票：是股份有限公司为筹集资金而发行的有价证股票：是股份有限公司为筹集资金而发行的有价证股票：是股份有限公司为筹集资金而发行的有价证券，是公司发给股东用来证明其在公司投资入股并券，是公司发给股东用来证明其在公司投资入股并券，是公司发给股东用来证明其在公司投资入股并券，是公司发给股东用来证明其在公司投资入股并借以获取股息的凭证。借以获取股息的凭证。借以获取股息的凭证。借以获取股息的凭证。n n1.1.1.1.股票种类股票种类股票种
2、类股票种类n n（1 1 1 1）按股东权利不同分为：普通股股票和优先股股）按股东权利不同分为：普通股股票和优先股股）按股东权利不同分为：普通股股票和优先股股）按股东权利不同分为：普通股股票和优先股股票票票票n n普普普普通通通通股股股股股股股股票票票票：是是是是股股股股份份份份公公公公司司司司发发发发行行行行的的的的具具具具有有有有管管管管理理理理权权权权、股股股股利利利利不不不不固固固固定定定定的的的的股股股股票票票票。股股股股东东东东具具具具有有有有公公公公司司司司管管管管理理理理权权权权、分分分分享享享享盈盈盈盈余余余余权、剩余财产要求权、优先认股权等。权、剩余财产要求权、优先认股权等
3、。权、剩余财产要求权、优先认股权等。权、剩余财产要求权、优先认股权等。n n普普普普通通通通股股股股股股股股票票票票的的的的特特特特点点点点：当当当当公公公公司司司司经经经经营营营营好好好好时时时时，股股股股东东东东得得得得到到到到的的的的收收收收益益益益比比比比优优优优先先先先股股股股股股股股东东东东高高高高；当当当当公公公公司司司司发发发发行行行行新新新新股股股股时时时时，股股股股东东东东具具具具有有有有优优优优先先先先认认认认购购购购权权权权；股股股股东东东东有有有有权权权权参参参参与与与与公公公公司司司司的的的的经经经经营营营营管管管管理理理理，并并并并享享享享有有有有在在在在股股股股
4、东东东东大大大大会会会会上上上上的的的的表表表表决决决决权权权权和和和和选选选选举举举举权权权权；股股股股东东东东得得得得不不不不到到到到固固固固定定定定的的的的股股股股利利利利；红红红红利利利利分分分分配配配配在在在在优优优优先先先先股股股股之之之之后后后后；当当当当公公公公司司司司破破破破产产产产时，对公司剩余财产的要求权在优先股之后。时，对公司剩余财产的要求权在优先股之后。时，对公司剩余财产的要求权在优先股之后。时，对公司剩余财产的要求权在优先股之后。第1页/共20页n n优先股股票：固定股利的股票。优先股股票：固定股利的股票。具有优先获取股息权和分配公司剩具有优先获取股息权和分配公司剩
5、余财产权，但一般无表决权或受限余财产权，但一般无表决权或受限制的表决权。具有股票和债券双重制的表决权。具有股票和债券双重性质。性质。n n优先股股票的优先股股票的特点：股东可得到固特点：股东可得到固定的股利，且股息分配在普通股之定的股利，且股息分配在普通股之前；当公司破产时，对公司剩余财前；当公司破产时，对公司剩余财产的要求权在普通股之前；产的要求权在普通股之前；股东不股东不享有公司的经营权，没有选举权；享有公司的经营权，没有选举权；表决权受到限制。表决权受到限制。n n（2 2）按股票是否记名分为：记名按股票是否记名分为：记名股票和不记名股票股票和不记名股票n n（3 3）按股票有无面值分为
6、：有面按股票有无面值分为：有面值股票和无面值股票值股票和无面值股票第2页/共20页n n2 2.普通股筹资的优点及缺点普通股筹资的优点及缺点n n（1 1）普通股筹资的优点：资金不）普通股筹资的优点：资金不需要偿还；没有固定的利息负担；需要偿还；没有固定的利息负担；增强企业的财务实力。增强企业的财务实力。n n（2 2）普通股筹资的缺点：资金成）普通股筹资的缺点：资金成本高；分散公司的控制权。本高；分散公司的控制权。n n四、保留盈余四、保留盈余n n将公司的税后利润保留下来以满足将公司的税后利润保留下来以满足公司对资金的需要。保留盈余包括：公司对资金的需要。保留盈余包括：提取的公积金、公益金
7、和未分配利提取的公积金、公益金和未分配利润。保留盈余筹资能增强企业的举润。保留盈余筹资能增强企业的举债能力，无须支付筹资费用。债能力，无须支付筹资费用。第3页/共20页n n第二节第二节第二节第二节 长期负债资金的长期负债资金的长期负债资金的长期负债资金的筹集筹集筹集筹集n n一、负债资金和长期负债资金的特一、负债资金和长期负债资金的特点点n n1.1.负债资金是通过负债筹集来的资负债资金是通过负债筹集来的资金。与股票筹资相比，负债筹资具金。与股票筹资相比，负债筹资具有以下特点：有以下特点：n n（1 1）负债筹集的资金具有使用上）负债筹集的资金具有使用上的时间性，到期需要偿还；的时间性，到期
8、需要偿还；n n（2 2）不论企业经营好坏，负债资）不论企业经营好坏，负债资金需固定支付利息，从而形成企业金需固定支付利息，从而形成企业固定的负担；固定的负担；n n（3 3）负债资金的资本成本一般比）负债资金的资本成本一般比股票筹资的成本低；股票筹资的成本低；n n（4 4）负债筹资不会分散投资者对）负债筹资不会分散投资者对企业的控股权。企业的控股权。第4页/共20页n n2.2.2.2.按照所筹资金可使用时间的长短，负债资金可分按照所筹资金可使用时间的长短，负债资金可分按照所筹资金可使用时间的长短，负债资金可分按照所筹资金可使用时间的长短，负债资金可分为长期负债资金和短期负债资金。长期负债
9、是指期为长期负债资金和短期负债资金。长期负债是指期为长期负债资金和短期负债资金。长期负债是指期为长期负债资金和短期负债资金。长期负债是指期限超过一年的负债。筹集长期负债资金具有如下特限超过一年的负债。筹集长期负债资金具有如下特限超过一年的负债。筹集长期负债资金具有如下特限超过一年的负债。筹集长期负债资金具有如下特点：点：点：点：n n（1 1 1 1）筹措长期资金，可以解决企业长期资金的不足，）筹措长期资金，可以解决企业长期资金的不足，）筹措长期资金，可以解决企业长期资金的不足，）筹措长期资金，可以解决企业长期资金的不足，满足发展长期性固定资产的需要；满足发展长期性固定资产的需要；满足发展长期
10、性固定资产的需要；满足发展长期性固定资产的需要；n n（2 2 2 2）长期负债的归还期长，企业可对债务的归还做）长期负债的归还期长，企业可对债务的归还做）长期负债的归还期长，企业可对债务的归还做）长期负债的归还期长，企业可对债务的归还做长期安排，还债压力和风险相对较小；长期安排，还债压力和风险相对较小；长期安排，还债压力和风险相对较小；长期安排，还债压力和风险相对较小；n n（3 3 3 3）长期负债筹资成本较高，即长期负债的利率高）长期负债筹资成本较高，即长期负债的利率高）长期负债筹资成本较高，即长期负债的利率高）长期负债筹资成本较高，即长期负债的利率高于短期负债利率；于短期负债利率；于短
11、期负债利率；于短期负债利率；n n（4 4 4 4）长期负债的限制较多，即债权人会经常向企业）长期负债的限制较多，即债权人会经常向企业）长期负债的限制较多，即债权人会经常向企业）长期负债的限制较多，即债权人会经常向企业提出一些限制性条件以保证其能够及时足额收回债提出一些限制性条件以保证其能够及时足额收回债提出一些限制性条件以保证其能够及时足额收回债提出一些限制性条件以保证其能够及时足额收回债务本金和利息。务本金和利息。务本金和利息。务本金和利息。n n目前在我国，长期负债资金的筹集主要有长期借款、目前在我国，长期负债资金的筹集主要有长期借款、目前在我国，长期负债资金的筹集主要有长期借款、目前在
12、我国，长期负债资金的筹集主要有长期借款、公司债券和融资租赁等方式。公司债券和融资租赁等方式。公司债券和融资租赁等方式。公司债券和融资租赁等方式。第5页/共20页n n二二、长期借款筹资、长期借款筹资n n长期借款是指企业向银行或其他非长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期限超过银行金融机构借入的使用期限超过一年的借款，主要用于购建固定资一年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。产和满足长期流动资金占用的需要。n n长期借款在一定时期内可以被企业长期借款在一定时期内可以被企业作为一种永久性借款，供企业长期作为一种永久性借款，供企业长期占用。在借款期限内，贷款机
13、构一占用。在借款期限内，贷款机构一般不会随意收回。般不会随意收回。n n1.1.长期借款的种类长期借款的种类n n按借款是否需要担保，分为信用贷按借款是否需要担保，分为信用贷款和抵押贷款。款和抵押贷款。n n按提供贷款的机构，可分为政策性按提供贷款的机构，可分为政策性银行、商业银行贷款和其他金融机银行、商业银行贷款和其他金融机构贷款。构贷款。第6页/共20页n n2.2.2.2.长期借款的程序：提出申请；审核申长期借款的程序：提出申请；审核申长期借款的程序：提出申请；审核申长期借款的程序：提出申请；审核申请；签定借款合同；取得借款。请；签定借款合同；取得借款。请；签定借款合同；取得借款。请；签
14、定借款合同；取得借款。n n3.3.3.3.长期借款的优点及缺点长期借款的优点及缺点长期借款的优点及缺点长期借款的优点及缺点n n（1 1 1 1）长期借款的优点：筹资速度快；资）长期借款的优点：筹资速度快；资）长期借款的优点：筹资速度快；资）长期借款的优点：筹资速度快；资金成本低；筹资弹性大；具有财务杠杆金成本低；筹资弹性大；具有财务杠杆金成本低；筹资弹性大；具有财务杠杆金成本低；筹资弹性大；具有财务杠杆作用。作用。作用。作用。n n（2 2 2 2）长期借款的缺点：筹资风险较高；）长期借款的缺点：筹资风险较高；）长期借款的缺点：筹资风险较高；）长期借款的缺点：筹资风险较高；限制条件多；筹资
15、数量有限。限制条件多；筹资数量有限。限制条件多；筹资数量有限。限制条件多；筹资数量有限。第7页/共20页n n三、三、三、三、债券筹资债券筹资债券筹资债券筹资n n债券是社会各类经济主体为筹集负债资金而向投资债券是社会各类经济主体为筹集负债资金而向投资债券是社会各类经济主体为筹集负债资金而向投资债券是社会各类经济主体为筹集负债资金而向投资人出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期人出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期人出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期人出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭证。偿还本金的债权债务凭证。偿还本金的债权债务凭证。偿还本金的债
16、权债务凭证。n n1.1.1.1.债券的基本要素债券的基本要素债券的基本要素债券的基本要素n n（1 1 1 1）债券面值。债券的票面金额是债券到期时偿还）债券面值。债券的票面金额是债券到期时偿还）债券面值。债券的票面金额是债券到期时偿还）债券面值。债券的票面金额是债券到期时偿还债务的金额。债务的金额。债务的金额。债务的金额。n n（2 2 2 2）债券的期限。债券都有明确的到期日。债券期）债券的期限。债券都有明确的到期日。债券期）债券的期限。债券都有明确的到期日。债券期）债券的期限。债券都有明确的到期日。债券期限从数天到几十年不等。但由于利率和汇率的剧烈限从数天到几十年不等。但由于利率和汇率
17、的剧烈限从数天到几十年不等。但由于利率和汇率的剧烈限从数天到几十年不等。但由于利率和汇率的剧烈波动，投资者不愿投资还本期限太长的债券。波动，投资者不愿投资还本期限太长的债券。波动，投资者不愿投资还本期限太长的债券。波动，投资者不愿投资还本期限太长的债券。n n（3 3 3 3）利率和利息。债券上通常都载有利率，一般为）利率和利息。债券上通常都载有利率，一般为）利率和利息。债券上通常都载有利率，一般为）利率和利息。债券上通常都载有利率，一般为固定利率，近些年也有浮动利率。债券的利率一般固定利率，近些年也有浮动利率。债券的利率一般固定利率，近些年也有浮动利率。债券的利率一般固定利率，近些年也有浮动
18、利率。债券的利率一般是年利率，面值与利率相乘可得出年利息。是年利率，面值与利率相乘可得出年利息。是年利率，面值与利率相乘可得出年利息。是年利率，面值与利率相乘可得出年利息。n n（4 4 4 4）债券的价格。理论上，债券的面值就应是它的）债券的价格。理论上，债券的面值就应是它的）债券的价格。理论上，债券的面值就应是它的）债券的价格。理论上，债券的面值就应是它的价格，但由于市场利率等因素的影响，债券的市场价格，但由于市场利率等因素的影响，债券的市场价格，但由于市场利率等因素的影响，债券的市场价格，但由于市场利率等因素的影响，债券的市场价格常常脱离它的面值。发行者计息还本，是以债价格常常脱离它的面
19、值。发行者计息还本，是以债价格常常脱离它的面值。发行者计息还本，是以债价格常常脱离它的面值。发行者计息还本，是以债券的面值为依据，而不是以发行价格为根据的。券的面值为依据，而不是以发行价格为根据的。券的面值为依据，而不是以发行价格为根据的。券的面值为依据，而不是以发行价格为根据的。第8页/共20页n n2.2.债券发行的价格债券发行的价格n n（1 1）影响债券发行价格的因素：）影响债券发行价格的因素：债券面值；债券利率；市场利率；债券面值；债券利率；市场利率；债券期限。债券期限。n n（2 2）债券发行价格计算公式）债券发行价格计算公式n n式中：式中：nn债券期限（年）；债券期限（年）；t
20、t支付利息的时间支付利息的时间n n注：市场利率为年利率；利息注：市场利率为年利率；利息分期支付。分期支付。第9页/共20页n n例例例例4 4 4 4-1-1-1-1：某企业发行四年期债券，面值为某企业发行四年期债券，面值为某企业发行四年期债券，面值为某企业发行四年期债券，面值为100100100100元，票元，票元，票元，票面利率为面利率为面利率为面利率为10%10%10%10%，每年计息一次。若市场利率为，每年计息一次。若市场利率为，每年计息一次。若市场利率为，每年计息一次。若市场利率为8%8%8%8%、10%10%10%10%和和和和12%12%12%12%时，债券发行价格为多少？时，
21、债券发行价格为多少？时，债券发行价格为多少？时，债券发行价格为多少？n n（1 1 1 1）当市场利率为）当市场利率为）当市场利率为）当市场利率为8%8%8%8%时：时：时：时：100 100 4 4 10 10 债券发行价格债券发行价格债券发行价格债券发行价格=+=+=106.62 =106.62元元 (1+8%)(1+8%)4 4 t=1t=1 (1+8%)(1+8%)t tn n（2 2 2 2）当市场利率为）当市场利率为）当市场利率为）当市场利率为10%10%10%10%时：时：时：时：100 100 4 4 10 10n n债券发行价格债券发行价格债券发行价格债券发行价格=+=+=1
22、00 =100元元 (1+10%)(1+10%)4 4 t=1 t=1(1+10%)(1+10%)t tn n（3 3 3 3）当市场利率为）当市场利率为）当市场利率为）当市场利率为12%12%12%12%时时时时：100 100 4 4 10 10 债券发行价格债券发行价格债券发行价格债券发行价格=+=+=93.92 =93.92元元 (1+12%)(1+12%)4 4 t=1t=1(1+12%)(1+12%)t t第10页/共20页n n（3 3）债券发行价格三种情形）债券发行价格三种情形n n平价发行：当债券利率平价发行：当债券利率=市场利率市场利率n n溢价发行：当债券利率溢价发行：当
23、债券利率 市场利率市场利率n n折价发行：当债券利率折价发行：当债券利率 市场利率市场利率n n4.4.债券筹资的优点及缺点债券筹资的优点及缺点n n（1 1）债券筹资的优点：资金成本）债券筹资的优点：资金成本低；能够获得财务杠杆利益；保障低；能够获得财务杠杆利益；保障企业所有者对企业的控制权。企业所有者对企业的控制权。n n（2 2）债券筹资的缺点：筹资风险）债券筹资的缺点：筹资风险较高；限制条件多。较高；限制条件多。第11页/共20页n n四、租赁筹资四、租赁筹资n n租赁是出租人在收取承租人租金的租赁是出租人在收取承租人租金的条件下，在合同或契约规定的期限条件下，在合同或契约规定的期限内
24、，给予承租人使用资产的权利。内，给予承租人使用资产的权利。n n1.1.租赁的种类租赁的种类n n（1 1）根据租赁的目的分为：）根据租赁的目的分为：n n经营性租赁。是满足承租人短期经营性租赁。是满足承租人短期使用资产的需要而发生的租赁业务。使用资产的需要而发生的租赁业务。n n经营性租赁经营性租赁特点有：租期较短；租特点有：租期较短；租赁期满，租赁资产一般归还给出租赁期满，租赁资产一般归还给出租人；合同比较灵活，可以提前解除人；合同比较灵活，可以提前解除合同；出租人一般提供设备的维修、合同；出租人一般提供设备的维修、保养、及保险等专业技术服务。保养、及保险等专业技术服务。第12页/共20页
25、n n融资性租赁。出租人根据承租人融资性租赁。出租人根据承租人的需要购入资产，将其租给承租人的需要购入资产，将其租给承租人使用，并按期收取租金的租赁方式。使用，并按期收取租金的租赁方式。融资性租赁的特点有：融资性租赁的特点有：n n一般由承租企业向租赁公司提出正一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备式申请，由租赁公司融资购进设备租给承租企业，承租人对设备及供租给承租企业，承租人对设备及供应商有选择的权利和义务；应商有选择的权利和义务；n n租期较长。大都在资产耐用年限的租期较长。大都在资产耐用年限的一半以上；一半以上；n n由承租人负责设备的维修、保养和由承租人负责设备的
26、维修、保养和保险，但无权自行拆卸改装；保险，但无权自行拆卸改装；n n在合同有效期内，不能单方面解除在合同有效期内，不能单方面解除合同；合同；n n租赁期满，按事先约定的办法处置租赁期满，按事先约定的办法处置设备，一般有退还或续租、留购三设备，一般有退还或续租、留购三种选择，通常由承租企业留购，所种选择，通常由承租企业留购，所有权一般归承租人。有权一般归承租人。第13页/共20页n n（2 2）根据资产的投资来源和付款）根据资产的投资来源和付款对象分为：对象分为：n n直接租赁。购置租赁资产的资金直接租赁。购置租赁资产的资金全部由出租人支付。全部由出租人支付。n n售后回租。承租人将拥有的设备
27、售后回租。承租人将拥有的设备先按帐面价值或市场价值出售给租先按帐面价值或市场价值出售给租赁公司，再从租赁公司原封不动地赁公司，再从租赁公司原封不动地租回。通过售后回租，承租人可将租回。通过售后回租，承租人可将长期资产转化为流动资产。长期资产转化为流动资产。n n杠杆租赁。出租人只提供租赁资杠杆租赁。出租人只提供租赁资产一部分价款，其余部分以出租资产一部分价款，其余部分以出租资产为抵押，向银行、保险公司或投产为抵押，向银行、保险公司或投资公司等金融机构借款支付，购入资公司等金融机构借款支付，购入租赁资产出租给承租人。租赁资产出租给承租人。第14页/共20页n n2.2.2.2.租金的确定租金的确
28、定租金的确定租金的确定n n决定租金的因素：租赁设备的购置成本、利息决定租金的因素：租赁设备的购置成本、利息决定租金的因素：租赁设备的购置成本、利息决定租金的因素：租赁设备的购置成本、利息 、租、租、租、租赁手续费赁手续费赁手续费赁手续费 、租赁期限、租赁期限、租赁期限、租赁期限 、租金的支付方式、租金的支付方式、租金的支付方式、租金的支付方式 。n n租金计算方法主要有平均分摊法和等额年金法。租金计算方法主要有平均分摊法和等额年金法。租金计算方法主要有平均分摊法和等额年金法。租金计算方法主要有平均分摊法和等额年金法。n n（1 1 1 1）平均分摊法。平均分摊法是先以商定的利息率）平均分摊法
29、。平均分摊法是先以商定的利息率）平均分摊法。平均分摊法是先以商定的利息率）平均分摊法。平均分摊法是先以商定的利息率和手续费率算出租赁期间的利息和手续费，然后连和手续费率算出租赁期间的利息和手续费，然后连和手续费率算出租赁期间的利息和手续费，然后连和手续费率算出租赁期间的利息和手续费，然后连同设备成本按次平均分配。每次应付租金的计算公同设备成本按次平均分配。每次应付租金的计算公同设备成本按次平均分配。每次应付租金的计算公同设备成本按次平均分配。每次应付租金的计算公式为：式为：式为：式为：R=(C-S+I+F)R=(C-S+I+F)R=(C-S+I+F)R=(C-S+I+F)n n n nn n其
30、中：其中：其中：其中：RRRR每次支付租金每次支付租金每次支付租金每次支付租金 CCCC租赁设备购置成本租赁设备购置成本租赁设备购置成本租赁设备购置成本n n SSSS租赁设备的残值租赁设备的残值租赁设备的残值租赁设备的残值 IIII租赁期间利息租赁期间利息租赁期间利息租赁期间利息n n FFFF租赁手续费租赁手续费租赁手续费租赁手续费 nnnn支付租金期数支付租金期数支付租金期数支付租金期数第15页/共20页n n例例4 4-2-2：某企业于某企业于20072007年年1 1月月1 1日从日从租赁公司租入一套设备，价值租赁公司租入一套设备，价值5050万万元，租期为元，租期为5 5年，预计租
31、赁期满时年，预计租赁期满时的残值为的残值为1.51.5万元，归租赁公司。万元，归租赁公司。年利率按年利率按9%9%计算，租赁手续费率为计算，租赁手续费率为成本价的成本价的2%2%。租金每年末支付一次。租金每年末支付一次。该套设备每年支付租金为：该套设备每年支付租金为：n n50-1.5+50(1+9%)50-1.5+50(1+9%)5 5-50+502%550+502%5 =15.29(=15.29(万元万元)第16页/共20页n n（2 2）等额年金法。等额年金法是）等额年金法。等额年金法是运用年金现值的计算原理计算每期运用年金现值的计算原理计算每期应付租金的方法。在这种方法下，应付租金的方
32、法。在这种方法下，要通过综合利率和手续费率确定一要通过综合利率和手续费率确定一个租费率即贴现率。个租费率即贴现率。n n等额年金法方式下每次支付租金的等额年金法方式下每次支付租金的计算公式为：计算公式为：R=PR=P(P/A,i,n)(P/A,i,n)n n式中：式中：RR每次支付租金每次支付租金n n PP等额租金现值等额租金现值n n ii租费率租费率n n nn支付租金期数支付租金期数 第17页/共20页n n例例4 4-3-3：某企业于某企业于20052005年年1 1月月1 1日从日从租赁公司租入一套设备，价值租赁公司租入一套设备，价值5050万万元，租期为元，租期为5 5年，租费率
33、为年，租费率为1111。承租企业每年末支付的租金计算如承租企业每年末支付的租金计算如下：下：n n50 50(P/A,11%,5)=503.696=13.53(P/A,11%,5)=503.696=13.53(万元万元)第18页/共20页n n3.3.3.3.租赁融资的优缺点租赁融资的优缺点租赁融资的优缺点租赁融资的优缺点n n（1 1 1 1）租赁融资的优点：及时获取所需要）租赁融资的优点：及时获取所需要）租赁融资的优点：及时获取所需要）租赁融资的优点：及时获取所需要的设备；减少设备投资风险；租赁筹资的设备；减少设备投资风险；租赁筹资的设备；减少设备投资风险；租赁筹资的设备；减少设备投资风险；租赁筹资限制少；租金税前抵扣，能享受税收上限制少；租金税前抵扣，能享受税收上限制少；租金税前抵扣，能享受税收上限制少；租金税前抵扣，能享受税收上的优惠；到期还本负担轻。的优惠；到期还本负担轻。的优惠；到期还本负担轻。的优惠；到期还本负担轻。n n（2 2 2 2）租赁融资的缺点：成本较高）租赁融资的缺点：成本较高）租赁融资的缺点：成本较高）租赁融资的缺点：成本较高 ；难；难；难；难以改良租入资产。以改良租入资产。以改良租入资产。以改良租入资产。第19页/共20页